Исторические формы денег

США (при этом в октябре—декабре они достигли 29,4 млрд долл. США), что значительно больше, чем в 2007 г. (3,3 млрд долл. США).

Темп прироста безналичной составляющей денежной массы М2 в 2008 г. составил 1,3% (за 2007 г. — 54,1%). В то же время темпы прироста в I и II кварталах 2008 г. были соответственно примерно в 2 и 3 раза ниже, чем в 2007 г., а в III и IV кварталах средства на рублевых банковских счетах сократились в абсолютном выражении (на 0,5% и 7,4% соответственно).

В целом за 2008 г. средства юридических лиц на рублевых счетах возросли на 5,6%, физических лиц уменьшились на 3,4% (за 2007 г. наблюдался рост на 67,9 и 41,3% соответственно). В том числе срочные депозиты юридических лиц увеличились на 39,3%, физических лиц понизились на 3,7% (в 2007 г. — рост в 2,1 раза и на 39,9% соответственно).

Депозиты «до востребования» юридических лиц сократились на 10,9%, а физических лиц — на 1,9% (в 2007 г. — рост на 53,4 и 47,0% соответственно).

В структуре рублевой денежной массы доля наличных денег в обращении на 1.

01.2009 выросла относительно 1.

01.2008 на 0,2 процентного пункта (до 28,1%), удельный вес депозитов «до востребования» снизился на 3,3 процентного пункта (до 28,9%), а срочных депозитов — вырос на 3,1 процентного пункта (до 43,0%).

Общий объем депозитов в иностранной валюте в долларовом выражении увеличился в 2008 г. более чем в два раза. Депозиты населения в иностранной валюте возросли на 99,3%, нефинансовых организаций — на 105,9% (в 2007 г. — на 13,3 и 42,3% соответственно).

Прирост широкой денежной массы (рисунок 3) за 2008 г. составил 2138,0 млрд руб., или

14,6% (за 2007 г. — 4487,3 млрд руб., или

44,2%). При этом по сравнению с 2007 г. уменьшился как прирост чистых иностранных активов (2294,5 против 3042,1 млрд руб.), так и прирост внутренних требований (2461,9 против 2526,7 млрд руб.).

Требования к нефинансовым организациям и населению за рассматриваемый период увеличились на 4679,2 млрд руб. (за 2007 г. — на 4294,9 млрд руб.), а чистые требования к органам государственного управления сократились на 2510,9 млрд руб. (в

2007 г. — на 1792,0 млрд руб.).

Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2 (данные показаны на рисунке 4) в среднегодовом выражении, снизилась в 2008 г. на 2,0% (за 2007 г. — на 18,8%). Уровень монетизации экономики (по денежному агрегату М2) за истекший год увеличился с 32,2 до 32,8%. Денежный мультипликатор, рассчитанный по М2 и широкой денежной базе, увеличился с 2,407 на 1.

01.2008 до 2,419 на 1.

01.2009, или на 0,5% (за 2007 г. — на 10,3%).

За 2008 г. денежная база в широком определении увеличилась на 1,2% (в 2007 г. — на 33,7%). При этом сравнительно низкий прирост чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования (на 0,8 трлн. руб. против 3,7 трлн.

руб. в 2007 г.) сопровождался увеличением прироста депозитов органов государственного управления в Банке России (на 2,2 трлн. руб. по сравнению с 2,0 трлн.

руб. в 2007 г.). В структуре денежной базы в широком определении за 2008 г. доля наличных денег возросла с 74,7 на 1.

01.2008 до 78,4% на 1.

01.2009, средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России — с 14,6 до 18,4% на соответствующие даты. Удельный вес средств кредитных организаций на счетах обязательных резервов снизился с 4,0 до 0,5%, на депозитных счетах — с 4,9 до 2,5%, вложений в облигации Банка России — с 1,8 до 0,2%.

