Проведенный анализ устойчивости инновационного проекта к неблагоприятным внешним воздействием показал, что проект имеет положительное NPV при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости.
Таблица 3.
12. — Анализ чувствительности и устойчивости проекта Рис.
3.10. — Предельные значения параметров проекта Из анализа таблиц можно сделать вывод, что наибольшее влияние на NPV оказывают цена.
Таблица 3.
13. Интегральные показатели эффективности проекта
Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта (табл.
3.13) характеризует его как приемлемый для реализации.
3.
3.Организация реализации инвестиционного проекта
Таблица 3.
14. График реализации инвестиционного проекта Название этапа Исполни-тель Форма отношений Дата начала Дата окончания Заказ оборудования ООО «Байт
Эрг" 1.
04.2011 10.
04.2011
Предоставление кредита на реализацию инновационного проекта Инвестсбер-банк Кредитный договор 1.
04.2011 10.
04.2011
Поставка оборудования АО «Омега» Договор 20. 04.2011 20.
05.2011
Подготовка производственных площадей СМУ № 9 Мосстрой Договор 20. 04.2011 20.
05.2011
Монтаж оборудования НПО «Комплекс» Договор 20.
05.2011 20.
07.2011
Наладка оборудования НПО Техно-сервис" Договор 20.
07.2011 30.
09.2011
Организация офиса СМУ № 9 Мосстрой Договор 20. 06.2011 30.
09.2011
Сертификация DEPA ООО «Байт
Эрг" 05.
08.2011 30.
09.2011
Подготовка сер. производства DEPA 200 (переговоры, контракты) ООО «Байт
Эрг" 15.
08.2011 30.
09.2011
Производство DEPA 200 ООО «Байт
Эрг" 01.
10.2011 … Производство DEPA 100 ООО «Байт
Эрг 01.
01.2012 … Производство DEPA 300 ООО «Байт
Эрг 01.
04.2012 …
В октябре 2011 года будет начато серийное производство DEPA 200. В январе 2012 года будет начато производство упрощенной модификации DEPA 100. В апреле 2012 года планируется начать производство более мощных систем, предназначенных для рынка профессиональных систем — DEPA 300.
Заключение
Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.
Круг финансовых проблем инвестиционной деятельности предприятий ограничивается двумя вопросами: а) поиск источников формирования инвестиционных ресурсов; б) определение направлений их эффективного использования.
Различают две группы методов оценки финансовой привлекательности инвестиционных проектов: простые или статические методы; методы дисконтирования или динамические методы. Простые или статические методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег. Дисконтированные или динамические методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег.
ООО «Байт
Эрг" является одним из ведущих проектировщиков и поставщиков комплексных систем технической безопасности объектов. ООО «Байт
Эрг" развивается как технологическая компания, поставляющая программно-аппаратные комплексы для широкой сети партнеров — интеграторов и инсталляторов. Продукция ООО «Байт
Эрг" относится к числу высокотехнологичных. Последние разработки специалистов не только позволяют лидировать по функциональным возможностям и показателю цена/качество, но и в значительной мере предопределяют развитие отрасли.
В традиционных интеллектуальных системах безопасности имеются следующие проблемы. Алгоритмы обработки видеоизображений основаны на централизованной обработке данных выделенными вычислительными ресурсами, сосредоточенными в серверной части системы.
Архитектура DEPA − Distributed Enhanced Processing Architecture, архитектура распределенной улучшенной обработки изображения − предусматривает распределение вычислительных мощностей по всей системе видеонаблюдения, что позволяет избежать перебоев в обработке информации. Предварительная обработка распределяется по периферии системы − между телекамерами, а окончательная происходит уже на серверах видеорегистраторов.
Разработан проект по производству интеллектуальных систем видеонаблюдения на базе архитектуры DEPA. Первоначальные вложения компании «Байт
Эрг" включают разработку архитектуры и программно-технических средств DEPA, приобретение технических средств для производства. Общая потребность в инвестициях составляет 9 375 тыс. руб. В качестве источников финансирования приняты: собственные средства и кредит банка.
Оценка финансовой состоятельности проекта проводится на базе анализа денежных потоков. Анализ показывает, что проект имеет положительное значение накопленной суммы денежных средств на всем периоде реализации, что говорит о его финансовой состоятельности.
Расчетная ставка дисконтирования для проекта составляет 22%. Чистая текущая стоимость проекта равна 4 203 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию. Индекс доходности равен 1,44. Внутреннюю норму прибыли IRR определяем методом итераций, она равна 88,57%. Дисконтированный срок окупаемости проекта равен 2,04 года. Значение точки безубыточности для 3 квартала равно 5,6 изделий.
