Сравнительная эффективность лизинга и кредита как источников долгосрочного финансирования

Как известно, она немного превышает учетную ставку (чтобы банки получали доход от своих операций), однако для теоретических расчетов можно считать, что r=r'.

Аналогично можно найти равнозначность денег «сейчас» и денег «через два года». Ведь если сумма, А за год превращается в А (1+r), то, рассуждая аналогично, можно заключить, что через два года она превратится в А (1+r)2

(каждый год сумма умножается на 1+r). То есть через три года будет А (1+r)3

и так далее.

Теперь можно перейти к определению чистой приведенной стоимости.

4.

3.3 Чистая приведенная стоимость

Чистая приведенная стоимость (по-английски Net Present Value, сокр. NPV) — сумма всех платежей, связанных с проектом, приведенных к настоящему моменту, с помощью формулы, описанной выше.

Сразу договоримся, что со знаком «плюс» мы считаем прибыли, со знаком «минус» — затраты. Итак, пусть имеется некоторый проект, платежи по которому составляют А0 в настоящий момент, A1 через год, А2 через два и так далее (Аi может быть как положительным, так и отрицательным). Традиционной является ситуация, когда первый платеж имеет знак минус, а остальные — положительны, то есть сначала мы вкладываем какую-то сумму денег, а затем уже получаем прибыль несколько лет. Но это не обязательно, бывают другие случаи — когда требуются дополнительные вложения через определенный срок и т. д. Поэтому мы не будем заранее определять знаки чисел Ai. Также пусть учетная ставка равна r. Пусть проект действует n лет, после этого платежей нет. Тогда формула такова:

Сокращенно можно записать так:

Если же рассматривать проект, платежи по которому будут идти не n лет, а до бесконечности, то формула будет такова:

или

Понятно, что такая формула может быть использована только с известной долей условности.

Замечание: довольно очевидно, что речь не обязательно может идти о платежах именно через год. Можно рассматривать и другие промежутки времени, например, ежемесячные платежи, тогда r — должна быть процентной ставкой, начисляемой на месячный вклад.

Далее рассмотрим случай, когда платежи идут не равномерным образом, то есть через равные промежутки времени. Обозначим момент, в который происходит k-тый платеж tk. Тогда формула приобретает следующий вид:

или, соответственно,

Здесь мы использовали формулу непрерывно начисляемых процентов.

Итак, получаем следующий критерий целесообразности вложения денег в данный проект: подсчитываем NPV проекта, если NPV > 0, то такое вложение оправдано, то есть мы получим чистый доход, если нет — нет.

Вычисление NPV не составляет никаких трудностей, так как дана формула, в которую надо лишь поставить числа. Если же речь идет о бесконечном потоке платежей, то обычно эти платежи равны с некоторого места и для их суммирования можно использовать формулу убывающей геометрической прогрессии.

4.

3.4 Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности (по английски Internal Rate of Return, IRR) — такое значение процентной ставки, при котором NPV данного проекта (или просто данного потока платежей) равна нулю. То есть IRR — величина, удовлетворяющая следующему равенству:

или

Стоит сказать несколько слов о том, как изменяется NPV проекта при изменении ставки r. Ясно, что при увеличении r первые члены суммы приобретают больший вес, чем раньше. Это видно и математически, и с экономической точки зрения тоже очевидно — чем выше ставка, тем больше различие между деньгами «сегодня» и «завтра», то есть доходы, которые мы получим через год, два и больше, реально значат меньше для нас.

Таким образом, для стандартной ситуации, описанной выше, когда первый платеж отрицателен, а остальные положительны, увеличение процентной ставки означает уменьшение NPV проекта, то есть уменьшение его привлекательности (так как отрицательное слагаемое не изменяется, а положительные уменьшаются).

В более сложных ситуациях, когда платежи идут вперемешку (положительные и отрицательные) ничего точно сказать нельзя. Однако, опять же, ситуация при которой NPV убывает при возрастании процентной ставки, считается стандартной. Таким образом получаем еще один критерий инвестиционной привлекательности проекта: вычисляем IRR потока платежей, если IRR превышает учетную ставку, которая сейчас установлена Центробанком, то такое вложение денег имеет смысл, если нет — нет.

