Политика международных банковских институтов и их влияние на интеграционные процессы экономики

Поскольку, кредиты МБРР покрывают 30−40% стоимости планируемого инвестиционного проекта, остальная часть финансируется за счет собственных средств, либо за счет других внешних источников.

В настоящее время в рамках МБРР существуют различные механизмы, призванные обеспечить приток внешних ресурсов в страны -должники и повысить эффективность их использования. Новым инструментом в практике МБРР стали кредиты на цели структурных преобразований. В отличие от обычных кредитов банка они не связаны с финансированием кредитных инвестиционных проектов и могут быть использованы, например, на оплату импорта. Эти кредит имеют много общего с кредитами «stand buy» МВФ. Их предоставление обуславливается проведением страной-должником реформ во внешнеторговой, валютно-финансовой и налоговой политике. Однако при этом особое внимание уделяется специфическим особенностям уже сложившейся структуры экономики развивающихся стран. Поэтому, наряду с мерами, направленными на поощрение частного сектора, предусматривается комплекс мер, нацеленных на совершенствование государственных институтов, занимающихся хозяйственной и управленческой деятельностью.

Кредиты на финансирование структурных преобразований предоставляются МБРР в основном наиболее задолжавшим развивающимся странам с учетом их готовности и способности осуществлять обусловленные преобразования в своей экономике на макроэкономической уровне. Эти кредиты стали гибким инструментом финансирования развивающихся стран и активно используются МБРР в последние годы. В общей сложности около 60% займов приходится на страны со средним уровнем доходов, а около 40% - на страны с низким уровнем доходов на душу населения.

С самого начала долгового кризиса МБРР активизировал свои усилия по привлечению в страны третьего мира иностранного капитала, используя совместное финансирование или выступая гарантом частных инвестиций. Его цель заключалась в улучшении условий предоставления развивающимся странам кредитов и в обеспечении гарантий частным кредиторам по своевременному и полному погашению предоставленных заемных средств. Подобное финансирование обеспечивалось тремя способами.

Во-первых, помимо предоставления прямого кредита стране-заемщику в рамках совместного финансирования, МБРР покрывал своими средствами определенную долю (от 10% до 20%) кредита при условии, что кредитор согласится продлить сроки его погашения сверх тех, которые обычно обусловливаются рыночными условиями кредитования. При этом страна — должник прежде всего выплачивает сумму задолженности основному кредитору, а лишь затем — МБРР.

Во-вторых, МБРР мог гарантировать инвестору погашение страной заемщиком кредита, предоставленного на более продолжительные сроки, не принимая при этом непосредственного участия в данном кредите. Такая гарантия обеспечивалась значительными резервами МБРР и высоким уровнем прибыльности его кредитных операций.

В-третьих, МБРР принимал на себя дополнительные обязательства по выплате кредитору той части основной суммы займа, которая осталась непогашенной странойдолжником по истечении его срока.

Еще одной составляющей кредитной политики МБРР стало оказание технической помощи странам-реципиентам. Значение технической помощи было обусловлено нехваткой возможностей у стран-должников для институциональных реформ, развития инфраструктуры, управленческих преобразований. В результате в общем потоке технической помощи со стороны МБРР неуклонно возрастает удельный вес технических кредитов, финансирующих институциональные преобразования. В середине 90-х годов более половины технической помощи Всемирного банка потреблялось крупнейшими заемщиками, в том числе: Бразилией, Мексикой, Индонезией, Китаем.

Различные реформы кредитной помощи, оказываемой Всемирным банком, образует единое целое, в котором можно выделить отдельные сегменты. В последние годы кредиты МБРР и МАР направлялись преимущественно в такие отрасли и сектора экономики, как транспорт, сельское хозяйство, электроэнергетика, финансы, образование, управление госсектором. Это распределение отвечает общей стратегии Всемирного банкаразвитию инфраструктуры, социальных отраслей, обеспечивающих технологическое продвижение экономики, рост финансового сектора, повышение качества управления госсектором.

Возвращаясь к вопросам кредитования, необходимо отметить, что высокая репутация МБРР в банковских и финансовых кругах является дополнительной гарантией для частных и официальных кредиторов против возможных рисков, связанных с финансированием стран-должников. Банк не только информирует кредиторов об экономическом и финансовом состоянии заемщиков, но и принимает непосредственное участие в разработке совместных проектов.

Безусловно, привлечение иностранных инвестиций, связанное с распространением прогрессивных технологий, передового опыта по организации и управлению производством, имеет больше потенциальных преимуществ по сравнению с заимствованиями на международных рынках капитала. Но влияние иностранных инвесторов во многом зависит от конкретных социально-экономических условий в данной стране. В связи с этим необходимо отметить существенное расширение деятельности Международной Финансовой Корпорации (МФК), занимающейся финансированием частного сектора развивающихся стран. МФК не только предоставляет займы для кредитования определенных проектов, но и сама осуществляет инвестиции в акционерный капитал частных компаний развивающихся стран, покупая их акции, которые затем могут быть перепроданы частным иностранным инвесторам.

С начала 90-ч гг. МФК стала привлекать средства иностранных инвесторов, гарантируя им возврат их капитала по истечении сроков реализации проектов, принимая все риски на себя. Иностранный инвестор предоставляет заем МФК, которая сама вкладывает их в акции частных предприятий стран «третьего мира». При успешном завершении проекта инвестор может получить свою долю участия в капитале данных предприятий, в противном случае МФК погашает свой долг перед ним.

В то время как объем финансовых операций МФК постоянно рос, Международная Ассоциация Развития (МАР) испытывала определенные трудности с привлечением средств, поскольку основные доходы МАР составляют взносы стран-участников и средства, выделяемые наиболее богатыми членами этой организации. Основной целью МАР является льготное кредитование беднейших стран мира (не более 785 долларов ежегодный доход на душу населения). Нехватка средств объясняется сокращением финансирования со стороны ведущих держав Запада, прежде всего США, обвиняющих МАР в нерациональном размещении средств среди заемщиков, не имеющих возможности вернуть кредиты в обозримом будущем.

