Совершенствование управления инвестиционными проектами на предприятии

Рентабельность проекта рассчитываем по формуле (1.6):

Если рентабельность инвестиций больше 1, то это значит, что данный инвестиционный проект следует реализовывать.

Необходимо произвести расчет внутренней нормы рентабельности проекта. Для этого используем метод аппроксимации.

Принимаем r=0,50.

Таблица 2.17

Расчет IRR при r=0,50

Наименование денежного потока 2009 год 2010 год 2011 год I кв II кв I кв II кв III кв IV кв I кв II кв III кв IV кв Сальдо денежного потока -2242 -2224 -302,5 82,5 1687,5 2407,5 2600 2600 2600 2600

Дисконтный множитель 1,00 1,00 0,67 0,67 0,44 0,44 0,30 0,30 0,20 0,20 Дисконтированный денежный поток -2242 -2224 -202,6 55,3 742,5 1059,0 780 780 520 520 Накопленный денежный поток -2242 -4466 -4669 -4613 -3870 -2811 -2031 -1251 -731 -211

В табл. 2.18 представлен денежный поток проекта при ставке дисконтирования 45%.

Таблица 2.18

Расчет IRR при r=0,45

Наименование денежного потока 2009 год 2010 год 2011 год I кв II кв I кв II кв III кв IV кв I кв II кв III кв IV кв Сальдо денежного потока -2242 -2224 -302,5 82,5 1687,5 2407,5 2600 2600 2600 2600

Дисконтный множитель 1,00 1,00 0,69 0,69 0,48 0,48 0,33 0,33 0,23 0,23 Дисконтированный денежный поток -2242 -2224 -208,7 56,9 810 1156 858 858 598 598 Накопленный денежный поток -2242 -4466 -4675 -4618 -3808 -2652 -1794 -936 -338 260

Таблица 2.19

Расчет IRR при r=0,47

Наименование денежного потока 2009 год 2010 год 2011 год I кв II кв I кв II кв III кв IV кв I кв II кв III кв IV кв Сальдо денежного потока -2242 -2224 -302,5 82,5 1687,5 2407,5 2600 2600 2600 2600

Дисконтный множитель 1,00 1,00 0,68 0,68 0,46 0,46 0,31 0,31 0,21 0,21 Дисконтированный денежный поток -2242 -2224 -206 56 776 1108 806 806 546 546 Накопленный денежный поток -2242 -4466 -4672 -4616 -3840 -2732 -1926 -1120 -574 -28

Таким образом, можно принять значение внутренней нормы доходности по проекту IRR = 47%.

В табл. 2.20 представим сравнительную характеристику Отчета о прибылях и убытках до и после реализации данного инвестиционного проекта.

Таблица 2.20

Сравнение финансового результата предприятия до и после реализации инвестиционного проекта

Показатель Значение, тыс. руб. Изменения Фактический При условии реализации проекта на шаге, следующим за точкой окупаемости Тыс. руб. % Валовая выручка от реализации 1 507 505 1 521 905 14 400 101,0 Себестоимость 1 413 012 1 415 012 2000 100,1 Условно-постоянные расходы 84 988 87 388 2400 102,8 Проценты к уплате 13 628 10 200 -3428 74,8 Прибыль до налогообложения 14 962 28 390 13 428 189,7 Налог на прибыль 2992 5678 2686 189,7 Чистая прибыль 11 970 22 712 10 742 189,7

При сравнении показателей приняты допущения, что все внереализационные потоки остаются на прежнем уровне, а сумма процентов к уплате снижается на величину погашенного долга по кредитам и прочим займам.

Таким образом, реализация данного проекта увеличивает чистую прибыль предприятия, тем самым увеличивает возможности для дальнейшего инвестирования капитала в развитие бизнеса.

В данном разделе дипломного исследования рассмотрена характеристика исследуемой коммерческой организации (предприятия автосервиса в городе Зеленограде), произведена оценка финансового состояния за трехлетний период, а также разработано технико-экономическое обоснование и финансовый план инвестиционного проекта.

В ходе оценки эффективности данного инвестиционного проекта установлено, что дисконтированный денежный поток от проекта в конце расчетного периода составит 7618,4 тыс. руб. Рентабельность инвестиций составляет 2,31. Срок окупаемости проекта — 1,5 лет.

