Анализ капитала коммерческой организации

5.Рентабельность собственных средств (собственного капитала) определяется по формуле:

РСС = (1 — Сн.пр.) ЭР + ЭФР. (2.5)

При использовании только собственных средств рентабельность равна РСС = (1 — Сн. пр) ЭР (2.6)

При использовании кредита рентабельность собственных средств определяется по формуле:

РСС = (1 — Сн. пр) ЭР + ЭФР, (2.7)

Где: Сн. пр — ставка налога на прибыль; ЭР — экономическая рентабельность; ЭФР — эффект финансового рычага.

Проведем расчет показателей ОАО «Завод металлической посуды» с использованием указанных формул в таблице 4.

Таблица 4. Расчет эффекта финансового рычага

№ Показатель Обозначения На начало периода На конец периода 1 Актив баланса, А 1 042 075 1 087 864 2 НРЭИ Pn+Np+Hp 25 443+8613+44 428=

78 484 68 046+21488+8831=

98 365 чистая прибыль Pn 25 443 68 046 налог на прибыль Np 8613 21 488 проценты к уплате Hp 44 428 8831 3 СРСП Hp/(LTD+CL)х100 44 428/

/(562 108+160500)

х100=

=6,15 8831/

(517 486+64500)

х100=

1,52 долгосрочные LTD 562 108 517 486 краткосрочные CL 160 500 64 500 проценты к уплате Hp 44 428 8831 4 ЭР активов НРЭИ/Ах100 78 484/1042075×100=

=7,53 98 365/1087864×100=

=9,04 НРЭИ НРЭИ 78 484 98 365 активы, А 1 042 075 1 087 864 5 ЭФР

(дифференциал) (1-Нпр)(ЭР-СРСП) (1−0,24)х (7,5−6,15)=

1,05 (1−0,24)х (9,0−1,52)=5,72 ставка налога на прибыль (Н пр.) Hпр 8613/35 889=0,240 21 488/89534=0,240 ЭР 7,5 9,04 СРСП 6,15 1,52 6 ЭФР (плечо финансового рычага) (1-Нпр)(ЭР-СРСП)хЗС/СС (1−0,24)х (7,5−6,15)х5,7=6,0 (1−0,24)х (9,0−1,52)х6,0=34,2 ставка налога на прибыль (Н пр.) Hпр.(расчет формы 2) 0,240 0,24 ЭР расчет п. 4 7,53 9,04 СРСП расчет п. 3 6,1 1,517 Заемные средства/собственные средства расчет по балансу 886 851/155224=5,7 931 879/155985=6,0 7 РСС (с использованием плеча ЭФР) (1 — Нпр.) ЭР + ЭФР, (1−0,24)х7,53+6,0=

11,7 (1−0,24)х9,04+34,2

=41,0

Расчет эффекта финансового рычага произведен также при исключении из источников финансирования кредиторской задолженности с уменьшением в активе баланса внеоборотных активов (таблица 6). Для этого сформированы новые данные баланса (таблица 5).

Таблица 5. Размер капитала при исключении кредиторской задолженности Наименование Величина капитала организации, тыс.

руб. на начало периода на конец периода 1 2 3 Активы 878 073 738 172

Общая сумма авансированного капитала 878 073 738 172

Собственный капитал 155 224 155 985

Заемный капитал, в т. ч. 722 849 582 187

Долгосрочные заемные средства 562 108 517 486

Краткосрочные заемные средства 160 500 64 500

Прочие обязательства 241 201

Таблица 6. Расчет эффекта финансового рычага при исключении кредиторской задолженности

№ Показатель Обозначения На начало периода На конец периода 1 Актив баланса, А 878 073 738 172 2 НРЭИ Pn+Np+Hp 78 484 98 365 чистая прибыль Pn 25 443 68 046 налог на прибыль Np 8613 21 488 проценты к уплате Hp 44 428 8831 3 СРСП Hp/(LTD+CL)х100 6,15 1,52 долгосрочные LTD 562 108 517 486 краткосрочные CL 160 500 64 500 проценты к уплате Hp 44 428 8831 4 ЭР активов НРЭИ/Ах100 78 484/878073×100

=8,9 98 365/738172×100

=13,3 НРЭИ НРЭИ 78 484 98 365 активы, А 878 073 738 172

Продолжение таблицы 6

№ Показатель Обозначения На начало периода На конец периода 5 ЭФР (дифференциал) (1-Нпр)(ЭР-СРСП) (1−0,24)х (8,9−6,15)=2,1 (1−0,24)х (13,3−1,52)=9,0 ставка налога на прибыль

Hпр.(расчет формы 2) 0,240 0,240 ЭР 8,9 13,3 СРСП 6,15 1,52 6 ЭФР (плечо финансового рычага) (1-Нпр)(ЭР-СРСП)хЗС/СС (1−0,24)х (8,9−6,15)х4,7=

