Инвестиционная политика предприятия: её элементы и значение в производственной деятельности

Термин «политика» характеризует совокупность целей и задач стратегического и тактического характера, а также механизм их реализации в какой-либо сфере деятельности.

Инвестиционная политика предприятия — составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика часто направлена на обеспечении выживания в сложной рыночной среде, на достижении финансовой устойчивости и создании условий для будущего развития.

При её разработке необходимо предусмотреть:

• · достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий — для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций;
• · получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);
• · рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, то есть снижение расходов на достижение соответствующего социального, научно-технического и экологического эффекта реализации данных проектов;
• · использование предприятием для повышения эффективности инвестиций государственной поддержки в форме бюджетных кредитов, гарантий Правительства РФ, налоговых льгот, предоставляемых органами представительной и исполнительной власти субъектов РФ, и т. д.;
• · привлечение льготных кредитов международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов;
• · минимизацию инвестиционных рисков, связанных с выполнением конкретных проектов;
• · обеспечение ликвидности долгосрочных инвестиций, то есть снижение периода их окупаемости;
• · соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательных и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.

Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, маркетинговых и пр.) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски подаются снижению посредством самострахования (создания инвесторами финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретения дополнительной информации о предмете инвестирования и др. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков) защищают гарантии Правительства РФ и страхование реальных инвестиций.

Для обеспечения ликвидности инвестиций следует взвесить вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных субъектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия-проектоустроителя. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Вот почему целесообразно оценивать ликвидность капиталовложений в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжирование проектов по критерию их ликвидности (срокам окупаемости капитальных затрат). Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальную ликвидность (минимальный период окупаемости капитальных затрат).

При разработке инвестиционной политики учитывают следующие факторы:

• · финансовое состояние предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное);
• · технический уровень производства, наличие незавершённого строительства и не установленного оборудования:
• · возможность получения оборудования по лизингу;
• · наличие собственных финансовых ресурсов, возможности получения недорогих кредитов и займов;
• · конъюнктура рынка капитала;
• · льготы, получаемые инвестором от государства;
• · коммерческую и бюджетную эффективность намечаемых к реализации инвестиционных проектов;
• · условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков;
• · налоговое окружение — налоги и другие обязательные платежи;
• · условно-постоянные и условно-переменные издержки предприятия, в том числе на производство и сбыт продукции;
• · цены на продукцию и выручку от продаж.

Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с учётом его производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (оказания услуг) в соответствии с потребностями рынка.

При оценке рынка продукции принимают во внимание:

• · географические границы рынка реализации данной продукции;
• · общий объём продаж и его динамику за последние три года;
• · динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционной политики;
• · уровень конкуренции на рынке;
• · технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов.

Потребность в инвестиционных ресурсах должна соответствовать затратам, которые предприятие может понести с начала реализации инвестиционной политики предприятия.

Стоимость объектов незавершённого строительства, оплаченного неустановленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включают в общий объём капиталовложений предстоящего финансового года. инвестиционная политика стратегия гарантия При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объём капиталовложений, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных финансовых ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объёмам выделяемых ресурсов и срокам реализации, исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период один — три года, а долгосрочную — на длительную перспективу (свыше трёх лет).

С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:

• · мотивация инвестиционной деятельности;
• · программирование инвестиций (программа развития предприятия);
• · обоснование целесообразности выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения);
• · страхование реальных инвестиций;
• · регулирование инвестиционного процесса;
• · планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-плана проекта);
• · финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);
• · проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);
• · обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;
• · освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);
• · мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);
• · сдача готовых объектов в эксплуатацию;
• · освоение проектных мощностей;
• · оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).

Данные этапы могут быть изменены исходя из масштабов инвестиционной деятельности предприятия и характера реализуемых проектов.

Инвестиционная политика, определённая специалистами предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению его руководством. Ключевые положения данной политики рекомендуют учитывать при технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов, выборе различных их финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций, который определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчётов по обоснованию инвестиционных проектов.

С переходом на рыночные отношения основную роль в инвестиционной деятельности стали играть предприятия. Исходя из этого существенно повышается роль инвестиционной политики на микроуровне.

Под инвестиционной политикой предприятия понимается комплекс целей инвестиционной деятельности и мероприятий, направленных на реализацию наиболее эффективных способ их достижения в текущей и долгосрочной перспективе.

