Совершенствование управления рисками в системе инвестиционного проектирования

2. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ КАК СОСТАВЛЯЮЩАЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

2.1.Сущность и понятие инвестиционных рисков Вложения денежных средств в какие-либо объекты всегда являются рискованными. Риск, который можно определить как вероятность наступления неблагоприятного события, применительно к инвестициям может выражаться[12, c.99]:

1) в недополучении дохода;

2) неполучении дохода вообще;

3) понесении прямого убытка в связи с возвратом суммы меньше суммы вложенной.

Обобщая три вышеназванных варианта проявления, инвестиционный риск можно определить как отклонение от ожидаемого значения дохода, который, как правило, принимается равным среднерыночному. На этом определении основано и измерение риска: чем больше отклонение от ожидаемого дохода, тем больше риск.

Источники возникновения рисков можно условно разделить на две группы:

1) внешние;

2) внутренние.

К внешним (объективным) источникам инвестиционного риска можно отнести: нестабильность внешнеи внутриполитического и социально-экономического положения страны; нестабильность законодательства; криминализация общества; состояние окружающей среды; техногенные катастрофы; отсутствие необходимой инфраструктуры; отсутствие необходимой информации о состоянии рынка и финансовом положении предполагаемых деловых партнеров; форс-мажорные обстоятельства и т. д.

К внутренним (субъективным) источникам инвестиционного риска можно отнести: недостаток (по разным причинам) необходимых ресурсов с последующими срывами и перебоями в производстве; низкое качество прогнозирования и планирования; низкие конкурентные преимущества; ошибки при заключении контрактов и проч.

Принципы классификации инвестиционных рисков. Российские экономисты приводят множество принципов классификации рисков, часто подменяя понятие риска понятием источника риска. На взгляд автора, наиболее уместными и отвечающими существующим теориям являются следующие классификации инвестиционных рисков.

1. По целям инвестиций различают общие и частные риски, связанные:

1) с прямыми инвестициями;

2) с портфельными инвестициями (портфельные риски).

С каждым видом инвестиций всегда связан так называемый общий или капитальный риск, включающий в себя множество различных рисков, вызванных различными причинами. Общий риск, связанный с прямыми инвестициями, включает риск неокупаемости проекта; риск низкой отдачи проекта; риск превышения цены авансированного капитала над доходностью проекта; риск увеличения срока окупаемости проекта. Общий риск, связанный с портфельными инвестициями, включает риск неправильного выбора ценной бумаги, риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги, страновой, валютный, инфляционный, рыночный, кредитный, процентный и другие риски, связанные с вложениями в ценные бумаги.

2. По уровню воздействия различают: высокие, умеренные и низкие риски.

3. По возможности устранения с помощью существующих методов различают риски:

1) устраняемые с помощью существующих методов;

2) не устраняемые с помощью существующих методов.

Устраняемые риски принято называть несистематическими, а правильнее, несистемными. Они не связаны с системой, в которой проявляются. Например, риск неправильного выбора ценной бумаги по сравнению с другими или риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги можно устранить с помощью получения максимально достоверной информации о финансовом положении эмитента и тщательного прогноза движения курсов или доходности ценных бумаг. Неустраняемые риски принято называть систематическими, а правильнее, системными. Они напрямую связаны с состоянием системы, в которой они проявляются, и повторяются систематически в каждом случае выхода системы из равновесия. Рыночный риск, связанный с упадком рынка в целом, или страновой риск, связанный с политической или экономической нестабильностью в стране, устранить силами финансового менеджера уже нельзя.

Под управлением рисками понимается:

1) измерение, в том числе той части риска, которую нельзя снизить с помощью существующих методов;

2) минимизация той части риска, которую можно снизить с помощью существующих методов.

Методы измерения и снижения рисков для разных видов инвестиций различны и будут изложены в последующих главах книги. Надо отметить, что в экономической литературе часто употребляется термин «устранение риска», под которым следует понимать его максимальное снижение. Риск — величина вероятностная, и полностью его устранить нельзя.

Природа инвестиций такова, что доходность и риск от вложений в какие-либо активы находятся в прямой зависимости:

1) чем выше доходность, тем выше риск;

2) чем ниже доходность, тем ниже риск.

Поэтому невозможно найти такой актив, вложения в который были бы одновременно высокодоходными и низкорискованными. Однако это вовсе не означает, что не надо стремиться к повышению доходности и снижению риска. Напротив, в процессе управления инвестициями необходимо управлять доходностью с целью ее максимального повышения и риском с целью его максимального снижения.

Основная цель инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов состоит в увеличении дохода от инвестиционной деятельности при минимальном уровне риска инвестиционных вложений. Поиск оптимального сочетания доходности и риска предполагает необходимость учета действия множества разных факторов, что делает эту задачу весьма сложной. Вместе с тем решение данной проблемы является условием эффективности любой экономической деятельности.

Понятие инвестиционного рынка можно также охарактеризовать участием преимущественно частного капитала над государственным, по средствам механизмов инвестиционного рынка происходит выделение средств на покупку инвестиционных товаров наиболее привлекательными в тот или иной промежуток времени. Поэтому существует целый ряд различных видов инвестиционных рынков, которые специализируются на продаже и покупке определённых видов инвестиционного товара. Для осуществления всех этих операций и взаимодействия с другими субъектами инвестиционного рынка необходимо наличие разветвлённой сети посредников[10, c.7].

Как видно из приведенного определения, сущностью инвестиционного рынка является целый ряд достаточно обширных описаний. Это приводит к тому, что экономисты разных стран вкладывают зачастую различный смысл, обусловленный, прежде всего развитием той или иной формы инвестиций. У нас излюбленной формой инвестиций ещё со времён СССР остается капитальное строительство и прочие реальные инвестиции, на западе напротив вкладывают больше в различные финансовые инструменты, что характерно при развитой системы рыночных взаимоотношений и следовательно развитием именно финансовых инвестиций и их преобладание над реальными.

В силу присущих рыночной экономике механизмов, любой инвестиционный рынок может испытывать подъём, пик, спад и ослабление на свои товары. То есть в один момент времени в силу каких либо факторов и обстоятельств (как правило этому способствует рост деловой активности, люди активно начинают что-то покупать, это вызывает рост цен), происходят изменения которые вызывают увеличение спроса на какой либо товар — в это время инвестор, если вовремя оценил конъюнктуру рынка и сделал правильный расчёт, он покупает товар цена на который должна вырасти. Затем дожидается пока цена доберётся до своего максимума (этому способствует увеличение числа предложений, которые вызваны значительным увеличением спроса — товарооборот увеличивается, и в определённый момент когда предложений больше чем спрос, цена уже начинает падать) и в этот момент ему необходимо зафиксировать прибыль, продав или переведя этот актив в другую форму. Когда спрос достигнет минимума, он уже может его скупить по минимальной цене, чтобы в случае прогнозируемого увеличения спроса опять его продать.

Данные процессы происходят циклически и за многие годы существования того или иного инвестиционного рынка уже известны основные показатели и тенденции, предшествующие тот или иной этап. Зная и используя которые опытный инвестор способен своевременно выполнить необходимые действия.