Технология определения эффективности инвестиционного проекта

Преимущества:

учитывается альтернативная стоимость используемых ресурсов; в расчет принимаются реальные денежные потоки, а не условные бухгалтерские величины, т. е. оценка инвестиционных проектов проводится с позиции инвестора и не зависит от учетной политики; оценка инвестиционных проектов производится исходя из цели обеспечения благосостояния собственника предприятия. Недостатки:

нельзя ограничиваться исключительно финансовыми критериями, кроме них существуют маркетинговые, социальные, научно-технические и др.; при оценке инвестиционных проектов специалисты не всегда действуют рационально и не всегда стремятся к этому: цели менеджеров не всегда совпадают с целями фирмы; некоторые из используемых ресурсов трудно оценить в денежном выражении. Кроме этого критерии дисконтирования более сложны в применении, чем традиционные и предъявляют высокие требования к аналитику:

трудно подобрать ставку дисконтирования, адекватно отражающую альтернативную стоимость ресурсов; прогноз денежных потоков не всегда точен (иногда отражает субъективные предпочтения экспертов); трудно подобрать исходную информацию, поскольку существующая система бухгалтерского учета не приспособлена для отражения реальных денежных потоков; относительная сложность расчетов; критерии дисконтирования нетрадиционны для расчеты, поэтому психологически хуже воспринимаются, чем традиционные. В целом критерии дисконтирования более совершенны, чем традиционные:

они отражают законы рынка капитала, позволяяоценить упущенную выгоду от выбора конкретногоспособа использования ресурсов, т. е. экономическую стоимость ресурсов. Основная проблема, которая встает при использовании критериев дисконтирования денежных потоков при анализе инвестиционных проектов — выбор ставки дисконтирования.

1.4 Этапы оценки эффективности инвестиционного проекта

Начало инновационной деятельности всегда начинается с какой-либо идеи, которая может быть как собственной, так и приобретенной в виде лицензии, патента. Данную стадию можно назвать нулевой. Любая идея подлежит детальному рассмотрению в каждой компании. Такая совокупность идей должна обязательно пройти фильтрацию в плане отбора наиболее перспективных. Наименее перспективные и не имеющие никакого эффекта (коммерческого, социального, экологического или какого-либо еще) должны быть отброшены. Среди отборочных методов могут быть различные социологические, экономические, математические методики. Следует заметить, что затратная часть данного этапа является минимальной, потому как исследовательская часть носит поверхностный характер. Результаты нулевого уровня должны стать заделом для уровня более высокого порядка, а также представлять собой результаты, которых следует добиваться. На первом этапе проведения оценки следует провести оценку выбранных направлений развития и на этой основе сформировать показатели оценки следующего этапа. Таким образом, будет возможно добиться эффекта не только статичного наблюдения, но и активного управления всей оценочной системой. Рассматривая данный этап более подробно, следует обратить внимание на такие важные проблемы, как:

исследование спроса на продукцию;

состояние технологической и технической базы. Говоря про дальнейшее прохождение оценки на «воротах» должны быть, получены следующие ответы:

1. Соответствие общей стратегии развитию компании.

2. Привлекательность новых направлений деятельности компании рынку.

3. Риски и сила их влияния.

4. Факторы критического характера.

5. Результаты предварительных финансовых расчетов. На втором этапе проведения оценки следует проработать вопросы, связанные с технической стороной реализации проекта. Этот этап включает в себя уже не только исследовательскую траекторию, но также и инвестиционную. В рамках проводимого исследования следует получить ответы на такие вопросы, как:

сила влияния инвестиционных рисков;

определение уровня рентабельности инвестиций;

Определяя влияние инвестиционных рисков на инновационную деятельность, следует обратить внимание на саму направленность денежных средств. Инновационная деятельность уже предполагает, что инвестиции, которые будут вложены, должны отличаться от финансовых, поэтому и факторы риска здесь больше связаны с такими вопросами, как периодичность, достаточность, коммерческая эффективность. Третий и заключительный этап оценки. В данный этап попадают под рассмотрение две важнейшие категории: коммерческая, инвестиционная. В рамках рассмотрения этих категорий наиболее существенным должно быть:

сложный механизм получения кредитов для реализации проектов;

неопределенность экономической ситуации в стране.

2 Применение технологии оценки эффективности инвестиционного проекта на примере компании

Краткая характеристика предприятия

Производственно-торговая компания ООО «АССОЦИАЦИЯ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ СПЕЦОДЕЖДЫ» — динамично развивающаяся компания с многолетним опытом работы на рынке спецодежды и средств защиты. Визитная карточка ООО «АССОЦИАЦИЯ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ СПЕЦОДЕЖДЫ» — высочайшее качество сервиса и ориентация бизнеса на потребности покупателя. Честный диалог с клиентом, сплоченная команда профессионалов, внимание к мелочам — все это позволило компании ООО «АПС» стать надежным партнером для многих российских компаний на рынке спецодежды. Наш ассортимент рабочей спецодежды — это не только современная спецодежда любых размеров с фирменным логотипом клиента или без, но и большой выбор сопутствующих товаров. Швейное предприятие ООО «АССОЦИАЦИЯ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ СПЕЦОДЕЖДЫ» предлагает услуги по производству качественной рабочей одежды и пошивуспецодежды в Санкт-Петербурге. В Вашем распоряжении как стандартный выбор летних и зимних моделей спецодежды (халаты, костюмы, комбинезоны, полукомбинезоны, фартуки и др.), так и спецодежда, изготовленная по индивидуальному заказу, с нанесенной фирменной символикой. Мы предлагаем индивидуальный подход к каждому клиенту. Разрабатываем фирменный стильспецодежды для предприятий: промышленных и сельскохозяйственных производителей, сфер обслуживания, медицинских учреждений. Производство современной высококачественной, удобной и практичной спецодежды, одежды для работы, охоты, рыбалки и путешествий. Основные виды продукции:

