Заключение. 
Экономическая природа рынка ценных бумаг Кыргызской Республики

Анализ теоретических основ функционирования финансового рынка показал, что в составе рынка ссудного капитала можно выделить рынок краткосрочных ссуд, который традиционно именуется денежным, и рынок средне, и долгосрочных ссуд, именуемый рынком капиталов. В свою очередь, рынок капиталов включает в себе рынок долгосрочных банковских кредитов, в его составе можно выделить и рынок ценных бумаг со средне-, и долгосрочным сроком обращения.

Отрасль ценных бумаг в экономике выполняет важную роль формирования инвестиционных потоков в реальный сектор посредством специализированных финансовых инструментов. Такие инструменты регулируются и обращаются по собственным порядкам и закономерностям.

Закономерности развития рынка ценных бумаг тесно связаны с сущностью формируемого типа экономической системы в той или иной стране.

Формируемая в Кыргызстане смешенная (конвергентная) экономическая система охватывает лучшие принципы предшествующих типов экономических систем (как рыночного, так и планового). Сегодня Кыргызская смешанная экономическая система базируется на таких основополагающих принципах рыночной экономики, как свободное предпринимательство, свободная система ценообразования и свободная конкуренция. Для нее наряду с этим является одним из решающих и принцип государственного регулирования, принцип социальной защиты населения.

Экономика Кыргызстана познала положительные и отрицательные стороны государственного регулирования в период планового типа экономической системы. В реальности в экономике есть такие сферы, которые могут быть успешно организованы, только на общегосударственном уровне. К примеру, в области рынка ценных бумаг:

формирование и развитие нормативно-правовой базы, регулирующий деятельность рынка ценных бумаг;

развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и международное сотрудничество;

формирование инновационных, новых направлений развития рынка ценных бумаг.

С получением суверенитета Правительство Кыргызстана начинает активное реформирование экономики. Отправным моментом экономических реформ стала начатая в январе 1992 года либерализация цен. С мая 1993 г. Кыргызстан ввел национальную валюту — сом. Активно проведены институциональные преобразования, либерализована внешняя торговля, реформируется социальная сфера.

Анализ показал, что за годы реформирования экономики, несмотря на определенные трудности и противоречия, в формировании рынка ценных бумаг были сделаны определенные шаги. Это, прежде всего появление Кыргызской фондовой биржи, брокерских контор, Центрального депозитария, инвестиционных фондов.

В условиях перехода новой смешанной экономике одной из главных целей вовлечения широких слоев населения и развитие, и формирование рынка ценных бумаг явилось безвозмездная передача части государственного пакета акций населению.

Происходящая структурная перестройка экономики в Кыргызской Республике и интеграционные тенденции на международном финансовом рынке обуславливает необходимость становления РЦБ, обеспечивающего свободное и бесконфликтное обращение ценных бумаг. РЦБ должен способствовать рациональному размещению финансовых ресурсов, давать возможность инвестору самостоятельно оценить эффективность управления предприятиями, создавать условия для добросовестной конкуренции и ограничения монополизма.

Инвестиционный потенциал РЦБ республики в настоящее время крайне ограничен. Потоки средств в процессе реализации ценных бумаг не направляются на инвестирование производства, они в основном замыкаются в сфере финансового обращения, частично используется и в целях потребления, что обусловлено комплексом факторов: неэффективная структура производства при его устаревшей технике и технологи, слабая защита прав и интересов и нерешенность многих аспектов проблемы собственности на ценные бумаги, слабость банковской системы республики и т. д.

Существующая законодательная база, при условии неукоснительного соблюдения его норм всеми участниками рынка, могла бы способствовать относительному успешному развитию РЦБ. Однако, недостаточная компетентность руководителей акционерных обществ (АО), а также сознательное неисполнение ими требований нормативных актов являются причинами низкого количества зарегистрированных АО.

К основным направлениям развития нормально-правовой базы РЦБ в Кыргызстане следует отнести:

ужесточение требований по капитализации профессиональных участников;

ужесточение требований к участникам рынка, обслуживающим все формы коллективных инвестиций;

введения системы специальных требований и надзора за деятельностью участков, обслуживающих граждан;

расширение и ужесточение системы квалификационных экзаменов для лиц занимающих ведущие должности в организациях — профессиональных участников;

развитие информационной базы, регулирующей выпуск и обращение ценных бумаг;

введение

новых процедур лицензирования и механизмов надзора за деятельностью организаторов торговли ценными бумагами;

стимулирование концентрации торговли ценными бумагами на организованных рынках;

совершенствование системы административных и уголовных наказаний за правонарушения на РЦБ;

постепенное увеличение степени открытости РЦБ для иностранных инвесторов и финансовых институтов.

На решение проблем развития РЦБ в целом, РГЦБ в частности, стоит задача внесения изменений в существующий Закон «О государственном долге». В разделе о РЦБ он должен определять ответственность государства и конкретизировать Закон «О РЦБ» в части правил, которыми руководствуется государство при выпуске долгосрочных обязательств.