Особенности реализации международных инвестиционных проектов (на примере строительного комплекса)

Производственные риски Это риски, связанные с эксплуатацией производственных мощностей. Источниками возникновения подобных рисков являются следующие проблемы[50]:

экономические проблемы, которые обусловлены плохим обеспечением предприятия, а также ростом издержек производства. Уменьшить влияние данного фактора на проект можно детальными расчетами и качественным прогнозированием реализации проекта, учитывающими возможный рост издержек производства;

технические проблемы, возникающие из-за некачественного инжиниринга, недостаточной квалификации персонала, а также возникшим несоответствием реализованного проекта выдвигаемым к построенному объекту требованиям. Риск значительно снижается наймом на работу высококвалифицированного персонала, либо дополнительной подготовкой имеющегося. Что касается возможного несоответствия между требованиями и реализованным проектом, то этого можно избежать путем оснащения производства современными, а порой и революционным технологиям, а также управлением производством высококвалифицированной командой менеджеров, которые способны использовать имеющиеся активы на 100%.

Риски реализации Речь идет о рисках стратегии маркетинга и стабильности продаж строительных материалов, т. е. рисках, которые связаны с рынком. Среди причин возникновения данных рисков отметим следующие[50]:

ошибочная оценка сегментации и объема рынка;

несоответствие строительных материалов современным требованиям рынка, а также моральное устаревание выпускаемой продукции;

снижение рыночных цен на подобную продукцию;

недостаточная квалификация команды менеджеров, планируемой и реализуемой задачи по развитию проекта на стадии функционирования.

Названные выше причины влияют на возможности реализации выпускаемой продукции. Влияние данных рисков на проект можно уменьшить тщательным изучением рынка, доскональным прогнозом предполагаемых цен на продукцию, а также тщательной проработкой контрактов на продажу продукции в части условий их расторжения. Кроме того, для снижения подобного риска необходимо иметь дело с профессиональной командой менеджеров проекта, либо в обязательном порядке переквалифицировать управленческий состав.

Финансовые риски Возникают либо при ухудшении финансового положения инициатора проекта — предприятия строительной индустрии, либо являются следствием предоставления кредиторами инициатору проекта кредитных средств по «плавающей» ставке, с наметившейся тенденцией к росту. Естественно, что данный риск могут снизить сами кредиторы благодаря уменьшению своих требований к заемщику[50].

Политико-экономические риски Данные риски возникают при нестабильной политико-экономической ситуации в стране, где реализуется проект, направленный на повышение экономического потенциала предприятия. Многие проекты показывают, что основным риском является риск политико-экономический. Определяется он, прежде всего, следующими составляющими[50]:

риск резкого изменения внутреннего валютного курса. Противодействовать этому риску возможно посредством проведения соответствующей ценовой политики, при которой цены на реализуемую продукцию будут привязаны к курсу какой-либо твердой валюты, а также наличию возможности оперативной корректировки цен на продукцию;

риск снижения платежеспособного спроса в результате снижения доходов населения. Данный риск значителен и очевидных прямых способов его уменьшения не существует. Предполагается, что будет возможно стабилизировать показатели прибыльности или, по крайней мере, не допустить их обвального падения до уровня, когда предприятие встанет на грань банкротства. Для этого необходимо грамотно манипулировать качеством и количеством выпускаемой продукции (а значит, и расходами), применять ценовую дискриминацию для повышения уровня сборов, оперативно перепрофилировать производство;

налоговый риск. Большинство проектов демонстрируют удовлетворительные показатели кредитной привлекательности только в том случае, если они пользуются в период до полного расчета по кредитам большими налоговыми льготами, которые предусматривают освобождение от уплаты всех местных налогов. Очевидно, что смена руководства города (или страны) может привести к пересмотру налоговых льгот, что может повлечь за собой существенное изменение определенных ранее условий кредита. Значительно снизить, а иногда и полностью избежать, данный риск можно только в том случае, если рассчитывать проект и принимать решение об участии в финансировании на данных, которые не учитывают каких-либо налоговых льгот. Конечно, при таком подходе немного проектов будет финансироваться инвесторами. Поэтому оптимальным вариантом расчета проекта для принятия инвесторами решения об участии можно рассматривать тот, который учитывает изменение налогообложения в сторону увеличения и показывает тот максимум налоговых сборов, которые выдерживает проект без отрицательных последствий.

Уменьшить политико-экономические риски возможно, если реализовать схему финансирования проекта с участием иностранного капитала. Подобное распределение рисков является важнейшей тенденцией в международном финансировании проектов.

Таким образом, анализ рисков, влияющих на проект, формирует следующие правила, которых необходимо придерживаться при развитии предприятий строительной индустрии[44]:

Необходимо производить тщательный анализ технической стороны проекта, для чего необходимо проводить экспертизу проекта независимыми высококвалифицированными экспертами (хотя технические риски, связанные с проектами в сфере строительной индустрии необязательно выше тех, которые связаны с проектами в любой иной сфере производства). Следовательно, при оценке рисков и жизнеспособности проектов необходимо больше полагаться на сторонних экспертов. Кроме того, промышленные проекты по развитию предприятия часто включают уникальные новаторские подходы, авторами которых являются инициаторы проекта.

