Возрастающая неустойчивость глобальных финансовых рынков, появление сложных долговых инструментов и практик, а также отсутствие единства в оценке долговых инструментов и прозрачности в системах информации о задолженности в государственных учреждениях создают значительные трудности для осуществления контроля за состоянием государственного долга. Эти факторы ставят под сомнение правильность критериев, используемых для оценки долговых операций и приемлемости уровня долга.
При сравнении величин суверенного долга в различных странах, сами по себе суммы, непосредственно характеризующие величины непогашенного долга и новых заимствований (дефицита бюджета), имеют не столь большое значение. Как правило, долг рассматривается относительно факторов, характеризующих состояние национальной экономики, например, относительно валового внутреннего продукта. В конечном итоге, бремя, налагаемое государственным долгом, должно отражаться на общей сумме валового национального дохода.
Для оценки способности страны-дебитора выполнять обязательства по погашению и обслуживанию накопленного объема внешнего долга используются определенные долговые показатели (коэффициенты). Момент времени, когда долговое положение правительства может быть описано как долговой кризис, четко определить затруднительно. Однако вышеупомянутые отношения указывают, когда достигнута или превышена критическая стадия в государственной задолженности. Оценка этих индикаторов должна быть поддержана эмпирическими наблюдениями, особенно, если делать международные сравнения и обращаться к урокам, извлеченным из предыдущих долговых кризисов.
Международные финансовые организации МБРР и МВФ и страны — члены Парижского клуба кредиторов применяют долговые индикаторы для классификации стран-дебиторов, а международные рейтинговые агентства — при оценке качества (надежности) долговых обязательств и присвоении суверенных кредитных рейтингов.
Индикаторами для оценки финансового воздействия государственного долга могут служить следующие коэффициенты:
непогашенный государственный долг (включая задолженность по процентам) как доля валового внутреннего продукта;
долг на душу населения, характеризующий бремя, приходящееся на каждого гражданина;
отношение дефицита к валовому внутреннему продукту;
отношение суммы расходов на обслуживание к валовому внутреннему продукту, т. е. доля процентных платежей в валовом национальном продукте.
Кроме того, есть другие коэффициенты, характеризующие причины и последствия задолженности. К ним относятся:
коэффициент заимствований, т. е. доля новых заимствований в общественно-государственных расходах;
отношение платежей по обслуживанию (проценты) к расходам, т. е. доля платежей по процентам в общих общественно-государственных расходах;
отношение между расходами на платежи по процентам и общим количеством налоговых поступлений1.
Оценке долговой устойчивости и уязвимости уделяется повышенное внимание высшими контрольными органами стран — членов ИНТОСАИ. Указанные вопросы ежегодно рассматриваются на заседаниях постоянного Комитета ИНТОСАИ по государственному долгу, созданного в 1991 году для содействия высшим контрольным органам — членам ИНТОСАИ в вопросах осуществления контроля за государственным долгом.
В материалах исследований Комитета, посвященных вопросам аудита эффективности управления государственным долгом и проведения оценки долговой устойчивости, приводятся две большие группы показателей, которые могут быть использованы для проверки состояния государственного долга. Показатели первой группы (статические) измеряют уязвимость или риск, способные нарушить долговое состояние в условиях, преобладающих на текущий момент, и базируются на данных наблюдений на определенные даты. Показатели второй группы (динамические) измеряют наличие потенциала правительства в случае столкновения с отрицательными непредвиденными событиями, т. е. основаны на предполагаемых ситуациях.
Расчет таких показателей необходим при проведении анализа долговой уязвимости, в результате которого можно было бы оценить и, следовательно, предотвратить любую ситуацию, которая могла бы ставить под угрозу погашение долга правительством. В результате такого анализа должны быть получены ответы на вопросы: может ли правительство выполнять принятые им обязательства в имеющихся условиях, и имеются ли факторы или явления, которые могли бы нарушить существующую ситуацию.
