ΠŸΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Π² написании студСнчСских Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚
АнтистрСссовый сСрвис

Π‘Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΠΈ управлСния ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³

Π Π΅Ρ„Π΅Ρ€Π°Ρ‚ΠŸΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Π² Π½Π°ΠΏΠΈΡΠ°Π½ΠΈΠΈΠ£Π·Π½Π°Ρ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΠΌΠΎΠ΅ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹

ПодмСна — ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌ, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π΄Π²Π΅ ΠΏΠΎΡ…ΠΎΠΆΠΈΠ΅, Π½ΠΎ Π½Π΅ ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ‚ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ. НапримСр, сущСствуСт облигация ΠΏΡ€ΠΎΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, выпущСнная Π½Π° 10 Π»Π΅Ρ‚ с Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ 15%, ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡ транспортной ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ сроком Π½Π° 9 Π»Π΅Ρ‚ с Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ 15%. Допустим, пСрвая облигация продаСтся ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ Π½Π° 10 ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ вторая. Π’ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ситуации, Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Ρ‹ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Ρ€Π°ΡΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ… Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Ρ‰Ρ‘ >

Π‘Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΠΈ управлСния ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ (Ρ€Π΅Ρ„Π΅Ρ€Π°Ρ‚, курсовая, Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Π°Ρ)

Активная стратСгия

ИспользованиС классичСских ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² управлСния ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ Π² Ρ‡ΠΈΡΡ‚ΠΎΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π΅ подчас ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ ΠΏΠ°Ρ€Π°Π΄ΠΎΠΊΡΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π°ΠΌ. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Π½Π° ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈ принятии инвСстиционных Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ экспСртныС ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ. Но ΠΈ Ρ‚СорСтичСскиС, ΠΈ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ичСскиС Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°Ρ†ΠΈΠΈ всСгда Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΠΏΡ€ΠΈΠ·ΠΌΡƒ стратСгичСских Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ, прСслСдуСмых инвСстором. ΠŸΡ€ΠΈ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹Ρ… матСматичСских расчСтах ΠΈ ΡΠΊΡΠΏΠ΅Ρ€Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ°Ρ… Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ инвСсторы ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ инвСстиционныС Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ.

Π’ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΏΠ»Π°Π½Π° доходности, Π΄ΡŽΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ принятия риска инвСсторы ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π²Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ограничСния Π½Π° ΡΡ‚Ρ€ΡƒΠΊΡ‚ΡƒΡ€Ρƒ портфСля. Π’ ΡΠΎΠΎΡ‚вСтствии с ΡΡ‚ΠΈΠΌΠΈ ограничСниями инвСсторы Π²Ρ‹Ρ€Π°Π±Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ управлСния ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ. ИмСнно эти Ρ‚Ρ€ΠΈ ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹Π΅ характСристики инвСстиций (Π΄ΡŽΡ€Π°Ρ†ΠΈΡ, Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, риск) ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡ„ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΡŽ стратСгий управлСния ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ. Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ Ρ€ΠΈΡΠΊ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ вСроятностными характСристиками. А Π²ΠΎΡ‚ Π΄ΡŽΡ€Π°Ρ†ΠΈΡ портфСля — это дСтСрминированная Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°, Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ строго ΠΎΠΏΠΈΡΡ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ управлСния ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ. Π”Π°Π»Π΅Π΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ рассмотрСны стратСгии управлСния срочной структурой портфСля.

БущСствуСт ряд Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… стратСгий ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ распрСдСлСния сроков инвСстирования, каТдая ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Π΅Ρ‚ своим ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π½Π°Π±ΠΎΡ€ΠΎΠΌ прСимущСств ΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Ρ‚ΠΊΠΎΠ². ВсС ΠΈΡ… ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°Π·Π±ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π° Π΄Π²Π΅ ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΠΈ — пассивныС ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅.

Активная стратСгия основана Π½Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ нСэффСктивны, ΠΈ Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСстор Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΡƒΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹ΡΠ²Π»ΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅Π²Π΅Ρ€Π½ΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΡƒΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ставки ΠΈ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΈΠ³Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° ΡΡ€ΠΎΠΊΠ°Ρ…. Π­Ρ‚Π° стратСгия ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ Ρ‚Ρ‰Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ отслСТиваниС ΠΈ Π½Π΅ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠ΅ инструмСнтов, ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… инвСстиционным цСлям портфСля, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ быстроС ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ состава Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… инструмСнтов, входящих Π² ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ. Π Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ стратСгии являСтся ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΉ.

Π‘Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ характСристиками Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ управлСния ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ:

  • — Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹Ρ… для формирования портфСля;
  • — ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ сроков ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ финансовых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ².