Все экономические расчеты проекта необходимо производить при условии возникновения неблагоприятных обстоятельств (например, недостижение плановых показателей реализации, увеличение налоговых сборов и стоимости кредитных средств, изменение конъюнктуры рынка, увеличение издержек производства и т. п.).

Число участников, финансирующих реализацию проекта, должно быть больше двух.

Привлекать к финансированию проекта кредиторов с участием иностранного капитала.

При анализе проекта уделять особое внимание подверженности практически неконтролируемым рискам.

На основании вышеизложенного можно предположить, что при финансировании проектов, связанных с развитием экономического потенциала предприятий строительной индустрии, необходимо разделение рисков между участниками. Так как все риски, безусловно, несет инициатор проекта, то целесообразно очень четко дифференцировать инвестиционные риски между кредиторами и непосредственными реализаторами проекта.

Способность страны привлекать и оптимально использовать инвестиции и технологию зависит от наличия благоприятных условий, включая учреждения и специалистов, способных решать проблемы, связанные с динамичным характером международной конкуренции. Рассмотрим услуги, предоставляемые ЮНИДО развивающимся странам и странам с переходной экономикой в целях укрепления их потенциала в области привлечения инвестиций для промышленных проектов и осуществления всего цикла модернизации, инвестиций и передачи технологий [64].

Конечная цель Организации состоит в повышении осведомленности международного коммерческого сообщества относительно преимуществ международного промышленного сотрудничества и участия в таком сотрудничестве, которое обеспечит возможности для роста в развивающихся странах и странах с переходной экономикой.

Для достижения этой цели ЮНИДО готова к решению выявленных проблем путем предоставления пакета услуг, включая соответствующие средства и методологии, для налаживания международных партнерских отношений в промышленности, особенно между МСП, в целях достижения устойчивого роста показателей объема инвестиций и передачи технологии, повышения международной конкурентоспособности, создания новых рабочих мест, повышения уровня доходов и ускорения социального развития[64].

Предлагаемые услуги, средства и методологии охватывают весь цикл мероприятий по содействию инвестированию и передаче технологии, включая формулирование инвестиционных и технологических проектов, выявление инвестиционных и технологических возможностей, а также помощь в завершении разработки соглашений о сотрудничестве и в налаживании связей с системами финансирования.

Такие услуги позволяют удовлетворить потребности широкого круга клиентов в области организации сотрудничества с национальными и международными партнерами и направлены на достижение следующих результатов[64]:

a) создание более благоприятных условий для привлечения инвестиций и технологии;

b) укрепление учреждений для содействия осуществлению и обсуждению условий проектов в области иностранных инвестиций и разработки технологии;

c) расширение доступа к информации о рынках и технологии, а также об экономических и инвестиционных тенденциях и возможностях;

d) укрепление потенциала развивающихся стран (в частности, НРС) и стран с переходной экономикой в области привлечения инвестиций и технологии и проведения соответствующих переговоров;

e) улучшение доступа к финансовым ресурсам, в частности для МСП и НРС.

Имеющиеся средства охватывают широкий круг руководств и программного обеспечения, включая следующие[64]:

a) Manual for the Preparation of Industrial Feasibility Studies («Пособие по подготовке промышленных технико-экономических обоснований»), Manual for Evaluation of Industrial Projects («Пособие по оценке промышленных проектов»), Guide to Practical Projects Appraisal («Руководство по практической оценке проектов»), Social Benefit-Cost Analysis in Developing Countries («Анализ социальных затрат и выгод в развивающихся странах»), КОМФАР, КОМФАР III Mini Expert для чисто финансовых оценок и КОМФАР III Expert для подробных финансовых и экономических оценок инвестиционных проектов;

b) Manual on technology transfer negotiations (ID/SER.0/18) («Пособие по переговорам о передаче технологии») (комплект учебных пособий) для использования практическими работниками и для укрепления потенциала, включая подготовку преподавателей;

c) пособия и руководства по совместным предприятиям, стратегическим коммерческим союзам, диагностированию технологических потребностей и стратегии в области технологии;

d) комплект учебных пособий по управлению технологией, предназначенный для удовлетворения потребностей МСП в подготовке кадров по методам управления технологией в условиях жесткой конкуренции;

e) программное обеспечение Системы управления технологией и инвестициями ЮНИДО (СУТИЮ) для поддержки процесса осуществления программ содействия инвестированию и передаче технологии и управления такими программами;

f) база данных для установления контактов, содержащая информацию об инвесторах, поставщиках технологии и финансовых учреждениях.

В настоящее время для решения задач инвестиционного проектирования предлагаются современные отечественные информационные технологии финансового планирования. Используемые в информационных системах методы соответствуют «Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования», утвержденным Госстроем, Министерством экономики, Министерством финансов и Госкомпромом России, расчет показателей эффективности инвестиций и финансовых результатов осуществляется в соответствии с требованиями методики ЮНИДО. Рассматривается концепция региональной информационно-аналитической системы финансово-экономической экспертизы, инвестиционного проектирования и продвижения инвестиционных (инновационных) проектов — информационной системы инвестиционного проектирования — ИСИП, которая позволяет формализовать технологию формирования и поддержки в актуальном состоянии регионального портфеля бизнес-планов инвестиционных проектов, продвижения инвестиционных проектов к потенциальным инвесторам.

