Рынок золота в России: проблемы и перспективы

Практически это происходит через 3 — 5 месяцев после сдачи драгоценного металла. В условиях инфляции выручка за это время обесценивается. Кроме того, цена, по которой золото продается ювелирной промышленности, включает акцизы и НДС, составляющие не менее 43% от стоимости металла, т. е. цена вырастает приблизительно в 2,5 раза, что заставляет ювелиров закупать золото за рубежом и не способствует развитию внутреннего рынка золота.

Более 100 коммерческих банков имеют лицензию на операции с золотом на внутреннем рынке, т. е. разрешение на его покупку, хранение и проведение залоговых операций. Однако на сегодня эти операции проводятся в очень небольших объемах. Одна из причин этого заключается в низкой ликвидности драгоценного металла в России. Если коммерческий банк покупает золото у аффинажного завода, то цена на него намного выше мировой цены, а если банк закупает золото у добытчиков по государственной цене, то она, в свою очередь, на уровне мировой. И в первом и во втором случае банку очень трудно продать золото с выгодой; остается пока только единственный способ применения драгоценного металла на внутреннем рынке — для залоговых операций.

Аналогичная ситуация с биржевой торговлей золота. Биржа РТС проводит торги фьючерсными контрактами на золото. Предметом торга в РТС является цена одной тройской унции золота (31,1 г) на момент истечения контракта. Российский фьючерсный контракт расчетный, он не предусматривает реальную поставку золота по установленным ценам.

Анализ развития внутреннего росс металлов и в первую очередь рынка золота позволяет сделать следующие выводы:

при всех негативных сторонах излишней государственной опеки золотодобычи Российская империя, Советский Союз и современная Российская Федерация всегда входили в число крупнейших производителей золота в мире;

государственная поддержка геологических изысканий и государственная система поддержания изыскания золотых запасов создали основу для сохранения значительного объемов золотодобычи на многие годы вперед. Российская школа считается одной из самых лучших в мире;

система пробирного надзора и контроля качества аффинажного золота, зародившаяся еще в 1700 г. создала высокую репутацию российскому золоту;

золотые резервы страны во все исторические времена даже при всей нерациональности их использования позволяли стране держаться в числе ведущих держав мира и частично смягчали ошибки и просчеты экономической политики;

имеющаяся материальная база и сохранившийся с прежних времен кадровый потенциал позволяют при создании благоприятных условий инвестирования позволяли быстро нарастить объемы производства драгоценных металлов, включая золото, международные резервы страны, в частности их золотую составляющую без ущерба для других отраслей хозяйства;

■ либерализация внутренних рынков драгоценных металлов (золота, серебра и платины), разрешения, получаемые российскими коммерческими банками на вывоз драгоценных металлов на мировые рынки, создали условия для успешного привлечения в горнодобывающую и другие отрасли производства России новые значительные средства российских и зарубежных инвесторов.

3.Проблемы и тенденции развития рынка золота в России

3.

1.Перспективы развития рынка золота в условиях финансового кризиса

Золото — один из немногих активов, на который могут положиться инвесторы во время крупных финансовых потрясений. Этот металл, являющийся надежным вложением капитала в периоды экономической неустойчивости, в настоящее время подтверждает указанный статус, в отличие от обесценивающихся национальных валют.

В течение последних месяцев 2008 г. — первых месяцев 2009 г. отмечался рекордный уровень инвестиций в золотые фонды, оперирующие физическим металлом, такие, как ЕТС-фонды, поскольку инвесторы стремились сохранить свои валютные активы. При этом никто не сомневается, что с золотом вкладчик окажется в выигрыше. В Европе спрос на золото увеличился до такой степени, что в общественных местах начали устанавливать автоматы по продаже золотых слитков. На данный момент существует возможность приобрести однограммовые слитки, но в ближайшее время планируется расширить предложение, добавив слитки по 5, 10 и 20 г. В первом квартале только в Германии было продано в частные руки 59 т золота в слитках и монетах, что в четыре раза превышает показатель соответствующего периода 2008 года.

Объем операций с физическим металлом, проведенных связанными с нею ЕТС-фондами, в феврале 2009 г. составил около 218 т (на сумму 7 млрд долл.), что на 33% выше показателя ноября 2008 г. и на 65% - показателя ноября 2007 г. Инвесторы не вкладывали все свои валютные средства в золото, но были озабочены тем, что правительства разных стран для повышения ликвидности печатают деньги, а государственный долг увеличивался. Именно эти опасения поддерживали высокий уровень спроса на золото, поскольку в сложившейся обстановке люди стремятся сконцентрировать свое внимание на чем-то, что поможет сохранить их средства.

