ΠΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ
ΠΠ»Ρ ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΎΠ² Π² ΠΏΡΠΎΠΌΡΡΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ Π² Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ ΡΠΎΡΠΌΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ ΠΌΠ΅Ρ
Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΠ°ΠΌΠΈ, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°ΡΡΠΈΠΌΠΈ Π·Π°ΠΊΡΠ΅ΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ
ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π² ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠ΅ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠΈ ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΡΡΠΈΡ
Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ. ΠΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· ΡΠ°ΠΊΠΈΡ
ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π»ΠΈΠ·ΠΈΠ½Π³, ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎ ΠΈ ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΠΌΡΠΉ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌ ΠΌΠΈΡΠ΅. Π Π°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅ Π»ΠΈΠ·ΠΈΠ½Π³Π° Π² Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°…
ΠΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌΠ½Π°Ρ ΠΠ°Π»ΡΡΡΡ ΠΎΠ±ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π» ΡΠ΅Π·ΠΈΡ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π±Π΅Π΄Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π΅ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠΌ ΠΏΠ»ΠΎΡ
ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ, Π½Π΅ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΎΠ³Π°ΡΡΡΠ²Π° ΠΈ Ρ. Π΄., Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΠ²ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Ρ — Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡ Π²Π΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΅ΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Π°, ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌΡ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΎΠ² ΠΏΠΈΡΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π² Π°ΡΠΈΡΠΌΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠΏΠΎΡΡΠΈΠΈ, Π° Π½Π°ΡΠ΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ — Π² Π³Π΅ΠΎΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ (ΡΠ΄Π²Π°ΠΈΠ²Π°ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠ΅ Π΄Π²Π°Π΄ΡΠ°ΡΡ ΠΏΡΡΡ Π»Π΅Ρ). ΠΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΎΡΡ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π°…
ΠΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΡΠ½Π°Ρ ΠΠ»Ρ ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ
ΡΠ΅Π³ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅Π½ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½Π° Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠΈΠΎΡΠΈΡΠ΅ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠΈ. ΠΡΠΎΠΌΡΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠ΅ΡΠ°ΡΡΠΈΠΉ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ Π² ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΡΡ
ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΎΠ² ΠΈ ΡΡΠ»ΡΠ³, Π½ΠΎ ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ Π²Π°ΠΆΠ½Π΅ΠΉΡΠΈΠΉ ΡΠ»Π΅ΠΌΠ΅Π½Ρ ΡΠΎΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ-ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ ΠΌΡΠ½ΠΈΡΠΈΠΏΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ…
ΠΠΈΡΡΠ΅ΡΡΠ°ΡΠΈΡ ΠΠ°Π»ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ — Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡ, Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅: Π°) ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠΎΠΌ Ρ ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠ° ΠΈ ΠΎΡΡΡΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠΎΠΌ Π² ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Ρ ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠ° Π²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΡ
ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ Π½Π° Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΡ
, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΡ
ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ°; Π±) ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠΎΠΌ Ρ Π½Π΅ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠ° Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π½Π΅ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠΎΠΌ Ρ ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠ° ΠΈ ΠΎΡΡΡΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠΎΠΌ Π² ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Ρ Π½Π΅ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠ° Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π½Π΅ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠΎΠΌ Π² ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Ρ ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠ° Π²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΡ
…
ΠΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ Π¦Π΅Π½Π° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΎΡΠ΅Π½Π΅Π½Π° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΠ°Ρ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 10%.Π‘ΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ° Π² Π±Π°Π½ΠΊΠ΅ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 20% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ
. ΠΡΡ
ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΡWACCΡΡ = 10*0,084 + 20 * 0,916 = 19,4%ΠΡΠΈΡΡΠΈΠΌ Π΅Π΅ ΠΎΡ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅ Π€ΠΈΡΠ΅ΡΠ°:(1 + WACCΠ½) =(1 + WACCΡ) (1 + i) WACCp = (1 + WACCΠ½ / (1 + i)) — 1WACCp = (1 + 0,194 / (1…
ΠΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ ΠΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠ΄Ρ
ΠΎΠ΄ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΡΠ΅Ρ
ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈΡΡ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ Π΄Π»Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠΈΠΈ (Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄, ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ, ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ), Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°ΡΡ ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½Π΄Π΅Π½ΡΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Ρ
ΠΎΠ΄Π° ΠΎΡ ΡΠ΅Ρ
Π½ΠΎΠ³Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠΈΠ²ΠΈΠ»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΊ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ. ΠΠ΅ΠΎΠ±Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°ΡΡ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΈΠ΄Π΅ΠΈ (Π-Π’-ΠΠ΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄-ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ — ΠΏΡΠΈΡΠ²ΠΎΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ), Π° ΠΈΠ΄Π΅ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅…
ΠΠΈΡΡΠ΅ΡΡΠ°ΡΠΈΡ ΠΡΠΈΠ²Π°Ρ ΠΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°; 2 — ΠΏΡΡΠΌΠ°Ρ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ; 3 — ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄Ρ, Ρ
Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΡΡΠ°Ρ Π½Π΅ΡΠ°Π²Π΅Π½ΡΡΠ²ΠΎ Π² ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π§ΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ ΠΊΡΠΈΠ²Π°Ρ ΠΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ Π½Π΅ΡΠ°Π²Π΅Π½ΡΡΠ²ΠΎ Π² ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ Π½Π° ΡΠΈΡ. 2.44 ΠΊΡΠΈΠ²Π°Ρ ΠΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π²Π΅Π½ΡΡΠ²Π° Π² ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠΌΠΈ Π³ΡΡΠΏΠΏΠ°ΠΌΠΈ Π½Π°ΡΠ΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ. Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ 25% Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠΏ. ΠΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ (ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ) ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΠ°Π»Π»Ρ ΠΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½Ρ 1 2 3 ΠΡΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅ΠΌΠ°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ 1 Π’ΠΎΠ²Π°Ρ 1.1 ΠΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ (ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ, ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΡΠΎ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΠΈΡΠ΅Π»Ρ) 6 8 9 8 1.2 ΠΡΠΎΠ³ΡΠ΅ΡΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠ΅Ρ
Π½ΠΈΠΊΠΎ-ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ (ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½Ρ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅Π½ΡΡΠ²Π°) 5 6 7 7 1.3 ΠΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ (ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ) 5 6 6 6 1.4 Π§Π°ΡΡΠΎΡΠ° Π²Π½Π΅Π΄ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½ΠΎΠ²ΡΡ
ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΠΎΠ² ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ 3 6 7 8 1.6 ΠΠ°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠ°ΡΠΊΠΈ 8 9 8 7…
ΠΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ ΠΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ Π½Π° Π½Π°ΡΠ°Π»ΠΎ ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° Ρ
Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΡΡΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ°. Π‘ΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Ρ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΡ ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠ² ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»ΠΎΠ² Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ°, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π²ΡΡΡΠ½ΠΈΡΡ ΡΠ΅Π½Π΄Π΅Π½ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΎΠ± ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ Π² ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ΅ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ, ΠΎΡΠΊΡΡΡΠΈΠΈ Π½ΠΎΠ²ΡΡ
Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ, ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΡΡ
ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ Ρ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ°Π³Π΅Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΈ Π΄Ρ. ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΠΎΠ΄Π΅ΡΠΆΠΈΡΡΡ…
ΠΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌΠ½Π°Ρ Π ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ
, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ
ΡΠΎΠ²Π°ΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΡΠΏΠΈΡΠΊΠ°ΠΌ Π² Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π°Ρ
— ΡΠ»Π΅Π½Π°Ρ
ΠΠ‘ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ Π΄Π»Ρ ΡΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅ΡΠ²ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΏΡΠΎΡΠ° ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π° — ΡΠ»Π΅Π½Π° ΠΠ‘ ΠΈ ΡΡΠΎ Π² Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ ΡΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠΌΠΏΠΎΡΡΠ° ΠΈΠ· ΡΡΠ΅ΡΡΠΈΡ