Назначение ИСИП — автоматизация информационно-аналитической деятельности по разработке, экспертизе бизнес-планов инвестиционных проектов предприятий региона в соответствии с международными стандартами («методикой ЮНИДО» — своеобразным международным стандартом для обоснования эффективности инвестиций), формирование и поддержка в актуальном состоянии регионального портфеля бизнес-планов, создание прогнозных моделей развития региона (системы стратегического планирования в регионе) в условиях рыночной экономики на основе построения имитационных моделей проектов, продвижение инвестиционных проектов к потенциальным инвесторам, обеспечение информационной «прозрачности» региона в международных информационных системах с целью формирования имиджа и инвестиционной привлекательности региона[65].

Целью создания системы является повышение эффективности деятельности региональной администрации по решению проблемы формирования благоприятного инвестиционного климата, привлечения инвестиций в реальный сектор экономики региона путем использования современных информационных технологий [65].

3.

2. Пути совершенствования реализации международных инвестиционных проектов для «Рос

ЕвроДевелопмент"

Пути совершенствования реализации международных инвестиционных проектов для «Рос

ЕвроДевелопмент" видится в участии в концессии и будет являться инструментом активизации международных инвестиционных проектов в России. Система управления инвестиционными проектами включает в себя использование таких, пока ещё нетрадиционных в современной России организационно-экономических инструментов, как государственные концессии. О значении их для российской экономики свидетельствует тот факт, что сейчас ведется разработка федерального закона о концессиях [46].

Под концессией понимается «передача» концессионеру объекта государственной (муниципальной) собственности для строительства, модернизации, реконструкции, эксплуатации, управления, обслуживания и т. д. на определённых закрепленных в договоре, условиях и в соответствии с концессионным законодательством.

Главным здесь является то, что в концессию передается только государственная и муниципальная собственность. Второй важнейшей момент заключается в целевой функции концессий: строительство объектов в условиях нехватки у государства финансовых ресурсов. Это особенно актуально для капиталоемких с длительными сроками окупаемости объектов производственного и инфраструктурного назначения. Иногда в концессию даются и готовые объекты для эксплуатации и управления, но экономический эффект и польза для государства и общества от реализации на концессионной основе крупных инвестиционных (строительных) проектов неизмеримо выше.

Функциональная схема связи между государством, концессионной и строительной компаниями, приведена на рис. 9. Из схемы видно, что в концессионную деятельность вовлечены разные экономические агенты: государство, частные строительные, инвестиционные, консультационные фирмы, подрядчики, субподрядчики. Все они связаны системой отношений в рамках конкретных концессий[46].

Концессионная форма привлечения иностранных инвестиций активно используется во многих странах мира. В основном она применяется для инфраструктурных проектов, поскольку именно строительство объектов инфраструктуры является для государства наиболее рациональной сферой применения концессий.

Рис.

9. Функциональная схема связи между государством, концессионной и строительной компаниями Наибольшая привлекательность для государства концессионной формы использования частного капитала при осуществлении инфраструктурных инвестиционных проектов определяется следующими факторами[46]:

высокая стоимость инфраструктурных объектов;

большие сроки окупаемости и возврата вложенных в них капиталов;

длительные периоды амортизации основного капитала;

значительные технические, социально-экономические и политические риски;

высокий уровень межведомственности и институциональности (в проектах, как правило, участвует большое число субъектов хозяйствования и" различных отраслей экономики и сфер деятельности, центральных, региональных и местных органов власти);

необходимость дополнительных гарантий со стороны государства;

низкая альтернативная ценность инвестиционных активов (высоко специализированные активы очень сложно переместить в другие проекты даже в рамках одной отрасли, а тем более в другие отрасли) и низкая ликвидность инвестиционных активов в случае расторжения концессионного договора.

Эти факторы играют определяющую роль при осуществлении международных инвестиционных проектов в различных странах мира, они свидетельствуют, что заказчиком проекта должно быть государство, а инвесторами — в основном частный капитал. Частично могут использоваться бюджетные средства федеральных и местных органов власти, но, как правило, при коммерческой форме финансирования проектов они не играют решающей роли, а скорее выполняют вспомогательные функции — поддержку на начальном этапе инвестирования, расшивку «узких мест»; предоставление гарантий.

При реализации инвестиционных проектов на концессионной основе используются, как правило, следующие источники финансирования:

собственные средства концессионера;

займы, предоставленные коммерческими банками и другими кредитными институтами;

займы, предоставленные международными финансовыми институтами, полученные непосредственно самим концессионером;

целевые средства государственного казначейства на покрытие затрат на строительство, приобретение земель для полосы отвода, покрытие стоимости готовых работ и т. п.

Концессии выдаются экономическим, субъектам на строительство с последующей эксплуатацией на 20−30 лет. В течение периода эксплуатации концессионер покрывает на своих доходов следующие издержки: налоги, расходы на управление и содержание объекта в соответствии со стандартами" определенными в концессионном договоре, платежи по собственным обязательствам, дивиденды, но обыкновенным акциям, включая доходы на акции, оговоренные, в концессионном договоре.