Рабочая спецодежда;

Форменная спецодежда;

Медицинская спецодежда;

Охота, рыбалка;

Рабочая обувь (спецобувь) ;Средства защиты;

Перчатки, рукавицы;

Хозинвентарь;Ткани технические для спецодежды. Расчет эффективности проекта по покупке оборудования

ООО «АССОЦИАЦИЯ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ СПЕЦОДЕЖДЫ» рассматривает целесообразность приобретения нового оборудования. Стоимость линии составляет 10 000 т.руб., срок эксплуатации — 5 лет, износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, т. е. 20% годовых. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах (т.руб.): 6800, 7400, 8200, 8000, 6000

Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 3400 т.руб. в первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным приростом их на 3%. Ставка налога на прибыль составляет 30%. Коэффициент рентабельности авансированного капитала составлял 21−22%, «цена» авансированного капитала — 19%.Руководство предприятия не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более четырех лет. Оценка выполняется в три этапа:

1. расчет исходных показателей по годам;

2. расчет аналитических коэффициентов;

3. анализ коэффициентов. Таблица 2.

2.1Этап 1. Расчет исходных показателей по годамгоды12 345

Объем реализации68 007 400 820 080 009 216

Текущие расходы34 003 502 360 737 153 024

Износ20 002 000 200 020 000 768

Налогооблагаемая прибыль14 001 898 259 322 286 080

Налог на прибыль42 056 977 868 652

Чистая прибыль980 132 918 151 599 104

Чистые денежные поступления (3+6)29803329381535992121

Этап 2. Расчет аналитических коэффициентова) расчет чистого приведенного эффекта по формуле r =19%NPV = - 10 000+(2980 * 0.8403) +(3329 * 0.7062) + (3815 * 0.5934) + (3599 * 0.4987) + (2121 * 0.4191) = - 198 тыс. руб.

б) расчет индекса рентабельности инвестиций PI = 0.98в) расчет нормы рентабельности данного проекта — IRR = 18.

1%г) расчет срока окупаемости проекта (PP) — срок окупаемости — 3 года, так как кумулятивная сумма чистых денежных поступлений за этот период (10 124 тыс. руб.) превышает объем капиталовложений.

д) расчет коэффициента эффективности проекта (ARR)среднегодовая прибыль — 1168.

8 тыс. руб.

среднегодовой объем капитальных вложений — 5000 тыс. руб.

коэффициент эффективности — 23.

3%Этап 3. Анализ коэффициентов. Проведенные расчеты показывают — по критериям NPV, PI, IRR проект нужно отвергнуть, по другим критериям (ARR, PP) — принять. Заключение

В настоящее время особую актуальность приобретает формирование единых методических стандартов для обоснования целесообразности реализации конкретных инвестиционных проектов и выполняющих роль универсального средства общения между инициаторами проекта и его потенциальными инвесторами. Однако необходимо заметить, что не может быть единой точки зрения на то, какие показатели оценки эффективности инвестиций относить к критериям, а какие нет. Это зависит от многих обстоятельств конкретного инвестиционного проекта, и, прежде всего, от решений и согласования интересов самих участников проекта. На практике используются различные комбинации важнейших критериев оценки эффективности инвестиций, каждый из которых имеет не только свои специфические особенности использования, но и далеко не совпадающие терминологические расхождения. В данной работе проведен анализ эффективности инвестиционного проекта для компании, занимающейся производством спецодежды, ООО «АССОЦИАЦИЯ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ СПЕЦОДЕЖДЫ». Стоимость проекта 10 000 т. руб., срок эксплуатации — 5 лет. Результат расчета показателей характеризующих эффективность инвестиций неоднозначный. Часть показателей свидетельствует о том, что проект стоит принять, часть — отклонить

Басовский А. Л. Управление инвестированием в новые информационные технологии /А.Л. Басовский, М. П. Переверзев. Тула: Изд-во Тул. гос. пед. ун-та им. Л. Н. Толстого, 2008. — 160 с. Левкина Н. Н. Современные методы оценки эффективности инвестиций в объекты интеллектуальной собственности //Экономический анализ: теория и практика", 2009.

-№ 12Мейор Т. Как оценить преимущества ИТ / Т. Мейор // Директор ИС, 2000. N 01 Оценка экономической эффективности инвестиций

http://business-prognoz.ru/?p=443Оценка эффективности инвестиций в развитие железнодорожного транспорта //

http://edu.dvgups.ru/METDOC/EKMEN/ETR/EK_TR/METOD/USH_POS/frame/6.htmРязанов М. А. Построение методики определения эффективности инновационной деятельности//Вопросы инновационной экономики, 2011. № 9 (9).- c. 3−12.