Факторы влияния на курсы валют

Развивающиеся страны на грани дефолтов, девальваций, банковских кризисов и политических катаклизмов. Пока мы наблюдаем лишь первое действие — девальвацию национальных валют. Еще есть возможность выбраться, но сами проблемные страны уже не в состоянии решить свою судьбу — она теперь в руках ЕЦБ, Китая и в меньшей степени США и МВФ.

Мировая экономика вошла в новую фазу неустойчивого развития. Вследствие чего в ближайшее время мы станем свидетелями эффектов, относительно резко изменяющих направления движения финансовых потоков, особенно в развивающихся экономиках. Особенностью этих эффектов является свойство к «внезапной» остановке (ЭВО) капиталов. Кризисные процессы, вызываемые ими, как правило, негативно отражаются на банковской, валютной, торговой и на промышленной сферах национальных экономик.

Особенностью текущего момента является, во-первых, усиление кризисных процессов в странах с развивающимися рынками. Весь интервал времени ожидаемых (кризисных) сценариев в этих странах должен будет составить до трех лет. Прогноз строится на основе моделей валютно-финансовых кризисов первого и второго поколений, а также методов макроэкономического прогнозирования.

Во-вторых, если ранее эти эффекты возникали либо в одной отдельно взятой стране (например, в Мексике), либо в отдельном мировом макроэкономическом регионе (например, в ЮВА), то ныне индикаторы свидетельствуют о возможном их возникновении одновременно в нескольких странах и в разных мировых регионах.

В-третьих, и это уже совсем ново, возникли базовые условия возникновения кризисных сценариеви в развитых странах, естественно, в специфическом виде.

В итоге, угрозы валютных рисков, очевидные для стран БРИКС, становятся реальностью для других стран с развивающимися рынками.

ЭВО, как ни странно, прежде, чем были открыты нашими современниками, описаны М.И. Туган-Барановским в «Промышленных кризисах Англии» около 130-ти лет тому назад.

Потоки внешних капиталов, заходящие в страну (как правило, в странус развивающимися рынками и с фиксированными валютными курсами) в определенный момент резко разворачиваются в обратном направлении. Эти «развороты» получили название «внезапных остановок» и они приносят экономикам неисчислимые экономические бедствия. Падают ВВП, промпроизводство, торговля, занятость, деловая активность. И только по истечении некоторого времени ситуация несколько успокаивается. Одним из коварных факторов, вызывающим ЭВО является фиксированный валютный курс, важны также базовые условия разворачивания сценариев этих «внезапных остановок».

Нынешняя ситуации в мире характеризуется двумя противоречащими друг другу базовыми условиями функционирования экономических систем, что дает основание предположить возможность остановок капиталов даже в развитых странах. С одной стороны, в экономиках развитых стран (США, ЕС, Японии и т. д.) сформировались плавающие валютные курсы, как признак достаточного развития рынков; с другой — их экономические системы функционирует в режиме фиксированного валютного курса. Такая противоречивая ситуация стала возможной благодаря соглашениям между центральными банками стран-лидеров о политике таргетирования валютных курсов и открытия с этой целью прямых своповых линий [1], обеспечив прямую поставку валют, минуя рынок.

Мягкая монетарная политика, проводимая центральными банками США, Еврозоны и Японии после 2008 года, обусловила снижение процентных ставок в их странах. Это вызвало процентную редукцию, т. е. — большую разницу в процентных ставках между развитыми странами и странами развивающимися, у которых процентные ставки оставались высокими.

Редукция стимулировала запуск экономических механизмов перемещения капиталов в два этапа. На первом этапе капиталы двинулись из развитых стран в развивающиеся, где в это время процентные ставки были достаточно высокими (2008;2013 гг.). На втором (то, что мы наблюдаем сегодня) — в обратном направлении (2013;2014 гг.).

Этот процесс реверсивного движения капиталов получил поддержку в среднесрочном периоде по двум причинам. Первая связана с устойчивостью значений высоких ставок в странах с развивающимися рынками. Вторая — с устойчивостью низких значений процентных ставок в упомянутой выше группе развитых стран, вызванная, отчасти, политикой количественного смягчения.

Причина возникновения процентной редукции и ее стабильности во времени кроется в уровне инновативности экономик.

Рынки развивающихся стран недостаточно насыщены товарами и услугами отечественного товаропроизводителя. Причина этому — низкая инновативность и продуктивность их экономик. Поэтому они, как правило, проявляют повышенную чувствительность к денежному предложению. Центральные банки этих стран (БРИК и аналогичные им) в описанных условиях, борясь с инфляцией, вынуждены снижать денежное предложение (за исключением Китая) до приемлемых значений инфляции. Однако это действие не только снижает инфляцию, но и приводит к росту процентных ставок.

Инновативность экономики в одночасье трудно повысить. Это требует инвестиций в правильных (инновационных) направлениях. По этим причинам высокие процентные ставки в развивающихся странах являются определяющим фактором формирования специфических базовых условий экономических отношений, что и привлекало финансовые потоки из дешёвой (процентной) зоны в дорогую. Инвестиции на них гарантированно давали развитым странам достаточно большие доходы в течение достаточного для этого времени.

Необычность нынешней ситуации проявляется в специфической устойчивости глобальной экономики. Ранее падение валютных курсов в отдельных странах вызывало инфицирование кризисами других экономик и выливалось в мировые финансовые или валютные экономические катаклизмы. В современных условиях даже одновременная волна падения валютных курсов в ряде стран не вызывает «инфицирования» кризисами соседних стран и не вызывает мирового экономического катаклизма (пока не вызывает), требующего немедленного применения антикризисных мер в глобальных масштабах.

Глобальная экономическая система вошла в новую фазу развития, которая характеризуется исчезновением эффекта Фишера и низкими ставками процента в США, ЕС и в Японии. В ответ на рост денежного предложения в этих странах наблюдается дефляция.

Устойчивые высокие ставки процента в экономиках стран с развивающимися рынками сформировали в мировой экономике высокую процентную редукцию, что вызвало к действию механизм реверсивного движения капиталов и эффектов внезапной остановки потоков капиталов в странах с развивающимися рынками.

Сворачивание политики количественного смягчения усилило отток капиталов с развивающихся рынков и падение валютных курсов, замедление темпов промпроизводства и экономического роста в странах с развивающимися рынками.

Длительное отсутствие инновационных процессов в экономиках России, падение спроса на энергоносители в странах Европы вызвало обострение кризиса, преодоление которого Российская Федерация осуществляет с применением военной силы и аннексии территорий. Экономика Российской Федерации входит в острую фазу финансово-экономического кризиса. Отсутствие институциональных реформ в этой стране, чрезмерная централизация власти привели к росту угроз коллективной и глобальной безопасности.

Резкое изменение направления потоков капиталов от развивающихся стран обострило в этих странах кризисные явления, которые в состоянии подтолкнуть ряд ведущих стран к смене структуры потребления энергии и возникновению на этой основе новых инноваций и усугублении на этой основе кризисных процессов в странах ориентированных на экспорт энергоресурсов.

Развитым странам, в условиях, частичной потери конкурентоспособности своих товаров на внешних рынках и усилении внешнеэкономической экспансии со стороны развивающихся стран, для компенсации потерь внешнего потребления важно осуществлять новые инновации.