До середины 90-х годов кредиты предоставлялись со сроками погашения в 50 лет, включая 10-летний льготный период, взимая комиссионные в размере 0,75% в год. Основными заемщиками МАР являлись — Индия, Бангладеш, Пакистан, Китай, Судан. Однако, в дальнейшем страны-доноры приняли решение ужесточить условия кредитования стран, имеющих доступ к средствам этой организации. Сроки льготных кредитов были снижены до 35 лет, а для наиболее отсталых стран — до 40. При этом МАР приходится учитывать готовность страндолжников к проведению реформ в своей экономике.

Учитывая недостаток средств, предоставляемых МАР для кредитования беднейших стран, МБРР учредил специальный фонд помощи африканским странам к югу от Сахары, составляющим более 50% беднейших государств. Помимо фонда банк продолжает координировать и программы помощи странам Африки южнее Сахары. Фонд же координирует решение долговых проблем и направления потоков внешнего финансирования в те страны, которые осуществляю хозяйственные преобразования в рамках программ «структурного упорядочивания» МВФ и МБРР.

Развитие портфеля проектов МБРР в России предполагается в направлении возрастания доли инвестиционных проектов с одновременным снижением объемов заимствований на цели замещения дефицита бюджета. Направления использования инвестиционных кредитов МБРР и ЕБРР определяются приоритетностью реформирования того или иного сектора экономики. При формировании перечня инвестиционных проектов учитывается также экономический, технологический и иной эффект, возникающий в ходе реализации программы заимствований. Принимая во внимание то, что средства внешних заимствований, в том числе и у международных финансовых организаций, не могут полностью покрыть инвестиционный спрос инвестиционных проектов, используется принцип максимизации системного эффекта от реализации проекта, финансируемого за счет средств МБРР и ЕБРР. Указанный системный эффект в дальнейшем используется для реализации государственной политики развития конкретного сектора экономики.

Таким образом, структура программы заимствований у МБРР и ЕБРР отражает основные цели экономических реформ, базируется на федеральной инвестиционной программе. Ее реализация позволяет стимулировать в ряде секторов российской экономики необходимые преобразования, обеспечивающие условия для экономического роста.

Банк выделяет средства на множество тщательно отобранных и четко определенных проектов. Эти проекты, требующие, как правило, чтобы страна-заемщик покупала товары, строительные работы и услуги на международном рынке, создают много благоприятных возможностей для бизнеса. Ежегодно заемщики Банка заключают около 30 тыс. контрактов. Из них около 70% заключаются на товары и оборудование, 20% на строительные работы и 10% - на консультационные услуги.

Деятельность МБРР в области предоставления займов подразделяется на 2 основные категории:

инвестиционные займы, на которые приходится более 75% всех ежегодных обязательств МБРР. С помощью этих займов финансируются индивидуальные проекты и отдельные разделы инвестиционной программы данной страны в конкретной отрасли, например, на транспорте, в сельском хозяйстве, энергетике, добывающих отраслях, образовании, здравоохранении, водоснабжении, защите окружающей среды, обрабатывающей промышленности;

займы, предоставляемые на реформы, включают займы на проведение структурных преобразований (ЗПСП) и займы на проведение отраслевых преобразований (ЗПОП). ЗПСП помогают странам реформировать экономическую и налоговую политику, а также решать проблемы, связанные с платежным балансом. ЗПОП оказывают поддержку реформам меньшего масштаба в пределах отдельной отрасли.

Около 2000 займов, финансируемых МБРР, реализуются одновременно. Более 200 займов утверждаются каждый год. Ежегодно ассигнования Всемирного банка по новым займам составляют около 20 миллиардов долларов США: 15 миллиардов долларов США — это займы МБРР, а 5 миллиардов долларов США — кредиты МАР. По каждому проекту МБРР, как правило, финансирует только расходы в иностранной валюте, исключая финансирование расходов на оплату налогов и таможенных пошлин, поэтому вышеназванная цифра отражает приблизительно 30−40% стоимости проектов. Таким образом, общая сумма инвестиций, производящихся в рамках проектов, намного превышает сумму займов МБРР и составляет порядка 50−60 млрд. долларов США.

Операции МБРР по предоставлению займов, как правило, базируются на пяти принципах, изложенных в Статьях Соглашения — основном документе МБРР, регламентирующем его деятельность. К ним относятся:

Займы МБРР являются суверенными обязательствами, они могут предоставляться только правительственным органам.

МБРР не предоставляет займов, которые, с его точки зрения, не являются экономически обоснованными.

Займы предоставляются МБРР своим членам только в случае платёжеспособности последних.

МБРР имеет своей задачей способствовать привлечению частных инвестиций в экономику стран-членов, а не конкурировать с ними. МБРР должен быть убеждён в том, что при существующей рыночной конъюнктуре, принимая во внимание общие потребности страны во внешнем финансировании, заёмщик не будет в состоянии привлечь финансирование на таких условиях, которые МБРР считает приемлемыми для заёмщика.

МБРР осуществляет контроль за целевым использованием предоставленных займов.

Как правило, фирма обратиться непосредственно к Банку с просьбой о финансировании проекта, в котором заинтересованы как данная фирма, так и правительство ее страны не может. Только правительство государства-члена Банка может обратиться с просьбой о финансировании. Но каждый проект, независимо от его объема и разновидности, проходит через многоэтапный процесс, называемый циклом реализации проекта. Поэтому, прослеживая проекты на различных стадиях цикла, фирмы могут определить свои потенциальные возможности и рыночные планы.

Как же Всемирный банк определяет проекты, которые он будет финансировать?

Банк осуществляет регулярные экономические исследования и отраслевой анализ в каждой из стран-заемщиков. Эти исследования, которые проводятся в тесном сотрудничестве с официальными лицами страны, создают основу для формирования необходимой стратегии развития и программы займов по каждой стране. Отдельные проекты являются результатом исследований. Все проекты должны быть технически и финансово обоснованными, иметь приемлемую норму возвращаемости и способствовать экономическому росту и развитию.

