Управление денежными потоками предприятия

На финансовую деятельность предприятия влияет большое количество трудно прогнозируемых факторов. В этой связи управление денежными потоками предполагает выбор ориентировочных величин исходных показателей, предварительный просчет финансового результата по нескольким сценариям, учитывающим различную степень влияния трудно прогнозируемых факторов.

За рубежом предприятие разрабатывает как минимум три плана финансовой деятельности: оптимистический, реалистический и пессимистический. В результате расчетов процентных соотношений финансовых показателей, определяющих движение денежных средств за прошлые периоды, определяются их значения в будущем, с учетом возможных изменений. При этом основное внимание предприятие уделяет прогнозированию дебиторской и кредиторской задолженности и периодам их оборачиваемости. Данные показатели признаются определяющими элементами денежного потока. Другие составляющие денежного потока, в связи со сложностью их прогнозирования, практически не рассматриваются, что является недостатком методологии планирования финансовой деятельности предприятия. Это, в свою очередь, требует совершенствования методики расчета финансового плана. Для наглядности схема предлагаемой методики представлена на рис. 3.

1.

Рис. 3.

1. Схема методики выявления зависимости между денежными потоками предприятия и изменениями внутренней и внешней среды

С целью совершенствования прогнозирования денежного потока ЗАО «Завод деревоизделий», учитывая зарубежный опыт управления денежными потоками, необходимо разработать методику, которая будет способствовать выявлению и оценки зависимости между денежными потоками и факторами внутренней и внешней среды. Это позволит определить величину чистого денежного потока и финансового результата ЗАО «Завод деревоизделий» с учетом возможных благоприятных и неблагоприятных изменений внутренней и внешней среды, влияющих на финансовую деятельность предприятия. Выявление зависимости денежных потоков от реализации или не реализации различных мероприятий приведет как к вычислению прогнозируемых значений финансовых показателей, так и к определению целесообразности осуществления данных мероприятий и оценке последствий их выполнения. Это будет в значительной степени способствовать повышению эффективности управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий».

Первоначальным этапом управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» должно быть выявление взаимозависимости между факторами денежных потоков, которые формируются под воздействием изменения внутренней и внешней среды предприятия. Это требует применения системного подхода к управлению денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий». В данном случае это означает, что показатели, характеризующие и обуславливающие денежные потоки предприятия, должны быть связаны в одну систему с теми факторами внутренней и внешней среды, под воздействием которых они образуются. Данное требование также присуще при проведении экономического анализа финансовой деятельности предприятия, так как системная взаимосвязь между финансовыми показателями и факторами их определяющими является главным критерием его эффективности.

Следует отметить, что принцип системности является одним из важнейших общеметодологических принципов. Его использование при планировании финансовой деятельности предприятия позволит с большей точностью выявлять факторы внешней и внутренней среды, которые являются определяющими при составлении прогноза движения денежных средств [13, с. 57].

Следующий этап заключается в экономико-математическом описании выявленных взаимозависимостей, составлении эконометрических моделей. Данный этап позволит раскрыть основные тенденции денежных потоков и поведение отдельных их показателей во взаимосвязи с факторами внутренней и внешней среды, влияющих на финансовую деятельность ЗАО «Завод деревоизделий».

Таким образом, важным этапом управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» является выявление зависимости между денежными потоками предприятия и возможными изменениями внутренней и внешней среды, так как это позволяет снизить фактор неопределенности в финансовом плане.

Данный подход позволяет максимально обезопасить предприятие при принятии решений, как в части формирования ресурсной базы, так и в части оптимизации кредитных вложений от несбалансированности ликвидности и образования отрицательного денежного потока по предприятию в целом.

Сегодня для управления потоками предприятия и ресурсами используются различные математические модели. Выбор того или иного варианта действий определяется его доступностью для предприятия, издержками на его осуществление. Предлагается адаптационная модель оптимизации использования ресурсов, включающая основные методы, используемые в зарубежной практике.

Алгоритм адаптации известных зарубежных математических моделей к процессу управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» предлагается следующий.

Во-первых, производится оптимизация ресурсной базы ЗАО «Завод деревоизделий» с учетом имеющегося потокового движения, при котором все денежные потоки условно разделяют на прямые, обратные и внутренние. Исходя из установленных «бюджетных», балансовых и портфельных ограничений формируется оптимизационная модель, предполагающая достаточно большое количество вариации решений. Вместе с тем, методом иерархий или установлением приоритетности тех или иных ключевых параметров модели возможно получение вполне допустимого количества вариантов формирования ресурсной базы в перспективе, либо перераспределения имеющихся пассивов в сторону той категории ресурсов, которая максимально отвечает задачам формирования положительного денежного потока.

Во-вторых, используются зарубежные модели, направленные на оптимизацию инвестиционного портфеля ЗАО «Завод деревоизделий», что обеспечивает максимизацию возвратного денежного потока.

В-третьих, на основании полученных в ходе моделирования прогнозных данных по ресурсам, осуществляется прогнозирование ликвидности, производится перспективный расчет ее излишка или дефицита.

Таким образом, данное исследование раскрывает основные теоретико-методологические аспекты управления денежным потоком предприятия, что служит важным направлением в решении такой прикладной задачи как повышение эффективности деятельности ЗАО «Завод деревоизделий», а также вносит определенный в клад в развитие науки о финансах.

3.

2. Разработка путей совершенствования управления денежными потоками предприятия

Для совершенствования управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» предлагается внедрить в его практику, разработанную нами, методику управления денежными потоками.

Методика управления денежными потоками, базирующаяся на системном подходе к основным показателям денежных потоков и факторов их определяющих, должна включать в себя расчет конечного остатка денежных средств предприятия как основного показателя финансового плана. Ведь именно конечный остаток денежных средств дает возможность финансировать деятельность предприятия в будущие периоды.

Важным при управлении денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» является детальное разложение конечного остатка денежных средств на составные части и проведение анализа тенденций выявленных составляющих.

