Факторинговые операции в российских коммерческих балансах

В Европе поставщиками крупного торгового или промышленного холдинга часто являются организации средней руки, а то и вовсе малые фирмы, и потому Фактор имеет вполне понятный мотив предложить факторинг покупателю, а не поставщику. В Российской же экономике, пока еще представляющей собой наследие Советского Союза, поставщиками крупных промышленников, как правило, являются не менее крупные сырьевые организации. Соответственно у отечественных Факторов нет существенных резонов формировать специальное предложение для дебиторов. А пока на российском рынке факторинга, там где нет предложения — нет и спроса. Сейчас, когда дебиторы уже лучше понимают суть факторинга и не воспринимают его как негатив, если российские Факторы все-таки предложат им качественный продукт, он может стать новой точкой роста рынка. В итоге, рост доли малого и среднего бизнеса в клиентской базе российских Факторов будет способствовать переходу от примитивного почти монопродуктового финансирования товарных отсрочек к полноценному и качественному факторингу в общеевропейском понимании.

Рынок Факторинга будет смещаться преимущественно в сегмент малого/среднего бизнеса, значит, средний размер поставок будет уменьшаться, а вместе с ним — сокращаться средний срок факторингового финансирования, что, при прочих равных условиях, спровоцирует ускорение оборачиваемости по факторинговым сделкам -вот еще один фактор роста. По данным графика 63,6% от объема уступленных денежных требований приходится на сделки, срок которых составляет менее 2 месяцев (в 2008 году — 50,6%). При этом количество поставок на срок до 60 дней составило более 70% от общего числа профинансированных Факторами поставок. Обратная ситуация наблюдается по сделкам сроком свыше 2 месяцев: по количеству поставок их доля несколько ниже чем в денежном выражении. Это объясняется тем, что более крупные поставки, как правило, предполагают длительную отсрочку платежа и, соответственно, финансируются на более длительный срок, в то время как сроки небольших торговых кредитов, в основном, сравнительно невелики.

Отраслевая структура факторинговых сделок в I полугодии 2009 г. почти не изменилась. При этом, распределение факторинговых сделок по количеству клиентов, принадлежащих к определенной отрасли, как и прежде, примерно соответствует структуре сделок по объему требований, уступаемых организациями этих отраслей. В общем объеме факторинговых сделок несколько снизилась доля оптовой торговли, составив по итогам полугодия 68,7% (в 2008 году — 70,8%). Некоторое уменьшение доли требований, уступаемых организациями сферы оптовой торговли, объясняется сезонностью спроса на их товары, которая особенно заметна в сегментах торговли FMCG (товарами народного потребления), где отсрочка платежа транслируется от конечного розничного продавца до самого производителя. Тем не менее, эти сегменты рынка оптовой торговли по-прежнему вносят существенный вклад в общий оборот российских Факторов, в том числе, 15,7% - продукты питания, 6% - алкогольные напитки, 3,7% - непродовольственные товары (косметика, парфюмерия, бытовая химия, канцтовары). Наибольшим спросом в I полугодии 2009 года факторинг пользовался среди организаций, занимающихся торговлей электрооборудованием, компьютерами, бытовой техникой, мобильными телефонами, аксессуарами и комплектующими к ним и т. п. (19,6%). Порядка 26,4% (в 2008 году — 22,9%) от общего объема требований уступили Факторам организации обрабатывающих производств, в том числе производство пищевых продуктов (7,7%), производство алкогольной продукции (5,4%), остальной объем требований, уступленных Факторам организациямими обрабатывающих производств, достаточно сильно диверсифицирован по различным промышленным направлениям. Доля строительства в общем объеме денежных требований, уступленных российским Факторам в I полугодии 2009 года составила 3% (в 2008 году — 2,6%).

По единогласному мнению участников пока оптовая торговля была и остается наиболее перспективным сегментом факторингового рынка, благодаря существующей динамике роста и высокой конкуренции среди оптовых поставщиков. Если говорить о конкретных товарах, на которых могут сосредоточиться очаги роста, то это товары народного потребления, в первую очередь, продукты питания, бытовая электротехника; строительные и отделочные материалы; нефтехимия, включая горюче-смазочные материалы; фармацевтика; упаковка; спецодежда. Кроме того, по прогнозам некоторых игроков, факторинг будет пользоваться успехом среди компаний представителей некоторых отраслей промышленности, в том числе легкой, пищевой и автомобильной, а также среди организаций сферы услуг, транспорта и связи, розничной торговли продуктами питания, электрооборудованием, компьютерами, бытовой техникой, мобильными телефонами, комплектующими к ним.

Рисунок 3.

