Оценка эффективности проекта в целом

Ресторан китайской кухни предоставляет населению услуги общественного питания, обеспечивая качественное обслуживание и атмосферу приятного времяпрепровождения. На предприятии трудятся 13 человек, получая стабильную заработную плату и социальный пакет, для города Набережные Челны это хороший показатель. Ресторан сотрудничает с поставщиками свежих продуктов как известных представителей, так и деревенских жителей, поставляющих мясо, овощи, яйца в ресторан.

Банковская ставка по депозитным вкладам в банках в первом году расчетного периода составит в среднем 13%. Риск данного инвестиционного проекта по сравнению с хранением денег в банке составляет по оценке экспертов 20%.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к начальному времени внедрения проекта. Для этой цели используется норма дисконта ®, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение к начальному (базисному) моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на 1-м шаге расчета, удобно проводить путем их умножения на коэффициент дисконтирования (Кд), определяемый по формуле:

(8.1.1.).

где r рассчитывается как сумма риска проекта и реальной ставки по депозиту, чтобы рассчитать реальную ставку депозита необходимо:

(-)/(1+) (8.1.2.).

=0,13, =0,11, =0,2, r=0,22.

=(0,13−0,11)/(1+0,11)=0,018.

Таблица 8.1.1. Расчет коэффициента дисконтирования по годам.

Таблица 8.1.2. Дисконтированные денежные потоки, руб.

Чистая текущая стоимость (NPV). NPV — это разница между суммой денежных поступлений от реализации проекта, приведенных к начальному моменту времени и суммой дисконтированных затрат, необходимых для реализации проекта. Правило NPV: к внедрению рекомендуются проекты, у которых NPV>0.

NPV= (S CF_тек*a_t)+(S CF_ин.t*a_t) (8.1.3.).

NPV = [0*1 + 243 609,7*0,82 + 577 905,51*0,67 + 124 209,03*0,55 + 1 419 462,7*0,45 + 1 575 306,52*0,37]+ [(-1 315 490)*1 + 0* 0,82+ (-504 794,27)*0,67+ (-19 044,85)*0,55 + (-31 271,87)*0,45 + 0*0,37]= 5 065 493,46±1 870 601,00=3 194 892,46 (рублей).

Проект является экономически эффективным, т.к. NPV>0.

Рентабельность инвестиций (PI).

Индекс рентабельности (PI) показывает во сколько раз отдача инвестиций превышает вложенные инвестиции. Правило PI: к внедрению принимаются проекты, у которых PI>1.

PI=(SCF_текt*a_t)/(SCF_инt*a_t) (8.1.4.).

PI= 5 065 493,46/1 870 601,00 = 2,71.

Отдача инвестиций превышает вложенные инвестиции за 5 лет в 2,71 раза (на 171%). Динамический период окупаемости (PBP).

PBP — количество лет, за которые отдача капитала стала равной вложенному капиталу, или это количество лет, за которые чистая прибыль и сумма амортизационных отчислений стала равна инвестиционным вложениям. Так как в нашем проекте инвестиции растянуты во времени, PBP динамический следует рассчитывать по следующей формуле:

PBP = a+((b-c)/d) (8.1.5.).

Дисконтирование инвестиций: SСF_инв.т*a_t =1 870 601 руб. (b).

Таблица 8.1.3. Расчет периода окупаемости инвестиций, руб.

Из колонки «Нарастающим итогом» видно, что проект окупает себя после второго года.

• (а) = 2.
• © = 821 515,21.
• (d) = 1 249 209,03.

РВР = 2 + ((1 870 601−821 515,21)/ 1 249 209,03) = 2,834 (лет).

Инвестиции, вложенные в проект, окупятся за 2,834 лет (2 года 304 дня).

Правило PBP: Чем меньше период окупаемости инвестиций, тем менее рискованным являются инвестиционные вложения.

Внутренняя норма доходности (IRR) — это такое значение ставки дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистой текущей стоимости проекта (NPV= 0).

• (S CF_тек*a_t)+(S CF_инв.t*a_t) = 0 (8.1.6.)
• (S CF_тек+S CF_инв.t) *a_t = 0 (8.1.7.)

a_t=1/(1+ r^Р)^t (8.1.8.).

(S CF_тек+S CF_инв.t) *1/(1+ r^Р)^t = 0 (8.1.9.).

Решим это уравнение методом подбора:

(0−1 315 490)*1/(1+ r^Р)⁰ + (243 609,7+0)*1/(1+ r^Р)¹ + (577 905,51−504 794,27)*1/(1+ r^Р)² + (1 249 209−19 044,85)*1/(1+ r^Р)³ + (1 419 462,70−31 271,87)*1/(1+ r^Р)⁴ + (1 575 306,52+0)*1/(1+ r^Р)⁵= 0.

Поскольку методом подбора данное уравнение решить достаточно сложно и трудоемко, воспользуемся функцией ВСД Microsoft Excel: IRR=0,7.

Правило IRR: К внедрению рекомендуются проекты, у которых r < IRR, в рассматриваемом проекте 0,22 < 0,7. Проект рекомендуется к внедрению.

Показатель, характеризующий безубыточность проекта (ВЕР):

BEP = TFC/(P-AVC) (8.1.10.).

Таблица 8.1.4. Расчет показателя безубыточности (руб.).

В 2013 году для обеспечения безубыточного производства необходимо обслуживать 2886,25 средних чеков, в 2014 году 1347,02 чеков, в 2015 году 1144,57 чеков, в 2016 году 926,4 чека, в 2017 году 765,83 чека. С каждым годом уровень безубыточности падает за счет роста цен и снижения постоянных издержек.

