Прикладные аспекты оценки ценных бумаг как финансовых активов и инструментов финансирования

Следовательно, сумма экономии может быть распределена пропорционально оставшимся непогашенным требованиям кредиторов, т. е. в соответствии с формулой (22).Воспользуемся формулой (22) и распределим сумму покрытия пропорционально требованиям кредиторов, после чего занесем полученный результат в табл. 8: Теперь воспользуемся формулой (23) и распределим сумму покрытия, если бы компания была передана в конкурсное производство, после чего занесем полученный результат в табл. 8 (для этого удобно представить расчеты в виде матрицы):Наконец, снова воспользуемся формулой (22) и распределим экономию на вознаграждении конкурсного управляющего среди кредиторов третьей, четвертой и пятой очередей, как и предусматривает сценарий добровольной (без решения арбитражного суда и назначения конкурсного управляющего) продажи имущества, после чего занесем полученный результат в табл. 8. Отметим, что кредиторы первой и второй очередей получат полное покрытие своих требований, кредиторы третьей очереди получат дополнительное покрытие пропорционально своей доле в сумме оставшихся требований, а кредиторы четвертой и пятой очередей получат некоторое покрытие также пропорционально своим долям в сумме оставшихся требований:

Таблица 8Покрытие требований кредиторов при различных сценариях, тыс. р. Очередь

Пропорциональное покрытие требований

Покрытие требований в конкурсном производстве

Покрытие требований с частичной уступкой11 333,32000200022666,736 003 714,3320000857,14 333,30142,95 666,70285,7Итого700 056 007 000

Вывод: для кредиторов наиболее предпочтительным является первый сценарий ликвидации компании — пропорциональное покрытие требований, т.к. в данном случае интересы всех кредиторов хотя бы частично удовлетворены. При втором и третьем сценарии удовлетворяются только интересы первой очереди кредиторов, почти удовлетворены интересы второй очереди, а интересы третьей, четвертой и пятой очередей либо удовлетворены в очень малой доле, либо остаются вообще без удовлетворения (как в сценарии при покрытии требований в конкурсном производстве) Мини-ситуация 40Заемщик обращается к Вам, как к менеджеру кредитного отдела коммерческого банка, за консультацией по поводу получения ипотечного кредита и на основе данных табл. 9 (о ежемесячном доходе, сроке кредитования, требуемой сумме кредита и нормативов коммерческого банка) просит:

Определить методом «простых» и «сложных» процентов:

ежемесячный аннуитетный платеж, исходя из заявленного размера кредита, ставки и заявленного срока кредитования;

сумму кредита, исходя из заявленного размера ежемесячного дохода, ставки, заявленного срока кредитования и предельной доли платежа по кредиту в доходе заемщика;

максимальный срок кредитования, исходя из заявленного размера кредита, заявленного ежемесячного дохода, ставки кредитования и предельной доли платежа по кредиту в доходе заемщика. Представить результаты п. 1 в виде таблицы. Обосновать заключение о возможности и об условиях выдачи заемщику ипотечного кредита. Таблица 9Финансовая характеристика заемщика и нормативы кредитования

ПоказательЗначение

Заявленный ежемесячный доход, тыс. р.70Заявленный срок кредитования, лет18Заявленный размер кредита, тыс. р.3600

Годовая ставка по кредиту0,145Предельный срок кредитования, лет25Предельная доля платежа по кредиту в доходе заемщика0,65Решение

Ежемесячный аннуитетный платеж по кредиту рассчитывается с помощью формулы (23), если для начисления платежа используется метод «простых» процентов, или с помощью формулы (24), если для начисления платежа используется метод «сложных» процентов:(23)(24)Максимальная сумма кредита рассчитывается (исходя из заявленного размера ежемесячного дохода, ставки, заявленного срока кредитования и предельной доли платежа по кредиту в доходе заемщика) с помощью формулы (25), если для начисления платежа используется метод «простых» процентов, или с помощью формулы (26), если для начисления платежа используется метод «сложных» процентов:(25)(26)где GF — заявленный ежемесячный доход заемщика;kBC — предельная доля платежа по кредиту в доходе заемщика. Максимальный срок кредитования рассчитывается (исходя из заявленного размера кредита, заявленного ежемесячного дохода, ставки кредитования и предельной доли платежа по кредиту в доходе заемщика) с помощью формулы (27), если для начисления платежа используется метод «простых» процентов, или с помощью формулы (28), если для начисления платежа используется метод «сложных» процентов. Отметим, что в случае определения максимального срока кредитования ежемесячный платеж по кредиту рассчитывается с помощью формулы (29), исходя из заявленного ежемесячного дохода и предельной доли платежа по кредиту в доходе заемщика при заявленной сумме кредита:(27)(28)(29)Итак, воспользуемся формулами (23), (24) и рассчитаем платеж по кредиту методом «простых» и «сложных» процентов, после чего занесем полученные результаты в табл. 10: Теперь воспользуемся формулами (25), (26) и рассчитаем максимальную сумму кредита методом «простых» и «сложных» процентов, после чего занесем полученные результаты в табл. 10: Наконец, воспользуемся формулами (27), (28) и рассчитаем максимальный срок кредитования методом «простых» и «сложных» процентов, после чего занесем полученные результаты в табл. 10: Таблица 10Характеристики ипотечного кредита

ПоказательНачисление платежа методом «простых» процентов

Начисление платежа методом «сложных» процентов

Заявленное заемщиком число лет кредитования

Заявленная заемщиком сумма кредита, тыс. р. Аннуитетный платеж, исходя из заявленной заемщиком суммы кредита, тыс. р.1 836 004 718 360 044,8Заявленное заемщиком число лет кредитования

Максимально допустимая сумма кредита, тыс. р. Максимально допустимый аннуитетный платеж, тыс. р.183 484,345,5 183 659,245,5Возможное число лет кредитования

Заявленная заемщиком сумма кредита, тыс. р. Максимально допустимый аннуитетный платеж, тыс. р.21,7 360 045,516,8 360 045,5Заключение: данному заемщику возможно выдать ипотечный кредит в сумме 3600 тыс.

руб. на срок 18 лет., начисление платежа методом «сложных» процентов, т.к. при расчете этим методом возможное число лет кредитования (16,8) не превышает заявленного заемщиком (18) и аннуитетный платеж не превышает максимально допустимого значения.