8. Увеличение доли краткосрочных сделок способствует ускорению оборачиваемости факторингового бизнеса

Еще одним потенциальным направлением факторингового бизнеса вне отраслевого деления является факторинговое финансирование государственных и муниципальных организаций. В европейских странах Факторы часто выделяют данное направление в отдельный сегмент, что обусловлено спецификой бюджетных организаций. Несмотря на то, что такие компании всегда расплачиваются по своим обязательствам, как правило, такие сделки заключаются без права Фактора на регресс, так как присутствует существенный риск неполучения денег в срок. Иногда заключаются сделки с регрессом, но в этом случае льготный период намного длиннее обычного. Просрочка, точнее задержка платежа у государственных организаций может достигать весьма значительного временного промежутка, причем востребовать средства раньше никакими мерами ни поставщику, ни Фактору не удастся. В России спрос на данный вид услуг можно смело преумножить на самобытный менталитет отечественных чиновников.

Рисунок 3.

9. Отраслевая структура сделок факторинга в первом полугодии 2009 г.

Среди российских Факторов членством в IFG и FCI пока могут похвастаться лишь несколько компаний и банков, среди них ФК «Еврокоммерц» и МФК «ТРАСТ», Банк «НФК» и «БСЖВ». Кроме того «Национальная факторинговая компания» в 2001 году стала основателем ВЕФА — Восточно-Европейской Факторинговой Ассоциации, в которую в 2008 году также вступила компания «Еврокоммерц». Принято считать, что вопрос привлечения финансовых ресурсов наиболее остро стоит для специализированных Факторов, нежели для универсальных банков, для многих из которых факторинг — это способ размещения имеющихся в достаточном объеме собственных средств. Кроме того, финансирование специализированных Факторов носит строго целевой характер, в то время как у банка распределение ресурсов происходит внутри самой кредитной организации. А поскольку многие инвесторы рассматривают факторинг как значительно более рискованный бизнес, чем диверсифицированный банковский, то для факторинговых компаний привлечение финансовых ресурсов может обходиться дороже.

Основным источником фондирования факторинговых компаний являются кредиты банков, в первую очередь, резидентов. Однако все более значимую роль в формировании пассивов Факторов играют иностранные банки. Практика привлечения факторинговыми компаниями облигационных займов начинает свою историю с 2008 года, когда, благодаря удачному размещению облигаций на внутреннем рынке, факторинговые компании «Еврокоммерц» и «НФК» привлекли по 1 млрд руб. (ставки первого купона составили соответственно 11,5% и 9,8% годовых). Следует отметить, что обе компании сегодня имеют рейтинги международных рейтинговых агентств: ФК «Еврокоммерц» был присвоен рейтинг Moody’s Investors Service на уровне B2, а ЗАО «НФК» — рейтинг Standard & Poor’s на уровне B-. Данные оценки учитывают не только риски компаний-эмитентов, но и страновые риски РФ. В феврале 2009 года «Национальной Факторинговой Компанией» были размещены рублевые кредитные ноты (CLN) на сумму 1,2 млрд. рублей со сроком погашения

18 месяцев. Купонный период составил 6 месяцев, а ставка купона определена на уровне 9,75% годовых. С 2007 года компания сотрудничает с крупными международными банками Standard Bank и Rаiffeisen Bank по привлечению кредитов. Кроме того, ЗАО «НФК» в 2008 и 2009 годах привлекала два синдицированных кредита на суммы 50 млрд.

долл. и 53,5 млрд долл., организаторами которых, в обоих случаях, выступили S tandard Bank Plc и ЗАО «Стандарт Банк». Компания «Еврокоммерц» помимо размещения в прошлом нескольких серий облигационных займов на сумму более 7 млрд.

рублей, привлечения 250 млн долл. кредита от «Дойче Банка» и ряда кредитов от крупных отечественных и зарубежных банков планирует в ближайшее время привлечь крупный синдицированный кредит на сумму более 150 млн. долл, а также совершает порядка

5 крупных сделок по привлечению как в виде прямых кредитов так и с использованием других инструментов (в том числе CLN) на сумму от 50 до 200 млн долл. каждая. Помимо этого ФК «Еврокоммерц» осуществляет секьюритизацию факторингового портфеля, первый транш которой в 2009 году составит 500 млн долл. Среди инструментов привлечения заемных средств новым для российского факторингового рынка является проводимая ФК «Еврокоммерц» секьюритизация. Более того, это первый в России выпуск облигаций, обеспеченных столь короткими активами — портфелем денежных обязательств сроком до 3 месяцев (до этого были сделки на активы не короче 6 месяцев). В рамках данного проекта в ноябре компания планирует получить 500 млн долл.

Организатором сделки является крупнейший международный инвестиционный коммерческий банк. Выпуск облигаций «А" — рейтинга даст преимущества не только самой ФК «Еврокоммерц» с точки зрения финансирования ее бизнеса, но и, в первую очередь, клиентам компании. Не имея международного рейтинга и, как следствие, доступа на международные рынки капитала, эти компании-клиенты, благодаря секьюритизации их дебиторской задолженности, фактически получают доступ к инвесторам, которые инвестируют в «А"-рейтинг, то есть, очень дешево и в больших объемах. Следующим шагом и, своего рода, переходом на новый этап развития компании станет выход компании на IPO, запланированный на конец 2010 — начало 2011 года. ФК «Еврокоммерц» уже выбрала организаторов размещения и начинает активно готовиться выходу на IPO, с тем, чтобы уже начиная с середины 2010 года, быть готовой к его проведению и иметь возможность дождаться хороших результатов.

