Финансовый менеджмент

Здесь анализируются такие показатели, как коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке от продаж и доля сомнительной дебиторской задолженности в общем ее объеме (табл. 2.18).Таблица 2.18 — Показатели качества управления дебиторской задолженностью

Показатели2010 год2011 год

ИзменениеКоэффициент оборачиваемостидебиторской задолженности, раз4,574,37−0,19Период погашения дебиторскойзадолженности (период инкассации), дни79,9083,463,56Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, %44,8857,0712,19Отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке от продаж0,220,230,01Инвестиции в дебиторскую задолженность, тыс. руб.

125 472,81190339,8 264 867,01Доля сомнительной дебиторской задолженности в общем объеме задолженности, %0,661,120,46Таким образом, доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов составила 44,88% в 2010 г. и 57,07% - в 2011 г. Увеличение этого показателя свидетельствует об оттоке денежных средств из оборота. Отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке от продаж показывает, что в 2010 г. 22% продаж осуществлялось предприятием на условиях кредитования, в 2011 — 23%.Инвестиции в дебиторскую задолженность увеличились на 64 867,01 тыс. руб. Оптимальное управление оборотными активами предполагает контроль за продолжительностью операционного, производственного и финансового циклов. На основе финансовой отчетности определим продолжительность операционного, производственного и финансового циклов по следующим формулам. (2.36)ПОЦ — продолжительность операционного цикла;

ППЦ — продолжительность производственного цикла;

— период оборачиваемости дебиторской задолженности. ПОЦ = 365 +81,68 = 446,68 дн. (2.37)где: — среднее время (дни) оборачиваемости сырья и материалов, готовой продукции, незавершенного производства, соответственно. ППЦ = 29,22 + 1,21 + 80,3 = 110,73 дн. Затем рассчитаем продолжительность финансового цикла (ПФЦ): (2.38) — периоды оборачиваемости кредиторской задолженности (дни).ПФЦ = 446,68 — 61,43 = 385,25 дн. При управлении оборотными важно определить, обеспечена ли текущая деятельность компании имеющимися финансовыми ресурсами. Для этого рассчитаем показатель финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП): (2.39)ФЭП = 125 808 + 24 777 — 231 595 = -81 010 тыс. руб.Т.к. ФЭП < 0, предприятие не испытывает недостаток текущего финансирования. Далее сравним его с чистым оборотным капиталом (ЧОК) и определим потенциальный излишек (дефицит)

ресурсов текущего финансирования. (2.40)где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы

ЧОК = 1 084 584 — 1 096 238 + 20 777 = 9123 Т.к. ФЭП < ЧОК, то компания финансово устойчива, т.к. она компенсирует недостаток текущего финансирования чистым оборотным капиталом. Рассчитаем ПИ (Д) — потенциальный излишек (дефицит) денежных средств (2.41)ПИ (Д) = -81 010 — 9123 = -90 133 тыс. руб. Получился дефицит денежных средств, составляющий 90 133 тыс. руб. Затем следует определить величину относительной экономии (перерасхода) оборотного капитала по формуле: (2.42)где ЭКотн — относительная экономия (перерасход) оборотного капитала, руб. N 1 — выручка от продаж в анализируемом году.

= 2 035 746 тыс. руб. Таким образом, относительная экономия оборотного капитала составляет 2 035 746 тыс. руб. необходимо оптимизировать оборотный капитал предприятия.

2.5 Оценка производственно-финансового левериджа

Для оценки производственно-финансового левериджа используются формулы: (2.43)где ПФЛ — производственно-финансовый левериджа;

ЭОЛ — эффект операционного левериджа, ЭФЛ — эффект (уровень) финансового левериджа, ПФЛ = 0,76×0,94 = 0,71.Совместное действие производственного и финансового левериджа мультиплицирует риски и определяет появление сопряженного эффекта производственно-финансового левериджа, уровень воздействия которого условно можно представить в виде произведения силы воздействия обоих видов левериджа. В связи с этим необходимо отметить. Одновременное действие производственного и финансового левериджа умножает риски, которые связаны с каждым из этих видов левериджа. Для обеспечения нейтрализации дополнительных рисков необходим поиск компромисса между допустимыми уровнями различных видов левериджа: высокий производственный леверидж целесообразно сочетать снизким финансовым, а высокому уровню финансового левериджа должен соответствовать низкий производственный леверидж. Для совершенствования управления финансами компании необходима полная загруженность основных средств, увеличение объема производства и реализации. Основным методом оптимизации является синхронизация денежных средств, который призван обеспечить необходимый уровень его платежеспособности в каждом из интервалов перспективного периода при одновременном снижении размера страховых резервов денежных активов. Основу оптимизации платежного оборота предприятия должно составлять обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного его денежных потоков во времени. Заключение

Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов для обеспечения необходимой величины и структуры активов в соответствии с целями и задачами предприятия. Главной целью финансового менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде, что выражается в обеспечении роста рыночной стоимости их капитала. Финансовый механизм — совокупность форм и методов воздействия на субъекты и объекты финансового управления для достижения намеченных стратегических целей. Эффективность финансового механизма обеспечивается только при условии активного использования всех финансовых категорий: выручки, прибыли, амортизации, основных фондов и оборотных средств, кредита, налогов и др. Проведя анализ финансово-экономической диагностики предприятия можно сделать следующие выводы. Прибыль предприятия снизилась за анализируемый период на 5190 тыс. руб. или на 2,62%. Чистая прибыль предприятия также снизилась на 13 212 тыс. руб. или на

7,91% за счет снижения доходов предприятия. В структуре актива баланса наибольший удельный вес занимают иммобилизованные активы 72,69% в 2010 г и 71,93% в 2011 г. На втором месте мобильные активы, их удельный вес составляет 27,31% в 2010 г. и 27,96% - в 2011 г. В структуре пассива баланса наибольший удельный вес имеет собственный капитал — 75% в 2010 г. и 61,58% в 2011 г. На втором месте заемный капитал. Проведя анализ финансовой устойчивости предприятия, выяснили, что финансовое состояние предприятия в 2010;2011 гг.

является неустойчивым и имеет неблагоприятную тенденцию, т.к. наличие собственных оборотных средств значительно снизилось. Анализ ликвидности баланса показал нарушение баланса, таки образом, баланс не является абсолютно-ликвидным. Анализ коэффициентов ликвидности показал, что все коэффициенты находятся ниже критического значения, что характеризует предприятие не с лучшей стороны. Анализ рентабельности и деловой активности предприятия показал снижение коэффициентов рентабельности и деловой активности. Наблюдается эффект замедления оборачиваемости на 800,2 дней. Анализ прогнозирования банкротства показал, что вероятность банкротства предприятия в ближайшие 2−3 года не грозит. Анализ управления собственным и заемным капиталом показал не оптимальное использование. Проанализировав кредитоспособность, выяснили, что анализируемое предприятие относится к третьему классу кредитоспособности. Таким образом, риск данного вложения можно оценить как средний. Рассчитав финансовый рычаг, получили его отрицательное значение, значит, компании не по карману обслуживать привлеченные кредиты или же: их слишком много; слишком высоки процентные ставки; слишком мала рентабельность активов (капитала) в бизнесе. Проведя анализ управления оборотным капиталом, получили относительную экономию оборотного капитала, которая составила 2 035 746 тыс. руб. необходимо оптимизировать оборотный капитал предприятия. Для совершенствования управления финансами компании необходима полная загруженность основных средств, увеличение объема производства и реализации. Основным методом оптимизации является синхронизация денежных средств, который призван обеспечить необходимый уровень его платежеспособности в каждом из интервалов перспективного периода при одновременном снижении размера страховых резервов денежных активов. Основу оптимизации платежного оборота предприятия должно составлять обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного его денежных потоков во времени.

Список литературы

Бригхэм Ю. Финансовый менеджмент / Ю. Бригхэм, М. Эрхардт. — 10-е изд. ;

СПб.: Питер, 2009. — 960 с. Лапуста М. Г Финансы организаций (предприятий): Учебник / М. Г. Лапуста, Т. Ю. Мазурина, Л. Г. Скамай. -

М.: Инфра-М, 2008. — 575 сЛисовская И. А. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие / И. А. Лисовская. — М.: Теис, 2006. — 120 с.

Морозко Н. И. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Н. И. Морозко. — М.: ВГНА Минфина России, 2009. — 197 с. Попова Р. Г. Финансы предприятий: Учебное пособие / Р. Г. Попова, И. Н. Самонова, И. И. Добросердова.

— 3-е изд. — СПб.: Питер, 2010.