Критический уровень цены (Цкр) определяется из заданного объема реализации и уровня постоянных и переменных затрат.

Цкр = TFC /Q +AVC (8.1.11.).

где TFC — совокупные постоянные издержки;

Q — количество услуг / товаров;

AVC — удельные переменные издержки.

Таблица 8.1.5. Расчет критического уровня цены.

В 2013 году для обеспечения безубыточного производства необходимо устанавливать цену не ниже 747,69 рублей, в 2014 году не ниже 660,76 рублей, в 2015 году не ниже 615,51 рублей, в 2016 году не ниже 610,2 рублей, в 2017 году не ниже 605,69 рублей. С каждым годом уровень критических цен падает за счет роста объемов услуг и снижения постоянных издержек.

Маржинальный доход предприятия (МД) — это выручка минус переменные затраты или прибыль в сумме с постоянными затратами:

МД= Д-TVC (8.1.12.).

где Д — доход от продаж;

TVC — совокупные переменные издержки.

Таблица 8.1.6. Расчет маржинального дохода, руб.

Маржинальный доход в 2013 году составил 840 960 рублей, в 2014 году 1 237 537,71 рублей, в 2015 году 2 878 410,86, в 2016 году 3 870 069,97 рублей, в 2017 году 5 061 102,51 рублей. С каждым годом величина МД увеличивается за счет большего увеличения дохода и меньшего увеличения переменных издержек.

График финансового профиля проекта отражает динамику изменения показателя NPV нарастающим итогом.

Таблица 8.1.7. Построение графика финансового профиля, руб.

Финансовый профиль проекта выглядит следующим образом.

Максимальный денежный отток (МСО) — это наибольшее отрицательное значение чистой текущей стоимости (NPV), рассчитанной нарастающим итогом. МСО отражает потребность в финансировании проекта.

МСО = -1 315 490,00 руб.

Для предоставления отчета о прибылях и убытках ресторана китайской кухни необходимо рассчитать выручку от предоставления услуг общественного питания, используя формулу:

В=Q*P (8.2.1.).

Сумма постоянных издержек рассчитана далее (Таблицы 8.2.3. — 8.2.5).

Таблица 8.2.1. Отчет о прибылях и убытках за 2013;2017 гг.

Одними из важнейших показателей деятельности предприятия являются показатели рентабельности продаж и рентабельности производства.

Таблица 8.2.2. Показатели рентабельности.

Коммерческая деятельность ресторана китайской кухни является рентабельной, поскольку рассчитанные показатели рентабельности достаточны высоки. Так в 2013 году на 1 затраченный рубль приходится 0,0566 рубля дохода, в 2014 году 0,3151 рубля, в 2015 году 0,553 рубля, в 2016 году 0,7232 рубля, в 2017 году 0,9096 рубля, об этом свидетельствует показатель рентабельности продаж, с начала работы проекта показатель вырос в 16 раз. А показатель рентабельности производства показывает, что в 2013 году на 1 рубль дохода приходится 0,0536 рубля прибыли, в 2014 году 0,2396 рубля, в 2015 году 0,3561 рубля, в 2016 году 0,4197 рубля, в 2017 году 0,4763 рубля, с начала работы проекта показатель вырос практически в 9 раз.

Общие издержки (затраты) ресторана подразделяются на постоянные и переменные. Постоянные издержки (Fixed Costs) связаны с непосредственным существованием предприятия, даже в тех случаях, когда предприятие не осуществляет никакой деятельности, они должны быть оплачены. Они не зависят от масштаба деятельности фирмы, от объема, оказываемых ею услуг. Переменные издержки (Variable Costs) увеличиваются с расширением бизнеса.

К переменным издержкам относятся:

• — расходы на газ, электричество;
• — оплата поставщикам сырья;
• — расходы на канцелярские товары.

К постоянным издержкам относятся:

• — заработная плата сотрудников;
• — плата за помещение;
• — расходы на проведение маркетинговых мероприятий;
• — амортизация.

В 2013 году переменные издержки предприятия составят 1 927 200 рублей. Удельные переменные издержки (AVC) на обслуживание одного чека составят 550 рублей.

Таблица 8.2.3. Переменные издержки предприятия в 2013 году, руб.

Таблица 8.2.3. Постоянные издержки предприятия без учета амортизации в 2013 году, руб.

Таблица 8.2.4. Ежегодные постоянные издержки без учета амортизации в 2014;2017 гг., руб.

Чтобы рассчитать ежегодную сумму переменных издержек, необходимо воспользоваться формулой:

TVC=AVC*Q (8.2.2.).

Ежегодная сумма постоянных издержек рассчитывается по формуле:

TFC=TFC _{без АО и маркет}+ АО+ Смаркет (8.2.3.).

Ежегодная сумма общих издержек рассчитывается по формуле:

ТС= ТVC+ TFC (8.2.4.).

Таблица 8.2.5. Расчет совокупных издержек производства и реализации продукции.

Сумма амортизационных отчислений за год рассчитывается по формуле:

АО = С_{б *} N_ао /100% (8.2.5.).

где С_б — балансовая стоимость оборудования, руб.,.

N_ао — годовая норма амортизационных отчислений, % от балансовой стоимости.

Nао=1 / ТполЧ 100 (8.2.6.).

где Тпол — срок полезного использования оборудования, лет.

Таб…