Что касается банков-Факторов, то некоторые из них получили хорошие шансы преуспеть в факторинговом бизнесе после вхождения в иностранные финансовые группы, заинтересованные в развитии факторинга. За I полугодие 2009 таких банков было двое, причем один из них, банк изначально ориентированный на поддержку организаций малого и среднего бизнеса КБ «Третий Рим» (ЗАО), а в клиентской базе другого — ЗАО «ММБ» — значимую долю занимают крупные промышленные организации. В апреле 2009 г. КБ «Третий Рим» (ЗАО) вошел в состав крупного европейского финансового холдинга J&T FINANCE GROUP, который приобрел 100% акций банка. Группа J&T была основана в 1995 г в Словакии.

Согласно материалам банка, 46% активов группы, составляющих примерно 2,9 млрд евро, приходится на банковский сектор, 32% - на корпоративные инвестиции, 15% - на недвижимость и 7% - на услуги. Отразится ли это на развитии факторингового направления в КБ «Третий Рим» вопрос пока открытый, за I же полугодие 2009 года объем уступленных Банку требований составил более 114 млн руб. (40% от оборота за 2008 год).

ЗАО «Международный Московский Банк» вошел в состав Группы UniCredit уже в 2007 году, когда Группа HVB, которой на тот момент принадлежало 53% акций Банка, и UniCredit объединились. Постепенно участники Группы UniCredit выкупили акции ММБ и у других прежних владельцев (Nordea (23%), bCEN-Eurobank (позднее — ВТБ Банк Франция) (16%). А в июне 2009 года ВА-СА (Банк Австрия Кредитанштальт), отвечающий за бизнес Группы в Центральной и Восточной Европе, объявил о приобретении пакета акций ММБ у ЕБРР (5%), в результате чего UniCredit становится единственным акционером ММБ. Группа UniCredit входит в десятку крупнейших финансовых организаций Европы по размеру рыночной капитализации, общим активам и доходам и занимает 14-е место в списке ведущих банковских групп мира. Что еще более важно, Группа UniCredit уже на протяжении многих лет развивает факторинг в ряде стран и практически во всех странах присутствия входит в число лидеров среди операторов факторинга. Таким образом, ММБ получил доступ к таким важнейшим ресурсам, как опыт и технологии ведения факторингового бизнеса, заручился поддержкой акционеров в развитии данного направления бизнеса.

В итоге только за I полугодие 2009 года Банку было уступлено порядка 4,3 млрд руб., что на 16% превосходит результат за весь 2008 год. Планы банка по увеличению регионального охвата, выходу на международный рынок факторинга и прочие инициативы, можно рассматривать как серьезную заявку на лидерство.

Амбициозным игроком проявил себя и вышедший на рынок факторинга в конце 2008 года «Газпромбанк», запланировавший войти в тройку лидеров. Когда банк анонсирует подобные цели, сомневаться в серьезности его намерений относительно развития факторингового направления бизнеса не приходится, а вопрос доступности источников финансирования для второго по величине российского банка не возникает.

Сегодня банк предлагает своим клиентам вполне конкурентоспособные ставки. Кроме того, если сам банк и является новичком на рынке факторинга, то работающая по данному направлению команда обладает необходимым опытом, имеет хорошее представление о технологии факторингового бизнеса, и, не исключено, что собственной статистикой. В I полугодии 2009 года объем уступленных банку требований составил более 1,4 млрд руб. — довольно внушительный объем для дальнейшего роста.

Санкт-Петербургий рынок факторинговых услуг начал стремительно набирать обороты последние несколько лет. Но аналитики расходятся в оценках не только позиций компаний-лидеров и потенциала сибирского рынка факторинга. По оценке ИК «Финам», в 2008 г. объем факторинговых услуг в России составил $ 10 млрд., а объем рынка СФО — $ 800−900 млн.

К 2011 г. объем рынка факторинга России вырастет, по оценкам агентства «Эксперт РА», до $ 40−50 млрд. Развитие рынка будет основано на постепенном замещении товарных кредитов факторингом. Сейчас объемы товарного кредитования оцениваются экспертами рынка в $ 240−250 млрд, что более чем в 10 раз превышает объем текущих операций на рынке факторинга.

Согласно информации Банка России, на 1 января 2009 г. услуги по финансированию под уступку прав денежного требования оказывали около 124 банков. Реально же на российском рынке представлено не более 20−30 активных игроков, отмечают аналитики, остальные лишь декларируют наличие факторинга, оказывая разовые услуги.

По данным «Эксперт РА», на рынке СФО лидерами являются ЗАО ФК «Еврокоммерц», АКБ «БСЖВ», Банк НФК, МФК «Траст». Также активно работают Номос-Банк и КБ «Роспромбанк». По словам аналитика «Эксперт РА» Марины Чернышевой, у перечисленных факторов на долю СФО пришлось от 5% до 16% от общего оборота за первое полугодие и от 10% до 18% — от общего числа клиентов.