К статическим показателям относятся общие долговые индикаторы, индикаторы внешнего и внутреннего долга, расчеты, графики платежей, процентные ставки и состав долга в иностранной валюте. Для оценки финансового состояния правительства рассчитывают отношения долг/ВВП, дефицит/ВВП, финансовые расходы/ВВП, налоговые доходы/ВВП, налоговые доходы/долг или общий объем доходов/долг. Также важно знать уровень роста долга по сравнению с уровнем роста ВВП. Указанные коэффициенты позволяют определить развитие долговой ситуации и возможности погашения долга и дают возможность отслеживать ухудшение экономических условий, с которым правительство или экономика могут столкнуться. Однако их использование ограничено тем, что они обеспечивают информацией по состоянию на определенную дату.
Кроме того, для оценки качества долговой стратегии должен быть проанализирован средний срок наступления обязательств (средний промежуток времени к сроку наступления обязательств) и текущий объем денежных средств, необходимых для выполнения обязательств. При этом должно быть учтено воздействие обменных курсов или колебаний процентных ставок. Также имеют значение показатели структуры долга, такие как удельный вес долга в иностранной валюте или долга, обслуживаемого по плавающей или индексированной процентной ставке.
Для анализа состояния внешнего долга рекомендуется использовать следующие индикаторы:
отношение внешнего долга к ВВП — индикатор для проверки способности погасить долг;
отношение (коэффициент) расходов на обслуживание государственного внешнего долга к доходам от экспорта — также важный показатель способности погашать долг, так как экспорт является важным источником иностранной валюты для обеспечения ликвидности всей платежной системы;
часто используемый долговой индикатор внешнего долга — отношение (коэффициент) объема внешнего долга к объему всего долга. Он показывает потребность в иностранной валюте для обслуживания долга;
отношение (коэффициент) объема валютных резервов к объемам краткосрочного долга — показатель ликвидности, измеряющий способность экономики осуществлять платежи по долгу в пределах года. Существенные валютные резервы уменьшают риски в случае вероятности отсутствия доступа к кредитам на мировых рынках. Это также способствует повышению рейтинга страны в качестве заемщика и одновременно позволяет осуществлять заимствования по более низким ставкам;
средневзвешенная процентная ставка;
структурный показатель — показатель состава внешнего долга: объемы рыночной и нерыночной долей, структура долга по времени возникновения обязательств, по инструментам и по срокам погашения обязательств.
Заключение
Государственный долг играет существенную и многогранную роль в макроэкономической системе любого государства. Это объясняется тем, что отношения по поводу формирования, обслуживания и погашения государственного долга оказывают значительное влияние на состояние государственных финансов, денежного обращения, инвестиционного климата, структуру потребления и развития международного сотрудничества государств.
В зависимости от рынка заимствований, типа кредитора или валюты заимствований государственный долг может быть внутренним и внешним. Внешний долг — это обязательства, возникающие в иностранной валюте. Внутренний долг — это обязательства, возникающие в валюте России. Причиной возникновения государственного долга является проводимая государством политика, которая не обеспечивает сбалансированность доходов и расходов государства.
Вместе с тем в мире нет ни одного государства, которое в те или иные периоды своей истории не сталкивалось бы с проблемой государственного долга. Государственный долг является неотъемлемой частью большинства финансовых систем государств мира. Мировая практика свидетельствует о широком использовании государством заемной политики для финансирования расходов бюджета. Таким образом, государственный долг — это нормальное явление в финансовом хозяйстве каждого цивилизованного государства.
С экономической точки зрения государственный долг представляет собой задолженность государственных органов как результат формирования дополнительных ресурсов государства, направленных на разрешение противоречий между экономическими и социальными потребностями общества на основе займов денежных средств у частных лиц, институтов негосударственного сектора и иностранных государств.
С материальной точки зрения государственный долг представляет собой общую сумму задолженности государства по непогашенным долговым обязательствам и невыплаченным по ним процентам.
Специфика долговых отношений, которые складываются в процессе привлечения, размещения государством дополнительных финансовых ресурсов физических лиц и организаций на принципах добровольности, срочности, возвратности и возмездности для покрытия дефицита бюджета, а также отношения по погашению государственных долговых обязательств заключается в том, что государство в этих отношениях всегда выступает в роли заемщика (должника) и/или гаранта.
Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.
07.1998 № 145-ФЗ (в ред. ФЗ РФ от 22.