3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

3.1 Учет влияния инфляции и рисков при оценке эффективности проекта

Следует сказать, что в условиях кризиса вопросы управления инвестиционными проектами усложнились, так как значительно возросли неопределенности и риски, связанные с реализацией инвестиционных проектов.

При рассмотрении существующих методик оценки эффективности инвестиционных проектов методологически неясно, каким образом такие разные по экономическому смыслу величины, как инфляция, риски, доходность на инвестиции портфеля, можно объединить в одном показателе г — ставка дисконта. Смысл такого показателя становится неопределенным, частные влияния параметров, входящих в него, в модели не отражены.

В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» в расчетах эффективности рекомендуют учитывать неопределенность, то есть «неполноту и неточность информации об условиях реализации проекта, и риск, то есть возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта».

Основой методики более полного учета рисков стало понимание того, что инвестиционные риски проекта, индивидуальны для каждого денежного потока и оттока на протяжении жизненного цикла проекта. Это означает, что для более полного учета инвестиционных рисков проекта необходимо каждый денежный поток и приток, приводить в текущую стоимость по своей ставке дисконтирования с соответствующими им рисками, а не определять общую ставку по проекту в целом, что приводит к искажениям.

Инвестиционные риски проекта индивидуальны для каждого денежного притока и оттока на протяжении жизненного цикла проекта. Исходя из этого, для более полного учета инвестиционных рисков в условиях кризиса следует каждый денежный поток и приток, приводить в текущую стоимость по своей ставке дисконтирования с соответствующими им рисками, а не определять общую ставку по проекту в целом[27, с. 137].

Данная схема ранжирования рисков позволяет трансформировать методологию определения эффективности инвестиционного проекта с целью более полного учета рисков проекта в условиях кризиса. Это достигается следующим образом:

Во-первых, необходимо структурировать денежные притоки и оттоки инвестиционного проекта по видам деятельности (операционная, финансовая, инвестиционная) и фазам и стадиям проекта (инвестиционная, эксплуатационная, предпринимательская).

Во-вторых, необходимо проанализировать и выявить риски проекта по каждому денежному притоку и оттоку, которые для него характерны (в зависимости от вида деятельности и фазы проекта).

В-третьих, рассчитать коэффициент дисконтирования для каждого денежного притока и оттока по проекту:

— для притоков и оттоков, для которых характерны технические риски, коэффициент дисконтирования рассчитывается по следующей формуле:

(3.1)

где Е0 — безрисковая ставка;

ЕРТЕХН — премия за технический риск.

Для денежных потоков, для которых характерны предпринимательские риски, коэффициент дисконтирования рассчитывается по следующей формуле:

(3.2)

где ЕРПРЕДПР — премия за предпринимательский риск.

Для притоков и оттоков, для которых характерны кредитные риски коэффициент дисконтирования рассчитывается по следующей формуле:

(3.3)

где ЕРКР — премия за кредитный риск.

В табл. 3.1 представим оценку уровней рисков по основным стадиям реализации инвестиционного проекта.

Таблица 3.1

Оценка уровня рисков по основным стадиям инвестиционного проекта Этапы реализации проекта Обозначение Уровень риска Технический Предпри нимательский Кредитный Проектно-сметная документация X1.1 0,05 — - Строительно-монтажные работы X1.2 0,25 — - Пусконаладочные работы X1.3 0,10 — - Сдача объекта и ввод в эксплуатацию X1.4 0,05 — - Кредиты X1.5 — - 0,20 Выплаты основного долга и процентов по кредитам X1.6 — - 0,50

Суммарный уровень рисков на той или иной стадии определяем путем расчета среднеарифметического значения по трем видам риска.

Для того чтобы оценить уровень воздействия риска на инвестиционный проект на определенной стадии его реализации, необходимо рассчитать коэффициент потерь по рискам по формуле (3.4):

(3.4)

где Yi — вероятность риска, единиц. Максимальная расчетная вероятность риска по проекту — 0,6 или 3/5. Максимальную расчетную вероятность риска определяем, исходя из предположения, что только 3 из 5 инвестиционных проектов являются эффективными.

