Бизнес планирование и риски финансирования магазина РАЗЛИВНОГО ПИВА

Год 0.2011

Число периодов в году (1, 2, 4 или 12)4квартала

Число месяцев в периоде3мес. Ставка дисконта за год%15,0%Ставка дисконта за период%0,00%Дисконт-множителиб/р1,000Темп инфляции за год%10,0%Темп инфляции за период%0,00%Инфляционные множителиб/р1,000Ставки налогового окружения НДС%18%Налог на прибыль%24%Налог с оборота%0,0%Начисления на зарплату (ЕСН)%34,0%Налог на имущество%2,2%Прочие мелкие налоги%0,0%Денежная единицатыс. руб. Горизонт планирования принимается равным 20 периодам. Длительность каждого из них равна трем месяцам. Шаг планирования составляет 1 квартал. 8.

3. Результаты финансового прогноза (Таблица № 16)ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИПериод12 345 678 910

Кварт.Год0.

20 111.

20 112.

20 113.

20 114.

20 111.

20 122.

20 123.

20 124.

20 121.

20 132.2013

Амортизационные отчислениятыс. руб. — 32 32 32 32 11 11 11 11 11 11 EBITDAтыс. руб. — (337) 362 715 1 065 1 116 1 167 1 218 1 270 1 323 1 377 Чистая прибыль (до кредитования)

тыс. руб. — (369) 330 683 1 034 1 105 1 157 1 207 1 259 1 312 1 367 11 121 314 151 617 181 696ИТОГО3.

20 134.

20 131.

20 142.

20 143.

20 144.

20 141.

20 152.

20 153.

20 154.

2015 11 11 11 11 11 11 10 10 10 10 295 1 433 1 491 1 550 1 611 1 673 1 737 1 802 1 870 1 939 2 010 26 391 1 423 1 480 1 539 1 600 1 662 1 726 1 792 1 860 1 929 2 000 26 095 9. Оценка эффективности проекта

Оценка финансовой состоятельности проекта проводится на базе анализа денежных потоков. Срок окупаемости (PB — Paybackperiod) — это время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом. На практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток.). (2), где: t- - последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;NPV (t-) — последнее отрицательное значение NPV;NPV (t+) — первое положительное значение NPV. Срок окупаемости равен 1 месяц. Критерием экономической эффективности инвестиционного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта. Для расчета чистой текущей стоимости (NPV) приведем следующие данные:

• приток денежных средств в виде дохода от продаж;

• отток денежных средств, состоящий из: общих капиталовложений; функциональных издержек; налога на прибыль. Полученная разница в виде «чистого потока» дисконтируется. (1), где: Kr — пересчитанный дисконт; K — исходный дисконт. % годовых;d — количество периодов пересчета в году (к = 12 для периода, равного 1 месяцу).Внутренняя норма доходности (IRR), в процентах (больше принятой нормы дисконта): (для расчета IRR решается относительно k).где I0 — первоначальное вложение средств;CFt- (cash flow) — поступление денежных средств (денежный поток) в конце периода t. Принцип оценки показателя IRR: если IRR > HR — проект приемлем;

если IRR < HR — проект неприемлем;

если IRR = HR — можно принимать любое решение

Для расчета используем функцию ВСД в ExcelТаблица показателей эффективности (Таблица № 17)Наименование

Период1 234 567 891 011 121 261 512 757 346 304

Кварт.Год0.

20 111.

20 112.

20 113.

20 114.

20 111.

20 122.

20 123.

20 124.

20 121.

20 132.

20 133.

20 134.

20 131.

20 142.

20 143.

20 144.

20 141.

20 152.

20 153.

20 154.2015

Коэффициент текущей задолженностиб/р 0,21 0,30 0,10 0,06 — - - - - - - - - - - - - - - - - 1 Коэффициент покрытия ссуды и процентовб/р — 111,39 166,43 48,51 16,49 — - - - - - - - - - - - - - - - 343 Коэффициент покрытия процентовб/р — 111,39 166,43 265,85 480,29 — - - - - - - - - - - - - - - - 1 024 Наименование

Период1 234 567 891 011 121 261 512 757 346 304

Кварт.Год0.

20 111.

20 112.

20 113.

20 114.

20 111.

20 122.

20 123.

20 124.

20 121.

20 132.