=9,87 (1−0,24)х (13,3−1,52)х3,7=

33,5 ставка налога на прибыль (Н пр.) Hпр.(расчет формы 2) 0,24 0,24 ЭР расчет п. 4 8,9 13,3 СРСП расчет п. 3 6,15 1,52 Заемные средства/собственные средства расчет по балансу 722 608/155224=4,7 581 986/155985=3,7 7 РСС (с использованием плеча ЭФР) (1 — Нпр.) ЭР + ЭФР, (1−0,24)х8,9+9,87

=16,66 (1−0,24)х13,3+33,5

=43,61

Данные расчетов таблиц 5 и 6 сведены в таблицах 7 и 8.

Таблица 7. Расчет рентабельности собственных средств на начала года Показатель Величина показателя без исключения кредиторской задолженности Величина показателя при исключении кредиторской задолженности Изм.

Примечание 1. Актив баланса 1 042 075 878 073 -164 002 уменьшение 2. НРЭИ 78 484 78 484 0 без изм. 3. СРСП 6,1 6,1 0 без изм. 4. ЭР 7,5 8,9 1,4 увеличение 5. ЭФР 6,01 9,87 3,86 увеличение 6. РСС 11,7 16,7 4,9 увеличение

Таблица 8. Расчет рентабельности собственных средств на конец года Показатель Величина показателя без исключения кредиторской задолженности Величина показателя при исключении кредиторской задолженности Изм.

Примечание 1. Актив баланса 1 087 864 738 172 -349 692 уменьшение 2. НРЭИ 98 365 98 365 0 без изм. 3. СРСП 1,52 1,52 0 без изм. 4. ЭР 9,04 13,33 4,3 увеличение 5. ЭФР 34,2 33,5 -0,7 уменьшение 6. РСС 41,0 43,6 2,6 увеличение

Расчеты позволяют отметить, что на начало года есть приращение рентабельности собственных средств за счет эффекта финансового рычага, который имеет положительное значение -на 6,01%, при использовании заемных средств рентабельность собственных средств имеет значение, равное 11,7%.

На конец года также есть приращение рентабельности за счет использования заемных средств: рентабельность собственных средств увеличилась на 34,2% и стала составлять 41,0%. Таким образом, использование заемных средств повысило эффективность использования собственных средств предприятия на конец года. Процент за пользование заемными средствами ниже уровня экономической рентабельности.

При исключении кредиторской задолженности на начало года имеется также прирост рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств на 9,87%%. На конец года имеется приращение рентабельности собственных средств на 33,5% и ее значение составляет 43,6%.

Таким образом, использование заемных средств при исключении кредиторской задолженности повышает эффективность использования заемных средств и повышает рентабельность собственных средств.

2.

3. Анализ рациональности использования видов капитала при формировании актива баланса

Для определения и анализа направлений использования капитала в начале и конце года сформированы таблицы 9 и 10.

Таблица 9. Анализ направлений использования капитала на начало года Актив баланса Сумма, тыс.

р. Пассив баланса Сумма, тыс.

р. Актив, сформированный за счет данного вида капитала Сумма, тыс.

р. 1. Внеоборотные активы 490 672 1. Собственный капитал 155 224 1.1Внеоборотные активы 155 224 1.2Оборотные активы 2. Оборотные активы 551 403 2. Долгосрочные обязательства 562 108 2.1Внеоборотные активы 335 448 2.2 Оборотные активы 226 660 3. Краткосрочные обязательства 324 743 3.1Внеоборотные активы 3.2 Оборотные активы 324 743

СОС=155 224−324 743=169519 (тыс.

руб.), т. е. предприятие не имеет на начало года собственных оборотных средства.

1.Собственный оборотный капитал в размере 155 224 тыс.

руб. направляется на формирование внеоборотных активовв п.

1.1.

2.Часть долгосрочных обязательств направляются на покрытие остатка внеоборотных активов: 490 672−155 224=335448 тыс.

руб.

3.Часть оборотных активов, равная 562 108−335 448=226660 (тыс.

руб.) покрывается за счет остатка долгосрочных обязательств.

4. Остаток оборотных активов покрываются полностью за счет суммы краткосрочных обязательств: 551 403−226 660=324743 тыс.

руб.

Таблица 10. Анализ направлений использования капитала на конец года Актив баланса Сумма, тыс.

р. Пассив баланса Сумма, тыс.

р. Актив, сформированный за счет данного вида капитала Сумма, тыс.

