Показатели экономической эффективности

Чистый дисконтный доход (ЧДД) Это разность между приведенной к текущему моменту (то есть к настоящей стоимости), путем дисконтирования суммой поступлений от реализации проекта и суммой капиталовложений и других дисконтированных затрат, которые возникают в ходе реализации проекта за весь период его эксплуатации:

ЧДД = ДП t • К d t — (УИС + Рn),.

где ДП t • К d t — сумма дисконтного денежного потока (чистого дохода в настоящей стоимости) за весь период эксплуатации проекта (или за период к началу новых вложений в проект);

УИС + Рn — сумма капиталовложений на реализацию проекта (варианта) и других затрат, связанных с реализацией проекта .

Денежный поток t — го года (ДПt).

ДПt = Пр t + Аt.

Здесь Пр t — чистый доход (прибыль) от эксплуатации объекта, или экономия себестоимости tго года;

Аt — годовая сумма амортизационных отчислений на основные фонды (амортизация по капиталовложениям);

Дисконтированный денежный поток tго года ДДПt = ДП t • Кд t.

Дисконтный множитель денежного потока tго года (Кд t).

где Ек — учетная ставка процента, который задается инвестором самостоятельно в зависимости от условий инвестирования;

t — период эксплуатации проекта (срок службы основных фондов), период от начала инвестирования к новым вложениям в проект и т. п.

Индекс доходности (прибыльности) ИД Это соотношения суммы чистой приведенной стоимости доходов за период жизни проекта (дисконтированного чистого денежного потока УДДП t) и объема капиталовложений УИС:

Индекс доходности (прибыльности) показывает относительную доходность (прибыльность) проекта, или дисконтированную стоимость чистого денежного потока (денежных поступлений) от проекта из расчета на одну единицу капиталовложений.

Период окупаемости (ПО) Это соотношение суммы капиталовложений и средней годовой суммы дисконтированного чистого денежного потока:

где ДДПг — средняя за год сумма дисконтированного чистого денежного потока:

Здесь t — срок эксплуатации объекта.

В отличие от показателя «срок окупаемости капиталовложений» период окупаемости базируется не на прибыли, а на настоящей стоимости чистого денежного потока и дисконтированных капиталовложениях.

Внутренняя норма прибыльности (рентабельность) ВНП определяется учетной ставкой, от которой будущая чистая стоимость денежного потока от капиталовложений будет приведена к настоящей стоимости:

ЧДД=У (ДДП / (1+ВНП) t) — ИС = 0 .

Характеризует уровень прибыльности проекта. ВНП есть той границей, ниже которой проект дает отрицательную общую прибыльность.

Формула интерполяции ставки дисконта:

ВНП= Ек1 + ЧДД1 (Ек 2 — Ек 1) / (ЧДД1- ЧДД2).

Каждый инвестор самостоятельно устанавливает критериальный показатель ВНП, так называемую «предельную ставку внутренней нормы прибыльности» в зависимости от критериев, которыми руководствуются эксперты (макроэкономической ситуации, уровня рисков, стоимости капитала, соотношение ссудного и собственного капитала и др.).

Проект есть привлекательным, если ВНП превышает базу сравнения (стоимость капитала, ставку по долгосрочным банковским активам в данной области, максимальную ставку по кредитам и т. п.). Внутренняя норма рентабельности определяет максимальную ставку платы за источники финансирования, при которой он остается безубыточной.