Страхование рынков на фондовом рынке

Вследствие этого уставные соглашения о создании таких фондов относят к правовым основам их функционирования относят:

— расходование запасов денежных средств под контролем учредителей и органов управления страховым фондом;

— наличие в договорах страхования перечня страховых случаев на рынке финансовых услуг и ценных бумаг на основе мировой деловой и судебной практики;

— денежное выражение запасов, что характеризует страховой фонд как стоимостной и, следовательно, инвестиционный.

Анализируя различные точки ученых зрения на юридическую природу договора страхования финансовых рисков, как разновидности предпринимательских рисков, можно сказать, что только договор, в котором присутствуют вес характерные для конкретного вида денежных обязательств признаки, может считаться страхованием специальных видов финансовых рисков и непосредственно ретироваться общими нормами Главы 48 ГК РФ и отсылочным нормами статья 970 ГК РФ. Пока не будут приняты нормы гражданского законодательства (в ГК РФ, или в ФЗ «Об организации страхового дела в Российской Федерации», или в другом законе) о специальных договорах страхования финансовых рисков, не ясно какие юридические последствия может вызвать частичное или полное несоответствие между конкретным договором страхования финансовых рисков и правовым определением договора имущественного страхования в ГК РФ.

При рассмотрении положений ГК РФ мы пришли к выводу о возможности определить договор страхования финансовых рисков в качестве частного случая договора страхования предпринимательских рисков. Автор присоединяется к выводам Л. Г. Ефимовой, М. М. Агаркова, О. С. Иоффе и других исследователей, которые утверждают, что все существенно важные элементы для определения правовой природы договора страхования имущественных рисков в сфере предпринимательства и денежного обращения совпадают.

Актуальной является проблема страхования вексельного обязательства" поскольку последний с экономической точки зрения является средством кредита и, следовательно" выполняет одинаковую с кредитным договором экономическую функцию. Однако юридическая сторона страхования рисков по векселю и по кредитному договору существенно отличается. Во-первых, вексель является односторонней сделкой. Во-вторых, вексельное обязательство не предполагает представление должнику денежных средств кредитором.

Представляется целесообразным включить в ФЗ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» самостоятельную статью, регламентирующую отдельные виды договоров страхования финансовых рисков на рынке ценных бумаг и финансовых услуг:

договоры по страхованию кредитных рисков, рассматриваемых в договоре как опасность неоплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору;

договоры по страхованию процентных рисков, вытекающих из возможных потерь кредитными учреждениями, инвестиционными фондами, другими компаниями доходов в результате превышения процентных ставок;

договоры по страхованию валютных рисков, вытекающих из валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюты при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;

договоры по страхованию риска упущенной финансовой выгоды, когда имеет место появление косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия или остановки хозяйственной деятельности;

договоры по страхованию оборота ценных бумаг и портфельным инвестициям;

договоры по страхованию рисков падения курса ценных бумаг в целом (системные риски), не связанных с конкретной ценной бумагой и представляющих общий риск вложения капитала в ценные бумаги, а также страхование рисков не возврата портфеля ценных бумаг;

договоры по страхованию рисков законодательных изменений и необходимости перерегистрации выпусков, вызывающих существенные издержки и потери эмитента и инвестора;

договоры по страхованию рисков ликвидности, связанных с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки их качества, что является распространенным явлением на российском рынке;

договоры по страхованию инфляционных рисков;

договоры по страхованию отзывных рисков;

договоры по страхованию региональных рисков при кризисе управления на региональном уровне;

договоры по страхованию отраслевых рисков, связанных со спецификой отдельных отраслей;

договоры по страхованию операционных рисков, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информации, связанной с ценными бумагами, низким качеством работы технического персонала, нарушениями в технологии операций по ценным бумагам, компьютерным мошенничеством и т. д.;

договоры по страхованию рисков урегулирования расчетов, когда риск потерь возникает по операциям с ценными бумагами и связан с недостатками и нарушением технологий в платежно-клиринговой системе;

договоры по страхованию финансовых рисков, которые опирались на статистические данные и были рассчитаны с достаточно высокой точностью.

По нашему мнению, при решении вопроса о моменте заключения договора страхования финансовых рисков необходимо учитывать следующее:

допускает ли развитие правоотношении сторон согласование воль при предоставлении отдельных кредитов.

необходимо ли заключение нового договора для перестрахования финансовых рисков или оно может быть осуществлено исключительно в рамках исполнения договора страхования. Мы считаем, что выплата страховой суммы по договору страхования возможна только с момента реальной потери денежных средств.