По словам Чернышевой, СФО рассматривают как стратегически важный регион банк «Союз», ФК «Строй

КредитФакторинг" и «Международный Московский Банк». По данным «Финама», основными игроками на рынке СФО являются БСЖВ, Номос-Банк, банк «Союз». «Но доли рынка каждого игрока не определены», — отмечает руководитель группы финансового анализа «Финам» Юрий Еремин.

Высокий потенциал регионального рынка Волков объясняет недооцененностью его крупными компаниями-Факторами. По его словам, в 2010 г. «Траст» намерен занять не менее 10% сибирского рынка. В общем портфеле «Траста» на конец августа текущего года доля сибирских факторинговых сделок занимала 17%, тогда как в среднем в регионах совершается лишь 8% сделок от общероссийского.

Клиентская база составляет 1000 компаний, и 140 из них — сибирские". Волков прогнозирует, что до конца 2009 г. «Траст» доведет долю объема услуг по Cибири до 20% в общей структуре выручки. По словам директора по маркетингу МФК «Траст» Людмилы Климановой, по итогам 2009 г.

доля объема услуг по Cибири в общей структуре выручки компании возросла, но окончательные итоги будут подведены в конце года. Привлекать новых клиентов в «Трасте» решили за счет сервиса. Компания разработала и внедрила программное обеспечение, которое позволяет обрабатывать большое число сделок в короткий срок и помогает клиенту управлять дебиторской задолженностью.

Аналитик «Центр

ИнвестГруп" Руслан Мигунов считает, что надежды «Траста» оправданны. Рынок СФО, и в частности Санкт-Петербурга, позволяет войти новым игрокам. По его мнению, не все региональные рынки отличаются низким уровнем конкуренции. «Например, рынок факторинга Уральского округа характеризуется большей степенью концентрации, там „Трасту“ было бы сложнее развернуться», — считает Мигунов. «Региональный рынок малоосвоен, на нем работают единицы», — вторит Мигунову начальник отдела факторинга Санкт-Петербургого филиала Промсвязьбанка Марина Милькова.

По ее словам, рынок будет расти, но его бурная динамика спорна, поскольку немногие готовы к такой услуге. «Большинство потенциальных клиентов даже не знакомы с термином «факторинг», — сетует Милькова. Впрочем, это не мешает игрокам строить масштабные планы. Как сообщил Виктор Носов, директор факторинговых операций Промсвязьбанка, им запланировано увеличение портфеля более чем в 1,5 раза по Санкт-Петербургу.

На середину ноября по Санкт-Петербургу объем уступленных денежных требований банка составил 667 млн руб., а объем предоставленного финансирования — 578 млн руб. Амбициозные планы строит и банк «Акцепт», планирующий к концу 2009 г. совершить факторинговые сделки на сумму 100−200 млн руб.

и занять не менее 10% рынка. Цель на 2010 г. — расти быстрее рынка и увеличить рыночную долю.

По словам начальника отдела факторинга банка «Акцепт» Вероники Сергеевой, по итогам 2009 г. портфель выданных средств удвоился. Сергеева объясняет планы банка высокими темпами роста рынка: «Сейчас темпы развития факторинга в СФО выше, чем в столицах, до сих пор в регионах факторинг был недооцененной услугой». А вот начальник управления кредитных операций Номос-Банка Борис Миленин сомневается, что сибирский рынок факторинга будет расти опережающими, по сравнению с российским рынком, темпами: «По нашим данным, до сих пор емкость сибирского рынка увеличивалась пропорционально российским показателям».

Не выделяет приоритетных регионов председатель правления «Национальной факторинговой компании» (НФК) Михаил Трейвиш. По его словам, компания заинтересована в равномерном освоении всех регионов России. «Нам часто достаются права требования по межрегиональным поставкам, поэтому нам не имеет смысла выделять конкретные округи», — аргументирует Трейвиш.

Санкт-Петербургский рынок сейчас освоен не более чем на 50%, считает старший менеджер Санкт-Петербургского представительства банка «Петрокоммерц» Максим Морозов. Ряд компаний и банков в качестве приоритетных клиентов называют организации малого и среднего бизнеса (МСБ). «Петрокоммерц» намерен увеличить количество клиентов в Санкт-Петербурге за счет сегмента МСБ. «Крупный бизнес обладает залоговой массой, поэтому предпочитает кредиты как более дешевый инструмент», — отмечает Морозов. Для небольших фирм факторинг более востребован, поскольку позволяет существенно увеличить объемы продаж или поставок. По его словам, сейчас в Санкт-Петербургом отделении «Петрокоммерц» на сегмент МСБ приходится около 70% от количества клиентов, воспользовавшихся услугами факторинга.

Средневзвешенная эффективная ставка по факторинговым услугам — до 26% годовых. «Траст» планирует сделать упор на освоение МСБ региона, сейчас эта доля составляет не более 50%, но, согласно плану, она должна увеличиться до 90% от общего объема.