ΡΡΡΠ°Π½, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠΉ ΠΎΡΠ³Π°Π½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ Π·Π°ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌΡ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Ρ — ΡΠ»Π΅Π½Ρ ΠΠ‘ ΡΠ°ΡΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠ²ΠΎΡΡ ΡΠΎ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡΠ»ΠΈΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π±Π΅ΡΠΏΠΎΡΠ»ΠΈΠ½Π½ΠΎ. Π’Π°ΠΊΠΎΠ΅…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π 1994 Π³. ΠΏΠΎΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° Π ΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠΉ Π€Π΅Π΄Π΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ Π±ΡΠ»ΠΈ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΈ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
ΡΡΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌ ΠΈΡ
Π±ΡΡ
Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠ°Ρ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠ°Π»Π° ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΠ΅. Π Π½ΠΈΠΌ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΠ»ΠΈΡΡ ΡΠ°ΠΊΠ°Ρ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎ-ΠΏΡΠ°Π²ΠΎΠ²Π°Ρ ΡΠΎΡΠΌΠ° ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠ°, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡΠΊΡΡΡΠΎΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ, Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡ ΡΠΈΡΠ»Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠ² ΠΈ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ² ΡΡΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°; Π±Π°Π½ΠΊΠΈ…
ΠΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ ΠΡΠΎΡΠ΅ΡΡ ΠΎΡΠ³Π°ΡΠΈΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎ-ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅Π³ΠΎ Π²ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠΎΡΡΠ° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΌΠ΅ΡΠ½ΡΠΌ ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ²ΠΎΡΠ΅ΡΠΈΠ²ΡΠΌ, ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΠΊΠ°ΡΡΠΈΠΌ ΠΏΠΎΠ΄ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ² Π²Π½Π΅ΡΠ½Π΅ΠΉ ΠΈ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ ΡΡΠ΅Π΄Ρ. ΠΡΠΈΡΠ΅ΠΌ, ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡΡΠΈΠΌΠΈ, Π΄ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π½ΡΠ½ΡΠΌΠΈ, Π½Π° ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ Π²Π½Π΅ΡΠ½Π΅ΠΉ ΡΡΠ΅Π΄Ρ, ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ, Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠΈΡ, ΠΈΠ½ΡΠ΅Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΡ, ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ. ΠΠ»Ρ ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ…
ΠΠΈΡΡΠ΅ΡΡΠ°ΡΠΈΡ 2β0,3 Π½Π΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 0,2β0,3 ΠΡΠ²Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΠΎΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΅ Π.Π.Π., % Π 1,5 1,5 ΠΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ΅, Π.Π.Π., % — - — ΠΡΠΊΡΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΠ±ΡΠ΅Π΅, Π»ΠΊ Π 200 200 ΠΠ΅ΡΡΠ½ΠΎΠ΅, Π»ΠΊ — 550 550 ΠΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ΅, Π»ΠΊ Π 750 750 ΠΠ²Π°ΡΠΈΠΉΠ½ΠΎΠ΅, Π»ΠΊ — - — ΠΠ΅Π½ΡΠΈΠ»ΡΡΠΈΡ ΠΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½Π°Ρ Π²Π΅Π½ΡΠΈΠ»ΡΡΠΈΡ ΠΡΡΠ°ΡΠΈΡ, ΠΠΊΡ Π 2,0 2,0 ΠΠ½ΡΠΈΠ»ΡΡΡΠ°ΡΠΈΡ, ΠΠΊΡ ΠΡΠΊΡΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½Π°Ρ Π²Π΅Π½ΡΠΈΠ»ΡΡΠΈΡ ΠΡΠΈΡΠΎΡΠ½Π°Ρ, ΠΠΊΡ — - — ΠΡΡΡΠΆΠ½Π°Ρ, ΠΠΊΡ Π 2,0 2,0 ΠΠ²Π°ΡΠΈΠΉΠ½Π°Ρ, ΠΠΊΡ…
ΠΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌΠ½Π°Ρ Π Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ 1950 Π³ΠΎΠ΄Π° Π·Π°ΠΏΠ°Π΄Π½ΠΎΠ³Π΅ΡΠΌΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ «ΠΠ°Π½ΠΊ Π΄ΠΎΠΉΡΠ΅Ρ Π»Π΅Π½Π΄Π΅Ρ» Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΠΈΠ» «ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΎΠ½Π΄» Π² ΡΡΠΌΠΌΠ΅ 100 ΠΌΠ»Π½. Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π² ΡΠ°ΡΠΏΠΎΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠ° «ΠΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°Π½ΡΡΠ°Π»ΡΡ ΡΡΡ Π²ΠΈΠ΄Π΅ΡΠ°ΡΡΠ±Π°Ρ» Π΄Π»Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ
ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ² Π½Π° ΡΡΠΎΠΊ Π΄ΠΎ 4-Ρ
Π»Π΅Ρ. Π ΠΌΠ°ΡΡΠ΅ 1950 Π³ΠΎΠ΄Π° Π²ΠΎ Π€ΡΠ°Π½ΡΠΈΠΈ Π±ΡΠ»Π° ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π° ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ
ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ² Π½Π° ΡΡΠΎΠΊ ΠΎΡ 2-Ρ
Π΄ΠΎ 5-ΠΈ Π»Π΅Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²ΡΠ²Π°Π»Π°ΡΡ Π½Π° ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π²ΡΠΈΡ
ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ°Ρ
…
ΠΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌΠ½Π°Ρ ΠΡΠ΅Π΄ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΡ ΡΡΡΠΎΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΡΡΠ΄Π°, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠ° ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΡΡΠ΄Π°, ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΡΡΠ΄ΡΠΈΠΊΠ°, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΡΡ ΠΎΠ²Π΅ΡΠ΅ΡΡΠ²Π»Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΠΎΡΠΌΡ. ΠΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΡΡΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠΎΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°, Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ ΡΠ΄Π°Π½Π½ΡΠΉ «ΠΏΠΎΠ΄ ΠΊΠ»ΡΡ»: ΡΠ΅ΠΊΠΎΠ½ΡΡΡΡΠΊΡΠΈΡ ΠΈ ΡΠ΅Ρ
Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π²ΠΎΠΎΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ; ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ½Ρ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΠΎΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ; ΠΌΠΎΠ½ΡΠ°ΠΆ ΡΠ΅Ρ
Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ½Π΅ΡΠ³Π΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ…
ΠΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