Понятие финансовых рисков. 
Управление рисками

• Введение
• 1. Общее понятие и характеристики финансовых рисков
• 1.1 Понятие риска в экономике
• 1.2 Основные признаки и особенности финансового риска
• 1.3 Классификация и виды финансовых рисков
• 2. Методы управления финансовыми рисками
• 2.1 Основные цели и задачи управления финансовыми рисками
• 2.2 Функции и механизм управления финансовыми рисками
• 2.3 Основные методы управления финансовыми рисками
• Заключение
• Список использованной литературы

финансовый риск предпринимательский управление

Введение

Поэтапный ход экономического развития постоянно сопровождается рисковыми ситуациями, которые позволяют каждому субъекту занять определенные позиции в зоне хозяйствования. Целью управления риском является получение наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

Организации всех типов, а также иные субъекты финансовой деятельности подвержены риску потерь вследствие колебаний обменных курсов валют и процентных ставок. Неблагоприятные изменения курсов и ставок могут представлять серьезную угрозу прибыльности разных организаций.

Вместе с тем, следует сказать, что управление финансовыми рисками организаций представляет собой относительно новое самостоятельное направление финансового менеджмента и является одним из наиболее важных управленческих процессов в его системе.

Кроме того, очевидно, что финансовые риски оказывают серьезное влияние на многие аспекты финансовой деятельности, однако наиболее значимое их влияние проявляется в двух направлениях. Во-первых, уровень принимаемого риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций — эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему «доходность-риск». Во-вторых, финансовые риски являются основной формой генерирования прямой угрозы банкротства, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми. Следовательно, практически все финансовые решения, направленные на формирование прибыли, повышение его рыночной стоимости и обеспечение финансовой безопасности, требуют от финансовых менеджеров владения технологией выработки, принятия и реализации рисковых решений.

Целью данной работы является исследование основных методов управления финансовыми рисками, рассмотрение их признаков, функций, механизмов управления, преимуществ и недостатков, а также иных факторов, влияющих на экономическое положение субъектов предпринимательской и иной хозяйственной деятельности.

1. Общее понятие и характеристики финансовых рисков

1.1 Понятие риска в экономике Финансовая деятельность всех субъектов экономических отношений во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности отражает стабильность и способность к перестроению системы управления экономикой. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угрозы, выделяются в особую группу финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в общем «портфеле рисков» организаций. Возрастание степени влияния финансовых рисков на результаты финансовой деятельности и финансовую стабильность организации связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации в мире, стране и конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы финансовых отношений хозяйствующих субъектов, появлением новых финансовых технологий и инструментов и рядом других факторов. Поэтому выявление экономической сущности финансовых рисков и установление форм их воздействия на результаты финансовой деятельности субъектов экономических отношений является одной из актуальных задач финансового менеджмента.

В первую очередь для рассмотрения системы и методов управления финансовыми рисками необходимо определить, что такое риск, как понятие.

Термин «риск» имеет достаточно древнюю этимологию. В первоначальной своей буквальной трактовке, он характеризовался как «опасность лавирования между скал/отважный» .

Понятие риска неразрывно связано с понятием неопределенности, а иногда возможно рассмотрения этих терминов как синонимов. Под неопределенностью необходимо понимать неполноту или недостаточную ясность информации о какой-либо деятельности или ее результатах, неполное знание о чем-либо. Неопределенность объективно присуща любой финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта. Неопределенность характеризуется тем, что невозможно точно и полно учесть всю информацию в процессе совершения какого-либо экономического процесса. При осуществлении коммерческой деятельности также возникает фактор случайности, то есть, возможны результаты, которые невозможно спрогнозировать, предугадать.

Необходимо отметить, что понятие риска определяется достаточно широко — как любое событие, вследствие которого финансовые результаты деятельности организации могут оказаться ниже ожидаемых. Следовательно, под риском понимается: «неопределенность, связанная с принятием решений, реализация которых происходит только с течением времени», «возможность возникновения неблагоприятных ситуаций в ходе реализации планов и исполнения бюджетов предприятия», «возможная опасность, действие наудачу в надежде на счастливый исход», «опасность потери запланированной доходности проекта как за счет увеличения затрат, так и за счет не реализации на практике прогноза получения выручки» .