В России имеется огромный потенциал для развертывания инвестиционно-строительной деятельности на основе концессий, в частности для «Рос

ЕвроДевелопмент". Наряду с высокой потребностью российской экономики в масштабных инвестициях и новых мощностях, обуславливающей необходимость государственных концессий, последние целесообразно использовать также как инструмент интеграции России в мировое экономическое пространство.

В отличие от промышленности, приватизация которой произошла в России в 90-e годы прошлого, столетия, инфраструктурные отрасли и естественные монополии не могут быть приватизированы полностью по социально-экономическим, политическим, стратегически причинам. Отдельные сегменты и сектора, предприятия вспомогательного характера можно передавать в собственность частным компаниям. Но сетевые структуры которые являются монополиями, не должны приватизироваться. Таким образом, производственная инфраструктура, может стать в России одним из основных направлений привлечения отечественного частного сектора и международных инвестиционно-строительных концернов на условиях концессии.

Российское государство в собственности которого до сих пор находится большая часть производственной инфраструктуры, оказалось не в состоянии осуществлять финансирование инвестиций в строительство. Высокая степень износа создает опасность техногенных катастроф, и требуются срочные меры по реконструкции действующих объектов.

Проблемы строительства новых объектов производственной инфраструктуры, с которыми столкнулась Россия, не являются уникальными. Во всех странах, которые осуществляют курс на либерализацию экономики, в условиях экономического роста приходится решать проблему модернизации инфраструктуры, поиска нетрадиционных источников финансирования строительства новых мощностей.

В отличие от традиционной приватизация государство посредством концессии продолжает контрольно-хозяйственную деятельность на данных объектах. Оно следит за концессионером, чтобы он обеспечивал на должном уровне безопасность, экологичность строящихся объектов, принятые в стране стандарты обслуживания пользователей. В результате практической реализации концессионной формы, особенно с привлечением зарубежных инвесторов, формируются рыночные элементы в монопольных структура", появляются более эффективные по сравнению с государственными чиновниками управляющие имуществом, которое не выводятся из сферы государственной собственности. Экономический эффект для общества от концессий в сфере производственной; инфраструктуры состоит в том, что оно получает более качественные товары и высокий уровень обслуживания при минимальных издержках из государственного бюджета.

Наиболее часто за рубежом при создании производственной инфраструктуры используются следующие формы концессий (в порядке расширения участия частного капитала в реализации прав собственности) [46]:

строительство — управление — передача;

строительство — передача — управление;

строительство — владение — управление — передача;

строительство — владение — передача — управление;

проектирование — строительство — финансирование — владение — эксплуатация.

Первые две формы концессии предполагают только права пользования объектами государственной собственности. Причем, в соответствии с первой схемой передача концессионной компанией государству объекта может осуществляться по окончании как период строительства, так и период эксплуатации (управления). Вторая форма концессии предполагает, что государство принимает объект после завершения строительной стадии и только затем передает его в концессию для управления. Третья — пятая форма аналогичны двум предыдущим по организационным схемам, но предполагают более широкие права частных компаний по участию в объектах — права владения, а не только пользования. Право распоряжения концессионным объектом (продажи, залога и т. п.) неизменно остается за государством.

Так, в России, учитывая ее масштабы, множественность субъектов Федерации, специфику законодательства, следует использовать все многообразие форм концессий, особенно когда речь идет о привлечении к концессионной деятельности, зарубежных компаний. Выбор или предпочтение той или иной формы концессии должны определяться отраслевой принадлежностью объекта, схемой регулирования деятельности отрасли, и другими факторами.

Отраслевые и региональные предпочтения концессий для России могут быть получены из анализа мирового опыта осуществления концессионной деятельности. Особо важен для России опыт развивающихся и бывших социалистических стран, а также стран Европейского Союза.

Практически все концессии в развивающихся странах, как и большинство крупных концессий в развитых странах, являются международными, поскольку в них доминирует иностранный капитал. В основном это инвестиции крупнейших транснациональных компаний, банков, международных организаций. Значительную часть концессий финансирует или курирует Мировой Банк. Он осуществляет масштабные, исследования всей проблемы концессий в развивающихся странах: оказывает консультации, но привлечению инвестиций в форме концессий, помогает с заключением контрактов.

Одной из важнейших для России проблем, в решении которой могут быть задействованы концессии, является коммунальное хозяйство. Задача реформирования ЖКХ, строительства соответствующих сетевых коммуникаций, привлечения в этих целях частных инвесторов имеет определяющее значение для успеха проводимых реформ, в первую очередь, в крупных городах, а также в городах регионального значения. В настоящее время концессии используются в качестве одной из форм строительства объектов жилищно-коммунальной сферы во многих странах мира Франция, Германия, Аргентина, Чили, Боливия, Филиппины, Чехия, Венгрия, Польша).

Наряду с успехами в процессе концессионирования коммунальной сферы за рубежом следует отметить также имеющиеся сложности и нерешенные проблемы, которые нужно учитывать при коммерциализации ЖКХ в России. Например, частными компаниями скрывается и искажается информация о доходах. Плохая разработка механизмов государственного регулирования, что наблюдается сейчас и в России, угрожает устойчивости долгосрочных концессий и объективно побуждает концессионные компании к хищническому использованию производственных мощностей. Концессии сопровождаются серьезными изъянами в текстах контрактов, неразработанностью тарифной системы, отсутствием должной конкуренции, коррупцией.

