Сопоставление результатов расчета минимальных размеров инвестиций на приобретение новой с/х техники по двум вариантам использования земли

Расчетные затраты на приобретение новой техники, при всей своей приблизительности, показывают преимущество варианта Н. В. Беляева и с точки зрения первоначального вложения капитала.

Анализ вариантов использования земельного участка площадью 3700 га с точки зрения срока окупаемости инвестиций

Любой инвестор, вкладывая капитал, должен в результате получить:

• · доход на вложенный капитал,
• · возврат вложенного капитала.

Доход на вложенный капитал определяется процентной ставкой (ПС), то есть тем гарантированным доходом, который можно получить без особого риска, вложив капитал в надежный банк (отсюда и происходит понятие «безрисковая процентная ставка» — БПС). Мы допускаем, что в данном случае, вкладывая капитал в обработку земли, инвестор (ООО «Мясо») не рассчитывает получать доходы от реализации полученного урожая. Конечная продукция инвестора — это продукты глубокой переработки мяса. Однако же, определив доходность земельного участка (с помощью «техники остатка для земли») на стадии полученного урожая, мы можем сделать важные выводы о целесообразности вложения капитала и найти наиболее приемлемый вариант такого вложения.

" При этом следует придерживаться принципа, заключающегося в том, чтобы вовремя остановиться, т. е. более целесообразно отказаться от неудачного проекта в начале работ, чем в конце, когда инвестиции израсходованы, а результат оказался не тем, каким ожидался." .

" Инвестиционное проектирование" В. Г. Золотогоров, Минск, ИП «Экоперспектива», 1998 г., стр. 27.

Стадия предварительного технико-экономического обоснования (ТЭО) позволяет отказаться от инвестиционного проекта без особых потерь.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов — это способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала с целью оценки перспектив прибыльности и окупаемости этого вложения.

В данном случае, учитывая приблизительность расчетов объема инвестиций в освоение земельного участка, мы не будем анализировать потоки денежных средств и пользоваться дисконтированием. Ограничимся традиционными (простыми) методами оценки инвестиций.

Метод расчета срока окупаемости инвестиций.

Этот метод заключается в определении необходимого для возмещения инвестиций периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта.

Известны два подхода к расчету срока окупаемости. Первый заключается в том, что сумма первоначальных инвестиций делится на величину годовых (лучше среднегодовых) поступлений. Его применяют в случаях, когда денежные поступления равны по годам. Рассмотрим этот подход применительно к 2-м вариантам использования земли (к 2-м вариантам инвестиций).

Традиционный вариант

Размер инвестиций в с/х технику составляет 9 869 800 рублей.

Величиной среднегодовых поступлений будем считать доход, относимый к земле, определенный нами раньше с помощью «техники остатка для земли». Он составляет 881 545 рублей в год. Допускаем, что этот доход не облагается налогом на прибыль, так как является промежуточным результатом деятельности предприятия. Допускаем, что этот доход будет поступать ежегодно, в течение срока с/х техники, а реальный срок службы с/х техники — не более 10 лет.

Тогда срок окупаемости проекта составит:

ТОК = К/Д = 9 869 800 руб.: 881 545 руб. = 11,2 года.

Можно сделать вывод, что инвестиции, вложенные в с/х технику, срок службы которой 10 лет, вернутся к инвестору, при традиционном варианте использования земли, через 11 лет. Можно, конечно, добавить, что это — только возврат инвестиций (возврат вложенного капитала, о котором говорилось выше). А где же доход на вложенный капитал? Альтернативное использование капитала, даже если на наго будет начисляться простой, а не сложный, банковский процент, даст доход (при депозитной ставке в размере 30% годовых):

9 869 800 руб. * 0,3 (% годовых) * 11,2 года (срок окупаемости) = 33 162 528 руб.

Эта сумма выражает потери инвестора за период окупаемости вложения капитала при традиционном варианте использования земли.

Вариант Н.В. Беляева

Размер инвестиций с/х технику составляет 6 632 120 руб.

Величиной среднегодовых поступлений будем считать (так же, как и в первом случае) доход, относимый к земле. Он составляет 1 636 637 рублей.

Используя те же допущения, что и в первом варианте, получим срок окупаемости проекта:

ТОК = 6 632 120: 1 636 637 = 4 года, то есть, остальные (10 — 4) 6 лет инвестор будет получать чистый доход от этих инвестиций (доход на вложенный капитал).

Размер дохода на вложенный капитал за 6 лет составит:

1 636 637 руб./год * 6 лет = 9 819 822 руб.

Если учесть, что эта сумма определяет весь доход на вложенный капитал в течение 10 лет, то среднегодовой доход составит:

9 819 822 руб.: 10 лет = 981 982 руб./год

или 14,8% годовых на сумму первоначальных инвестиций в размере 6 632 120 рублей.

Этот результат, разумеется, лучше того, что получен при традиционном варианте, но в 2 раза ниже альтернативного использования капитала (долгосрочного депозита с доходом в 30% годовых).

Однако, учитывая стратегические цели инвестора, такое размещение капитала может быть оправдано конечным результатом: стабильностью работы прямого производства.