Учитывая вышеизложенное, можно сделать вывод о том, что наиболее полным для экономических процессов, происходящих в деятельности хозяйствующих субъектов, будет следующее определение риска: Риск — это потенциальная возможность возникновения управляемого события в условиях неопределенности среды осуществления экономической деятельности, которая поддается количественной и качественной оценке. Таким образом, риск тесно связан с неопределенностью, так как оба термина связаны с описанием ситуации, когда определенность исхода какого-либо события отсутствует. То есть, если возможно количественно и качественно определить степень вероятности того или иного события, то говорить следует о риске, если нет — о неопределенности.

Условия риска характеризуются как такие, в которых или известна «априорная вероятность» (например, вероятность выпадения в азартных играх одной из граней игральной кости заведомо равна одной шестой) или известна «статистическая вероятность» (например, вероятность человека дожить до определенного возраста, исчисляемая на основе статистического учета смертности).

Условия неопределенности рассматриваются как такие, в которых ни вероятности, ни даже полный набор возможных результатов неизвестны, так как отсутствует прецедент.

1.2 Основные признаки и особенности финансового риска Определив общее понятие риска в экономике, необходимо комплексно рассмотреть следующие основные сущностные характеристики и особенности финансового риска:

1. Экономическая природа. Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности организации, прямо связан с формированием его доходов и характеризуется возможными экономическими его потерями в процессе осуществления финансовой деятельности. С учетом перечисленных экономических форм своего проявления финансовый риск характеризуется как категория экономическая, занимающая определенное место в системе экономических категорий, связанных с осуществлением хозяйственного процесса.

2. Объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого субъекта, он сопровождает практически все виды финансовых операций и все направления его финансовой деятельности. Риск присущ каждому финансовому решению, связанному с ожиданием доходов. Принятие рискового финансового решения и носит субъективный характер, но объективная природа проявления риска остается неизменной. Это определяет осознанное отношение к риску в процессе осуществления финансовой деятельности.

3. Действие в условиях выбора. Такое действие предпринимается финансовым менеджером в условиях рисковой ситуации или ситуации неопределенности только при наличии вариантов этого выбора. В этой своей характеристике финансовый риск проявляется как на стадии выбора (принятия) решения, так и на стадии его реализации. Как действие в условиях выбора финансовый риск является способом практического разрешения противоречий в развитии возможных условий осуществления предстоящей финансовой деятельности. Иными словами, финансовый риск это не отражение рисковой ситуации, а конкретное действие субъекта, принимающего решение, направленное на практический выход из этой ситуации в условиях неизбежного выбора.

4. Альтернативность выбора. Финансовый риск предполагает необходимость выбора альтернативы действий финансового менеджера. При любых видах ситуации риска или неопределенности существует, по меньшей мере, две альтернативы этого выбора — принять на себя финансовый риск или отказаться от него. В реальной практике таких альтернатив гораздо больше и в зависимости от конкретного содержания условий риска или неопределенности эти альтернативы характеризуются различной степенью сложности и методами выбора. В одних случаях выбор альтернативы действий осуществляется на основе прошлого опыта, в других — на моделировании ситуаций развития событий в будущем, в третьих — просто на интуиции финансового менеджера, принимающего решение. Там где нет альтернативы выбора, нет и самого понятия финансового риска.

5. Целенаправленное действие. Финансовый риск всегда рассматривается по отношению к конкретной цели, на достижение которой он направлен. Как правило, такой целью является получение определенной суммы (или уровня) дохода в результате осуществления отдельной финансовой операции или финансовой деятельности в целом. В этом отношении финансовый риск рассматривается как возможность достижения цели того или иного управленческого решения вследствие объективно существующей неопределенности условий осуществления предстоящей финансовой деятельности. Именно возможность несовпадения полученного финансового результата с намеченным целевым его показателем и характеризует сущность финансового риска. Без такого целевого измерителя финансовый риск как действие теряет свой смысл.