Двусторонний характер договора страхования придает юридическое значение соглашению сторон по страхованию денежных средств. Однако анализ различных видов договоров показал, что не все они являются консенсуальными, поскольку модель договора страхования предпринимательских (финансовых) рисков, основанная на его легальном определении, предполагает единственную обязанность страховщика — выплату страховой суммы. Ее вынесение за рамки отношений сторон по исполнению договора лишает его признака двусторонности. Реальный договор может быть двусторонним только в том случае, если он предусматривает какие-то обязанности, привнесенные в него соглашением сторон. Первой стадией развития правоотношений сторон после заключения договора страховании является предоставление страхового взноса. По своей юридической природе отказ от уплаты страхового взноса или страховой суммы вызывает меры оперативного реагирования, поскольку он представляет собой действие юридического характера, вместе с тем не требует вмешательства в частноправовые отношения государства.

С точки зрения различия способов страхования финансовых рисков, значение имеет в первую очередь наличный или безналичный порядок расчетов сторон. Безналичный порядок расчета обязателен, во-первых, в том случае, если в роли заемщика выступает юридическое лицо, а сумма кредита превышает установленным Банком России предельный размер расчетов наличными деньгами. Во-вторых, предоставление кредитов в иностранной валюте допускается только в безналичной форме независимо от того" кто является заемщиком то кредитному договору.

Страхование риска неисполнения обязанности по выдаче страховой суммы при использовании безналичной формы расчетов заключается в зачислении на определенный счет соответствующей денежной суммы. Момент исполнения обязательства при этом зависит от того, находится ли счет страхователя, на который должны быть перечислены денежные средства в банке-гаранте или иной кредитной организации. Законодательство не дает прямого ответа на этот вопрос.

Вопрос о страховании процентов по кредитному договору интересует диссертанта в двух аспектах. Во-первых, положение п. 1 ст. 819 ГК РФ предусматривает уплату заемщиком процентов на сумму долга в качестве неотъемлемой части кредитного правоотношения. Во-вторых, ст. 811 ГК РФ предполагает начисление процентов на невозвращению в срок сумму долга в качестве санкции за неисполнение обязательства, Согласно ст. 817 ГК РФ заемщик по кредитному договору обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее. Из данной формулировки следует, что условие о процентах является существенным для любого кредитного договора.

Устанавливая такое правило, законодатель в то же время не дал точных указаний относительных правовой природы процентов. По своей природе проценты представляют собой вознаграждение кредитора и характеризуют кредитный договор как возмездный. Проценты представляют собой лишь способ расчета вознаграждения. Они наиболее удобны для данного вида отношений, поскольку позволяют точно соотнести срок пользования кредитом и размер платы за него. Однако техническое удобство не может само по себе сказаться на юридической природе процентов. И уплата процентов, и предоставление иных вещей кредитору, а также другие возможные способы доставления ему эквивалента, в сущности, и представляют собой вознаграждение и не нарушают возмездную природу кредитного договора, а потому должны рассматриваться как возможные способы оплаты кредита.

Следовательно, страхование процентных рисков является важнейшей частью договорных отношений по страхованию финансовых рисков на рынке кредитных услуг. Закон устанавливает обязанность заемщика уплачивать проценты за пользование кредитом, но не устанавливает точного содержания этой обязанности; стороны сами, по своему усмотрению, вправе установить любой размер процентов, представляется, что по вопросу об установлении процентов в соответствии со ст. 819 ГК РФ стороны ограничены лишь общими нормами гражданского права. Поскольку проценты в данном случае представляют собой способ вознаграждения кредитора, соответствующее условие в договоре не может носить строго формальный характер, устанавливая минимальный размер платы за кредит. В тех случаях, когда плата за кредит настолько незначительна, что явно не может вознаградить кредитора, договор по существу является безвозмездным. Такое соглашение представляет собой приторною сделку, прикрывающую истинное намерение сторон заключить договор о предоставлении средств на безвозмездных условиях.

По нашему мнению, признание процентов по ст. 395 ГК РФ самостоятельной сферой страхования рисков на фондовом рынке является точкой зрения, вполне согласующейся с требованиями действующего предпринимательского и страхового законодательства. Теория страхования убытков, верно подмечающая свойства финансовых рисков, не нашла отражение в ГК РФ.

3.3 Инвестиционная деятельность страховых компаний на рынке ценных бумаг

Инвестирование страховых резервов и других активов страховщиков — прежде всего способ обеспечения финансовой устойчивости страховщика для покрытия обязательств по убыткам, который до настоящего времени не рассматривался ими как дополнительный источник прибыли. Высокая доля остающейся премии у страховых компаний позволяла страховщикам не заниматься поисками вариантов доходного и надежного размещения активов. Страховые резервы, которые служат источниками для инвестиций страховых компаний, за последние годы составили 45−50% от объема страховых премий.

Согласно предварительным данным в течение 1 полугодия 2010 года объем инвестиций страховщиков вырос на 11,8%. Необходимо отметить, что за предыдущий год рост инвестиций составил только 14,2%. В итоге объем инвестиций на конец 1 полугодия отчетного года составил 296,5 млрд долл. Как обычно, в совокупных инвестициях основная доля приходится на депозитные вклады и ценные бумаги. Данная ситуация обусловлена спецификой страховой деятельности, которая требует размещения большинства средств активов страховых компаний в высоколиквидные активы.