Основной задачей Всемирного банка является содействие экономическому и социальному прогрессу в странах-членах. Для осуществления этой задачи Банк предоставляет займы, оказывает консультативную помощь, стимулирует инвестирование, осуществляемое другими инвесторами.

Банк содействует развитию сельского хозяйства, улучшению образования и здравоохранения, защите окружающей среды, увеличению производства электроэнергетики, развитию промышленности, улучшению городского хозяйства, расширению сетей связи, модернизации систем транспорта, улучшению систем водоснабжения и канализации, а также структурной перестройке.

Стратегия по оказанию содействия той или иной стране выявляет макроэкономические условия, структурную политику, приоритеты и параметры инвестиционных программ и — после рассмотрения Стратегии на Совете Директоров МБРР — формирует основу оказания содействия заёмщику по линии МБРР на последующий период. Стратегия по оказанию содействия стране отражает также постоянно проводимую МБРР оценку платёжеспособности страны. Эта стратегия учитывает, в том числе, оценку объёмов, условий и вероятной стоимости прочих источников финансирования, к которым страна имеет доступ, результаты деятельности МБРР по реализации проектов, финансируемых за счёт ранее утверждённых займов, а также своевременность выполнения заёмщиком своих долговых обязательств перед МБРР.

Как уже отмечалось, МБРР предоставляет займы только тем странам, которые, по его мнению, являются платёжеспособными. Портфель займов МБРР является диверсифицированным. МБРР управляет своими потенциальными рисками по конкретным странам на основе регулирования объёмов кредитования, а не на основе ценовой дифференциации заимствований. В то время как займы предоставляются заёмщикам на одинаковых условиях, т. е. без взимания дополнительной маржи к процентной ставке МБРР за страновой риск, объёмы финансирования проектов МБРР являются для разных стран различными.

В аналитической работе, при проведении своих операций МБРР характеризует страны как страны с высоким, средним и низким уровнем доходов на душу населения. Как правило, если среднегодовой доход на душу населения в стране превышает 4 835 долларов США, МБРР инициирует процесс так называемого «выпуска» из МБРР. В отношении стран, предоставление займов которым поэтапно сводится к нулю, что осуществляется либо в рамках программы «выпуска», либо в ожидании принятия такой программы, применяется термин «страны-выпускники МБРР». Как правило, эти страны имеют свободный доступ к другим источникам финансирования (внешним и внутренним), причём в достаточных объёмах и на приемлемых условиях.

Средства банка предназначены для финансирования проектов. Каждый проект разрабатывается в тесном сотрудничестве с национальным правительством и местными учреждениями. После того как проект определен и признан технически осуществимым, он уточняется на основе анализа экономических, финансовых и технических требований. Основную ответственность за подготовку проекта несет заемщик. Банк при помощи заемщика проводит оценку проекта с тем, чтобы подготовить основу для принятия решения относительно выделения займа под проект.

После оценки проекта проводятся официальные переговоры с заемщиком. Их результатом является заключение юридического соглашения (или соглашений) между заемщиком и Банком, в котором дается точное определение проекта и излагается программа действий по достижению целей проекта. Заемщик и банк достигают детальной договоренности относительно расходования средств займа. По достижении договоренности проводится подписание соглашений о займе.

Заемщик отвечает за осуществление проекта и за предоставление Банку данных, подтверждающих, что проект осуществляется надлежащим образом, и что цели займа будут достигнуты.

Как уже говорилось, Банк финансирует проекты в самых различных отраслях экономики: от сельского хозяйства, образования, энергетики, охраны окружающей среды и здравоохранения до промышленности, программ народонаселения, энергетики, теле связи, транспорта и городского развития. По каждой отрасли составляется ряд проектов, предполагая закупку товаров и услуг различных типов.

Например, сельскохозяйственные проекты, финансируемые Банком, предусматривают рост урожайности фруктовых деревьев, обработку засушливых земель, животноводство, лесное хозяйство, рыболовство, переработку пище продуктов, хранение зерновых культур, передачу сельскохозяйственного опыта, технологии и технического содействия. Реализация сельскохозяйственного проекта может потребовать закупку оборудования для переработки пищевых продуктов, кормов, удобрений, семян, скота и сельхозоборудования. Может быть, также необходимо строительство крупных объектов типа плотин и ирригационных каналов.

Аналогичным образом, большое количество проектов реализуется в области энергетики. Энергетический заем, например, может предоставлять средства на строительство, реконструкцию или модернизацию крупного энергетического объекта, плотины ГЭС, теплостанции, линий электропередач и распределительных установок. Финансирование может также охватить нефтеи газоразвертку, трубопроводную сеть, перерабатывающие мощности.

В здравоохранении, например, средства из займа Банка могут пойти на оборудование больниц, лабораторий и клиник, а также медицинскую мебель, поставки медицинских препаратов, заводов по производству вакцин и передвижных медицинских центров.

Банк не предоставляет средства на военные цели, производство предметов роскоши и экологически вредных материалов.

Негативный залог МБРР. Одним из условий предоставления займов МБРР является положение о негативном залоге (возможно также употребление терминов «негативное обязательство» и «равное обеспечение по кредитам»), которое сводится к следующему. МБРР предоставляет займы стране-заёмщику без предоставления последней какого-либо обеспечения в исполнение своих обязательств по займам. Положение о негативном залоге запрещает предоставлять стране государственные активы в залог третьей стороне, обязательства по которым могли бы иметь приоритетный характер по сравнению с обязательствами перед МБРР, а в случае предоставления такого залога, обеспечить МБРР равноценный залог (в приемлемой, прежде всего, для МБРР форме) или равный доступ к этому залогу до выполнения страной всех своих обязательств перед третьей стороной без ущерба выполнению обязательств перед МБРР. Данное положение существенно ограничивает поступление иностранных инвестиций в государственные предприятия и предприятия смешанной формы собственности.