Данные слагаемые являются факторными показателями, так как показывают первостепенные факторы, влияющие на величину остатка денежных средств ЗАО «Завод деревоизделий».

Остаток денежных средств ЗАО «Завод деревоизделий» на начало периода зависит от деятельности предприятия в предыдущие периоды, в которые он формируется под влиянием финансовой деятельности предприятия как чистый остаток денежных средств и переносится в следующий период в виде остатка денежных средств.

Чистый остаток денежных средств предприятия рассчитывается как разница между притоком денежных средств и их расходом за данный период. Поэтому, для чистого остатка денежных средств факторными показателями выступают «Приток денежных средств» и «Расход денежных средств», которые являются первостепенными факторами в данном случае, и второстепенными факторами по отношению к конечному остатку денежных средств [14, с.390].

Основные итоговые показатели находят сое отражение в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках» и в форме № 4 «Отчет о движении денежных средств» бухгалтерской отчетности предприятия. Данные показатели характеризуют величину денежного потока предприятия и позволяют проанализировать объем и источник поступления денежных средств, а также объем и направления их расходования. Данные итоговые показатели представляют собой факторные показатели, которые являются первостепенными факторами для вышеперечисленных показателей «Приход денежных средств» и «Расход денежных средств». Эти итоговые показатели, в свою очередь, будут являться факторами низшей степени для показателей «Остаток денежных средств на конец периода» и «Чистый остаток денежных средств». При недостаточности информации для составления бухгалтерской отчетности ЗАО «Завод деревоизделий» и получения развернутого представления о денежных потоках возможно включение в отчетность уточняющих показателей. Учитывая это, факторные показатели могут быть дополнены и расширенны при необходимости.

Являются весьма специфичными такие показатели как «Выручка от продажи товаров, работ, услуг», «Выручка от продажи товаров, работ, услуг в виде выполнения обязательств покупателями не денежными средствами», «Изменение (прирост/уменьшение) дебиторской задолженности».

Выручка, реально получаемая предприятием, зависит от величины выручки от реализации товаров, работ, услуг начисленной, выручки, в виде выполнения обязательств покупателями не денежными средствами, а также величины увеличения или снижения суммы дебиторской задолженности. В этой связи, вышеперечисленные показатели, с одной стороны, напрямую влияют на величину поступления денежных средств, с другой стороны, по принципу начисления являются факторными показателями.

Одновременно показатель «Выручка от реализации товаров, работ, услуг» косвенно влияет на денежные потоки предприятия. Поэтому, от данного показателя зависит как показатель «Чистый остаток денежных средств предприятия», так и показатель «Финансовый результат (чистая прибыль)». Следовательно, выручка от реализации товаров, работ, услуг может быть подвергнута дальнейшему разложению на составные элементы.

Первостепенными факторами относительно показателя «Выручка от реализации товаров, работ, услуг» являются показатели «Валовая прибыль» и «Себестоимость реализованных товаров, работ, услуг». В свою очередь, каждый из этих показателей можно так же разложить на составные элементы. К примеру, показатель «Себестоимость реализованных товаров, работ, услуг» можно разложить составные элементы по видам осуществляемых затрат и анализировать каждый вид осуществляемых затрат предприятием. Это, в свою очередь, позволит выявить влияние каждого отдельного элемента себестоимости реализованных товаров, работ, услуг на величину денежных потоков предприятия. Основными элементами себестоимости будут являться:

— материальные затраты (закуп сырья);

— расходы на оплату труда;

— обязательные отчисления во внебюджетные фонды;

— предоплата поставщикам;

— амортизационные отчисления;

— часть процентов по кредитам, относимая на себестоимость и пр.

Показатель «Валовая прибыль» можно разложить на показатели «Коммерческие расходы» и «Управленческие расходы». Рассматривая данные элементы как факторные показатели, предприятие имеет возможность проведения углубленного анализа и оценки влияние на денежные потоки таких показателей, как «Прибыль от продаж», «Коммерческие расходы», «Управленческие расходы». При управлении денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» следует также учитывать, что на денежные потоки оказывают влияние не только доходы и расходы от основной деятельности, но также внереализационные доходы и расходы. При расчете показателя «Финансовый результат (чистая прибыль)» из показателя «Прибыль до налогообложения» вычитаются обязательные налоговые и иные платежи. Далее, из полученного таким образом показателя «Прибыль от основной деятельности» вычитаются чрезвычайные доходы и расходы предприятия, которые могут возникнуть вследствие совершения каких-либо чрезвычайных событий финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

В результате системного воздействия выше указанных факторных показателей на денежные потоки предприятия формируется разница между показателем «Чистый остаток денежных средств» и показателем «Финансовый результат (прибыль)».

Рис. 3.

2. Систематизация мероприятий и событий по факторам, обуславливающим процесс движения денежных средств предприятия

Мероприятий и событий, влияющие на финансовую деятельность предприятия и подлежащие прогнозированию можно систематизировать относительно по факторам, обуславливающим процесс движения денежных средств ЗАО «Завод деревоизделий». Схематично, предлагаемая систематизация представлена на рис.

3.2.

На рис. 3.2 прямоугольником, выделенным сплошной линией, обведены факторы, обуславливающие приток денежных средств, а также мероприятия и события, которые оказывают влияние на действие данных факторов и определяют степень их влияния.

Пунктирной линией выделен прямоугольник, в котором отражены факторы, обуславливающие отток денежных средств предприятия, а также воздействующие на них мероприятия и события.

Сплошной двойной линией отмечен прямоугольник, в котором сведены факторы и воздействующие на них мероприятия и события, которые вызывают косвенно изменение денежных потоков предприятия, через налоговые платежи.

Следует также иметь в виду, что в большинстве случаев одно и то же мероприятие или событие оказывает воздействие одновременно на несколько факторов, при этом данное воздействие по-разному определяет направление движения денежных средств предприятия. Данное обстоятельство отражено на рис. 3.2 путем пересечения прямоугольников, выделенных различными линиями.

