Основные направления улучшения финансового состояния ОАО «Омскшина»

Содержание Введение

1. Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия

1.1 Сущность, задачи и информационное обеспечение анализа финансового состояния предприятия

1.2 Экономическая сущность и классификация капитала

1.3 Методика анализа финансового состояния предприятия

2. Оценка влияния структуры капитала на финансовое состояние ОАО «Омскшина»

2.1 Основные экономические показатели деятельности ОАО «Омскшина»

2.2 Анализ состава, динамики и структуры капитала ОАО «Омскшина»

2.3 Анализ финансового состояния предприятия

3. Основные направления улучшения финансового состояния ОАО «Омскшина

3.1 Мероприятия по улучшению финансового состояния ОАО «Омскшина»

3.2 Предложения по оптимизации структуры капитала предприятия Заключение Список использованных источников и литературы Приложение, А Организационная структура ОАО «Омскшина»

Приложение Б Бухгалтерский Баланс ОАО «Омскшина» за 2008 г Приложение В Отчет о прибылях и убытках ОАО «Омскшина» за 2008 г Приложение Г Бухгалтерский Баланс ОАО «Омскшина» за 2009 г Приложение Д Отчет о прибылях и убытках ОАО «Омскшина» за 2009 г Приложение Е Бухгалтерский баланс ОАО «Омскшина» за 2010 г Приложение Ж Отчет о прибылях и убытках ОАО «Омскшина» за 2010 г Приложение И Расчет и анализ показателей финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» за 2008;2010гг Приложение К Расчет показателей рентабельности ОАО «Омскшина» за 2008;2010 гг Введение Одной из важнейших задач управления финансами предприятия является обеспечение достаточности и устойчивости финансирования его деятельности. Формирование оптимальной структуры капитала, т. е. установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования, представляет собой одну из основных проблем финансового менеджмента.

Структура капитала оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия — его финансовую независимость, платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Концепция структуры капитала формирует основу выбора стратегического направления финансового развития предприятия, обеспечивающего возрастание его рыночной стоимости, т. е. имеет достаточно широкую область практического использования.

Последние несколько лет постоянно растет объем инвестиций в основной капитал российских компаний. По мере роста объемов меняется структура источников инвестиций. В частности, постоянно увеличивается доля заемного капитала. Российские компании обладают ограниченным набором механизмов привлечения источников финансирования. Однако в настоящее время появились объективные предпосылки к более широкому использованию предприятиями различных финансовых инструментов. Все это предопределяет необходимость формирования четкого алгоритма принятия решения по вопросу выбора эффективного способа финансирования деятельности предприятия.

Зачастую на практике капитал предприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особую значимость процесса грамотного управления капиталом предприятия на различных этапах его существования с целью улучшения финансового состояния предприятия.

Целью данной работы является исследование структуры капитала хозяйствующего субъекта на основе бухгалтерской отчетности и ее взаимосвязи с показателями, характеризующими финансовое состояние предприятия.

Цель обусловила постановку и решение следующих основных задач исследования:

— раскрыть теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия;

— дать оценку влиянию структуры капитала на финансовое состояние ОАО «Омскшина»;

— выявить основные направления улучшения финансового состояния ОАО «Омскшина».

Предметом исследования выступает бухгалтерская отчетность, в которой исследуется структура капитала и финансовое состояние предприятия. Объектом исследования в работе является предприятие ОАО «Омскшина» г. Омск.

Методологической основой выпускной квалифицированной работы являются системный подход, сопоставительный, экономический анализ, статистические группировки, а также метод наблюдения, метод сравнения исследуемых и рассчитываемых показателей, группировки и анализа бухгалтерской информации, метод финансовых коэффициентов.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды российских и зарубежных ученых по исследуемой проблеме, публикации в периодической печати и специализированных изданиях, материалы научно-практических конференций и семинаров.

В отечественной экономической науке вопросам влияния структуры капитала на финансовое состояние предприятия уделяли внимание Л. Е. Басовский, И. А. Бланк, Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова, Г. В. Савицкая, В. В. Ковалев, М. Н. Крейнина, Л. Н. Павлова, Е. А. Стоянова и др. Вместе с тем отсутствует однозначное понимание концептуальных категорий в данной области (таких как, например, «структура капитала», «оптимальная структура капитала»). Российская экономическая наука, как правило, ограничивается рассмотрением структуры капитала в качестве объекта исследования и не предлагает конкретных механизмов принятия решения по вопросу выбора эффективного способа финансирования, что объясняется относительной молодостью отечественной школы финансового менеджмента и недостаточным количеством прикладных исследований в данной области. Все это объективно обусловливает научный и практический интерес к исследованию вопросов влияния структуры капитала на финансовое состояние предприятия, а следовательно, и актуальность выбранной темы.