Проведенный анализ позволяет заключить, что именно в концессиях проявляются главные преимущества партнерских отношений государства и бизнеса. Государство перекладывает бремя несения расходов по строительству, инвестированию и содержанию своего имущества на частный сектор, решает острые социально-экономические проблемы развития, за которые несет ответственность перед обществом. Оно частично решает бюджетную проблему путем снятия нагрузки по финансированию государственных объектов и за счет поступления концессионных платежей.

Бизнес заинтересован в концессиях, поскольку получает в долговременное управление государственные активы, часто на льготных условиях платы за концессию. Кроме того, осуществляя строительство, концессионер имеет достаточные гарантии возврата инвестированных средств, поскольку его партнером выступает государство. В отдельных случаях государство дотирует из бюджета концессионеру его издержки и инвестиции при условии повышения качества обслуживания населения.

Активное государственное присутствие в концессиях за рубежом обусловлено сетевым характером и монопольной природой отраслей производственной инфраструктуры, а также их стратегической ролью. Хотя в современной России концессии пока практически не используются, эта форма привлечения средств частных компаний, в первую очередь у иностранных, может решить острейшие проблемы строительства объектов инфраструктуры в стране, привлечь крупные финансовые ресурсы для ее развития, стать основной формой разгосударствления инфраструктурного комплекса.

Направления, отраслевая и региональная структура использования концессий в реальном секторе экономики России могут быть самыми разнообразными: это все отрасли транспорта, энергетика, коммунальное хозяйство. Строительство объектов на концессионной основе может помочь в освоении месторождений Сибири и Дальнего Востока, европейского Севера России. Передача в концессию иностранным компаниям объектов государственной собственности не приводит к потере суверенитета. Они как были, так и остаются в государственной собственности, а лишь на определенный срок передаются во владение и пользование субъектам международного права, которые могут осуществлять хозяйственную деятельность более результативно, чем государство [46].

Важнейшей компонентой концессионной системы отношений выступает совокупность нормативных актов, относящихся к концессиям. В течение срока концессии есть периоды, когда отношения государства и концессионера становятся особенно тесными. Это происходит в последние годы перед окончанием концессии, когда объект должен быть передан государству, при появлении спорных вопросов и конфликтных ситуаций, обнаружении контролирующими органами крупных недостатков в деятельности концессионера. Все эти обстоятельства могут вызвать досрочное прекращение, приостановление или расторжение договора концессии. В то же время государство должно гарантировать частнопредпринимательскому сектору, который берет на себя бремя расходов по реализации инвестиционного проекта и содержанию объектов государственной собственности, минимальную норму доходности его бизнеса, ограничение вмешательства в его хозяйственную деятельность. Во многих концессиях государство берет на себя обязательства поставки сырья или топлива для концессионного предприятия, закупки произведенной им продукции.

Такие отношения государства и концессионера призваны, с одной стороны, предоставить частным компаниям определенные гарантии прибыльности их бизнеса, ас другой — оградить общество от монопольного злоупотребления концессионером своей экономической власти на объекте, являвшемся до этого полностью собственностью государства.

Итак, в концессиях государство, как правило, гарантирует частной компании: минимальную норму доходности, стабильность правового режима в течение срока концессии, возможность досрочного выкупа концессионного предприятия, если вложенные на этапе строительства инвестиции нельзя вернуть коммерческим способом за время концессии.

При переходе на концессии необходимо основательно изучить риски, возникающие при смене владельца государственной собственности. Все риски можно разделить на общие и специфические, которые присущи именно концессионной форме передачи бизнесу объектов государственной собственности. К первым относятся отраслевые, технические, производственные строительные риски. Вторую группу составляют валютно-финансовые, политические правовые, коммерческие, связанные с особенностями концессионного договора и концессионного законодательства.

Так, проанализированы специфические риски для концессий с участием иностранного капитала (по результатам реализации зарубежных проектов). Результаты анализа представлены в табл 4. [46].

Наибольшие риски связаны с превышением сметной стоимости проекта. Такой вывод основывается на анализе многочисленных концессий выданных международным концернам в развивающихся и бывших социалистических странах.

В зарубежных странах применяются разнообразные комбинации видов правительственных гарантий, что видно из табл. 5. [46]

Таблица 4

Специфические риски для концессий с участием иностранного капитала Специфические риски концессионных проектов с участием иностранного капитала Типы рисков Виды рисков Ранг Валютно-финансовые Обменный курсПогашение долга и процентов 41 Политические ЗабастовкиИзменение обязательства со стороны государстваКонфискация 431 Правовые Неисполнение договоровРазрешения, лицензии 64 Коммерческие Превышение стоимости проектаНизкая доходность 64 Максимальное значение ранга равно 10, минимальное — 1