Финансовые продукты МБРР. МБРР предлагает для заёмщиков три вида финансовых (ссудных) продуктов по новым долговым обязательствам заёмщиков, в том числе займы на основе валютного пула, одновалютные (моновалютные) займы на основе ставки ЛИБОР, моновалютные займы по фиксированной ставке процента.

Финансовые продукты МБРР классифицируются по следующим признакам:

Тип займа;

Заёмщики;

Валюта, в которой предоставляется займ;

Ставка ссудного процента;

Комиссия за резервирование средств;

Периоды расходования средств займа и условия погашения;

Дата платежей по обслуживанию займа и выплате основного долга;

Сборы, взимаемые за досрочное погашение займа;

Освобождение от начислений по займу.

Мультивалютные займы МБРР. Ранее МБРР брал на себя обязательства перед заёмщиками по предоставлению займов в долларах США. Расходование этих займов могло быть осуществлено в других валютах по соответствующему на момент осуществления операции обменному курсу к доллару США, причём платежи по возврату основной суммы займа осуществлялись в тех валютах, в которых происходила оплата контрактов по проекту за счёт средств займа. Такие займы представляли собой многовалютные обязательства и эта форма заимствований была полностью приемлема для заёмщиков МБРР. Однако в семидесятые годы колебания курсов обмена валют по отношению к доллару США были подвержены значительным и подчас совершенно непредсказуемым изменениям, что, в свою очередь, подвергало заёмщиков значительному и неоправданному риску и усложняло обслуживание и возврат долга в валютах оплаты контрактов.

Для устранения этих рисков МБРР была создана система валютного пула, призванная гарантировать разделение в равной степени между всеми заёмщиками риска изменения курсов валют по привлечению МБРР ресурсов для финансирования проектов. Займы на основе валютного пула представляют собой мультивалютные обязательства. Валютный состав обязательств заёмщиков по таким займам отражает структуру валютного пула и является единым для всех заёмщиков. Было принято допущение, что стоимость валютного пула, выраженная в долларовом эквиваленте, по меньшей мере, на 90% (с 1981 года) поддерживается в зафиксированном валютном соотношении: 1 доллар США=125 японских йен=2 единицы группы немецкой марки (группа немецкой марки состоит из немецкой марки, нидерландского гульдена и швейцарского франка). Это соотношение сохраняется с 1991 года и к настоящему моменту более 97 процентов стоимости пула в долларовом эквиваленте соответствует заданному (целевому) соотношению. Таким образом, валютный пул (пул) — это специфическая денежная единица, применяемая в кредитных операциях МБРР.

Имея заданный валютный состав, займ на основе валютного пула обеспечивает стабильный валютный набор по всем трём основным валютным группам. Исходя из стратегии управления валютными рисками, именно таким валютным характеристикам займа отдают предпочтение некоторые заёмщики МБРР, в особенности те, чьи прогнозируемые возможности по обслуживанию внешних долговых обязательств имеют либо неопределённый, либо неоднородный валютный состав.

Процесс установления целевых соотношений позволяет обеспечить относительную ясность и предсказуемость обязательств заёмщиков перед МБРР по предоставленным займам. Важно отметить, что целевые обязательства заёмщиков по валютному пулу устанавливаются в валютных единицах, а не в валютных долях. Таким образом, валютные обязательства заёмщиков с изменением обменных курсов не меняются. Фиксированные валютные соотношения также служат целям обеспечения сбалансированности. Как видно из приведенных выше данных, доля каждой из основных валют пула в долларовом эквиваленте колебалась бы от 30 до 40% от совокупного объёма обязательств заёмщика. Помимо основных валют, составляющих валютный пул, в него входят ещё примерно 35 валют, на которые приходится примерно 3% стоимости пула.

Долларовый эквивалент пула устанавливается МБРР каждый день и на ежемесячной основе высылается всем заёмщикам в виде сводных таблиц.

По таким займам МБРР обязуется предоставить заёмщику средства в таком объёме, совокупность которых в долларовом эквиваленте равна сумме займа.

В соответствии с инструкцией, утверждённой исполнительными директорами МБРР, по меньшей мере, 85% привлекаемых средств представляет собой среднеи долгосрочное финансирование по фиксированной ставке. Предельные значения процентных ставок заимствований МБРР не имеют немедленного отражения на устанавливаемой МБРР ставке по займам. Движение ставки по займам МБРР отстаёт от движения предельных рыночных ставок, как это характерно для любой переменной средней величины, которая всегда отстаёт от предельных значений. В результате процентная ставка для займов не подвержена резким изменениям и меняется лишь от одного полугодия к другому. Формула расчёта процентной ставки позволяет сглаживать эффект колебания процентных ставок и получать такую ставку, движение которой отстаёт от движения рынка, тем самым позволяя МБРР в какой-то степени защитить своих заёмщиков в периоды роста рыночных процентных ставок.

Уведомляя заёмщиков о ставке, МБРР также предоставляет информацию о составе валютного пула и стоимости его валютных компонентов. Эта информация призвана содействовать заёмщикам при планировании, составлении бюджета и управлении рисками в отношении их обязательств по займам.

К платежам по обслуживанию долга относятся не только проценты по израсходованной части, но и платежи за резервирование средств займа МБРР. Чаще всего к этим платежам применяется термин «комиссия за обязательство». Ставка комиссии за обязательство («комиссия») — 0,75% годовых. Существенным является то, что комиссия рассчитывается, исходя из долларового эквивалента предоставленного займа. Долларовый эквивалент займа указывается в Соглашении о займе между МБРР и заёмщиком. Год принимается равным 365 дням. Расчёт комиссии одинаков для всех типов займов МБРР. Комиссия начинает начисляться через 60 дней после подписания Соглашения о займе.

Даты платежей заёмщиков по обслуживанию долга приходятся на 1 или 15 число месяца в соответствии с Соглашением о займе каждые полгода, например, 15 марта и 15 сентября. При расчёте процентов год принимается равным 365/366 дням. МБРР за 60 дней до предстоящего платежа уведомляет заёмщика о суммах, валюте, сроках платежа, а также реквизитах счёта, на который следует осуществлять платежи.