Россия не осталась в стороне от этих тенденций. В условиях нестабильности на мировых финансовых рынках клиенты банков все более активно приобретали драгоценные металлы в сберегательных целях, а также в расчете на получение дохода вследствие роста их цены в краткосрочной перспективе. Наиболее консервативные инвесторы предпочитали хранить часть своих накоплений в слитках драгоценных металлов.

Хранение сбережений в виде драгоценных металлов на обезличенных металлических счетах имеет ряд преимуществ, к которым относятся и отсутствие НДС при приобретении «безналичного» драгоценного металла, и возможность пополнения или частичного снижения остатка на счете «до востребования»; отсутствие проблем с хранением, сертификацией и транспортировкой физического металла; упрощенная процедура купли-продажи «обезличенного» драгметалла, возможность открытия счета в пользу третьих лиц.

Но есть и ряд недостатков, которые снижают привлекательность данного инструмента для клиентов: хранение денежных средств на обезличенных металлических счетах не подпадает под действие Федерального закона от 23.

12.2003 N 177-ФЗ «О страховании вкладов физических ли в банках Российской Федерации». Следовательно, при наступлении страхового случая (банкротство банка или отзыв лицензии в связи с нарушениями законодательства) Агентство по страхованию вкладов не произведет страховых возмещений по вкладам вкладчиков, хранящих свои средства на обезличенных металлических счетах.

Кроме открытия ОМС, многие клиенты в условиях кризиса обращают внимание на возможность покупки слитков драгоценных металлов. Слитки драгоценных металлов — это стандартные или мерные слитки российского производства, соответствующие государственным стандартам, действующим в Российской Федерации, и зарубежного производства, соответствующие международным стандартам качества, принятым Лондонской ассоциацией участников рынка драгоценных металлов (ЛБМА) и Лондонской ассоциацией металлов платиновой группы (ЛППМ).

Золото является классической мерой стоимости, поэтому отказ от него в этом качестве в 1971 г. с прекращением действия Бреттон-Вудской системы привел к появлению новой меры стоимости — доллара США. Именно он стал причиной современного финансового кризиса, поскольку доллар США имеет двойственную природу, являясь одновременно и одной из основных мировых резервных валют, и национальной валютой США. Аналитики сырьевых рынков, в том числе рынка драгоценных металлов, в течение последних 10 лет прогнозировали возможность возникновения кризиса. О возможности кризиса свидетельствовала, в частности, динамика курса доллара, который стал расти в 2003 г., когда появились первые признаки рецессии в экономике США. До этого времени курс доллара оставался стабильным. Политика ФРС США в кризисной ситуации направлена на поддержание доллара всеми возможными способами, в том числе и через агрессивную эмиссию доллара, выросла безработица.

Все эти факторы приводят к росту роли золота и соответственно стоимости самого металла. В мире в год в среднем производится 2,5 тонны золота. В целом золота стало меньше, и многие активы, формально им обеспеченные, фактически «недообеспечены» или вообще не обеспечены золотом.

Так, любой банк, который рекламирует свои операции на рынке драгоценных металлов с золотом, должен купить его, чтобы обеспечить открываемые его клиентами обезличенные металлические счета. Но в случае если владельцы таких счетов в массовом порядке потребуют вернуть им физическое золото вместо обезличенного, банк не сумеет этого сделать в короткие сроки. Уже с осени 2008 г. российские банки столкнулись с ростом спроса на золотые монеты.

В целом обезличенные металлические счета действуют, прежде всего как инструмент сохранения капитала клиентов, но не его приумножения. Хотя в краткосрочной перспективе возможно и получение клиентами дохода от таких операций.

В условиях финансового кризиса существует опасность появления и развития «мыльного пузыря» на рынке операций с драгоценными металлами. Она вызвана тем, что для операций на этом рынке необходимо иметь необходимую квалификацию, которой обладают не все инвесторы, к тому же справедливую цену на золото определяет не рынок, а покупательная способность населения, которая с развитием кризиса будет снижаться. Об этом свидетельствует падение темпов роста ВВП большинства стран, даже в Китае они упали с 15%, наблюдавшихся в течение последних лет, до 7%. Эксперты ожидают и дальнейшего снижения.

Необходимо также оценивать взаимосвязь динамики цен на золото и фондовых индексов, которые в ситуации кризиса также сильно упали, особенно в России. В докризисный период роль золота была недооценена, инвесторы предпочитали инвестировать в фондовый рынок, цена за унцию тогда составляла 250 долл. Золото будет показывать свою реальную стоимость только тогда, когда будут сбалансированы фондовые и товарные рынки.

