Эмиссия безналичных денег, банковский мультипликатор

Безналичная эмиссия осуществляется при проведении бан ками активных операций, т. е. операций по размещению акку мулированных ими денежных ресурсов. В настоящее время су ществуют различные точки зрения на механизм безналичной эмиссии, однако преобладает мнение, что увеличение безналич ной денежной массы в обращении может происходить в процес се деятельности как центрального, так и коммерческих банков.

Безналичная эмиссия центрального банка. Основой безна личной эмиссии банковской системы является увеличение де нежной базы центрального банка. Ее объем возрастает, когда центральный банк предоставляет кредиты коммерческим бан кам и правительству или приобретает иностранную валюту (см. табл. 2.1). Проводя указанные операции, центральный банк увеличивает свои активы. Соответственно возрастают его пас сивы — наличные деньги в обращении и резервы коммерчес ких банков.

Таким образом, активные и пассивные операции центрально го банка тесно взаимосвязаны. В определенном смысле можно сказать, что центральный банк сам создает кредитные ресурсы для своих операций. Когда в процессе проведения активных опе раций происходит увеличение пассивов центрального банка, со ответственно увеличиваются его ресурсы, которые он может ис пользовать для размещения. Однако возможности по созданию ресурсов (новых денег) у центрального банка только формально являются неограниченными. На практике он должен использо вать их очень взвешенно, поскольку необоснованное увеличение денежной массы нарушает устойчивость национальной денеж ной единицы и приводит к инфляционному росту цен.

В связи с этим центральный банк осуществляет контроль де нежной базы и собственной безналичной эмиссии посредством регулирования своих активных и пассивных операций, но этот контроль не является полным. Например, центральный банк не может точно прогнозировать и регулировать величину своих кредитов коммерческим банкам, так как она зависит не только от его решений о целесообразности кредитования, но и от реше ний самих коммерческих банков, их финансового положения. Контроль над уровнем золотовалютных резервов зависит от ре жима валютного курса в стране и ситуации на валютном рынке. Например, при фиксированном валютном курсе для его поддер жания центральный банк часто вынужден осуществлять опера ции купли-продажи иностранной валюты, которые могут при вести к нежелательному изменению объема валютных резервов.

Кредитпо-депозитпая мультипликация. В процессе безна личной эмиссии наряду с центральным банком участвуют ком мерческие банки, которые также влияют на объем безналичной денежной массы в процессе проведения ими активных операций.

Объем созданных коммерческими банками безналичных де нежных средств зависит от величины избыточных резервов, ко торые они используют для активных операций. Чем значитель нее избыточные резервы коммерческих банков, тем больше при прочих равных условиях они могут эмитировать в оборот до полнительной безналичной денежной массы.

Следует отметить, что способностью создавать безналичные деньги обладает только банковская система в целом, а не отдельно взятый коммерческий банк. Максимальный объем кредитов, который может выдать один коммерческий банк, ограничен величиной его избыточных резервов. Это обусловлено тем, что выданные в кредит средства используются клиентами для платежей и перечисляются на счета в других банках, что приводит к соответствующему уменьшению избыточных резер вов данного банка. Если же рассматривать банковскую систему, то объем кредитов, выданных входящими в нее коммерчес кими банками, может значительно превышать суммарный объ ем их избыточных резервов. Это происходит вследствие того, что избыточные резервы одного банка, попадая в процессе кре дитования и платежей на счета другого банка, увеличивают объем депозитов, а значит и избыточные резервы последнего. За счет этого второй банк, в свою очередь, может увеличить объемы кредитования, что в конечном итоге приведет к увеличению избыточных резервов третьего банка. Так в результате кредитных операций коммерческих банков происходит мно гократное расширение депозитов, получившее название кредитно-депозитиой мультипликации.

Рассмотрим механизм мультипликации депозитов на кон кретном примере, а для его упрощения и наглядности введем ряд допущений:

коммерческие банки не хранят избыточные резервы, а сразу используют их в полной сумме для выдачи кредитов сво им клиентам;

средства, находящиеся на депозитных счетах в коммер ческих банках, не обращаются в наличность и не остаются на руках клиентов;

выданные в кредит средства зачисляются на текущие (рас четные) счета кредитополучателей;

все средства, выданные в кредит одним банком, в процессе их расходования кредитополучателями перечисляются на депо зитные счета в другом банке и хранятся там, увеличивая* его из быточные резервы.

Действие механизма простейшей модели мультипликации депозитов можно представить следующим образом.

Допустим, центральный банк увеличил избыточные резер вы банковской системы, предоставив кредит Банку-1 в сумме 100 млн р. Вследствие этого избыточные резервы Банка-1 воз росли на 100 млн р.

Банк-1 выдает кредит на эту сумму своему клиенту, увеличив тем самым объем депозитов в банковской системе на 100 млн р. Клиент Банка-1 перечисляет полученные в кредит средства свое му поставщику в другой банк (Банк-2) в оплату поставленных товаров. Вследствие этого у Банка-1 не остается избыточных ре зервов, а депозит в сумме 100 млн р. перемещается в Банк-2.

После того как средства из Банка-1 были перечислены пос тавщику, сумма на его текущем счете в Банке-2 увеличилась на 100 млн р. Соответственно депозиты Банка-2 возросли на эту же сумму. Банк рассматривает эти средства как избыточные резер вы, которые могут быть выданы в кредит, так как поставщик не Намерен их использовать для расчетов. Таким образом, общий объем депозитов банковской системы увеличился на 100 млн р. Центральный банк использует для регулирования объема денежной массы в экономике механизм обязательного резерви рования. Допустим, норма обязательных резервов установлена 'В размере 10%.

В этом случае из 100 млн р. дополнительных депозитов, по лученных Банком-2, он перечисляет в фонд обязательных резервов центрального банка 10 млн р. Оставшуюся сумму в 90 млн р., которая будет являться его избыточными резервами, он выдает в кредит своему клиенту. Последний использует по лученные средства для осуществления платежей за приобретенные товары, при этом сумма кредита перечисляется в Банк-3.

В результате этого перечисления сумма привлеченных средств Банка-3 возрастет на 90 млн р., а общий прирост депозитов в банковской системе (учитывая депозит, созданный в Банке-2) составит 190 млн р.

Банк-3 из полученных 90 млн р. дополнительно привлечен ных средств 9 млн р. отчисляет в фонд обязательных резервов, а оставшиеся избыточные резервы в сумме 81 млн р. использует для дальнейшего кредитования.

В результате мультипликации увеличение общей суммы де позитов в банковской системе будет продолжаться до тех пор, пока все избыточные резервы не будут перечислены в фонд обя зательных резервов.

Однократное увеличение из быточных резервов банковской системы на 100 млн р. в процес се депозитной мультипликации привело к совокупному прирос ту депозитов банковской системы на 1000 млн р. При этом объ ем мультиплицированных депозитов зависит от величины нор мы обязательного резервирования.

Аналогичный процесс расширения депозитов банковской системы будет происходить и в случае, если центральный банк увеличит избыточные резервы коммерческого банка не посред ством предоставления ему кредита, а в результате покупки у него ценных бумаг или иностранной валюты. Кроме того, рост совокупных избыточных резервов коммерческих банков и их последующая мультипликация могут произойти за счет увели чения объемов вкладов¹⁵ экономических агентов на счета ком мерческих банков.

Депозитная мультипликация происходит и тогда, когда коммерческие банки используют избыточные резервы не для выдачи кредитов, а для проведения других активных опера ций, например для покупки ценных бумаг. В этом случае де нежные средства перечисляются на счета продавцов ценных бу маг в других банках, в результате чего увеличиваются депози ты этих банков и, соответственно, их избыточные резервы. Тем самым создается основа для дальнейшей мультипликации де позитов.

Рассмотренный процесс многократного расширения депози тов банковской системы свидетельствует о существовании мате матической зависимости между приростом избыточных бан ковских резервов и увеличением совокупного объема депозитов банковской системы. Эта зависимость выражается понятием банковского мультипликатора.

Банковский мультипликатор — это коэффициент, пока зывающий, во сколько раз возрастет общий объем депозитов в банковской системе при увеличении избыточных резервов ком мерческих банков.

В рассмотренном нами примере предполагалось, что из всех видов финансовых активов в процессе кредитования и в расче тах используются только банковские депозиты. В этом случае рассчитывается величина простого депозитного мультиплика тора (м), которая обратно пропорциональна норме обязатель ных резервов (НОР), выраженной десятичной дробью.

В нашем примере депозитный мультипликатор равен 10. Для того чтобы определить максимальный объем прироста де позитов (АД), нужно сумму избыточных резервов, дополнитель, но полученных банковской системой, умножить на величину банковского мультипликатора:

?Д = 100 млн р.* 10 = 1000 млн р.

Депозитный мультипликатор показывает, каким будет мак симальное увеличение объема депозитов в банковской системе при введенных ранее допущениях, весьма упрощающих реаль ную ситуацию в банковской системе. Однако в действительно сти величина банковского мультипликатора обычно меньше той, которую можно рассчитать по приведенной формуле. На практике каждый банк сохраняет некоторый объем избыточ ных резервов, а их клиенты снимают наличные деньги со сче тов. Это означает, что коэффициент мультипликации зависит не только от нормы обязательных резервов, устанавливаемой центральным банком, но и других факторов, которые централь ный банк не может прямо контролировать.

Для того чтобы учесть влияние этих факторов, используется формула денежного мультипликатора, который показывает, во сколько раз увеличится предложение денег в экономике в результате прироста денежной базы:

где НОР — норма обязательного резервирования; ИР/Д — отношение из быточных резервов банков к объему их депозитов; Н/Д — отношение объе ма наличных денег в обращении к объему депозитов банковской системы.

Из формулы видно, что на величину денежного мультипли катора оказывают влияние: величина резервных требований, установленная центральным банком; решения коммерческих банков о необходимом им объеме избыточных резервов; мнения вкладчиков о том, сколько им необходимо наличных денег. В связи с этим денежный мультипликатор меньше депозитного, так как в процессе мультипликации практически не участвует та часть депозитов, которую вкладчики превратили в наличные деньги, а также та часть избыточных резервов, которую банки не используют для кредитования.

Из компонентов формулы денежного мультипликатора толь ко НОР можно рассматривать как в какой-то мере постоянную величину, поскольку норма обязательного резервирования из меняется центральным банком обычно достаточно редко. Дру гие составляющие формулы являются переменными величина ми, прогнозировать динамику которых сложно, так как она за висит от поведения всех субъектов экономических отношений. В связи с этим нельзя точно рассчитать значение денежного мультипликатора для будущих периодов.

В то же время можно определить величину денежных муль типликаторов за прошлые периоды. На практике центральные банки осуществляют эмпирические расчеты денежных муль типликаторов, т. е. определяют коэффициенты фактической муль типликации своих ресурсов в процессе активных операций пу тем деления объема денежной массы на величину денежной ба зы. Обычно рассчитывается несколько видов денежных муль типликаторов в зависимости от того, взаимосвязь между каки ми компонентами денежной массы и денежной базы хотят про следить.

В частности, фактический денежный мультипликатор мо жет рассчитываться как отношение совокупной денежной мас сы к денежной базе, как отношение М₁ или М₂ к денежной базе, как отношение совокупной денежной массы к чистому внутрен нему кредиту центрального банка и т. д.