Остаточную стоимость рассчитаем при двух коэффициентах дисконтирования (0,16 и 0,2)
Таблица 11. Прогнозирование остаточной стоимости проекта Интервалы планирования 0 1 2 3 4 5 6 7 Инвестиционные затраты -4110
Чистая операционная прибыль 1642,8 1776 1776 1776 1776 1776 1776
Амортизационные отчисления 300 300 300 300 300 300 300 Остаточная стоимость проекта i=0,16 12 975 i=0,2 10 380
Чистый поток денежных средств -4110 1942,8 2076 2076 2076 2076 2076 15 051 -4110 1942,8 2076 2076 2076 2076 2076 12 456
Дисконтный множитель при i=0,2 1 0,833 333 0,694 444 0,578 704 0,482 253 0,401 878 0,334 898 0,279 082
Дисконтированный чистый поток денежных средств при i=0,2 -4110 1619 1441,667 1201,389 1001,157 834,2978 695,2482 3476,241 NVP, i=0,2 -4110 -2491 -1049,33 152,0556 1153,213 1987,511 2682,759 6159
Дисконтный множитель при i=0,16 1 0,862 069 0,743 163 0,640 658 0,552 291 0,476 113 0,410 442 0,35 383
Дисконтированный чистый поток денежных средств при i=0,16 -4110 1674,828 1542,806 1330,005 1146,556 988,4106 852,0781 5325,488 NVP, i=0,16 -4110 -2435,17 -892,366 437,6391 1584,195 2572,606 3424,684 8750,172
В результате расчета видим, что проект является окупаемым, срок окупаемости равен 1.
Таблица 12. Совмещение инвестиционных и финансовых решений D/E D/E Показатели, руб. 1 0,56 Операционная прибыль до уплаты процентов и налогов 1776 1776
Проценты, уплаченные кредиторам 0,00 39,78 Доналоговая прибыль 1776,00 1736,22 Налог на прибыль 461,76 451,42 Чистая операционная прибыль 1314,24 1284,80 Общая прибыль акционеров и кредиторов 1314,24 1324,58 Налоговая защита по процентным платежам 0,00 10,34
В результате того, что по исходным данным D/E=0,56, получили налоговую защиту в размере 10,34 руб.
Таблица 13. Маржинальная прибыль На выпукс На единицу Процент Выручка от продаж (100 шт) 4800 48 100 Вычесть переменные затраты, р 468,75 4,6875 9,77% Маржинальная прибыль 4331,25 43,3125 90,23% Вычесть постоянные затраты, р 656,25 Валовая прибыль, р 3675
Коэффициент СМ 0,902 344
Точка безубыточности по количеству 15 Точка безубыточности по стоимости 727,2727
Запас прочности 84,85%
Точка безубыточности по количеству — 23 штуки, точка безубыточности по стоимости — 981,53 руб. Запас прочности велик. Можно допустить нагрузку до уровня 0,9
Проведем анализ чувствительности проекта при i=0,16 (без учета риска), 0,06 (оптимистический), 0,26 (умеренно пессимистический) и 0,36 — пессимистический.
Таблица 15. Анализ чувствительности проекта Интервалы планирования 0 1 2 3 4 5 6 7 NVP без учета рисков -4110 -2435,17 -892,366 437,6391 1584,195 2572,606 3424,684 8750,172 NVP в оптимистической гипотезе -4110 -1951,33 611,6296 3459,366 6623,518 10 139,24 14 045,6 45 513,5 NVP в умеренно пессимистической гипотезе -4110 -2343,82 -628,116 931,6138 2349,55 3638,582 4810,43 12 533,97 NVP в пессимистической гипотезе -4110 -2491 -1049,33 152,0556 1153,213 1987,511 2682,759 6883,217
Вывод:
Срок окупаемости проекта Б составляет 1 год по сравнению с проектом А, у которого срок окупаемости составляет 3 года, NVP проекта, А без учета рисков равно 11 767,27 руб., для проекта Б — 8750,172. Проекта, А является более выгодным для запуска за счет того, что при прочих равных условиях проектов, выручка от продаж проекта, А больше, чем выручка продаж проекта Б. Переменные расходы по проекту Б меньше, так как меньше объем производства.
1. Колтынюк Б. А. Инвестиционные проекты — СПб: Изд-во Михайлова В. А., 2000
2.Лапыгина Ю. Н. Планирование на предприятии. М, 2007.
3.Мартин П., Тейт К. Управление проектами. Спб, 2006.
4.Ушаков И. И. Бизнес-план. СПб, 2008.