Таблица 5

Комбинации видов правительственных гарантий Правительственные гарантии в международных инвестиционных строительных проектах Виды гарантий Строительные проекты Страны Гарантии закупки продукции, поставки топлива Электроэнергетика Китай, Турция, Индия, Филлипины, Венгрия, Колумбия, Пакистан, Китай Гарантии конвертируемости валюты Электроэнергетика Пакистан, Китай Гарантии стабильности законодательно-правовой базы ЭлектроэнергетикаВодоснабжение Пакистан, Китай, Турция Гарантии нормы прибыли Скоростные магистрали Малайзия, Колумбия, Мексика Гарантии обменного курса Скоростные магистрали Гарантии погашения долга ЭлектроэнергетикаСкоростные магистрали Гарантии по росту тарифов Скоростные магистрали Таиланд, Гонконг, Мексика, Колумбия Гарантии дохода Скоростные магистрали Венгрия В концессионных проектах в отличие от других форм партнерства государства бизнеса, все риски перераспределяются между участниками проекта: концессионером, государством, инвесторами, акционерами банками, страховыми компаниями и другими участниками. Каждый тип риска прописывается в концессионном договоре или специальном приложении к нему.

При принятии решения о концессиях иностранному капиталу необходимо придерживаться последовательной и осторожной тактики. Это должны быть единичные, институционально проработанные, тщательно методологически просчитанные проекты, в том числе с учетом богатого мирового опыта и только в этом случае удастся понизить риски осуществления этих проектов, минимизировать возможные ошибки и просчеты, подтвердить жизненность идеи привлечения крупных иностранных проектов в России[46].

Заключение

Проведя анализ данной темы, отметим следующее. Инвестиции — это совокупность всех видов денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в реализацию различных программ и проектов производственной, коммерческой, социальной, научной или иной сферы с целью получения прибыли или достижения социального или экологического эффекта. Принято различать четыре вида инвестиций: частные; государственные; иностранные; совместные.

Начало инвестиционного процесса фиксируется с выдачи задания на разработку технико-экономического обоснования или технико-экономических расчетов (ТЭР).

Инвестиционный процесс осуществляется планово: разрабатываются планы капитального строительства и, отдельно, инвестиционные проекты и технические проекты строительства объектов.

Применяются следующие методы оценки инвестиционных проектов: метод расчета чистой приведенной стоимости, метод расчета индекса рентабельности инвестиции, метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции, метод определения срока окупаемости инвестиций, метод расчета коэффициента эффективности инвестиции.

Инвестиционные решения рисковы по определению. Невозможно с абсолютной точностью спрогнозировать значения всех параметров инвестиционного проекта, поэтому при принятии проекта желательно иметь некоторый резерв безопасности, суть которого состоит в формулировании некоторых аргументов, позволяющих с достаточной степенью уверенности утверждать, что инвестор не понесет критических убытков даже в том случае, если в ходе прогнозирования были допущены ошибки в сторону завышения (занижения) ключевых параметров. Поскольку основными характеристиками инвестиционного проекта являются элементы денежного потока и ставка дисконтирования, снижение рисковости осуществляется поправкой одного из этих параметров.

Интегративное управление должно опираться на положениях и принципах инновационного подхода. Инновационная составляющая в управлении данного вида инициирована развитием предпринимательства в инвестиционно-строительной сфере, которое является ключевым признаком рыночно-ориентированного типа хозяйствования.

На стадии формирования конкретных мероприятий, призванных решить поставленные и обоснованно структурированные задачи, идеология менеджмента диктует необходимость использования следующих принципов: принцип первичности спроса, а не производственно-строительного процесса и необходимости использования производственной мощности строительных организаций; принцип стратегической гибкости, подразумевающий возможность переориентации деятельности субъектов инвестиционно-строительной сферы на другие направления (виды строительства, виды работ или услуг); принцип тактической гибкости, реализуемый в форме рационализации запасов, использовании гибких схем поставок, разнообразных ценовых решений и средств продвижения и т. п.); принцип комплексности мероприятий, которая должна быть адекватной комплексу маркетинга; принцип обязательного взаимодействия со всеми объектами инвестиционно-строительной сферы (основной, вспомогательной и инфраструктурной группы); принцип охвата физического жизненного цикла строящихся объектов, который рассматривает неизбежный «переход» этих объектов в другие рыночные сферы в течение всего срока его эксплуатации (на вторичный рынокнедвижимости, рынок эксплуатационных услуг, реконструктивно-строительный рынок).

Агрегирование строительной и инвестиционной деятельности в рамках самостоятельной, целостной системы позволяет достичь ряда преимуществ: создает базу для решения проблем бесперебойного и достаточного пообъему инвестиционного обеспечения, которые приобретают особую сложность в условиях ограничения инвестиций; позволяет расширить и разнообразить число участников инвестиционно-строительного процесса и обеспечить на этой основе приток дополнительных инвестиций; придает инновационный импульс инвестированию, так как позволяет увязать его с конкретным результатом; с его помощью становится реально достижимой идея сбалансированности во временном отношении производимых строительных работ и инвестиционных поступлений; на его основе формируется единый инвестиционно-строительный рынок, увязывающий множество совместно функционирующих субъектов, реализующих собственные интересы, и обладающий устойчивой сетью коммуникаций, что позволяет использовать современный инструментарий и производить строительную продукцию, соответствующую по потребительскому спросу; способствует созданию благоприятного инвестиционного климата, повышающего инвестиционную активность; позволяет использовать эффективные системы мер государственного, регионального и муниципального регулирования, а также мер регулирующего воздействия со стороны общественных организаций.