Цель и задачи дипломной работы определили ее структуру, которая состоит из введения, трех разделов, заключения, списка использованных источников и приложения.

Практическая значимость работы заключается в использовании результатов анализа структуры капитала и финансового состояния ОАО «Омскшина» как инструментов принятия управленческих решений, и выработки на этой основе практических рекомендаций и выводов с целью улучшения показателей прибыли, финансовой устойчивости, ликвидности и рентабельности ОАО «Омскшина».

1. Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия

1.1 Сущность, задачи и информационное обеспечение анализа финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия представляет собой экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени, т. е. возможность финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние зависит от всех сторон деятельности предприятия: выполнения производственных планов, снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли, роста эффективности производства, а также от факторов, действующих в сфере обращения и связанных с организацией оборота товарных и денежных фондов, — улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, совершенствования процессов реализации и расчетов.

Содержание и основная цель финансового анализа — оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. По мнению М. И. Баканова, финансовое состояние хозяйствующего субъекта — это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами [2, с. 302].

Анализ финансового состояния предприятия преследует несколько целей:

— определение финансового положения;

— выявление изменений финансового состояния в пространственно-временном разрезе;

— выявление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

— прогноз основных тенденций финансового состояния [4, с. 51].

Таким образом, основная задача анализа финансового состояния заключается в своевременном выявлении и устранении недостатков финансовой деятельности и нахождении резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности. При этом необходимо:

— на основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между различными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия;

— прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов;

— разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

В основе комплексного анализа финансового состояния лежит анализ финансовой отчетности организации. Анализ бухгалтерской отчетности — это процесс, при помощи которого оценивается прошлое и текущее финансовое положение и результаты деятельности организации. При этом главной целью является оценка финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации относительно будущих условий существования [39, с. 19].

Суть такого анализа заключается в изыскании финансовых источников развития предприятия, а также определении направлений наиболее эффективного инвестирования финансовых ресурсов, решении других подобных вопросов. Успех во многом зависит от всесторонности, регулярности, тщательности изучения финансовой отчетности.

Результаты анализа финансовой отчетности используются для выявления проблем управления производственно-коммерческой деятельностью, для выбора направлений инвестирования капитала, для оценки деятельности руководства организации, а также для прогнозирования ее отдельных показателей и финансовой деятельности организации в целом.

Именно анализ финансового состояния является той базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия. Стратегические задачи финансовой политики предприятия следующие:

— максимизация прибыли предприятия;

— оптимизация структуры капитала и обеспечение его финансовой устойчивости;

— обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

— достижение прозрачности финансового состояния предприятия для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;

— создание эффективного механизма управления предприятием;

— использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств и др.

На основе полученных результатов анализа осуществляется выбор направлений финансовой политики [35, с. 24]. Финансовый анализ решает следующие задачи:

— выявляет степень сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов, оценивает потоки собственного и заемного капитала в процессе экономического кругооборота, нацеленного на извлечение максимальной или оптимальной прибыли, повышение финансовой устойчивости и т. п.;

— позволяет оценить правильное использование денежных средств для поддержания эффективной структуры капитала;

— в результате финансового анализа имеется возможность контроля правильности составления финансовых потоков организации, а также соблюдения норм и нормативов расходования финансовых и материальных ресурсов, целесообразности осуществления затрат.

К основным задачам комплексного анализа финансового состояния предприятия относятся:

— оценка динамики структуры и состава активов, их состояния и движения;

— оценка динамики структуры и состава источников собственного и заемного капитала, их состояния и изменения;

— оценка платежеспособности хозяйствующих субъектов и оценка ликвидности баланса;

— анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия, оценка изменения ее уровня;

— оценка эффективности использования средств и ресурсов предприятия [1, с. 105].

Одной из характеристик стабильного положения организации служит ее финансовая устойчивость. Она обусловлена стабильностью экономической среды, в которой осуществляется деятельность предприятия, и результатами его функционирования.

Финансовая устойчивость — целеполагающее свойство финансового анализа, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления представляет глубокий экономический смысл и определяет характер его проведения и содержания.