Вычислять IRR уже сложнее, для этого необходимо пользоваться программным обеспечением, самый простой путь — программа Microsoft Excel с функцией «подбор параметра». И, конечно, любой математический, статистический или финансовый пакет тоже подойдет.

4.4 Сравнительный анализ

В начале этой главы мы просто перечисляли характерные особенности лизинга и кредита. Следует отметить, что все они являлись преимуществами лизинга. Для баланса следует указать хотя бы какой-нибудь недостаток лизинга. Пожалуй, в качестве недостатка лизинговой сделки по сравнению с кредитной можно отметить повышенную сложность лизинговых отношений и необходимость наличия налаженного механизма во многих вопросах.

Однако, все это не может называться полноценным анализом, потому что в конечном итоге все упирается в деньги. Именно денежный итог является самым главным результатом всякого анализа в экономическом мире. И здесь мы тоже должны произвести именно финансовое сравнение Попробуем сравнить кредитную и лизинговую программу на конкретном примере.

4.

4.1 Рассмотрение конкретного примера

При тщательной проработке инвестиционных проектов и сравнении варианта покупки какого-либо оборудования за счет кредитных средств с вариантом приобретения этого же оборудования с помощью лизинговой сделки менеджеры должны достичь сопоставимости условий реализации этих вариантов. В частности, нужно учесть следующие обстоятельства:

Условия кредита, закладываемые в расчет, должны быть доступны как для заемщика, так и для лизингополучателя.

Разумным является сравнение аналогичных программ — то есть программ на примерно одинаковый срок.

Рассмотрим две конкурирующие возможности:

компания приобретает необходимое ей оборудование в собственность по договору купли-продажи, используя при этом полученный в банке кредит та же компания приобретает то же самое имущество в соответствии с договором лизинга.

В качестве искомой компании будет рассматривать ООО «Директа», описанное выше, в качестве имущества — автомобиль «Газель» стоимостью 350 000 рублей.

Итак, условные данные:

Стоимость имущества без НДС — 350 000 рублей Налог на прибыль — 24%

Налог на имущество — 2%

Срок лизинга/кредитования — 3 года Процентная ставка — 12%

Лизинговая маржа — 4%

Ставка амортизации — 11.

1% (т.е. срок амортизации 9 лет) Погашение задолженности по кредиту/лизингу осуществляется равномерно с периодичностью раз в квартал.

Тогда общие расходы предприятия по приобретению оборудования за счет кредита (если провести соответствующие расчеты) будет состоять из следующих частей:

Расходы Сумма, тыс. руб. 1 Возврат тела кредита 350 2 Возврат процентов за кредит 71.94 3 Налог на имущество 31.5 4 Налог на прибыль 73.85 5 Чистый отток денежных средств заемщика 527.

29 Эта сумма делится на 6 одинаковых платежей в течении трех лет. Следовательно, каждый из этих платежей равен 527.

29/6=87.88

В случае же использования лизинга, результат будет следующим:

Расходы Сумма, тыс. руб. 1 Лизинговые платежи 447.

52 2 Налог на имущество 10.5 3 Чистый отток денежных средств заемщика 458.

02 Сразу видно, что сумма получается меньшей Эта сумма делится на 6 одинаковых платежей в течении трех лет. Следовательно, каждый из этих платежей равен 458.

02/6=76.34

Теперь для оценки каждого из этих вариантов найдем NPV обоих проектов (уровень инфляции в России считаем равным 10%).

Кредит:

87.88+87.88/1.05+87.88/1.052+87.88/1.053+87.88/1.054+87.88/1.055=468.

То есть выплаты по кредиты равноценны покупке автомобиля в момент его получения за 468 350 рублей. То есть за право растянуть платежи на три года мы дополнительно платим 118 350 рублей.

Лизинг:

76.34+76.34/1.05+76.34/1.052+76.34/1.053+76.34/1.054+76.34/1.055=406.

