План движения денежных потоков
Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые 3 года составит 300 000,00 ежегодно; с 4-го по 8-й год — 330 000,00; с 9-го по 12-й год — 240 000,00. Ежегодные переменные и постоянные затраты определены в 80 000,00 и 30 000,00 соответственно. В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 150 000,00, из которой… Читать ещё >
План движения денежных потоков (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
МИнистерство финансов российской федерации
академия бюджета и казначейства
финансовый факультет
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине
«ИНВЕСТИЦИИ»
Студентки Филимоновой Елены Анатольевны Группы 4ФКз2
Вариант № 5
Специальность Финансы и кредит
Омск, 2010/2011
Задача 1
Предприятие «Ф» рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 100 000,00 и введено в эксплуатацию 3 года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 3-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 3-го года.
Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 7 лет доступно по цене 200 000,00. Его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 30 000,00, а постоянные на 10 000,00. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проекта через 3 года новое оборудование может быть продано по цене 100 000,00.
Стоимость капитала для предприятия составляет 15%, ставка налога на прибыль — 35%. На предприятии используется линейный метод начисления амортизации.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы лет)? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение:
1) План движения денежных потоков
Выплаты и поступления | период | |||||
Реализация старого оборудования | 50 000,00 | |||||
Покупка нового оборудования | 200 000,00 | |||||
Изменение постоянных затрат | 100 000,00 | 100 000,00 | 100 000,00 | |||
Изменение переменных затрат | 30 000,00 | 30 000,00 | 30 000,00 | |||
Амортизация нового оборудования | 28 571,43 | 28 571,43 | 28 571,43 | |||
Амортизация старого оборудования | 16 666,67 | 16 666,67 | 16 666,67 | |||
Изменение амортизационных отчислений (5−6) | 11 904,76 | 11 904,76 | 11 904,76 | |||
Изменение дохода до налогов (3+4−7) | 118 095,24 | 118 095,24 | 118 095,24 | |||
Изменение налоговых платежей | ; | 41 333,33 | 41 333,33 | 41 333,33 | ||
Изменение чистого операционного дохода (8−9) | 76 761,90 | 76 761,90 | 76 761,90 | |||
Ликвидационная стоимость оборудования | 100 000,00 | |||||
Денежный поток | ||||||
Начальные капиталовложения (2−1) | 150 000,00 | |||||
Денежный поток от операций (7+10) | 88 666,67 | 88 666,67 | 88 666,67 | |||
Денежный поток от завершения проекта (11) | 100 000,00 | |||||
Чистый денежный поток (13+14−12) | — 150 000,00 | 88 666,67 | 88 666,67 | 188 666,67 | ||
Оценка экономической эффективности проекта
Выплаты и поступления | период | ||||
Чистый денежный поток | — 150 000,00 | 88 666,67 | 88 666,67 | 188 666,67 | |
Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | |
Чистый дисконтированный поток | — 150 000,00 | 77 101,45 | 67 044,74 | 124 051,40 | |
Накопленный чистый дисконтированный поток | — 150 000,00 | — 72 898,55 | — 5 853,81 | 118 197,58 | |
NPV | 118 197,58 | ||||
PP | 2,05 | ||||
PI | 1,79 | ||||
IRR | 52,22 | ||||
Индекс доходности PI = 118 197,58 / 150 000+ 1 = 1.79
Срок окупаемости PP = 2 + 5 853,81 /(5 853,81 + 118 197,58) = 2.05 лет Графическое определение IRR
Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<�срока эксплуатации оборудования.
2) При использовании ускоренный метод начисления амортизации:
АО1= 200 000/7*2 = 57 142,86.
АО2= 200 000/7*2 = 57 142,86. АО2+ АО2 = 57 142,86 *2 = 114 285,7 >2/3 стоимости оборудования, поэтому во втором году переходим к линейному способу начисления, т. е. АО2=28 571,43
АО3 = 200 000 — 100 000 — 57 142,86 — 28 571,43 = 14 285,71.
