ΠŸΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Π² написании студСнчСских Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚
АнтистрСссовый сСрвис

ΠžΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄. 
ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ ликвидности Π½Π° российском Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅

Π Π΅Ρ„Π΅Ρ€Π°Ρ‚ΠŸΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Π² Π½Π°ΠΏΠΈΡΠ°Π½ΠΈΠΈΠ£Π·Π½Π°Ρ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΠΌΠΎΠ΅ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹

ΠœΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΡŽ правдоподобия ΠΏΠΎ Π½Π°Π±ΠΎΡ€Ρƒ ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ Π°Π»Π³ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ΠΌΠΎΠ² Marquart ΠΈ Berndt-Hall-Hall-Hausman. Данная ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π΄ΡƒΡ€Π° Π±Π°Π»Π° Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π° Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠ΅Ρ‚ричСском ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚Π΅ Eviews. Π’ ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, прСдставлСнныС Π² Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π΅ 9. Для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΠΊ срСдних Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π΅Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… состояний Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ ΠΏΡ€Π΅ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅… Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Ρ‰Ρ‘ >

ΠžΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ ликвидности Π½Π° российском Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ (Ρ€Π΅Ρ„Π΅Ρ€Π°Ρ‚, курсовая, Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Π°Ρ)

Как ΡƒΠΆΠ΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‡Π΅Π½ΠΎ, ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ пространства состояний — систСмы ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ (2), (3) ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ Ρ„ΠΈΠ»ΡŒΡ‚Ρ€Π° Калмана ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° максимального правдоподобия, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ позволяСт ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ всСх ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ². Π”Π²ΡƒΡ…Ρ‰Π°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ², Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ‚ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ этого, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ оцСнивая Π²Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€, Π΄Π°Π»Π΅Π΅ с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π΅Π³ΠΎ значСния — ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Ρ‹, ΠΌΡ‹ Π² ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌ модСль (5) Π½Π° Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ…, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ случайными, Π° Π½Π΅ Π΄Π΅Ρ‚Π΅Ρ€ΠΌΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈ. Подобная ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ° Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΊΠΈ ΡΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΈ Π½Π΅ΡΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΈΡ‚ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΠΊ. Однако это Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ Π·Π° Ρ€Π°ΠΌΠΊΠΈ настоящСй Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΌΡ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ Π²ΠΎΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΌ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ оцСнивания.

ΠžΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ ликвидности Π½Π° российском Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.
ΠžΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ ликвидности Π½Π° российском Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.
ΠžΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ ликвидности Π½Π° российском Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.
ΠžΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ ликвидности Π½Π° российском Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.
ΠžΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ ликвидности Π½Π° российском Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

Π€ΠΈΠ»ΡŒΡ‚Ρ€ Калмана, ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½ΡƒΡŽ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ Π² Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π΅ Lutkepohl H. (2005), позволяСт рСкурсивным ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ состояния с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‰ΠΈΠΌΡΡ наблюдСниям измСряСмых ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… (Π² Π½Π°ΡˆΠ΅ΠΌ случаС это кривая спрСдов). ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Ρ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ выполнятся условиС (4), Ρ„ΠΈΠ»ΡŒΡ‚Ρ€ Калмана Π΄Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² состояний, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ условными матСматичСскими оТиданиями —, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ позволяСт Π²Ρ‹Ρ‡ΠΈΡΠ»ΠΈΡ‚ΡŒ ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²Π½ΡƒΡŽ ΠΊΠΎΠ²Π°Ρ€ΠΈΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΡ†Ρƒ. Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ Ρ„ΠΈΠ»ΡŒΡ‚Ρ€Π° Калмана ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π²Π΅ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½Ρ‹Ρ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… — ΠΈ Π²Π΅ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ ошибок ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½Ρ‹Ρ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ (для простоты прСдполагаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎΠ΅ Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ распрСдСлСниС), ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ зависят ΠΎΡ‚ Π½Π°Π±ΠΎΡ€Π° ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ², Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΡ‚ Ρ„ΠΈΠ»ΡŒΡ‚Ρ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ, Π³Π΄Π΅ — условная ΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΡ†Π° ΠΊΠΎΠ²Π°Ρ€ΠΈΠ°Ρ†ΠΈΠΉ состояний. Π’ΠΎΠ³Π΄Π°, инициализируя Ρ„ΠΈΠ»ΡŒΡ‚Ρ€ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ, Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… возьмСм ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ наблюдСния ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, рассчитываСмых ΠΈΠ· ΡΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΎΠ², ΠΈ ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠ²Π°Ρ€ΠΈΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΡ†Ρƒ, ΠΌΡ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π»ΠΎΠ³Π°Ρ€ΠΈΡ„ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡƒΡŽ гауссову Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΡŽ правдоподобия:

.

ΠžΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ ликвидности Π½Π° российском Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

Π³Π΄Π΅ =7 (Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ), — количСство наблюдСний, — ΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΡ†Π° ΠΊΠΎΠ²Π°Ρ€ΠΈΠ°Ρ†ΠΈΠΉ ошибок ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½Ρ‹Ρ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ.

ΠžΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ ликвидности Π½Π° российском Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

ΠœΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΡŽ правдоподобия ΠΏΠΎ Π½Π°Π±ΠΎΡ€Ρƒ ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ Π°Π»Π³ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ΠΌΠΎΠ² Marquart ΠΈ Berndt-Hall-Hall-Hausman. Данная ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π΄ΡƒΡ€Π° Π±Π°Π»Π° Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π° Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠ΅Ρ‚ричСском ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚Π΅ Eviews. Π’ ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, прСдставлСнныС Π² Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π΅ 9. Для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΠΊ срСдних Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π΅Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… состояний Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ ΠΏΡ€Π΅ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅:. Π Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ максимизации Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΈ правдоподобия прСдставлСны Π½ΠΈΠΆΠ΅.

Π’Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π° 10.

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚Ρ‹.

ЗначСния, ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΉ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΊΠ΅.

ЗначСния, ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ 2014 Π³.

ЗначСния, ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ 2015 Π³.

0.92.

0.93.

0.26.

(53.47).

(51.07).

(2.07).

0.92.

0.92.

0.40.

(53.89).

(33.64).

(3.38).

0.81.

0.89.

0.82.

(28.41).

(40.43).

(10.35).

2.35.

1.51.

3.86.

(5.15).

(5.16).

(6.08).

— 2.20.

— 1.09.

— 4.18.

(-4.49).

(-3.28).

(-6.22).

— 2.12.

— 1.50.

— 0.60.

(-4.07).

(-2.98).

(-0.33).

— 0.006.

— 0.003.

— 0.147.

(-2.32).

(-2.16).

(-2.55).

0.005.

0.002.

0.096 *.

(1.85).

(1.05).

(1.57).

0.011 *.

0.003.

— 0.013.

(1.57).

(0.85).

(-0.30).

23.14.

18.22.

81.18.

(47.30).

(40.94).

(4.38).

Π•Ρ‰Π΅ Ρ€Π°Π· Π½Π°ΠΏΠΎΠΌΠ½ΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅Π»Ρ‚Ρ‹ΠΌ Ρ†Π²Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΈ ΠΆΠΈΡ€Π½Ρ‹ΠΌ ΡˆΡ€ΠΈΡ„Ρ‚ΠΎΠΌ Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»Π΅Π½Ρ‹ коэффициСнты, Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΠΌΡ‹Π΅ Π½Π° 1% ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅, ΠΆΠΈΡ€Π½Ρ‹ΠΌ — Π½Π° 5%, ΠΆΠΈΡ€Π½Ρ‹ΠΌ курсивом — Π½Π° 10%, *- Π½Π° 20%. Π’ ΡΠΊΠΎΠ±ΠΊΠ°Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Ρ‹ z-статистики.

Π Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ максимизации Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΈ правдоподобия Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π°ΠΌ Π΄Π²ΡƒΡ…ΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° оцСнивания ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² (Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π° 9). Однако Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ 2015 Π³. Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ сущСствСнно ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΡ‚ Ρ‚Π΅Ρ…, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Ρ‹ ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π·Π° 2014;2015 Π³Π³. ΠΈ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π·Π° 2014 Π³. Π’ частности коэффициСнт ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΌ Π»Π°Π³Π΅ достаточно ΠΌΠ°Π» ΠΈ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΠΌ лишь Π½Π° 5% ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ смысл ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Π²ΡƒΡ…ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ модСль НСльсона-БигСля Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ state space.

Π’Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π° 11.

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚Ρ‹.

ЗначСния, ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΉ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΊΠ΅.

ЗначСния, ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ 2014 Π³.

ЗначСния, ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ 2015 Π³.

0.90.

0.92.

0.65.

(63.67).

(56.36).

(10.38).

0.90.

0.92.

0.65.

(58.78).

(33.22).

(9.17).

2.71.

1.44.

3.06.

(6.26).

(3.64).

(5.80).

— 2.68.

— 1.23.