В качестве практического примера, можно привести запуск на предприятии производства нового вида товаров, работ услуг, который будет способствовать увеличению объема продаж, а, соответственно, росту выручки от реализации товаров, работ, услуг. Вместе с тем, реализация данного мероприятия вызывает действие косвенного фактора денежных потоков, такого как изменение себестоимости реализованных товаров, работ, услуг. Это связано с тем, что запуск производства новой продукции увеличивает закуп сырья и материалов, затраты на заработную плату, отток денежных средств в виде отчислений на социальные нужды и прочие.

В связи с тем, что многие мероприятия и события характеризуются комплексным влиянием на факторы, определяющие денежные потоки предприятия, определение их количественной характеристики и достоверность проводимой оценки влияния на движение денежных средств будет зависеть от ряда условий:

— необходимость достоверного определения и оценки возможных результатов от реализации мероприятий и событий (например, учтено ли влияние рисков, инфляции, временной стоимости денег и т. п.);

— возможность количественной оценки влияния мероприятия или события на факторы, определяющие движение денежных средств предприятия;

— выявление перечня факторов, которые вступают в действие в процессе реализации мероприятия или события;

— определение степени соответствия между плановым расчетом вероятности изменения исследуемых факторов и реальной действительностью.

Следующим этапом оценки влияния на денежные потоки ЗАО «Завод деревоизделий» возможных мероприятий и событий должно стать математическое описание взаимосвязи между показателями, характеризующими и обуславливающими денежные потоки предприятия, и факторами, действие которых вызывается теми или иными мероприятиями или событиями.

Известно, что адекватность описания процессов, происходящих на микроэкономическом уровне, предполагает полноту набора черт в отражении реального объекта. Однако учесть все реальные черты любого экономического объекта, тем более денежных потоков, практически невозможно. Поэтому для разработки унифицированной методики достаточно принять во внимание главные особенности, позволяющие при четко постановке задач анализа использовать математический аппарат. Ограничение информации необходимо и потому, что перенасыщение информацией ведет к неэффективному ее использованию. Управляющая система может оказаться не в состоянии ее обработать [12, с.19].

Отмеченное условие является весомым аргументом в пользу применения при оценке влияния на денежные потоки ЗАО «Завод деревоизделий» возможных мероприятий и событий формул, которые используются при анализе сформировавшихся денежных потоков. Они отражают жестко детерминированную взаимосвязь. Путем предоставления факторных показателей как исследуемых относительно мероприятий и событий и дальнейшей их детализации в разрезе показателей, отражающих конкретные мероприятия или события, можно формулой выразить взаимосвязь между денежными потоками предприятия и тем или иным мероприятием или событием.

Предлагаемая общая расчетная формула, которая позволяет увязать показатели, характеризующие и обуславливающие денежные потоки предприятия с определяющими их факторами, выглядит следующим образом:

Ок = Он + Вр — Ввонд — ДЗи + Вос + Ар + ГФП + ЗС+ Д + Дп — Зсм — Взп — Овбф — (Вр — ПС + Пп +Дудо + Од + Внд — Пу — Опр — Внр + Чд — Чр) * Стк + КЗн — Рбп — Ав — Ф — Дв — Кв — Рп, (3.1)

Ок — остаток денежных средств на конец периода;

Он — остаток денежных средств на начало периода;

Вр — выручка от реализации товаров, работ, услуг;

Ввонд — выручка от продажи товаров, работ, услуг в виде выполнения обязательств покупателями не денежными средствами;

ДЗи — изменение дебиторской задолженности;

Вос — выручка от реализации основных средств предприятия;

Ар — авансы за реализованные товары, работы, услуги;

ГФП — государственная финансовая помощь (субсидии, дотации, субвенции);

ЗС — заемные средства предприятия;

Д — дивидендные и процентные выплаты по финансовым вложениям;

Дп — иные денежные поступления;

Зсм — закуп сырья и материалов;

Взп — выплата заработной платы;

Овбф — отчисления в государственные внебюджетные фонды;

ПС — полная себестоимость реализованных товаров, работ и услуг;

Пп — проценты, полученные предприятием;

Дудо — доходы, полученные от участия в капитале прочих организациях;

Од — операционные доходы;

Внд — внереализационные доходы;

Пу — проценты, уплаченные предприятием;

Опр — операционные расходы;

Внр — внереализационные расходы;

Чд — чрезвычайные доходы;

Чр — чрезвычайные расходы;

Стк — налоговая ставка на прибыль предприятия;

КЗн — кредиторская задолженность по налогу на прибыль и обязательным платежам;

Рбп — отчисления прочих налогов;

Ав — авансы, перечисленные поставщикам;

Ф — финансовые вложения предприятия;

Дв — выплаты по дивидендам, процентам по ценным бумагам;

Кв — выплаты процентов по заемному капиталу;

Рп — прочие выплаты и перечисления.

Формула (3.1) позволяет анализировать как фактические значения представленных обобщающих и факторных показателей, так и прогнозируемые, плановые их величины в рамках, предлагаемых к осуществлению мероприятий или событий, а также сравнивать их между собой. В этом проявляется преимущество предложенной формализованной зависимости, так как соблюдается одно из важнейших условий анализа — сопоставимость фактических и плановых значений исследуемых показателей.

При анализе денежных потоков ЗАО «Завод деревоизделий» должна подвергаться исследованию и их взаимосвязь с финансовым результатом, остающемся в распоряжении предприятия. Так как большинство факторных показателей в формуле (3.1) характеризуют факторы, определяющие отклонение чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученных за один и тот же период времени, то при установлении их планового значения можно спрогнозировать и возможное значение чистого финансового результата (Фр) при осуществлении предприятием того или иного мероприятия, что находит выражение в следующей формуле:

Оч = Фр + Нп + Ип — Пп — Дудо — Од — Внд + Пу + Опр + Внр — Чд + Чр + ПС — Ввонд — ДЗи + Вос + Ар + ГФП + ЗС + Д + ДпЗсм — Взп — Овбф — Рбн — Рбп — Ав — Ф — Дв — Ф — Дв — Кв — Рп, (3.2)

где:

Нп — налог на прибыль;

Ип — иные обязательные платежи во внебюджетные фонды;

Рб — перечисления в бюджет.

