Анализ деятельности организаторов торговли на международном рынке ценных бумаг в 2012-2014 годах

Требования листинга и публичное предложение акций акционерных обществ на международных фондовых биржах в 2012 — 2014 годах.

Международный фондовый рынок на протяжении уже шести лет испытывает негативные последствия финансового кризиса. В начале этого периода инвесторы отдавали предпочтения странам БРИКС. Но экономически развитые страны, не смотря на высокие инвестиционные риски из-за влияния неэкономических факторов в 2013 — 2014 годах, восстановили конкурентоспособность и активность на рынках ценных бумаг. В 2014 году даже в Европе, наиболее пострадавшей от событий на Украине, число публичных размещений ценных бумаг увеличилось в сравнении с относительно благополучным 2013 годом. И всем размещениям предшествовали листинги на биржах (см. табл. 1 и рис. 9 и 10).

Таблица 1. — Публичные размещения эмиссионных ценных бумаг в Европе в 2013 — 2014 годах

в результате публичных размещений ценных бумаг, млн. евро.

Рисунок 10. — Принадлежность эмитентов эмиссионных ценных бумаг к секторам экономик европейских стран, %.

Причем, крупнейшие организаторы торговли экономически развитых стран — ICE NYSE Euronext, NASDAQ OMX, London SE Group, Japan Exchange Group, TMX Group устанавливают требования листинга и правила включения ценных бумаг в биржевые котировальные списки, общие для объединенных в холдинги бирж сразу нескольких стран и даже континентов (см. табл. 2 и 3).

Таблица 2. — Основные нормативные требования листинга на ведущих международных фондовых биржах

Таблица 3. — Основные статистические показатели ведущих международных фондовых бирж

Эти требования создают авторитет крупнейшим финансовым центрам мира (см. рис. 11).

Рисунок 11. — Международные акционерные активы под управлением управляющих компаний, по финансовому центру, млрд. долл.

Для цели и задач дипломного исследования наиболее наглядной является информация о публичном размещении бумаг в Европе, представленная в таблице 4.

Таблица 4. — Пять крупнейших сделок IPO в Европе в 2012 — 2014 годах

Российские публичные компании размещают новые выпуски ценных бумаг по всему миру. В таблице 5 представлены российские эмитенты, зарегистрированные в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Таблица 5. — Российские компании, зарегистрированные в Комиссии по ценным бумагам и биржам США

Приведенные данные показывают, что между российским формирующимся национальным рынком ценных бумаг и развитыми рынками зарубежных стран, в частности европейских стран и США, есть одно существенное различие, которое оказывает негативное воздействие на развитие российского рынка ценных бумаг и финансового рынка в целом.

В экономически развитых странах эмитенты ценных бумаг прибегают к размещению своих активов за рубежом (с помощью депозитарных расписок) крайне редко, даже если привлекаемые финансовые ресурсы стоят дешевле, чем внутри страны.

Крупнейшие российские эмитенты, у которых есть возможность пройти листинг на мировых биржах размещают часть выпусков своих акций на организованных рынках Европы, Северной Америки и в отдельных случаях в Азии. Например, ОАО Сбербанк 40% всех обращающихся ценных бумаг продал за рубежом, а Лукойл — 57%.

Такая диспропорция осложняет экономические отношения между эмитентами и инвесторами внутри РФ и ухудшает инвестиционные характеристики национального рынка ценных бумаг. Во многом этим объясняется отток инвестиционного капитала из страны (см. рис. 12).