То есть выплаты по кредиту равноценны покупке автомобиля в момент его получения за 406 850 рублей. Следовательно, за право растянуть платежи на три года мы дополнительно платим 56 850 рублей — в 2.5 раза меньше, чем в случае кредита!

4.

4.2 Общие выводы

Только что мы привели методику расчета, согласно которой можно одну кредитную или лизинговую программу сравнить с другой. В данном случае лизинг оказался значительно выгоднее, что, в совокупности с многочисленными достоинствами лизинга перед кредитом, описанными выше, должно склонить чашу весов в пользу лизинга в решении данного вопроса.

Надо отметить, что в данном случае чистую приведенную стоимость можно было не подсчитывать, так как мы для наглядности рассмотрели лизинг и кредит с практически одинаковыми условиями. Однако, цель дипломной работы — не только дать рекомендацию конкретной фирме, а разобрать подобную проблематику вообще и создать методологию ее разрешения, то есть задача здесь — описать такой метод, который применим и в любой другой ситуации.

Еще один момент заключается в том, что мы не можем убедительно объяснить, что результатом любого подобного расчета будет преимущество лизинга над кредитом, ведь вариантов лизинговой программы существует великое множество.

В каждой лизинговой компании специалисты выбирают конкретную лизинговую программу, ориентируясь на данные о компании-лизингополучателе, ее финансовом положении, объекте лизинга и так далее. Мы же лишь предложили метод, согласно которому можно произвести сравнение одной программы с другой.

Заключение

Лизинг и кредит являются весьма важными экономическими операциями в определенные моменты экономической жизни. Именно с помощью лизинга и кредита предприятие может организовать получение дорогостоящей техники, которая поможет принести большую прибыль в будущем, но, к сожалению, не может быть выкуплена прямо сейчас.

Однако существует огромное количество лизинговых и кредитных программ, и руководству предприятий трудно выбрать одну из них.

Вообще в нашей стране изначально кредит был распространен гораздо шире, чем лизинг. Лизинг появился позже и стал «выбиваться на место под солнцем». И одной из важных причин, по которой многие предприятия выбирали кредит, а не лизинг, являлось то, что лизинг был новой, незнакомой формой получения техники помещений или машин.

Однако сейчас необходимо принимать правильные, выверенные решения, которые основаны не на каких-то представлениях о том, что привычно, а что нет, а которые основаны на точном расчете и рассмотрении всех сопутствующих факторов проекта.

В данной работе сравниваются механизмы кредита и лизинга.

В первой части работы рассказывается о сути кредитных отношений. Об их истории, развитии и состоянии сейчас. О трудностях, которые могут встретиться на пути юридического или физического лица при взятии кредита, об условиях кредита, о том, что и как можно приобрести в кредит.

В следующей части аналогично раскрывается тема лизинга. Описываются многочисленные формы лизинговых отношений и так далее.

Далее проводится сравнительный анализ лизинга и кредита. Подчеркиваются сходства этих двух механизмов, но больше внимание заостряется н их различии. И в данном случае, рассмотрение которого является одной из важных задач работы (покупка автомобиля «Газель» фирмой ООО «Директа») выясняется, что лизинг обладает наличием весомых денежных и неденежных достоинств по сравнению с кредитом.

В этой же части описываются методы сравнения подобных проектов, сутью которых является поток платежей во времени.

В конце этой части приведен конкретный пример численного расчета, подтверждающий выгоду лизинга перед кредитом и объяснено, как произвести подобные расчеты для любой другой программы лизинга или кредита с целью их сравнения.

Список литературы

Федеральный закон от 29 октября 1998 года № 164-Ф3 «О лизинге»

Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей (утвержденные Министерством экономики РФ 16 апреля 1996 года) Федеральный закон от 8 февраля 1998 года № 16-Ф3 «О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге»

ГК РФ, Статьи 665−670

Алексанова Ю. А. Российское законодательство о финансировании под уступку денежного требования и нормы международного права, регулирующие подобные операции: Сравнительный анализ // Международное публичное и частное право. — 2003. — N 4. — С. 8−22.