Заключительным этапом оценки влияния возможных к осуществлению мероприятий и событий на денежные потоки предприятия является выбор оптимальных значений исследуемых показателей в будущем.

Этот этап предусматривает выполнение двух процедур.

Первая — экспериментирование с аналитической моделью и получение соответствующего ряда возможных значений исследуемых показателей.

Вторая — анализ полученного ряда значений исследуемых показателей то есть характеризующих и обуславливающих денежные потоки предприятия, и выбор оптимальных или средних, которые будут являться прогнозными ориентирами.

Аналитическая модель представляет собой математическое описание взаимосвязи исследуемых показателей с определяющими их факторами. Поэтому для экспериментирования над возможными денежными потоками предприятия в качестве аналитической модели можно использовать формулы (3.1) и (3.2). Они соответствуют понятию аналитической модели, так как позволяют фиксировать значения экономических показателей, устанавливать факты их соответствия поставленным целям, проводить необходимые расчеты, интерпретировать полученные данные и формулировать содержательные выводы по ним. Кроме того, формулы (3.1) и (3.2) легко могут быть реализованы путем использования компьютерных программ.

Автоматизация расчетов не создает проблем с точки зрения трудоемкости и оперативности расчетов, позволяет менять допущения с учетом возможных сценариев и предварительно оценивать последствия действия тех или иных факторов, вызванного конкретными мероприятиями или событиями.

Предлагаемая методика управления денежными потоками предприятия на основе зависимости между конечным остатком денежных средств и факторами его определяющими имеет следующие преимущества для ЗАО «Завод деревоизделий»:

— устанавливает соподчинение основных показателей финансовой деятельности предприятия;

— увязывает чистый остаток денежных средств и финансовый результат (чистую прибыль) предприятия;

— выявляет факторы, прямо и косвенно обуславливающие денежные потоки предприятия, ранжирует их в порядке убывания их влияния;

— определяет четкие границы между показателями финансовой деятельности предприятия и обуславливающими их факторами, учитывая при этом возможность рассмотрения факторов как самостоятельных показателей финансовой деятельности и возможность их последовательной детализации.

— позволяет детализировать факторные показатели, выявляя при этом конкретные мероприятия и события.

Таким образом, на основе изложенного можно сделать вывод, что предлагаемая методика позволяет анализировать сформировавшиеся денежные потоки предприятия, может быть использована при оценке влияния на эти потоки возможных управленческих решений, следовательно, при определении прогнозных показателей, то есть при планировании финансовой деятельности. Рекомендуемая методика планирования финансовой деятельности, позволяет определить, какими могут быть денежные потоки и чистый финансовый результат, если произойдет изменение внутренней и внешней среды деятельности предприятия в результате осуществления того или иного мероприятия или события. Внедрение описанной методики в деятельность ЗАО «Завод деревоизделий» позволит усовершенствовать процесс управления денежными потоками.

3.

3. Оценка эффективности предлагаемых мероприятий

С целью оценки эффективности предлагаемых мероприятий рассмотрим пример, основой которого выступают отчетные данные ЗАО «Завод деревоизделий» и условные значения показателей, характеризующие мероприятия, аналогичные осуществляемым предприятием в процессе хозяйственной деятельности. Основным источником информации для получения данных значений за отчетный период являются «Отчет о прибылях и убытках» и «Отчет о движении денежных средств».

Допустим, мероприятия, на осуществление которых предприятие ЗАО «Завод деревоизделий» может использовать 3 133 тыс. руб. временно свободных денежных средств, следующие:

1. ЗАО «Завод деревоизделий» может инвестировать денежные средства в ценные бумаги с доходностью не ниже 20%.

2. ЗАО «Завод деревоизделий» может направить денежные средства на приобретение более качественного сырья и материалов для производства деревоизделий, стоимость которого выше используемого на 10%. Применение в производстве деревоизделий более качественного сырья и материалов будет способствовать повышению качества производимой ЗАО «Завод деревоизделий» продукции, что в свою очередь позволит повысить цены на продукцию:

а) на 7%, в данном случае предполагается, что сохраняется существующий уровень изменения выручки от реализации начисленной, изменения выручки от реализации, полученной денежными средствами, изменения выручки от реализации, полученной не денежными средствами, изменения прироста (уменьшения) дебиторской задолженности в части доходов (первый вариант);

б) на 3%, в данном случае прогнозируется, что в ЗАО «Завод деревоизделий» изменения прироста (уменьшения) дебиторской задолженности в части доходов не будет, а изменения выручки от реализации начисленной, изменения выручки от реализации, полученной денежными средствами, изменения выручки от реализации, полученной не денежными средствами, снизится на 40% (второй вариант).

При этом период реализации вышеперечисленных мероприятий одинаковый.

Для выявления более эффективного мероприятия и оценки денежных потоков ЗАО «Завод деревоизделий», связанных с реализацией данных мероприятий, а также чистого финансового результата от них, в соответствии с предлагаемой методикой управления денежными потоками в первую очередь определим, действие каких факторов, определяющих денежные потоки ЗАО «Завод деревоизделий», вызовут данные мероприятия.

Факторы и результирующие показатели от влияния на них мероприятий приведены в таблице 3.

1.

Учитывая вышеизложенное влияние факторов на возможные к осуществлению мероприятия и генерируемые ими денежные потоки, приведенные в таблице 3.1, а также учитывая рассмотренные формулы (3.1) и (3.2), произведем:

— во-первых, расчет конечных остатков денежных средств;

— во-вторых, расчет чистых финансовых результатов ЗАО «Завод деревоизделий»;

— эффективность денежных потоков ЗАО «Завод деревоизделий» при реализации каждого конкретного мероприятия.

Таблица 3.1

Факторы и результирующие показатели ЗАО «Завод деревоизделий»

(тыс. руб.)