— 208 с. Колчина Н. В. Финансы организаций (предприятий): Учебник / Н. В. Колчина. — 4-е изд., перераб.

и доп. — М.: Юнити-Дана, 2007. — 383 с. Волков О. И. Экономика предприятия (фирмы): Учебник / О. И. Волков, О. В. Девяткин. — 3-е изд., перераб.

и доп. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 601 с. Лисовская И. А. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие / И. А. Лисовская.

— М.: Теис, 2006. — 120 с. Морозко Н. И. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Н. И. Морозко. — М.: ВГНА Минфина России, 2009. -

197 с. Попова Р. Г. Финансы предприятий: Учебное пособие / Р. Г. Попова, И. Н. Самонова, И. И. Добросердова. — 3-е изд. — СПб.: Питер, 2010. — 208 с. Колчина Н. В. Финансы организаций (предприятий): Учебник / Н. В. Колчина.

— 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Юнити-Дана, 2007. -

383 с. Волков О. И. Экономика предприятия (фирмы): Учебник / О. И. Волков, О. В. Девяткин. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 601 с.

Гаврилова А. Н. Финансы организаций (предприятий) / А. Н. Гаврилова, А. А. Попов. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2007. — 608 с. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В. В. Ковалев.

— 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ТК Велби, Проспект, 2007. — 1024 с. Ионова А. Ф. Финансовый анализ: учебник / А. Ф. Ионова, Н. Н.

Селезнева. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. — 624 с. Приложение 1Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2010 г. АКТИВКод показателя. На начало отчетногогода На конец отчетногопериода 1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы 11 011 571 157

Основные средства120 848 114 739 250Незавершенное строительство130 167 577 287 277Доходные вложения в материальныеценности 1351 8072 677Долгосрочные финансовые вложения1405 6275 797Отложенные налоговые активы 145Прочие внеоборотные активы150ИТОГО по разделу 11 901 024 2821 036 1582. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы210 230 218 189 788 в том числе

Сырье, материалы и другие аналогичные ценности21 147 27 748 477 животные на выращивании и откорме212 затраты в незавершенном производстве213 180 577 138 077 готовая продукция и товары для перепродажи2141 6872 277 товары отгруженные215 расходы будущих периодов216 677 957 прочие запасы и затраты217Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям2204 1774 777Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) в том числе230 покупатели и заказчики231Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) В том числе240 156 677 177 277 покупатели и заказчики241 115 977 137 577Краткосрочные финансовые вложения 2505 7005 700Денежные средства26 070 97 717 477Прочие оборотные активы270 ИТОГО по разделу II290306 895 395 019Баланс3001 3 311 771 431 177ПАССИВКод показателя. На начало отчетного года На конец отчетногопериода III КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал41 011 571 157

Собственные акции, выкупленные у акционеров 415Добавочный капитал420Резервный капитал (86) в том числе43 025 27 725 277резервы, образованные в соответствии с законодательством43 125 27 725 277резервы, образованные в соответствии с учредительными документами432Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

4701 173 7771 143 730ИТОГО по разделу III49012002111170164IV ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты 51 010 7 715 177Отложенные налоговые обязательства 515Прочие долгосрочные обязательства 520 ИТОГО по разделу IV59010 7 715 177V КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты 61 076 7 770 577Кредиторская задолженность в том числе62 087 965 128 995 поставщики и подрядчики62 119 17 751 377задолженность перед персоналом организации62 221 47 730 777задолженность перед государственными внебюджетными фондами 6236 8578 487задолженность по налогам и сборам62 423 97 721 177авансы полученные16 47 717 177 прочие кредиторы628Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630Доходы будущих периодов6 403 191 744 257

Резервы предстоящих расходов65 010 072 007

Прочие краткосрочные обязательства660 ИТОГО по разделу V690120 889 245 836 Баланс70 013 311 771 431 176

Приложение 2Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2011 г. АКТИВКод показателя. На началоотчетногогода На конец отчетногопериода 1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы 11 011 571 157

Основные средства120 582 250 813 120Незавершенное строительство130 287 277 273 177Доходные вложения в материальные ценности 1352 6772 987Долгосрочные финансовые вложения1405 7975 797Отложенные налоговые активы 145Прочие внеоборотные активы150ИТОГО по разделу 119 087 915 810 962 384. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы210 189 788 125 808 в том числе