Совокупные банковские резервы (без учета наличных денег в кассах кредитных организаций) за 2008 г. сократились на 13,5% (за 2007 г. — рост на 31,5%), а их средний дневной объем уменьшился примерно на 240 млрд руб. и равнялся 1,1 трлн.

рублей. В то же время средние дневные остатки средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России возросли до 604,0 млрд руб. (в 2007 г. —

493,7 млрд руб.). В сочетании со снижением нормативов обязательного резервирования и спроса на предлагаемые Банком России инструменты абсорбирования это привело к росту доли средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в составе совокупных банковских резервов с 35,6% за 2007 г. до 52,6% за 2008 год.

За период с января по август 2008 г. Банк России четыре раза принимал решения о повышении процентных ставок по своим операциям. В результате этих решений ставка по депозитным операциям на стандартном условии «том-некст» (нижняя граница коридора процентных ставок Банка России) была повышена с 2,75 до 3,75% годовых, а ставка по кредитам овернайт (верхняя граница коридора процентных ставок Банка России) — с 10 до 11% годовых.

С августа 2008 г. повышение нестабильности на мировых финансовых рынках и продолжающаяся переоценка рисков их участниками стали причинами ухудшения функционирования российского рынка. Затруднение привлечения межбанковских кредитов (в том числе образование цепочек неплатежей по операциям междилерского РЕПО) в совокупности с критическим ухудшением ситуации на рынке ценных бумаг нарушило нормальное функционирование рыночного механизма перераспределения ликвидности.

В создавшейся ситуации Банк России в первую очередь снизил нормативы обязательных резервов и принял меры по увеличению объемов предоставляемой кредитным организациям рублевой ликвидности. В частности, в октябре система инструментов Банка России была дополнена кредитами без обеспечения, в IV квартале сроки рефинансирования по отдельным операциям были увеличены, а доступ к ним был расширен за счет снижения требований к контрагентам и принимаемому обеспечению. В сентябре—октябре Банк России принял ряд решений о понижении процентных ставок по отдельным инструментам рефинансирования, одновременно структурировав их по типу и срочности. Наряду с тем, что минимальные ставки на аукционах по разным инструментам на аналогичные сроки были установлены на одном уровне, средства по операциям прямого РЕПО и ломбардным кредитам на сроки 1 и 7 дней также стали предоставляться по одинаковой фиксированной ставке.

Вместе с тем фундаментальные изменения состояния мировой экономики, резкое снижение цен на товары российского экспорта, проблемы на мировых финансовых рынках, масштабный отток капитала из страны ограничили возможности российских банков и компаний по привлечению новых и рефинансированию ранее полученных займов в иностранной валюте. Рост спроса на иностранную валюту на внутреннем рынке при сокращении ее предложения обусловил проведение Банком России значительных интервенций по ее продаже. С 11.

11.2008

Банк России начал постепенную корректировку границ технического коридора, определяющего допустимые колебания стоимости бивалютной корзины (операционного ориентира курсовой политики). Наряду с этим с 1.

12.2008

Банк России заключает с кредитными организациями договоры корреспондентского счета в долларах США и евро.

В целях сдерживания инфляционных тенденций и противодействия оттоку капитала Банк России начал последовательно повышать процентные ставки по инструментам денежно-кредитной политики. Во второй половине октября Банк России повысил ставки по операциям «валютный своп» (на 2 процентых пункта) и по депозитным операциям (дважды по 0,5 процентного пункта), а с 12.

11.2008 и с 1.

12.2008 были повышены ставки уже по всему спектру проводимых им операций. В конце 2008 г. ставка по депозитным операциям «том-некст» была равна 6,75% годовых, а ставка по кредитам овернайт — 13% годовых.

В 2008 г. Банк России четыре раза принимал решения о повышении нормативов обязательных резервов и дважды — об их снижении. С 15.