6. Вероятность достижения цели. Наличие вероятности отклонения от цели является атрибутом любого финансового риска, отражающим его содержание. При этом количественная идентификация этой вероятности в условиях риска существенно отличается от условий неопределенности. Условия риска характеризуются как совокупность предстоящих вариантов осуществления финансовой деятельности, в которых существует объективная возможность количественно оценить вероятность достижения целевого результата. В отличие от них, условия неопределенности рассматриваются как совокупность предстоящих вариантов возможностей осуществления финансовой деятельности, в которых вероятность достижения целевого результата в количественном измерителе установлена быть не может. Вместе с тем, финансовый менеджер, принимающий рисковое решение в условиях неопределенности, уверен, что вероятность достижения целевого результата существует, иначе финансовый риск как его действие был бы лишен смысла.

7. Неопределенность последствий. Эта характеристика финансового риска определяется невозможностью детерминировать количественный финансовый результат (в первую очередь, доходность осуществляемых финансовых операций) в процессе принятия финансовых решений. Последствия действий финансового менеджера, связанных с финансовым риском, могут иметь как положительные, так и отрицательные отклонения от целевого результата. При этом уровень результативности финансовых операций может колебаться (по отношению к целевому его значению) в зависимости от вида и уровня риска в довольно значительном диапазоне. Эта неопределенность последствий финансового риска проявляется как в условиях неопределенности, так и в условиях риска.

8. Ожидаемая неблагоприятность последствий. Как отмечено выше, последствия финансового риска могут характеризоваться как позитивными, так и негативными результатами финансовой деятельности. Однако в теории и в хозяйственной практике уровень финансового риска оценивается, прежде всего, размерами возможного экономического ущерба. Этот экономический ущерб в процессе реализации финансового риска может принимать различные формы — потерю прибыли, дохода, части или всей суммы капитала предприятия. В финансовой практике этот экономический ущерб всегда оценивается в денежном измерении.

9. Динамичность уровня. Уровень финансового риска, присущий той или иной финансовой операции или определенному виду финансовой деятельности предприятия, не является неизменным. Прежде всего, он существенно варьирует во времени, т. е. зависит от продолжительности осуществления финансовой операции. Фактор времени оказывает самостоятельное воздействие на уровень финансового риска, проявляемое в альтернативности форм вложения капитала, возможности роста темпов инфляции, неопределенности движения ставки ссудного процента на финансовом рынке. Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике.

10. Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления, оценка уровня финансового риска носит субъективный характер. Эта субъективность, т. е. неравнозначность оценки данного объективного явления различными субъектами осуществления этой оценки, определяется различным уровнем полноты и достоверности информативной базы, квалификацией финансовых менеджеров, их опытом в сфере риск-менеджмента и другими факторами.

Приведенные выше основные особенности финансового риска позволяют сформулировать его определение как результат выбора собственниками или менеджерами организации альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации.

1.3 Классификация и виды финансовых рисков Следует отметь, достаточно большое количество классификаций и видов финансовых рисков, представляемых в научной литературе.

К. Рэдхэд и С. Хьюс приводят следующий пример классификации финансовых рисков:

— Операционный валютный риск;

— Трансляционный валютный риск;

— Экономический валютный риск;

— Процентные риски;

— Риск потерь от изменения курса;

— Скрытые риски.

Н.И. Морозко в свою очередь выделяют следующие виды финансовых рисков:

— Валютный риск;

— Кредитный риск;

— Инвестиционный риск.

Более детально рассмотрим классификацию, представленную И. А. Бланком, в основе которой выделяются следующие критерии:

1. Источник возникновения риска;

2. Вид финансового риска;

3. Характеризуемый объект оценки риска;

4. Совокупность исследуемых инструментов;

5. Комплексность финансового риска;

6. Характер возможных финансовых последствий риска;

7. Характер проявления риска во времени;

8. Уровень вероятности реализации риска;

9. Уровень возможных финансовых потерь по риску;

10. Возможность предвидения риска;

11. Возможность страхования риска.

Классификационный признак (вид финансового риска) является основным параметром дифференциации финансовых рисков в процессе управления ими. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет сопоставить оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Видовое разнообразие финансовых рисков в классификационной их системе представлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых финансовых технологий, использование новых финансовых инструментов и другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды финансовых рисков.

К числу основных видов систематических и несистематических финансовых рисков предприятия относятся следующие:

— Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать ранее рассмотренную инфляционную его составляющую) являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования; рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности организации (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых инвестициях и некоторых других финансовых операциях.

— Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, организация проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет финансовые потери при экспорте готовой продукции.