По оценкам аналитиков SAIPRO, по итогам 1 полугодия 2010 года наибольшая доля инвестиций приходится на ценные бумаги, доля которых составляет 43,2%. Основная часть инвестиций в ценные бумаги приходится на акции, доля которых в совокупных инвестициях составляет 41,4%. Доля прочих ценных бумаг составила 1,8% в совокупных инвестициях. Следует отметить, что основная часть инвестиций, размещенных в акции, приходится на долю НКЭИС «Узбекинвест», которая имеет наибольший объем инвестированных средств на рынке. Доля НКЭИС «Узбекинвест» в совокупных инвестициях на рынке составила 55,1%.

Депозитные вклады страховщиков занимают долю в совокупных инвестициях в размере 42,1%. В последнее время наблюдается рост средств, вложенных в депозитные вклады кредитных союзов. Но согласно установленным нормативам платежеспособности для страховщиков, средства, размещенные в депозитные вклады в кредитных союзах, не могут превышать 10% активов страховщика. В связи с этим основная часть депозитов находится в коммерческих банках. Доля депозитов в коммерческих банках составила 39,4%, а доля депозитов в кредитных союзах — 2,6%.

Остальные 14,7% инвестиций приходятся на участие в уставном фонде, недвижимость, займы и прочие инвестиции. Соответственно доля участия в уставном фонде в совокупных инвестициях составляет 6,2%, доля недвижимости — 6,6%, доля займов — 1,3% и доля прочих инвестиций — 0,7%.

Основной целью инвестирования страховых резервов является обеспечение исполнения страховых обязательств в указанный срок и получение максимального прироста активов, не обслуживающих обязательства в долгосрочном периоде. Выбор страховой компанией точной инвестиционной стратегии может стать существенным фактором конкурентного преимущества на стабильном рынке сборов страховых премий, который аналитики прогнозируют на ближайшие несколько лет. Страховщикам предстоит сделать сложный выбор между ростом инвестиционных активов/доходностью и уровнем ликвидности резервов/риском.

На сегодняшний день рентабельность инвестирования страховщиками ниже уровня инфляции и не позволяет большинству из них использовать инвестиционную деятельность в качестве дополнительного источника прибыли.

Помимо общих проблем, характерных для российского рынка и связанных с относительно низкой ликвидностью российского рынка акций, недостаточным количеством эмитентов с высоким кредитным рейтингом, ограниченным спектром финансовых инструментов, при разработке инвестиционной стратегии страховые компании до настоящего времени сталкивались с дополнительными ограничениями, такими как:

жесткое регламентирование со стороны государства доступных инструментов и их удельного веса в составе инвестиционного портфеля;

сложность доступа к профессиональным услугам по управлению страховыми резервами из-за разногласий в законодательстве по доверительному управлению и требований со стороны ФССН.

По сравнению со страховыми рынками развитых стран одним из существенных отличий российского страхового рынка по-прежнему является практически полное отсутствие реального страхования жизни, которое служит основой «длинных» денег в инвестиционном портфеле. По различным оценкам, на данный вид страхования приходится не более 1,5−3% от совокупного сбора страховых премий.

На всех развитых финансовых рынках страховые компании — один из основных институциональных инвесторов. На российском рынке страховщики пока играют достаточно скромную роль, объем их активов меньше, чем объем активов банков, более чем в 10 раз. В настоящее время стратегией в отношении страхового рынка со стороны государства является его либерализация и увеличение инвестиционной активности.

В августе 2005 г. в соответствии с приказом Минфина РФ утверждены правила размещения страховых резервов страховых компаний. Данный приказ действует в отношении всех видов страхования, за исключением обязательного медицинского страхования. Активы, применяемые для покрытия страховых резервов, не могут быть использованы на покрытие собственных средств.

Новыми положениями в данном приказе являются исчерпывающий перечень активов, принимаемых в обеспечение, введение ограничений по надежности эмитентов, возможность передачи части активов в доверительное управление. К новым видам активов относятся ипотечные ценные бумаги и займы страхователям по договорам страхования жизни — физическим лицам, являющимся резидентами Российской Федерации. Введены новые требования к недвижимости, которая должна в соответствии с приказом иметь рыночную оценку, произведенную независимым оценщиком.

К объектам недвижимости относится также незавершенное строительство на определенной стадии. Увеличена суммарная стоимость инвестиционных паев ПИФов и сертификатов долевого участия в общих фондах банковского управления — с 5 до 10% в общем объеме страховых резервов по страхованию жизни. Основным новшеством при размещении страховых резервов следует считать возможность передавать до 20% резервов в доверительное управление. Причем при заключении договора с управляющей компанией страховщик в договоре доверительного управления предусматривает возможность безусловного изъятия части средств из доверительного управления для осуществления страховых выплат в срок не позднее конца четвертого рабочего дня с даты получения уведомления управляющей компанией.