В табл. 3.2 представим расчет коэффициента потерь на каждой стадии проекта.

Таблица 3.2

Расчет коэффициента возможных потерь по этапам проекта

Этап проекта Суммарный уровень риска, Xi Вероятность риска, Yij Суммарная вероятность риска, Yi Коэффициент возможных потерь, КП Yi1 Yi2 Yi3 Проектно-сметная документация 0,05 0,10 0,10 0 0,10 0,005 Строительно-монтажные работы 0,25 0,15 0 0 0,15 0,04 Пусконаладочные работы 0,10 0,10 0,20 0 0,15 0,01 Сдача объекта и ввод в эксплуатацию 0,05 0,10 0,15 0 0,13 0,007 Кредиты 0,20 0,05 0 0 0,05 0,01 Выплаты основного долга и процентов по кредитам 0,50 0,20 0 0 0,20 0,10 Среднее значение 0,03

Среднее арифметическое значение коэффициента возможных потерь по проекту может выступать как универсальная премия за риск в условиях кризиса. Таким образом, при использовании универсального коэффициента возможных потерь расчетную ставку дисконтирования следует увеличить на 0,03.

Поправки на риск рассчитываются, исходя из значения коэффициента возможных потерь, по формуле:

или (3.4)

В табл. 3.3 представим финансовый план инвестиционного проекта, скорректированный с учетом поправок на риск ставки дисконтирования.

Таблица 3.3

Финансовый план инвестиционного проекта, рассчитанный с учетом влияния рисков

Наименование денежного потока 2009 год 2010 год 2011 год I кв II кв I кв II кв III кв IV кв I кв II кв III кв IV кв Капитальные вложения 1642 1649 — - - - - - - - Валовая прибыль от производственной деятельности — - 1080 1440 2520 3240 3600 3600 3600 3600

Затраты по производственной деятельности — - 832,5 832,5 832,5 832,5 1000 1000 1000 1000

Финансовый результат от производственной деятельности — - 247,5 607,5 1687,5 2407,5 2600 2600 2600 2600

Платежи по кредитам и займам 600 575 550 525 — - - - - - Сальдо денежного потока -2242 -2224 -302,5 82,5 1687,5 2407,5 2600 2600 2600 2600

Дисконтный множитель 1,00 1,00 0,88 0,88 0,78 0,78 0,69 0,69 0,61 0,61 Дисконтированный денежный поток -2242 -2224 -266,2 72,6 1316,3 1877,9 1794,0 1794,0 1586,0 1586,0 Накопленный денежный поток -2242 -4466 -4732,2 -4659,6 -3343,3 -1465,4 -328,6 2122,6 3708,6 5294,6

Таким образом, при расчете эффективности инвестиционного проекта с учетом рисков, NPV проекта составит 5295 тыс. руб.

Показатель рентабельности инвестиций:

>1, значит, проект можно реализовывать, не опасаясь влияния основных экономических рисков, т.к. его финансовая прочность достаточна.

3.2 Использование лизинга при формировании инвестиций

При начислении лизинговых взносов в большинстве случаев используются платежи с фиксированной общей суммой платежа. Лизинговая плата в этом случае включает в себя амортизационные отчисления от стоимости арендуемого оборудования, плату за пользование заемными средствами, сумму комиссионного вознаграждения лизингодателю и плату за предоставленные им дополнительные услуги по сделке.

Сумму годового лизингового платежа для лизингополучателя рассчитываем, исходя из 21% в год — ставки лизингового платежа Банка, т. е. 888*1,21 = 1074,5 тыс. руб. ежегодно или 537 руб. за полугодие и 269 тыс. руб. в квартал.

Размер аванса по сделке составляет 10% от стоимости оборудования, то есть, 888*0,1 = 89 тыс. руб. Аванс выплачивается сразу.

Таким образом, размер платежа в 2009 году рассчитываем: 1074,5+89 = 1163,5 тыс. руб. или 581,8 тыс. руб. в квартал.

В табл. 3.4 представим финансовый план проекта с использованием лизинга.