Расходование средств по всем займам МБРР осуществляется по мере реализации проектов и программ. По инвестиционным проектам период расходования средств может быть от 5 до 9 лет. Расходование средств по займам на структурную и отраслевую перестройку осуществляется в более короткий срок — в течение от 1 года до 3 лет.

Как уже отмечалось, заёмщики МБРР разбиты на соответствующие категории в зависимости от уровней доходов. В приводимой ниже таблице страны-члены классифицированы по категориям, представляющим заёмщиков с низким (I-II), средним (III) и высоким (IV-V) уровнем доходов. В зависимости от этого заёмщики имеют различные сроки погашения основной суммы займов и различные льготные периоды, во время которых они осуществляют только платежи по обслуживанию долга. Приведённые категории допускают некоторую гибкость в условиях погашения с учётом требований каждого проекта.

Категория Льготный период (лет) Конечный срок погашения (лет) Структура погашения I-II 5 20 Пропорциональное погашение III 4 17 Пропорциональное погашение 5 17 Равногодичные выплаты IV-V 3 15 Пропорциональное погашение 5 15 Равногодичные выплаты Российская Федерация относится к категории стран со средним доходом на душу населения, поэтому все займы МБРР представляются России сроком на 17 лет с 5 — летней отсрочкой платежей.

Следует отметить, что МБРР предусматривает дополнительные сборы за досрочное погашение мультивалютных займов. График сборов за досрочное погашение определяется в соглашениях о предоставлении таких займов.

Моновалютные займы на основе ставки ЛИБОР. В отличие от мультивалютных займов, моновалютные займы МБРР являются для заёмщиков обязательствами в одной валюте, в которой средства заимствованы у МБРР в соответствии с Соглашением о займе. В настоящее время МБРР предлагает заёмщикам займы в следующих семи валютах: немецких марках, французских франках, японских йенах, нидерландских гульденах, фунтах стерлингов, швейцарских франках и долларах США. МБРР не предоставляет займов в валюте страны — заёмщика.

Обязательства заёмщиков по моновалютным займам на основе ставки ЛИБОР могут представлять собой многовалютные обязательства с предпочитаемым заёмщиком валютным составом. Это происходит в тех случаях, когда заёмщику в целях реализации проекта, финансируемого за счёт моновалютного займа МБРР на основе ставки ЛИБОР, по каким-либо причинам необходимо расходовать и погашать займ в различных валютах, предлагаемых для таких займов и указанных выше. Таким образом, долларовый эквивалент займа может делиться в определённой заёмщиком пропорции на несколько частей (траншей), затем рассчитывается эквивалент выбранной валюты по существующему курсу к доллару США и соответствующие суммы отражаются в Соглашении о займе. Погашение основной суммы долга по траншам осуществляется в валютах траншей.

Процентная ставка по займам для любой выбранной валюты определяется на основе ставки ЛИБОР (для моновалютных займов во французских франках применяется ставка ПИБОР). При этом из ставки (к ставке) ЛИБОР вычитается (добавляется) маржа на привлекаемые МБРР средства, если последняя оказывается ниже (выше) ставки ЛИБОР. К полученной величине добавляется стандартная ссудная маржа МБРР, составляющая 0,5% годовых. Ставка ссудного процента представляет собой прямой перенос на заёмщиков стоимости средств, привлекаемых МБРР для финансирования данных займов, и отражает в полной мере движение рыночных ставок ЛИБОР.

Пересмотр процентных ставок по моновалютным займам на основе ставки ЛИБОР осуществляется 15 января и 15 июля. Год принимается равным 360 дням.

Комиссия за обязательство начисляется так же, как по мультивалютным займам, год принимается равным 365/366 дням Платежи по обслуживанию долга производятся через полугодовые интервалы только по 15-м числам месяца, например 15 февраля и 15 августа.

Периоды погашения и расходования займов МБРР на основе ставки ЛИБОР те же, что и для мультивалютных займов МБРР.

Этот тип займов разрешается погашать досрочно. За досрочное погашение займа может взиматься премия из расчёта затрат МБРР на перераспределение средств.

В маловероятных случаях ограничения доступа МБРР к финансовым ресурсам в определённой валюте МБРР сохраняет за собой право замены валюты займа валютой-заменителем до тех пор, пока доступ МБРР к валюте займа не будет возобновлён. В период использования валюты-заменителя премия за досрочное погашение займа не взимается.

Моновалютные займы с фиксированной ставкой процента. Моновалютные займы с фиксированной ставкой процента так же, как и моновалютные займы на основе ставки ЛИБОР, предлагаются всем правомочным заёмщикам. Эти займы выдаются и погашаются в валюте займа, избранной заёмщиком. В настоящее время МБРР предлагаются займы в нидерландских гульденах, долларах США, немецких марках, французских франках, швейцарских франках и фунтах стерлингов.

Обязательства заёмщиков по моновалютным займам с фиксированной ставкой процента могут представлять собой многовалютные обязательства так же, как и моновалютные займы на основе ставки ЛИБОР, путём разделения на транши в различных валютах в соответствии с предпочтениями заёмщика по использованию и погашению займов.

Ранее займы с фиксированной ставкой процента предоставлялись с условием, что ставка процента по займу, рассчитанная на основе ставки ЛИБОР, фиксировалась в момент подписания Соглашения о займе и затем не изменялась в течение всего срока займа до полного его погашения заёмщиком.

В общем виде расходование, погашение и установление процентной ставки по займам с фиксированной процентной ставкой можно представить следующим образом. По мере расходования средств займа в течение периода между платежами процентов по этим средствам начисляется такая же процентная ставка, как по займам на основе ставки ЛИБОР. В день платежа процентов и комиссий фиксируются:

сумма займа, израсходованная за прошедший период платежа процентов;

процентная ставка, величина которой представляет сумму базовой ставки и общей маржи, где базовая ставка представляет собой эквивалент шестимесячной ставки ЛИБОР по данной валюте, а общая маржа складывается из договорной ссудной маржи — 0,5% годовых и надбавки за рыночный риск по предоставлению займа на условиях фиксированной ставки процента. Год принимается равным 360 дням.