ΠŸΡ€ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ считаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ содСрТаниС любого портфСля являСтся Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ. Когда Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°Ρ…, получСнная Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΎΡˆΠΈΠ±ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ·-Π·Π° измСнСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… условий, исчСзаСт, составныС части портфСля ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ½ Ρ†Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠΌ Π·Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ.

АктивноС ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ характСризуСтся Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСстор:

  • — Π½Π΅ Π²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚ Π² ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ½Π½ΡƒΡŽ ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстиций ΠΈ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ часто пСрСсматриваСт состав ΠΈ ΡΡ‚Ρ€ΡƒΠΊΡ‚ΡƒΡ€Ρƒ портфСля, ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° вСсьма сущСствСнно;
  • — ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСсторы ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ оТидания ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΈ Ρ€ΠΈΡΠΊΠ°, ΠΈ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ ΠΎΠ½, имСя Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»Π½ΡƒΡŽ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΡƒΡŽ, Ρ‡Π΅ΠΌ Π² ΡΡ€Π΅Π΄Π½Π΅ΠΌ ΠΏΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ, структуру портфСля ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокий Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄.

Активная стратСгия управлСния ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ Ρ‚Ρ‰Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ отслСТиваниС ΠΈ Π±Ρ‹ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠ΅ инструмСнтов, ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… инвСстиционным цСлям формирования портфСля; максимально быстроС ΠΈΠ·Π±Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ пСрСстали ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅Ρ‚Π²ΠΎΡ€ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡŠΡΠ²Π»ΡΠ΅ΠΌΡ‹ΠΌ трСбованиям, Ρ‚. Π΅. ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΡƒΡŽ Ρ€Π΅Π²ΠΈΠ·ΠΈΡŽ портфСля. ΠŸΡ€ΠΈ этом инвСстор сопоставляСт ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΈ Ρ€ΠΈΡΠΊΠ° ΠΏΠΎ «Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΌΡƒ» ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŽ (послС Ρ€Π΅Π²ΠΈΠ·ΠΈΠΈ) с ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ качСствами «ΡΡ‚Π°Ρ€ΠΎΠ³ΠΎ» портфСля. ИмСнно ΠΏΡ€ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ особоС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ· измСнСния Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Ρ„инансовыС инструмСнты.

Π‘ΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Ρ‡Π΅Ρ‚Ρ‹Ρ€Π΅ основныС Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ управлСния, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π±Π°Π·ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π° ΡΠ²ΠΎΠΏΠΈΠ½Π³Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ постоянныС ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½, Ρ€ΠΎΡ‚Π°Ρ†ΠΈΡŽ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· финансовый Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ:

  • 1) Ρ‚Π°ΠΊ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Π±ΠΎΡ€ чистого Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° — самая простая Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΈΠ·-Π·Π° Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ нСэффСктивности Π΄Π²Π΅ ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ‚ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π°ΠΌ, Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΌΡΡ ΠΎΡ‚ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Π°. Π’ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ рСализуСтся цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π° с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ, Π° Π²Π·Π°ΠΌΠ΅Π½ приобрСтаСтся инструмСнт с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокой Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ;
  • 2) ΠΏΠΎΠ΄ΠΌΠ΅Π½Π° — ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌ, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π΄Π²Π΅ ΠΏΠΎΡ…ΠΎΠΆΠΈΠ΅, Π½ΠΎ Π½Π΅ ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ‚ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ. НапримСр, сущСствуСт облигация ΠΏΡ€ΠΎΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, выпущСнная Π½Π° 10 Π»Π΅Ρ‚ с Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ 15%, ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡ транспортной ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ сроком Π½Π° 9 Π»Π΅Ρ‚ с Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ 15%. Допустим, пСрвая облигация продаСтся ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ Π½Π° 10 ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ вторая. Π’ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ситуации, Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Ρ‹ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Ρ€Π°ΡΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ «ΡΠΊΠΎΠΏΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ» ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ 10 ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° с ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ срока дСйствия ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π° ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π³ΠΎΠ΄ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ довольно сущСствСнной ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π°Π²ΠΊΠΎΠΉ;
  • 3) сСктор-своп — Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ слоТная Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ° свопинга, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° осущСствляСтся ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ ΠΈΠ· Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… сСкторов экономики, с Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ сроком дСйствия, Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΈ Ρ‚. ΠΏ. Π’ Π½Π°ΡΡ‚оящСС врСмя появилось большоС количСство ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ поиском «Π½Π΅Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ…» инструмСнтов, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Π½ΠΎ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΡ‚ ΡΡ€Π΅Π΄Π½ΠΈΡ…. ΠŸΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΡ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹, Π²Ρ‹Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ «Π½Π΅Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ», ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΡΡ‡Π΅Π·Π½ΡƒΡ‚ΡŒ, ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ проводят с «Π½Π΅Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ» Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ Π°ΠΊΡ‚Ρ‹ ΠΊΡƒΠΏΠ»ΠΈ-ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ;
  • 4) ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ, основанныС Π½Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄Π²ΠΈΠ΄Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки. ИдСя этой Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² ΡΡ‚Ρ€Π΅ΠΌΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡƒΠ΄Π»ΠΈΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ срок дСйствия портфСля, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ставки ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ, ΠΈ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ срок дСйствия, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ставки растут. Π§Π΅ΠΌ большС срок дСйствия портфСля, Ρ‚Π΅ΠΌ большС Ρ†Π΅Π½Π° портфСля ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΅Π½Π° измСнСниям ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок.

ΠŸΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΡ‹ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ управлСния, примСняСмого ΠΊ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚фСлям, состоящим ΠΈΠ· Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹.

Π’ Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ стиля управлСния ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚:

— ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ роста основана Π½Π° ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΈ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… растСт Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ быстрыми Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠ°ΠΌΠΈ (Π²Ρ‹ΡˆΠ΅" срСдних), со Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ принСсут больший (Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ срСднСго) Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ для инвСсторов. Для Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€Π΅Π½ высокий риск.

Π‘Π»Π΅Π΄ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎΡ‚Π±ΠΈΡ€Π°Ρ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, Ρ†Π΅Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π½Π° Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π½Π΅ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ Π² Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стСпСни высокиС Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΡ‹ роста Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ (Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅);

  • — ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽΡΡ Π² ΠΎΡ‚Π±ΠΎΡ€Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ с Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΠΈΠΌ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½Ρ‹ΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ высоким ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊ Π΅Π΅ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ стоимости, ΠΈΠ»ΠΈ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Ρ†Π΅Π½Π° — Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄. Π Π°Π·Π½ΠΎΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° являСтся Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ портфСля ΠΈΠ· Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ нСпопулярных Π² Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ сСкторов ΠΈ ΠΎΡ‚раслСй;
  • — ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ с Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ. Акции Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΡ… ΠΏΠΎ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ часто приносят Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокий Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Ρ‚Π΅ ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡŽΡ‚ большим ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΠΎΠΌ роста, хотя ΠΈΡ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ риска;
  • — ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ market timing — Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΊΠΎΠ½ΡŠΡŽΠ½ΠΊΡ‚ΡƒΡ€Ρ‹ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° (ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅, ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ†Π΅Π½Ρ‹ высокиС). Π’ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ этой стратСгии основная Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ тСхничСскому Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Ρƒ.

Π’ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ портфСля ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ стратСгии Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ управлСния:

  • — ΡΡ‚ратСгия «Market timing». Основана Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок. ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅Ρ‚ΡΡ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ часто. Если оТидаСтся ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок, Ρ‚ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡΡ‚Ρ€Π΅ΠΌΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΡŽΡ€Π°Ρ†ΠΈΡŽ (ΡΡ€Π΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ срок ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ) портфСля с Ρ†Π΅Π»ΡŒΡŽ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ ΠΎΡ‚ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Ρ†Π΅Π½ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. Π­Ρ‚ΠΎ достигаСтся Π·Π°ΠΌΠ΅Π½ΠΎΠΉ (опСрация своп) долгосрочных ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π½Π° ΠΊΡ€Π°Ρ‚косрочныС. Напротив, Ссли оТидаСтся ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок, инвСстор ΡƒΠ΄Π»ΠΈΠ½ΠΈΡ‚ Π΄ΡŽΡ€Π°Ρ†ΠΈΡŽ портфСля ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. ΠŸΡ€ΠΈ этом Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ информация, Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ строится ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·, Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»Π° Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅Π½Π° Π² Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΡ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½Π°Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ;
  • — ΡΡ‚ратСгия Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π° сСктора. ΠŸΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ формируСтся ΠΈΠ· ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ сСктора, находящСгося, ΠΏΠΎ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡŽ инвСстора, Π² Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ благоприятных условиях — казначСйских, ΠΌΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ…, ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, высокодоходных ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ с Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠΌ. Если ситуация Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ мСняСтся, происходит ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠ³ΠΎ сСктора;
  • — ΡΡ‚ратСгия принятия ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ риска. Π’ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ ΠΎΡ‚Π±ΠΈΡ€Π°ΡŽΡ‚ΡΡ (с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ Ρ„ΡƒΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°) Ρ‚Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ, ΠΏΠΎ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡŽ инвСстора, вСроятно ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Π°;
  • — ΡΡ‚ратСгия ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ портфСля ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. ΠŸΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ риск ΠΏΠΎ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ состоит ΠΈΠ· Π΄Π²ΡƒΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ²: Ρ†Π΅Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ риска ΠΈ Ρ€ΠΈΡΠΊΠ° рСинвСстирования, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π² ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ½Ρ‹Ρ… направлСниях. Одним ΠΈΠ· ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΠΎΠ² обСспСчСния Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ доходности ΠΏΠΎ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŽ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ являСтся Π΅Π³ΠΎ иммунизация. Говорят, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² измСнСния ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки, Ссли риск рСинвСстирования ΠΈ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ риск ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ Π΄Ρ€ΡƒΠ³Π°. Π’Π°ΠΊΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ достигаСтся Π² Ρ‚ΠΎΠΌ случаС, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ владСния ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ совпадаСт с Π΄ΡŽΡ€Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ портфСля.

Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, иммунизация ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ мСсто Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ владСния ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ равняСтся Π΄ΡŽΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ портфСля. НапримСр, иммунизация портфСля Π½Π° ΠΏΡΡ‚ΡŒ Π»Π΅Ρ‚ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ приобрСтСния Π½Π°Π±ΠΎΡ€Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ со ΡΡ€Π΅Π΄Π½Π΅ΠΉ Π΄ΡŽΡ€Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ (Π½Π΅ ΡΡ€Π΅Π΄Π½ΠΈΠΌ сроком Π΄ΠΎ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ) Ρ€Π°Π²Π½ΠΎΠΉ пяти Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌ. Π‘ΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ограничСния Π² ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ: Π΄ΡŽΡ€Π°Ρ†ΠΈΡ мСняСтся с Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ для постоянной ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ портфСля ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ пСриодичСски ΠΏΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ Ρ€Π΅Π²ΠΈΠ·ΠΈΡŽ.

Активный ΡΡ‚ΠΈΠ»ΡŒ управлСния вСсьма Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄ΠΎΠ΅ΠΌΠΎΠΊ ΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΈ Ρ„инансовых Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ связан с Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ, аналитичСской ΠΈ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π½Π° Ρ„инансовом Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅:

  • 1) ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°;
  • 2) составлСниСм ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π° состояния Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… сСгмСнтов;
  • 3) созданиСм ΠΎΠ±ΡˆΠΈΡ€Π½ΠΎΠΉ собствСнной ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π±Π°Π·Ρ‹ ΠΈ Π±Π°Π·Ρ‹ экспСртных ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΠΊ.

Как ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΌ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ портфСля Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ„Π΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ участники финансового Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°; Π±Π°Π½ΠΊΠΈ, инвСстиционныС Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹ ΠΈ Π΄Ρ€., ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ большими финансовыми возмоТностями ΠΈ ΡˆΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠΌ высококвалифицированных инвСсторов.

ΠΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ проводят инвСсторы, ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π½Π΅ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π°, ΠΏΠΎ ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅, Π² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, являСтся эффСктивным, Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ оТидания ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…одности ΠΈ Ρ€ΠΈΡΠΊΠ°. Π’ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ Ρ†Π΅Π½Π° Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π·Π°Π²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½Π° ΠΈΠ»ΠΈ Π·Π°Π½ΠΈΠΆΠ΅Π½Π°. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ активная стратСгия сводится ΠΊ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ пСрСсмотру портфСля Π² ΠΏΠΎΠΈΡΠΊΠ°Ρ… финансовых инструмСнтов, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½Π΅Π²Π΅Ρ€Π½ΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Ρ‹ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠΌ, ΠΈ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»Π΅ ΠΈΠΌ Π² Ρ†Π΅Π»ΡΡ… получСния Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокой доходности.

ΠΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ инвСстор ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ приобрСтСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ портфСля Π² ΡΠΎΡ‡Π΅Ρ‚Π°Π½ΠΈΠΈ с ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ заимствованиСм.

ВслСдствиС измСнСния ΠΊΠΎΠ½ΡŠΡŽΠ½ΠΊΡ‚ΡƒΡ€Ρ‹ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° инвСстор пСриодичСски Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ. ΠŸΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ° ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ комиссионныС расходы. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ, опрСдСляя Ρ†Π΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ пСрСсмотра портфСля, слСдуСт ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π² ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠ°Ρ… Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ расходы, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΎΠ½ΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля.

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ вСсь тСкст
Π—Π°ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΎΠΉ