Методы подготовки информации для целей оценки

При проведении оценки стоимости активов и бизнеса необходимо использовать ретроспективную и текущую информацию, характеризующую объект оценки. Характеристики в момент их отражения в соответствующих документах и на дату оценки различны. Расхождение данных во времени создает условия для появления в них различного рода искажений. К основным определяющим их факторам относятся:

• — изменение способов учета исходных данных,
• — деноминация денежных единиц;
• — колебания курса валют;
• — структурные изменения цен;
• — физический и функциональный износ и др.

Эти несоответствия определяют необходимость корректировки используемой информации. Особенно это относится к основной в оценке стоимости коммерческих объектов информации — финансовой и бухгалтерской отчетности, с целью приведения их к общему временному эталону, в роли которого выступает дата оценки.

Подготовка финансовой документации для целей оценки включает:

• — инфляционную корректировку затрат;
• — корректировку данных бухгалтерского учета (нормализацию бухгалтерской отчетности);
• — трансформацию бухгалтерской отчетности.

Инфляционная корректировка финансовой информации

Цели инфляционной корректировки финансовой документации:

• — приведение ретроспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду;
• — учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков и ставок дисконтирования.

Оценка стоимости активов и бизнеса должна базироваться на реальных (учитывающих влияние инфляции) значениях используемых показателей. В теории финансового менеджмента существуют два способа корректировки показателей на влияние инфляции:

• — прямая корректировка активов и денежных сумм на значения инфляционных показателей;
• — учет влияния инфляции на стоимость активов и покупательную способность денежных сумм посредством включения в процедуру дисконтирования инфляционных показателей.

Значения итоговых показателей, полученных при использовании указанных подходов, в промышленно развитых странах с устоявшимся рынком и нормальным темпом инфляции, в отличие от их использования в странах с большими темпами инфляции или гиперинфляцией, незначительны.

Для реализации целей инфляционной корректировки финансовой документации статьи баланса делятся на денежные и неденежные (имущественные).

Денежные статьи — это деньги, активы и обязательства, к получению или к выплате, выраженные фиксированными или установленными суммами денег. К неденежным относятся статьи, которые нельзя отнести к денежным. Денежные статьи обычно отражаются в балансе по их текущей стоимости, а неденежные — по исторической (или первоначальной с учетом амортизации).

Инфляционной корректировке должны подвергаться неденежные статьи баланса, к которым относятся:

• — нематериальные активы;
• — основные средства;
• — запасы;
• — незавершенное строительство;
• — доходные вложения в материальные ценности;
• — обязательства, которые должны быть погашены поставкой определенных товаров и (или) оказанием определенных услуг.

Наиболее распространенным в оценочной деятельности методом очищения показателей бухгалтерской и финансовой отчетности от инфляции является метод учета изменения общего уровня цен. Суть метода в том, что различные статьи бухгалтерских и финансовых отчетов рассчитываются в денежных единицах одинаковой покупательной силы (в рублях базового или текущего периода на отчетную дату). Для пересчетов используется или индекс динамики валового национального продукта, или (чаще всего) индекс потребительских или оптовых цен. В России индекс цен ежемесячно публикуется Росстатом. На практике применяются месячные, среднемесячные, среднеквартальные либо средние за любой другой период индексы инфляции. При этом расчет может вестись по формулам средневзвешенной, среднегеометрической и др. Можно ориентироваться как на товарную массу в целом, так и на каждый конкретный товар или товарную группу.

Пересчет по индексу изменения общего уровня цен осуществляется в несколько этапов.

• 1. Составляется финансовая отчетность в учетных ценах, т. е. на дату баланса последнего периода.
• 2. Проводится классификация всех статей отчетности на денежные и неденежные.
• 3. Неденежные показатели первоначально оцениваются по дате постановки на бухгалтерский учет, исходя из покупательной способности денег на дату совершения хозяйственной операции (покупки сырья, комплектующих, оборудования, работ и услуг, начисления заработной платы и налогов).

Неденежные статьи пересчитываются по текущим ценам с помощью общих индексов цен, взятых по периодам (месяцам и годам) от даты постановки на учет (приобретения) активов или возникновения обязательств до даты анализа или оценки. Баланс по активу и пассиву достигается регулированием статьи «Нераспределенная прибыль» и, соответственно, «Собственный капитал».

4. Составляется переоцененная отчетность и рассчитываются изменение статей актива, изменение статьи пассива «Нераспределенная прибыль» на прибыль или убыток от изменения покупательной способности денежной единицы в прошедшем периоде. Показатель изменения покупательной способности денежной единицы определяется с помощью общего индекса цен путем пересчета денежных активов и обязательств за период корректировки (формулы 3.1—3.3, 3.4).

Инфляционная корректировка проводится по неденежным статьям баланса:

• — производственные запасы;
• — незавершенное производство;
• — готовая продукция на складе;
• — малоценные и быстроизнашивающиеся предметы;
• — обязательства, которые должны быть погашены поставкой определенных товаров и (или) оказанием определенных услуг.

Все активы группируются по годам их приобретения (возникновения). Для каждого года стоимостная оценка группы объектов пересчитывается с использованием индексов цен текущего года и года приобретения объектов, а затем результаты суммируются.

В общем виде пересчет на основании общего индекса цен (таблиц Росстата):

— затрат, произведенных в течение года (3), приведенных к концу года (З_г):

т

где 3_t— — t-я затрата года, из всех затрат года; к_техМ = П к_рМ — коэффи;

р=1.

циент инфляционной корректировки затрат на конец года понесения затрат; к_рМ — месячный коэффициент инфляционной корректировки; рМ = 1 … т — количество месячных коэффициентов инфляционной корректировки; i = 1… п — количество (виды) затрат;

— затрат, произведенных в течение каждого года, приведенных к году оценки:

т.

где к_техГ = П к_рГ — коэффициент инфляционной корректировки затрат.

р=1.

по годам на год оценки; рГ = 1 … т — количество годовых коэффициентов инфляционной корректировки; i = 1 … п — количество (виды) затрат;

— затрат, приведенных от начала года оценки к дате оценки:

т.

где к_мес0ц = П к_р0м — коэффициент инфляционной корректировки.

р=1.

затрат, приведенных по месяцам в течение года оценки к дате оценки; или в общем виде затраты, приведенные к дате оценки:

т.

где 3_t — затраты месяца по балансу, к_техМ = YI к_рМ — произведение.

р=1.

месячных коэффициентов инфляции, 3_rj — затраты, приведенные.

т

к концу года понесения затрат, к_техГ — П к_рГ — произведение годовых.

р=1.

коэффициентов инфляции до года оценки, З_го — затраты, приведенные.

т

к году оценки, к_мес0ц = П к_р0м — произведение месячных коэффи;

р=1.

циентов инфляции начала года оценки до даты оценки, 3₀ — затраты, приведенные к дате оценки, т — количество месячных коэффициентов инфляции, п — количество видов затрат.

Тогда, коэффициент инфляционной корректировки затрат (К_КЗ):

Графически инфляционную корректировку можно представить следующим образом (рис. 3.1).

Затраты, произведенные до 15 числа, относят на начало месяца, 15-го и позже — на конец (начало следующего) месяца.

Рис. 3.1. Инфляционная корректировка.

При корректировке неденежных показателей на уровень инфляции особо выделяется приобретение имущества со значительной рассрочкой платежа, если такая рассрочка формально не обременена уплатой процентов, реальных для финансового рынка. В данном случае фактически стоимость финансирования уже заложена в цену и отражает инфляционные тенденции. Когда такие скрытые проценты не исключены из стоимости имущества, корректировка его стоимости должна производиться с момента оплаты, а не с даты приобретения.

Некоторые неденежные статьи отражаются в балансе по восстановительной стоимости, полученной на основе рыночных данных:

• — основные средства;
• — ликвидные финансовые вложения и т. п.

В отношении их применяют следующий порядок корректировки на уровень инфляции:

• — пересчет первоначальной оценки для приведения ее к уровню покупательной способности на отчетную дату (дату оценки);
• — уменьшение откорректированного показателя до уровня его текущей рыночной стоимости (в некоторых случаях происходит увеличение показателя).