р. 1. Внеоборот-ные активы 479 241 1. Собственный капитал 155 985 1.1Внеоборотные активы 155 985 1.2Оборотные активы 2. Оборотные активы 608 623 2. Долгосрочные обязательства 517 486 2.1Внеоборотные активы 323 256 2.2 Оборотные активы 194 230 3. Краткосрочные обязательства 414 393 3.1Внеоборотные активы 3.2 Оборотные активы 414 393

СОС=155 985−414 393=-258 408 (тыс.

руб.), т. е. предприятие не имеет на конец года собственных оборотных средств.

1.Собственный оборотный капитал в размере 155 985 тыс.

руб. направляется на формирование внеоборотных активовв п.

1.1.

2. Часть долгосрочных обязательств направляются на покрытие остатка внеоборотных активов: 479 241−155 985=323256 тыс.

руб.

3.Остаток долгосрочных обязательств, равный 517 486−323 256=194230 (тыс.

руб.) направляется на финансирование части оборотных активов.

4. Остаток оборотных активов (608 623−194 230) покрываются полностью за счет остатка суммы краткосрочных обязательств: 414 393 тыс.

руб.

Вывод: Приведенные данные показывают, что общество на начало и конец года не располагает достаточной суммой источников финансирования (собственных и долгосрочных) для покрытия основного капитала, что отрицательно характеризует его финансовое состояние.

Тем не менее, данные отчета о прибылях и убытках предприятия показывают высокие значения чистой прибыли. За отчетный период. При этом, на пополнение собственного капитала направляется очень маленькая ее часть.

В качестве рекомендаций предлагается более половины средств чистой прибыли направлять на увеличение объема собственных средств предприятия. Кроме того, возможно увеличение объема выпуска продукции за счет введения в производство новых видов продукции, что позволит увеличить чистую прибыль предприятия, и, соответственно, объем капитала.

2.4 Анализ эффективности использования капитала

Оценка и анализ эффективности использования капитала на начало и конец анализируемого года произведена с использованием показателей рентабельности.

Для этого использованы формулы:

Расчеты сведены в таблицу 11.

Таблица 11. Оценка и анализ эффективности использования капитала

№ Наименование показателя Величина показателя Рост или снижение показателя на начало года на конец года (+,-) 1 Рентабельность авансированного капитала 25 443/1042075×100=

=2,44 68 046/1087864×100

=6,26 3,81 Чистая прибыль (Чпр.) 25 443 68 046 42 603

Капитал (Ка) 1 042 075 1 087 864 45 789 2 Рентабельность собственного капитала 25 443/155224×100

=16,4 68 046/155985×100

=43,6 27,2 Чистая прибыль (Чпр.) 25 443 68 046 42 603

Собственный капитал (СК) 155 224 155 985 761 3 Рентабельность оборотных активов 25 443/551403×100

=4,6 68 046/608623×100

=

11,2 6,6 Чистая прибыль (Чпр.) 25 443 68 046 42 603

Оборотные средства (ОА) 551 403 608 623 57 220

1.Рентабельность авансированного капитала:

R а= Чпр./Ка х100, (2.8)

Где: Чпр. чистая прибыль общества.

Ка-капитал предприятия.

2.Рентабельность собственного капитала:

R а= Чпр./СКх100, (2.9)

Где: Чпр.- чистая прибыль общества.

СКсобственный капитал общества.

3. Рентабельность оборотных активов:

R а= ЧП/ОАх100, (2.10)

Где: Чпр.- чистая прибыль предприятия.

ОАоборотные средства.

Приведенные данные расчетов показывают рост всех видов рентабельности, что показывает повышение эффективности использования капитала предприятия.

Проведем факторный анализ изменения рентабельности капитала к концу года.

Рентабельность авансированного капитала.

Rа.к.=Чпр./Ка х100 (2.11)

Чпр.0 и Чпр.1, Ка0 и Ка1- соответственно данные за предыдущий и отчетный год.

1.

1. Изменение рентабельности за счет изменения чистой прибыли:

Rа.к.=Чпр.1/Као*100 — Чпр. о/Као*100 =

=(68 046/1042075;25 443/1042075)

х100=4,09%

1.

2. Изменение рентабельности за счет изменения капитала:

Rа.к.=Чпр.1/Ка1*100 — Чпр.1/Као*100=

=(68 046/1087864−68 046/1042075)

х100=-0,27%

Всего: 4,09−0,27=3,81(%).

На рост рентабельности капитала повлиял рост чистой прибыли, рост капитала снизил рентабельность.

Проведем факторный анализ изменения рентабельности собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала.

Rа.к.=Чпр./СКх100 (2.12)

Чпр.0 и Чпр.1, СК0 и СК1- соответственно данные за предыдущий и отчетный год.

2.

1. Изменение рентабельности за счет изменения чистой прибыли:

Rа.к.= Чпр.1/СКо*100 — Чпр. о/СКо*100 =

= (68 046/155224−25 443/155224)

х100=27,4%

2.