Инвестиционная политика на предприятии должна вытекать из его стратегических целей и обеспечить подготовку, оценку и реализацию наиболее эффективных инвестиционных проектов. При разработке инвестиционной политики на предприятии необходимо придерживаться следующих принципов:

• · ориентация на достижение стратегических целей и планов предприятия;
• · Экономическое обоснование инвестиций с учётом факторов инфляции, времени и риска;
• · формирование оптимального портфеля инвестиций;
• · ранжирование проектов и инвестиций по степени их важности и последовательности реализации исходя из имеющихся ресурсов с учётом возможностей по привлечению внешних источников финансирования;
• · выбор наиболее надёжных и дешёвых источников финансирования инвестиций.

Процесс формирования инвестиционной политики предприятия предполагает реализацию нескольких этапов.

1. Анализ состояния инвестиционной деятельности в предшествующем периоде. В процессе этого анализа оцениваются уровень инвестиционной активности предприятия в предшествующем периоде и степень завершённости начатых ранее инвестиционных программ.

На первой стадии анализа изучаются динамики общего объёма вложения капитала в различные активы, удельный вес каждого вида инвестиций в общем портфеле активов предприятий в предплановом периоде.

На второй стадии рассматриваются степень реализации отдельных инвестиционных проектов и программ, уровень освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели, в разрезе объектов инвестирования.

На третьей стадии анализа определяется уровень завершённости начатых ранее инвестиционных проектов и программ, уточняется необходимый объём инвестиционных ресурсов для полного их завершения.

• 2. Определение общего объёма инвестиций в предстоящем периоде. Основой определения этого показателя является планируемый объём прироста основных средств предприятия в разрезе отдельных их видов, а также нематериальных, оборотных и финансовых активов, обеспечивающих прирост объёмов его хозяйственной деятельности. Величина этого процесса уточняется с учётом динамики незавершённых капитальных вложений.
• 3. Определение форм инвестирования. Эти формы определяются исходя из конкретных направлений инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающих воспроизводство его основных средств и нематериальных активов, а также расширение объёма собственных активов и финансовых вложений.
• 4. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики изучается текущее предложение на инвестиционном рынке, отбираются для изучения отдельные инвестиционные объекты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предприятия (её отраслевой и региональной диверсификации), рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, технологий и т. д.), производится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования.
• 5. Подготовка бизнес-планов инвестиционных проектов и программ. Все формы инвестиций должны быть тщательно обоснованы и детально оценены. Обычно подготовка инвестиционных проектов к реализации требует разработки их бизнес-планов. Для небольших инвестиционных проектов допускается разработка краткого варианта бизнес-плана (с изложением только тех разделов, которые прямо определяют целесообразность их осуществления).
• 6. Обеспечение эффективности инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. При этом для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки. По результатам оценки производится ранжирование отдельных инвестиционных проектов по критерию их эффективности (доходности). При прочих равных условиях отбираются для реализации те объекты, которые обеспечивают наибольшую доходность.
• 7. Минимизация уровня инвестиционных рисков. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики должны быть в первую очередь идентифицированы и оценены риски, присуще каждому конкретному объекту инвестирования. Наряду с рисками отдельных объектов инвестирования, оцениваются инвестиционные риски, связанные с реальным инвестированием в целом. Это направление инвестиционной деятельности связано с отвлечением собственного капитала в больших размерах и, как правило, на длительный период, что может привести к снижению уровня платёжеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов часто осуществляется за счёт привлечения заёмного капитала, что может привести к снижению финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. Поэтому в процессе формирования инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платёжеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
• 8. Обеспечение ликвидности объектов инвестирования. Осуществляя инвестиции, следует иметь в виду, что в силу существенных изменений внешней среды, конъюнктуры инвестиционного рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде по отдельным объектам инвестирования можно резко снизиться ожидаемая доходность и повыситься уровень рисков. Это потребует принятия решения о своевременном выводе ряда объектов из инвестиционной программы предприятия (путём их продажи) и реинвестирование капитала. С этой целью по каждому объекту реального инвестирования должна быть оценена степень его ликвидности. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных инвестиционных объектов или проектов по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях для реализации отбираются те из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.
• 9. Формирование инвестиционной программы. Отобранные в процессе оценки эффективности инвестиционные объекты и проекты подлежат дальнейшему рассмотрению с позиций уровня рисков их реализации и других показателей, связанных с целями их осуществления. На основе такой всесторонней оценки с учётом планового объёма инвестиционных ресурсов предприятие формирует свою программу реальных инвестиции на предстоящий период. Если эта программа сформирована по определяющей приоритетной цели (максимизация доходности, минимизация инвестиционного риска и т.р.), то необходимости в дальнейшей оптимизации инвестиционной программы не возникает. Если же предусматривается сбалансированность отдельных целей, то программа оптимизируется по различным критериям для достижения их сбалансированности, после чего принимается к реализации.