Наименование фактора Обозначение Мероприятия Финансовые вложения денежных средств Приобретение более качественного сырья и материалов Вариант а) Вариант б) 1. Изменение финансовых вложений денежных средств ∆Ф 3 133 — - 2. Изменение прочих операционных доходов ∆Од 626,6 — - 3. Изменение выручки от продажи имущества ∆Ви 3 759,6 — - 4.

Изменение оплаты сырья ∆От — 3 133 3 133 5. Изменение себестоимости ∆С — 3 133 3 133 6. Изменение выручки от реализации начисленной ∆Впн — 423 383 7. Изменение выручки от реализации, полученной денежными средствами ∆Вп — 11 498 6899 8. Изменение выручки от реализации, полученной не денежными средствами ∆Внд — 0 0 9.

Изменение прироста (уменьшения) дебиторской задолженности в части доходов ∆ДЗд — 2699,6 ;

Порядок проведенного нами расчета:

Осуществление финансовых вложений, тыс. руб.

∆Ок = ∆Ви + ∆Од*Стко — ∆Ф = 3759,6+ 626,6 * 0,2 — 3133 = 751,9.

∆Фр = ∆Оч + ∆Од — ∆Ви + ∆Ф = 751,9 + 626,6 — 3759,6 + 3133 =751,9.

Эр =751,9: 3133 * 100 = 24%.

Закупка сырья, первый вариант, тыс. руб.

∆Ок = ∆Вп — ∆От — ∆С*Стко =11 498 — 3 133 -3 133*0,2 = 7738,4.

∆Фр = ∆Оч — ∆С + ∆Внд + ∆ДЗд + ∆От =

= 7738,4 — 3133 + 0 + 2699,6 + 3 133= 10 438.

Эр = 10 438: 3 133 * 100 = 333,1%.

Закупка сырья, второй вариант, тыс. руб.

∆Ок = ∆Вп — ∆От — ∆С*Стко =6899 — 3 133 — 3 133 * 0,2 = 3 139,4.

∆Фр = ∆Оч — ∆С + ∆Внд + ∆От = 3 139,4−3133+ 0 + 3133= 3 139,4.

Эр = 3 139,4: 3 133 * 100 = 100,2.

Результаты расчетов обобщены в таблице 3.

2.

Также следует учитывать, что выбор мероприятия в конечном итоге будет зависеть от стратегии деятельности ЗАО «Завод деревоизделий».

Таблица 3.2

Оценка эффективности применения предлагаемой методики управления денежными потоками на примере реализации мероприятий по вложению денежных средств ЗАО «Завод деревоизделий»

(тыс. руб.)

Планируемые мероприятия Остаток денежных средств предприятия (Ок), тыс. руб. Чистый финансовый результат предприятия (Фр), тыс. руб. Рентабельность вложенных денежных средств (Эр), % отклонение абсолютная величина отклонение абсолютная величина Финансовые вложения 751,9 3 884,9 751,9 6 915,9 24 Приобретение сырья и материалов, вариант а) 7738,4 10 871,4 14 342 20 506 333,1 Приобретение сырья и материалов, вариант б) 3 139,4 6 272,4 3 139,4 9 303,4 100,2

Как видно из таблицы 3.2, приобретение более качественного сырья и материалов при втором варианте позволит обеспечить предприятию ЗАО «Завод деревоизделий» большее поступление денежных средств, а при первом варианте — большую рентабельность израсходованных денежных средств.

Таким образом, на основе изложенного можно сделать вывод, что предлагаемая нами методика обеспечивает анализ сформировавшихся денежных потоков ЗАО «Завод деревоизделий», может быть использована и при оценке влияния на эти потоки возможных управленческих решений, следовательно, при определении прогнозных показателей, то есть при проведении бюджетирования на ЗАО «Завод деревоизделий». Рекомендуемая методика управления денежными потоками, позволяет определить, какими могут быть денежные потоки и чистый финансовый результат, если произойдет изменение внутренней и внешней среды деятельности предприятия ЗАО «Завод деревоизделий» в результате осуществления того или иного мероприятия или события. Внедрение описанной методики на ЗАО «Завод деревоизделий» позволит усовершенствовать процесс управления денежными потоками предприятия.

Заключение

Проведенное дипломное исследование позволяет сделать основные выводы и заключения.

Денежный поток представляет собой последовательное соединение элементов в единую систему, в процессе непрерывности во времени, имеющую количественное измерение чего-либо на определенный момент времени (минуту, час, день и т. п.). Исходя из этого, можно сделать вывод, что понятие денежных потоков как разность между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами не вполне корректно, так как не учитываются начальные остатки. Управление денежным потоком представляет собой совокупность мероприятий, направленных на эффективность движения денежных средств предприятия.

Комплексный анализ финансовой деятельности предприятия показал, что за анализируемый период произошло снижение финансовой устойчивости предприятия ЗАО «Завод деревоизделий». Так, анализируя Z-счет Альтмана можно сделать вывод, что в 2010 и 2011 году вероятность банкротства предприятия была очень низкая, т.к. данный показатель в эти периоды превышал норматив, равный «3». В 2012 году показатель попал в промежуток от 2,8 до 2,9, который характеризует возможность банкротства. Основной финансово-экономической проблемой, выявленной входе практики является недостаточная обеспеченность собственным капиталом ЗАО «Завод деревоизделий». Обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами является достаточно актуальным вопросом для улучшения финансового состояния ЗАО «Завод деревоизделий».

Чистый денежный поток от текущей деятельности к концу анализируемого периода имеет отрицательную величину, что свидетельствует о превышение оттока средств над притоком денежных средств по основным видам деятельности компании.

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности также имел отрицательную величину на конец анализируемого периода, что характеризует рост инвестиционной активности компании и увеличение инвестиционных вложений.

Чистый денежный поток по финансовой деятельности предприятия на конец анализируемого периода характеризуется положительной величиной, что свидетельствует о превышение притока средств над оттоком по финансовым операциям ЗАО «Завод деревоизделий».

