Рынок ценных бумаг Евросоюза

Европейский союз (ЕС, Евросоюз) является уникальным экономическим и политическим партнерством 27 стран, имеющим цель содействовать экономическому и социальному прогрессу и укреплению роли европейских стран в мире. Это огромный единый рынок с евро в качестве единой валюты, на котором свободно обращаются любые товары, в том числе деньги и капитал.

Для вступления в состав Европейского Союза необходимо наличие в стране высокого уровня экономического развития, сопоставимого со средними показателями ЕС. Поэтому европейские страны занимают лидирующие позиции в мировом рейтинге по объему ВВП (см. табл. 2). Высшие позиции в общем объеме ВВП Евросоюза занимают Германия, Франция, Великобритания и Италия, чуть меньше доля ВВП в Испании, ниже в остальных странах (см. рис. 12).

Рисунок 12. — Доля ВВП стран Евросоюза в общем объеме ВВП ЕС По данным сайта www.worldbank.org

Таблица 2. — Рейтинг стран по объему ВВП Глобальный рейтинг стран и территорий мира по показателю валового внутреннего продукта. Рассчитан по методике Всемирного банка (The World Bank), 2011 г., сайт исследования www.worldbank.org.

Рынок ценных бумаг Евросоюза — рынок развитый. Он более эффективен, чем российский рынок. Его капитализация выше уровня рынков развивающихся стран, но ниже крупнейшего — американского (см. рис. 13).

Рисунок 13. — Капитализация региональных фондовых рынков, трлн. долл. Обзор рынка Всемирная федерация бирж www. world-exchanges.org

Тем не менее, европейский и в целом международный финансовый рынок перенесли в 2010 — 12 годах несколько самостоятельных кризов на фоне восстановления последствий глобального кризиса из-за природных и ядерной катастроф в Японии, неудач в попытках снижения предельного уровня бюджетного дефицита и долга в США, кризиса производства и потребления, слабого спроса на экспорт, сохраняющейся неопределенности на рынках товаров и услуг, ошибок в управлении долговыми обязательствами крупными предприятиями и государствами. Актуальной стала необходимость укрепления структуры финансового контроля в рамках Европейского Союза.

Новая система контроля была создана в 2011 году для выявления финансовых рисков и организации мероприятий общеевропейского масштаба по их снижению. Кроме того, новая структура отвечает цели организации единого стабильного рынка финансовых услуг с участием всех национальных надзорных органов в единой европейской операционной сети современного финансового рынка.

Европейская система финансового надзора состоит из трех уровней:

Уровень высший — Европейский совет системных рисков (European Systemic Risk Board, ESRB). ESRB отвечает за мониторинг и анализ всех рисков для обеспечения стабильности финансовой системы, вытекающих из макроэкономической ситуации и событий в финансовой системе в целом (макропруденциальный надзор).

Средний уровень — три Европейских надзорных органа (European Supervisory Authorities, ESAs):

• а) Европейский надзорный орган банковской деятельности (European Banking Authority, EBA);
• б) Европейский надзорный орган страховой деятельности и пенсионного обеспечения (European Insurance and Occupational Pensions Authority, EIOPA);
• в) Европейский надзорный орган рынка ценных бумаг (European Securities and Markets Authority, ESMA).

Европейские надзорные органы работают в тесной координации с национальными регуляторами рынков в целях обеспечения надежной деятельности финансовых учреждений и защиты пользователей финансовых услуг (микропруденциальный надзор), а так же согласования и координации работы национальных регуляторов рынков.

Уровень государств. Национальные регуляторы рынков стран Евросоюза.

Главной обязанностью европейских надзорных органов всех трех уровней является обеспечение упорядоченного функционирования и целостности финансовых рынков и стабильность финансовой системы в Евросоюзе в целом.

Европейский надзорный орган рынка ценных бумаг (European Securities and Markets Authority, ESMA) находится территориально во Франции в Париже.

Главный же регулятивный орган самой Франции представлен в лице Комиссии по финансовым рынкам (Autoritй des Marchйs Financiers, AMF).

Лицензирование профессиональных участников рынка осуществляют национальные регуляторы, к примеру, во Франции это Комитет по кредитным организациям и инвестиционным компаниям (Comitй des Etablissements de Crйdit et Entreprises d’Investissement, CECEI)" .

В странах ЕС действуют стандарты, регламентирующие национальные рынки. Во Франции это: Денежно-финансовый кодекс (Code monйtaire et financier), Торговый кодекс (Code de commerce), Закон о модернизации финансовой деятельности (Loi de modernisation des activitйs financiиres).

Помимо регулирующих систем на уровне государства национальные рынки ценных бумаг имеют множество других составляющих, представляющих собой сложную инфраструктуру (см. рис. 14).

Рисунок 14. — Инфраструктура рынка ценных бумаг

Европейский рынок в значительной мере представлен организованным рынком ценных бумаг Euronext, который обслуживается международным расчетно-клиринговым центром Euroclear. Торговля ценными бумагами осуществляется в электронной торговой системе в режиме встречного аукциона спроса и предложения в течение торговой сессии.

Крупнейшие эмитенты ценных бумаг, обращающиеся на европейском рынке, принадлежат в основном к банковскому, страховому, нефтегазовому, горнодобывающему, химическому секторам экономик стран, к автомобилестроению.

Говоря о Франции, список можно дополнить пищевой промышленностью, фармацевтикой, электроэнергетикой.

Объем торговли акциями на европейском рынке ниже американского и азиатского пропорционально соотношению капитализаций сравниваемых рынков и негативной для Еврозоны тенденции оттока капитала и особенностей регионального финансового кризиса (см. рис. 15 — 17, табл. 21 Приложения 1).

Рисунок 15. — Объем торгов акциями по часовым поясам, трлн. долл. Обзор рынка Всемирная федерация бирж www. world-exchanges.org

Рисунок 16. — Отток капитала из Еврозоны Международный валютный фонд, Доклад о глобальной финансовой стабильности.

Рисунок 17. — Фрагментация финансовых результатов по акциям европейских банков Международный валютный фонд, Доклад о глобальной финансовой стабильности.

В зоне евро, в особенности в странах на периферии, отмечаются повышенные риски продолжительной рецессии и устойчивой дефляции (см. рис. 18).

Рисунок 18. — Вероятность рецессии в Еврозоне Оценки экспертов Международного валютного фонда.