10.2008 нормативы обязательных резервов были временно снижены по всем категориям обязательств до 0,5%. В ходе проведения внеочередного регулирования обязательных резервов в период с 15 по 17 октября, в котором приняли участие 740 кредитных организаций (65,8% от числа действующих), на их корреспондентские счета было перечислено 100,9 млрд. рублей. За 2008 г. средние дневные остатки средств кредитных организаций на счетах обязательного резервирования в Банке России составили 262,4 млрд руб. (в том числе в IV квартале — 51,0 млрд руб.).

В течение 2008 г. Банк России постепенно повышал коэффициент усреднения обязательных резервов. При коэффициенте усреднения 0,6 и временно предоставленном праве на усреднение всем кредитным организациям независимо от классификационных групп, присвоенных им в результате оценки их экономического положения, объем обязательных резервов на корреспондентских счетах в октябре составлял 42,1 млрд руб., в ноябре—декабре — примерно 37,5 млрд. рублей. В декабре 2008 г. правом на усреднение обязательных резервов воспользовались 826 кредитных организаций.

На протяжении всего года, а особенно в IV квартале, Банк России принимал меры, направленные на предоставление кредитным организациям рублевой ликвидности в необходимом объеме и на расширение доступа к инструментам рефинансирования.

Банк России смягчил условия получения кредитными организациями денежных средств с использованием отдельных видов обеспечения. Принятое решение о снижении требований к уровню рейтинга эмитентов облигации, включаемых в Ломбардный список Банка России, до уровня «В-» / «В3» по версии рейтинговых агентств «Fitch Ratings», «Standard & Poor’s» / «Moody's Investors Service» соответственно, позволило в IV квартале 2008 г. включить в Ломбардный список Банка России 16 новых выпусков ценных бумаг 12 эмитентов. Также в целях расширения залоговой базы были снижены требования к уровню рейтинга организаций, обязанных по векселям, правам требования по кредитным договорам, принимаемым в обеспечение кредитов по Положению Банка России от 14.

07.2005 № 273-П, до уровня «В-» / «В3» по версии рейтинговых агентств «Fitch Ratings», «Standard & Poor’s» / «Moody's Investors Service» соответственно. В октябре в качестве обеспечения по кредитам по Положению Банка России от 12.

11.2007 № 312-П разрешено было использовать выпуски облигаций. Кроме того, перечень видов деятельности, которыми могут заниматься организации, векселя которых (кредитные требования к которым) могут приниматься в обеспечение по указанным кредитам, был расширен за счет сельского хозяйства, оптовой и розничной торговли, а перечень их организационно-правовых форм был дополнен государственными унитарными предприятиями и субъектами среднего предпринимательства. Более того, на период до 1.

01.2009 был введен упрощенный порядок принятия в обеспечение прав требования по кредитам, предоставленным до 1.

10.2008 кредитными организациями — участниками системы страхования вкладов.

Банк России отменил дисконты по операциям прямого РЕПО с ОФЗ и ОБР, повысил размеры поправочных коэффициентов, используемых для расчета стоимости ОБР, а также поправочных коэффициентов для «нерыночных» инструментов (векселей, прав требования). Размеры поправочных коэффициентов, используемых для расчета стоимости обеспечения по кредитам в соответствии с Положением Банка России от 14.

07.2005 № 273-П, были повышены с 0,3—0,5 до 0,5—0,7, а по кредитам в соответствии с Положением Банка России от 12.

11.2007 № 312-П — с 0,2—0,5 до 0,5—0,8.

Дополнительным источником ликвидности кредитных организаций в 2008 г. являлся механизм размещения временно свободных средств федерального бюджета на банковские депозиты (в основном на сроки 7 и 35 дней). За период с апреля по ноябрь общий объем размещения составил 1,8 трлн. руб., а средняя дневная задолженность кредитных организаций — около 280 млрд. рублей. Вместе с тем в ноябре было принято решение о приостановлении использования данного механизма, который фактически был полностью замещен инструментами Банка России по предоставлению ликвидности.