В результате проводимых компанией операций по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности приток денежных средств превысил их отток на 3 133 тыс. руб.

Предлагаемая методика управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» на основе зависимости между конечным остатком денежных средств и факторами его определяющими имеет следующие преимущества:

— устанавливает соподчинение основных показателей финансовой деятельности предприятия;

— увязывает чистый остаток денежных средств и финансовый результат (чистую прибыль) предприятия;

— выявляет факторы, прямо и косвенно обуславливающие денежные потоки предприятия, ранжирует их в порядке убывания их влияния;

— определяет четкие границы между показателями финансовой деятельности предприятия и обуславливающими их факторами, учитывая при этом возможность рассмотрения факторов как самостоятельных показателей финансовой деятельности и возможность их последовательной детализации.

— позволяет детализировать факторные показатели, выявляя при этом конкретные мероприятия и события.

Методика управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» представляет собой последовательную реализацию таких этапов, как анализ финансовых показателей за предыдущие отчетные периоды, разработка прогнозных бухгалтерских отчетов, разработка текущих финансовых планов на основе уточнения и обоснования основных прогнозных финансовых показателей и параметров, организация и осуществление оперативного финансового планирования.

Минимизация влияния фактора неопределенности изменений внутренней и внешней среды на финансовую деятельность предприятия является основной целью совершенствования прогнозирования денежного потока предприятия. В этой связи предлагается методика управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий», которая способствует выявлению и оценки зависимости между денежными потоками и факторами внутренней и внешней среды. Применение данной методики позволит определить величину чистого денежного потока и финансового результата с учетом возможных благоприятных и неблагоприятных изменений внутренней и внешней среды, влияющих на финансовую деятельность предприятия. Выявление зависимости денежных потоков от реализации или не реализации различных мероприятий приведет как к вычислению прогнозируемых значений финансовых показателей, так и к определению целесообразности осуществления данных мероприятий и оценке последствий их выполнения. Это будет в значительной степени способствовать повышению эффективности планирования финансовой деятельности предприятия.

Важным при расчете финансового плана является детальное разложение конечного остатка денежных средств на составные части и проведение анализа тенденций выявленных составляющих.

Аналитическая модель представляет собой математическое описание взаимосвязи исследуемых показателей с определяющими их факторами. Поэтому для экспериментирования над возможными денежными потоками предприятия в качестве аналитической модели предлагается использовать формулы (3.1) и (3.2).

Внедрение описанной методики на ЗАО «Завод деревоизделий» позволит усовершенствовать процесс управления денежными потоками.

Федеральный закон № 51 от 30.

11.1994 г. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» (в ред. от 27.

12.2010 г.) // Российская газета. — 2010. — 29 декабря.

Баранов В. В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятием в традиционных и наукоемких отраслях: Учебное пособие. — М.: Дели, 2012.

Басовский Л. Е. Финансовый менеджмент: Учебник. — М.: ИНФРА — М, 2011.

Берзон Н. И. Финансовый менеджмент: Учебник для студентов сред. проф. учеб. заведений. — М.: Издательский центр «Академия», 2011.

Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. — К.: Ника-Центр, Эльга, 2012.

Бочаров В. В. Финансовый анализ: Анализ финансовой устойчивости. Оптимизация денежных потоков. Оценка эффективности инвестиций/ - СПб.: Питер, 2012.

Бригхем Ю.Ф., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Учебное пособие для вузов 2-ой том. — М.: Финансы и статистика, 2012.

Герчикова И. Н. Финансовый менеджмент. — М.: АО «Консалтбанкир», — 2010.

Гинзбург А. И. Экономический анализ. — СПб.: Питер, 2010.

Каньковская А.Р., Тарушкин А. Б. Экономический анализ. — СПб.: «Издательский дом Герда», 2011.

Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент. — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2011.

Ковалев В.В.

Введение

в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2011.

Ковалев В. В. Практикум по финансовому менеджменту. — М.: Финансы и статистика, 2011.

Ковалев В.В., Патров В. В. Как читать баланс. — М.: Финансы и статистика, 2012.

Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент. — М.: Дело и Сервис, 2012.

Крушвиц Л. Финансовый менеджмент. — М.: Высшая школа, 2010.

Москвин В. А. Финансовый менеджмент. — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2011.

Поляков Г. Б. Финансовый менеджмент. — М.: Финансы, 2012.

Савицкая Г. В. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2012.

Савчук В. П. Финансовый менеджмент предприятия. — К.: Максимум, 2011.

Селезнева Н.Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ.- М.: ЮНИТИ, 2012.

Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент для практиков: Краткий профессиональный курс. — М.: Перспектива, 2012.

Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент. Российская практика. — М.: Перспектива, 2012.

Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. — 5-ое издание, перераб. и доп. — М.: Издательство «Перспектива», 2011.

Холт Р. Н. Основы финансового менеджмента. — М.: Дело, 2010.

Чечевицына Л. Н. Экономический анализ. — Ростов н/Д: «Феникс», 2010.

Гаврилов Н. С. Управление денежными потоками предприятия // Банки и биржи. — № 7. — 2011.

Коваленко Ю. А. Методы управления денежными потоками предприятия // Финансовый менеджмент. — № 6. — 2011.

Корнеев Д. А. Оценка эффективности управления денежными потоками предприятия // Финансовый менеджер. — № 4. — 2010.

Панов Д. А. Некоторые подходы к организации системы управления денежными потоками предприятия // Финансовый менеджмент. — № 10. — 2008.

Российский статистический ежегодник, 2012

Статистический сборник / Росстат.

М.: Статистика России, 2012.

Садвакасов К. Правовые основы управления денежными потоками предприятия // Консультант директора. — № 1. — 2012.

Сомов, А. Н. Эффективность управления денежными потоками предприятия // Аудит и финансовый анализ. — № 2. — 2012.

Супрунович Е. Б. Планирование денежных потоков предприятия // Консультант директора. — 2010. — № 3. — С. 11−15.