20 133.

20 134.

20 131.

20 142.

20 143.

20 144.

20 141.

20 152.

20 153.

20 154.2015

Коэффициент экономической эффективностиб/р0,000−0,3250,0120,6161,4852,3633,2474,1365,0305,9276,8277,7298,6349,54 110,44911,35 812,26813,17 814,08814,99 715,921Коэффициент внутренней экономической эффективности (PI)б/р0,000−0,3320,0000,4721,1351,8042,4793,1563,8374,5205,2065,8946,5837,2737,9658,6579,35 010,04310,73 611,42812,131NPV — чистая текущая стоимость проектатыс. руб. (932) (1 363) (1 094) (652) 27 731 1 443 2 160 2 883 3 609 4 341 5 076 5 814 6 556 7 300 8 047 8 796 9 547 10 299 11 053 11 808 NPV с учетом амортизационных средствтыс. руб. (932) (1 332) (1 033) (562) 144 858 1 578 2 304 3 034 3 769 4 508 5 250 5 996 6 744 7 495 8 248 9 004 9 760 10 518 11 277 12 037 Средняя рентабельность инвестиций с начала проекта%0,0%-149,8%124,7%196,3%291,0%312,6%326,8%340,6%354,7%369,1%383,9%399,0%414,5%430,4%446,6%463,2%480,2%497,7%515,5%533,7%553,4%Средняя рентабельность инвестиций с амортиз. с начала проекта%

0,0%-149,8%-12,6%57,0%115,5%154,9%183,6%206,0%224,6%240,6%255,0%268,1%280,3%291,8%302,9%313,6%324,0%334,2%344,3%354,2%364,2%Чистая прибыль / Выручка без НДС%0,0%-137,1%137,0%208,2%302,9%316,6%330,8%344,6%358,7%373,1%387,9%403,0%418,5%434,4%450,6%467,2%484,2%501,5%519,3%537,5%557,1%Чистая прибыль / Издержки без НДС%0,0%-137,1%-0,1%69,4%127,8%165,5%193,1%214,7%232,7%248,3%262,3%275,1%287,0%298,3%309,2%319,7%330,0%340,1%350,1%359,9%369,8%Чистая прибыль + амортиз. / Выручка без НДС%0,0%0,0%30,5%33,1%36,9%38,6%39,4%40,0%40,6%41,3%41,9%42,5%43,0%43,6%44,1%44,7%45,2%45,7%46,2%46,7%47,2%Внутренняя норма возврата (IRR) без амортизацииб/р0,0%0,0%0,0%24,5%32,0%36,6%41,7%44,7%45,7%46,3%47,1%47,6%47,8%48,0%48,1%48,2%48,3%48,3%48,3%48,4%48,4%Внутренняя норма возврата (IRR) с учетом амортизации%0,0%0,0%0,0%24,5%32,0%36,6%41,7%44,7%45,7%46,3%47,1%47,6%47,8%48,0%48,1%48,2%48,3%48,3%48,3%48,4%48,4%Диаграмма 1. Динамика основных показателей проекта

Из приведённой выше таблицы и диаграммы видно, что:

1) Предприятие вернёт кредит со всеми процентами к третьему кварталу 2011 года.

2)К концу первого периода чистая прибыль уже будет равной нулю, начиная совторого, она будет больше нуля.

3) К концу горизонта планирования (в четвёртом квартале 2016 года) чистая текущая стоимость проекта (NPV) составит12 037тыс.

руб.Таблица 18Внутренняя норма возврата

Период123 456 789

Кварт.Год0.

20 111.

20 112.

20 113.

20 114.

20 111.

20 122.

20 123.

20 124.

20 121.

Внутренняя норма возврата (IRR) без амортизацииб/р0,0%0,0%0,0%24,5%32,0%36,6%41,7%44,7%45,7%46,3%Внутренняя норма возврата (IRR) с учетом амортизации%0,0%0,0%0,0%24,5%32,0%36,6%41,7%44,7%45,7%46,3%Чистая прибыль / Выручка без НДС%0,0%0,0%33,5%35,1%38,4%39,1%39,8%40,5%41,1%41,7%111 213 141 516 171 821 056.

20 134.

20 131.

20 142.

20 143.

20 144.

20 141.

20 152.

20 153.

20 154.