Для данного проекта был приняты следующие пессимистические варианты: объем производства и цена снижаются на 15%; стоимость сырья, накладные расходы, капитальные затраты повышаются на 15%. Оценка устойчивости произведена также путем определения предельных значений параметров проекта. Проведенный анализ устойчивости проекта показал, что проект имеет положительное NPV при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости. Наибольшее влияние на NPV оказывают цена. Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта характеризует его как приемлемый для реализации.
Гражданский кодекс РФ часть I от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ. С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.
04.2004 г.
Гражданский кодекс РФ часть II от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ. С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.
04.2004 г.
Налоговой кодекс РФ часть I от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ. С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.
04.2004 г.
Налоговой кодекс РФ часть II. от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.
04.2004 г.
Аакер Д. Стратегическое рыночное управление / Пер. с англ — СПб.: «Питер», 2006.-480 с.
Абрютина М.С., Грачев А. В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. М.: Издательство Дело и Сервис, 2004. 285 с.
Анализ инвестиций: Методы оценки эффективности финансовых вложений. И. Ахметзянов; Под ред. Г. А. Маховиковой — Москва; Эксмо, 2010 — 264с.
Бабич А. М Финансы. Учебник М.: ФБК-Пресс, 2005. 374 с.
Бабук И. М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффективности. -Мн.: ВУЗ-ЮНИТИ, 2004.-161 с.
Балабанов И. Т. Финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2004.
Бизнес-план. Управление инвестиционными проектами. Е. Н. Станиславчик — Москва; Ось — 89, 2010 — 127с.
Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. — М.: «Банки и биржи», «ЮНИТИ», 2004;380 с.
Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. В 2-х томах. — Киев: «Ника-Центр», «Элыа», 2006.-560 с.
Бочаров В. В. Финансовый анализ. — СПб.: «Питер», 2008.-420 с.
Быкардов Л.В., Алексеев П. Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие. — М. Издательство ПРИОР, 2003. 228 с.
Вахрин П. И Финансы. Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Маркетинг, 2007. 114 с.
Виленский П. Л, Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2003
Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. — СПб: Изд-во С-Петербургского ун-та, 2004.-528 с.
Герчикова И. Н. Менеджмент. М.: «ЮНИТИ», 2003. — 371 с.
Гребнев
А. И., Баженов Ю. К. Экономика торгового предприятия. М.: Экономика, 2003 — 520 с.
Деева А. Н. Финансы. Учебное пособие М.: Экзамен, 2004. 118 с.
Донцова Л.В., Никифорова Н. А. Анализ бухгалтерской отчетности. M.: Издательство Дело и сервис, 2003. 276 с.
Дробозина Л. А. Общая теория финансов. М.: ИНФРА-М, 2003. 317 с.
Емельянов А. Н. Финансы, налоги и кредит. Учебник М.: РАГС, 2003. 247 с.
Зайцев Н. Л. Экономика промышленного предприятия: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2004. 361 с.
Заяц Н. Е. Теория финансов. Учебное пособие. Минск. 2008.
Ильин А. И. Планирование на предприятии.
Минск: ООО «Новое знание», 2003.-633с.
Инвестиции. К. П. Янковский — СПб; Питер, 2010 — 221с.
Инвестиции: Учебник. А. Ю. Андрианов, Г. В. Кальварский, С. В. Валдайцев — Москва; Велби ТК, 2009 — 584с.
Инвестиционная деятельность в переходной экономике: Учебное пособие в 2 ч. ч.
1. В. И. Жилина — Волгоград; Вол
ГУ, 2010 — 108с.
Кныш М. И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. — СПб.: Бизнес-пресса, 2008.-315с.
Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2006.
Ковалева А. М. Финансы. Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2003. 255 с.
Колчина Н. В. Финансы предприятий. Учебник для вузов М.: Юнити, 2003. 329 с.
Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент. — М.: «Дело и Сервис», 2003.-440 с.
Круглов М. И. Стратегическое управление компанией: Учебник для Вузов. М.: Русская Деловая литература, 2008. — 768 с.
Лапуста М.Е., Скамай Л. В. Финансы фирмы. Учебное пособие М.: Инфра-М, 2003. 364 с.
Лебедева С. Н. Экономика торгового предприятия. Мн.: Новое издание, 2002. 422 с.
Лушин С., Слепов В. Финансы. Учебник М.: Экономистъ, 2003. — 263 с.
Любушин Н. П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.-448с.
Любушин Н. П, Лещева В. Д., Дьякова В. Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М. 2003. 366 с.
