Выбрать из списка

Соответственно «покупатель» фьючерсного контракта — это лицо, являющееся покупателем в заключенном контракте, а «продавец» фьючерсного контракта — это лицо, являющееся продавцом в этом же контракте.

Порядок расчетов во фьючерсной торговле имеет достаточно сложный характер. Материальной базой, сердцевиной всех расчетов по фьючерсным контрактам выступает Расчетная палата или расчетный центр, являющийся ключевым техническим звеном в организации фьючерсной торговли. Расчетная палата призвана обеспечивать финансовую устойчивость рынка фьючерсных контрактов, защиту интересов клиентов, контроль за биржевыми операциями. Расчетная палата выступает как третья сторона в сделках по всем контрактам, т. е. покупатели и продавцы принимают на себя финансовые обязательства не друг перед другом, а перед Расчетной палатой. Будучи участником любой сделки, она принимает на себя ответственность в качестве гаранта.

Расчетная палата:

регистрирует в результате биржевых торгов сделки;

определяет и взимает залоговые суммы по заключенным фьючерсным контрактам;

определяет и перечисляет суммы выигрышей и проигрышей членов Расчетной палаты при отклонении текущей биржевой цены от контрактной, при этом выигрыш одного клиента является проигрышем другого клиента в такой же величине;

осуществляет ликвидацию взаимопогашающихся контрактов и расчеты по ним;

организует исполнение фьючерсных контрактов;

гарантирует исполнение фьючерсных контрактов.

Члены Расчетной палаты — это обычно брокерские фирмы, торгующие на бирже. Если брокерская фирма по какой-либо причине не является членом Расчетной палаты, то ее расчеты по биржевым сделкам может осуществлять только кто-либо из членов Расчетной палаты по договору на обслуживание с этой брокерской фирмой.

Расчетная палата представляет собой либо структурное подразделение биржи, либо самостоятельную коммерческую организацию, основанную биржей или группой бирж. Как правило, она обслуживает расчеты по фьючерсным контрактам сразу нескольких бирж, ибо в этом случае возрастает число ее клиентов — брокерских фирм — членов палаты, а значит, растут и обороты, прибыли, резервные и страховые фонды, повышается устойчивость цен во фьючерсной торговле отдельными видами контрактов при неблагоприятных изменениях рыночной конъюнктуры.

Все члены Расчетной палаты открывают в ней свои счета, с помощью которых осуществляются мгновенные расчеты между брокерской фирмой и биржей, между брокерской фирмой и Расчетной палатой, между брокерскими фирмами по куплепродаже контрактов.

Доход биржи обычно состоит из взимаемого сбора за каждый проданный (купленный) контракт в абсолютной величине (например, 10 руб. за 1 контракт) независимо от стоимости товара, продаваемого по контракту. Так как количество обращающихся контрактов составляет миллионы и десятки миллионов, то и доходы биржи измеряются миллионами.

Расчетная палата регистрирует заключенный на торгах фьючерсный контракт как двойное обязательство:

продавца поставить товар бирже;

покупателя принять товар от биржи и оплатить его.

При регистрации контракта каждая из сторон сделки вносит на специальный счет Расчетной палаты залоговую сумму со своего расчетного счета, размер которой устанавливается биржей с учетом рыночных характеристик товара, на который заключен фьючерсный контракт.

В свою очередь, брокерские фирмы взимают со своих клиентов указанные залоговые суммы в порядке, предусмотренном их договорами с клиентами на обслуживание.

Каждый следующий день биржевой торговли размер залоговых сумм может изменяться, если цена заключенного контракта начинает отклоняться от биржевой цены на момент окончания торгов. В этом случае Расчетная палата производит перерасчет залоговых сумм своих членов, а они в первую очередь осуществляют перерасчет с их клиентами.

Владелец контракта, желающий отказаться от выполнения своих обязательств по нему до истечения срока действия контракта, должен совершить противоположную операцию: купить контракт, если до этого он его продал, или продать контракт, если до этого он его купил, уплатив или получив разницу между ценами контрактов.

Биржевые торги фьючерсными контрактами с поставкой товара на определенную дату прекращаются за несколько дней до наступления срока поставки. В этом случае каждая из сторон, заключивших контракт, обязана выполнить все условия заключенной сделки, т. е. обоюдное исполнение контракта обязательно и контролируется биржевыми правилами.

Заключение

сделок на биржевых торгах в условиях стабильной рыночной экономики облегчается тем, что обычно разрыв между предлагаемыми продажной ценой и ценой покупки составляет десятые доли процента.

В ряде случаев биржи разных регионов или даже стран сотрудничают, согласуя время проведения торгов. Момент окончания биржевого торга одной биржи является его началом на другой бирже, обеспечивая непрерывность проведения торговли.