201 547,1%47,6%47,8%48,0%48,1%48,2%48,3%48,3%48,3%48,4%47,1%47,6%47,8%48,0%48,1%48,2%48,3%48,3%48,3%48,4%42,3%42,9%43,4%44,0%44,5%45,1%45,6%46,1%46,5%47,0%Диаграмма 2. Внутренняя норма возврата IRR (T)Из приведённой таблицы видно, что:

1. Величина внутренней нормы возврата (IIR) в третьем квартале 2011 года (первый период, когда чистая текущая стоимость проекта (NPV) станет положительной) будет находиться на уровне 24,5%, а к концу горизонта планирования (в четвёртом квартале 2015 года) достигнет значения 48,4%2. Рентабельность валового дохода (Чистая прибыль/Валовый доход) достигнет своего максимального значения в четвертом квартале 2016 года и составит 47,5%10. Оценка финансовой устойчивости проекта к рискам10.

1.Анализ чувствительности инвестиционного проекта к рискам

В качестве целевой функции Y (x, T) используется накопленное сальдо финансовых потоков. Функция чувствительности: SxiДля анализа следует выбрать ту услугу, которая имеет наибольший удельный вес в структуре доходов. Структура доходов: Таблица 19. Структура доходов

Период0 В среднем за период

Кварт.Год0.

Пиво и безалкогольные напитки Россия% 16,5%Пиво импорт% 50,8%рыба копченая% 21,7%рыба вяленая% 9,6%Морс% 1,4%компот из сухофруктов% 16,5%В данной таблице представлена структура доходов в среднем за период. Очевидно, что наибольший удельный вес имеет продукция Пиво импортное 50,8% и рыба копченая 21,7%.В качестве риск-параметров взяли: цена, объем, условно-переменные затраты, условно-постоянные затраты. Значения функции чувствительности представлены в след. Таблице. Таблица 20.Периоды1 234 567 891 011 121 261 512 757 346 304

Чувствительность к отклонению цены0,000,841,300,810,690,640,610,600,590,580,570,570,570,560,560,560,560,560,560,56Чувствительность к отклонению объема реализации0,000,600,930,580,490,460,440,420,420,410,400,400,400,400,390,390,390,390,390,39Чувствительность к отклонению условно-переменных затрат0,00−0,09−0,13−0,13−0,10−0,08−0,07−0,07−0,07−0,06−0,06−0,06−0,06−0,06−0,06−0,06−0,06−0,06−0,06−0,06Чувствительность к отклонению условно-постоянных затрат-0,09−0,13−0,12−0,06−0,04−0,04−0,03−0,03−0,03−0,03−0,03−0,03−0,03−0,03−0,03−0,02−0,02−0,02−0,02−0,02Диаграмма 3. Диаграмма 4.Диаграмма 5. Выводы:

1.В первом периоде чувствительность параметров равна 0, т.к. наш магазин ещё не работает.

2. Как видно из диаграммы, самым опасным периодом для проекта является 3 и 4 периоды. Этот вывод можно подкрепить данными из таблицы. В 3 периоде чувствительность к отклонению цены и объема реализации падает, а к отклонению затрат (условно-переменных и условно-постоянных) увеличивается.

10.2. Расчет предельно допустимых отклонений риск-параметров

Рассчитаем допустимые отклонения риск-параметров для самого опасного периода. В данном проекте (3 период) Таблица 19. Название риск-параметра

ОбозначениеЕд.изм.№ самого «опасного» периода

Значение в состоянии SQПредельно-допустимое значение

Относительное изменение

Цена на пиво и безалкогольные напиткиX2тыс.

руб.3 0,082 0,073 -12,00%Цена на пиво импортX1тыс.

руб.3 0,254 0 -17,90%Объем продаж пиво и безалкогольных напитковX8Литров3 2 500 1 747,500 -30,10%Объем продаж пиво импортX7Литров3 2 500 1 425 -43,00%Условно-переменные затраты без НДСX13тыс.

руб.4 718 892 24,20%Условно-постоянные затраты без ЗП и НДСX14тыс.

руб.3 161 184 14,40%Фонд оплаты трудаX15тыс.

руб.3 172 189 10,30%11.

