Анализ предпринемательского риска

Таким образом, сравнительный анализ разных методик показывает, что для определения силы воздействия операционного рычага на изменение прибыли и оценки уровня производственного риска (риска убытков) наиболее удобны в применении формулы 2.4, 2.5 и 2.6, учитывающие соотношение абсолютных или приростных показателей прибыли и маржи покрытия. При их использовании не требуется приводить показатели числителя и знаменателя в сопоставимый вид.

Причем, если делать выбор между формулами 2.4 и 2.5, предпочтение следует отдать последней, преимущество которой в том, что ее расчетный механизм не требует вычисления темпов прироста прибыли и маржи покрытия в прошлом или будущем периоде.

Таким образом, операционный рычаг — важнейший инструмент в системе управления прибылью и рисками предприятия. Значение сущности, механизма проявления и методики определения силы воздействия операционного рычага позволяет более правильно оценивать уровень операционного структурного риска и эффективнее управлять процессом формирования затрат и финансового результата.

Финансовый рычаг (отношение заемного капитала к собственному) не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины чистой прибыли и рентабельности собственного капитала предприятия.

Степень воздействия финансового рычага (левериджа) (DFL) на изменение чистой прибыли измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли () к темпам прироста брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов ():

(2.12)

Данное отношение показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста прибыли до выплаты процентов и налогов. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага. Увеличивая или уменьшая соотношение заемных и собственных средств, можно влиять на чистую прибыль и доходность собственного капитала. увеличивать финансовый рычаг можно в разумных пределах и при условии, если рентабельность совокупных активов (отношение прибыли до вычета процентов и налогов к средней величине активов) выше средневзвешенной цены заемных ресурсов.

Возрастание финансового рычага сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам. Незначительное изменение брутто-прибыли и рентабельности совокупного капитала в условиях высокого финансового рычага может привести к значительному изменению чистой прибыли, что опасно при спаде производства.

Требуются некоторые дополнительные пояснения по методике определения данного показателя, так как в экономической литературе наряду с приведенной выше формулой 3.1 для его расчета используются и другие:

отношение темпов прироста чистой прибыли к темпам прироста общей суммы отчетного периода до налогообложения (EBT) без учета процентов по кредитам, включенных в себестоимость продукции:

(3.13)

отношение брутто-прибыли (до выплаты процентов и налогов) к прибыли до налогообложения:

(2.14)

где EBIT — сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов;

EBT — сумма прибыли до выплаты налогов;

— проценты за кредит.

Если ставка налога на прибыль не меняется, то темпы прироста числителя и знаменателя расчетной модели одинаковы. Поэтому темп прироста чистой прибыли следует соотносить с темпом прироста прибыли до выплаты процентов и налогов, используя для этого формулу 2.

12.

Преимущество данного алгоритма расчета заключается в следующем:

показатели числителя и знаменателя расчетных формул не требуется приводить в сопоставимый вид;

отпадает необходимость вычисления темповых показателей;

расчетный механизм данной формулы хорошо поддается экономической интерпретации: чем больше объем привлекаемых заемных средств и сумма выплачиваемых по ним процентов, тем выше уровень финансового риска.

Важным обобщающим показателем является уровень операционно-финансового риска, в котором отражается сопряженный эффект и операционного, и финансового рычагов. Как уже отмечалось, операционный рычаг воздействует на прибыль до уплаты процентов и налогов, а финансовый — на сумму чистой прибыли. С одной стороны, чем больше сила воздействия операционного рычага, тем выше темпы прироста брутто-прибыли, а следовательно выше эффект финансового рычага и его влияние на чистую прибыль предприятия. С другой стороны, увеличение суммы процентов за кредит при повышении финансового рычага вызывает рост постоянных затрат и усиливает воздействие операционного рычага, т. е. возрастает не только финансовый, но и операционный риск.

Уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычага вычисляется следующим образом:

; (3.4)

Преобразованный вариант формулы 3.4:

(3.5)

Нетрудно заметить, что мультиплицирующий эффект операционного и финансового рычагов может оказаться опасным для предприятия и его следует по возможности минимизировать.

Практическое использование рекомендуемых методик позволит более точно измерить уровень операционного и финансового рисков и выработать более эффективный механизм управления ими с целью повышения результативности предпринимательской деятельности.

Исходя из выше сказанного, можно сделать следующие выводы.

Пороговые значения безубыточного объема продаж и зоны безопасности предприятия являются очень ценными инструментами в управленческой деятельности. С их помощью возможно более эффективное управление рисками и финансовыми результатами.

Операционный рычаг — важнейший инструмент в системе управления прибылью и рисками предприятия. Значение сущности, механизма проявления и методики определения силы воздействия операционного рычага позволяет более правильно оценивать уровень операционного структурного риска и эффективнее управлять процессом формирования затрат и финансового результата.

Практическое использование рекомендуемых методик позволит более точно измерить уровень операционного и финансового рисков и выработать более эффективный механизм управления ими с целью повышения результативности предпринимательской деятельности.

Заключение

В данной курсовой работе я исследовала предпринимательский риск и методы его анализа.

Категория риска является весьма сложной и многоаспектной. Под риском понимают и опасность потерь (потенциальных убытков), и вероятность успеха (повышение доходности бизнеса). Риск и доходность находятся в прямой зависимости: чем выше риск, тем выше доходность и наоборот.