Терещенко Д. Л. Управление денежными потоками предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. — № 2. — 2012.

Тищина В. А. Основные методы управления денежными потоками предприятия в условиях кризиса // Аудит и финансовый анализ. — № 22. — 2012.

Уколова С. А. Организация системного подхода к управлению денежными потоками организации // Финансы и учет. — № 11. — 2012.

http://www.gks.ru.

ПРИЛОЖЕНИЯ Приложение 1. Анализ состава, структуры и динамики активов организации Разделы, группы статей баланса на 01.

01.2011 г. на 01.

01.2012 г. на 01.

01.2013 г. Изменение 2011 г. к 2010 г., ± Изменения 2012 г. к 2011 г., ± т.р. в % к общему итогу баланса т.р. в % к общему итогу баланса т.р. в % к общему итогу баланса т.р. в % к соответствующей статье на начало года в % к итогу баланса на начало года т.р. в % к соответствующей статье на начало года в % к итогу баланса на начало года 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1. Внеоборотные активы 114 199 24,45 297 954 46,98 446 534 55,08 183 755 160,91 39,34 148 580 49,87 23,43 Из них:

1.

1. Нематериальные активы 35 0,01 81 0,01 77 0,01 46 131,43 0,01 -4 -4,94 0,00 1.

2. Основные средства 114 008 24,41 297 499 46,91 444 826 54,87 183 491 160,95 39,28 147 327 49,52 23,23 1.

3. Незавершенное строительство — - - - - - - - - - - - 1.

4. Отложенные налоговые активы 156 0,03 374 0,06 1631 0,20 218 139,74 0,05 1257 336,10 0,20 1.

5. Прочие внеоборотные активы — - - - - - - - - - - - 2. Оборотные активы 352 908 75,55 336 285 53,02 364 171 44,92 -16 623 -4,71 -3,56 27 886 8,29 4,40 Из них:

2.

1. Запасы 127 337 27,26 108 666 17,13 110 222 13,60 -18 671 -14,66 -4,00 1556 1,43 0,25 2.

2. НДС 1000 0,21 -2 0,00 1 0,00 -1002 -100,20 -0,21 3 -150,00 0,00 2.

3. Дебиторская задолженность 222 970 47,73 222 715 35,12 249 711 30,80 -255 -0,11 -0,05 26 996 12,12 4,26

Продолжение приложения 1

Разделы, группы статей баланса на 01.

01.2011 г. на 01.

01.2012 г. на 01.

01.2013 г. Изменение 2011 г. к 2010 г., ± Изменения 2012 г. к 2011 г., ± т.р. в % к общему итогу баланса т.р. в % к общему итогу баланса т.р. в % к общему итогу баланса т.р. в % к соответствующей статье на начало года в % к итогу баланса на начало года т.р. в % к соответствующей статье на начало года в % к итогу баланса на начало года 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 2.

4. Краткосрочные финансовые вложения — - - - - - - - - - - - 2.

5. Денежные средства 171 0,04 49 0,01 3133 0,39 -122 -71,35 -0,03 3084 6293,88 0,49 2.

6. Прочие оборотные активы 1430 0,31 4857 0,77 1104 0,14 3427 239,65 0,73 -3753 -77,27 -0,59 3. Всего активов (Итог баланса) 467 107 100,00 634 239 100,00 810 705 100,00 167 132 35,78 35,78 176 466 27,82 27,82 3.

1. В т.ч.

Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал — - - - - - - - - - - - 4. Итого реальных активов

(стр.

3-стр.

3.1) 467 107 100,00 634 239 100,00 810 705 100,00 167 132 35,78 35,78 176 466 27,82 27,82 Приложение 2. Анализ состава, структуры и динамики пассивов организации Разделы, группы статей баланса на 01.

01.2011 г. на 01.

01.2012 г. на 01.

01.2013 г. Изменение 2011 г. к 2010 г., ± Изменения 2012 г. к 2011 г., ± т.р. в % к общему итогу баланса т.р. в % к общему итогу баланса т.р. в % к общему итогу баланса т.р. в % к соответствующей статье на начало года в % к итогу баланса на начало года т.р. в % к соответствующей статье на начало года в % к итогу баланса на начало года 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1. Капитал и резервы 65 232 13,97 252 535 39,82 235 146 29,01 187 303 287,13 40,10 -17 389 -6,89 -2,74 В т.ч.:

1.

1. Уставный капитал 47 010 10,06 47 010 7,41 47 010 5,80 0 0,00 0,00 0 0,00 0,00 1.

2. Добавочный капитал 0 0,00 180 342 28,43 164 277 20,26 180 342 — 38,61 -16 065 -8,91 -2,53 1.

3. Резервный капитал — - - - - - - - - - - - 1.

4. Нераспределенная прибыль 18 222 3,90 25 183 3,97 23 859 2,94 6961 38,20 1,49 -1324 -5,26 -0,21 2. Долгосрочные обязательства 270 663 57,94 263 644 41,57 465 594 57,43 -7019 -2,59 -1,50 201 950 76,60 31,84 В т.ч.:

2.

1. Займы и кредиты 270 000 57,80 263 000 41,47 465 000 57,36 -7000 -2,59 -1,50 202 000 76,81 31,85 2.

2. Отложенные налоговые обязательства 663 0,14 644 0,10 594 0,07 -19 -2,87 0,00 -50 -7,76 -0,01 Продолжение приложения 2

Разделы, группы статей баланса на 01.

01.2011 г. на 01.

01.2012 г. на 01.

01.2013 г. Изменение 2011 г. к 2010 г., ± Изменения 2012 г. к 2011 г., ± т.р. в % к общему итогу баланса т.р. в % к общему итогу баланса т.р. в % к общему итогу баланса т.р. в % к соответствующей статье на начало года в % к итогу баланса на начало года т.р. в % к соответствующей статье на начало года в % к итогу баланса на начало года 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 3. Краткосрочные обязательства 131 212 28,09 118 058 18,61 109 964 13,56 -13 154 -10,02 -2,82 -8094 -6,86 -1,28 В т.ч.:

3.