Для банка спред по таким операциям составляет от 2 до 10%. Тем не менее, клиенты банка должны иметь в виду, что, несмотря на то, что обычно золото оценивается по текущим котировкам на Лондонском рынке драгоценных металлов, при большом спреде банка сыграть на разнице достаточно трудно. К тому же банки, как правило, предлагают физическим лицам гораздо менее выгодные котировки по сравнению с крупными корпоративными заемщиками, которые работают с большими объемами.

Депозиты в драгоценных металлах не являются привлекательным инструментом, поскольку не урегулирован вопрос о страховании этих вкладов, все документы находятся пока в стадии разработки.

Обезличенные металлические счета — более привлекательный инструмент, но нерешенные законодательные проблемы по нему также существуют. По доходам от депозитных операций банк выступает в качестве платежного агента, по ОМС такого требования к банкам нет. Так как ОМС не считается банковским счетом, то он не подлежит требованиям страхования вкладов. Банк России уже около года ведет работу по изменению такого положения, но конкретных законодательных актов пока нет. Привлекательность инвестиций в золото обеспечивается взаимозависимостью цены золота и курса доллара США, поэтому клиенты могут получить двойной выигрыш — и от падения курса рубля к доллару, и от роста цены на золото.

У инвесторов сейчас очень немного инструментов для диверсификации инвестиций и минимизации рисков, и золото — один из них, его роль возросла по сравнению с докризисным периодом. Тем не менее, в связи с тем, что в последнее время цены на золото растут, спрос на него несколько снижается. Кроме того, следует иметь в виду, что фонды накопили около 1,5 тыс. тонн золота, и если они начнут от него избавляться, это может повлечь серьезное снижение цены. Еще одним фактором, который стоит иметь в виду при принятии решения об операциях на рынке золота, является узость данного рынка.

ОМС могут использоваться для инвестиционных целей, для получения краткосрочной прибыли, для торговли, на основе ОМС могут быть выпущены производные инструменты, в частности опционы.

Еще одним инструментом, доступным физическим лицам, являются инвестиционные золотые монеты. Курс их продажи и покупки привязан к изменению цен на золото. Их необходимо отличать от памятных золотых монет, стоимость которых определяется не столько стоимостью золота, из которого они сделаны, а их редкостью и художественными качествами. В отличие от ситуации с золотыми слитками, при их обратной продаже банку не возникает НДС, однако при обратном выкупе все равно существует некоторый дисконт, так же как и наценка банка при продаже монеты, что снижает прибыль инвесторов — физических лиц. В целом, инвестиционные монеты в краткосрочной перспективе являются неплохим инструментом инвестирования для розничных клиентов банка, но дальнейшая ситуация с этим инструментом неопределенна. Тем не менее, в случае обратного выкупа банком инвестиционных монет у розничных клиентов возникает, как правило, меньше проблем, особенно если монеты продаются обратно в ненарушенной оболочке. Однако в условиях кризиса некоторые банки приостановили выкуп золотых монет у физических лиц.

В России нет свободного импорта золота, то есть банки не могут его ввозить в страну, они должны перекредитовываться у других банков. То есть при продаже золота физическому лицу банк должен купить физическое золото у другого банка, золото продается лотами, размер которых обычно достаточно значителен, кроме того, продажи и покупки золота осуществляются в рамках лимитов, поэтому не все банки могут вести операции на рынке золота. Обычно цепочки покупок-продаж золота на обезличенных счетах выстраиваются до клирингового банка.

Рынок операций с золотом отличается консолидированностью — до 75% рынка ОМС в России приходится на Сбербанк. Кстати, поэтому в хранилищах Сбербанка находится более всего физического золота — около 56 тонн. Значительно укрепил позиции в 2008 г. НОМОС-Банк — он является главным оператором по операциям с физическими лицами, обогнав Сбербанк по запасам физического золота (58 т).

В Российской торговой системе есть золотые контракты, поэтому инвестиционные компании могут работать с золотом, так же как и с акциями промышленных компаний.

В целом Банк России стремится к увеличению доли золота в структуре золотовалютных резервов страны (в США доля золота в ЗВР составляет 50%). Всего Россия располагает примерно 350 тыс. тонн физического золота, оно также находится в Гохране — в форме монет.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведя исследование по заявленной теме, автор пришел к следующим выводам:

Рынок золота — сложноорганизованная система отношений между субъектами по поводу купли-продажи драгоценного металла, которая функционирует на разных уровнях его организации: мировом, региональном, внутреннем. Мировой рынок золота характеризуется свободным обращением драгоценного металла на международном уровне, равноправным статусом его участников, несовершенной конкуренцией, развитой инфраструктурой, устойчиво высоким спросом и нестабильным предложением. Его объектом является золото в виде наличного и безналичного металла; субъектами — золотодобывающие компании, промышленные потребители, специальные секции фондовых бирж, инвесторы и тезавраторы, монетарные власти, профессиональные дилеры и посредники. Постоянный спрос предъявляют покупатели, использующие золото в качестве промышленного сырья, а регулярное предложение исходит от золотодобывающих компаний. Поведение постоянных участников предсказуемо влияет на конъюнктуру рынка, действия остальных участников сложно прогнозируемы, что приводит к неожиданным нарушениям баланса спроса и предложения и резким скачкам рыночной цены на золото. Региональные рынки золота формируются в рамках межгосударственных объединений, внутренние рынки являются национальными, их участники — местные инвесторы и тезавраторы.