Таблица 3.4

Финансовый план инвестиционного проекта с учетом использования лизинга при финансировании

Наименование денежного потока 2009 год 2010 год 2011 год I кв II кв I кв II кв III кв IV кв 1 пол 2 пол Капитальные вложения -1642 -1649 — - - - - - Валовая прибыль от производственной деятельности — - 1080 1440 2520 3240 7200 7200

Затраты по производственной деятельности — - -832,5 -832,5 -832,5 -832,5 -1000 -1000

Финансовый результат от производственной деятельности — - 247,5 607,5 1687,5 2407,5 6200 6200

Платежи по кредитам и займам -581,8 -581,8 -269 -269 -269 -269 -537 -537 Сальдо денежного потока -2224 -2224 -22 339 1419 2139 5663 5663

Накопленный денежный поток -2224 -4448 -4470 -4131 -2712 -573 5090 10 753

Как видим, накопленный денежный поток при использовании лизинга составит 10 753 тыс. руб. В случае использования кредита накопленный денежный поток составит 11 809 тыс. руб.

Тем не менее, при использовании лизинга следует учитывать снижение затрат на покупку оборудования, налоговые льготы, доступность данного инструмента вне зависимости от финансового состояния предприятия и т. д.

Так, по оценке специалистов компании «Инкомлизинг», при сроке лизинга в пять лет экономичность лизинговой схемы по сравнению с кредитной составляет 10,6 процента, а по сравнению с покупкой на собственные средства — 14,0 процентов[32].

В Промстройбанке России подсчитали, что лизинг выгоднее кредита со сроком свыше двух лет на 17 и более процентов. При обосновании экономической целесообразности создания компании «Руслизингсвязь» было определено, что новая схема позволит снизить цену закупаемого оборудования на 15 процентов по сравнению с формой поставок в виде товарного кредита[32].

По расчетам компании «Интер

Лизинг", проводимые ими сделки по лизингу дешевле для клиентов по сравнению со схемами приобретения оборудования за счет кредита на 7 процентов[32].

В компании «Гарантинвест» выгодность лизинга автотранспортных средств по сравнению с их приобретением за счет кредита от 8 до 16 процентов[32].

Конечно, все эти расчеты зависят от стоимости кредитных ресурсов, срока лизинга, периодичности платежей, величины аванса, размера остаточной стоимости, по которой будет выкупаться оборудование в конце срока лизинга.

3.3 Страхование инвестиционного проекта

Для снижения финансовых рисков проекта данный инвестиционный проект может быть застрахован.

При этом, страховать можно как имущество, приобретаемое в ходе реализации инвестиционного проекта, так и сам инвестиционный проект.

Данный вид страхования представляет собой отношения, возникающие между страховщиком (страховой компанией) и юридическими, физическими лицами, осуществляющими инвестиции в промышленные, торговые, финансовые, экологические и иные проекты. Договоры страхования инвестиций заключаются с целью обеспечения их имущественных интересов, связанных с риском потери инвестируемых средств.

Страхователями выступают российские и иностранные юридические или физические лица, зарегистрированные в качестве самостоятельного юридического лица (индивидуального частного предпринимателя) в стране, в которую они направляют инвестиции, или имеющие в этой стране постоянное официальное представительство, филиал и т. п.

Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.

Объект страхования — имущественные интересы, связанные с убытками Страхователя, возникшими в результате непредвиденных неблагоприятных событий при осуществлении инвестиционной деятельности.

Страховые риски:

— банкротство предприятий и организаций, являющихся субъектами инвестирования;

— неисполнение (ненадлежащее исполнение) партнерами, подрядчиками, поставщиками Страхователя своих обязательств при осуществлении застрахованного инвестиционного проекта (несоблюдение сроков выполнения проектных и строительных работ, поставки оборудования и материалов, сдачи в эксплуатацию объектов инвестирования и т. д., в т. ч. в связи со стихийными бедствиями в районе исполнения обязательств, остановкой производства, банкротством);

— длительная (свыше одного месяца) остановка производства (работ, услуг) или сокращение объема производства на объекте инвестирования в результате аварии, пожара, взрыва, стихийных бедствий;

Кроме того, страховым случаем признаются убытки, возникшие в результате:

— ошибки разработчиков при оценке инвестиционного проекта;

— невыполнение поставщиками, подрядчиками или партнерами страхователя своих обязательств по осуществлению застрахованного инвестиционного проекта.