Движущей силой стратегического бизнес-партнерства является сбалансированный состав в области управления, организации и осуществления инвестиционно-строительного бизнеса, а также научно обоснованная логика стратегий овладения строительным рынком. Они замещают принцип самосовершенствования каждого из партнеров. Партнерство требует, чтобы каждый из его участников учитывал интересы другого, планируя свое развитие в перспективном периоде. При этом не следует забывать, что бизнес-партнерство увеличивает взаимозависимость его участников и необходимость разделения функций контроля. Так как бизнес-партнерство опирается на сохранение юридической и финансовой самостоятельности субъектов рыночной сферы, его можно трактовать как компромисс между потребителями в ресурсах и контролем, связанным с правом собственности.

Для реализации бизнес-партнерства необходимы следующие условия. Во-первых, необходим информационный обмен, так как руководители организаций должны быть полностью осведомлены о логике производственно-хозяйственной деятельности и логике самого партнерства. Во-вторых, нужны дополнительные инвестиции на проведение всего комплекса организационно-экономических мероприятий по созданию партнерства. В-третьих, необходимо использование управленческих приемов, соответствующих концепции взаимодействия. Главным из таких приемов является интерактивность, направленная на максимизацию взаимных выгод.

В данной работе был проведен анализ деятельности «Рос

ЕвроДевелопмент", которая специализируется на девелопменте торгово-развлекательных центров в России. Одна из основных стратегических целей компании — занять и удержать лидирующие позиции в этой области. На сегодняшний день сеть суперрегиональных торгово-развлекательных центров «Рос

ЕвроДевелопмент" (бренд «Планета») является одной из крупнейших российских сетей, заявленных к реализации в регионах РФ (7 городов, около 120 000 квадратных метров каждый, единая управляющая компания). Компания также реализует комплексные проекты — многофункциональные центры в Ростове-на-Дону, Череповце, Новосибирске.

Контроль качества на всех этапах девелопмента и минимальные сроки сдачи объектов — два основополагающих принципа деятельности компании. Инвестиционная стратегия «Рос

ЕвроДевелопмент" предполагает диверсификацию проектов по наиболее привлекательным сегментам в сфере недвижимости, а также соблюдение оптимального баланса между инвестициями в высокодоходные девелоперские проекты и управлением объектами, приносящими стабильный доход, а именно: — проведение маркетинговых исследований направленных на изучение моделей и зависимостей рынка недвижимости г. Красноярска в целях формирования стратегически привлекательных сегментов рынка;

стратегического продуктового портфеля предприятия;

оптимизация организационной структуры и внутренних бизнес-процессов компании, организация более эффективного документооборота и так далее;

имиджа компании и создание так называемого нематериального актива предприятия;

имеющихся проектов компании качественно и в заданные сроки.

В основе деятельности «Рос

ЕвроДевелопмент" заложен принцип проектного управления инвестициями в торговую недвижимость. Проекты определяются как совокупность управленческих задач, направленных на достижение заданной цели — доходность на вложенные средства и эффективность одного квадратного метра.

В рамках реализации Проекта решаются следующие задачи по направлениям: 1. Коммерческое направление:

поиск стратегических клиентов;

стандартных пакетов услуг в управлении недвижимостью;

методов исследования и прогнозирования региональных рынков недвижимости;

проектами на этапе реализации;

объектов недвижимости и предварительный анализ (укрупненный расчет) инвестиционных проектов;

брэнда объекта. 2. Управленческое направление: — организация процедур управления проектами (формирование технологических стандартов) в части: финансовых расчетов, юридического сопровождения, административно-хозяйственного обеспечения, охраны и экономической безопасности бизнеса, корпоративной культуры управления;

и обучение руководителей подразделений и менеджеров проектов. 3. Строительное направление: — формирование процедур управления производством строительного продукта через выполнение функций технического заказчика и ведение технологических карт строительства;

проектированием;

процессами ввода объектов недвижимости в эксплуатацию;

технической эксплуатацией объектов;

стратегического генерального подрядчика;

затрат на строительство;

службы технической эксплуатации объектов недвижимости;

технологии технического и финансового надзора при производстве строительного продукта.

Федеральный закон № 39-ФЗ от 25.

02.1999 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. №ВК 477 от 21.

06.1999

Арбекова А. В. Сущность и виды финансовых рисков инвестиционных проектов. — // Вопр. экон. наук. ;

2009. — № 3. — С. 162−163.

Арбекова А. В. Риски, возникающие при реализации внешнеэкономических инвестиционных проектов. — //

Вопр. экон. наук. — 2009. — № 3. — С. 159−161.

Арбекова А. В. Сущность, цели и особенности внешнеэкономических инвестиционных проектов, реализуемых компаниями кондитерской отрасли в условиях глобального финансового кризиса. — // Вопр.

экон. наук. — 2009. — № 5. — С.

81−92.

Антипин А. И. Инвестиционный анализ в строительстве. — М.: Академия, 2008. — 236 с.