3.Мероприятия по снижению влияния рисков на проект1. Магазин не раскрутится. Под этим подразумевается невыход на предполагаемые показатели: средний чек и уровень продаж. Предпринимаемые действия: маркетинговое исследование, анализ обратной связи на каждом этапе становления магазина (по сути, постоянно) и, как следствие, корректировка концепции и устранение недочетов. Уровень профессионализма управляющей команды, наличие деловых контактов, позволяют своевременно диагностировать и успешно устранить возможные проблемные ситуации.

2. Форс-мажорные обстоятельства. На вопрос, от чего страхуются чаще всего владельцы магазинов, существует однозначный ответ — от пожара. Даже если магазин пережил незначительный пожар, то залив и другие действия при тушении полностью испортят интерьер, внутреннюю или внешнюю отделку, дизайн и т. д. Придется тратиться на ремонт и простаивать какое­то время, чтобы привести внешний вид заведения в порядок. Но это, к сожалению, не единственные неприятности, которые преподносит судьба. Имущество может быть повреждено вследствие аварий в системах водоснабжения, взрыва газа, стихийных бедствий, злоумышленных действий третьих лиц. Кроме всего этого, частыми являются случаи боя стекол и рекламных вывесок ресторанов. А в зимний сезон постоянным является возмещение ущерба, причиненного падением сосулек и снега с крыши здания, в котором находится ресторан. Страхование от перерывов в коммерческой деятельности магазина — важная составляющая комплексного страхового покрытия. Дело в том, что владелец магазина в случае простоя несет убытки по фиксированным платежам, таким, например, как заработная плата персонала, налоги, арендная плата и т. д. Кроме того, предприятие не получает предполагаемой прибыли. Страхование ответственности перед третьими лицами — одно из востребованных направлений данной деятельности. Также в последнее время участились случаи предъявления претензий от потребителей, пострадавших при использовании производимой/реализуемой продукции. В большинстве случаев судебные органы выносят решения об удовлетворении подобных исковых требований, основываясь на нормах Гражданского кодекса РФ, а также законодательства о защите прав потребителя. Такое страхование включает, в том числе риск непреднамеренного нарушения санитарно­эпидемиологических норм и правил. В расчет заложено страхование:

ответственность перед третьими лицами на сумму 500 тыс. $.ответственность за пожары, потопы и т. п.Страхование от перерывов в коммерческой деятельности магазина производится, когда есть данные по его работе хотя бы за год, поэтому данный вид страхования будет осуществляться, начиная со второго года работы магазина.

3. Банковские (кредитные) риски. Банковские (кредитные) риски — это риски, которые возникают у организации вследствие неисполнения, несвоевременного либо неполного исполнения ей финансовых обязательств перед кредитной организацией в соответствии с условиями договора. Можно выделить три основных причины возникновения кредитного риска:

Неблагоприятные изменения в экономической системе страны, региона; кризисные ситуации в отдельных отраслях экономики, ведущие к снижению деловой активности организации-заемщика.Неспособность заемщика достичь запланированного финансового результата в связи с изменениями в экономической, деловой, политической или социальной сферах. Недобросовестность заемщика, злоупотребление в использовании кредита, в том числе ухудшение деловой репутации заемщика (гудвила).Данный риск можно учесть при страховании. Список информационных источников

Разработка бизнес плана. Учебное пособие. Второе издание/Котов В. И, Ловцюс В.В.СПб.Издательство «Линк», 2008.-136стр.Бизнес-план. Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов: Учебное пособие. Зелль А. -М., Ось-89, 2010

Бизнес-план. Н. Н. Шаш.- М., Гросс

Медиа, РОСБУХ, 2007

Бизнес-план: стратегии и тактика развития компании. Лапыгин Ю. Н. -М., 2008

Методическое пособие ТACIS Европейского Союза для Новых Независимых Государств «Как разработать бизнес-план». Стратегическое бизнес-планирование. Динамическая система повышения эффективности и обеспечения конкурентного преимущества. Клайв Ридинг.

М., Баланс Бизнес Букс, 2005 г. Требования к бизнес-плану и рекомендации по его составлению, разработанные Федеральным Фондом поддержки малого предпринимательства. 2010 год. Финансовый бизнес — план. Попов В. М. -М., Финансы и статистика, 2008

Ресурсы Интернет: gov.spb.ru, kuhmistr.ru, pivnoymagazin.ru, ru.wikipedia.org/wiki.