Основная часть положений приказа об активах, принимаемых в покрытие страховых резервов, вступила в силу с 30 июня 2006 г. В соответствии с документом часть средств страховщики смогут размещать самостоятельно, а часть — путем передачи в доверительное управление. С 2007 г. вступили в действие положения приказа о структурном соотношении активов и резервов.

Пока достаточно сложно оценить, какая часть средств будет передана в доверительное управление. Управляющие компании весьма сдержанно оценивают возможность достижения такой доли в целом по страховому рынку. Еще до выхода такого приказа страховые компании начали прибегать к услугам управляющих. Однако отсутствие четкого законодательства в этой сфере, а также существующие ограничения по размещению страховых резервов не стимулировали страховые компании прибегать к услугам управляющих.

Увеличение доли «длинных» денег в страховом портфеле, а также перспективы вхождения на рынок пенсионных денег побуждают страховщиков не только заботиться о соотношении премий и выплат, но и решать вопросы сохранности резервов, повышения прибыльности вложений и прозрачности инвестиционной политики для клиентов.

В целом аналитики SAIPRO отмечают, что в 1 полугодии 2010 года в портфеле инвестиций страховщиков наблюдалась тенденция снижения доли ценных бумаг за счет увеличения доли депозитов, а также других инвестиционных инструментов. Также наблюдается тенденция снижения концентрации в совокупном объеме инвестиций страховых компаний. К примеру, если в 2009 году доля первых 10 страховых компаний в совокупных инвестициях составляла 80,9%, то по итогам 1 полугодия 2010 года данный показатель незначительно снизился и составил 80,8%.

Предпосылками для позитивных изменений на страховом рынке и увеличения инвестиционной активности страховщиков служат расширение базы инструментов для размещения страховых резервов, сокращение доли неэмиссионных бумаг, рост доли рыночных бумаг, изменение лимитов на корпоративные бумаги и паи, сокращение экзотических «инвестиционных» операций.

Заключение

В результате проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

1. Страхование является самым лучшим и поэтому наиболее распространенным инструментом финансового обеспечения на случай возможных убытков. Отдельные отрасли страхования гарантируют страховую защиту при наступлении определенных событий таких, как пожар, кража с взломом, ураган, град, болезнь, безработица или смерть. Объем страхового покрытия устанавливается законом или условиями конкретного договора страхования.

2. Страхование представляет собой отношения по защите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий).

3. Страховая деятельность (страховое дело) — сфера деятельности страховщиков по страхованию, перестрахованию, взаимному страхованию, а также страховых брокеров, страховых актуариев по оказанию услуг, связанных со страхованием, с перестрахованием.

4. В основе всех договоров страхования лежат общие условия страхования (ОУС). В страховом деле не используются индивидуально составленные договоры, поскольку при том большом разнообразии предлагаемых на рынке видов страхования невозможно составлять каждый договор в отдельности. ОУС — это частный случай общих условий заключения торговых сделок, широко используемых в других отраслях экономики.

5. В качестве основных особенностей, отличающих страхование от других форм финансового обеспечения можно выделить:

Страхование покрывает потребность страхователя в деньгах.

Величина этой потребности неопределенна, но поддается оценке.

Через страхование происходит выравнивание рисков в масштабах всего народного хозяйства.

В результате анализа можно сказать:

1. В целом говоря об экономической ситуации в России, стоит отметить, что важнейшие макроэкономические показатели (ВВП, ИПП) еще не вышли на докризисные уровни. Однако тенденция восстановления экономики, которая сложилась во второй половине 2009 года, продолжается и в 2010 году. По нашему мнению, вслед за изменением в лучшую сторону экономического положения России, стоит ожидать и дальнейшего роста цен на фондовом рынке.

Таким образом:

российский фондовый рынок является одним из наиболее потенциально доходных среди развивающихся и развитых рынков в силу фундаментальных факторов;

основными драйверами российского фондового рынка в ближайшие годы станут: возобновление роста прибылей корпораций, ВВП и инвестиций в экономику страны, рост доходов населения, а также высокая дивидендная доходность российских акций;

с возвращением доверия населения к национальной валюте и финансовым учреждениям и сокращением доли потребления в расходах домохозяйств объемы средств, направляемых населением в управляющие компании, существенно возрастут (как за счет сбережений, так и за счет депозитов в банках и денег на руках у населения).

3. Нельзя сказать, что страхование рисков как вид профессиональной активности на сегодня достаточно развито в России — скорее справедливо обратное. С одной стороны, не существует достаточно развитого рынка необходимых финансовых инструментов, с другой — имеющиеся инструменты недостаточно востребованы. Страхование требует определенных затрат, и в то время как отсутствие таких затрат как правило остаётся незамеченным, их возникновение обязательно привлечёт повышенное внимание руководства компании, и в контексте принципов российского корпоративного менеджмента это внимание может иметь весьма негативную окраску.

4. Проблема рисков является ключевой на современном этапе развития фондового рынка. Для того чтобы правильно оценить риск, на наш взгляд необходимо изучить основные виды рисков на фондовом рынке.

