В связи с тем, что в данной модели значительная часть капитала принадлежит внешним по отношению к корпорации субъектам, такую модель называют также аутсайдерской.
Что касается европейской модели, то ее характеризует множественность целей функционирования предприятия, наличие значительной доли капитала у крупных собственников, ориентация на банковский капитал как источник внешних финансовых ресурсов. В условиях этой модели значительная часть каптала принадлежит субъектам так или иначе связанным с корпорацией, поэтому данную модель определяют как инсайдерскую.
Глазкова Т. Н. Управление корпоративными финансами: учебное пособие / Т. Н. Глазкова, А. С. Книга, О. В.
Чубур. — Барнаул: Изд-во АЛТГТУ, 2008. — 113 с.
Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс. — М.: Олимп-Бизнес. — 2012. — 1008 с.
Корпоративные финансы: учебник для вузов / под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. — СПб.: Питер, 2011. — 592 c.
Тарасевич Л. С. Теория корпоративных финансов: учебник / Л. С. Тарасевич, П. И. Гребенников, А.
И. Леусский. — М.: Высшее образование, 2007. — 237 с.
Устюжанина Е. В. Корпоративные финансы / Е. В.
Устюжанина, А. Г. Петров, А. В.
Садовничая, С. Г. Евсюков. — Изд-во Дело, Академия аграрного хозяйства. -
2008. — 672 с.
Яндиев М. И. Финансовые рынки и корпоративные финансы: учебно-методические пособие / М. И. Яндиев. -
М.: МГУ им. М. В. Ломоносова. — 2007.
— 103 с.
ПриложенияПриложение, А Основные характеристики моделей корпоративного управления Англо-американская модель Западноевропейская модель Японская модель 1. СТРАНЫ РАСПРОСТРАНЕНИЯ США, Великобритания, Канада, Австралия, Новая Зеландия Германия, Австрия, Нидерланды, Скандинавия, частично Бельгия, Франция Япония 2. ХАРАКТЕРИСТИКА Широкое представительство индивидуальных и независимых акционеров (аутсайдеров). Большая роль фиктивного капитала. Наличие инвестиционных и коммерческих банков. Четко разработана законодательная база.
Ключевая роль банков в представительстве и контроле на уровне всех компонентов корпоративного управления и финансирования. Структура управления на основе контактов банков и корпораций.
Акцент на банковский и межкорпоративный контроль и представительство. Законодательство поддерживает «кейрецу» (группы корпораций, объединенных общим владением ссудными средствами и собственным капиталом). 3. УЧАСТНИКИ РЕАЛИЗАЦИИ МОДЕЛИ — акционеры — руководители — совет директоров — биржи — правительство — банк — правление — наблюдательный совет — рабочие — ключевой банк — финансово промышленная сеть — афилированные корпоративные акционеры — правления — правительство 4. СТРУКТУРА ВЛАДЕНИЯ АКЦИЯМИ — Преимущество индивидуальных и институциональных инвесторов (Великобритания — 65%, США — 60%). — Преимущество банков и корпораций (как связанных, так и несвязанных).
— Финансовые институты контролируют свыше 60% акций корпораций). — Абсолютное преимущество афилированных банков и корпораций.
— Финансовые институты контролируют свыше 70% акций корпораций.
— Представительство внешних акционеров незначительно. 5. МОНИТОРИНГ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Преимущественно рыночный (с помощью сигнальных функций рынка фиктивного капитала). Преимущественно банковский, на постоянной основе. Преимущественно банковский и межкорпоративный 6.
ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ Дистанционное — через рынок ценных бумаг. Преимущество внутренних источников финансирования. Ориентировано на контроль (опосредствованное) — на основе контроля за принятием инвестиционных решений. Достаточная представленность банковского кредитования среди источников финансирования.
Продолжение приложения А
7. СОСТАВ ДИРЕКТОРОВ Инсайдери — лица, которые работают в корпорации или тесно с ней связанные. Аутсайдеры — лица, прямо не связанные с корпорацией. Количество — от 13 до 15 человек. Двухпалатный совет директоров. Наблюдательный совет назначает и распускает правление, утверждает решение руководства. Количество членов — от 9 до 20 человек.
Практически полностью состоит из внутренних участников. Государство также может назначать своего представителя. Количество — до 50 человек. 8.
ЗАКОНОДАТЕЛЬНАЯ БАЗА В США — законы штата, федеральные законы, комиссия по ценным бумагам и биржам. В Большой Британии — парламентские акты, коллегия из ценных бумаг и инвестиций. Федеральные и местные законы, Федеральное агентство по ценным бумагам. Практически скопированная из американской. Правительство традиционно влияет на деятельность корпораций через своих представителей. 9. ТРЕБОВАНИЯ К РАСКРЫТИЮ ИНФОРМАЦИИ В США — квартальный и годовой отчет, что включает информацию о директорах, владение ими акциями, зарплаты, данные об акционерах, которые владеют более чем 5% акций, сведения о возможных слияниях и поглощениях.
В Великобритании — полугодовые отчеты. Полугодовой отчет с информацией о структуре капитала, данные об акционерах, которые владеют более чем 5% акций корпорации. Информация о возможных слияниях и поглощениях.
Полугодовой отчет с информацией о структуре капитала, членов совета директоров, зарплаты. Сведения о предсказуемых слияниях, изменения в уставе. Список 10 наибольших акционеров корпорации. 10. ДЕЙСТВИЯ, КОТОРЫЕ ТРЕБУЮТ ОДОБРЕНИЯ АКЦИОНЕРОВ Избрание директоров, назначение аудиторов, выпуск акций, слияния, поглощения, изменения в Уставе.
В США акционеры не имеют права голосовать за размеры дивидендов, в Великобритании этот вопрос выносится на голосование. Распределение дохода, ратификация решений наблюдательного совета и правления. Выборы наблюдательного совета. Выплата дивидендов, выборы совета директоров, назначения аудиторов, внесения изменений к Уставу, слиянию, поглощению.
11. ВЗАИМООТНОШЕНИЯ МЕЖДУ УЧАСТНИКАМИ Акционеры могут осуществлять свое право голоса по почте или по доверенности. Институционные инвесторы следят за деятельностью корпорации (среди них инвестиционные фонды, аудиторы).
Большинство акций немецких корпораций — акции на предъявителя. Банки распоряжаются голосами за их согласием. Невозможность заочного голосования. Личное присутствие на собраниях или поручение этого права банку.
Корпорации заинтересованы в долгосрочных и афилированных акционерах. Ежегодные собрания акционеров носят формальный характер.
Яндиев М. И. Финансовые рынки и корпоративные финансы: учебно-методические пособие / М. И. Яндиев. — М.: МГУ им.
М. В. Ломоносова. -
2007. — 103 с.
Глазкова Т. Н. Управление корпоративными финансами: учебное пособие / Т. Н. Глазкова, А.
С. Книга, О. В. Чубур. — Барнаул: Изд-во АЛТГТУ, 2008.
— 113 с.
Глазкова Т. Н. Управление корпоративными финансами: учебное пособие / Т. Н.
Глазкова, А. С. Книга, О. В. Чубур.
— Барнаул: Изд-во АЛТГТУ, 2008. — 113 с.
«Соучастники»
«Соучастники»
Наблюдательный совет (независимые директора)
Рада директоров (директоры корпораций)
Исполнительный совет (исполнительные директора)
Германия
США