Номос-Банк также планирует привлекать новых клиентов прежде всего за счет МСБ, с оборотом до 300−400 млн руб. в год. «Это более интересные клиенты, поскольку они заинтересованы в дополнительном сервисе — облуживание факторинговых сделок для крупного бизнеса менее доходно», — поясняет Миленин.

Большая часть Факторов делает ставку на обслуживание МСБ. Всего за I полугодие 2009 г. в Сибирском ФО Факторами обслужено свыше 570 компаний (13% от общего числа клиентов по РФ), уступивших почти 13,5 млрд руб. (8,7% от общего объема по РФ). Таким образом, по числу клиентов доля СФО выше, чем по объему дебиторской задолженности, уступаемой этими клиентами, анализирует Чернышева. Она прогнозирует, что в дальнейшем объем и количество поставок, требования по которым передаются Факторам, будут расти, а следовательно, будет увеличиваться и доля в общем объеме уступаемой дебиторской задолженности.

Рисунок 3.

10. Объем требований, уступленных факторинговым компаниям в I полугодии 2009 г. компаниями СФО, тыс. руб.

НФК заинтересована в привлечении всех групп клиентов — как крупного бизнеса, так и МСБ (с оборотом менее $ 4 млн. в месяц). «Сейчас на МСБ по сумме выданных средств приходится не более 20%», — пояснил директор Санкт-Петербургского представительства компании Сергей Радько. Привлечь новых клиентов в НФК планируют за счет более агрессивной политики продаж. По словам Радько, рекламный бюджет НФК будет существенно увеличен, большую часть средств планируется потратить на директ-маркетинг. Предполагаемый размер рекламного бюджета Радько не уточнил. По его словам, в следующем году компания рассчитывает увеличить портфель в 2,5 раза. К концу текущего года НФК в Санкт-Петербурге планирует довести объем портфеля до одного млрд. руб.

Одним из драйверов роста рынка факторинга, по мнению его участников, может стать расширение линейки стандартизированных продуктов. В частности, по такому пути намерен развиваться «Акцепт». Как сообщила Сергеева, в следующем году банк планирует расширить линейку за счет создания стандартных продуктов — их наличие должно упростить работу менеджеров по продажам и повысить «пропускную способность».

Сейчас многие участники рынка факторинга стремятся сконструировать на основе стандартного набора опций собственные продукты для отдельных сегментов рынка, отмечает Волков.

Таблица 3.

2.

По числу клиентов доля СФО выше, чем по объему дебиторской задолженности, уступаемой этими клиентами Фактор Объем требований, уступленных Фактору в I полугодии 2009 г. компаниями СФО, тыс. руб. Рост по сравнению с объемом требований, уступленных Фактору компаниями СФО в 2008 г., % Количество компаний, обслуженных Фактором в СФО в I полугодии 2009 г., шт. Рост по сравнению с количеством компаний, обслуженных Фактором в СФО в 2008 г., % ФК Еврокоммерц 6 979 617,30 50,29 312 118,63 БСЖВ 2 976 985,05 114,64 86 132,31 Банк НФК 1 714 282,68 49,62 68 100 МФК ТРАСТ 1 273 226,19 172,35 58 200 НОМОС-БАНК 503 438,76 40,51 42 116,67 КБ РОСПРОМБАНК 50 542,00 н/д 6 н/д По данным журнала «Финансовый Директор», по итогам 1 квартала 2009 г.

вознаграждение Факторов выросло на 46%, в то время как выданные ими объемы финансирования — лишь на 20−22%. По мнению аналитиков, это свидетельствует либо о росте тарифов, либо о развитии дополнительных сервисов. Сами Факторы говорят об уровне средней эффективной ставки около 21−26% годовых. Участники рынка утверждают, что размер вознаграждения по итогам прошедшего года возрос пропорционально объему портфеля.

Нефинансовые услуги в рамках факторинга все больше востребованы, отмечает Виктор Носов. По его словам, клиенты все больше нуждаются в оценках надежности дебиторов и контроле за своевременностью оплаты. Поэтому Факторы предлагают все больший выбор продуктов и услуг.

Рисунок 3.

11. Количество компаний, обслуженных факторинговыми компаниям в СФО в I полугодии 2009 г., шт.

В то время как на банковском рынке и на рынке лизинга работают более тысячи игроков, факторингом занимаются единичные компании. По мнению Еремина, выходу новичков на рынок факторинга препятствует небольшой объем регионального рынка, недостаток опытных специалистов, а также риск, присущий этому виду деятельности. По мнению Носова, появление новичков останавливает риск-менеджмент. «Риск невозврата для Факторов — один из наиболее серьезных, ведь факторинг не предполагает залога», — отмечает Сергеева.

По ее словам, каждый банк создает собственную систему оценки рисков невозврата. В «Акцепте» уровень просроченных платежей по факторингу не превышает аналогичный показатель по банковским кредитам. Это достигнуто за счет собственной ресурсной базы, а также консервативной политики банка в оценке рисков. В ближайшие годы, с освоением рынка, процесс накопления статистической базы у Факторов пойдет намного быстрее, прогнозирует Чернышева.