Анализ нормативной базы РФ показал, что:

1. Общие нормы финансового законодательства включают принципы построения и функционирования федеральной системы правового регулирования защиты прав инвесторов при предоставлении им финансовых услуг. Она включает основные направления и виды финансовой деятельности государства по защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, систему и виды финансового корпоративного контроля, различные формы финансово-правовых процессуальных и процедурных отношений субъектов фондового рынка, рыночные регуляторы, нормативы, стандарты финансовых отношений и финансовой деятельности на рынке финансовых услуг.

2. Нормы обязательного страхования интересов граждан как владельцев ценных бумаг как основная часть системы защиты инвесторов на рынке финансовых услуг не кодифицированы единым актом в традиционном юридическом смысле, но включены в базовые системообразующие акты, такие как Федеральный закон «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации», Федеральный закон «О банках и банковской деятельности», Федеральный закон «О защите конкуренции», Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», Федеральный закон «О бухгалтерском учете» и др.

3. Основные принципы, положенные в установление гражданско-правового режима коммерческого страхования как «особой целостной системы регулятивного воздействия» закреплены в Главе III Закона Российской Федерации от 27 ноября 1992 г. № 4015−1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (в последней редакции от 29.

11.2010).

В результате изучения зарубежной практики необходимо отметить, что основным нормативно-правовым документом, обобщающим международную практику в рассматриваемой области является меморандум Международной организации комиссий по ценным бумагам «Цели и принципы регулирования в области ценных бумаг» изданный в 1998 г., содержащий 30 принципов регулирования рынка ценных бумаг.

Указанный международно-правовой документ также предлагает набор принципов государственного регулирования рынков финансовых услуг, которые могли бы быть учтены российским законодателем в процессе совершенствования правового режима в этой области.

Основные направления совершенствования нормативной базы нашей страны в области страхования финансовых рисков сводятся к следующему:

1. Самые общие требования к фондовым биржам, организующим торговлю фондовыми деривативами, содержатся в Законе «О рынке ценных бумаг». Но наиболее существенные положения, в том числе и понятийный аппарат, присутствуют в Налоговом кодексе РФ. Однако и те и другие положения требуют изменений и дополнений.

2. Развитие законодательства и нормативно-правовой базы нашей страны по фондовому рынку в целом серьезно запаздывает по сравнению с регулированием остальных сегментов финансового рынка в России. Практически единственным законодательным актом, регулирующим заключение сделок с фьючерсами и опционами на биржах, является Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 1992 года. С момента его подписания и введения действие содержательные изменения, вносившиеся в него, были минимальны.

Хотя указанный закон и создал базовую основу для обращения биржевых деривативов, установил общие требования к правилам бирж, регулирующим обращение фьючерсов и опционов и к порядку лицензирования биржевых посредников, все же он его содержание является общим и поверхностным. В настоящий момент закон в значительной степени морально устарел и требует существенных доработок.

3. Принятие нового законопроекта позволит обеспечить правовые условия для развития рынка производных финансовых инструментов, который имеет существенное значение для обеспечения стабильности обычного рынка благодаря использованию производных финансовых инструментов для защиты от неблагоприятного для участников рынка изменения стоимости активов, а также для обеспечения уверенности в реализации таких активов в будущем.

Инвестирование страховых резервов и других активов страховщиков — прежде всего способ обеспечения финансовой устойчивости страховщика для покрытия обязательств по убыткам, который до настоящего времени не рассматривался ими как дополнительный источник прибыли.

В целом аналитики SAIPRO отмечают, что в 1 полугодии 2010 года в портфеле инвестиций страховщиков наблюдалась тенденция снижения доли ценных бумаг за счет увеличения доли депозитов, а также других инвестиционных инструментов. Также наблюдается тенденция снижения концентрации в совокупном объеме инвестиций страховых компаний. К примеру, если в 2009 году доля первых 10 страховых компаний в совокупных инвестициях составляла 80,9%, то по итогам 1 полугодия 2010 года данный показатель незначительно снизился и составил 80,8%.

Список используемых источников

Конституция РФ, принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года // Российская газета. 1993. № 237.

Федеральный закон «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27.

11.1992 г. № 4015−1(ред. от 27.

11.2010 г.) // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» от 23.

12.2003 г. № 177-ФЗ (ред. от 29.

12.2010 г.) // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.

12.1990 г. № 395−1 (ред. от 27.

07.2010) // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «О защите конкуренции» от 26.

07.2006 г. № 135-ФЗ (ред. от 29.

11.2010) // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ (ред. от 19.

07.2009 г.) // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.

04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 04.

10.2010) с изм. и доп., вступающими в силу с 27.

01.2011 г. // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.

11.1996 № 129-ФЗ (ред. от 28.

09.2010) с изм. и доп., вступающими в силу с 01.

01.2011 г. // СПС Консультант Плюс.

Приказ Минфина РФ от 11.

06.2002 г. № 51н (ред. от 22.