— Ценовой риск. Этот вид риска состоит в возможности финансовых потерь, связанных с неблагоприятным изменением ценовых индексов на активы, обращающиеся на финансовом рынке. Такими активами могут выступать акции, производные ценные бумаги, золото и другие.

— Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по объемам. В составе финансовых рисков по степени опасности (генерирования угрозы банкротства организации) этот вид риска играет ведущую роль.

— Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

— Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности организации при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную в кредит готовую продукцию.

— Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности организации. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска — риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым «сложным рискам», подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременной подготовки инвестиционного проекта; несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала организации, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков.

— Инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов.

— Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций организации. Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.

— Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для организаций, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов организации (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным вы-бором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный, криминогенный риск и другие.

2. Методы управления финансовыми рисками

2.1 Основные цели и задачи управления финансовыми рисками Деятельность по управлению финансовыми рисками направлена на достижение конкретных целей, смысл которых заключается в том, что все управленческие решения в любой сфере деятельности субъектов экономических отношений должны быть направлены в первую очередь на максимально возможный прирост реальной рыночной цены организации, обеспечения непрерывного роста стоимости на рынке, снижения финансовых потерь и быструю адаптацию к меняющимся условиям экономической конъюнктуры.

Основными задачами управления финансовыми рисками являются:

1. Выявление сфер повышенного риска финансовой деятельности организации, генерирующих угрозу его финансовой безопасности. Эта задача реализуется путем идентификации отдельных видов рисков, присущих различным финансовым операциям, определения уровня концентрации финансовых рисков в разрезе отдельных направлений финансовой деятельности, постоянного мониторинга факторов внешней финансовой среды, генерирующих угрозу возможного недостижения целей его финансовой стратегии.

2. Всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисковых событий и связанных с ними возможных финансовых потерь. Реализация этой задачи обеспечивается созданием необходимой достоверности информационной базы осуществления такой оценки; выбором современных методов и средств оценки вероятности наступления отдельных рисковых событий, в наибольшей степени корреспондирующих со спецификой рассматриваемых финансовых рисков, определением размера прямого и косвенного финансового ущерба, наносимого предприятию при возможном наступлении рискового события.

3. Обеспечение минимизации уровня финансового риска по отношению к предусматриваемому уровню доходности финансовых операций. Если уровень доходности отдельных финансовых операций или направлений финансовой деятельности определен заранее, то в процессе управления финансовыми рисками следует оценить соответствие их уровня предусматриваемому уровню доходности (по шкале «риск-доходность») и принять меры к возможной минимизации уровня финансовых рисков. Такая минимизация обеспечивается распределением финансовых рисков среди партнеров по финансовой операции, диверсификацией инвестиционного портфеля, всесторонней оценкой потенциальных дебиторов и диверсификацией портфеля дебиторской задолженности.

4. Обеспечение минимизации возможных финансовых потерь организации при наступлении рискового события. В процессе реализации этой задачи разрабатывается комплекс превентивных мер по предотвращению возможного нарушения финансовой устойчивости и платежеспособности, сокращению объемов операционной или финансовой деятельности, в систему этих мер входят хеджирование отдельных финансовых операций, формирование внутренних резервных денежных фондов, внешнее страхование финансовых рисков.

Все рассмотренные задачи управления финансовыми рисками теснейшим образом взаимосвязаны и решаются в едином комплексе для достижения поставленных целей.

2.2 Функции и механизм управления финансовыми рисками Управление финансовыми рисками реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций. Эти функции подразделяются на две основные группы, определяемые комплексным содержанием риск-менеджмента:

1. Функции управления финансовыми рисками организации как управляющей системы;

2. Функции управления финансовыми рисками как специальной области управления организацией.

В группе функций управления финансовыми рисками организации как управляющей системы основными являются:

1. Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений. В процессе реализации этой функции должны быть определены объемы и содержание информационных потребностей системы управления финансовыми рисками; сформированы внешние и внутренние источники информации, удовлетворяющие эти потребности; организован постоянный мониторинг финансового состояния организации и финансового рынка.

2. Осуществление риск-анализа различных аспектов финансовой деятельности. В процессе реализации этой функции проводятся экспресс и углубленный риск-анализ отдельных финансовых операций.