Аушев, Б. Основные причины, удерживающие банки от участия в лизинговой деятельности // Лизинг-ревю. — 2002. — N 4. — С. 26−28.

Аюпов, А. А. Инновационный лизинг в банке / Татар. ин-т содействия бизнесу. — Казань: ТИСБИ, 2002. — 160 с. ;

Библиогр.: с. 132−137 (112 назв.).

Бажанов, С. В. Лизинг и банки: текст лекций / М-во образования и науки Рос. Федерации, Гос. образоват. учреждение высш. проф. образования «

С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов". — СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2004. — 47 с.

Банковские услуги предприятиям: учеб.

метод. пособие / М. А. Боровская. — Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1999.

Банковский лизинг: [сб.]. — Минск: Банк. дело, 2003. — 72 с. — (Вестник Ассоциации белорусских банков: еженед. информ.

аналит. и науч.

практ. журн.; N 4 (216)).

Безруков В. Б. Государственная экономическая политика: конспект лекций / Моск. гос. ун-т путей сообщ., Каф.

" Финансы и кредит". — М. :

МИИТ, 2002. — 98 с.

Вавилов Ю. Я. Государственный кредит — самостоятельная экономическая категория // Финансы и кредит. —

2004. — N 9. — С.

57−63

Вавилов Ю. Я. О формах государственного кредита в глобальной экономике // Финансы и кредит. — 2004. — N 23. —

С. 27−33

Васин П. Н. Государственный и муниципальный кредит и страхование: учеб. пособие / Рос. акад. гос. службы при Президенте Рос. Федерации, Сиб. акад гос. службы (Сиб

АГС), [Ин-т переподгот. специалистов]. — Новосибирск: Сиб

АГС, 2004. — 110 с.

Витрянский В. В. Кредитный договор: понятие, порядок заключения и исполнения / В. В. Витрянский. — М.: Статут, 2005.

— 219 с. Шифр РНБ: 2005;3/15 687

Волков А. С. Искусство финансирования бизнеса — выбор оптимальных схем // Вершина, Москва, 2006 г Газман В. Д. Финансовый лизинг // Издательсткий дом ГУ-ВШЭ, Москва, 2005 г.

Глущенко А. В. Заем, кредит и ссуда — категориальный анализ // Финансы и кредит. — 2003. — N 14. — С.18−21

Голышев В.Г. К вопросу о правовой характеристике кредитного договора // Банковское право. — 2001. — N 2. — С.8−15.

Государственный и муниципальный кредит / Бабич А. М., Павлова Л. Н. // Государственные и муниципальные финансы. — М., 1999. — С. 217−252.

Гришаев С. П. Кредитный договор // Деньги и кредит. — 2001. — N 3. — С. 31−34.

Деньги, Кредит, Банки: учебник под редакцией В. В. Иванова, Б. И. Соколова // Проспект, Москва, 2006

Договор займа — гарантия возврата долга // Консультант предпринимателя. — 2002. — N 29. — С. 61−64.

Епифанов В. А. Государственное управление финансами и кредитом в современных условиях хозяйствования: учеб. пособие /

В.А. Епифанов, А. А. Паньковский; Моск. ин-т коммун. хоз-ва и стр-ва. — М. :

УРСС: Едиториал УРСС, 2004. — 67 с.

Жугов А. А. Проблемы гражданско-правового регулирования отношений по кредитному договору: автореф. дис. … канд. юрид. наук / Жугов Азамат Аскерович; [Рос. акад. гос. службы при Президенте РФ].

— М., 2004. — 21 c.

Залевский В. Г. Проблема соотношения терминов «государственный кредит» и «государственный заем» в теории и законодательстве // Законодательство. — 2002. — N 1. — С.76−79

Златкис Б. И. Роль и функции государственного кредита в осуществлении государством бюджетной политики // Финансы. — 2002. — N 7. — С. 4−10.

Камфер Ю. А. Договор факторинга или финансирование под уступку денежного требования Камфер Ю. Договор займа и вексель как инструменты привлечения заемных средств // Экономика и жизнь. Бухгалтерское приложение. — 2001. — N

31. — С.7−17.