Макаревич Л. Н. Различия в основных понятиях российского и международного бухгалтерского учета // материалы семинара Развитие современных аналитических и управленческих технологий в условиях перехода коммерческих банков на МСФО Малый бизнес: Учебное пособие. Под ред. В. Я. Горфинкеля — Москва; Кно
Рус, 2009 — 336с.
Малый бизнес. Организация, экономика, управление. Под ред. В. Я. Горфинкеля, В. А. Швандара — Москва: ЮНИТИ, 2010 г. — 495с.
Менеджмент малого бизнеса: Учебник. Под ред. В. Я. Горфинкеля, М. М. Максимцова (в соавторстве) — Москва; Вузовский учебник, 2010
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / Рук. авт. колл. В. В. Косов, В. Н. Лившиц, А. Г. Шахназаров. — М.: Экономика, 2008.-350 с.
Морозов Ю. П. Методологические основы организации управления технологическими инновациями в условиях рыночных отношений/Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук. — Н. Новгород, 2010.
Основы предпринимательской деятельности: Учебное пособие для студентов высших учебных заведений. А. Б. Круглик, М. В. Решетова — Москва; Академия ИЦ, 2008 — 315с.
Поляк Г. Б. Финансы. Учебник для вузов М.: Юнити-Дана, 2003. — 240 с.
Райзберг Б. А. Курс экономики. М.: Экономика, 2007. 349 с.
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2004. 247 с.
Сенчагов В.К., Захаров А. Н., Зокин А. А. Конкурентоспособность и инвестиционный потенциал экономики России. // «Бизнес и банки «. -2003. N 43. — С.5−10.
Сорокина Е. А. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики М.: Финансы и статистика, 2003. 362 с.
Управление организацией: Учебник / Под ред. А. Г. Поршнева, З. П. Румянцевой, Н. А. Соломатина. М.: ИНФРА-М, 2006. 295 с.
Управление реальными инвестициями: Учебное пособие. Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко — СПб; Вернера Регена, 2010 — 256с.
Фатхутдинов Р. А. Конкурентоспособность: экономика, стратегия, управление. — М.: ИНФРА-М, 2006. — 312 с.
Фетисов В. В. Финансы. Учебное пособие для вузов М.: Юнити-Дана, 2003. 244 с.
Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е. С. Стояновой. — М.: изд-во Перспектива, 2007.
Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Проф. Е. И. Шохина. — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.
Финансы и кредит / Под ред. А. Ю. Казака. Екатеринбург: МП ПИПП при издательстве Уральского государственного университета, 2002. 357 с.
Щиборщ К. В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. — М.: Издательство «Дело и Сервис», 2008.
Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. И. В. Липсиц, В. В. Коссов — Москва; Магистр, 2010 — 382с.
Энциклопедия финансового менеджера: Управление инвестициями предприятия. И. А. Бланк — Москва; Омега — Л, 2009 — 470с.
Приложение Финансовый анализ ООО «Байт
Эрг"
Оценка имущественного положения предприятия Финансовое состояние организации на определенный момент оценки выражается в соотношении структуры его активов и пассивов. Структурный анализ баланса организации является предварительным этапом, в результате его проведения нельзя дать окончательной оценки финансового состояния организации. Для такой оценки необходим расчет специальных показателей, который будет произведен далее. Тем не менее, структурный анализ баланса является важной составной частью финансового анализа, позволяющей показать общие характеристики финансового состояния, а также выявить возможные проблемные места в деятельности организации.
Результаты анализа баланса ООО «Байт
Эрг" за 2008;2010 годы приведены в табл. 1 — 5.
В табл. 1 и 2 отражены данные по анализу динамики и структуры активов компании.