План движения денежных потоков
Выплаты и поступления | период | |||||
Реализация старого оборудования | 50 000,00 | |||||
Покупка нового оборудования | 200 000,00 | |||||
Изменение постоянных затрат | 100 000,00 | 100 000,00 | 100 000,00 | |||
Изменение переменных затрат | 30 000,00 | 30 000,00 | 30 000,00 | |||
Амортизация нового оборудования | 57 142,86 | 28 571,43 | 14 285,71 | |||
Амортизация старого оборудования | 16 666,67 | 16 666,67 | 16 666,67 | |||
Изменение амортизационных отчислений (5−6) | 40 476,19 | 11 904,76 | (2 380,95) | |||
Изменение дохода до налогов (3+4−7) | 89 523,81 | 118 095,24 | 132 380,95 | |||
Изменение налоговых платежей | ; | 31 333,33 | 41 333,33 | 46 333,33 | ||
Изменение чистого операционного дохода (8−9) | 58 190,48 | 76 761,90 | 86 047,62 | |||
Ликвидационная стоимость оборудования | 100 000,00 | |||||
Денежный поток | ||||||
Начальные капиталовложения (2−1) | 150 000,00 | |||||
Денежный поток от операций (7+10) | 98 666,67 | 88 666,67 | 83 666,67 | |||
Денежный поток от завершения проекта (11) | 100 000,00 | |||||
Чистый денежный поток (13+14−12) | — 150 000,00 | 98 666,67 | 88 666,67 | 183 666,67 | ||
Оценка экономической эффективности проекта
Выплаты и поступления | период | ||||
Чистый денежный поток | — 150 000,00 | 98 666,67 | 88 666,67 | 183 666,67 | |
Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | |
Чистый дисконтированный поток | — 150 000,00 | 85 797,10 | 67 044,74 | 120 763,81 | |
Накопленный чистый дисконтированный поток | — 150 000,00 | — 64 202,90 | 2 841,84 | 123 605,65 | |
NPV | 123 605,65 | ||||
PP | 1,96 | ||||
PI | 1,82 | ||||
IRR | 54,90 | ||||
При использовании при начислении амортизации метод суммы лет:
АО1 = (200 000−100 000)*(7−1+1)*2/(7*(7+1)) = 47 727,3
АО2 = (200 000−100 000)*(7−2+1)*2/(7*(7+1))= 42 954,5
АО3 = (200 000−100 000)*(7−3+1)*2/(7*(7+1))= 42 954,5
Выплаты и поступления | период | |||||
Реализация старого оборудования | 50 000,00 | |||||
Покупка нового оборудования | 200 000,00 | |||||
Изменение постоянных затрат | 100 000,00 | 100 000,00 | 100 000,00 | |||
Изменение переменных затрат | 30 000,00 | 30 000,00 | 30 000,00 | |||
Амортизация нового оборудования | 25 000,00 | 21 428,57 | 17 857,14 | |||
Амортизация старого оборудования | 16 666,67 | 16 666,67 | 16 666,67 | |||
Изменение амортизационных отчислений (5−6) | 8 333,33 | 4 761,90 | 1 190,48 | |||
Изменение дохода до налогов (3+4−7) | 121 666,67 | 125 238,10 | 128 809,52 | |||
Изменение налоговых платежей | ; | 42 583,33 | 43 833,33 | 45 083,33 | ||
Изменение чистого операционного дохода (8−9) | 79 083,33 | 81 404,76 | 83 726,19 | |||
Ликвидационная стоимость оборудования | 100 000,00 | |||||
Денежный поток | ||||||
Начальные капиталовложения (2−1) | 150 000,00 | |||||
Денежный поток от операций (7+10) | 87 416,67 | 86 166,67 | 84 916,67 | |||
Денежный поток от завершения проекта (11) | 100 000,00 | |||||
Чистый денежный поток (13+14−12) | — 150 000,00 | 87 416,67 | 86 166,67 | 184 916,67 | ||
Оценка экономической эффективности проекта
Выплаты и поступления | период | ||||
Чистый денежный поток | — 150 000,00 | 87 416,67 | 86 166,67 | 184 916,67 | |
Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | |
Чистый дисконтированный поток | — 150 000,00 | 76 014,49 | 65 154,38 | 121 585,71 | |
Накопленный чистый дисконтированный поток | — 150 000,00 | — 73 985,51 | — 8 831,13 | 112 754,58 | |
NPV | 112 754,58 | ||||
PP | 2,07 | ||||
PI | 1,75 | ||||
IRR | 50,69 | ||||
Сравнительная таблица
Показатель | Метод начисления амортизации | |||
линейный | ускоренный | суммы лет | ||
NPV | 118 197,58 | 123 605,65 | 112 754,58 | |
PP | 2,05 | 1,96 | 2,07 | |
PI | 1,79 | 1,82 | 1,75 | |
IRR, % | 52,22 | 54,90 | 50,69 | |
Ускоренный метод амортизации позволяет получить больший экономический эффект реализации проекта.