Коммерческие и некоммерческие кредитно-заемные отношения / В. И. Белоцерковский, Д. В. Кандауров, М. В. Корнеев, А. В. Щепотьев. — Тула: Тул. гос. ун-т, 2003. — 75 с. Шифр РНБ: 2004;4/9041

Кредит, заем или ссуда? [Электронный ресурс] // Pakkograff: [электр. версия журн.]. — 2001. — № 4.

Лизинговая деятельность — отечественный и зарубежный опыт // Новая Россия: [библиогр. указ.] / сост.: Б. Берхина, О. Коковкина, С. Канн; Отд-ние ГПНТБ СО РАН. — Новосибирск, 1999 — 2005.

Мартыненко В. В. Горизонты кредитно-денежной политики государства / Рос. акад. наук, Ин-т соц.-полит. исслед. ;

М.: ИСПИ РАН, 2003. — 88 с.

Матовников, М. Ю. Лизинг: новый баланс возможностей и рисков // Банковское дело. — 2002 .— N 5 .— С. 32−36.

Наумова Л. Существенные условия кредитного договора // Хозяйство и право. — 2003. — N 12. — С. 36−42.

Оленин А. Е. Правовое регулирование лизинга (финансовой аренды) // Рос. налоговый курьер. — 2000. — № 10.

Пиварчук, С. В. Развитие лизинга с участием банков / С. В. Пиварчук, В. В. Сосницкий // Сборник научных трудов. —

2001 .— Вып. 6 .— С. 86−88.

Попова Г. В. Государственный кредит и госдолг: учеб. пособие / Рост.

гос. экон. ун-т «РИНХ», Фин. фак. — Ростов н/Д.: РГЭУ «РИНХ», 2004. — 217 с.

Попова Г. В. Государственный кредит и его роль в финансировании бюджетного дефицита: учеб. пособие / Рост. гос. экон. акад. — Ростов н/Д: РГЭА, 1999. — 111 с.

Ситникова Е. Г. Финансово-правовое регулирование отношений государственного кредита в Российской Федерации: автореф. дис. канд. юрид. наук / [

Рос. акад. гос. службы при Президенте РФ]. — М., 2004. — 25 c.

Степаненко Е. Договор финансирования под уступку денежного требования // Хозяйство и право. — 2003. — N 10. — С. 21−30.

Титов А. С. Кредитный договор и его проблематика // Банковское право. — 2005. — N

5. — С. 4−7 .

Травина О. В. Правовая природа договора лизинга (в сравнении с законодательством ФРГ) // Закон и право. — 2000. — № 9. — C. 45−49.

Финансы: учеб. пособие / А. А. Злобина; Центр дистанц. образ. МГУП.

Харитонова Ю. С. Международный лизинг: Выбор применимого права по законодательству стран Западной Европы и США // Актуальные проблемы правоведения. — 2004. — № 1.

— С. 174 — 178.

Хейло Д. Л. Государственный кредит в Российской Федерации: автореф. дис. канд. юрид. наук / [Моск. гос. юрид. акад.]. — М., 2001. — 26 с.

Хоминич И. П. Государственный кредит: учеб. пособие / И. П.

Хоминич; Рос. экон. акад. им. Г. В. Плеханова. ;

М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2002.

— 79 с.

Шевченко Е. Е. Права, обязанности и ответственность сторон по договору финансирования под уступку денежного требования // Юрист. — 2004. — N

5. — С. 30−35; N 6. ;

С. 8−12.

Юсупова А. Т. Особенности развития лизинга в странах Западной Европы // ЭКО. — 1998. — N 10. — С.156−165.

Приложения Приложение 1. Бухгалтерский баланс предприятия «Директа» на 2006 год.