Таким образом, займ разбивается на несколько траншей, имеющих свою процентную ставку, а также свой срок погашения и льготный период. Срок погашения и льготный период определены в Соглашении о займе и зависят от предполагаемого расходования средств займа для финансирования проекта. Структура погашения займов представляет собой равномерное погашение основного долга по каждой израсходованной за полугодовой период суммы. В случае если займ представляет собой несколько траншей в различных валютах, каждый транш, в свою очередь, разбивается ещё на несколько траншей, имеющих свою процентную ставку, срок погашения и льготный период.

Ожидаемый период выдачи средств по займу (лет) Льготный период для каждой выданной суммы (лет) Конечный срок погашения каждой выданной суммы (лет) Конечный срок погашения займа с даты утверждения (лет) 0−3 3 12 12−15 3−6 3 9 12−15 6 и более 3 6 12−20.

Для стран-заёмщиков с немногим ниже среднего доходом на душу населения — 786 долларов и немногим выше среднего доход на душу населения — 3,126 долларов общий срок погашения не может превышать 17 и 15 лет соответственно. Комиссия за обязательство начисляется так же, как и по мультивалютным займам и моновалютным займам по ставке ЛИБОР. Сбор за досрочное погашение определяется на основе расходов МБРР на реструктурирование средств по займу. Сбор не взимается в случае замены валюты займа.

Освобождение от сборов по займам. Существуют два типа освобождения от сборов по займам:

Частичное освобождение от сборов за резервирование средств займа;

Частичное освобождение от ссудного процента для заёмщиков, производящих своевременное обслуживание долга.

В конце каждого финансового года, 30 июня, исполнительные директора МБРР обсуждают экономические показатели и изменение чистого дохода МБРР и среднесрочной перспективы финансовой деятельности для определения степени освобождения от сборов за резервирование средств займа или ссудного процента для заёмщиков в наступающем финансовом году. Частичное освобождение относится ко всем периодам платежей процентов и комиссий в наступающем финансовом году, на который утверждено освобождение. В случае если освобождение от сборов по займам не утверждено на данный финансовый год, то выплата процентов и комиссий будет осуществляться по ставке, предусмотренной соглашением о займе.

Освобождение от сборов за резервирование средств займа. С начала 1990 года Совет Директоров МБРР утвердил сокращение сборов за резервирование средств займов до 0,25% годовых (против 0,75%, которые должны выплачивать заёмщики в соответствии с Соглашениями о займах).

Существенным является то, что это освобождение предоставляется всем существующим и новым заёмщикам независимо от своевременности платежей по обслуживанию долга.

Освобождение от ссудного процента. В начале 90-х гг. МБРР утвердил общие принципы, регулирующие распределение чистого дохода по кредитным операциям МБРР и позволяющие ежегодно освобождать заёмщиков от части ссудного процента, взимаемого в соответствии с Соглашениями о займах.

Освобожденная от уплаты сумма процентов по займам отражается в отчётной ведомости по выставленным к оплате платежам по обслуживанию долга как фактическое сокращение суммы причитающихся к уплате процентов.

Право на такое освобождение предоставляется только тем заёмщикам, которые осуществляют все платежи по обслуживанию и погашению долга не позднее 30 дней с даты платежа на протяжении предшествующих 6 месяцев. Российская Федерация, как добросовестный заёмщик, пользуется правом на частичное освобождение от уплаты ссудного процента по предоставленным МБРР займам.

Анализ результатов по обслуживанию долга заёмщиками МБРР, проводимый аналитическими подразделениями МБРР по итогам каждого финансового года, показывает эффективность политики частичного освобождения от уплаты ссудного процента и продолжает служить стимулом для заёмщиков.

Новые заёмщики автоматически получают право на освобождение, но теряют это право в случае просроченного платежа.

Ключевым элементом освобождения является условие, согласно которому в случае задержки платежей по обслуживанию долга более чем на 30 дней после даты платежа, все займы такому заёмщику теряют право на освобождение до того момента, пока не пройдет период своевременных платежей на протяжении шести последовательных месяцев.

Согласно политике МБРР, все займы, платежи по которым просрочены более чем на шесть месяцев, приобретают статус хронической задолженности. Заёмщикам, потерявшим право на освобождение, МБРР высылает соответствующее извещение по телексу.

В Российской Федерации — одном из крупнейших заемщиков МБРР — с 1992 года накопился достаточно большой опыт реализации проектов с привлечением финансовых ресурсов крупнейшего финансового института — МБРР. В России представлены все типы проектов, которые финансирует и гарантирует МБРР.

Являясь организацией, призванной содействовать проведению экономических реформ в странах — заемщиках с переходной экономикой, МБРР осуществляет свою деятельность в России в различных отраслях народного хозяйства. На сектор инфраструктуры, энергетики и окружающей среды приходится абсолютное большинство инвестиционных проектов.

До 1992 года в России не применялись процедуры, подобные процедурам конкурсных торгов МБРР по присуждению контрактов. К преимуществам этого вида деятельности, несомненно, относятся: создание рыночной конкурентной среды среди производителей товаров, работ, услуг, доступность участия, открытость объявления конкурсных предложений, коллегиальность принятия решений комиссией по отбору конкурсных предложений на основе объективных критериев. Следствием таких условий участия в торгах должны быть низкие цены конкурсных предложений. Следствием работы с проектами МБРР стало принятие ряда нормативно-правовых актов, регламентирующих процесс взаимодействия Правительства России с МБРР. Средства займов перекредитуются бенефициарам проектов на условиях Договоров субзайма, включающих положения по обслуживанию долга, выплате основной суммы, штрафные санкции в случае ненадлежащего выполнения сторонами своих обязательств, арбитражную оговорку. Применимым правом является российское.

