Основы инвестиционного анализа и бизнес-планирования

Сущность и задачи инвестиционного анализа

Основа деятельности любого предприятия — получение ожидаемой экономической выгоды и наращивание экономического потенциала за счет инвестиций. Для разработки и осуществления эффективной инвестиционной политики используется инвестиционный анализ.

Инвестиционный анализ по аналогии с финансовым анализом можно определить как науку, изучающую финансово-экономические закономерности инвестиционной деятельности коммерческой организации в рыночных условиях. Чаще всего под инвестиционным анализом понимается финансовый анализ инвестиционной деятельности предприятия, финансовый анализ инвестиционных проектов. Специфическими его особенностями являются прогнозирование изменения финансовых показателей и соотношения между ними на расчетный период времени, анализ и прогнозирование движения денежных средств, расчет потока и сальдо реальных денег.

Сущность инвестиционного анализа состоит в сравнении различных альтернативных вариантов по инвестированию средств. Такое сопоставление осуществляется на основе данных проведенных расчетов по одному (или нескольким) критерию в целях наиболее выгодного помещения капитала и оптимизации (минимизации) инвестиционных рисков.

Инвестиционный анализ базируется на нескольких основных концепциях: временная стоимость денежных ресурсов, денежные потоки, предпринимательский и финансовый риск, эффективность инвестиций и др.

Принятие решений в инвестиционной сфереэто процесс поиска, сравнения и выбора альтернатив. Финансовый менеджер должен выбрать лучший способ вложения финансовых средств. Классической целью фирмы является максимизация прибыли. Поэтому ответ на вопрос о том, какой вариант вложения средств предпочесть, на первый взгляд будет простым: лучшим будет вариант, приносящий максимальную прибыль. В этот момент возникает первая и одна из наиболее важных задач управления инвестиционной деятельностью.

Критерий максимизации прибыли не может помочь в данном случае осуществить выбор. Какую прибыль будет максимизировать инвестор: краткосрочную прибыль ближайшего года или долгосрочную за десять лет?

Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо научиться сравнивать денежные доходы, относящиеся к разным периодам времени, то есть временную стоимость денег. Для решения задач подобного типа экономистами разработан специальный аппарат — техника дисконтирования, который будет рассмотрен далее.

Вторая важнейшая задача финансового управления связана с оценкой неопределенности и риска при принятии решений. Рассмотрим простой пример. Осуществляя некоторый проект, инвестор достоверно рассчитывает получить 10 млн руб. дохода. Другой проект позволяет получить доход в два раза больше (20 млн руб.), однако есть один шанс из десяти потерять все вложения. Как соизмерить 10%-ную вероятность банкротства и 10 млн руб. дополнительного дохода?

При принятии решений, таким образом, каждый инвестор должен оценивать два аспекта — риск и доход (доходность). Выбор инвестора будет простым при сравнении двух проектов, один из которых является одновременно и более доходным и более надежным. Однако, когда следует сделать выбор среди проектов, один из которых более доходный, другой — более надежный (но обеспечивающий меньшую доходность), задача становится довольно сложной. Необходимо, во-первых, количественно оценить рискованность проекта, во-вторых, выявить рисковые предпочтения инвестора (его степень приятия — отвержения риска).

Важнейшей проблемой, которую должен решить финансовый менеджер, принимающий инвестиционные решения, является вопрос о финансировании деятельности компании. Речь идет не о том, как правильно составить заявку на получение банковского кредита или как создать грамотный бизнес-план деятельности предприятия. Эти вопросы, как правило, решаются не финансовым менеджером, а на уровне специалистов финансовых и инвестиционных отделов компании, после того как решение о политике финансирования уже принято руководством. Финансовому менеджеру необходимо определить подход к выбору структуры финансирования инвестиций: какие источники предпочесть — собственные средства (эмиссия акций, использование прибыли), заемный капитал — (выпуск корпоративных облигаций, кредиты), как структура капитала повлияет на ценность компании, рискованность инвестиций фирмы.

С принятием решений о финансировании тесно связаны решения о политике дивидендов.

Основной задачей, а также проблемой инвестиционного анализа является построение разумного последовательного набора данных и выбор показателей, которые можно было бы эффективно использовать в соответствующих подходах и методах анализа.