2. Изменение рентабельности за счет изменения собственного капитала:

Rа.к.= Чпр.1/СК1*100 — Чпр.1/Ско*100=

=(68 046/155985−68 046/155224)

х100=-0,2%

Всего: 27,4+(-0,2)=27,2(%)

На рост рентабельности собственного капитала в основном повлиял фактор роста чистой прибыли, незначительно рентабельность снижена из-за роста собственного капитала.

Вывод: Приведенные данные показали, что рентабельность капитала, собственного капитала и эффективности использования оборотных средств к концу года возросли, что показывает о повышение конечной эффективности использования капитала предприятия.

Для дальнейшего улучшения экономических результатов предприятию необходимо направлять большую часть чистой прибыли на увеличение объема собственных средств, а также стратегически направить усилия на рост и развитие предприятия, что позволит увеличить объем собственных средств и еще более поднять уровень рентабельности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенный анализ использования капитала ОАО «Завод металлической посуды» позволил выявить, что основными источниками финансирования являются привлеченные средства, среди которых займы и кредиторская задолженность. Рост капитала опережает темп роста выручки к концу года, что показывает снижение эффективности управлением капитала предприятия. Проведенный анализ выявил, что ОАО «Завод металлической посуды» имеет собственный капитал, динамика размера которого к концу года имеет рост. Основной статьей собственного капитала является добавочный капитал, на пополнение собственного капитала направляется очень незначительная часть чистой прибыли предприятия при ее высоком значении в отчетном году.

Данные свидетельствуют о том, что для увеличения собственных средств предприятие осуществляет выпуск дополнительных акций, а чистую прибыль расходует на другие цели.

Расчетные данные по эффективности использования заемных средств с использованием эффекта финансового рычага позволяют отметить, что на начало года и на конец года использование заемных средств повышает рентабельность собственных средств.

При исключении кредиторской задолженности и на начало, и на конец года имеется также приращение к рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств. Таким образом, при исключении кредиторской задолженности использование заемных средств повышает эффективность использования собственных средств предприятия.

Расчет показателей эффективности использования капитала общества показали, что рентабельность капитала, собственного капитала и эффективности использования оборотных средств в течение года имеют рост, что достигнуто за счет прибыльной деятельности общества в отчетном году и свидетельствует о повышении эффективности использования капитала и активов общества.

Проведенный анализ выявил улучшение эффективности использования капитала ОАО «Завод металлической посуды» к концу года.

К недостаткам относится небольшая доля чистой прибыли, которая направляется на пополнение собственных средств баланса и отсутствие собственных оборотных средств.

В качестве рекомендаций предлагается увеличить размер собственного капитала предприятия за счет ежегодного направления более половины заработанной чистой прибыли с соответствующим снижением заемных средств и кредиторской задолженности.

Кроме того, предлагается увеличить объем производства и реализации продукции за счет введение в производство новых видов изделий, что позволит получить дополнительную чистую прибыль.

Дараева Ю. А. Управление финансами. Издательство: Эксмо.

2008.-300с.

Е.П. Жарковская, Б. Е. Бродский. Антикризисное Управление. М.:Омега-Л, 2009.-543с.

Ефимова О. В. Финансовый анализ. — М.: «Бухгалтерский учет», 2010 г. — 235с.

Ендовицкий Д. А. Финансовые резервы организации. Анализ и контроль. Издательство: Кно Рус.

2009.-304с Загородников С. В. Краткий курс по финансам организаций (предприятий). 2-е изд., Издательство: Окей-книга.

2008.-175с.

Ивасенко А. Г. Никонова Я.И. Финансы организаций (предприятий) Издательство: Кно Рус.

2008.-208с.

Кондраков Н. П. Анализ финансовых результатов. М.: Инфра-М, 2009.-432с.

Ковалев В.В.

Введение

в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2008.-448c.

Ковалева А. М. Лапуста М.Г. Скамай Л. Г. Финансы фирмы. Инфра — М. 2009. — 522с.

Клишевич Н. Б. Финансы организаций: менеджмент и анализ. Кно Рус.

2009. 2009.-304с Лупей Н. А. Финансы организаций (предприятий) Учебное пособие Издательство: Дашков и К, 2009.-256с.

долгосрочные и краткосрочные кредиты банков;

долгосрочные и краткосрочные займы;

кредиторская задолженность;

задолженность по расчетам с бюджетом;

долговые обязательства организации перед своими работниками по оплате их труда;

задолженность органам социального страхования и обеспечения;

задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.

уставный капитал добавочный капитал резервы резервный капитал фонды накопления нераспределенная прибыль

Заемный капитал

Собственный капитал

КАПИТАЛ