09.2009 № 218-ФЗ).
Федеральный закон «О федеральном бюджете на 2008 год и на плановый период 2009 и 2010 годов» от 24.
07.07 г. № 198-ФЗ.
Аналитическая записка «Анализ системы управления государственным долгом Российской Федерации». Бюллетень Счетной палаты Российской Федерации № 6 (102), 2006.
Аналитическая записка по вопросу формирования и использования показателей, характеризующих состояние государственного внешнего долга Российской Федерации. Бюллетень Счетной палаты Российской Федерации № 1 (121), 2008.
Алехин Б.И. / Государственный долг — М.: Юнити-Дана, 2007, — 336 с.
Астапов К. Управление внешним и внутренним государственным долгом в России // Мировая экономика и международные отношения. — № 2. — 2007. — с.26−35.
Бабич А.М., Павлова Л. Н. Государственные и муниципальные финансы. — М.: ЮНИТИ, 2008.
Борисов Е. Ф. Экономическая теория. — М., 2005.
Брагинская Л. С. Государственный долг. Анализ системы управления и оценка ее эффективности — М.: Университетская книга, 2007. — 128 с.
Бюджетная система России. /Под ред. Г. Б. Поляка. Учебник.- М: 2006.
Вавилов Ю. Я. Государственный долг: Учебное пособие для вузов. — Изд. 3-е, перераб. и дополн. — М.: Перспектива, 2008. — 256 с.
Воронин Ю. С. Управление государственным долгом// Экономист.-2008;№ 1.-с.58−67.
Годин А.М., Горегляд В. П., Подпорина И. В. Бюджетная система Российской Федерации: учебник, М., «Дашков и К», 2007. — с. 151
Дадашев А.З., Черник Д. Г. Финансовая система России: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2006. — 248 с.
Данилов Ю. А. Рынки государственного долга: мировые тенденции и российская практика. — М.: ООО «Макс Пресс», 2008. — 432 с.
Ермасова Н.Б. /Финансы и кредит — М.: Юрайт, 2009. -206 с.
Карелин О. В. Регулирование международных кредитных отношений России. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 176 с.
Кудрин А. Государственный долг России. Перемена декораций // Рынок ценных бумаг. — № 3. — 2006. — с.22−30.
Маренков Н. А. Рыночная экономика. — М., 2003.
Мысляева И. Н. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 272 с.
Селезнев А. Государственный долг: иллюзии и реальность//Экономист-2007;№ 3-с.31−40
Стахович Л. В. Необходимость и сущность управления внутренним долгом// Финансы и кредит.-2008.-№ 15.-с.26−31.
Суэтин А. А. Международный финансовый рынок: Учебное пособие. — М.: КНОРУС, 2008. — 224 с.
Улюкаев А. В. Проблемы государственной бюджетной политики. — М.: Издательство: Дело, 2006. — 544 с.
Финансы. Денежное обращение. Кредит / под ред. Поляка Г. Б. — М., ЮНИТИ-ДАНА, 2007. — 639 с Шенаев В. Н. Проблема внешнего долга России // Бизнес и банки.- 2006. — № 26. с.12−16.
Хейфец Б. А. Кредитная история России: Характеристика суверенного заемщика. — М.: «Экономика», 2003. — 393 с.
Материалы официального сайта Правительства России: www.gov.ru.
Материалы официального сайта Минфина России: www.minfin.ru.
Материалы официального сайта Центрального Банка РФ: www.cbr.ru.
Материалы официального сайта Счетной Палаты РФ: www.ach.gov.ru.
Карелин О. В. Регулирование международных кредитных отношений России. — М.: Финансы и статистика, 2003, с. 25
Аналитическая записка «Анализ системы управления государственным долгом Российской Федерации». Бюллетень Счетной палаты Российской Федерации № 6 (102), 2006, c. 114
Мысляева И. Н. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2008, с. 38
Финансы. Денежное обращение. Кредит / под ред. Поляка Г. Б. — М., ЮНИТИ-ДАНА, 2007, с. 262
Селезнев А. Государственный долг: иллюзии и реальность//Экономист-2007;№ 3, с.32
Суэтин А. А. Международный финансовый рынок: Учебное пособие. — М.: КНОРУС, 2008, с. 96
Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.