По мнению Радько, одна из основных проблем связана с непониманием сути факторинга. «До сих пор треть обратившихся клиентов пытаются попросту продать нам „мертвую“ дебиторку, искренне полагая, что в этом и состоит суть факторинговых услуг», — Радько. Однако сегодня, благодаря маркетинговым усилиям Факторов, пробелы в информированности клиентов заполняются быстро, отмечает Чернышева.

Заключение

Одним из важнейших результатов проделанной работы является научное и практическое подтверждение того, что факторинг по праву считается весьма перспективным сегментом отечественного финансового рынка. С полным основанием о нем можно говорить как об эффективной форме пополнения оборотных средств предприятий за счет более быстрой оборачиваемости их дебиторской задолженности, т. е. перевода капитала из товарной в денежную форму.

Подводя итоги рассмотрению тенденций и перспектив развития факторинга, как услуги кредитной организации, можно сделать следующие выводы:

1. Рост рынка продолжается. Большинство экспертов прогнозируют ежегодный рост рынка на 100% или более. На развивающихся рынках основой для роста является перспектива развития инвойс дискаунтинга.

2. Сохраняются противоречивые отношения между банками и факторинговыми компаниями. Роль банков в развитии индустрии факторинга постоянно растет.

3. Уровень профессионализма работников, задействованных в оказании факторинговых услуг повышается. Рост рынка также происходит во многом благодаря повышению уровня профессионализма и качества облуживания.

4. Внедрение стандартов Базель II и МСФО окажет позитивное влияние на рынок факторинга. Очевидно, что Базель II станет одним из важных факторов дальнейшего развития рынка факторинга. Факторинговые компании смогут финансировать предприятия малого и среднего бизнеса с более низкой степенью затрат, чем при использовании стандартных банковских продуктов.

5. Необходимо улучшать имидж факторинга и уровень осведомленности о данной услуге. Отношению к факторингу и существующие в настоящее время недопонимание сути данной услуги, являются одним из главных препятствий на пути к дальнейшему развитию факторинга в европейских странах.

6. Нет необходимости в регулировании деятельности факторов государством. Поскольку подавляющее число факторинговых компаний являются «дочками» либо структурными единицами банков, то они так или иначе попадают под контроль со стороны банковской среды.

7. Унификация правовых норм даст толчок к дальнейшему развитию факторинга. В настоящее время правовые нормы, регулирующие вопросы, напрямую связанные с факторингом (уступка денежных требований, взыскание просроченной задолженности, несостоятельность и т. п.) и принятые в разных странах, очень сильно отличаются.

Дальнейшее развитие факторинга в РФ во многом будет определяться тем, насколько в условиях ужесточения конкуренции на отечественных финансовых рынках факторам удастся обеспечить сочетание допустимого уровня рисков с повышением качества и эффективности данных услуг. Это будет является одним из необходимых условий стабильной, прибыльной и надежной работы данных организаций на российском рынке факторинга.

В дипломной работе осуществлен всесторонний анализ экономической и правовой сущности факторинга, а также цели и предмета договора факторинга. Раскрыта роль факторинга как самостоятельного, эффективного инструмента финансирования оборотных средств предприятия и важного механизма соединения интересов различных рыночных субъектов.

Выявлены противоречия в нормативно-правовом регулировании факторинга, выдвинуты предложения о пересмотре существующей практики лицензирования факторинговой деятельности, а также об уточнении взаимных прав и обязанностей участников факторинговой деятельности (факторов, поставщиков и дебиторов).

Рассмотрена более детализированная и транспарентная методика расчета комиссионного вознаграждения финансового агента, которая фактически представляет собой методику оценки премии за риск при осуществлении факторинговых операций в модели «безрисковая ставка +». Данная методика ориентирована на привлечение новых клиентов, главным образом малых и средних предприятий.

При оценке рисков факторинговой операции отмечена наибольшая опасность финансовых рисков. В этой связи предложены подходы к их снижению в рамках осуществления факторинговых операций, и в частности способы оценки финансового состояния клиента и его дебиторов.

Раскрыты особенности и преимущества факторинга как формы финансирования оборотных средств предприятий в сравнении с возможностями краткосрочного банковского кредита и овердрафта.

В рамках оценки эффективности факторинга, предложено сопоставлять доходные и расходные счета по факторингу с полученными доходами. Эффективность факторинга определяется не только полученной прибылью, но и расширением клиентской базы за счет факториинговых клиентов и их дебиторов, увеличением остатков по счетам, ростом продаж других услуг.

Перспективы развития рынка факторинговых услуг связываются с отменой лицензирования факторинговой деятельности и решением существующих законодательных проблем, а также с повышением удельного веса в российской экономике малого и среднего бизнеса.

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая): Федеральный закон от 26.

01.1996 № 14-ФЗ принят ГД ФС РФ 22.

12.1995 ред. от 06.

12.2007 с изм. и доп., вступающими в силу с 01.

