Анализ состава и структуры пассивов баланса

Следующим действием является анализ источника образования пассивов баланса. При этом следует иметь в виду, что поступление, приобретение и создание имущества предприятия может осуществляться за счет собственного и привлеченного капитала, соотношение которых раскрывает сущность его финансовой устойчивости.

В условиях рыночных отношений деятельность предприятия и его развитие осуществляется преимущественно за счет самофинансирования, т. е. собственного капитала. Лишь при недостаточности собственных финансовых ресурсов привлекаются заемные средства. В этих условиях особое значение приобретает финансовая независимость от внешних заемных источников обойтись без них сложно, практически невозможно. Поэтому необходимо разграничить источники формирования текущих пассивов финансовой отчетности. Максимальная часть их формируется за счет чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) обеспечения производственной программы (нормативов). Возникающая в отдельные периоды дополнительная потребность в текущих активах сверх минимальной потребности покрываются кредитами банка и кредиторской задолженностью. И то и другое относится к заемным средствам.

В процессе анализа источников формирования пассивов финансовой отчетности предприятия устанавливается фактический размер собственного и привлеченного (заемного капитала, выявляются причины, вызывающие их изменения за отчетный период, дается им соответствующая оценка, а главное внимание при этом уделяется собственному капиталу, поскольку запас источников собственных средств запас финансовой устойчивости. Важно установить сколько фактический размер собственного капитала, но и определить удельный вес в общей сумме капитала, сбалансированного предприятию. Этот показатель в специальной литературе носит различные названия (коэффициент собственности, коэффициент независимости, коэффициент автономии), но суть его одна — по нему определяют, насколько предприятие независимо от заемных средств и способно маневрировать собственными средствами.

Западные экономисты считают, что коэффициент независимости желательно поддерживать на достаточно высоком уровне. Это дает возможность поддерживать стабильную структуру источников средств. Именно такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы, поскольку она повышает гарантированность предприятием своих обязательств. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему обеспечить бесперебойную работу и справиться с условиями рынка. Поэтому наиболее дальновидные предприниматели стремятся наращивать сумму собственного капитала путем создания различного рода резервных фондов и прямого зачисления в уставной капитал нераспределенной прибыли.

Ряд авторов книг по финансовому анализу считают, что для предприятий, функционирующих в условиях развитых рыночных отношений, минимальным значением, обеспечивающем достаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к общей сумме на уровне 0,6. Профессор А. Д. Шеремет оценивает минимальное значение этого показателя на уровне 0,5, который обеспечивает покрытие всех обязательств предприятия собственными средствами.

Достаточно высоким уровнем коэффициента независимости США и европейских странах считается отношение собственного капитала к валюте баланса, равно 0,5−0,6. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие может погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую заложены заемные средства, будет по каким-то причинам обесценена.

В странах с развитой рыночной экономикой, где строго соблюдается договорные обязательства между поставщиками и покупателями и придается большое значение репутации фирмы, к коэффициенту независимости не предъявляют столь высоких требований (в Японии допускается снижение до 0,2).

Выполнение приведенного выше ограничения коэффициента собственности на уровне 0,5−0,6 важно не только для продавцов, но и для предприятия. Поэтому аналитику необходимо изучить структуру источников средств и оценить ее, что позволяет установить рациональность размещения их. В рыночных условиях хозяйствования она производится как внутренними, так и внешними пользователями информации. Внешние пользователи информации, например, банки и кредиторы оценивают собственного капитала в общей сумме авансированного капитала с точки зрения финансового риска при заключении сделок, договоров. Риск нарастает в том случае, если уменьшается доля собственного капитала.

Изучение структуры капитала предприятия позволяет им судить о расширении или сужении деятельности предприятия. Уменьшение краткосрочных кредитов и увеличение собственного капитала может быть свидетельством сокращение деятельности предприятия. Но однозначно такого вывода сделать нельзя, так как доля этих средств может находится и под влиянием других факторов — процентных ставок за кредит и на дивиденды. Ориентиром для заключения о расширении или сужении деятельности предприятия может быть нераспределенная прибыль. В нашем примере нераспределенный убыток на 2005 год составил — 2931 тыс. тенге, на 2006 год — 13 875 тыс. тенге, а нераспределенная прибыль на 2007 год — 87 тыс. тенге. Эти данные не свидетельствуют о расширении деятельности предприятия.

Внутренняя оценка изменения доли собственного капитала ориентируется на необходимость сокращения или увеличения долгосрочных или краткосрочных займов. Доля внешних займов, кредитов и кредиторской задолженности в общих источниках средств (в авансированном капитале, зависит от соотношения процентных ставок за кредит и на дивиденды). Если процентные ставки за кредит ниже ставок на дивиденды, то рационально увеличивать привлеченные средства. Если ситуация обратная, то целесообразно использовать собственный капитал. Естественно, что структура авансированного капитала всегда будет зависеть от рассмотренных обстоятельств.

Изучения структуры источников образования пассивов финансовой отчетности видно, что источники имущества предприятия за 2007 год по сравнению с 2005 г. и с 2006 г. уменьшились на 5577 тыс. тенге и на 33 718 тыс. тенге. Это сокращение в основном связано с уменьшением привлеченного капитала, который на 2007 г. составил 2431 тыс. тенге, что в 2005 г. на 7039 тыс. тенге и в 2006 г. на 5902 тыс. тенге или на 20,74% и 4,58% меньше по сравнению с его величиной на 2007 года.

Коэффициент независимости в 2007 г. по сравнению с 2005 г. и 2006 г. увеличился на 0,28 пункта и 0,046 пункта. Это свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости предприятия. Об этом свидетельствует и удельный вес привлеченного капитала во всем авансированном капитале, являющейся показателем, обратным коэффициенту независимости это коэффициент зависимости.

Данный коэффициент характеризует долю долга в общей сумме авансированного капитала. Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования. На нашем предприятии уровень его составил на 2005 год — 0,302%, на 2006 год — 0,140%, на 2007 год — 0,094%.

Уровень этого коэффициента на 2007 год говорит об сохранение предприятием за отчетный период своей финансовой независимости.

Следующий коэффициент, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к привлеченному капиталу.

Соотношение между ними, как правило, должно быть 2:

1. Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.

В нашем примере на 2005 год он был равен 2,315%, на 2006 год — 6,145% на 2007 год — 9,621%, т. е. уровень его увеличился за 2007 год по сравнению с 2005 г. и 2006 г. в 4,2 раза и 1,6 раза.

Идеальным вариантом формирования пассивов собственный капитал, покрывающий весь основной капитал (основные средства) и часть оборотного капитала. Предприятие будет жизнеспособным, даже если изымут все заемные средства. Другая интересная мысль об использовании капитала предприятия — собственный капитал использовать только на приобретение основных средств (текущие пассивы) должны формироваться следующим образом: ¼ — за счет долгосрочных займов, а ¾ — за счет краткосрочных займов. Предприниматель будет работать лучше, если меньше свой и больше чужой капитал. На этом принципе построены взаимоотношения рынка. Имея большой капитал, можно получить больше прибыли.

Для определения рациональности (оптимальности) формирования структуры капитала рекомендуется также использовать наряду с приведенными выше показателями и коэффициент инвестирования, исчисляемый отношением собственного капитала к основному капиталу (основным средствам), который широко используется на западных фирмах. В нашем примере на 2005 год он был равен — 1,083%, на 2006 год — 1,022%, на 2007 год — 1,058%. Эти данные говорят о том, что собственный капитал используется не только на приобретение основных средств, но и на формирование других активов финансовой отчетности предприятия. В том числе и текущих пассивов.

На западных фирмах шире, чем коэффициент финансирования, применяется его обратный показатель — коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который определяется отношением привлеченного капитала к собственному капиталу.

Этот коэффициент указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один тенге вложенных в пассивы собственных средств. Расчеты его на нашем предприятии показывают, что он характеризуется следующими данными на 2007 год — 0,423%, на 2006 год — 0,163%, на 2007 год — 0,104%.

Следовательно, резко уменьшилась зависимость предприятия от привлечения заемных средств. В специальной литературе по оценке финансовых отношений критическое значение его составляет <1. Если его значение превышает 1, финансовая независимость и устойчивость предприятия достигает критической точки, но не всегда ответ может быть столь однозначным. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств зависит от характера хозяйственной деятельности предприятия и скорости оборота и прежде всего оборотных средств. При высоких показателях оборачиваемости критическое значение коэффициента может намного превышать единицу без существенных последствий для финансовой автономности предприятия.

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) предприятия является коэффициент финансовой устойсивости он характеризует долю собственных и долгосрочных замных средств в общем (авансированном) капитале.

На анализируемом предприятии величина этого коэффициента составила в 2005 году — 0,698%, в 2006 году — 0,86%, в 2007 году — 0,906%.