Финансовая устойчивость — это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие направления хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Финансовая устойчивость означает:

— стабильное превышение доходов над расходами;

— свободное маневрирование денежными средствами и эффективное их использование;

— бесперебойный процесс производства и продаж товаров, услуг.

На финансовую устойчивость оказывает влияние множество факторов, которые можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам финансовой устойчивости относятся:

— экономические условия хозяйствования;

— господствующая в обществе техника и технология;

— платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей;

— налоговая и кредитная политика государства;

— уровень развития внешнеэкономических связей;

— отраслевая принадлежность организации и др.

Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость организации, являются:

— структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе;

— размер и структура расходов, их соотношение с денежными доходами;

— состояние и структура имущества;

— структура и эффективность использования капитала (собственного и заемного);

— компетентность и профессионализм менеджеров организации, гибкость проводимой ими экономической и финансовой политики (умение реагировать на изменение внутренней и внешней среды) и др. [3, с. 58].

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Информационной базой анализа финансового состояния предприятия является квартальная и годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность. Бухгалтерская отчетность представляет собой единую систему данных об имущественном и финансовом положении предприятия и о результатах его хозяйственной деятельности. Годовая бухгалтерская отчетность промышленного предприятия состоит из «Бухгалтерского баланса» (форма № 1), «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2), «Отчета об изменениях капитала» (форма № 3), «Отчета о движении денежных средств» (форма № 4), «Приложения к бухгалтерскому балансу» (форма № 5); пояснительной записки, аудиторского заключения. Все формы бухгалтерской отчетности взаимосвязаны между собой. Основным источником информации для анализа и оценки финансового состояния предприятия является бухгалтерский баланс, в котором отражается состояние хозяйственных средств предприятия и их источников в денежной оценке на определенную дату [17, с. 19].

Таким образом, финансовое состояние предприятия представляет собой экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

С помощью анализа финансового состояния и финансовой устойчивости вырабатывают стратегию и тактику развития предприятия, обосновывают планы и управленческие решения, осуществляют контроль за их выполнением, выявляют резервы повышения эффективности производства, оценивают результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

1.2 Экономическая сущность и классификация капитала Одно из ключевых понятий в теории финансов вообще и в системе финансирования деятельности хозяйствующего субъекта в частности — капитал. Капитал, одна из наиболее часто используемых в финансовом менеджменте экономических категорий, известная задолго до его зарождения, получила новое содержание в условиях перехода страны к рыночным отношениям. Являясь главной экономической базой создания и развития предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Можно выделить три основных подхода к формулированию сущностной трактовки этой категории: экономический, бухгалтерский и учетно-аналитический.

В рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на: личностный (неотчуждаемый от его носителя, т. е. человека), частный и публичных союзов, включая государство. Каждый из двух последних видов капитала, в свою очередь, можно подразделить на реальный и финансовый [8, с. 102].

Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый — в ценных бумагах и денежных средствах. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу [7, с. 193].

В рамках бухгалтерского подхода, реализуемого прежде всего на уровне хозяйствующего субъекта, капитал трактуется как интерес собственников этого субъекта в его активах, т. е. термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. Такое представление известно как финансовая концепция капитала и выражается формально следующей балансовой моделью (1.1):

A=E+L, (1.1)

где, А — активы хозяйствующего субъекта в стоимостной оценке;

Е — капитал (собственников);

L — обязательства перед третьими лицами.

В соответствии с этим подходом величина капитала исчисляется как итог раздела III «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса.

Учетно-аналитический подход является, по сути, некоторой комбинацией двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепций капитала. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон: направлений его вложения (капитал как единая самостоятельная субстанция не существует и всегда облекается в некоторую физическую форму) и источников происхождения (откуда получен капитал, чей он). Соответственно выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала: активный и пассивный капиталы. Активный капитал — это производственные мощности хозяйствующего субъекта, формально представленные в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков — основного и оборотного капиталов. Пассивный капитал — это долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы субъекта; они подразделяются на собственный и заемный капиталы.

Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. Оценка собственного капитала может быть выполнена формально (причем одним из двух способов: по балансовым оценкам, т. е. по данным текущего учета и отчетности, или рыночным оценкам) или фактически, т. е. в случае ликвидации предприятия. В известном смысле собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности предприятия перед своими собственниками (данное утверждение не следует понимать буквально, поскольку собственно предприятие не имеет обязательства вернуть средства собственникам; последние могут получить определенный эквивалент вложенных ими средств либо через механизмы рынка, либо после ликвидации предприятия). Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса в той или иной градации; основными его компонентами являются уставный, дополнительный и резервный капиталы, а также нераспределенная прибыль [6, с. 252].

Заемный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных предприятию третьими лицами. В отличие от собственного заемный капитал:

— подлежит возврату, причем условия возврата оговариваются на момент его мобилизации;

— постоянен в том смысле, что с позиции поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется (если банк предоставил долгосрочный кредит в размере 10 млн долл., то именно эта сумма и будет возвращена;

— напротив, вложение аналогичной суммы в акции может с течением времени сопровождаться как доходами, так и потерями).

С позиции материально-вещественного представления капитал, как и все другие виды источников, обезличен, т. е. он распылен по различным активам предприятия. В этом смысле наличие собственного и заемного капиталов ни в коем случае нельзя представлять, например, таким образом, что часть средств на расчетном счете является собственными, а часть заемными. Все средства, показанные в активе баланса, за исключением финансовой аренды, являются собственными средствами предприятия, но вот профинансированы они из различных источников. В случае ликвидации предприятия удовлетворение требований лиц, предоставивших свои средства предприятию, будет осуществляться в соответствии с законом в определенной последовательности и сумме [24, с. 177].

С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует в первую очередь отметить такие его характеристики:

— капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства, обеспечивающих хозяйственную деятельность производственных предприятии — капитал; землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. В системе этих факторов производства капиталу принадлежит приоритетная роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс;

— капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора — в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности;

— капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде, т. е. формирует уровень будущего их благосостояния;

— капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия [37, с. 189].

Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.

Высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента.

Капитала предприятия можно систематизировать по основным классификационным признакам.

По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный виды его капитала. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный. Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой его деятельности. Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, векселя и т. п.). Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций (приобретение деривативов в спекулятивных целях и т. п.).

По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.

По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия. Основной капитал характеризует ту часть используемого предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные средства, как это часто трактуется в литературе). Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована во все виды его оборотных активов.

По форме нахождения в процессе кругооборота, т. е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной его формах. Характеристика этих форм капитала предприятия будет подробно изложена при рассмотрении цикла кругооборота капитала предприятия.

По формам собственности выявляют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда. Такое разделение капитала используется в процессе классификации предприятий по формам собственности.

По организационно-правовым формам деятельности выявляют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевой капитал (капитал партнерских предприятий — обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т. п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий — семейных и т. п.).

По характеру использования в хозяйственном процессе в практике финансового менеджмента выделяют работающий и неработающий виды капитала. Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Неработающий (или «мертвый») капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов. Примером этого вида капитала являются средства предприятия, инвестированные в неиспользуемые помещения и оборудование; производственные запасы для продукции, снятой с производства; готовая продукция, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с утратой ею потребительских качеств и т. п.

По характеру использования собственниками выделяют потребляемый («проедаемый») и накапливаемый (реинвестируемый) виды капитала. Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. Он представляет собой дезинвестиции предприятия, осуществляемые в целях потребления (изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т. п.). Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т. п.

По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие. Такое разделение капитала предприятий используется в процессе соответствующей их классификации [38, с. 315].

По соответствию правовым нормам функционирования различают легальный и «теневой» капитал, используемый в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Широко используемый на современном этапе экономического развития страны «теневой» капитал является своеобразной реакцией предпринимателей на установленные государством жесткие «правила игры» в экономике, в первую очередь, на неоправданно высокий уровень налогообложения предпринимательской деятельности. Рост объема использования «теневого» капитала в хозяйственной деятельности предприятий служит для государства своеобразным индикатором низкой эффективности принимаемых решений в области налогового регулирования использования капитала в предпринимательской деятельности с позиций соблюдения паритета интересов как государства, так и собственников капитала.

Несмотря на довольно значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он тем не менее не отражает всего многообразия видов капитала предприятия, используемых в научной терминологии и практике финансового менеджмента.

1.3 Методика анализа финансового состояния предприятия Анализ финансового состояния предприятия по данным бухгалтерской отчетности является классическим способом анализа. Система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, состоит из пяти основных блоков-параметров:

— состава и структуры баланса (построение аналитического баланса; вертикальный и горизонтальный анализ баланса; анализ качественных изменений имущественного состояния предприятия);

— ликвидности и платежеспособности предприятия (анализа ликвидности баланса; анализа коэффициентов ликвидности; анализа движения денежных средств);

— финансовой устойчивости предприятия (анализа абсолютных показателей финансовой устойчивости; анализа относительных показателей финансовой устойчивости);

— рентабельности (расчета и анализа коэффициентов рентабельности);

— деловой активности (анализа качественных критериев; анализа количественных критериев).

Эти блоки, будучи взаимосвязанными, представляют собой структуру анализа, на основании которой производят расчеты и группировки показателей, дающих наиболее точную и объективную картину текущего экономического состояния предприятия.

Одним из важнейших критериев оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность, под которой понимается готовность возместить кредиторскую задолженность при наступлении сроков платежа текущими поступлениями денежных средств. Иначе говоря, предприятие считается платежеспособным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Анализ платежеспособности, осуществляемый на основе данных бухгалтерского баланса, необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (например, банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа. При характеристике платежеспособности следует обращать внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах в банках, в кассе предприятия, убытки, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы.

В ходе анализа платежеспособности проводят расчеты по определению ликвидности активов предприятия, ликвидности его баланса, вычисляют абсолютные и относительные показатели ликвидности. Ликвидность активов — это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т. е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в денежную форму, тем активы ликвиднее. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы. Итак, ликвидность предприятия — это его способность превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства в течение нескольких месяцев перед кредиторами и бюджетом приводит к банкротству. Основанием для признания предприятия банкротом является, кроме вышесказанного, невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые и имущественные претензии.

Понятия платежеспособности и ликвидности являются очень близкими, но второе — более емкое. Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств, что образно иллюстрируется американской поговоркой: «Оборот — это суета, прибыль — это здравый смысл, денежные средства — это реальность». Другими словами, прибыль — долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств [36, с. 111].

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенные в порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу. В зависимости от степени ликвидности, т. е. сроков превращения в денежные средства, активы предприятия при анализе ликвидности баланса разделяются на следующие группы:

— А1 — наиболее ликвидные активы — денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

— А2 — быстрореализуемые активы — дебиторская задолженность и прочие активы;

— А3 — медленно реализуемые активы — товарно-материальные запасы, а также долгосрочные финансовые вложения;

— А4 — труднореализуемые активы — статьи I раздела актива баланса за исключением статей, вошедших в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

— П1 — наиболее срочные обязательства — кредиторская задолженность, а также кредиты и ссуды, не погашенные в срок;

— П2 — краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и заемные средства;

— П3 — долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и заемные средства;

— П4 — постоянные пассивы — статьи I раздела пассива. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму расходов будущих периодов.

Для определения ликвидности баланса сопоставляются итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается ликвидным, если имеют место соотношения: А1? П1; А2? П2; А3? П3; А4? П4.

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости — наличия у предприятия собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе компенсируется их избытком по другой, хотя компенсация имеет место лишь по величине стоимости, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Более серьезным последствием неликвидности является неспособность предприятия уплатить свои текущие долги и выполнить текущие обязательства, что может привести к вынужденной продаже долгосрочных финансовых вложений и активов, а в крайней форме — к неплатежам и банкротству.

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств средствами. Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия применяют следующие показатели ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности и коэффициент текущей ликвидности, формулы расчета которых представлены в таблице 1.1.

В состав краткосрочных обязательств входят: задолженность по краткосрочным кредитам и займам; кредиторская задолженность; задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; прочие краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности — основополагающий показатель для оценки финансовой состоятельности организации, достаточности имеющихся у нее оборотных средств, которые при необходимости могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств. Показатели этой группы позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам.

Таблица 1.1 — Алгоритм расчета показателей ликвидности

В основу алгоритма расчета этих показателей заложена идея сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочными пассивами. В результате расчета устанавливается, в достаточной ли степени обеспечено предприятие оборотными средствами, необходимыми для расчета с дебиторами по текущим операциям.

Для характеристики источников формирования запасов используются показатели, отражающие степень охвата разных видов источников, представленных в таблице 1.2.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости — это показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. При этом общая величина запасов берется равной сумме значений строк 210 «Запасы» и 220 «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» баланса соответственно.

