Способы выхода российских акций на мировой фондовый рынок

Кризис фондового рынка показал, что международно-признанные компании не только выстояли, но и остались привлекательными для инвесторов.

Необходимо подчеркнуть, что депозитарные расписки в настоящее время являются одним из наиболее популярных финансовых инструментов международного рынка ценных бумаг, способствующих решению задач развития как фондового рынка, так и экономики отдельных государств и отраслей. Поэтому выход ценных бумаг компании на международный фондовый рынок является серьезным шагом для формирования рынка и привлечения капитала западных стран в российскую экономику.

В настоящее время государственные органы придерживаются позиции невмешательства в дела компаний, выпускающих ADR. Это является чрезвычайно важным на современном этапе развития данного финансового инструмента. Международные инвесторы, наконец, получили возможность инвестировать в российские предприятия. Ведь главное преимущество ADR состоит в том, что они облегчают для инвесторов США проведение операций с ценными бумагами неамериканского происхождения. Для американских инвесторов практически полностью снимаются такие российские проблемы, как: неразвитость системы расчетов и инфраструктуры местного фондового рынка; дорогостоящая конвертация валют; нехватка информации; плохое знание традиций иностранного фондового рынка; ограничения на покупку и владение ценными бумагами; сложные налоговые инструкции; отсутствие единой инвестиционной политики.

Таким образом, американские участники программ ADR получают возможность преодолеть ограничения для иностранных инвесторов. Привлекательность ADR для них можно объяснить следующими факторами.

1.Дивиденды и проценты выплачиваются в долларах США.

2.Торговля и оплата производится в соответствии со стандартами США.

3.Исключается плата местному банку-хранителю (кастодиану).

4.Реализуется возможность уменьшения налогообложения.

5.Обеспечивается лучшее информационное обслуживание.

Заключение

По мере роста экономики, развития российского бизнеса и увеличения степени его прозрачности, совершенствования корпоративного управления компаниями эмитенты стали все чаще прибегать к использованию механизмов так называемого первичного размещения акций. Использование практики публичного размещения акций служит компаниям-эмитентам источником долгосрочного финансирования для развития бизнеса, содействует повышению уровня капитализации, улучшению имиджа, обеспечивает получение листинга на биржах. С помощью этой процедуры можно получить справедливую рыночную оценку своего бизнеса, подтвердить и зафиксировать капитализацию компании. В плане макроэкономики IPO, стимулируя сбережения населения, содействуют снижению инфляции.

С 1996 г. по 2005 г. за рубежом было произведено 17 IPO российских компаний (в широком смысле слова) совокупным объемом 5,7 млрд дол. В последующем объем зарубежных эмиссий продолжал нарастать (в млрд дол.): в 1995 г. — 4,3, в 1996 г.

— 12,2 и в первом полугодии 2007 г. — 10,9. При этом на российские IPO пришлось около 30% всех размещений за первую половину 2007 г.

на Лондонской бирже, и это вывело российские компании в лидеры по объему размещений в Европе.

Выход во второй половине 1990;х годов российских компаний на западные финансовые рынки со своими акциями в виде депозитарных расписок на первых порах способствовал развитию и внутреннего фондового рынка. Рост курса акций в России был отчасти связан с высоким спросом на эти акции за рубежом. Но вместе с тем игра на разнице котировок на мировом и внутреннем рынках усиливала спекулятивный ажиотаж вокруг российских акций. Возникшая в 2002 — 2004 гг. тенденция массового ухода фондовых активов за границу лишала российские инфраструктурные учреждения значительной доли прибыли и — самое главное — тормозила развитие и совершенствование отечественного финансового рынка, создавала потенциальную угрозу практической утраты этого рынка.

Естественной и закономерной реакцией на возникшие проблемы стала постановка цели радикального укрепления международной конкурентоспособности национального фондового рынка, в том числе рынка ценных бумаг. Более того, на современном этапе, в условиях благоприятной макроэкономической ситуации речь идет о превращении российского рынка в региональный международный финансовый центр.

Достижение указанной цели требует, с одной стороны, образования благоприятного предпринимательского и инвестиционного климата в стране.

Это — совокупность политических, экономических, правовых, административных и прочих условий деятельности иностранного инвестора в стране приложения капитала. Российские власти стараются осуществлять меры, направленные на улучшение инвестиционного климата, включающие установление стабильных правил ведения бизнеса и обеспечение предсказуемости нормативного регулирования и право применения, на устранение присущих в той или иной мере российской экономике инфраструктурных изъянов, которые сдерживают экспансию иностранных инвесторов на российском фондовом рынке. С другой стороны, национальный регулятор в лице ФСФР предпринимает практические меры административного характера, имеющие целью противодействие перетоку торговли ценными бумагами за рубеж. Осуществляются и шаги, призванные стимулировать российские компании размещать свои акции именно внутри страны. Если в 2005 г.

доля отечественных торговых площадок в общей сумме размещения акций российских компаний составляла 6,47%, то в 2006 г. она возросла до 32,43%, а в первой половине 2007 г. — до 56,61%. Показательно и то, что по итогам первого полугодия 2007 г.

российская биржа РТС заняла по объемам размещения акций (10,86 млрд. дол.) третье место в мире после бирж Лондона и Гонконга.

Список литературы

Килячков А. А., Чаадаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Юристъ, 2000 г. — 704с.

Соболевский К.А. IPO как способ выхода на мировой фондовый рынок. Регистрация и лицензирование. № 3 (93), Апрель, 2007.

Солонская Л. А. Ценные бумаги. СПб.: СЗТУ, 2002 г. — 45 c.

Журнал «Российский фондовый рынок: первое полугодие 2007 года. События и факты».

Журнал «Деньги и кредит». — 2008. — № 1. Иностранный капитал на фондовом рынке России.

Журнал «Экономика России: ХХI век» № 22.

Газета «Коммерсант». — 25.

06.2007.

Газета «Коммерсант». — 12.

07.2007.