В настоящее время рабочий капитал совершает за год 10 оборотов, совокупные активы — почти 1 оборот, запасы — 57 оборотов. Скорость оборачиваемости дебиторской задолженности выше скорости оборачиваемости кредиторской задолженности, что является положительным результатом работы.
Рассмотрим показатели структуры капитала.
1. Коэффициенты финансовой независимости:
.
2. Суммарные обязательства к суммарным активам:
.
3. Долгосрочные обязательства к активам:
.
4. Суммарные обязательства к собственному капиталу:
.
5. Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам:
.
Процентные расходы компания уплачивала только в 2014 году, соответственно коэффициент покрытия процентов в данном периоде составил:
(прибыль на порядок превышает величину уплачиваемых процентов).
Составим обобщающую таблицу (табл. 3.6).
Таблица 3.6 — Показатели структуры капитала компании Apple на конец года Показатель 2014 2013 2012 2011
Коэффициент финансовой независимости 0,481 0,597 0,671 0,658 Суммарные обязательства к суммарным активам 0,519 0,403 0,329 0,342 Долгосрочные обязательства к активам 0,245 0,192 0,110 0,101 Суммарные обязательства к собственному капиталу 1,078 0,675 0,489 0,519 Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам 0,348 0,298 0,163 0,165
Таким образом, за последние несколько лет доля собственного капитала в пассивах снизилась (до уровня 48,1% на конец 2014 года). С одной стороны, это обеспечивает компании более высокую отдачу собственных средств, с другой — снижает уровень финансовой независимости. Так, в 2014 году он опустился ниже рекомендуемого значения в 50%. Причина этого — снижение величины собственного капитала на фоне роста объемов привлеченных средств. Соотношение различных видов обязательств к активам и собственному капиталу по итогам 2014 года также находится вблизи границы зоны рискованного хозяйствования.
Оценим также показатели рыночной активности компании.
1. Прибыль на акцию:
.
2. Дивиденды на акцию:
.
В 2011 году дивиденды не выплачивались.
3. Коэффициент цена/прибыль:
.
4. Балансовая стоимость акций:
.
5. Рыночная стоимость/балансовая стоимость:
.
Составим обобщающую таблицу (табл. 3.7).
Таблица 3.7 — Коэффициенты рыночной активности компании Apple
Показатель 2014 2013 2012 2011
Прибыль на акцию, долл. 6,5 5,7 6,3 4,0 Дивиденды на акцию, долл. 1,8 1,6 0,4 Коэффициент цена/прибыль 17,1 13,9 12,1 11,5 Балансовая стоимость акции, долл. 18,2 18,9 17,9 11,7 Рыночная стоимость/балансовая стоимость 6,1 4,2 4,3 3,9
Таким образом, компания генерирует все больше прибыли в расчет на одну акцию. С 2012 года выплата дивидендов стали регулярными, при этом растет и сам размер дивиденда на акцию. При этом рыночная стоимость компании растет еще быстрее, что способствует увеличению коэффициента P/E и делает разницу между рыночной и балансовой стоимостью акции еще заметнее.
4. Перспективы развития компании Apple
Оценим динамику важнейших параметров деятельности компании (табл. 4.1).
Таблица 4.1 — Динамика важнейших параметров деятельности компании Apple, млн. долл.
Показатель 2014 2013 2012 2011
Выручка 182 795 170 910 156 508 108 249
Чистая прибыль 39 510 37 037 41 733 25 922
Рыночная стоимость / балансовая стоимость 6,1 4,2 4,3 3,9 Коэффициент финансовой̆ независимости 0,481 0,597 0,671 0,658 Коэффициент текущей ликвидности 1,080 1,679 1,496 1,608 Чистый оборотный капитал 5083 29 628 19 111 17 018
Средневзвешенная цена акции, долл. 110 79 76 45 Рентабельность продаж, % 38,6 37,6 43,9 40,5
Таким образом, можно выделить следующие тренды:
— рост абсолютных показателей выручки и прибыли;
— рост рентабельности продаж в последние 2 года;
— использование финансового рычага для повышения рентабельности собственного капитала, снижение уровня финансовой независимости;
— снижение финансовой устойчивости, нарастание рисков;
— позитивная динамика рыночной цена акции и капитализации компании.
Согласно прогнозам экспертов компании Apple, в I квартале 2015 года выручка будет на уровне 63,5 — 66,5 млрд долл., валовая маржа (рентабельность продаж) составит 37,5% - 38,5%. В 2015 году ожидается выпуск новых продуктов компании: Apple Watch и др.
Заключение
В 2011;2014 годах финансовые результаты компании демонстрировали рост выручки и чистой прибыли, высокими оставались и показатели рентабельности деятельности Apple. Особенно успешным в данном плане был 2014 год.
Показатели ликвидности на всем горизонте анализа соответствовали рекомендуемым значениям. Особенностью 2014 года являлся заметный рост краткосрочных обязательств на фоне сокращения величины оборотных средств, что вызвало снижение величины чистого оборотного капитала и коэффициентов ликвидности. В целом, заметна тенденция наращивания объемов внешнего финансирования, что, с одном стороны, повышает рентабельность собственного капитала, с другой — снижает уровень финансовой независимости и повышает уровень риска. В принципе, рост рыночной стоимости акций компании и ее капитализации позволяет сделать уклон в пользу доходности в классической дилемме «доходность — риск» .
В 2014 году отмечалось заметное усиление деловой активности компании, что позволило ускорить оборачиваемость рабочего капитала. Примечательно, что скорость оборачиваемости дебиторской задолженности была выше скорости оборачиваемости кредиторской задолженности.
В целом, прогноз дальнейшего развития компании позитивный, прогнозируется дальнейший рост ее доходности.
Список использованных источников
Балансовый отчет компании Apple [Электронный ресурс] / Финансовый портал Investing.com. — Режим доступа:
http://ru.investing.com/equities/apple-computer-inc-balance-sheet.
Корпоративные финансы: учебник / О. В. Борисова, Н. И. Малых [и др.]. — М.: Юрайт, 2014. — 651 с.
Отчет о движении денежных средств компании Apple [Электронный ресурс] / Финансовый портал Investing.com. — Режим доступа:
http://ru.investing.com/equities/apple-computer-inc-cash-flow.
Отчет о доходах компании Apple [Электронный ресурс] / Финансовый портал Investing.com. — Режим доступа:
http://ru.investing.com/equities/apple-computer-inc-income-statement.
Финансовая сводка по компании Apple [Электронный ресурс] / Финансовый портал Investing.com. — Режим доступа:
http://ru.investing.com/equities/apple-computer-inc-financial-summary.
Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений: учебник / О. В. Ефимова. — М.: Омега, 2013. — 348 с.