В целях расширения возможностей рефинансирования банковского сектора с 20.

10.2008

Банк России приступил к регулярному проведению аукционов по предоставлению кредитов без обеспечения. Условия кредитования предполагают возможность получения кредитными организациями средств на сумму до 150% от собственного капитала в зависимости от кредитного рейтинга (международных или национальных рейтинговых агентств). На конец декабря 2008 г. доступ к данному инструменту рефинансирования получили более 140 кредитных организаций.

Объем предоставленных банковскому сектору средств посредством данных операций в октябре—декабре 2008 г. составил 3,0 трлн. рублей.

Указанные кредиты предоставлялись на сроки до 6 месяцев. Средняя дневная задолженность кредитных организаций перед Банком России по кредитам без обеспечения в IV квартале 2008 г. была равна 1,1 трлн. рублей.

В IV квартале 2008 г. Банк России увеличил сроки рефинансирования по операциям прямого РЕПО, ломбардным кредитам и кредитам под «нерыночные» активы или поручительства. Кредитным организациям была предоставлена возможность участвовать в аукционах прямого РЕПО и ломбардных кредитных аукционах на сроки 3, 6 и 12 месяцев, а также получать ломбардные кредиты по фиксированной ставке на срок 30 дней. Вместе с тем сроки по кредитам в соответствии с Положением Банка России от 12.

11.2007 № 312-П, были увеличены сначала до 90 дней, а затем — до 180 дней.

Объем операций прямого РЕПО за 2008 г. составил 21,5 трлн. руб., что в 2,8 раза больше, чем в 2007 году.

При этом в IV квартале было предоставлено 13,1 трлн. руб., что превышает показатель за предыдущий квартал более чем в 2 раза. Около 95% сделок заключалось на аукционах на срок 1 день. Средняя дневная задолженность кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО в 2008 г. составила

92,8 млрд руб., в октябре—декабре — 227,6 млрд. рублей.

В 2008 г. Банк России заключил с кредитными организациями сделки «валютный своп» в объеме 45,1 млрд долл. США и 20,4 млрд евро (в эквиваленте — 1,9 трлн.

руб.), в том числе в IV квартале — 35,4 млрд долл. США и 17,9 млрд евро. С 20.

10.2008

Банк России изменил порядок проведения указанных операций. Банк России ежедневно начал устанавливать максимальный объем средств, предоставляемых кредитным организациям через операции «валютный своп». Кроме того, в течение торгового дня сделки «валютный своп» стали заключаться в пределах устанавливаемого лимита при условии, что своп-разница находится не ниже уровня, определяемого Банком России. Процентная ставка по операциям «валютный своп» (по рублевой части) в IV квартале была повышена до уровня ставки рефинансирования.

Генеральные кредитные договоры с Банком России на предоставление кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг, по состоянию на 1.

01.2009 заключили 423 кредитные организации в 57 регионах России (рост за год — 28,6%). Кроме того, 28 кредитных организаций заключили договоры на предоставление кредитов Банка России, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг, по сделкам, совершаемым на ММВБ с использованием Системы электронных торгов ЗАО ММВБ.

Объем внутридневных кредитов составил 17,3 трлн. руб. за 2008 г. (рост на

28,1% по сравнению с 2007 г.) и 5,6 трлн. руб. за IV квартал (рост на 27,3% по сравнению с III кварталом). При этом кредитов овернайт Банк России предоставил в размере 230,2 млрд руб. за 2008 г. (рост более чем в 1,7 раза по сравнению с 2007 г.) и 80,7 млрд.

руб. за IV квартал (рост почти в 1,2 раза по сравнению с III кварталом).

В 2008 г. общий объем предоставленных кредитным организациям ломбардных кредитов составил 212,7 млрд руб., что почти в 9 раз больше, чем в 2007 году.