Асаул А. Н. Интегративное управление в инвестиционно-строительной сфере. — СПб.: Гуманистика, 2009. — 245 с.

Блех Ю. Инвестиционные проекты. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 329 с.

Бузова И.А., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Коммерческая оценка инвестиций. — СПб.: Питер, 2010. — 432с.

Варнавский В. Мировой кризис и рынок инфраструктурных проектов. — // Мировая экономика и междунар. отношения. — 2010. — № 1. — С. 38−46.

Вахрин П. И. Инвестиции. -М.: Дашков и К, 2009.-383 c.

Виленский П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М.: Дело, 2009.-832 c.

Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования. — СПб.: Казаньского университета, 2008. — 528с.

Дасковский В. Совершенствование оценки эффективности инвестиций. — // Экономист. — 2009. — № 1. — С. 42−56.

Иванов А. А. Инвестиции. — М.: Элит, 2007. — 108с.

Ивасенко А. Г. Инвестиции: источники и методы финансирования. — М.: Омега-Л, 2008. — 253с.

Игошин Н. В. Инвестиции: орг. упр. и финансирование. — М.:ЮНИТИ, 2007. — 542 с.

Инвестиции/ Под ред. Г. П. Подшиваленко, Н. И. Лахметкина, М. В. Макарова и др.; Фин. акад. при Правительстве РФ. -М.: Кно

Рус, 2009.-175 c.

Инвестиции: системный анализ и управление. — М.: Дашков и К, 2008. — 288с.

Инвестиции / По ред. В. В. Ковалева. — М.: Проспект, 2008. — 440с.

Инвестиционная политика / Под ред. Ю. Н. Лапыгина [и др.]. — М.: Кнорус, 2010. — 310 с.

Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — М.: Проспект, 2007. — 1015 с.

Козырев В. М. Основы современной экономики. — М.: Финансы и статистика, 2009. — 543 с.

Кузнецов Б. Т. Инвестиции. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. — 679с.

Липсиц И.В., Косов В. В. Экономический анализ реальных инвестиций. — М.: Экономистъ, 2009. — 347с.

Мазур И. И. Управление проектами. — М.: Омега-Л, 2008 — 684 с.

Малкова Т. Б. Информационная модель финансирования инвестиционных проектов. — //

Вопр. экон. наук. — 2009. — № 2. — С. 156−161.

Марголин А. М. Инвестиции. — М.: РАГС, 2009. — 461 с.

Мирзоев Э. И. Ресурсный подход к оценке эффективности инвестиционных проектов. — // Вопр.

экон. наук. — 2009. — № 1. — С. 51−52.

Мыльник В. В. Инвестиционный менеджмент. — М.: Академический проект, 2008. — 272с.

Новиков Г. Ю. Институциональная составляющая инвестиционных рисков. — // Вопр.

экон. наук. — 2009. — № 2. — С.

94−96.

Савчук В. П. Управление финансами предприятия. — М.: БИНОМ., 2009. — 480 с.

Смоляк С. А. Дисконтирование денежных потоков в задачах оценки эффективности инвестиционных проектов и стоимости имущества. — М.: Наука, 2007. — 324с.

Подшиваленко Г. П. и др. Инвестиции. — М.: КНОРУС, 2007. — 200с.

Понизов П. Формирование комплексного механизма государственно-частного партнерства. — // О-во и экономика. — 2009. — № 8−9. — С. 158−178.

Протасов В. Ф. Анализ деятельности предприятия (фирмы): производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг, оценка персонала. — М.: Финансы и статистика, 2009. — 521 с.

Фабоцци Ф. Дж. Управление инвестициями. -М.: ИНФРА-М, 2009.-931 c.

Финансовый менеджмент Под ред/Т.А. Краева. — М.: Финансы:

ЮНТИИ, 2009 — 518 с.

Челмакина Л. Развитие методических подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов. — // Пробл. теории и практики упр. — 2009. — № 1. — С. 71−81.

Цай Т. Н. Конкуренция и управление рисками на предприятиях в условиях рынка. — М.: Аланс, 2009. — 287 с.

http://www.ntime.ru/

www.red-realty.ru

http://www.dis.ru

http://www.stroi.ru

http://www.aup.ru

http://www.m-economy.ru

http://www.rosstro-group.ru

http://www.kribel.ru

http://www.i-con.ru

http://www.expert-systems.com

http://www.rusconsult.ru

http://www.investplans.ru

http://www.management.com

http://www.bfs.ru

http://www.ivr.ru

http://www.gvozdik.ru

http://www.lbsglobal.com

http://www.ci.ru

http://project.t-liga.ru

http://www.e-xecutive.ru

http://www.stroinauka.ru

http://www.aup.ru

http://www.m-economy.ru

http://www.unido.ru

http://elib.altstu.ru

2. инвестиционный договор

Внешняя компания генподрядчик

Рос

ЕвроДевелопмент Управляющий созданным объектом

ООО «Монолит»

на рыночных условиях

1. дочерняя компания

Рос

ЕвроДевелопмент Инвестор строительства

договор генподряда

Юридическое лицо Заказчик проекта

договор на проектирование

1. договор на управление объектом

2. Договор на управление объектом