07.1998 № 145-ФЗ (в ред. ФЗ РФ от 22.
09.2009 № 218-ФЗ). Ст. 103
Алехин Б. И. Государственный долг — М.: Юнити-Дана, 2007, с. 23
Мысляева И. Н. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2008, с. 51
Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.
07.1998 № 145-ФЗ (в ред. ФЗ РФ от 22.
09.2009 № 218-ФЗ). Ст. 98, 99, 100
Финансы. Денежное обращение. Кредит / под ред. Поляка Г. Б. — М., ЮНИТИ-ДАНА, 2007, с. 287
Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.
07.1998 № 145-ФЗ (в ред. ФЗ РФ от 22.
09.2009 № 218-ФЗ). Ст. 6
Бюджетная система России. /Под ред. Г. Б. Поляка. Учебник.- М: 2006, c. 68
Воронин Ю. С. Управление государственным долгом// Экономист.-2008;№ 1. с.
59.
Мысляева И. Н. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2008, c. 94
Стахович Л. В. Необходимость и сущность управления внутренним долгом// Финансы и кредит.-2008.-№ 15. с.
27.
Астапов К. Управление внешним и внутренним государственным долгом в России // Мировая экономика и международные отношения. — № 2. — 2007, с. 28
Федеральный закон «О федеральном бюджете на 2008 год и на плановый период 2009 и 2010 годов» от 24.
07.07 г. № 198-ФЗ. Ст. 1
Улюкаев А. В. Проблемы государственной бюджетной политики. — М.: Издательство: Дело, 2006, c. 144
Хейфец Б. А. Кредитная история России: Характеристика суверенного заемщика. — М.: «Экономика», 2003, c. 81
Вавилов Ю. Я. Государственный долг: Учебное пособие для вузов. — Изд. 3-е, перераб. и дополн. — М.: Перспектива, 2008, c. 152
Стахович Л. В. Необходимость и сущность управления внутренним долгом// Финансы и кредит.-2008.-№ 15, с.
30.
Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.
07.1998 № 145-ФЗ (в ред. ФЗ РФ от 22.
09.2009 № 218-ФЗ). Ст. 6
Федеральный закон «О федеральном бюджете на 2008 год и на плановый период 2009 и 2010 годов» от 24.
07.07 г. № 198-ФЗ. Ст. 1
Брагинская Л.С. /Государственный долг. Анализ системы управления и оценка ее эффективности — М.: Университетская книга, 2007, c. 39
Аналитическая записка по вопросу формирования и использования показателей, характеризующих состояние государственного внешнего долга Российской Федерации. Бюллетень Счетной палаты Российской Федерации № 1 (121), 2008, c. 64
Алехин Б. И. Государственный долг — М.: Юнити-Дана, 2007, c. 135
Улюкаев А. В. Проблемы государственной бюджетной политики. — М.: Издательство: Дело, 2006, c. 253
Аналитическая записка «Анализ системы управления государственным долгом Российской Федерации». Бюллетень Счетной палаты Российской Федерации № 6 (102), 2006, c. 126
Шенаев В. Н. Проблема внешнего долга России // Бизнес и банки.- 2006. — № 26. с.
14.
Астапов К. Управление внешним и внутренним государственным долгом в России // Мировая экономика и международные отношения. — № 2. — 2007, с. 29
Карелин О. В. Регулирование международных кредитных отношений России. — М.: Финансы и статистика, 2003, c. 96
Аналитическая записка по вопросу формирования и использования показателей, характеризующих состояние государственного внешнего долга Российской Федерации. Бюллетень Счетной палаты Российской Федерации № 1 (121), 2008, с. 44
Данилов Ю. А. Рынки государственного долга: мировые тенденции и российская практика. — М.: ООО «Макс Пресс», 2008, c. 178
Аналитическая записка «Анализ системы управления государственным долгом Российской Федерации». Бюллетень Счетной палаты Российской Федерации № 6 (102), 2006, с. 159
Дадашев А.З., Черник Д. Г. Финансовая система России: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2006, с. 58