Актив Код показателя На начало отчетного периода На конец отчетного периода 1 2 3 4 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы 110 0 0 Основные средства 120 4800 4400

Незавершенное строительство 130 0 0 Доходные вложения в материальные ценности 135 0 0 Долгосрочные финансовые вложения 140 0 0 Отложенные налоговые активы 145 25 40 Прочие внеоборотные активы 150 0 0 ИТОГО по разделу I 190 4825 4440 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы 210 494 399 в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 283 282 животные на выращивании и откорме 212 0 0 затраты в незавершенном производстве 213 0 0 готовая продукция и товары для перепродажи 214 141 117 товары отгруженные 215 70 0 расходы будущих периодов 216 0 0 прочие запасы и затраты 217 0 0 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 811 962 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 0 0 в том числе покупатели и заказчики 231 0 0 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 0 0 в том числе покупатели и заказчики 241 0 0 Краткосрочные финансовые вложения 250 0 0 Денежные средства 260 17 36 Прочие оборотные активы 270 0 0 ИТОГО по разделу II 290 1323 1397 БАЛАНС 300 6148 5838

ПАССИВ Код показателя На начало отчетного периода На конец отчетного периода 1 2 3 4 III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал 410 3 3 Собственные акции, выкупленные у акционеров 411 0 0 Добавочный капитал 420 0 0 Резервный капитал 430 0 0 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 0 614 ИТОГО по разделу III 490 3 617 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 510 0 0 Отложенные налоговые обязательства 515 0 0 Прочие долгосрочные обязательства 520 0 0 ИТОГО по разделу IV 590 0 0 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 610 408 345 Кредиторская задолженность 620 408 345 в том числе: поставщики и подрядчики 621 3222 2450 задолженность перед персоналом организации 622 0 0 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 1200 977 задолженность по налогам и сборам 624 0 0 прочие кредиторы 625 1315 1446

Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630 0 0 Доходы будущих периодов 640 0 0 Резервы предстоящих расходов 650 0 0 Прочие краткосрочные обязательства 660 0 0 ИТОГО по разделу V 690 6145 5218

Приложение 2. Основные финансово-экономические показатели предприятия «Директа»

Показатель Ед. изм. Значение показателя, тысяч рублей Изменение показателя За отчетный период За аналогичныйпериод предыдущего года асб отн 1 2 3 4 5 1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг тыс.

руб. 9741 13 331 -3590 -36.8545 2. Расходы по обычным видам деятельности тыс.

руб. 8705 12 793 -4088 -46.9615 3. Среднесписочная численность персонала Чел 20 21 -1 -4 4. Производительность труда тыс.

руб. 487 639 -148 -23 5. Затраты на 1 рублей реализации Коп 89 95 -6 -10 6. Годовой фонд з/п тыс. руб. 2400 3024 -624 -20 7. Среднегодовая з/п тыс. руб. 120 144 -24 -17

Приложение 3. Эффективность использования основных фондов и производственных мощностей

1. Стоимость основных производственных фондов тыс.

руб. 4000 4852 -412 -8.491 2. Фондовооруженность 200 229 -7 -3.0 3. Фондоотдача тыс.

руб. 3.0 2.7 -0.51 -18 Приложение 4. Структура имущества организации и источников его формирования

Показатель Значение показателя Изменение на начало периода на конец периода (гр.4-гр.2), тысяч рублей (гр.4: гр.2), % в тысяч рублей в % к валюте баланса в тысяч рублей в % к валюте баланса 1 2 3 4 5 6 7 Актив 1. Иммобилизованные средства 4825 78,5 4440 76,1 -385 -8 2. Оборотные активы, всего 1323 21,5 1398 23,9 +75 +5,7 в том числе: запасы (кроме товаров отгруженных) 494 8 399 6,8 -95 -19,2 в том числе: -сырье и материалы; 283 4,6 282 4,8 -1 -0,4 — готовая продукция (товары). 141 2,3 117 2 -24 -17 затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах будущих периодов; - - - - - - НДС по приобретенным ценностям 811 13,2 962 16,5 +151 +18,6 ликвидные активы, всего 17 0,3 36 0,6 +19 +111,8 из них: — денежные средства и краткосрочные вложения; 17 0,3 36 0,6 +19 +111,8 — дебиторская задолженность (срок платежа не более года); - - - - - - - товары отгруженные. - - - - - -

Пассив 1. Собственный капитал 3 0 620 10,6 +617 +206,7 раза 2. Заемный капитал, всего 408 6,6 345 5,9 -63 -15,4 из них: — долгосрочные кредиты и займы; - - - - - - - краткосрочные кредиты и займы. 408 6,6 345 5,9 -63 -15,4 3.