01.2008.

О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России): Федеральный закон от 10.

07.2002 № 86-ФЗ ред. от 26.

04.2007 принят ГД ФС РФ 27.

06.2002.

О Банках и банковской деятельности: Федеральный закон от 02.

12.1990 № 395−1 ред. от 02.

11.2007 с изм. и доп., вступающими в силу с 01.

01.2008.

Положение о порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности: Утв. ЦБ РФ от 26.

03.2004 № 254-П ред. от 14.

11.2007

Зарегистрировано в Минюсте РФ 26.

04.2004 № 5774.

Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая): Федеральный закон от 31.

07.1998 № 146-ФЗ принят ГД ФС РФ 16.

07.1998 ред. от 17.

05.2007.

Конвенция УНИДРУА По Международным факторным операциям (факторингу) заключена в Оттаве 28.

05.1988.

Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая): Федеральный закон от 05.

08.2000 № 117-ФЗ принят ГД ФС РФ 19.

07.2000 ред. от 04.

12.2007, с изм. от 06.

12.2007 с изм. и доп., вступающими в силу с 05.

01.2008.

Братко А. Г. Разрешение на факторинг // Банковское дело. — 2008 — № 12. — С.23−24.

Братко А. Г. Факторинг: быть или не быть? // Бизнес и банки. — 2009 — № 39. — С.1−2.

Велиева И., Самиев П. Альтернатива и даже больше [факторинг] // Эксперт. — 2008. — № 20. — С.132−137.

Гвоздев Б. З Факторинг. — М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем»; ЭКМОС, 2007. — 160 с.

Гришина О. Факторинг как комплекс банковских и страховых услуг. // Банковское дело. — 2007. — № 4. — С.

48.

Гришина О. В. Российский рынок факторинга // Аудитор. — 2008. — № 8. — С.45−48.

Денежное обращение и банк: Учеб. Пособие / Под ред. Г. Н. Белоглазовой, Т. В. Толоконцевой. М.: Финансы и статистика, 2008. — С. 209 — 215.

Демчук И.Н., Сидоренко С. Ю. Факторинговые услуги коммерческих банков: Учебное пособие // Под ред. канд. экон. наук, профессора СИФБД С. Ю. Сидоренко. — Новосибирск: СИФБД, 2009. — 96с.

Егоров В. Факторинг или уход от налогообложения? // Экономика и жизнь. — 2007. — № 6. — С.

8.

Земцов А., Гришина О. Факторинг в законе // Банковское дело. — 2007. — № 7. — С.27−31.

Кожина Л. М. Факторинговые операции в России и участие в них банков: Сборник научных трудов кафедры управления банковской деятельностью. Вып. 1/Под ред. проф. А. М. Тавасиева, ГУУ. — М.: 2008. — 723с.

Кожина Л. М. Факторинговые операции банка: внедрение и управление. Сборник научных трудов кафедры управления банковской деятельностью. Вып. 2/Под ред. проф. А. М. Тавасиева, ГУУ. — М.: 2009. — 940с.

Кожина Л. М. Эффективное управление рисками при осуществлении факторинговых операций. Ежемесячный аналитический журнал «Страховое дело», — 2007 — № 4. — С.17−21.

Кожина Л. М. Развитие факторинговых услуг в России. Ежемесячный журнал «Инвестиции в России» — 2007 — № 8. — С.24−28.

Кошкаров А. Факторинг роста // Экономика и жизнь. — 2008. — № 17. — С.

4.

Красовский С. Практические аспекты факторинга. // Финансовый директор. — 2007. — № 7−8. — С.36−43.

Курбатов С.Ю. О развитии факторинговых услуг. // Деньги и кредит. — 2007. — № 5. — С.47−49.

Куприянов А. Факторинг как метод пополнения оборотных средств предприятия // Финансовая газета: Региональный выпуск. № 37. 2009 — С.12−13.

Масюкова Л., Пономорева Н. Эффективность использования факторинговых операций в современных условиях развития экономики. // Вестник ХГАУП. — 2007. — № 2. — С.5−12.

Новоселова Л. А. Финансирование под уступку денежного требования // Вестник Арбитражного суда РФ. 2009. — № 11. С. 83 — 88.

Орехов С.А., Афонин В. В., Леонтьев С. В. Факторинг, управление корпоративными финансами: Учеб. пособие. М.: Спутник +, 2008. — 124 с.

Покаместов И.Е., Стешина М. О., Третьякова А. И. Оптимизация факторинговой деятельности за счет автоматизации процессов управления. // Управление в кредитной организации. — 2009. — № 4. — С. 34−39.

Покаместов И. Е. Факторинг. Международный опыт. // Журнал управление компанией (ЖУК). — 2007.

— № 11. — С. 31−35.

Покаместов И.Е., Леднев М. В. Организация факторингового бизнеса: от принятия решения до выстраивания стратегии продаж. // Организация продаж банковских продуктов. -

2007. — № 1. — С. 14−16.