Отдельные виды активов включаются в отчетность по стоимости, рассчитанной в результате переоценки. В российской практике такими активами являются, например, основные средства, нематериальные активы. По ним рассчитывается рыночная стоимость, которая вносится в нормализованный баланс. Однако, если в течение срока действия отчета об оценке (шесть месяцев) произошел рост инфляции, то стоимость основных средств также корректируется на величину темпа инфляции анализируемого периода.

К денежным показателям относят:

• — денежные средства;
• — денежные активы;
• — денежные обязательства, которые определяют фиксированное в любой валюте поступление (выбытие) денежных средств в будущем и не имеют товарного эквивалента.

Денежные средства находятся на наличном счете 50 «касса» и безналичном счете 51 «расчетный счет».

Денежные активы:

• — векселя;
• — депозиты;
• — дебиторская задолженность.

Денежные обязательства:

• — задолженность перед поставщиками и подрядчиками;
• — по кредитам и займам;
• — по налогам и т. п.

Денежные показатели часто не требуют инфляционных корректировок, поскольку в них уже учтена покупательная способность денег на дату составления отчетности. Но нужно отметить, что в период гиперинфляции денежные активы, оставаясь фиксированными по номинальной величине, теряют покупательную способность. Вследствие этого возникает убыток, который тем больше, чем выше темпы инфляции и ниже оборачиваемость актива. И, следовательно, при необходимости можно сделать корректировку денежных активов на снижение их покупательной способности.

В отличие от неденежных активов, денежные обязательства выгодны компании, так как позволяют сократить расходы, отодвигая во времени выплаты. Однако в период гиперинфляции кредиторы неохотно идут на рассрочку платежей либо заранее включают в цену продажи дополнительные суммы, отражающие инфляционные ожидания.

Инфляция оказывает различное влияние на величины типа потока (выручка, прибыль, ввод фондов и т. п.), поэтому корректировка учетных и проектных данных различного типа, необходимых для финансово-экономических расчетов и прогнозов, должна производиться раздельно, в зависимости от различных темпов инфляции.

Проведение инфляционных корректировок при оценке стоимости предприятия (бизнеса) в условиях инфляции является обязательным этапом работы оценщика с финансовой документацией заказчика вне зависимости от того, какой вид стоимости используется для проведения оценки. Результат проведенных корректировок должен быть оформлен в виде баланса с сопоставимыми показателями для проведения дальнейшего анализа. Результаты, внесенные в баланс после инфляционных корректировок (нормализованный баланс), могут использоваться только в целях оценки.

Пример

В результате идентификации из главной книги, оборотного баланса, других бухгалтерских документов выявлены суммарные затраты на дату их окончания или конец года (табл. 3.3). Провести индексацию затрат на 01.01.17.

Таблица 3.3

Суммарные затраты (тыс. руб.).

Для проведения индексации затрат на 01.01.17 величины затрат, произведенных в течение каждого года, пересчитываются с помощью месячных коэффициентов индексации на их величины, которые были бы получены в конце года, а затем, с помощью годовых коэффициентов индексации, величины затрат пересчитываются на 01.01.17.

В результате использования таблицы «Индекс инфляции (индекс потребительских цен)» выявлено.

Тогда суммарные затраты (см. табл. 3.3) могут быть представлены в виде скорректированных суммарных затрат (табл. 3.4).

Таблица 3.4

Скорректированные суммарные затраты (тыс. руб.).

Таким образом, величина суммарных затрат, проиндексированных на 01.01.17, составляет 983 060,7 тыс. руб.

В более простых случаях, когда статья корректируется за один период (один месяц, год), формула пересчета статей баланса и финансовых отчетов в денежные единицы одинаковой покупательной силы имеет следующий вид:

где В_н — скорректированная по уровню инфляции величина статьи (руб.); В₆ — величина статьи в бухгалтерской документации (руб.); i_t — уровень инфляции за период анализа (от даты учета до даты оценки); i₀ — уровень инфляции в базовом периоде (принимается за 100%).

Величина статьи в бухгалтерской документации В_б = 80 000 тыс. руб. Индекс потребительских цен в учетном периоде 106,5.

Определить скорректированную величину статьи баланса В_н.

Решение.

Скорректированная (определяемая) величина статьи баланса составит:

После инфляционной корректировки проводят нормализацию финансовой отчетности.