Этапы формирования инвестиционной стратегии предприятия

Процесс формирования инвестиционной стратегии предприятия проходит ряд этапов. Основные этапы этого процесса следующие:

• 1) определение периода формирования инвестиционной стратегии;
• 2) формирование стратегических целей инвестиционной деятельности;
• 3) разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности с позиций определения направлений инвестирования и источников их финансирования;
• 4) конкретизация инвестиционной стратегии, но инвестиционным программам и срокам;
• 5) оценка разработанной инвестиционной стратегии;
• 6) пересмотр стратегии в зависимости от изменения внешних условий и состояния предприятия.

Раскроем содержание каждого этапа формирования инвестиционной стратегии.

Определение периода формирования инвестиционной стратегии

Продолжительность этого периода зависит от состояния экономики в целом и рынка в частности, что влияет на точность прогнозов результатов вложений инвестиционных ресурсов. В условиях нестабильной экономики прогнозы развития предприятий не могут превышать 3- 5 лет. Крупнейшие компании в странах с развитой рыночной экономикой прогнозируют свою деятельность на период 10−15 лет. Вторым условием, влияющим на выбор сроков, является продолжительность периода, определенного общей стратегией развития предприятия. Сроки разработки инвестиционной стратегии не должны выходить за рамки периода общей стратегии. Третьим фактором определения периода инвестиционной стратегии является отраслевая принадлежность предприятия. Наибольший период характерен для институциональных инвесторов (5−10 лет), наименьший период — для предприятий, осуществляющих свою деятельность в сфере производства потребительских товаров, розничной торговли и услуг (3−5 лет). Наконец, условием определения периода формирования инвестиционной стратегии является размер предприятия. Крупные компании прогнозируют результаты своей деятельности на более длительный срок.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности

При определении инвестиционных целей предприятию необходимо прежде всего исходить из общей стратегической цели и обязательно увязывать эти цели со стадиями его жизненного цикла. Рассмотрим цели инвестиционной политики.

Обеспечение темпов роста капитала. Эта цель представляет собой увеличение капитала компании в долгосрочной перспективе. Осуществляется эта цель путем инвестирования в реальные проекты и финансовые инструменты, стоимость которых в будущем возрастет. В результате этих вложений инвестор в перспективе получит дополнительные средства, позволяющие:

¦ создать условия для снижения производственных затрат за счет замены оборудования на более производительное, в результате чего повышается эффективность производства;

¦ расширить объем выпускаемой продукции в рамках существующих производств;

¦ создать новые производства, реконструировать и расширить старые.

Обеспечение темпов роста текущего дохода. Так как осуществление инвестиционной деятельности требует мобилизации значительных финансовых ресурсов, в том числе заемных, при формировании инвестиционной программы следует включать в нее проекты с высокой текущей доходностью, обеспечивающих поддержание постоянной платежеспособности предприятия. Кроме того, часть текущих доходов может быть капитализирована в целях поддержания оптимальной структуры инвестиционного портфеля. Но при формировании портфеля, ориентированного на получение текущего дохода, необходимо четко определить минимум прибыли, которую инвестор хотел бы периодически получать.

Сохранение капитала. При инвестировании средств необходимо обеспечить минимизацию инвестиционных рисков. В процессе минимизации общего уровня риска по инвестиционному портфелю основное внимание должно быть уделено минимизации риска потери доходов. Риск по инвестиционному портфелю необходимо постоянно контролировать.

Обеспечение достаточной ликвидности. Для достижения цели управляемости инвестициями, обеспечения возможностей быстрого реинвестирования капитала в более выгодные проекты инвестиционный портфель (или часть его) должен носить высоколиквидный характер, т. е. при необходимости быстро и с минимальными потерями превращаться в деньги. Уровень ликвидности инвестиций зависит от экономического климата в государстве, конъюнктуры инвестиционного рынка и специфики инвестиционной деятельности предприятия.

Получение контроля над компанией-эмитентом. Эта цель предполагает приобретение контрольного пакета акций компании-эмитента с целью получения контроля над ней.

Некоторые из рассмотренных целей инвестиционной политики предприятия являются альтернативными. Учитывая альтернативность перечисленных целей инвестирования, предприятие-инвестор определяет их приоритеты на том или ином этане инвестиционной деятельности. Приоритетность целей диктуется общими стратегическими целями развития предприятия. Важно отметить, что помимо главной, приоритетной цели, предприятие может разрабатывать дополнительные (вторичные) цели, не являющиеся альтернативой первичной.

Основные цели инвестиционной стратегической политики должны быть положены в основу соответствующих критериальных показателей. Такими показателями могут быть, например, нормативные значения минимальных темпов роста капитала, минимального уровня текущей доходности, максимального уровня инвестиционного риска, минимальную по капиталоемкости долю высоколиквидных проектов и др. Эти показатели в дальнейшем должны использоваться при формировании инвестиционного портфеля и отборе конкретных инвестиционных проектов и финансовых инструментов.