Предоставив возможность заемщикам по выбору финансовых продуктов для новых займов и пересмотра условий уже действующих займов, МБРР соблюдает основной принцип в работе с проектами — альтернативность выбора. Эти возможности очень интересны, когда в проекте участвует несколько бенефициаров, которые имеют различные валютные поступления и соответственно возможности по обслуживанию и возврату долга. Прогнозируемость издержек заемщиков с помощью программных продуктов МБРР позволяет создавать базы данных по различным финансово-экономическим моделям, в табличном виде демонстрировать финансовые потоки.

Опыт по реализации инвестиционных программ МБРР позволил создать несколько новых предложений на рынке труда, капитала и услуг. Специалисты по закупкам и расходованию средств, работающие по методикам МБРР по закупкам и международным принципам бухгалтерского учета позволят в дальнейшем применить полученный опыт во многих отраслях народного хозяйства. Финансовые механизмы реализации проектов МБРР позволили российским коммерческим банкам освоить новые операции по обслуживанию специальных счетов, специальных обязательств МБРР по покрытию документарных аккредитивов по оплате товаров. Конкурсные процедуры по выбору коммерческих банков для ведения специальных счетов по займам позволяют минимизировать затраты по обслуживанию специальных счетов. В России сложился рынок аудиторских услуг по проведению аудиторских проверок по займам МБРР на принципах международного бухгалтерского учета, отчетности и аудита. В конкурсных торгах принимают участие и выигрывают контракты отечественных производителей товаров, работ и услуг.

При разработке инвестиционных проектов следует учитывать, что целью таких проектов должно стать создание таких финансовых механизмов подготовки и реализации проектов, которые бы в дальнейшем позволили Российской Федерации отказаться от привлечения кредитов по линии международных финансовых организаций.

С учетом ограниченности ресурсов МБРР и ЕБРР, предоставляемых Российской Федерации, целесообразно сконцентрировать усилия в реализации проектов с участием Банков по следующим направлениям:

поддержка реформирования бюджетной политики;

структурные преобразования в социальной сфере;

структурная перестройка сельскохозяйственного сектора экономики;

развитие финансовых рынков;

поддержка развития российских предприятий в пост приватизационный период, а также преобразований в управлении промышленными предприятиями;

развитие инфраструктуры.

Заключение

По результатам курсовой работы получены следующие выводы:

• на теоретическом уровне доказано, что в условиях глобализации существенно возрастает потребность развивающихся национальных экономик в эффективном функционировании институтов развития и прежде всего в форме специальных банков в качестве механизма реализации инвестиционной политики;

• обоснована необходимость прямого участия государства в инвестиционных процессах, прежде всего в развивающихся и странах с переходной экономикой, для обеспечения приоритетов социально-экономического развития, продиктованных условиями начала XXI века;

• выдвинуто и аргументировано положение о том, что в институциональной структуре рыночной экономики особое место в качестве инициатора инвестиционных процессов занимают специализированные банки развития, предназначенные, в первую очередь, для финансирования крупных инфраструктурных проектов;

• выявлены общие черты (обязательное участие государства в капитале, определение на государственном уровне основных направлений деятельности исходя из приоритетов социально-экономического развития страны) и особенности процесса становления и механизма функционирования банков развития в различных странах в плане их стратегии, организационных и законодательных основ их деятельности, а также методов государственного регулирования;

• на основе анализа достижений в инвестиционной сфере ряда стран, показано, что наибольшего эффекта достигают те из них, в которых активная государственная инвестиционная политика сочетается с привлечением частного капитала и реализацией в различных формах государственно-частного партнерства (Корея, Израиль).

• раскрыты причины недостаточной активности инвестиционного процесса в российской экономике в переходный период и обоснована необходимость создания банка развития как специализированного института, через который реализуется государственная инвестиционная политика посредством льготного долгосрочного кредитования крупных общественно значимых проектов, целью которой является обеспечение устойчивого социально-экономического развития;

• предложены меры по созданию системы взаимодействия банка развития с региональными центрами, способствующими активизации инвестиционных процессов в регионах, как необходимого условия устойчивого развития их экономик и преодоления тенденции неравномерного распределения финансовых ресурсов, предназначенных для инвестиций.

1. Абалкин Л. И. Стратегия обновления // Огонек. — 2001. — № 13. — С. 18−19.

Авдокушин Е. Ф. Международные экономические отношения. — М.: ИВЦ «Маркетинг», 2002. — 193 с.

Александров Г. Странная судьба кредита Всемирного банка // Инвестиции в России. — 2004. — № 5−6.

Андреев А. Кредитный рейтинг дорого стоит // Экономика и жизнь. — 2002. — № 42. — С. 4.

Афонцев С. Внешняя задолженность России // Мировая экономика и международные отношения. — 2004. — № 7. — С. 5−18.

Ачкасов А.И., Прескин О. М. Международные валютнокредитные отношения. Два пути развития. — М.: Финансы и статистика, 2002.-276 с.

26. Бродский Б. Е. Инфляция и экономический рост в России: источники, механизмы, модели // Экономический журнал ВШЭ. — 2002. — № 2.-С. 3−20.

Величинков А. Куда идем мы с МВФ? // Российский экономический журнал. — 2001. — № 8. — С, 3−14.

Викторов С. И нам в Париж по делу надо // Коммерсанта — 2002. — 16сент.

С. 24.

Дубинин С. К. Об итогах работы Банка России за 2001 г. и задачах на 2002 г. // Деньги и кредит. — 2002. — №.

1. — С. 6−15.

Евстигнеев В. Россия и кредитная политика МВФ и МБРР // Мировая экономика и международные отношения. — 2005. — № 5. — С. 5−16; № 6.-С.17−27.

Илларионов А. Бремя государства // Вопросы экономики. — 2001. — № 9. — С. 4−27.

Киреев А. Международная экономика. — М.: Международные отношения, 2002. — Т. 1. Гл. 9.

Константинова А. Еврооблигации и выгоды российских эмитентов // Экономика и жизнь. — 2004. — № 30. — С. 6.