Таблица 1 — Анализ динамики активов ООО «Байт
Эрг"
Наименование статей 2008 год 2009 год 2010 год Отклонения
(2008;2010 гг) тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % Внеоборотные активы Нематериальные активы 175 100,00 156 89,14 128 73,14 -47 -26,86 Основные средства 741 100,00 628 84,75 530 71,5 -211 -28,48 Отложенные налоговые активы 2806 100,00 3925 139,81 5110 182,11 2304 82,11 Итого по разделу 1 3723 100,00 4709 126,48 5768 154,93 2045 54,93 Оборотные активы Запасы 248 100,00 239 96,37 233 93,95 -15 -6,05 Дебиторская задолж. менее года 8771 100,00 9236 105,3 9884 112,69 1113 12,69 Краткосрочные финансовые вложения 101 687 100,00 97 215 95,6 93 734 92,18 -7953 -7,82 Ден. средства 28 100,00 96 342,86 139 496,43 111 396,43 Итого по разделу 2 110 733 100,00 106 786 96,44 103 991 93,91 -6742 -6,09 Баланс 114 456 100,00 111 495 97,41 109 759 95,9 -4697 -4,1 Таблица 2 — Анализ структуры активов ООО «Байт
Эрг"
Наименование статей 2008 год 2009 год 2010 год Отклонения
(2008;2010 гг) тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб % Внеоборотные активы Нематериальные активы 175 0,15 156 0,14 128 0,12 -47 -0,03 Основные средства 741 0,65 628 0,56 530 0,48 -211 -0,17 Отложенные налоговые активы 2806 2,45 3925 3,52 5110 4,66 2304 2,21 Итого по разделу 1 3723 3,25 4709 4,22 5768 5,26 2045 2,01 Оборотные активы Запасы 248 0,22 239 0,21 233 0,21 -15 -0,05 Дебиторская задолж. менее года 8771 7,66 9236 8,28 9884 9,01 1113 1,35 Краткосрочные финансовые вложения 101 687 88,84 97 215 87,19 93 734 85,4 -7953 -3,44 Ден. средства 28 0,02 96 0,09 139 0,13 111 0,11 Итого по разделу 2 110 733 96,75 106 786 95,78 103 991 94,74 -6742 -2,01 Баланс 114 456 100 111 495 100 109 759 100 -4697 ;
Суммарная величина активов ООО «Байт
Эрг" за исследуемый период уменьшилась на 4697 тыс. руб. Темп прироста составил — 4,1%. Внеоборотные активы организации составляют на конец исследуемого периода 5,26% от валюты баланса. На конец 2010 года они на 88,59% состоят из отложенных налоговых активов, стоимость которых в течение исследуемого периода выросла с 2806 до 5110 тыс. руб.
Доля оборотных активов на конец 2010 года составила 94,74%, что свидетельствует о высокой мобильности средств компании и связано со спецификой деятельности ООО «Байт
Эрг".
В структуре оборотных активов организации на конец периода преобладают краткосрочные финансовые вложения. Их доля в валюте баланса за исследуемый период снизилась с 88,84% до 85,4%. Факт преобладания финансовых вложений в составе оборотных активов говорит об активности компании на финансовом рынке. Краткосрочные финансовые вложения являются ликвидным активом. Однако, с другой стороны, финансовые вложения в условиях нестабильного рынка увеличивают степень риска.
На основе анализа актива баланса производится также оценка имущественного потенциала организации. Для анализа используется ряд показателей, рассчитываемых по данным бухгалтерской отчетности. Расчет данных показателей представлен в табл. 3.
Таблица 3 — Характеристика имущественного положения Показатель 2008 год 2009 год 2010 год Прирост абс. относит. Сумма хозяйственных средств на балансе 114 456 111 495 109 759 -4697 -4,1% Величина собственных оборотных средств 109 148 105 031 102 032 -7116 -6,52% Чистые активы 112 351 108 717 106 162 -6189 -5,51% Доля основных средств в валюте 0,65% 0,56% 0,48% -0,17% -26,15% Соотношение внеоборотных и оборотных активов 3,36% 4,41% 5,55% 2,19% 65,18%
Сумма хозяйственных средств, находящихся на балансе (ХС) дает обобщенную стоимостную оценку величины организации как единого имущественного комплекса. Это — учетная оценка активов, числящихся на балансе организации, необязательно совпадающая с их суммарной рыночной оценкой. Значение показателя определяется удалением из баланса статей, завышающих его валюту, а именно собственных акций в портфеле и задолженности учредителей по вкладам в уставный капитал.
Сумма хозяйственных средств организации равна сумме активов и составляет на конец 2010 года 109 759 тыс. руб., что на 4697 тыс. руб. (4,1%) меньше, чем на начало исследуемого периода.
Другим важным показателем, характеризующим имущественное положение организации, является показатель величины собственных оборотных средств. Нормативов в отношении размера собственных оборотных средств нет, поэтому показатель анализируется в динамике. С ростом объемов производства величина собственных оборотных средств обычно увеличивается. За 2009;2010 годы показатель снизился со 109 148 тыс. руб. до 102 032 тыс. руб. (на 6,52%).
За анализируемый период стоимость чистых активов снизилась с 112 351 тыс. руб. до 106 162 тыс. руб. Это связано со снижением объёма хозяйственных средств.
Показатель доли основных средств в валюте баланса за 2009;2010 годы уменьшился с 0,65% до 0,48%. Обеспеченность предприятия основными средствами находится на низком уровне. Стабильно низкое значение коэффициента говорит о том, что предприятие по роду своей деятельности не является ресурсоемким.
Соотношение внеоборотных и оборотных активов. Показатель рассчитывается делением итога первого раздела баланса на итог второго раздела. Его экономический смысл таков: сколько рублей, вложенных в долгосрочные активы, приходится на один рубль, вложенный в оборотные средства. Показатель имеет отраслевую специфику, а резкие колебания возможны только в случае коренного изменения вида бизнеса.