Привлеченный капитал* 5737 93,3 4873 83,5 -864 -15,1 Валюта баланса 6148 100 5838 100 -310 -5

Приложение 5. Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

Показатель собственных оборотных средств (СОС) На начало отчетного периода На конец отчетного периода Значение показателя Излишек (недостаток)* Значение показателя Излишек (недостаток) 1 2 3 4 5 СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов) -4414 -4908 -3253 -3652 СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов) -4414 -4908 -3253 -3652 СОС3 (рассчитан с учетом и долгосрочных, и краткосрочных пассивов) +1726 +1232 +1960 +1561 * Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов и затрат.

Приложение 6. Анализ показателей финансовой устойчивости организации

Показатель Значение показателя Изменение показателя (3−2) Описание показателя и его нормативное значение на начало отчетного периода на конец отчетного периода 1 2 3 4 5 1. Коэффициент автономии 0,01 0,11 +0,11 Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Рекомендованное значение: >0,5 (обычно 0,6−0,7) 2. Финансовый леверидж 0,01 0,12 +0,12 Отношение собственного капитала к заемному.

Оптимальное значение: 1. 3. Коэффициент покрытия инвестиций 0,01 0,11 +0,11 Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение в мировой практике: ок. 0,9; критическое — <0,75. 4. Коэффициент маневренности собственного капитала -1471,33 -5,25 +1466,09 Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных и долгосрочных заемных средств.

Отношение должно быть, как минимум, положительное. 5. Коэффициент мобильности оборотных средств 0,28 0,34 +0,05 Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. 6.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов -8,94 -8,15 +0,78 Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов. Нормативное значение: не менее 0,5 7. Коэффициент обеспеченности текущих активов -3,34 -2,33 +1,01 Отношение собственных оборотных средств к текущим активам. Нормативное значение: не ниже 0,1 8. Коэффициент краткосрочной задолженности 1 1 - Отношение краткосрочной задолженности к сумме общей задолженности.

Приложение 7. Показатели оборачиваемости

Показатель оборачиваемости Значения показателя в отчетном периоде, коэффициент Продолжительность оборота в отчетном периоде в днях Оборачиваемость активов

(отношение выручки к среднегодовой стоимости активов) 1,6 221 Оборачиваемость собственного капитала

(отношение выручки к среднегодовой величине собственного капитала) 31,3 12 Оборачиваемость дебиторской задолженности

(отношение выручки к среднегодовой величине дебиторской задолженности) 20,2 18 Оборачиваемость задолженности за реализованную продукцию (работы, услуги)

(отношение выручки к среднегодовой задолженности за реализованную продукцию) 23,7 15 Оборачиваемость задолженности перед поставщиками и подрядчиками

(отношение выручки к среднегодовой кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками) 2 181 Оборачиваемость материально-производственных запасов

(отношение выручки к среднегодовой стоимости МПЗ) 21,8 17

Приложение 8. Отчет о прибылях и убытках

Показатели код Значение показателя 1 2 4 Доходы и расходы по обычным видам

Деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 010

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 020 8705

Валовая прибыль 029 1036

Коммерческие расходы 030 32 Прибыль (убыток) от продаж 050 1004

Прочие доходы и расходы Проценты к получению 060 21 Проценты к уплате 070 215 Прочие операционные доходы 090 45 Прочие операционные расходы 100 91 Внереализационные доходы 120 24 Внереализационные расходы 130 99 Чрезвычайные доходы 135 0 Прибыль (убыток) до налогообложения 140 689 Отложенные налоговые активы 141 — Отложенные налоговые обязательства 142 — Текущий налог на прибыль 150 94,0 Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 190 595,0