Страховая сумма определяется с согласия страховщика и страхователя, в пределах фактических инвестиций страхователя, связанных с финансированием застрахованной деятельности. При согласии сторон размер страховой суммы может быть увеличен на величину обусловленной сторонами ожидаемой прибыли от реализации застрахованного проекта[23, с. 189].

Страховой тариф определяется с учетом срока и размеров финансирования инвестиционного проекта, характера деятельности Страхователя по реализации инвестиционного проекта, характера и вида планируемой продукции или услуг, количества и репутации участников инвестиционного проекта Страхователя — партнеров, подрядчиков, поставщиков, и других существенных в каждом конкретном случае факторов[23, с. 189].

Выплата страхового возмещения осуществляется в размере фактических убытков, но не превышает установленную в Договоре страховую сумму.

Страховое возмещение рассчитывается по балансовой стоимости без скидки на износ в отношении собственного имущества и со скидкой на износ — в отношении имущества, принятого со стороны или арендованного.

Сумма страхового платежа определяется следующим образом[18, с. 138]:

СП = Т*СС:100 (3.5)

где СП — сумма страхового платежа;

Т — тарифная ставка, установленная по данному варианту страхования;

СС — страховая ставка по заключенному договору.

По договорам, заключенным на срок менее года, страховые платежи вносятся в установленном проценте от суммы годичного платежа. По общим договорам страхования могут предоставляться льготы:

— при заключении договора сроком на 2 или 3 года — скидка до 10% с исчисленной суммы платежей;

— при заключении договора сроком на 4 или 5 лет — от 10 до 15%;

— для постоянных страхователей по одному и тому же варианту страхования в течение 5 и более лет без получения за это время страхового возмещения при заключении нового договора — 20% с исчисленной суммы платежей.

Сумма страхового платежа в случае страхования оборудования по инвестиционному проекту составит:

СП = 888*0,14/100 = 1,24 тыс. руб. ежемесячно В этом случае проект будет достаточно надежно защищен от влияния многих руководящих рисков, таких как порча и утрата имущества при различных ситуациях.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Цель данной дипломной работы состоит в том, чтобы разработать мероприятия, позволяющие усовершенствовать процесс управления инвестиционными проектами в форме прямых капитальных вложений на примере промышленного предприятия.

Для достижения поставленной цели в ходе исследования решались следующие задачи:

— рассмотрены предмет и содержание инвестиционного процесса на предприятии;

— определено состояние источников финансирования инвестиций на современном этапе экономического развития России;

— проанализированы основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов с целью их выбора для реализации;

— проанализированы общие экономические показатели деятельности исследуемой коммерческой организации;

— разработано технико-экономическое обоснование и финансовый план инвестиционного проекта, реализуемого в ООО «Автосервис», г. Зеленоград, Московской области;

— разработаны мероприятия, направленные на повышение эффективности инвестиционных проектов, реализуемых в форме капитальных вложений.

В данном дипломном исследовании производится анализ инвестиционных решений, внедряемых в Обществе с ограниченной ответственностью «Автосервис» (ООО «Автосервис»), Московская область, г. Зеленоград, Пятницкое шоссе, 24.

В разделе первом данного дипломного исследования проведен анализ теоретических основ управления инвестиционной деятельностью предприятия при реализации инвестиционных проектов в форме капитальных вложений.

Установлено, что данный вид инвестирования является наиболее часто используемым в Российской экономики и крайне необходимым российским предприятиям в силу ряда причин (изношенность основных фондов, технологическое отставание, низкий уровень производительности труда, травматизм и т. д.).

Исследование показало, что процесс управления инвестиционными проектам заключается в осуществлении следующих этапов:

— оценка потребности в инвестиционных проектах (на основании стратегии развития и конкурентоспособности предприятия);

— научно-исследовательские и проектные работы;

— выбор и оценка источников финансирования;

— технико-экономическое обоснование;

— оценка эффективности и принятие решения об инвестировании;

— материально-техническое обеспечение и строительно-монтажные работы;

— производство и вывод на проектную мощность;

— окупаемость проекта;

— выход инвестора из проекта;

— окончание проекта.

Установлено, что наиболее важным этапом является оценка эффективности инвестиционного проекта, т.к. именно данная процедура влияет на реализуемость данного проекта и его экономическую пользу для инвестора и предприятия.