В 2008 году коэффициент составил 3,36%, а в 2010 году вырос до 5,55%. Показатель находится на низком уровне, что также связано со спецификой деятельности компании.
В табл. 4 и 5 показаны динамика и структура пассивов предприятия.
За анализируемый период источники средств предприятия уменьшились (на 4,1%). На конец 2010 года уставный капитал превысил общую величину пассивов, что объясняется наличием непокрытого убытка.
Таблица 4 — Анализ динамики пассивов ООО «Байт
Эрг"
Наименование статей 2008 год 2009 год 2010 год Отклонения
(2008;2010 гг.) тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % Капитал и резервы Уставный капитал 120 010 100,00 110 188 91,82 103 507 86,25 -16 503 -13,75 Добавочный капитал 3049 100,00 9650 316,5 15 645 513,12 12 596 413,12 Непокрытый убыток -10 708 100,00 -11 121 103,86 -12 992 121,33 -2284 21,32 Итого по разделу 3 112 350 100,00 108 717 96,77 106 161 94,49 -6189 -5,51 Долгосрочные пассивы Отложенные налоговые об-ва 520 100,00 1023 196,73 1638 315 1118 215 Итого по разделу 4 520 100,00 1023 196,73 1638 315 1118 215 Краткосрочные пассивы Кредиторская задолж. 1585 100,00 1755 110,73 1959 123,6 374 23,6 Итого по разделу 5 1585 100,00 1755 110,73 1959 123,6 374 23,6 Баланс 114 456 100,00 111 495 97,41 109 759 95,9 -4697 -4,1
Таблица 5 — Анализ структуры пассивов ООО «Байт
Эрг"
Наименование статей 2008 год 2009 год 2010 год Отклонения
(2008;2010 гг.) тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % Капитал и резервы Уставный капитал 120 010 104,85 110 188 98,83 103 507 94,3 -16 503 -10,55 Добавочный капитал 3049 2,66 9650 8,66 15 645 14,25 12 596 11,59 Непокрытый убыток -10 708 -9,36 -11 121 -9,97 -12 992 -11,84 -2284 -2,48 Итого по разделу 3 112 350 98,16 108 717 97,51 106 161 96,72 -6189 -1,44 Долгосрочные пассивы Отложенные налоговые об-ва 520 0,45 1023 0,92 1638 1,49 1118 1,04 Итого по разделу 4 520 0,45 1023 0,92 1638 1,49 1118 1,04 Краткосрочные пассивы Кредиторская задолж. 1585 1,38 1755 1,57 1959 1,78 374 0,4 Итого по разделу 5 1585 1,38 1755 1,57 1959 1,78 374 0,4 Баланс 114 456 100,00 111 495 100,00 109 759 100,00 -4697 ;
Собственный капитал предприятия уменьшился на 5,51%. Долгосрочные обязательства увеличились на 215%.
При этом общий объем кредиторской задолженности равен 1959 тыс. руб., что на 7925 тыс. руб. меньше, чем объем дебиторской задолженности. 34,92% в объёме кредиторской задолженности занимает задолженность перед поставщиками и подрядчиками (684 тыс. руб. в абсолютном выражении). Предприятию необходимо обратить на этот факт пристальное внимание и оперативно следить за приближением сроков погашения.
По итогам анализа структуры и динамики актива и пассива баланса предприятия можно сделать следующие выводы.
Динамика и структура активов оказывают положительное влияние на оценку финансового состояния предприятия. У предприятия высока доля оборотных активов, что свидетельствует о материалоемкости работы предприятия. В структуре пассива основную долю занимают собственные средства, что положительно характеризует финансовую устойчивость предприятия. Однако динамика большинства показателей за анализируемый период носит отрицательный характер.
Расчёт и анализ показателей ликвидности Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Это — условное понятие, характеризующее потенциальную способность фирмы рассчитаться в будущем по своим обязательствам.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств организации может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов (т.е. абсолютно ликвидных активов). Его величина на конец анализируемого периода составила 47,92, что является крайне высоким значением показателя.
Коэффициент срочной ликвидности определяется как способность покрыть текущие обязательства компании наиболее ликвидной частью активов. Нормальным считается соотношение в пределах 0,5−1. В рассматриваемом случае в 2010 г. он равен 52,96, то есть находится на очень высоком уровне. При этом в 2008 году он был ещё выше — 69,71.Это говорит о том, что темпы роста обязательств опережают темпы роста наиболее ликвидных активов. Но при этом уровень ликвидности очень высок.
Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. В компании данный коэффициент за анализируемый период уменьшился со значения 69,86 до 53,08 при рекомендуемом уровне от 1 до 2. Несмотря на снижение показателя, запас для компенсации убытков у ООО «Байт
Эрг" просто огромен.
Коэффициент общей платежеспособности определяется как способность покрыть все обязательства предприятия всеми активами. За исследуемый период коэффициент уменьшился со значения 54,37 до 30,51. Положительным моментом является то, что показатель остаётся очень высоким, значительно превышая единицу.
В табл. 6 приведены результаты анализа ликвидности баланса компании, который заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.
Таблица 6 — Результаты анализа ликвидности баланса ООО «Байт
Эрг"
2008 год Категория Актив Пассив А-П 1 101 715 1585 100 130 2 8771 0 8771 3 248 520 -272 4 3723 112 350 -108 627 2009 год Категория Актив Пассив А-П 1 97 311 1755 95 556 2 9236 0 9236 3 239 1023 -784 4 4709 108 717 -104 008 2010 год Категория Актив Пассив А-П 1 93 873 1959 91 914 2 9884 0 9884 3 233 1638 -1405 4 5768 106 161 -100 393
Табл. 7 дает представление о методике подсчета показателей.
Таблица 7 — Методика подсчета показателей Категории активов Состав категории Категории пассивов Состав категории Излишек/
недостаток Наиболее ликвидные активы (А1) Краткосрочные финансовые вложения; денежные средства (стр. 250 + стр. 260 баланса). Наиболее срочные обязательства (П1) Кредиторская задолженность
(стр. 620 баланса) А1-П1 Быстрореализуемые активы (А2) Краткосрочная дебиторская задолженность (стр. 240 баланса) Краткосрочные пассивы (П2) Займы и кредиты; прочие краткосрочные обязательства (стр. 610 баланса) А2-П2 Медленно-реализуемые активы (А3) Запасы; НДС по приобретенным ценностям; долгосрочная дебиторская задолженность; прочие оборотные активы (стр. 210 + стр. 220 баланса) Долгосрочные пассивы (П3) Долгосрочные обязательства; задолженность участникам; доходы будущих периодов; резервы предстоящих расходов (стр. 590 баланса) А3-П3 Труднореализуемые активы (А4) Внеоборотные активы (стр. 190 баланса) Постоянные пассивы (П4) Капитал и резервы (стр. 490 баланса) А4-П4
По данной методике для абсолютной ликвидности баланса, которая является желательным состоянием, необходимо одновременное выполнение следующих соотношений: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
Условие абсолютной ликвидности не достигается из-за нехватки медленнореализуемых активов. За анализируемый период нехватка увеличилась.
Тем не менее, ликвидность баланса компании высока. У компании в перспективе могут возникнуть сложности с погашением своих долгосрочных обязательств. Зато наиболее ликвидных активов более чем достаточно для покрытия обязательств компании.
Расчёт и анализ показателей финансовой устойчивости предприятия Под финансовой устойчивостью понимается способность предприятия поддерживать целевую структуру источников финансирования. В балансе обособлены три вида источников: собственный капитал, заемный капитал, краткосрочная кредиторская задолженность. Первый источник обеспечивается собственниками предприятия (учредителями, участниками, акционерами), второй — банковскими структурами, третий — текущими кредиторами (поставщиками).
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой относительных показателей, рассчитываемых по следующей методике, приведенной в табл. 8.
Таблица 8 — Расчет показателей финансовой устойчивости Показатель Значение Методика расчета Соотношение заемных и собственных средств Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств Отношение всех обязательств предприятия к собственным средствам (собственному капиталу) ((стр. 590 + стр. 690) / стр. 490 баланса) Коэффициент обеспеченности собственными средствами Наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости Отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия ((стр. 290 — стр. 690) / стр. 290 баланса) Коэффициент маневренности собственных оборотных средств Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала) предприятия ((стр. 290 — стр.
690) / стр. 490 баланса) Значения коэффициентов представлены в табл. 9. Кроме этого, рассчитаны другие важные показатели:
Таблица 9 — Показатели финансовой устойчивости Показатель 2008 год 2009 год 2010 год Отклонение Соотношение заемных и собственных средств 0,019 0,026 0,034 0,015 Соотношение краткосрочных обязательств и собственных средств 0,014 0,016 0,018 0,004 Коэффициент обеспеченности собственными средствами 0,918 0,984 0,901 -0,017 Коэффициент маневренности собственных оборотных средств 0,966 0,966 0,931 -0,035 Уровень собственного капитала 0,945 0,932 0,924 -0,021
Соотношение заемных и собственных средств меньше 0,1, что положительно характеризует организацию. У неё имеется большой запас прочности и есть возможности для привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами находится на высоком уровне. Высок коэффициент маневренности собственных оборотных средств. При этом необходимо обратить внимание на снижение уровня фактического собственного капитала. Тем не менее, последний показатель находится на достаточно высоком уровне, обеспечивая необходимую финансовую устойчивость компании.