Приложение 9. Показатели рентабельности

Показатели рентабельности Значения показателя (в копейках) Изменение, коп. (гр.2 — гр.3) за отчетный период 2006 г. за аналогичный период прошлого года 1 2 3 4 1. Величина прибыли от продаж на каждый рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг) 11,9 4,2 +7,7 2. Величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки от реализации (рентабельность продаж) 10,6 4 +6,6 3. Величина прибыли до налогообложения на рубль всех расходов организации 6,8 1,6 +5,2

Приложение 10. Показатели рентабельности Показатель рентабельности Значение показателя в отчетном периоде, % Расчет показателя Рентабельность производственных фондов 22,5 Отношение прибыли от продаж к среднегодовой стоимости основных средств и материально-производственных запасов Рентабельность активов (ROA) 10,3 Отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов Рентабельность собственного капитала (ROE) 198,1 Отношение чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала Приложение 11. Изменение активов и пассивов организации

Приложение 12. Динамика активов организации

Показатель Значение показателя Изменение на начало периода на конец периода тысяч рублей (гр.4-гр.2) ± %((4−2): 2)*100% в тысяч рублей в % к валюте баланса в тысяч рублей в % к валюте баланса 1 2 3 4 5 6 7 1. Чистые активы 3 0,1 620 10,6 +617 +206,7 2. Уставный капитал 10 0,2 10 0,2 — - 3. Превышение чистых активов над уставным капиталом -7 -0,1 610 10,4 +617 +89,1

Приложение 13. Анализ движения денежных средств косвенным методом

Показатель Значениепоказателя, тысяч рублей Остаток денежных средств на начало 2006 г. 17 Изменение денежных средств за 2006 г. период, всего 19 в том числе, за счет изменения сумм (стоимости): - основных средств +541 - прочих внеоборотных активов +3 - сырья и материалов +1 - готовой продукции и товаров для перепродажи +24 - прочих запасов и затрат +70 - НДС по приобретенным ценностям -151 - дебиторской задолженности -159 - займов и кредитов полученных -63 - задолженности перед поставщиками и подрядчиками -465 - задолженности перед персоналом организации -314 - задолженности перед бюджетом (включая отложенной) и внебюджетными фондами -37 - прочих обязательств -48 - нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) +617 Остаток денежных средств на конец периода 36

Приложение 14. Показатели ликвидности организации.

Показатель* Значение показателя Изменение (гр.3-гр.2) Нормативное значение Соответствие фактического значения нормативному на конец периода на начало отчетного периода на конец отчетного периода 1 2 3 4 5 6 1. Коэффициент текущей ликвидности 0,28 0,38 +0,1 не менее 2 не соответствует 2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами -2,56 -1,66 +0,9 не менее 0,1 не соответствует 3. Коэффициент восстановления платежеспособности x 0,21 x не менее 1 не соответствует * Расчеты показателей выполнены по методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве).

Деньги, Кредит, Банки: учебник под редакцией В. В. Иванова, Б. И. Соколова // Проспект, Москва, 2006

Деньги, Кредит, Банки: учебник под редакцией В. В. Иванова, Б. И. Соколова // Проспект, Москва, 2006

Информация с веб-сайта банка

http://www.admbank.ru/index.shtml

Газман В. Д. Финансовый лизинг // Издательсткий дом ГУ-ВШЭ, Москва, 2005 г.

Газман В. Д. Финансовый лизинг // Издательсткий дом ГУ-ВШЭ, Москва, 2005 г.

Газман В. Д. Финансовый лизинг // Издательсткий дом ГУ-ВШЭ, Москва, 2005 г.

Газман В. Д. Финансовый лизинг // Издательсткий дом ГУ-ВШЭ, Москва, 2005 г.

Лизингодатель

Продавец Лизингополучатель

Банк Лизингодатель

Продавец Лизингополучатель

Лизингодатель

Лизингополучатель

r

D S

r1

r2

Иммоб. активы

Оборотн. активы

Собств. активы

Займы

Начало периода Конец периода