Изучены основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, реализуемых в форме капитальных вложений.

В аналитической части исследования рассмотрена характеристика исследуемой коммерческой организации (предприятия автосервиса в городе Зеленограде), произведена оценка финансового состояния за трехлетний период, а также разработано технико-экономическое обоснование и финансовый план инвестиционного проекта.

Произведенный анализ финансового состояния ООО «Автосервис» позволяет сделать следующие основные выводы о том, что основными тенденциями в развитии компании в рассматриваемом периоде являлись:

— снижение доходов на вложенный собственниками капитал;

— снижение эффективности основной деятельности;

— снижение интенсивности использования активов;

— сохранение высокой доли собственного капитала в пассивах, и, как следствие, высокой финансовой устойчивости.

В ходе оценки эффективности инвестиционного проекта установлено, что дисконтированный денежный поток от проекта в конце расчетного периода составит 7618,4 тыс. руб. Рентабельность инвестиций составляет 2,31. Срок окупаемости проекта — 1,5 лет.

Общая сумма капиталовложений на открытие участка покраски автомобилей в ООО «Автосервис» составит 3290 тыс. руб. Годовой объем текущих затрат по проекту — 3330 тыс. руб.

Расчетная выручка от реализации проекта в 2010 году (1-ый шаг проекта) составит: 828*10 = 8280 тыс. руб.

В третьем разделе данного дипломного исследования были предложены мероприятия, направленные на повышение эффективности и проектной устойчивости инвестиционных проектов. Для этого предложены методика учета рисков при оценке эффективности проекта, использование лизинга при осуществлении прямых реальных инвестиций в основные фонды предприятий, а также страхование инвестиционного проекта и материальной базы проекта.

Законодательные акты

Гражданский кодекс РФ № 51-ФЗ от 21 октября 1994 года, часть первая (в ред. Федеральных законов от 20.

02.1996 № 18-ФЗ, от 12.

08.1996 № 111-ФЗ, от 08.

07.1999 № 138-ФЗ, от 16.

04.2001 № 45-ФЗ, от 15.

05.2001 № 54-ФЗ, от 21.

03.2002 № 31-ФЗ). // Сборник российского корпоративного права — М.: Юристъ, 2003 — Т.1 С. 144−224.

Налоговый кодекс РФ. Часть первая от 31 июля 1998 года № 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 года № 117-ФЗ / Сборник законодательства Российской Федерации — 2000 год — Т. 3 — С. 987.

Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.

11.1996 г. № 129-ФЗ / Бухгалтерский учет и аудит — 2001 — № 2 — С. 11−14.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: 2-я редакция. — М.: Экономика, 2000.

ГОСТ Р ИСО 9000−2001 «Системы менеджмента качества. Основные положения и словарь».

Учебная литература

Акулов В. Б. Финансовый менеджмент — М.: Наука, 2001 — 454 с.

Антипин А. И. Инвестиционный анализ в строительстве: учеб. Пособие для студ. высш. учеб. заведений / А. И. Антипин. — М.: Изд-во «Академия», 2008.

Бочаров В. В. Инвестиции: Учебник для вузов. 2-е издание. — СПб.: Питер, 2009. -384 с.

Бланк В. Р. Финансовый анализ. ТК Велби: Проспект: 2005 год Басовский Л. Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. ИНФРА-М, 2004. — 352 с.

Билык С.В., Маланюк Д. В. Технология текущего и капитального ремонтов легковых автомобилей. — Киев: «Освита», 2007. — 345 с.

Бринк И.Ю., Савельева И. А. Бизнес-план предприятия. Теория и практика. Для студентов вузов. — М.: Экономика, 2005 — 285 с.

Волков Н. Г. Учет долгосрочных инвестиций и источников их финансирования / Н. Г. Волков. — М: Финансы и статистика, 2004. 311 с.

Гейзлер П.С., Завьялова О. В. Управление проектами: Практическое пособие. / П. С. Гейзлер, О. В. Завьялова: Под редакцией П. С. Гейзлера. — Мн.: Книжный Дом; Мисанта, 2005. — 368 с.