Наряду с характеристикой риска как вероятности положительных или отрицательных последствий, которые могут возникнуть в результате выбора и реализации решения о расширении предпринимательской деятельности, риск можно рассматривать как неотъемлемый элемент самой этой деятельности. Зависимость здесь непосредственная: по мере расширения (развития) предпринимательской деятельности, партнерских и других форм хозяйствования будет расширяться сфера риска, увеличиваться число рисковых ситуаций. Так, в экономической борьбе с конкурентами производителями за покупателя коммерческая организация вынуждена продавать свою продукцию в кредит (с риском невозврата денежных сумм в срок), при наличии временно свободных денежных средств размещать их в виде депозитных вкладов или ценных бумаг (с риском недостаточного процентного дохода в сравнении с темпами инфляции), при ведении коммерческих операций экспертноимпортного характера сталкиваться с необходимостью оперировать различными национальными валютными (с риском потерь от неблагоприятной конъюнктуры курсов валют) и т. д.

На основании исследования его сущности, мы пришли к выводу, что риск — это вероятность благоприятных и неблагоприятных последствий, которые могут поступить при реализации выбранного альтернативного решения в условиях неопределенности ситуации.

Большое место в риск-менеджменте отводится структурному риску, связанному с формированием структуры активов и пассивов предприятия. Увеличение доли основных средств сопровождается, как правило, ростом постоянных затрат, повышением операционного рычага и риска убытка при спаде объемов производства и реализации продукции (услуг).

Аналогичным образом, проявляется финансовый структурный риск. При высокой доле заемного капитала возникает риск недополучения прибыли для выплаты процентов за кредиты и займы, в результате чего предприятие может оказаться в зоне убытков.

Исследование данных видов рисков требует разработки эффективного инструментария для оценки и прогнозирования их уровня с целью выработки адекватных механизмов управления ими.

Результаты исследования показали, что сила воздействия операционного рычага лучше всего оценивается по модифицированной модели 2.

5.1 — отношением маржи покрытия к сумме прибыли от реализации продукции Для идентификации силы воздействия финансового рычага целесообразнее использовать модель 2.14, расчетный механизм которой основан на отношении прибыли до выплаты процентов и налогов к прибыли после уплаты начисленных процентов за кредиты и займы.

Применение рассмотренного мною в данной курсовой работе методического инструментария позволит более точно оценивать и прогнозировать уровень предпринимательских рисков и вырабатывать более эффективную политику управления ими.

Список литературы

Балдин К. В. Риск-менеджмент: учебное пособие. / К. В. Балдин, С. Н. Воробьев. — М.: Гардарики, 2005.

Бланк И. А. Управление финансовыми рисками. — К.: Ника-Центр, 2005. — 600с.

Воробьев С. Н. Управление рисками в предпринимательстве / С. Н. Воробьев, К. В. Балдин. — М.: Дашков и К, 2006. — 772 с.

Гончаренко Л.П. Риск-менеджмент / Л. П. Гончаренко. — М.: Кнорус, 2006. — 216 с.

Гранатуров В. М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. — М.: Дело и сервис, 2002. -160 с.

Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры /Ковалев В.В. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 560с.

Макаревич Л. М. Управление предпринимательскими рисками / Л. М. Макаревич. — М.: Дело и сервис, 2006. — 448 с.

Савицкая Г. В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: методологические аспекты. — М.: Инфра-М, 2008. 272с.

Ступаков В.С., Токаренко Г. С. Риск — менеджмент: Учебное пособие. — М.: «Финансы и статистика», 2005. — 288с.

Ступаков В.С., Токаренко Г. С. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски. Часть 1. -М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2006. 234 с.

Тихомиров Е. Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия: учебник для вузов /Тихомиров Е.Ф. — М.: Академия, 2006 — 381с Токаренко Г. С. Методы оценки рисков / Г. С. Токаренко // Финансовый менеджмент. — 2006. — № 6. — С. 129−144.

Чернова А.А., Кудрявцев А. А. Управление рисками. М.: Изд-во Проспект, 2003. — 158с.

Шапкин А. С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. — 544с.

Шеремет А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие для вузов /Шеремет А.Д. — М.: РИОР, 2007 — 254с.

Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: учебник для вузов / А. Д. Шеремет, — М.: Инфра-М, 2006. — 468с.

Гранатуров В. М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. — М.: Дело и сервис, 2002. -160 с.

Савицкая Г. В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: методологические аспекты. — М.: Инфра-М, 2008. — 272с.

Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры /Ковалев В.В. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 560с

Воробьев С. Н. Управление рисками в предпринимательстве / С. Н. Воробьев, К. В. Балдин. — М.: Дашков и К, 2006. — 772 с.

Балдин К.В. Риск-менеджмент: учебное пособие. / К. В. Балдин, С. Н. Воробьев. — М.: Гардарики, 2005.

Савицкая Г. В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: методологические аспекты. — М.: Инфра-М, 2008. 272с

Токаренко Г. С. Методы оценки рисков / Г. С. Токаренко // Финансовый менеджмент. — 2006. — № 6. — С. 129−144.

Ступаков В.С., Токаренко Г. С. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски. Часть 1. -М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2006. 234 с.

Тихомиров Е. Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия: учебник для вузов /Тихомиров Е.Ф. — М.: Академия, 2006 — 381с

Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: учебник для вузов / А. Д. Шеремет, — М.: Инфра-М, 2006. — 468с.

Анализ риска

Идентификация риска

Оценка уровня риска

Выбор методов воздействия на риск и сравнение их эффективности

Принятие решений

Воздействие на риск

Снижение

Сохранение

Передача

Контроль результатов