3. Осуществление риск-планирования финансовой деятельности по основным ее направлениям. Реализация этой функции управления финансовыми рисками связана с разработкой системы планов и оперативных бюджетов по основным направлениям защиты организации от возможных финансовых угроз внешнего и внутреннего характера, обеспечивающих нейтрализацию идентифицированных финансовых рисков.

4. Осуществление эффективного контроля реализации принятых рисковых решений. Реализация этой функции управления финансовыми рисками связана с созданием соответствующих систем внутреннего контроля в организации.

В группе функций управления финансовыми рисками как специальной области управления предприятием основными являются:

1. Управление формированием портфеля принимаемых финансовых рисков. Функциями этого управления являются идентификация возможных финансовых рисков, связанных с его предстоящей финансовой деятельностью; избежание отдельных финансовых рисков за счет отказа от чрезмерно рискованных финансовых операций и сделок; определение окончательного состава отдельных систематических и несистематических финансовых рисков.

2. Управление оценкой уровня и стоимости финансовых рисков. В процессе реализации этой функции осуществляется выбор методов оценки отдельных финансовых рисков, выявляется возможный объем связанных с ними финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по финансовой деятельности в целом.

3. Управление нейтрализацией возможных негативных последствий финансовых рисков в рамках организации. Функциями этого управления является разработка и реализация мероприятий по профилактике и минимизации уровня и стоимости отдельных финансовых рисков за счет соответствующих внутренних механизмов, оценка эффективности осуществления таких мероприятий.

4. Управление страхованием финансовых рисков. В процессе реализации этой функции формируются критерии передачи финансовых рисков страховым компаниям, осуществляется выбор соответствующих страховых компаний для сотрудничества с учетом их специализации и рейтинга на страховом рынке, согласовывается система условий заключаемого договора страхования, оценивается эффективность передачи отдельных финансовых рисков предприятия внешнему страховщику.

Каждая из этих функций может быть конкретизирована более целенаправленно с учетом специфики финансовой деятельности и портфеля финансовых рисков.

Следует сказать, что процесс управления финансовыми рисками основывается на определенном механизме. Механизм управления финансовыми рисками представляет собой совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и реализации рисковых решений в области финансовой деятельности.

В структуру механизма управления финансовыми рисками входят следующие элементы:

1. Система регулирования финансовой деятельности:

— Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности;

— Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности;

— Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов риск-менеджмента.

2. Система внешней поддержки финансовой деятельности:

— Государственное и другие внешние формы финансирования организации;

— Кредитование субъектов экономических отношений;

— Лизинг (финансовая аренда);

— Страхование;

— Прочие формы внешней поддержки финансовой деятельности предприятия;

3. Система финансовых рычагов:

— Цена;

— Процент;

— Прибыль;

— Чистый денежный поток;

— Страховую премию;

— Пени, штрафы, неустойки;

— Страховая франшиза;

— Прочие экономические рычаги.

2.3 Основные методы управления финансовыми рисками Прежде всего, необходимо отметить тот факт, что в системе методов управления финансовыми рисками основная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации.

Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках субъекта экономических отношений.

Основным объектом использования внутренних механизмов нейтрализации являются, как правило, все виды допустимых финансовых рисков, значительная часть рисков критической группы. В современных условиях внутренние механизмы нейтрализации охватывают преимущественную часть финансовых рисков организации или иного субъекта предпринимательских отношений.

Преимуществом использования внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих, как правило, от других субъектов хозяйствования.

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматривает использование следующих основных методов:

1. Избежание риска. Это направление нейтрализации финансовых рисков является наиболее радикальным. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу основных из таких мер относятся:

— отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок;

— отказ от продолжения хозяйственных отношений с партнерами, систематически нарушающими контрактные обязательства;

— отказ от использования в высоких объемах заемного капитала;

— отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах;

— отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых инвестициях;

Перечисленный и другие формы метода избегания финансового риска несмотря на свой радикализм в отвержении отдельных их видов лишает дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала. Поэтому в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их избежание должно осуществляться очень взвешенно.

2. Лимитирование концентрации финансовых рисков. Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т. е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности. Такими нормативами могут быть:

— предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности;

— минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме;

— максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю;

— максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке;

— максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента;

— максимальный период отвлечение средств в дебиторскую задолженность;

Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск—менеджмента, реализующих финансовую идеологию, в части принятия этих рисков и не требующих высоких затрат.