По результатам анализа финансовой устойчивости следует отметить, что все долгосрочные активы финансируются за счет собственных источников, что обеспечивает относительно высокий уровень платежеспособности компании в долгосрочном периоде. У компании существует большой запас прочности и есть возможности для привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости. Тем не менее, наблюдается ухудшение ситуации по сравнению с предыдущим отчетным периодом.
Расчёт и анализ показателей деловой активности предприятия Деловая активность находит свое отражение в оборачиваемости средств предприятия, которая выражается при помощи относительных показателей.
Таблица 10 — Коэффициенты деловой активности Наименование Расчет Пояснения Показатели оборачиваемости активов Коэффициент общей оборачиваемости капитала (К1) Отражает скорость оборота всего капитала предприятия Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (К2)
Отражает скорость оборота всех оборотных средств предприятия Фондоотдача (К3) Отражает эффективность использования основных средств предприятия Показатели управления активами Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К4) Отражает скорость оборота собственных средств предприятия Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средствам (К5) Число оборотов запасов и затрат за анализируемый период Коэффициент оборачиваемости денежных средств (К6) Отражает скорость оборота денежных средств Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К7) Отражает расширение или снижение кредита, предоставляемого предприятием Коэффициент среднего срока оборота дебиторской задолженности (К8) Отражает средний срок погашения дебиторской задолженности Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К9)
Отражает расширение или снижение кредита, предоставляемого предприятию Коэффициент среднего срока оборота кредиторской задолженности (К10)
Отражает средний срок возврата долгов предприятию по текущим обязательствам Коэффициент соотношения кредиторско-дебиторской задолженности (К11) К11 = rср / dср Показывает способность предприятия погасить кредиторскую задолженность при условии благоприятных расчётов с предприятием его дебиторов где N — выручка от реализации продукции (работ, услуг);
Вср — средний за период итог баланса-нетто;
Zcp — средняя за период величина запасов по балансу;
Rcpa — средняя за период величина денежных средств, расчетов и прочих активов;
Fcp — средняя за период величина основных средств;
ЧА — величина чистых активов;
$ - средняя за период величина денежных средств;
dcp — средняя за период дебиторская задолженность;
rcp — средняя за период кредиторская задолженность.
Расчет показателей деловой активности представлен в табл. 11.
Таблица 11 — Показатели деловой активности ООО «Байт
Эрг"
Коэффициент 2008 год 2009 год 2010 год Отклонение Коэффициент общей оборачиваемости капитала 0,086 0,118 0,169 0,083 Коэффициент оборачиваемости мобильных средств 0,090 0,123 0,177 0,087 Фондоотдача 2,036 2,799 4,006 1,97 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 0,086 0,121 0,179 0,093 Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств 40,166 55,146 79,052 38,886 Коэффициент оборачиваемости денежных средств 115,689 137,29 227,689 112 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 1,036 1,427 2,038 1,002 Коэффициент среднего срока оборота дебиторской задолженности 352 256 179 -173 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 5,451 7,51 10,729 5,278 Коэффициент среднего срока оборота кредиторской задолженности 67 49 34 -33 Коэффициент соотношения кредиторско-дебиторской задолженности 0,181 0,19 0,198 0,017
Для показателей деловой активности наиболее важным является их динамика. Связано это с тем, что средняя величина показателя за период не всегда объективно отражает действительность. Стоит отметить, что показателям деловой активности в силу их природы свойственны большие колебания.
Общая тенденция по всем коэффициентам состоит в их положительной динамике, что обусловлено ростом выручки от реализации за анализируемый период почти в два раза. В целом, это положительно характеризует состояние компании и говорит об ускорении кругооборота её средств. Однако, несмотря на это, показатели сами по себе характеризуют деловую активность компании как достаточно низкую. Это связано с тем, что размер выручки от реализации очень мал по сравнению с соответствующими статьями баланса.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия. За 2010 г. он составил 0,169. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств за анализируемый период вырос до уровня 0,177.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, что для собственника означает активность средств, которыми он рискует.
Уровень оборачиваемости денежных средств у компании очень высок и составил 227,689. Рост показателя рассматривается как положительная тенденция.