Кричевский Н. А. Страхование инвестиций: Управление инвестиционными рисками, модели комбинированного страхования, развитие страхового инвестирования. — М.: ИД «Дашков и К», 2005. — 255 с.

Леонтьев В.Е., Бочаров В. В., Радковская Н. П. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов — М.: Элит, 2006 — 328 с.

Дистергефт Л.В. Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта: Учебное пособие. 2-е издание. / Л. В. Дистергефт, А. Д. Выварец. — Екатеринбург: УГТА, 2004. — 138 с.

Любушин Н. П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. — 264 с.

Никонова И. А. Финансирование бизнеса — М.: Альпина-Паблишер, 2003 — 325 с.

Риммер М.И., Матиенко Н. Н., Касатов А. Д. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. — СПб.: Питер, 2006. — 486 с.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности. — М: ИНФРА-М, 2005 — 614 с.

Стешин А. И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта — М.: Статус-Кво-97, 2001 — 280 с.

Страхование: Учебник для студентов. / Под редакцией В. В. Шахова, Ю. Т. Ахваледиани. — 2-е изд., переработанное и дополненное. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. — 511 с.

Фатхутдинов Р. А. Конкурентоспособность организаций в условиях кризиса: Экономика, маркетинг, менеджмент. — М.: ИКЦ «Маркетинг», 2002. — 595 с.

Финансы: учеб. — 2-е изд., переработанное и дополненное. / С. А. Белозеров, С. Г. Горбушина и др.; под редакцией В. В. Ковалева. — М.: ТК «Велби», Изд-во «Проспект», 2009. — 684 с.

Чиченков М. В. Инвестиции — М.: Кно

Рус, 2008 — 248 С.

Шабашев В.А., Федулова Е. А., Кошкин А. В. Лизинг. Основы теории и практики. -28,206 М.: ИНФРА-М, 2007. — 357 с.

Шапкин А. С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. — Издание 4-е. — М.: ИНФРА-М, 2008 — 544 С.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА-М, 2000. — 429 с.

Статьи в периодических изданиях

Каневский Н. М. Инновационная активность российских предприятий реального сектора экономики / Менеджмент в России и за рубежом. — 2008. — № 2. — С. 10−14.

Ковалев ит.В. К вопросу о сущности лизинговых операций // Вестник СПбГУ. Сер.

5. Вып. 3. 2006.

Кузнецов Ф.Н., Рябцев А. А. Экономическая эффективность лизинга. / Лизинг-Ревю. — 2002. — № 4.

— С. 23−25.

Куколева Е., Захарова М. «Безрисковая ставка: возможные инструменты расчета в российских условиях» // «Вопросы оценки». — 2002. — № 2.

Немчинов А.Э., Востриков Б. А. Инвестиционный прорыв: мифы и реалии. / Менеджмент в России и за рубежом. — 2008.

— № 6. — С. 12−14.

Новиков С Лизинг. Правовое регулирование. Налоговый учет, НДС и бухгалтерский учет / Хозяйство и право. — 2005 — № 4. — С. 32−37.

Разумовский И. Развитие рынка автосервиса в России. / Бизнес-неделя № 11 от 14 марта 2009 года.

Романов В.С. «Успех у инвесторов» // Журнал Управление компанией". — 2006. — № 8. — С. 51−57.

Синадский В. «Расчет ставки дисконтирования», Журнал «Финансовый директор». — 2003. — № 4.

Солодов В. Определение ставки дисконта при оценке инвестиций. / Журнал «Управление компанией». -

2008. — № 1. -

С. 15−17.

ПРИЛОЖЕНИЕ А

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС ООО «АВТОСЕРВИС»

Наименование Код строки 2006 год 2007 год 2008 год I Внеоборотные активы Нематериальные активы 110 — - - Основные средства 120 2732 8931 9758

Незавершенное строительство и вложение во внеоборотные активы 130 — 6879 8912

Долгосрочные финансовые вложения 140 — - - Отложенные налоговые активы 145 — - - Прочие внеоборотные активы 150 — 442 408 ИТОГО по разделу I 190 2732 16 252 19 078 II Оборотные активы Запасы 210 1458 1636 8224 в том числе:

сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 765 331 1612 готовая продукция и товары для перепродажи 214 240 533 2768 товары отгруженные 215 — - 687 расходы будущих периодов 216 — - 2447 прочие запасы и затраты 217 453 772 710 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 348 2765 8503

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 6548 28 932 41 101 в том числе покупатели и заказчики 241 6329 24 605 37 923

Краткосрочные финансовые вложения 250 — 4650 7280

Денежные средства 260 1324 17 662 18 742

Прочие оборотные активы 270 1004 2333 3819 ИТОГО по разделу II 290 10 682 57 978 87 669 БАЛАНС (сумма строк 190+290) 300 13 414 74 230 106 747 III Капитал и резервы Уставный капитал 410 120 120 120 Собственные акции, выкупленные у акционеров 411 — - - Добавочный капитал 420 2612 — - Резервный капитал 430 в том числе:

резервы, образованные в соответствии с законодательством 431 — - - резервы, образованные в соответствии с учредительными документами 432 — - - Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года 470 18 811 16 758 ИТОГО по разделу III 490 2732 18 931 16 878 IV Долгосрочные обязательства Займы и кредиты 510 — 15 632 21 878

Прочие долгосрочные обязательства 520 423 2776 — ИТОГО по разделу IV 590 423 18 408 21 878 V Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 610 2435 1812 — Кредиторская задолженность 620 7824 35 079 47 412 в том числе поставщики и подрядчики 621 6021 32 493 33 234 задолженность перед персоналом организации 622 143 1754 865 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 1036 — - задолженность по налогам и сборам 624 417 — 8760 прочие кредиторы 625 207 832 4553

Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 630 — - - Доходы будущих периодов 640 — - 17 816

Резервы предстоящих расходов 650 — - - Прочие краткосрочные обязательства 660 — - 2763 ИТОГО по разделу V 690 10 259 36 891 67 991 БАЛАНС (сумма строк 490+590+690) 700 13 414 74 230 106 747

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ ООО «АВТОСЕРВИС»

Наименование показателя Код строки 2006 год 2007 год 2008 год Выручка от реализации (нетто) 010 335 711 893 543 1 507 505

Себестоимость оказанных услуг 020 248 409 711 008 1 413 012

Валовая прибыль 029 87 302 182 535 94 493

Коммерческие расходы 030 21 813 99 710 64 562

Управленческие расходы 040 26 624 35 106 20 426

Прибыль (убыток) от продаж 050 38 865 47 719 9505

Проценты к получению 060 2709 18 961 7616

Проценты к уплате 070 8400 35 033 13 628

Доходы от участия в других организациях 080 — - - Прочие операционные доходы 090 — 6512 12 705

Прочие операционные расходы 100 — 9444 3209

Внереализационные доходы 120 2752 4813 5615

Внереализационные расходы 130 14 518 8667 3642

Прибыль (убыток) до налогообложения 140 21 408 24 861 14 962

Текущий налог на прибыль 150 5138 5967 3591

Прочее использование прибыли 151 — 2879 3500

Чистая прибыль (убыток) 190 16 270 16 015 7871

Начисляется по норме 10% в год.

I и II кварталы 2009 года приняты за нулевой шаг проекта. Денежный поток нулевого шага — накопленный денежный поток II квартала 2009 года. — прим. Автора.

Инвестиционная политика предприятия

Определение периода проведения инвестиционной политики

Стратегические цели инвестиционной политики

Разработка наиболее эффективных путей реализации инвестиционной политики

Конкретизация факторов внешней среды, влияющих на выбор инвестиционной политики

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности

Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов

Анализ и оценка разработанной инвестиционной стратегии и ее корректировка по периодам реализации

Разработка инвестиционной тактики на период до года

Определение ассортимента выпускаемой продукции (услуг)

Анализ рынка сбыта и его сегментов

Анализ и оценка имеющегося производственного потенциала

Определение объемов и источников финансирования инвестиций

Бухгалтерия

Главный бухгалтер

Директор ООО «Автосервис»

Отдел закупок

Зам. директора по маркетингу

Отдел продаж и рекламы

Клиентский отдел

IT-группа

Главный инженер

Производственный отдел

Отдел сервиса

Кузовной цех

Цех вулканизации и шиномонтажа

Автомойка

Автомагазин

Участок диагностики