07.2010 г.) «Об утверждении Правил формирования страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 16.

07.2002 г. № 3584) // СПС Консультант Плюс.

Приказ Минфина РФ от 13.

07.2009 г. № 72н «О внесении изменений в Правила размещения страховщиками средств страховых резервов, утвержденные Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 8 августа 2005 г. № 100н» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 25.

08.2009 г. № 14 611) // СПС Консультант Плюс.

Приказ Минфина РФ от 02.

11.2001 г. № 90н (ред. от 14.

01.2005) «Об утверждении Положения о порядке расчета страховщиками нормативного соотношения активов и принятых ими страховых обязательств» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 21.

12.2001 г. № 3112) // СПС Консультант Плюс.

Приказ Минфина РФ от 04.

09.2001 г. № 69н (ред. от 16.

12.2010 г.) «Об особенностях применения страховыми организациями Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и Инструкции по его применению» // СПС Консультант Плюс.

Приказ Минфина РФ от 08.

12.2003г. № 113н (ред. от 09.

04.2007 г.) «О формах бухгалтерской отчетности страховых организаций и отчетности, представляемой в порядке надзора» (вместе с «Указаниями о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности страховых организаций», «Инструкцией об объеме форм отчетности страховых организаций, представляемой в порядке надзора, порядке ее составления и представления») // СПС Консультант Плюс.

Аналитическая служба «Нефтегазовой Вертикали». Поплавок для нефтедолларов // Журнал «Нефтегазовая вертикаль». — 2005. — № 18. — с. 23−26.

Буренин, А.Н. «Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные» / А. Н. Буренин. — М.: изд. «НТО им. Вавилова», 2-е издание, дополненное, 2008. — 256 с.

Буренин, А.Н. «Задачи с решением» / А. Н. Буренин. — М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2007. — 178 с.

Буренин, А.Н. «Хеджирование фьючерсными контрактами фондовой биржи РТС» / А. Н. Буренин. — М.: изд. Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 1-е издание, 2008. — 346 с.

Вайн, С. Инвестиции и трейдинг // С. Вайн. — М.: «Альпина букс», 2006. — 267 с.

Вязовский, А. Опыт хеджирования валютных рисков в России // Журнал «Валютный спекулянт». — 2003. — № 10. — с. 32.

Ганкин, Г. Перспективы развития российского срочного рынка // Журнал «Рынок ценных бумаг». — 2007. — № 17. — с. 20.

Грязнова, А. Г. Биржевая деятельность: Хеджирование и биржевые спекуляции. / А. Г. Грязнова. — М.: Финансы, 2006. — 236 с.

Дегтярева, О.И., Кандинская, О. А. Биржевое дело. Учебник / О. И. Дегтярева, О. А. Кандинская. — М.: «Юнити», 2007. — 357 с.

Иванов, Е. «Сахарная индустрия России» // РЦБ. — № 8(359). — 2008. — с. 19−21.

Килячков, А.А., Чалдаева, Л. А. Рынок ценных бумаг. Учебник / А. А. Килячков, Л. А. Чалдаева. — М.: «Экономистъ», 2007. — 279 с.

Кириллов, И. «Хеджирование для предприятий АПК» // РЦБ. — № 8(359). — 2008. — с. 27−29.

Кузнецова, Л.Г. «Экспликация деривативов в пространстве рыночной экономики» // Управление риском. — № 1. — 2006. — с. 21−24.

Кутейников, К. «Инвестиции в золото как альтернатива покупки ценных бумаг» // РЦБ. — № 8(359). — 2008. — с. 31−33.

Маренков, Н.Л. «Ценные бумаги» / Н. Л. Маренков. — М.: «Феникс», 2005. — 246 с.

«Рынок производных финансовых инструментов» // Бизнес и банки. — Февраль 2007. — № 7 (843). — с. 23−24.

«Рынок кредитных деривативов» // Бизнес и банки. — Май 2007. — № 19(855). — с. 36−39.

Рудько-Силиванов, В.В., Федосеев, Д.А. «Деривативы и риски российской экономики» // «Деньги и кредит». — 2006. — № 8. — с. 17−19.

Семилютина, Н. Г. Российский рынок финансовых услуг: формирование правовой модели. — М.: ИНФРА-М, 2006. — 356 с.

Соколинская, Н.Э. «Производные финансовые инструменты: фьючерсы, свопы и опционы» // Банковские услуги. — № 2. — 2005. — с. 22−24.

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой). — т.

1: Основы страхования / под ред. О. И. Крюгер. — М.: Экономистъ, 2004.

— 447 с.

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой).

— т. 2: Виды страхования / под ред. Т. А. Федоровой. — М.: Экономистъ, 2004. — 606 с.

Фаненко, М.А. «Мировой рынок производных финансовых инструментов: перспективы развития» // Вестн. Моск. Ун-та. СЕР 6, Экономика. — № 2. — 2004. — с. 21−24.