Задача 5
Истратив 375 000,00 на разработку новой технологии, предприятие должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для запуска инвестиции оценены в 635 000,00. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 12 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение 15 лет по линейному методу. К концу 12-го года оборудование может быть продано по остаточной балансовой стоимости.
В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 150 000,00, из которой 125 000,00 восстановится к концу 12-го года. В течение первого года необходимо будет израсходовать на продвижение продукта 100 000,00.
Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые 3 года составит 300 000,00 ежегодно; с 4-го по 8-й год — 330 000,00; с 9-го по 12-й год — 240 000,00. Ежегодные переменные и постоянные затраты определены в 80 000,00 и 30 000,00 соответственно.
Ставка налога на прибыль равна 36%, средняя стоимость капитала определена равной 12%.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме 245 000,00, а стоимость капитала увеличится до 15%. Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение: (все расчеты были проведены в программе Excel)
Стоимость 375 000,00 на разработку новой технологии не учитывается, т.к. является понесенными ранее безвозвратными затратами, величина которых не может измениться в связи с принятием или отклонением проекта.
Инвестиции = 635 000 + 150 000 = 785 000;
Ставка дисконтирования = 0,12
Балансовая стоимость = 635 000 — 635 000/15*12 = 127 000
1) Денежные потоки. См.: табл.1
Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков.
года | инвестиции | поток | множитель дисконта | Настоящее значение денег | ||
— 635 000 | — 635 000 | |||||
— 150 000 | 179 973 | 0,893 | 160 690 | — 133 929 | ||
315 973 | 0,797 | 251 892 | ||||
315 973 | 0,712 | 224 904 | ||||
356 773 | 0,636 | 226 736 | ||||
356 773 | 0,567 | 202 443 | ||||
356 773 | 0,507 | 180 752 | ||||
356 773 | 0,452 | 161 386 | ||||
356 773 | 0,404 | 144 095 | ||||
234 373 | 0,361 | 84 517 | ||||
234 373 | 0,322 | 75 462 | ||||
234 373 | 0,287 | 67 377 | ||||
234 373 | 0,257 | 60 158 | ||||
продажа оборудования | 127 000 | 0,257 | 32 598 | |||
высвобождение оборотных средств | 125 000 | 0,257 | 32 084 | |||
NPV = (складываем «настоящее значение денег») = 1 136 166
IRR = 38%
PI = 10,06
NPV > 0, проект принимаем Максимальная ставка дисконтирования для принятия этого проекта — 38%
PI > 1, проект принимаем
2) Денежные потоки. См.: табл.2
Норма дисконта = 0,15
Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков.
года | инвестиции | поток | множитель дисконта | Настоящее значение денег | ||
— 635 000 | — 635 000 | |||||
— 150 000 | 105 173 | 0,870 | 91 455 | — 133 929 | ||
241 173 | 0,756 | 182 362 | ||||
241 173 | 0,658 | 158 575 | ||||
241 173 | 0,572 | 137 892 | ||||
241 173 | 0,497 | 119 906 | ||||
241 173 | 0,432 | 104 266 | ||||
241 173 | 0,376 | 90 666 | ||||
241 173 | 0,327 | 78 840 | ||||
241 173 | 0,284 | 68 557 | ||||
241 173 | 0,247 | 59 614 | ||||
241 173 | 0,215 | 51 839 | ||||
241 173 | 0,187 | 45 077 | ||||
продажа оборудования | 127 000 | 0,187 | 23 737 | |||
высвобождение оборотных средств | 125 000 | 0,187 | 23 363 | |||
NPV = (складываем «настоящее значение денег») = 470 714
IRR = 27%
PI = 10,74
NPV > 0, проект принимаем Максимальная ставка дисконтирования для принятия этого проекта — 27%
PI > 1, проект принимаем Проект № 1 намного выгоднее и успешнее, чем второй.