Основную часть — 125,3 млрд руб. (или 58,9%) — составили ломбардные кредиты по фиксированной процентной ставке на срок 7 календарных дней (в том числе 7,4 млрд. рублей предоставлено через СЭТ ММВБ). В IV квартале объем ломбардных кредитов вырос по сравнению с III кварталом более чем в 4 раза и составил 156,0 млрд.

рублей. В 2008 г. состоялось 27 ломбардных кредитных аукционов сроком на 14 календарных дней (в том числе 3 — в IV квартале), а также 11 ломбардных кредитных аукционов сроком на 3 месяца (все — в октябре—декабре). Средняя дневная задолженность кредитных организаций перед Банком России по ломбардным кредитам в 2008 г. составила 7,9 млрд руб., в последнем квартале года —

26,4 млрд. рублей.

В 2008 г. также были востребованы операции по предоставлению кредитов, обеспеченных залогом векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных организаций на срок до 180 дней в соответствии с Положением Банка России от 14.

07.2005 № 273-П. Объем указанных кредитов за 2008 г. возрос в 10,9 раза и составил 357,8 млрд. рублей. В IV квартале объем выданных кредитов составил 281,7 млрд руб. (в III квартале — 29,5 млрд руб.).

С III квартала 2008 г. Банк России начал предоставлять кредиты под обеспечение «нерыночными» активами (залог векселей, прав требования по кредитным договорам) в соответствии с Положением Банка России от 12.

11.2007 № 312-П. Генеральные кредитные договоры на предоставление кредитов, обеспеченных «нерыночными» активами, на 1.

01.2009 были заключены с 400 кредитными организациями в 65 территориальных учреждениях Банка России. За 2008 г. объем выданных кредитов составил 87,9 млрд руб. (и практически полностью пришелся на IV квартал — 87,7 млрд руб.).

Средняя дневная задолженность кредитных организаций по кредитам Банка России под «нерыночные» активы или поручительства за 2008 г. составила 71,8 млрд руб., увеличившись в последнем квартале до 161,5 млрд. рублей.

В IV квартале 2008 г. отмечалось уменьшение по сравнению с предыдущим кварталом не только среднего дневного объема совокупных банковских резервов (с 1266,1 до 973,6 млрд руб.), но и среднего дневного объема средств кредитных организаций на корреспондентских счетах (с 652,1 до 612,8 млрд.

рублей). В то же время общая средняя дневная задолженность кредитных организаций по инструментам рефинансирования Банка России возросла примерно со 145 млрд руб. в III квартале до 1,4 трлн. руб. в IV квартале 2008 года. Информация показана на рисунке 5.

На фоне девальвации национальной валюты и повышения ставок Банком России по своим операциям ситуация на российском денежном рынке в IV квартале 2008 г. характеризовалась ростом ставок по рублевым межбанковским кредитам (МБК). Средняя ставка по размещенным российскими банками однодневным рублевым МБК повысилась с 6,0% годовых в III квартале до 8,6% годовых в IV квартале.

На протяжении большей части октября—ноября ставка MIACR по однодневным рублевым МБК находилась в диапазоне от 4,6 до 10,8% годовых. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным рублевым МБК в октябре составила 7,6% годовых, в ноябре — 9,5% годовых (максимальное значение с июня 2004 г.), в декабре — 8,3% годовых.

В рамках реализации Федерального закона от 13.

10.2008 № 173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации» Банк России приступил к заключению соглашений с кредитными организациями, в соответствии с которыми он обязуется компенсировать таким кредитным организациям часть убытков (расходов), возникших у них по сделкам на межбанковском рынке. Этим же законом предусмотрено, что Банк России разместит во Внешэкономбанке депозиты на общую сумму не более 50 млрд долл. США и предоставит субординированный кредит Сбербанку России на сумму не более 500 млрд. рублей.

В 2008 г. инструменты Банка России по абсорбированию ликвидности были в меньшей степени востребованы кредитными организациями, чем в 2007 году. Общий объем заключенных Банком России депозитных сделок за 2008 г. уменьшился в 2,5 раза по сравнению с 2007 г. — до 17,7 трлн.