Коэффициенты К7-К10 следует рассматривать в совокупности с коэффициентом оборачиваемости денежных средств. Оборачиваемость дебиторской задолженности не высока — в среднем она погашается через 179 дней после возникновения. При этом средний срок оборота дебиторской задолженности за анализируемый период снизился почти вдвое, что очень положительно характеризует развитие финансового состояния компании. Кредиторскую задолженность организация погашает в среднем через 34 дня, причём этот срок также снизился за анализируемый период почти в два раза.
Что касается коэффициента соотношения кредиторско-дебиторской задолженности, то он значительно меньше единицы, что говорит о существенном превышении дебиторской задолженности над кредиторской и положительно характеризует возможности предприятия погасить кредиторскую задолженность.
В целом, большинство коэффициентов деловой активности имеет положительную динамику. Тем не менее, некоторые коэффициенты находятся на очень низком уровне и в дальнейшем необходимо обеспечить их рост.
Анализ финансовых результатов и расчёт показателей рентабельности предприятия Прибыль (убыток) является одним из важнейших показателей эффективности деятельности предприятия. От ее величины, структуры и динамики в значительной степени зависит уровень финансовой устойчивости. Основным источником информации для целей финансового анализа на данном этапе является «Отчет о прибылях и убытках».
За анализируемый период прибыль ООО «Байт
Эрг" до налогообложения увеличилась на 62,26%, что показывает позитивный рост в развитии организации за этот период.
Валовая прибыль является разницей между выручкой от продаж и себестоимостью продукции. При факторном анализе изменение валовой прибыли является функцией двух факторов — изменения объема производства (с ростом себестоимости пропорционально объему выручки) и изменения себестоимости относительно выручки.
За 2009;2010 годы оба показателя выросли, при этом темпы прироста себестоимости (594,28%) значительно опережали темпы прироста выручки (96,81%). За счет разницы между темпами роста себестоимости и темпами роста выручки валовая прибыль выросла на 319 тыс. руб.
Управленческие расходы снизились и равны 27 221 тыс. руб., однако показатель управленческих расходов остаётся высоким.
Анализ финансовых результатов ООО «Байт
Эрг" за 2009;2010 годы позволяет сделать вывод о том, что факторами роста чистой прибыли компании стали увеличение валовой прибыли, снижение управленческих расходов, а также рост внереализационного сальдо.
Рентабельность — получение приемлемой отдачи на вложенный капитал, используемый ресурс, привлеченное средство и т. д. Основным преимуществом показателей рентабельности перед показателями прибыли является их относительность и сопоставимость в пространственно-временном разрезе.
Рентабельность капитала может быть оценена с позиций различных лиц.
1. Рентабельность инвестиций с позиции всех заинтересованных лиц рассчитывается с помощью коэффициента генерирования доходов (BEP). Коэффициент BEP характеризует возможности генерирования доходов данной комбинацией активов и показывает, сколько рублей операционной прибыли приходится на один рубль, вложенный в активы компании. За 2010 г. для ООО «Байт
Эрг" данный показатель равен 13,16%, увеличившись по сравнению с 2008 г., когда он был равен 8,03%.
2. При расчете рентабельности инвестиций с позиции инвесторов совокупный доход в виде чистой прибыли и процентов к уплате сравнивается либо со всеми активами, либо с долгосрочным капиталом. В первом случае рассчитывается коэффициент, известный как рентабельность активов (ROA), во втором — рентабельность инвестированного капитала (ROI).
Показатель ROA характеризует с позиции инвесторов генерирующую силу активов, в которые вложен капитал. В 2008 году показатель был равен 6,2%. За анализируемый период он вырос до 11,99%.
Показатель ROI дает несколько иную оценку эффективности и целесообразности взаимоотношений между инвесторами и созданной ими компанией — он характеризует доходность долгосрочного капитала. За исследуемый период показатель увеличился — с 6,48% до 12,19%.
3. Для расчета рентабельности инвестиций с позиции собственников компании используется показатель рентабельности собственного капитала (ROE).
За 2009;2010 годы данный показатель увеличился с 6,4% до 12,14%.
Факторный анализ показателей рентабельности будет произведен далее.
Показатели оценки эффективности инвестиций дополняются коэффициентами рентабельности продаж. Возможны различные алгоритмы их исчисления в зависимости от того, какой из показателей прибыли заложен в основу отчетов. Соответственно рассчитываются три показателя рентабельности продаж: валовая рентабельность реализованной продукции (GPM), операционная рентабельность реализованной продукции (OIM), чистая рентабельность реализованной продукции (NPM).
Коэффициенты рентабельности продаж показывают, какую часть в каждом рубле выручки от продаж составляют, соответственно, валовая, операционная и чистая прибыль. Каких-либо нормативов для этих показателей не существует, поэтому их значения сравниваются со среднеотраслевыми, а также оцениваются в динамике.