Табл.1
ПРЯМЫЕ ДОХОДЫ | |||||||||||||
Выручка | |||||||||||||
амортизация | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | |
ИТОГО ДОХОДОВ | 342 333 | 342 333 | 342 333 | 372 333 | 372 333 | 372 333 | 372 333 | 372 333 | 282 333 | 282 333 | 282 333 | 282 333 | |
ПРЯМЫЕ РАСХОДЫ | |||||||||||||
постоянные расходы | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | |
переменные расходы | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | |
продвижение продукта | 100 000 | ||||||||||||
ИТОГО ПРЯМЫХ РАСХОДОВ И НАЛОГОВ | 210 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | |
EBIT — Доходы до % и налога на прибыль | 132 333 | 232 333 | 232 333 | 262 333 | 262 333 | 262 333 | 262 333 | 262 333 | 172 333 | 172 333 | 172 333 | 172 333 | |
УПЛАЧЕННЫЙ НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ | 47 640 | 83 640 | 83 640 | 94 440 | 94 440 | 94 440 | 94 440 | 94 440 | 62 040 | 62 040 | 62 040 | 62 040 | |
РАСЧЁТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК | 179 973 | 315 973 | 315 973 | 356 773 | 356 773 | 356 773 | 356 773 | 356 773 | 234 373 | 234 373 | 234 373 | 234 373 | |
Табл.2
ПРЯМЫЕ ДОХОДЫ | |||||||||||||
Выручка | |||||||||||||
амортизация | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | |
ИТОГО ДОХОДОВ | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | |
ПРЯМЫЕ РАСХОДЫ | |||||||||||||
постоянные расходы | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | |
переменные расходы | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | |
продвижение продукта | 100 000 | ||||||||||||
ИТОГО ПРЯМЫХ РАСХОДОВ И НАЛОГОВ | 210 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | |
EBIT — Доходы до процентов и налога на прибыль | 77 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | |
УПЛАЧЕННЫЙ НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ | 27 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | |
РАСЧЁТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК | 105 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | |
Задача 13
Инвестиционная компания обратилась к вам с просьбой провести оценку риска проекта со следующими сценариями развития.
Сценарий Показатели | Наихудший Р = 0,2 | Наилучший Р = 0,2 | Вероятный Р = 0,6 | |
Объем выпуска — Q | 15 000 | 25 000 | 20 000 | |
Цена за штуку — Р | ||||
Переменные затраты — V | ||||
Норма дисконта — г | 15% | 8% | 12% | |
Срок проекта —n | ||||
Постоянные затраты — F | ||||
Амортизация — А | ||||
Налог на прибыль — Т | 40% | 40% | 40% | |
Остаточная стоимость — Sn | ||||
Начальные инвестиции — Io | ||||
1) Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.
2) Исходя из предположения о нормальном распределении значений критерия NPV определите: а) вероятность того, что значение NPV будет не ниже среднего; б) больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение; в) отрицательное.
Дайте свои рекомендации относительно риска данного проекта.