Рынок облигаций уже достиг масштабов, когда становятся актуальными вопросы хеджирования рисков. Кроме того, в настоящее время наметилась достаточно серьезная неопределенность будущего поведения процентных ставок. Есть целый ряд факторов, которые могут привести к росту процентных ставок (высокая инфляция, рост процентных ставок в США, укрепление доллара), вместе с тем фактор высокой рублевой ликвидности на почве высоких цен на нефть, до последнего времени наблюдается, ограничивая движение ставок наверх.

Фьючерс на инструменты с фиксированной доходностью — распространенная во всем мире практика. Это скорее необходимый инструмент для существования развитого финансового рынка, чем приятное дополнения. Если фьючерс позволит хеджировать процентный риск на большие объемы облигаций он будет более чем востребован как иностранными так и российскими инвесторами.

Перспективы неплохие, рынок уже созрел для таких вещей. Первый год им будет торговать достаточно ограниченное количество спекулятивно настроенных игроков облигационного рынка (30−50 участников). Широкому кругу инвесторов — средние и мелкие банки, как правило, формируют достаточно пассивные портфели и не проводят мер по иммунизации своих портфелей, фьючерс будет безразличен. Но через несколько месяцев ликвидность возрастет, особенно, если ввести маркет-мейкеров по инструменту.

Фьючерс на корзину позволяет построить контракт со стандартными сроками бумаг на достаточно длительный период времени. Увеличивается потенциальная ликвидность за счет агрегирования интересов участников имеющих разные выпуски. Ну и, кроме того, появляется действительно эталонный инструмент для т.н. перекрестного хеджирования — т. е. для использования данного инструмента для хеджирования не только портфеля облигаций Москвы, но и других эмитентов.

Выпуск фьючерса на корзину абсолютно обоснован. Корзина бумаг будет состоять из нескольких выпусков, совокупный объем эмиссии которых превысит 10 млрд руб. А эта цифра определяет чистый объем позиций в рублевых облигациях, который может быть застрахован от риска процентных ставок.

Российский рынок корпоративных облигаций еще довольно молод. И не так давно он дорос до того, что бы стать базовым активом для нового сегмента срочного рынка.

Заключение

В заключении можно сделать следующие выводы:

Аукцион — публичная продажа товаров, ценных бумаг, имущества предприятий, произведений искусства и других объектов, которая производится по заранее установленным правилам аукциона. В этом случае объект приобретается победителем аукциона. Общим для всех аукционов принципом является принцип состязательности между покупателями. В процессе состязания между покупателями за право приобрести товар выявляется победитель аукциона. Победителем аукциона признаётся лицо, выигравшее аукцион в соответствии с его правилами Фьючерсный контракт — это финансовый инструмент, инструмент рынка капиталов, а сам рынок фьючерсных контрактов — это часть рынка капиталов. Фьючерсные контракты — один из наиболее адекватных современному рыночному хозяйству механизмов перелива капиталов с точки зрения объемов финансовых средств и сроков их оборота.

В момент своего заключения фьючерсный контракт является обычным договором, форвардным контрактом. Если фьючерсный контракт «доживает» до окончания срока его действия и по нему осуществляется поставка, т. е. купля-продажа лежащего в его основе актива, то он опять существует как обычный форвардный контракт на поставку этого актива через обусловленный срок времени. Собственно фьючерсным контрактом он является в промежутке времени между его заключением и исполнением.

Список использованных источников

Батяева Т.А., Столяров И. И., Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.:ИНФРА-М, 2008. — 304 с.

Ланчев Э. Фьючерс — скальпель для трейдера // Рынок ценных бумаг. — 2006. — № 22. — С. 36−39.

Лесинский С. В. Финансовые фьючерсы и опционы. — М.: Финансы и статистика, 2005.

Лялин В.А., Воробьев П. В., Рынок ценных бумаг: учеб. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. — 384 с.

Мороз И. Биржевой рынок товарных контрактов // РЦБ. — 2007. — № 2. — С. 20−22.

Фельдман А. А. Производные финансовые и товарные институты. Свопы и защита от кредитных рисков / А. А. Фельдман.

М.: Полка букиниста, 2008. 345 с.

www.rcb.ru — сайт Рынка ценных бумаг

Батяева Т.А., Столяров И. И., Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.:ИНФРА-М, 2008. — 304 с.

Мороз И. Биржевой рынок товарных контрактов // РЦБ. — 2007. — № 2. — С. 20−22.

Лялин В.А., Воробьев П. В., Рынок ценных бумаг: учеб. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. — 384 с.

www.rcb.ru — сайт Рынка ценных бумаг

Ланчев Э. Фьючерс — скальпель для трейдера // Рынок ценных бумаг. — 2006. — № 22. — С. 36−39.

Фельдман А. А. Производные финансовые и товарные институты. Свопы и защита от кредитных рисков / А. А. Фельдман.

М.: Полка букиниста, 2008. 345 с.

Лесинский С. В. Финансовые фьючерсы и опционы. — М.: Финансы и статистика, 2005.