Уровень его в 2007 году по сравнению с 2005 и 2006 годах увеличился на 1,3 пункта и на 1,05 пункта, что свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости предприятия.

Характеризуя структуру капитала предприятия, наряду с приведенными выше показателями, следует использовать также частные показатели, отражающие рознообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. К таким показатеям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Коэффициент этот указывает на долю долгосрочных кредитов и займов привлеченных для финансирования пассивов финансовой отчетности наряду с собственными. На нашем предприятии коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств по всем годам равен нулю, в связи с тем, что долгосрочных кредитов и займов на предприятии не было.

Анализ собственного капитала. Источниками образования собственных средств предприятия является уставный капитал, неоплаченный капитал, нераспределенный доход (убыток).

При изучении собственного капитала особое внимание уделяется изменениям которые произошли в наличии собственных оборотных средств, т. е. устанавливаеися, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и находится в форме позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Чтобы определить величину собственных оборотных средств или функционирующего капитала, необходимо из суммы собственного капитала вычесть итог 1 раздела актива баланса «Основные средства и внеоборотные активы» .

Главной причиной сокращения величины чистого оборотного капитала явилось уделение серьезного внимания администрацией предприятия развитию его материально — технической базы.

При анализе важно определить не только абсолютную величину чистого оборотного капитала, но и его удельный вес в общей величине собственного капитала. Этот показатель является весьма существенной характеристикой финансовой устойчивости предприятия, его называют коэффициентом маневренности.

Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое положение предприятия. Чем выше уровень этого показателя, тем больше возможности предпринимательской деятельности.

В соответствии с той определяющей ролью которые играют для анализа финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предпрятия источниками формирования запасов и затрат, одним из главных относительных показателей финансовой устоичивости предприятия является коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия. Этот показателей называют коэффициентом покрытия запасов и затрат.

Его нормальное значение, полученное на основе статистических усредненных данных хозяйственной практики, имеет следующий вид: Ко/з >0,6−0,8.

На анализируемом предприятии значение этого показателя характеризуется следующими данными на 2005 год — 0,522%, на 2006 год — 0,503%, на 2007 год — 1,103%. Этот рост положительно характеризует финансовую устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется не только составом источников средств, но и правильностью их вложения в активы финансовой отчетности. Поэтому наряду с оценкой структуры собственных средств определенный интерес представляет структура заемных средств предприятия.

Анализ привлеченного капитала. Для проведения анализа необходимо сопоставить отчетные показатели отдельных статей заемных средств с групповыми итогами, определить отклонения их от базисных и дать оценку изменениям относительных величин. На анализируемом предприятии нет долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Кредиторская задолженность в 2007 году по сравнению с 2005 и 2006 годами уменьшилась на 4930 тыс. тенге и на 4449 тыс. тенге.

В совокупности эти две группы статей образуют краткосрочную задолженность предприятия, отношение которой к общей величине привлеченного капитала составляет коэффициент краткосрочной задолженности. На нашем предприятии его величина на 2005 год составила 0,746%, на 2006 год — 0,79%, на 2007 год — 0,879%. В 2007 году особенно уменьшилась кредиторская задолженность.

Анализ кредиторской задолженности. Величина кредиторской заложенности на 2007 год составила 2431 тыс. тенге, что в 3,9 раза меньше на 2005 год и в 3,4 раза меньше на 2006 год.

В целях углубления анализа движения кредиторской задолженности необходимо выявить и проанализировать динамику неоправданной кредиторской задолженности. Как известоно, кредиторская задолженность подразделяется на нормальную и неоправданную. К нормальной кредиторской задолженности относится задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам и акцептованным расчетным документам, срок оплаты которых не наступил. К неоправданной кредиторской задолженности относится задолженность поставщикам по неоплаченным в срок расчетным документам. Детализация кредиторской задолженностиможет быть произведена с использованием изложенной ранее методики по анализу дебиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности составил на 2005 год — 0,746%, на 2006 год — 0,79%, на 2007 год — 0,879%.

Анализирую привлеченный капитал, можно исчислить и такой показатель, который называется коэффициентом кредиторской задолженности и прочих пассивов. Этот показатель выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.

На нашем примере уровень этого коэффициента составил на 2005 год — 1%, на 2006 год — 1%, на 2007 год — 1%, т. е. это свидетельствует о стабильном финансовом положении предприятия.

Таким образом, при анализе источников образования пассивов финансовой отчетности были исчислены и рассмотрены ряд отнсительных показателей, которые характеризуют финансовую устоичивость предприятия.