Решение:
1) Оценка экономической эффективности проекта (наихудший вариант)
период | |||||||
Закупка и установка оборудования | |||||||
Выручка от реализации (Q*P) | |||||||
Переменные затраты (Q*V) | |||||||
Постоянные затраты | |||||||
Амортизация | |||||||
Прибыль до налогов | |||||||
Налоги (8*40%) | |||||||
Чистый операционный доход (8−9) | |||||||
Ликвидационная стоимость оборудования | |||||||
Денежный поток | |||||||
Начальные капиталовложения (1) | 260 000,0 | ||||||
Денежный поток от операций (7+10) | 626 000,0 | 626 000,0 | 626 000,0 | 626 000,0 | |||
Денежный поток от завершения проекта (11) | 7200,0 | ||||||
Чистый денежный поток (13+14−12) | — 260 000,0 | 626 000,0 | 626 000,0 | 626 000,0 | 633 200,0 | ||
Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | 0,57 | ||
Чистый дисконтированный поток | — 260 000,0 | 544 347,8 | 473 345,9 | 411 605,2 | 362 034,2 | ||
Накопленный чистый дисконтированный поток | — 260 000,0 | 284 347,8 | 757 693,8 | 1 169 298,9 | 1 531 333,1 | ||
NPV | 1 531 333,1 | ||||||
PP | 0,5 | ||||||
PI | 6,9 | ||||||
IRR | 239,0 | ||||||
Оценка экономической эффективности проекта (наилучший вариант)
период | |||||||
Закупка и установка оборудования | |||||||
Выручка от реализации | |||||||
Переменные затраты | |||||||
Постоянные затраты | |||||||
Амортизация | |||||||
Прибыль до налогов | |||||||
Налоги | |||||||
Чистый операционный доход (8−9) | |||||||
Ликвидационная стоимость оборудования | |||||||
Денежный поток | |||||||
Начальные капиталовложения (-1) | 260 000,0 | ||||||
Денежный поток от операций (7+10) | 22 226 000,0 | 22 226 000,0 | 22 226 000,0 | 22 226 000,0 | |||
Денежный поток от завершения проекта (11) | 7200,0 | ||||||
Чистый денежный поток (13+14−12) | — 260 000,0 | 22 226 000,0 | 22 226 000,0 | 22 226 000,0 | 22 233 200,0 | ||
Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,93 | 0,86 | 0,79 | 0,74 | ||
Чистый дисконтированный поток | — 260 000,0 | 20 579 629,6 | 19 055 212,6 | 17 643 715,4 | 16 342 065,7 | ||
Накопленный чистый дисконтированный поток | — 260 000,0 | 20 319 629,6 | 39 374 842,2 | 57 018 557,6 | 73 360 623,4 | ||
NPV | 73 360 623,4 | ||||||
PP | 0,01 | ||||||
PI | 283,2 | ||||||
IRR | 8548,0 | ||||||
Оценка экономической эффективности проекта (вероятный вариант)
период | |||||||
Закупка и установка оборудования | |||||||
Выручка от реализации | |||||||
Переменные затраты | |||||||
Постоянные затраты | |||||||
Амортизация | |||||||
Прибыль до налогов | |||||||
Налоги | |||||||
Чистый операционный доход (8−9) | |||||||
Ликвидационная стоимость оборудования | |||||||
Денежный поток | |||||||
Начальные капиталовложения (-1) | 260 000,0 | ||||||
Денежный поток от операций (7+10) | 9 326 000,0 | 9 326 000,0 | 9 326 000,0 | 9 326 000,0 | |||
Денежный поток от завершения проекта (11) | 7200,0 | ||||||
Чистый денежный поток (13+14−12) | — 260 000,0 | 9 326 000,0 | 9 326 000,0 | 9 326 000,0 | 9 333 200,0 | ||
Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,89 | 0,80 | 0,71 | 0,64 | ||
Чистый дисконтированный поток | — 260 000,0 | 8 326 785,7 | 7 434 630,1 | 6 638 062,6 | 5 931 417,3 | ||
Накопленный чистый дисконтированный поток | — 260 000,0 | 8 066 785,7 | 15 501 415,8 | 22 139 478,4 | 28 070 895,7 | ||
NPV | 28 070 895,7 | ||||||
PP | 0,03 | ||||||
PI | 109,0 | ||||||
IRR | 3586,0 | ||||||
2) а) вероятность того, что значение NPV будет не ниже среднего:
P (NPV?NPVож) = 0,2
б) вероятность того, что значение NPV будет больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение:
P (NPV> NPVож + у) = 0,2
в) вероятность того, что значение NPV будет отрицательным:
P (NPV<0) = 0
3) Оценим риск проекта.
Сценарий | наихудший вариант | наилучший вариант | вероятный вариант | |
NPV | 1 531 333,1 | 73 360 623,4 | 28 070 895,7 | |
Вероятность | 0,20 | 0,20 | 0,60 | |
Ожидаемый NPVож =?NPVi*Рi= | 31 820 928,7 | |||
Квадраты разностей (NPVNPVож)2 | 917 459 604 743 070,0 | 1 725 546 230 090 370,0 | 14 062 747 450 969,7 | |
Среднее квадратическое отклонение у=(?(NPViNPVож)*Рi)½= | 23 174 097,94 | |||
Вариация = у/NPVож= | 0,728 | |||
Риск проекта не высок (на ед. математического ожидания NPV приходится 0,728 ед. риска).