Покаместов И. Е. Факторинг: Учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, практикум. // Московский государственный университет экономики, статистики и информатики: Учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, практикум. — М.: МЭСИ, 2008. — 152с.

Покаместов И. Е. Механизмы организации факторингового бизнеса. // Банковское кредитование. — 2007. — № 4. — С.82−95.

Рыкова И. Н. Факторинг и перспективы его развития на региональных рынках // Финансы и кредит. — 2007. — № 41. — С. 10−14.

Смирнов Е. Е. Факторинг и закон: Бизнес требует правовой определенности // Банковское кредитование. — 2007. — № 3. — С.30−31.

Шошин М. А. Факторинг как способ регулирования финансовых потоков. // Все для бухгалтера. — 2007. — № 16. — С.20−23.

Светлова М. Осторожные шаги факторинга // Континент — Сибирь. — 2009. — № 42. — С.

13.

Факторинг: статьи // Финанс — 2009. — № 7. — С.44−47.

Смирнов Е. Е. Факторинг и закон: Бизнес требует правовой определенности // Банковское кредитование. — 2007. — № 3

Гришина О. Факторинг как комплекс банковских и страховых услуг. // Банковское дело. — 2007. — № 4

Гришина О. Факторинг как комплекс банковских и страховых услуг. // Банковское дело. — 2007. — № 4

Земцов А., Гришина О. Факторинг в законе // Банковское дело. — 2007. — № 7

Земцов А., Гришина О. Факторинг в законе // Банковское дело. — 2007. — № 7

Шошин М. А. Факторинг как способ регулирования финансовых потоков. // Все для бухгалтера. — 2007. — № 16

Покаместов И. Е. Механизмы организации факторингового бизнеса. // Банковское кредитование. — 2007. — № 4

Факторинг: статьи // Финанс — 2009. — № 7

Гришина О. В. Российский рынок факторинга // Аудитор. — 2008. — № 8

Покаместов И.Е., Леднев М. В. Организация факторингового бизнеса: от принятия решения до выстраивания стратегии продаж. // Организация продаж банковских продуктов. — 2007. — № 1

Красовский С. Практические аспекты факторинга. // Финансовый директор. — 2007. — № 7−8

Рыкова И. Н. Факторинг и перспективы его развития на региональных рынках // Финансы и кредит. — 2007. — № 41

Кожина Л. М. Факторинговые операции банка: внедрение и управление. Сборник научных трудов кафедры управления банковской деятельностью. Вып. 2/Под ред. проф. А. М. Тавасиева, ГУУ. — М.: 2009

Кожина Л. М. Развитие факторинговых услуг в России. Ежемесячный журнал «Инвестиции в России» — 2007 — № 8

Братко А. Г. Факторинг: быть или не быть? // Бизнес и банки. — 2009 — № 39

Куприянов А. Факторинг как метод пополнения оборотных средств предприятия // Финансовая газета: Региональный выпуск. № 37. 2009

Покаместов И. Е. Факторинг: Учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, практикум. // Московский государственный университет экономики, статистики и информатики: Учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, практикум. — М.: МЭСИ, 2008

Куприянов А. Факторинг как метод пополнения оборотных средств предприятия // Финансовая газета: Региональный выпуск. № 37. 2009

Орехов С.А., Афонин В. В., Леонтьев С. В. Факторинг, управление корпоративными финансами: Учеб. пособие. М.: Спутник +, 2008

Курбатов С.Ю. О развитии факторинговых услуг. // Деньги и кредит. — 2007. — № 5

Светлова М. Осторожные шаги факторинга // Континент — Сибирь. — 2009. — № 42

Красовский С. Практические аспекты факторинга. // Финансовый директор. — 2007. — № 7−8

Новоселова Л. А. Финансирование под уступку денежного требования // Вестник Арбитражного суда РФ. 2009. — № 11

Красовский С. Практические аспекты факторинга. // Финансовый директор. — 2007. — № 7−8

Гвоздев Б. З Факторинг. — М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем»; ЭКМОС, 2007

Масюкова Л., Пономорева Н. Эффективность использования факторинговых операций в современных условиях развития экономики. // Вестник ХГАУП. — 2007. — № 2

Красовский С. Практические аспекты факторинга. // Финансовый директор. — 2007. — № 7−8

Покаместов И. Е. Факторинг: Учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, практикум. // Московский государственный университет экономики, статистики и информатики: Учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, практикум. — М.: МЭСИ, 2008

Покаместов И. Е. Факторинг. Международный опыт. // Журнал управление компанией (ЖУК). — 2007. — № 11

Масюкова Л., Пономорева Н. Эффективность использования факторинговых операций в современных условиях развития экономики. // Вестник ХГАУП. — 2007. — № 2

Гвоздев Б. З Факторинг. — М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем»; ЭКМОС, 2007

Демчук И.Н., Сидоренко С. Ю. Факторинговые услуги коммерческих банков: Учебное пособие // Под ред. канд. экон. наук, профессора СИФБД С. Ю. Сидоренко. — Новосибирск: СИФБД, 2009