руб., средняя дневная задолженность сократилась в 1,7 раза — до 243,3 млрд. рублей. Вместе с тем в IV квартале на фоне повышения ставок объем депозитных операций возрос до 6,6 трлн.

руб. по сравнению с 3,6 трлн. руб. в III квартале, средняя дневная задолженность — до 288,6 млрд руб. по сравнению с 216,1 млрд руб. соответственно.

В 2008 г. на долю депозитных операций на условии «до востребования» пришлось 47% от общего объема заключенных депозитных операций (в том числе в IV квартале — 67%), со сроком 1 неделя — 31% (в IV квартале — 17,8%), со сроком 1 день — 20,4% (в IV квартале — 14,5%).

Рисунок 6 — Депозитные сделки Банка России за 2008 г.

Спрос на облигации Банка России со стороны участников рынка в течение года находился на низком уровне. Объем размещения Банком России ОБР на аукционах за год составил 86,4 млрд руб., объем погашения — 45,3 млрд руб. (в

2007 г. — 659,7 и 334,8 млрд руб. соответственно).

В IV квартале Банк России на аукционах разместил ОБР в объеме 10,7 млрд руб. (в III квартале — 25,7 млрд руб.), а 15.

12.2008 погасил выпуск ОБР 4−06−21BR0−8 на общую сумму 16,0 млрд руб. (15.

09.2008 погашение составило 8,5 млрд руб.). На вторичном рынке Банк России продал ОБР за год на 2,9 млрд руб. (за IV квартал — 0,6 млрд руб.), выкупил (с учетом обмена) — на 133,8 млрд.

руб. (в IV квартале — 6,5 млрд руб.). Средняя дневная задолженность по ОБР сократилась с 217,1 млрд руб. в 2007 г.

до 39,6 млрд руб. в 2008 г., с 32,8 млрд руб. в III квартале до

21,2 млрд руб. в октябре—декабре 2008 года.

Заключение

В условиях реформирования экономики России, реорганизации её кредитно-банковской системы и совершенствования денежно-кредитной политики весьма полезным является обращение к истории становления денежно-кредитной системы России, к опыту прошлого. Изучение истории финансовой науки позволяет проследить, как финансовая практика и теоретическое исследование ставили на ноги финансовую науку, развивающуюся в рамках политической экономии. Выделение ее в самостоятельную науку означало формирование ее как науки о финансах государства.

Между современным положением России и некоторыми историческими событиями можно увидеть некоторую схожесть. Современные проблемы в области экономики и финансов невозможно понять без истории. Изучение исторической литературы по финансам позволило прийти к выводу, что теоретическое и прикладное решение современных финансовых проблем является развитием выводов науки прошлого, идея преемственности легла в основу изложения в работе: от истории — к современности.

Деньги — одно из древнейших явлений в жизни общества — играют важную роль в его экономическом и социальном развитии. Они всегда привлекали к себе пристальное внимание ученых. Уже в трудах Платона и Аристотеля есть интересные высказывания о деньгах. Часто упоминается о них и в летописях периода Киевской Руси. Однако систематические исследования денег и формирования их научных теорий начались с развитием капитализма. Изучение денег значительной степени определило формирование экономической теории как науки.

Применение денег для обслуживания процессов накопления стоимости и ее продуктивного использования (инвестирования) существенно изменило их общественное назначение. Из простого средства обращения, которые обслуживал обмен товаров, они превратились в носителя стоимости, т. е. в форму капитала. Они стали широко обслуживать накопления стоимости, использования ее для финансирования развития производства, формирования на этой основе массы ссудного капитала и его движения. Обеспечение стоимости стало приоритетной целью движения денег в процессе воспроизводства, которая существенно влияет на интересы экономических субъектов, на их взаимоотношения.