1.Займы и кредиты 32 732 7,01 67 812 10,69 81 700 10,08 35 080 107,17 7,51 13 888 20,48 2,19 3.

2. Кредиторская задолженность 98 480 21,08 50 246 7,92 23 631 2,91 -48 234 -48,98 -10,33 -26 615 -52,97 -4,20 3.

3. Прочие обязательства 0,00 0,00 4633 0,57 0 — 0,00 4633 — 0,73 4. Всего пассивов (Итог баланса) 467 107 100,00 634 237 100,00 810 704 100,00 167 130 35,78 35,78 176 467 27,82 27,82 4.

1. В т.ч.

Задолженность участников по взносам в уставный капитал — - - - - - - - - - - - 5. Итого реальные пассивы

(стр. 4 — стр. 4.

1.) 467 107 100,00 634 237 100,00 810 704 100,00 167 130 35,78 35,78 176 467 27,82 27,82 Приложение 3

Отчет о прибылях и убытках Наименование показателя 2010 2011 2012

Выручка 820 716 930 954 931 377

Себестоимость продаж -675 688 -767 326 -756 748

Валовая прибыль 145 028 163 628 174 629

Коммерческие расходы -10 718 -29 313 -18 287

Управленческие расходы -56 185 -63 006 -91 951

Прибыль от продаж 78 125 71 309 64 391

Проценты к получению 490 9 5 Проценты к уплате -51 978 -49 897 -49 494

Прочие доходы 17 287 9212 33 489

Прочие расходы -26 462 -19 116 -39 769

Прибыль до налогообложения 17 462 11 517 8622

Текущий налог на прибыль -6357 -4710 -3509

Изменение отложенных налоговых обязательств 34 18 -50 Изменение отложенных налоговых активов 90 218 1257

Прочее -51 -82 -156 Чистая прибыль (убыток) 11 178 6961 6164

Приложение 4

Отчет о движении денежных средств Наименование показателя За отчетный год 2010 2011 2012

Остаток денежных средств на начало отчетного года 579 171 49 Движение денежных средств по текущей деятельности средства, полученные от покупателей и заказчиков 951 401 1 041 413 1 052 911 от арендных платежей, лизинговых платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей 0 0 10 675 прочие доходы 7372 7479 76 762 денежные средства, направленные: -956 844 -1 071 709 -1 285 139 на оплату поставщикам за сырье, материалы, работы, услуги -758 978 -833 246 -1 091 570 на оплату труда -63 750 -74 972 -87 463 на выплату дивидендов, процентов 0 -50 014 -49 861 на расчеты по налогам и сборам -46 141 -56 408 -2499 на расчеты с внебюджетными фондами -15 770 -20 008 прочие расходы -72 205 -37 061 -53 746

Чистый денежный поток от текущей деятельности 1929 -22 817 -144 791

Движение денежных средств по инвестиционной деятельности выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов 0 250 10 016

Полученные проценты 490 8 0 Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям 14 173 0 Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов 0 -8760 -46 220 в связи с приобретением акций других организаций (долей участия) 0 0 -2340

Займы, предоставленные другим организациям -5000 -500 0 Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности 9663 -9002 -38 544

Движение денежных средств по финансовой деятельности Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями 339 500 530 157 1 131 487

Погашение займов и кредитов (без процентов) -351 500 -498 460 -945 068

Чистый денежный поток по финансовой деятельности -12 000 31 697 186 419

Чистое увеличение денежных средств и их эквивалентов -408 -122 3084

Остаток денежных средств на конец отчетного года 171 49 3133

Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю 13 231 -77

Стратегия (миссия),

политика (кредитная, рисковая и т. д.), уровень персонала и менеджмента.

Денежный поток от клиента

Совокупный денежный поток предприятия

Способность к возврату средств для заемщиков.

Инвестиционное поведение.

Поток по видам деятельности:

— от операционной деятельности

— от инвестиционной деятельности

— от финансовой деятельности.

Денежный поток предприятия

Продуктовый ряд; быстрота бизнес-процессов; эффективность рекламы; инвестиционная политика, уровень собственного капитала.

Внутренние факторы

4-й этап

3-й этап

2-й этап

1-й этап

Выбор прогнозных ориентиров

Экономико-математическое описание выявленных взаимозависимостей, составление эконометрических моделей Определение взаимозависимости между факторами денежных потоков предприятия

Проведение экспериментов с моделями

Изменения внутренней и внешней среды Специализированное (по виду потока) управление, сочетающее в себе оценку, управление и обратную связь. Соответствующий выбор инструментов оценки и управления денежным потоком, главным образом, оценки и управления факторами, воздействующими на потоки.

Дифференцированное управление.

Дифференциация потоков на потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Перспективное управление. Инструменты планирования и прогнозирования, ориентированные на достижение долгосрочных целей предприятия в области оптимизации денежного потока.

Управление потоком централизовано и реализуется единым центром, формирующим план будущего цикла, осуществляющего текущий контроль и, впоследствии, ретроспективный анализ.

Внешние факторы

Факторы сферы деятельности клиентов.

Уровень финансовой грамотности.

Уровень ставок кредитного рынка, инвестиционный климат, инновационный потенциал.

Макроуровень Экономическая среда, политико-правовая среда, технологическая среда.

Мезоуровень Уровень отрасли

Факторы, обуславливающие приток денежных средств

Мероприятия и события

— заключение договоров реализации с отсрочкой платежа;

— получение кредита;

— повышение цены на реализуемые товары, работы, услуги;

Факторы, косвенно обуславливающие движение денежных средств

— освоение новых направлений деятельности, выпуск и реализация нового вида товаров, работ, услуг;

— финансовые вложения;

— закуп сырья по более низким ценам;

— увеличение заработной платы работникам предприятия;

Факторы, обуславливающие расход денежных средств

— заключение договоров поставки с отсрочкой платежа.