Кризис финансовой системы России: основные факторы и экономическая политика // Вопросы экономики. — 2003. — № 11. — С. 36−64.

Лощилин А. А. Всемирный банк: программы поддержки российских реформ // США: экономика, политика, идеология. — 2002. — № 3.-С.97−101.

Ляско А. Реализация программ стабилизации не способна преодолеть кризис // Вопросы экономики. — 2003. — № 9. — С. 4−25.

Макконнелл К.Р., Брю С. Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика. — Таллин, 2000. — Т. 1−2.

103. Медведев А. В. Пути финансовой стабилизации // Деньги и кредит. — 2001. — № 7. — С.50−54.

Миквин В. В долгах, как в шелках // Экономика и жизнь. — 2003. -№ 20.-С. 4.

Миквин В. Россия опять помогает … «загранице» // Экономика и жизнь.

— 2003. — № 24. — С.

4.

Митяев Д. Сколько влезет в дырявый карман? // Деловой вторник. — 2003. — № 33. — С.

1.

Михеев В. Бедность не порок, а временное состояние // Известия. — 2004. — 19 сент. — С. 3.

122. «О выпуске внешних облигационныз займов органов исполнительной власти гг. Москвы, Санкт-Петербурга и Нижегородской области». Указ Президента РФ от 08.

04.97 г. № 304 // Собрание законодательства. ;

2004. — № 15. — Ст. 2877.

«О федеральном бюджете на 2005 г.» Закон РФ // Собрание законодательства. — 2004. — № 12. — Ст. 1204.

Оценка технической помощи США в процессе демократических преобразований в России // Вопросы экономики. — 2001. — № 1. — С.96−111.

Пелехова Ю. Отечественные банки получили доступ к деньгам ЕБРР и МБРР //Коммерсангь-daily. — 2005. — 31 мая. — С. 5−6.

Платежный баланс России за 2002 г. // Экономика и жизнь. — 2003.-№ 21.-С. 21−23.

Семенов А. Минфин играет в долгий ящик // Коммерсанть-daily. -2003.-№ 108.-С. 7.

Сенчагов В. Стратегия государственной денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики России // Вопросы экономики. — 2004. — № 6.-С.56−66.

Смыслов Д. В. Валютная сфера и экономика России: механизмы взаимодействия // Деньги и кредит. — 2005. — № 2. — С.13−21.

Сулакшин С. Измена. — М.: Фонд развития политического центризма, 2005. — 112 с.

Титков В. Проблемы управления российским внешним долгом // Вопросы экономики. — 2002. — № 11. — С. 78−85.

Ушаков Ф. Долги наши тяжкие… // Экономика и жизнь. — 2003. -№ 36.-С2.

Финансовая стабилизация с плавающим курсом // Экономика и жизнь. — Прил.: Бизнес в России. — 2003. — С. 1, 5.

Хакамада И. Государственный долг: структура и управление // Вопросы экономики. — 2002. — С.

67.-19.

Хасбулатов Р. И. Мировая экономика. — М.: ИНСАН, 2003. — 736 с.

Шишков Ю. Тернистый путь России в мировую экономику // Российский экономический журнал. — 2005. — № 1. — С. 24−33.

Щербаков С. Г. Платежный баланс Российской федерации за 9 месяцев 2004 года // Деньги и кредит. — 2005. — № 2. — С. 15−18.

Financial Market Trends. — 2004. — № 42.

Составлен автором.

Составлена автором по данным // www.cbr.ru.

Пономарева И. С. Стратегическое поведение финансовых операторов на рынке кредитно-финансовых услуг // Экономический вестник Ростовского государственного университета.— 2006.— № 2.

Игнатьева Е. Банковский сектор России глазами инвестора. Взгляд из Балтии/ VI Ноябрьский международный семинар Клуба Банковских Аналитиков − Москва, 17 ноября 2005 г. //.

http://bankclub.ru/release-24−10−04.htm#release (Проверено 03.

03.2006).

Шишков Ю. Интеграция и дезинтеграция: корректировка концепции // МЭиМО. 1993. № 10. С.

67.

Горшков А. И. Проблемы участия Российской Федерации в деятельности МВФ и Всемирного банка: Автореф. Дисс… канд. эк .наук: 08.

00.01. -М., 1992.-С. 4.

Смирнов А.Л., Красавина Л. Н. Международный кредит: формы и условия. — М.: Издательство АО «Консалтбанкир», 2001.-С. 12.

См.: Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. Красавиной Л. Н. — М.:Финансы и статистика, 2000. — С. 247.

Ohlin В. Interregional and International Trade. Revised Edition. Gambridge (Mass.), 1967. P. 217.

3 Анализ деятельности банков и корпораций развития. // Russian capital Advisors. — М.: 2005 — Р. 46.

http://www.world bank. ru.

2 Joonghae Suh. Emerging Patterns of Innovation Networks in Korea and its Policy Implications // Korea Development Institute. Korea, 2005. — Р. 26.

http://www.world bank. ru.

2 Joonghae Suh. Emerging Patterns of Innovation Networks in Korea and its Policy Implications // Korea Development Institute. Korea, 2005. — Р. 26.

Официальное финансирование включает в себя предоставление средств международными финансовыми организациями и государственное финансирование на двусторонней основе.

Среди условий предоставления официального финансирования указывалось, в том числе, начало переговоров с кредиторами с целью объяснения экономической программы; получение обязательств от частного сектора по поддержанию финансирования на конкретном уровне; реструктуризация обязательств; установление нижнего предела на валютные резервы и др.

Из общего объема утвержденного финансирования в размере 400 млн. СДР (около 540 млн. долларов), Румыния смогла получить лишь один транш, 53 млн. СДР (около 71 млн. долларов).

IBRD Annual Report 2000.

Депозитный отдел.

Б.

А.

Н.

К.

Лизинговаякомпания.

Факторинговая компания.

Трастовая компания.

Страховая компания.

Пенсионный фонд.

Кредитный отдел.