Сырье, материалы и другие аналогичные ценности21 148 47 753 677 животные на выращивании и откорме212 затраты в незавершенном производстве213 138 7 769 077 готовая продукция и товары для перепродажи2142 2771 937 товары отгруженные215 расходы будущих периодов2 169 571 117 прочие запасы и затраты217Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям2204 7772 4377

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) в том числе230 покупатели и заказчики231Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) в том числе240 177 277 247 377 покупатели и заказчики241 137 577 191 177Краткосрочные финансовые вложения 2505 7005 А700Денежные средства26 017 447 730 177Прочие оборотные активы270 ИТОГО по разделу II290552 19 433 439Баланс3001 4 311 771 529 677ПАССИВКод показателя. На начало отчетного года На конец отчетного периода III КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал41 011 572 570

Собственные акции, выкупленные у акционеров 415Добавочный капитал420Резервный капитал (86) в том числе43 025 27 723 277резервы, образованные в соответствии с законодательством43 125 27 723 277резервы, образованные в соответствии с учредительными документами432Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

4701 214 3071 058 737ИТОГО по разделу III49012407411084584IV ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты 51 015 17 720 777Отложенные налоговые обязательства 515Прочие долгосрочные обязательства 520 ИТОГО по разделу IV59015 17 720 777V КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты 61 070 577 132 577Кредиторская задолженность В том числе620 128 995 231 595 поставщики и подрядчики62 151 37 768 977задолженность перед персоналом организации62 230 77 724 377задолженность перед государственными внебюджетными фондами 6238 4875 587задолженность по налогам и сборам62 421 17 785 577авансы полученные17 17 747 077 прочие кредиторы628Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630Доходы будущих периодов6 404 425 752 177

Резервы предстоящих расходов65 020 078 007

Прочие краткосрочные обязательства660 ИТОГО по разделу V690175 259 424 356 Баланс70 014 311 771 529 680

Приложение 3Отчет о прибылях и убытках 31 декабря 2011 г. Коды

Форма № 2 по ОКУД710 002

Дата (год, месяц, число) Организация __________________________________по ОКПОИдентификационный номер налогоплательщика ИННВид деятельности _________________________ по ОКВЭДОрганизационно-правовая форма / форма собственности ______________________________________ по ОКОПФ / ОКФСЕдиница измерения: тыс. руб. / млн. руб. (ненужное зачеркнуть) по ОКЕИ384 / 385Наименование показателя

Код строки

За отчетный период

За аналогичный периодпредыдущего года1234

Доходы и расходы по обычным видамдеятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательныхплатежей))010928577762777

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 20 714 477 539 877

Валовая прибыль29 214 100 222 900

Коммерческие расходы3 050 974 807

Управленческие расходы401 577 719 677

Прибыль (убыток) от продаж 50 193 226 198 416

Прочие доходы и расходы Проценты к получению 6 034 572 897

Проценты к уплате7 022 77 718 077

Доходы от участия в других организациях8 038 473 247

Прочие доходы 902 649 721 617

Прочие расходы100 117 871 387

Прибыль (убыток) до налогообложения140 192 463 206 713Отложенные налоговые активы Отложенные налоговые обязательства Текущий налог на прибыль 15 038 645,239683,2Иные аналогичные обязательные платежи

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 160 153 818 167 030СПРАВОЧНО. Постоянные налоговые обязательства (активы) Базовая прибыль (убыток) на акцию Разводненная прибыль (убыток) на акцию РАСШИФРОВКА ОТДЕЛЬНЫХ ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ Показатель За отчетный период За аналогичный период предыдущегогода наименование код прибыльубытокприбыль убыток 1 2 3 4 5 6 Штрафы, пени и неустойки признанные или по которым получены решения суда (арбитражного суда об их взыскании Прибыль (убыток) прошлых лет Возмещение убытков, причиненных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств Курсовые разницы по операциям в иностранной валюте Отчисления в оценочные резервы Х Х Списание дебиторских и кредиторских задолженностей, по которым истек срок исковой давности Руководитель _________ ____________ Главный бухгалтер _________ ____________ (подпись) (расшифровка подпись) (расшифровка подписи) подписи) Приложение 4Справка бухгалтерии о составе оборотных активов

Виды активов2010 год2011 год

На начало года

На конец года

На начало года

На конец года

Готовая продукция, не пользующаяся спросом70 727 270

Сомнительная дебиторская задолженность1 270 117 011 702 770