Анализ конъюнктуры рынка позволил выявить современные тенденции в спросе и предложении драгоценного металла. Спрос зависит от уровня развития промышленности, потребности в пополнении золотовалютных государственных резервов, спекулятивных тенденций и в целом имеет тенденцию к устойчивому росту, а также общего состояния мировой экономики.

Российский рынок золота еще не полностью адаптировался в мировой рынок драгоценных металлов. Нет реального внутреннего рынка золота, кроме розничной продажи ювелирных изделий. К операциям с драгоценными металлами допущено только небольшое количество банков, причем из примерно 100 банков, имеющих соответствующую лицензию, рынок держат не более 15 крупнейших. Несовершенство налогообложения и ценообразования на продукцию золотодобывающей промышленности делают не выгодным наращивание объемов добычи.

При наступлении финансовых катаклизмов инвесторы увеличивают свои вложения в золото, считая его «тихой гаванью» для того, чтобы переждать финансовые катаклизмы. На фоне нестабильности мировой экономики, проблем с рядом государств еврозоны с начала 2011 года идет рост цен на золото и увеличиваются объемы его покупки на мировых рынках.

Федеральный закон № 41-ФЗ от 26.

03.1998 «О драгоценных металлах и драгоценных камнях»

Брюков В. Г. Оценка растущих рисков на глобальном риске драгоценных металлов и их хеджирование//Международные банковские операции, 2011, № 1

Варламова С. В. Банковские операции с драгоценными металлами и драгоценными камнями: учебное пособие.

М.: КНОРУС, 2010;176с.

Долотов С. А. Золотое дно обезличенных металлических счетов//Расчеты и операционная работа в коммерческом банке, 2009,№ 2

Ерпылева Н.Ю., Филимонов К. В. Регулирование операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями.//Юридическая работа в кредитной организации, 2008, № 2,3,4

Землянская С. В. Организация рынка золота. Автореф дисс. на соиск. уч. ст. канд.

эконом.наук.

Волгоград., 2006.-15 с Касаткин А. А. Внешнеэкономические сделки с драгоценными металлами и камнями//Законодательство и экономика, 2000,№ 10

Маркин А. Проблемы производства и экспорта драгоценных металлов в России//Сайт:www.tssb.ru

Петрунин В.В.О финансовых отношениях при добыче и реализации золота в Российской Федерации//Официальные материалы для бухгалтера. Комментарии и консультации, 2008, № 19

Полесова И.П.

Саркисянц А. «Лучшие друзья девушек»… и банкиров. Альтернативные инвестиции; драгоценные металлы и драгоценные камни.//Бухгалтерия и банки, 2010, № 6

Шишкин И. М. Золото как финансовый инструмент банковского бизнеса. Автореф дисс. на соиск. уч. ст. канд.

эконом.наук.

М., 2007.-25 с

www.cbr.ru

www.gold.ru

www.metalresearch.ru

www.sogra.ru

www.zolrech.ru

Приложение, А Динамика учетных цен на драгоценные металлы c 15.

10.2011 по 15.

10.2011 (руб./грамм)

Дата*

Золото Серебро Платина Палладий

15.

10.2011

1 669,9100

31,8500

1 540,3800

602,8000

* Дата вступления в силу значений учетных цен.

www/sogra.ru

www/sogra.ru

Землянская С. В. Организация рынка золота. Автореф дисс. на соиск. уч. ст. канд.

эконом.наук.

Волгоград., 2006, c/8

Маркин А. А. Проблемы производства и экспорта драгоценных металлов из России//Сайт:www.tssb.ru

Маркин А. Проблемы производства и экспорта драгоценных металлов из России// Сайт: www.tssb.ru

Маркин А. Проблемы производства и экспорта драгоценных металлов из России// Сайт: www.tssb.ru

www.metalresearch.ru

www.metalresearch.ru

www. zolteh.ru

Землянская С. В. Организация рынка золота. Автореф дисс. на соиск. уч. ст. канд.

эконом.наук.

Волгоград., 2006, c.11

Маркин А. Проблемы производства и экспорта драгоценных металлов из России// Сайт: www.tssb.ru