Фельдман А.Б. «Биржи производных финансовых продуктов-инструментов» // Финансы и кредит. — № 10(148). — 2004. — с. 27−31.

Фельдман, А.Б. «Основы рынка производных ценных бумаг» / А. Б. Фельдман. — М.: «ИНФРА-М», 2006. — 284 с.

Финансовое право: Учебник. / под ред. Востриковой Л. Г. — М.: Юстицинформ, 2007. — 260 с.

Финансово-кредитный энциклопедический словарь. Под общей редакцией А. Г. Грязновой. — М.: «Финансы и статистика», 2004. — 432 с.

Шапкин, А.С. «Теория риска и моделирование рисковых ситуаций» / А. С. Шапкин. — М.: изд. «Дашков и К», 2-е изд., 2007. — 236 с.

http.://www.rts.ru.

http.://www.micex.ru.

http.://www.option.ru.

http.://www.hedge.ru.

http.://www.finam.ru.

http.://www.kakapital.com.

http://www.oilworld.ru/news.php?view=28 888

http://www.cbot.com/cbot/docs/83 726.pdf

http://homeofgod.ru/index.php?option=com_content&task=view&id=15 381&Itemid=24.

http://www.insur-info.ru/press/54 300/.

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой).

— т. 1: Основы страхования / под ред. О. И. Крюгер. — М.: Экономистъ, 2004. — с. 326

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой). — т.

2: Виды страхования / под ред. Т. А. Федоровой. — М.: Экономистъ, 2004. — с. 211 .

Финансовое право: Учебник. / под ред. Востриковой Л. Г. — М.: Юстицинформ, 2007. — с 108.

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой).

— т. 1: Основы страхования / под ред. О. И. Крюгер. — М.: Экономистъ, 2004. — с 323.

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой). — т.

2: Виды страхования / под ред. Т. А. Федоровой. — М.: Экономистъ, 2004. — с. 214.

Финансовое право: Учебник. / под ред. Востриковой Л. Г. — М.: Юстицинформ, 2007. — с 108.

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой). — т. 1: Основы страхования / под ред.

О.И. Крюгер. — М.: Экономистъ, 2004. — с 323.

Финансовое право: Учебник. / под ред. Востриковой Л. Г. — М.: Юстицинформ, 2007. — с 108.

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой). — т. 1: Основы страхования / под ред. О. И. Крюгер.

— М.: Экономистъ, 2004. — с 323.

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой). — т. 1: Основы страхования / под ред. О. И. Крюгер.

— М.: Экономистъ, 2004. — с 326.

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой). — т.

1: Основы страхования / под ред. О. И. Крюгер. — М.: Экономистъ, 2004. — с 328.

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой). — т.

2: Виды страхования / под ред. Т. А. Федоровой. — М.: Экономистъ, 2004. — с. 214.

Финансовое право: Учебник. / под ред. Востриковой Л. Г. — М.: Юстицинформ, 2007. — с 108.

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой).

— т. 2: Виды страхования / под ред. Т. А. Федоровой. — М.: Экономистъ, 2004. — с. 214.

Финансовое право: Учебник. / под ред. Востриковой Л. Г. — М.: Юстицинформ, 2007. — с 108.

http.://www.rts.ru.

Фаненко, М.А. «Мировой рынок производных финансовых инструментов: перспективы развития» // Вестн. Моск. Ун-та. СЕР 6, Экономика. — № 2. — 2004. — с. 21−24.

Кузнецова, Л.Г. «Экспликация деривативов в пространстве рыночной экономики» // Управление риском. — № 1. — 2006. — с. 21−24.

Аналитическая служба «Нефтегазовой Вертикали». Поплавок для нефтедолларов // Журнал «Нефтегазовая вертикаль». — 2005. — № 18. — с. 23−26.

http.://www.option.ru.

«Рынок производных финансовых инструментов» // Бизнес и банки. — Февраль 2007. — № 7 (843). — с. 23−24.

Килячков, А.А., Чалдаева, Л. А. Рынок ценных бумаг. Учебник / А. А. Килячков, Л. А. Чалдаева. — М.: «Экономистъ», 2008. — 279 с.

http.://www.finam.ru.

Дегтярева, О.И., Кандинская, О. А. Биржевое дело. Учебник / О. И. Дегтярева, О. А. Кандинская. — М.: «Юнити», 2007. — с. 184.

Семилютина, Н. Г. Российский рынок финансовых услуг: формирование правовой модели. — М.: ИНФРА-М, 2006. — 356 с.

Страховое дело: Учебник. В 2 т. (пер. с нем. О. И. Крюгер и Т.А. Федоровой). — т. 2: Виды страхования / под ред.

Т.А. Федоровой. — М.: Экономистъ, 2004. — с. 136.

Фельдман А.Б. «Биржи производных финансовых продуктов-инструментов» // Финансы и кредит. — № 10(148). — 2004. — с. 27−31.

Финансовое право: Учебник. / под ред. Востриковой Л. Г. — М.: Юстицинформ, 2007. — с. 132.