3. Хеджирование финансовых рисков. Термин «хеджирование» характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов (как правило, производных ценных бумаг).

Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих операций с производными ценными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового события. Однако оно требует определенных затрат на выплату комиссионного вознаграждения брокерам, премий по опционам. Тем не менее уровень этих затрат значительно ниже, чем уровень затрат по внешнему страхованию финансовых рисков.

В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков:

— хеджирование с использованием фьючерсных контрактов (Оно характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям на товарной или фондовой биржах путем проведения противоположных сделок с различными видами биржевых контрактов);

— хеджирование с использованием опционов (Оно характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с ценными бумагами, валютой, реальными активами);

— хеджирование с использованием операции «своп» (Оно характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с валютой, ценными бумагами, долговыми финансовыми обязательствами субъектов экономических отношений).

Механизм нейтрализации финансовых рисков на основе различных форм хеджирования будет получать все большее развитие в силу его высокой результативности.

4. Диверсификация. Механизм диверсификации в первую очередь он позволяет минимизировать портфельные риски. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации.

В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков могут быть использованы следующие ее направления:

— диверсификация видов финансовой деятельности (предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций — краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного портфеля, осуществления реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений);

— диверсификация валютного портфеля «валютной корзины» (предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют);

— диверсификация депозитного портфеля (предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках);

— диверсификация кредитного портфеля (предусматривает расширение круга контрагентов и направлена на уменьшение кредитного риска);

— диверсификация портфеля ценных бумаг (позволяет снижать уровень несистематического риска портфеля, не уменьшая при этом уровень его доходности);

— диверсификация программы реального инвестирования (предусматривает включение в программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный риск по программе).

Характеризуя механизм диверсификации в целом, следует отметить, что он избирательно воздействует на снижение негативных последствий отдельных финансовых рисков. Обеспечивая несомненный эффект в нейтрализации комплексных, портфельных финансовых рисков несистематической (специфической) группы, он не дает эффекта в нейтрализации подавляющей части систематических рисков — инфляционного, налогового и других.

5. Трансферт финансовых рисков. Механизм трансферта финансовых рисков основан на частой их передаче партнерам по отдельным финансовым операциям. Ниже представлены следующие основные направления распределения рисков:

— распределение риска между участниками инвестиционного проекта;

— распределение риска между организацией и поставщиками сырья и материалов;

— распределение риска между участниками лизинговой операции;

— распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции.

Степень распределения рисков, а, следовательно, и уровень нейтрализации их негативных финансовых последствий является предметом контрактных переговоров с партнерами, отражаемых согласованными с ними условиями соответствующих контрактов.

6. Самострахование финансовых рисков. Механизм самострахования финансовых рисков основан на резервировании части финансовых ресурсов, позволяющем преодолевать негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются:

— формирование резервного (страхового) фонда организации;

— формирование целевых резервных фондов;

— формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности;

— формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов организации;

— нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде.

Используя этот механизм нейтрализации финансовых рисков, необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах, хотя и позволяют быстро возместить понесенные предприятием финансовые потери, однако замораживают использование достаточно ощутимой суммы финансовых ресурсов. В результате этого снижается эффективность использования собственного капитала, усиливается зависимость от внешних источников финансирования.

Среди прочих методов внутренней нейтрализации финансовых рисков, используемых предприятием, могут быть:

1. Обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск. Если уровень риска по намечаемой к осуществлению финансовой операции превышает расчетный уровень дохода по ней (по шкале «доходность-риск»), необходимо обеспечить получение дополнительного дохода по ней или отказаться от ее проведения.

2. Получение от контрагентов определенных гарантий. Такие гарантии, связанные с нейтрализацией негативных финансовых последствий при наступлении рискового события, могут быть предоставлены в форме поручительства, гарантийных писем третьих лиц, страховых полисов в пользу организации со стороны его контрагентов по высокорисковым финансовым операциям.

3. Сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами. В современной отечественной хозяйственной практике этот перечень необоснованно расширяется (против общепринятых международных коммерческих и финансовых правил), что позволяет партнерам субъектов экономической деятельности избегать в ряде случаев финансовой ответственности за невыполнение своих контрактных обязательств.

4. Обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций. Это направление нейтрализации финансовых рисков предусматривает расчет и включение в условия контрактов с контрагентами необходимых размеров штрафов, пени, неустоек и других форм финансовых санкций в случае нарушения ими своих обязательств (несвоевременных платежей за продукцию, невыплаты процентов и т. п.). Уровень штрафных санкций должен в полной мере компенсировать финансовые потери в связи с неполучением расчетного дохода, инфляцией, снижением стоимости денег во времени.

Таким образом, выше были рассмотрены основные методы управления финансовыми рисками (внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков), а также их преимущества и недостатки.

Необходимо сказать, что перечень представленных методов может быть существенно дополнен с учетом специфики финансовой деятельности того или иного субъекта экономических отношений, конкретного состава портфеля его финансовых рисков, конъюнктурой рынка сбыта определенных результатов производства и иной деятельности, а также экономической ситуаций как в стране, так и в мире в целом.

Кроме того, следует отметить, что использование одного или другого метода во многом зависит от квалификации управляющего персонала и стратегии, выбранной в качестве основного направления деятельности организации.

Для достижения наилучших результатов применение указанных методов должно осуществляться в определенной системной совокупности, иметь комплексный характер и учитывать их специфические особенности для дополнения друг друга.

Учитывая изложенное, можно сделать вывод о том, что применение тех или иных методов управления финансовыми рисками является отражением финансово-экономической политики субъекта экономических отношений.

Заключение

В системе управления деятельностью любой организации в современных условиях наиболее сложным звеном является управление финансами. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угрозы — финансовые риски играют наиболее значимую роль в общем «портфеле рисков» .

Управление финансовыми рисками выражает совокупность мероприятий по организации мер противодействия, направленных на снижение финансовых потерь, стабильность экономического положения на рынке, адаптации к изменяющимся условиям рынка, определенному развитию деятельности.

Необходимо констатировать, что система современных методов управления финансовыми рисками должна быть адекватной по отношению к экономической обстановке в мире и в стране, ей должны быть присущи динамизм, вариативность и возможность использовать современные финансовые технологии и инструменты.

Вместе с тем, необходимо учитывать, что для любого хозяйствующего субъекта необходимо не только исследование всех внешних и внутренних факторов риска, присущих для данного субъекта с учетом специфики его деятельности. Но самое главное необходимо исследовать эти факторы риска в комплексе в агрегированной связи между собой, степени влияния каждого из этих факторов риска на конечный результат деятельности хозяйствующих субъектов.

Комплексный подход к оценке интегрального риска по всем направлениям экономической деятельности обеспечит формирование не только, высокой степени консолидированной взвешенной реальной оценки риска организации, но и в свою очередь, будет призмой для оценки среды функционирования бизнеса и, соответственно, основой принятия своевременных и правильных управленческих решений, в целях обеспечения экономической безопасности, высокого уровня конкурентоспособности и других стратегических задач.

Следует отметить, что данное направление экономической деятельности имеет тенденцию развития, приобретая новые формы и направления. Особенно это проявляется в связи с усилением международных интеграционных процессов, процессов глобализации, вовлекающих субъектов экономической деятельности всех стран в единое экономическое пространство.

1. Бланк И. В. Финансовый менеджмент. / И. В. Бланк. — Киев: Ника-Центр, 2005. — 600 с.

2. Бланк И. В. Финансовая стратегия предприятия. / И. В. Бланк. — Киев: Ника-Центр, 2007. — 459 с.

3. Веснин В. Р. Стратегическое управление. / В. Р. Веснин. — М.: Проспект, 2011. — 357 с.

4. Морозко Н. И. Финансовый менеджмент. / Н. И. Морозко. — М.: ВГНА Минфина России, 2009. — 200 с.

5. Найт Ф. Понятие риска и неопределенности. Альманах: теория и история экономических и социальных институтов и систем. / Ф. Найт. — М.: Инфра-М, 1994. — 348 с.

6. Рогов М. А. Риск-менеджмент. / М. А. Рогов. — М.: Финансы и статистика, 2008. — 523 с.

7. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками / Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 1996. — 349 с.