При применении в сфере инвестирования деньги становятся носителем капитала, в связи с чем возникает необходимость различать деньги как деньги и деньги как капитал. Деньги как деньги используются преимущественно для реализации имеющейся потребительской стоимости, то есть их целевое назначение ограничивается посредничеством в обмене.

Функционируя как капитал, деньги продолжают выполнять свои традиционные функции меры стоимости и средства обращения, которые вместе явление денег. Поэтому различия между деньгами как деньгами и деньгами как капиталом довольно условны и определяются преимущественно назначению денег при их использовании экономическими субъектами. Деньги являются собственно деньгами прежде всего при их расходовании на личное потребление, поскольку обеспечивают покупку товаров и услуг.

Деньги становятся капиталом преимущественно при их накопления, хранении и продаж на денежном рынке, поскольку это дает владельцу денег дополнительный доход в виде процента. При обслуживании производственного потребления деньги одновременно являются собственно деньгами и капиталом, поскольку способствуют реализации товара и получению прибыли Рассмотренные процессы четко отражают изменения, происходящие с деньгами в течение нескольких веков, в период становления и развития торговли, а так же их состояние в данный момент. Можно сделать следующие выводы — с изменением рынка и условий торговли будет меняться форма денег и способы их использования. Возможно, некоторые формы выйдут из обращения как больше невостребованные.

Антонов Н.Г., Пессель М. А. Денежное обращение, кредит и банки. — М.: Финстатинформ, 1995.

Банковское законодательство и проблемы формирования стабильной банковской системы. — М.: Финансы и статистика, 1995.

Белоусов Р. Из истории денежного хозяйства Руси // Экономист. — 1997. — № 6.

Бумажные денежные знаки России и СССР. — СПб., 2003.

Бурмистрова Л.А., Карт MB. Современная банковская система России: Учеб. пособие. — М.: ГАУ, 1993.

Дурян А. Д. Очерки по истории денежного обращения в России в XIX в. — М., 19.

41.

Жуковская Р. Кредитная реформа и денежное обращение // Плановое хозяйство. — 2001. — № 1.

Кактынь А. Основные вопросы кредитной реформы. — М., 2006.

Кауфман И. И. Из истории бумажных денег в России. — СПб., 1903.

Кейнс Дж.М. Общая теория занятости процента и денег. М., 1948

Корнал Я. Дефицит. М.: Наука, 1990

Лаврушин О. И. От теории банка к современным проблемам его развития в экономике // Банковское дело. — 2003. — № 7.

Молчанов А. В. Коммерческий банк в современной России: теория и практика. — М., 2006.

Ошомков М. Деноминация // Деньги. — 2007. —М., 29.

Поляков В.П., Московкина Л. А. Основы денежного обращения и кредита: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА—М, 1995.

http://tomoney.info/page.php?t=1&p=6

http://www.cbr.ru/analytics

Антонов Н.Г., Пессель М. А. Денежное обращение, кредит и банки. — М.: Финстатинформ, 1995.

Бурмистрова Л.А., Карт MB. Современная банковская система России: Учеб. пособие. — М.: ГАУ, 1993.

Белоусов Р. Из истории денежного хозяйства Руси // Экономист. — 1997. — № 6.

Бумажные денежные знаки России и СССР. — СПб., 2003.

Поляков В.П., Московкина Л. А. Основы денежного обращения и кредита: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА—М, 1995.

Антонов Н.Г., Пессель М. А. Денежное обращение, кредит и банки. — М.: Финстатинформ, 1995.

Белоусов Р. Из истории денежного хозяйства Руси // Экономист. — 1997. — № 6.

Белоусов Р. Из истории денежного хозяйства Руси // Экономист. — 1997. — № 6.

http://tomoney.info/page.php?t=1&p=6

http://www.cbr.ru/analytics

Жуковская Р. Кредитная реформа и денежное обращение // Плановое хозяйство. — 2001. — № 1