Таблица 1.2 — Показатели финансовой устойчивости

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов этими источниками:

— излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала (?СОК) по формуле (1.2):

?СОК = СОК — З, (1.2)

где З — запасы;

— излишек (+) или недостаток (-) перманентного капитала (?ПК) по формуле (1.3):

?ПК — ПК — З, (1.3)

— излишек (+) или недостаток (-) основных источников формирования запасов (?ОИ) по формуле (1.4):

?ОИ=ОИ — З, (1.4)

Выявление этих трех показателей позволяет определить тип финансовой устойчивости организации. Выделяют четыре тип финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивое состояние, кризис, с помощью которых позднее будет определен тип финансовой устойчивости организации.

Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующему условию в формуле (1.5):

СОК? З, (1.5)

При такой ситуации все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами. Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность. При этом должно выполняться условие по формуле (1.6):

СОК < З < ПК, (1.6)

где ИФЗ — источники формирования запасов;

Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности соответствует формуле (1.7):

СОК < ПК < З < ОИ, (1.7)

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосроч-ные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности. При этом выполняется условие формулы (1.8):

ОИ < З, (1.8)

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. По показателям финансовой устойчивости собственники и руководство предприятия могут установить допустимые доли собственных и заемных источников финансирования активов и соотношение между ними. Кредиторы предпочитают выдавать кредиты организациям, у которых доля заемных средств в финансировании активов невелика (менее 50%).

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяют ряд относительных показателей — коэффициентов финансовой устойчивости, представленных в таблице 1.3.

Таблица 1.3 — Показатели финансовой устойчивости

Анализ деловой активности характеризует результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности фирмы. Деловую активность предприятия измеряют с помощью количественных и качественных критериев.

Качественные критерии — широта рынков сбыта (внутренних и внешних), деловая репутация предприятия, его конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции (услуг) и др.

Количественные критерии деловой активности характеризуют абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей необходимо выделить объем продаж (оборот) готовой продукции, товаров, работ и услуг, прибыль, величину авансированного капитала (активов). Целесообразно сравнивать эти параметры в динамике за ряд периодов (кварталов, лет). «Золотое правило экономики» гласит, что оптимальное соотношение между ними соответствует формуле (1.9):

Тп > Тв > Так > 100%, (1.9)

где Тп, Тв, Так, — соответственно темп изменения финансовой прибыли, выручки от продажи товаров (работ, услуг), активов (имущества), процент.

Эта зависимость означает, что экономический потенциал возрастает; объём выручки возрастает более высокими темпами; прибыль возрастает опережающими темпами. Это — «золотое правило экономики предприятия».

Относительные показатели деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов (имущества) предприятия. Их можно представить в виде системы финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемости активов, собственного и заемного капитала [28, с. 42].

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает, сколько рублей выручки от продажи снимается с каждого рубля оборотного капитала, рассчитывается как отношение объема продаж к средней за период величине оборотных активов.

При анализе оборачиваемости оборотных средств особое внимание должно уделяться производственным запасам и дебиторской задолженности. Чем меньше омертвляются финансовые ресурсы в этих активах, тем более эффективно они используются, быстрее оборачиваются, приносят предприятию все новые и новые прибыли.

Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала) — характеризует объём реализованной продукции на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота вложенного собственного капитала или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры, рассчитывается как отношение выручки от продаж к средней за период величине собственного капитала. Сумму средств, дополнительно вовлеченных в оборот (или отвлеченных из оборота), определяют по формуле (1.10):

(1.10)

где ?Сс — сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот (если ?Сс < 0), либо сумма средств, высвобожденных из оборота (если ?Сс > 0);

Пд (отч) — продолжительность одного оборота запасов в отчетном периоде;

Пд (баз) — продолжительность одного оборота запасов в базовом периоде, дни;

Срт (факт) — среднедневная фактическая себестоимость реализованных товаров, тыс. руб.

Эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств выражают в показателях их высвобождения [22, с. 154].

Важнейшей частью общего анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия является анализ рентабельности.

Показатели рентабельности позволяют получить обобщенную оценку эффективности использования активов и собственного капитала предприятия. Рентабельность как относительный показатель характеризует процентное отношение суммы прибыли к одному из показателей (например, к выручке, издержкам, капиталу, фондам и т. д.).

В числителе могут быть представлены: прибыль от продажи продукции; прибыль до налогообложения; чистая прибыль. Знаменатель может содержать: активы (или капитал) организации; собственный капитал; перманентный капитал (сумма собственного капитала и долгосрочных заемных средств); текущие активы: основные фонды; выручку; себестоимость проданной продукции [18, с. 22].

Методика расчета основных показателей рентабельности показана в таблице 1.4.

Таблица 1.4 — Расчет показателей рентабельности