Семилютина, Н. Г. Российский рынок финансовых услуг: формирование правовой модели. — М.: ИНФРА-М, 2006. — С. 132.

Финансовое право: Учебник. / под ред. Востриковой Л. Г. — М.: Юстицинформ, 2007. — с. 132.

Федеральный закон «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» от 23.

12.2003 г. № 177-ФЗ (ред. от 29.

12.2010 г.) // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.

12.1990 г. № 395−1 (ред. от 27.

07.2010) // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «О защите конкуренции» от 26.

07.2006 г. № 135-ФЗ (ред. от 29.

11.2010) // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ (ред. от 19.

07.2009 г.) // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.

04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 04.

10.2010 г.) с изм. и доп., вступающими в силу с 27.

01.2011 г. // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.

11.1996 г. № 129-ФЗ (ред. от 28.

09.2010) с изм. и доп., вступающими в силу с 01.

01.2011 г. // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27.

11.1992 г. № 4015−1(ред. от 27.

11.2010 г.) // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27.

11.1992 г. № 4015−1(ред. от 27.

11.2010 г.) // СПС Консультант Плюс.

Приказ Минфина РФ от 11.

06.2002 № 51н (ред. от 22.

07.2010 г.) «Об утверждении Правил формирования страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 16.

07.2002 г. № 3584) // СПС Консультант Плюс.

Приказ Минфина РФ от 11.

06.2002 г. № 51н (ред. от 22.

07.2010 г.) «Об утверждении Правил формирования страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 16.

07.2002 г. № 3584) // СПС Консультант Плюс.

Приказ Минфина РФ от 02.

11.2001 г. № 90н (ред. от 14.

01.2005) «Об утверждении Положения о порядке расчета страховщиками нормативного соотношения активов и принятых ими страховых обязательств» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 21.

12.2001 г. № 3112) // СПС Консультант Плюс.

Приказ Минфина РФ от 04.

09.2001 г. № 69н (ред. от 16.

12.2010 г.) «Об особенностях применения страховыми организациями Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и Инструкции по его применению» // СПС Консультант Плюс.

Приказ Минфина РФ от 08.

12.2003г. № 113н (ред. от 09.

04.2007 г.) «О формах бухгалтерской отчетности страховых организаций и отчетности, представляемой в порядке надзора» (вместе с «Указаниями о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности страховых организаций», «Инструкцией об объеме форм отчетности страховых организаций, представляемой в порядке надзора, порядке ее составления и представления») // СПС Консультант Плюс.

Приказ Минфина РФ от 08.

12.2003 г. № 113н (ред. от 09.

04.2007 г.) «О формах бухгалтерской отчетности страховых организаций и отчетности, представляемой в порядке надзора» (вместе с «Указаниями о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности страховых организаций», «Инструкцией об объеме форм отчетности страховых организаций, представляемой в порядке надзора, порядке ее составления и представления») // СПС Консультант Плюс.

Килячков, А.А., Чалдаева, Л. А. Рынок ценных бумаг. Учебник / А. А. Килячков, Л. А. Чалдаева. — М.: «Экономистъ», 2007. — с. 222.

http.://www.kakapital.com.

http://www.oilworld.ru/news.php?view=28 888

http://www.cbot.com/cbot/docs/83 726.pdf

http://homeofgod.ru/index.php?option=com_content&task=view&id=15 381&Itemid=24

http://www.oilworld.ru/news.php?view=28 888

http://homeofgod.ru/index.php?option=com_content&task=view&id=15 381&Itemid=24

Грязнова, А. Г. Биржевая деятельность: Хеджирование и биржевые спекуляции. / А. Г. Грязнова. — М.: Финансы, 2006. — с. 184.

Соколинская, Н.Э. «Производные финансовые инструменты: фьючерсы, свопы и опционы» // Банковские услуги. — № 2. — 2005. — с. 22−24.

Кузнецова, Л.Г. «Экспликация деривативов в пространстве рыночной экономики» // Управление риском. — № 1. — 2006. — с. 21−24.

Соколинская, Н.Э. «Производные финансовые инструменты: фьючерсы, свопы и опционы» // Банковские услуги. — № 2. — 2005. — с. 22−24.

Вязовский, А. Опыт хеджирования валютных рисков в России // Журнал «Валютный спекулянт». — 2003. — № 10. — с. 32.

Ганкин, Г. Перспективы развития российского срочного рынка // Журнал «Рынок ценных бумаг». — 2007. — № 17. — с. 20.

Дегтярева, О.И., Кандинская, О. А. Биржевое дело. Учебник / О. И. Дегтярева, О. А. Кандинская. — М.: «Юнити», 2007. — с. 123.

http://www.rcb.ru/rcb/2005;20/7166/.

http://www.insur-info.ru/press/54 300/.

http://www.rcb.ru/rcb/2005;20/7166/.

http://www.insur-info.ru/press/54 300/.

http://www.rcb.ru/rcb/2005;20/7166/