— 3.44.

(-6.07).

(-3.33).

(-6.77).

— 0.009.

— 0.004.

— 0.088.

(-3.14).

(-1.99).

(-3.73).

0.008.

0.002.

0.073.

(2.62).

(1.23).

(3.03).

64.45.

38.29.

68.69.

(24.77).

(15.43).

(10.84).

Как Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΠ· Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Ρ‹ 11, модСль пространства состояний с Π΄Π²ΡƒΠΌΡ Π½Π΅Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ для оцСнивания ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π΅ΡΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… нас ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ 2015 Π³.

Π Π΅Π·ΡŽΠΌΠΈΡ€ΡƒΡ содСрТаниС Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π° ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Π΅ΠΉ, Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ модСль НСльсона-БигСля, ΡƒΠ΄Π°Π»ΠΎΡΡŒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ влияниС чистого ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° Π½Π° ΡΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹ ставок MosPrime ΠΈ NFEA FX SWAP. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹:

ΠžΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ ликвидности Π½Π° российском Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

— Ρ‡ΠΈΡΡ‚Ρ‹ΠΉ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΈ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΠΌΠΎ влияСт Π½Π° Π½Π΅Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡƒΡŽ, ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‡Π°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽ Π·Π° Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡ€ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ спрСда.

ΠžΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ ликвидности Π½Π° российском Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

— Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΈ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΠΌΠΎ (Π² Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π΅ рассмотрСнных спСцификаций) влияСт Π½Π° Π½Π΅Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡƒΡŽ, ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‡Π°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽ Π·Π° Π½Π°ΠΊΠ»ΠΎΠ½ ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ спрСдов ΠΈ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΡƒΡŽ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ краткосрочных спрСдов.

ΠžΠ΄Π½ΠΎΡˆΠ°Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ ликвидности Π½Π° российском Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.
  • — ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ влияния чистого ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° Π½Π° ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΡΠ»Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ обуславливаСт Ρ†Π΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Π²ΡƒΡ…ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ модСль НСльсона-БигСля Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ state space.
  • — Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΡ коэффициСнтов, ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π½Π° Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΊΠ°Ρ… достаточно сильно ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΠΎ Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ значСниям. НапримСр, Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ коэффициСнта, ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ двухпарамСтричСской ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ НСльсона-БигСля Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ state space ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ 2015 Π³. Π² 20 Ρ€Π°Π· ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚Π°, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ· Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΆΠ΅ спСцификации ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ, Π½ΠΎ ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ 2014 Π³. Π‘ΠΊΠΎΡ€Π΅Π΅ всСго, Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ обусловлСн Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ Π»ΠΈΠ½Π΅ΠΉΠ½ΠΎΠΉ взаимосвязи чистого ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° ΠΈ Π½Π΅Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… состояний Π±Ρ‹Π»ΠΎ излишнС оптимистичным. Π’Π°ΠΊ, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, высоким значСниям чистого ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° Π² Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ 2014 Π³. ΡΠΎΠΎΡ‚вСтствовали Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ спрСды, Π° Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚ нСбольшиС ΠΏΠΎ ΠΌΠΎΠ΄ΡƒΠ»ΡŽ значСния Π½Π΅Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… состояний. Π‘Π½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ чистого ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° со ΡΡ€Π΅Π΄Π½Π΅Π³ΠΎ уровня Π² 30 ΠΌΠ»Ρ€Π΄. Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША Π² ΡΠ½Π²Π°Ρ€Π΅-Π°ΠΏΡ€Π΅Π»Π΅ 2014 Π³. Π΄ΠΎ практичСски Π½ΡƒΠ»Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ уровня Π² Π°Π²Π³ΡƒΡΡ‚Π΅-сСнтябрС 2014 Π³. ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ ΠΊ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌ росту спрСдов. Однако прСдполоТСния ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ рост чистого ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° Π½Π° Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΡƒΡŽ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π» Π±Ρ‹ ΠΊ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌΡƒ сниТСнию спрСдов выглядит нСрСалистично. Π’Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅, Π² ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅ΡΡΠ΅ исслСдования Π½Π΅ ΡƒΠ΄Π°Π»ΠΎΡΡŒ Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ экономичСски ΠΎΠ±ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡƒΡŽ Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒ зависимости спрСдов ΠΎΡ‚ Ρ‡ΠΈΡΡ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΠΎΡ‚ Π»ΠΈΠ½Π΅ΠΉΠ½ΠΎΠΉ.
ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ вСсь тСкст
Π—Π°ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΎΠΉ