Операции банков с ценными бумагами на примере банка

Внедрение предлагаемой программы GAMA позволит уменьшить количество операций, производимых управляющими, и троих управляющих перевести на другие участки работы в компании. Рассчитаем экономию на затратах, которую обеспечит внедрение нового программного продукта.

Оклад сотрудника данного отдела составляет 26 000 руб. до вычета налога на доходы физических лиц. Причем оклад ежегодно индексируется на 5%.

ЗАО «Банк ВТБ-24» оплачивает для своих сотрудников стоимость полиса добровольного медицинского страхования (ДМС), которая составляет 17 550 руб. в 2011 г. и увеличивается ежегодно в среднем на 7%.

Для каждого сотрудника оборудовано рабочее место, состоящее из компьютерного стола, офисного стула, несгораемого шкафа для документов и персонального компьютера. Стоимость компьютера составляет 30 000 руб., мебели — 18 900 руб. Общая стоимость одного рабочего места — 48 900 руб. Обслуживание каждого рабочего места (коммунальные расходы, оплата труда уборщицы, налог на имущество и т. п.) составляет 5% от стоимости рабочего места. При этом нормативный срок службы компьютера считается равным 5 годам, мебели — 7 годам. Для расчета амортизации используется линейный метод.

Расчет стоимости обслуживания рабочего места представлен в табл. 3.

1.

Таблица 3.

1.

Расчет стоимости обслуживания рабочего места, руб.

Год эксплуатации Стоимость рабочего места на начало года Стоимость обслуживания рабочего места компьютер мебель 1 30 000 18 900 2445 2 24 000 16 200 2010 3 18 000 13 500 1575 4 12 000 10 800 1140 5 6000 8100 705

Совокупные затраты компании в течение пяти лет на трех сотрудников отдела управления портфелями ценных бумаг представлены в табл. 3.

2.

Таблица 3.

2.

Совокупные затраты ЗАО «Банк ВТБ-24» на трех сотрудников отдела управления инвестиционным портфелем, руб.

Год Оклад ЕСН ДМС Затраты на оборудование рабочего места Стоимость обслуживания рабочего места Всего затрат Всего затрат из расчета на трех человек 0 0 0 0 48 900 0 48 900 146 700 1 26 000 76 000 17 550 0 2445 121 995 365 985 2 27 300 77 560 18 779 0 2010 125 649 376 947 3 28 665 79 198 20 093 0 1575 129 531 388 593 4 30 098 80 918 21 500 0 1140 133 656 400 968 5 31 603 82 724 23 004 0 705 138 036 414 108

Далее рассчитаем величину чистого дисконтированного дохода (ЧДД) от внедрения данного программного продукта. Для этого необходимо определить ставку дисконтирования, которая определяется методом кумулятивного построения по следующей формуле:

где (3.2)

r — искомая ставка дисконтирования,

rб — безрисковая ставка,

ri — i-й риск,

k — множество рисков, которые учитываются при оценке.

При расчете ставки дисконтирования примем значение безрисковой ставки равной доходности по государственным облигациям, т. е. 8%. Значение коэффициента k примем равным 2, т. е. будем учитывать 2 вида рисков — инфляционный риск в размере 8% и технический риск в размере 4%. Т.о., ставка дисконтирования составит 20%. Исходя из значения ставки дисконтирования рассчитываются коэффициенты приведения по следующей формуле:

где (3.3)

Kd — коэффициент приведения,

r — ставка дисконтирования,

n — порядковый номер года.

Далее рассчитываются приведенные значения экономии на затратах вследствие внедрения программы и затраты на внедрение и обслуживание программы путем умножения номинальных значений данных показателей на соответствующие коэффициенты приведения. Дисконтированный денежный поток равен приведенной к текущему году экономии на затратах за вычетом расходов на внедрение и обслуживание программы.

Все расчеты приведены в табл. 3.

3.

Как видно из таблицы, величина NPV равна 298 139 руб. Положительная величина данного показателя свидетельствует об окупаемости проекта. Чем больше чистый дисконтированный доход, тем эффективнее внедряемое мероприятие. Достоинством данного показателя является его абсолютный характер, а также то, что он учитывает масштабы инвестирования. Недостатки связаны с тем, что для инвестора необходимо знать период возврата вложенных средств. Основной недостаток NPV заключается в том, что он не дает представления о так называемом «резерве безопасности проекта». Имеется в виду следующее: если допущены ошибки в прогнозах денежного потока или коэффициента дисконтирования, то проект, который ранее рассматривался как прибыльный, окажется убыточным. С учетом отмеченных недостатков необходимо дополнить NPV расчетом других показателей.

«Резерв безопасности» определяется с помощью показателей индекса доходности (PI) и внутренней нормы прибыли (IRR). Первый из них рассчитывается по следующей формуле:

где (3.4)

Pt — доход от внедрения проекта в t-м году,

t — порядковый номер года,

IC — расходы, связанные с внедрением проекта,

r — ставка дисконтирования,

n — срок реализации проекта.

В случае внедрения нового программного продукта в ЗАО «Банк ВТБ-24» индекс доходности составит:

PI=1 298 125/667000=1,92

Чем больше значение РI превосходит единицу, тем больше резерв безопасности.

Внутренняя норма прибыли (IRR) представляет собой такую ставку дисконта, при которой величина приведенных доходов равна величине приведенных капитальных вложений, т. е. индекс доходности равен нулю. Данный показатель определяется следующим уравнением:

где (3.5)

Pt — доход от внедрения проекта в t-м году,

t — порядковый номер года,

IC — расходы, связанные с внедрением проекта,

n — срок реализации проекта.

Таблица 3.

3.

Расчет величины дисконтированного денежного потока от внедрения программного продукта, руб.

Год Коэффициент приведения Экономия на затратах Расходы на внедрение и обслуживание программы ЧДД ЧДД нарастающим итогом номинальная приведенная номинальные приведенные 0 1 146 700 146 700 677 000 677 000 -530 300 -530 300 1 0,833 333 365 985 304 988 108 000 90 000 214 988 -315 313 2 0,694 444 376 947 261 769 108 000 75 000 186 769 -128 544 3 0,578 704 388 593 224 880 108 000 62 500 162 380 33 836 4 0,482 253 400 968 193 368 108 000 52 083 141 285 175 121 5 0,401 878 414 108 166 421 108 000 43 403 123 018 298 139

Итого 2 093 301 1 298 125 1 217 000 999 986 298 139

Существует два способа нахождения IRR:

— с использованием упрощенной формулы;

— с использованием Microsoft Excel.

Проведем расчет IRR с помощью упрощенной формулы.

1. Методом проб и ошибок рассчитываем NPV для различных значений дисконтной ставки до того значения, где NPV изменится от положительной к отрицательной. В данном случае пограничное значение находится в диапазоне от 0,4 (при котором NPV равно 26 628 руб.) до 0,45 (при котором NPV равно -18 391 руб.).

2. Рассчитаем IRR по следующей формуле:

где (3.6)

r1 — пограничное значение ставки дисконтирования, при которой NPV еще положительно,

r2 — пограничное значение ставки дисконтирования, при которой NPV уже отрицательно,

NPV (r1) — значение NPV при ставке r1,

NPV (r2) — значение NPV при ставке r2.

Таким образом, значение данного показателя составит:

IRR= =0,4+(26 628/(26 628+18391))*(0,45−0,4)=0,43

Если внутренняя норма доходности превосходит цену инвестиционного капитала, проект должен быть принят, в противном случае он должен быть отвергнут. В данном случае IRR превышает используемую в расчетах ставку дисконтирования на 23%, следовательно, проект следует внедрять. Также чем больше IRR по сравнению с ценой авансированного капитала, тем больше резерв безопасности.

И, наконец, помимо вышеперечисленных показателей широко распространенным является показатель срока окупаемости проекта. Наиболее точен этот показатель, если при его расчете используются дисконтированные значения доходов и расходов. Как видно из табл. 3.3, проект начинает окупаться на третий год использования. Более точно данный показатель рассчитывается по формуле:

где (3.7)

DPP — срок окупаемости с учетом приведенной стоимости доходов и расходов,

nок — год, в котором наступает окупаемость проекта, Кум. ЧДД (nок-1) — ЧДД нарастающим итогом в году, предшествующему году окупаемости проекта,

PV (nок) — дисконтированные доходы от проекта в год его окупаемости.

В нашем случае данный показатель будет равен:

DPP=2-(-128 544/224880)=2,57

Точный срок окупаемости проекта составит 2,57 года. Учитывая, что предполагаемый срок использования программы составляет 5 лет, проект по ее внедрению следует принять.

Таким образом, учитывая совокупность рассчитанных показателей, проект по внедрению программного продукта GAMA, предназначенного для технической поддержки управления инвестиционными портфелями и оценке рисков инвестиционных портфелей, в инвестиционном подразделении ЗАО «Банк ВТБ-24» следует внедрить, что повысит эффективность управления инвестиционным портфелем.

Заключение

Существуют две основные организационные разновидности вторичных рынков ценных бумаг: организованный биржевой и неорганизованный — внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы организации.

Организующим институтом биржевого рынка является фондовая биржа. Фондовая биржа располагается в отдельном, специально оснащенном помещении, в котором производятся торги и другие операции с ценными бумагами. Это научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе определенных принципов. Эти принципы состоят в следующем:

— проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг;

— установление на основе аукционной торговли единого курса ан одинаковые ценные бумаги одного эмитента;

— гласность совершаемых операций.

К ценным бумагам относятся акции, облигации, паи, векселя, приватизационные чеки (ваучеры), сберегательные боны, депозитные сертификаты, опционы, фьючерсные контракты и ряд других.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг — многоуровневый процесс воздействия на деятельность всех участников рынка ценных бумаг в соответствии с избранными государством целями и принципами. Этот процесс включает широко диверсифицированный комплекс правовых, административных, экономических, технических и других методов. Создаваемая государством система регулирования рынка ценных бумаг является главным инструментом государственной политики в этой сфере.

Продолжение и углубление экономически и социально обоснованных реформ — общеполитическая задача государства на рынке ценных бумаг.

При разработке государственной политики на рынке ценных бумаг необходимо провести оценку объема инвестиций в российский реальный сектор через фондовый рынок на разных этапах промышленной политики. В этом случае прогноз фондового рынка будет способствовать построению реалистичной и просчитанной государственной политики.

Эффективность управления портфелем ценных бумаг зависит от многих факторов помимо доходности ценных бумаг: отношения агентов к риску, ставок доходности по всем видам активов в экономике (по ценным бумагам в том числе), рискованности активов, волатильности уровня цен и доходов.

Деятельность ЗАО «Банк ВТБ-24» по управлению портфелем ценных бумаг заключается в том, чтобы производить качественный инвестиционный продукт, основанный на изучении экономической природы стоимости активов, объединять с его помощью средства клиентов и инвестировать их таким образом, чтобы клиенты становились участниками бизнеса эффективных российских предприятий и получали доход от их деятельности.

На основании «хит-парада» и инвестиционных деклараций управляющие трейдеры формируют и переформируют портфели клиентов, фондов и собственных средств банка. Управление мониторинга и риск-менеджмента осуществляет ежедневный контроль соблюдения управляющими трейдерами лимитов, установленных в инвестиционных декларациях.

Для того чтобы повысить эффективность управления портфелем ценных бумаг, ЗАО «Банк ВТБ-24» разработаны и внедрены:

— методика прогнозирования дисконтов привилегированных акций к обыкновенным акциям;

— новая структура процентных ставок;

— система мониторинга и исключения аналитических ошибок.

Значительное расширение спектра финансовых операций, проводимых коммерческим банком на российском рынке ценных бумаг, требует использования достаточно тонких прогнозных инструментов, основывающихся на реальной специфике отечественного фондового рынка. Применение эффективных и надежных прогнозных методик позволяет проводить необходимые финансовые операции с заранее рассчитанным риском и доходностью. Разработка таких методов является актуальной задачей, решение которой даст возможность всем участникам рынка ценных бумаг максимально полно использовать все имеющиеся финансовые ресурсы и инструменты.

На наш взгляд, при разработке политики управления портфелем ценных бумаг ЗАО «Банк ВТБ-24» следует руководствоваться определенными критериями ее оптимизации, среди которых можно выделить следующие:

взаимосвязь операций банка на рынке ценных бумаг с депозитными, кредитными и прочими операциями банка для поддержания его стабильности, надежности и финансовой устойчивости;

диверсификация портфеля ценных бумаг с целью минимизации риска;

сегментирование портфеля ценных бумаг (по клиентам);

дифференцированный подход к различным группам клиентов, обслуживаемым на фондовом рынке;

конкурентоспособность банковских продуктов и услуг на рынке ценных бумаг.

Список литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая). Федеральный закон от 30.

11.1994 № 51-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 04.

12.2006 N 201-ФЗ, от 18.

12.2006 N 231-ФЗ, от 18.

12.2006 N 232-ФЗ) (www.konsultant.ru).

Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть вторая). Федеральный закон РФ от 05.

08.2000г. N 117-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 10.

11.2006 N 191-ФЗ, от 04.

12.2006 N 201-ФЗ, от 05.

12.2006 N 208-ФЗ) (www.konsultant.ru).

Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26.

12.1995 N208-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 27.

07.2006 N 138-ФЗ, от 27.

07.2006 N 146-ФЗ, от 27.

07.2006 N 155-ФЗ) (www.konsultant.ru).Об утверждении положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов. Приказ ФСФР РФ от 30.

03.2005 N 05−8/пз-н Об утверждении положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов. Постановление ФКЦБ России № 31/пс от 14 августа 2002 г.

О расходах, связанных с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом и возмещаемых за счет имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. Письмо ФСФР РФ от 23.

12.2004 N 04-ОВ-01/12 334

Абрамов А. Современные тенденции развития открытых инвестиционных фондов//Биржевое обозрение- 2012, — № 9(11)-С.15−16.

Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. — 461с.

Богл Д. Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла: Новые императивы для разумного инвестора — М.: Альпина Паблишер, 2002. 539с.

Боди З. Принципы инвестиций/З. Боди, А. Кейн, А. Маркус, Пер. с анг. — М.: Издательский дом «Видьямс», 2004. — 984с.

Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2 т. Т. 2.-М: Наука, — 2012, — 254с.

Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов — М.: НТО им. Академика С. И. Вавилова, 2010.-351с.

Вьюгин О. Финансовый рынок: Стратегия развития// Ведомости. -2012.-16 февраля.- № 27 (1554).- С. А4.

Гилкрист К. Управление коллективными инвестиционными фондами. — М.: Raster’s, 2009. — 144c.

Гитман

Л.Дж. Основы инвестирования: Пер. с англ. / Л.Дж. Гитман, М. Д. Джонк — М.: Дело, 2012. — 1008с.

Губейдуллина Г. Необходимо вернуть рынок в Россию (интервью с руководителем ФСФР) //Ведомости. — 2012. -21 сентября.-№ 177 (1704), С. А5.

Кокорев Р. Коллективные инвесторы: нерешенные проблемы терминологии и классификации/Р. Кокорев, М. Капитан // Инвестиции плюс. — 2004. — № 4(57). — C. 16−20.

Колб Роберт В. Финансовые институты и рынки: Учебник/ Роберт В. Колб, Рикардо Дж. Родригес, Пер.2-ого амер. изд./ - М.: Дело и сервис, 2003. 687с.

Колесников В. Н. Ценные бумаги/В. Н. Колесников, В. С. Торкановский, — М.: Финансы и статистика, 2008. -416с.

Колтынюк Б. А. Инвестиции — М.: Издательство Михайлова В. А., -2003, — 848с.

Корнев В. Паевые инвестиционные фонды: проблемы защиты интересов пайщиков//Дайджест — Финансы. — 2012. — № 12(132). -С. 21−24.

Коротецкий Ю. Без инструментов// Эксперт. — 2011. — № 38. C.58−62.

Краев А. О. Рынок долговых ценных бумаг: Учебное пособие для вузов/А.О.Краев, И. Н. Коньков, П. Ю. Малеев. — М.: Экзамен, 2011. — 512с.

Кращенко Л. На шаг впереди инфляции/ Л. Кращенко, К. Онгирский//Эксперт. -2010. — № 39 (485). -С.164 -172.

Ладыгин Д. Проверка на индекс // Коммерсант Деньги — 2010. — № 23(528). — С.104−106.

Медведева М. Биржевое обращение ипотечных ценных бумаг// Рынок ценных бумаг.- 2011. — № 23−24. — С. 70−71.

Миркин Я. Коммерческие бумаги в структуре корпоративных финансов / Я. Миркин, З. Лебедева, Т. Тормозова//Рынок ценных бумаг. — 2012. — № 10. С.39−41.

Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развитияМ.: Альпина Паблишер. — 2012. — 624с.

Миркин Я.М. Англо-русский толковый словарь по банковскому делу, инвестициям и финансовым рынкам/Я.М.Миркин, В. Я. Миркин. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. — 422с.

Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынокМ.: Перспектива, 2010. — 532с.

Миркин Я. Будущая динамика российского рынка акций: взаимодействие с зарубежными рынками/Я.Миркин, М. Кудинова //Рынок ценных бумаг.-2012.-N 8.-С.44−46.

Михайлов С. А. Коллективные инвесторы в современной России. -М.: Центр коллективных инвестиций, 2009. 96с.

Мязина Е. На грани рентабельности//Ведомости — 2012, -19 апреля -№ 69 (1351).-С. Б1.

Мязина Е. Пайщиков посчитали//Ведомости. — 2012, — 31 мая. -№ 97(1624).-C.Б1.

Перельман Е. Паевые инвестиционные фонды// Информационно-аналитический бюллетень.- 2011. -№ 1 (25).- С. 1−44.

Россия: экономическое и финансовое положение // Центральный банк Российской Федерации. — 2012. -февраль.-51с.

Рубцов Б. Б. Мировые фондовые рынки: проблемы и тенденции развития: дис. … док. эконом. наук. — М., 2010. — 441c.

Рубцов Б. Б. Мировые рынки ценных бумаг. — М.: Экзамен, 2010. -448с.

Рубцов. Б. Б. Современные фондовые рынки. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2012. — 926с.

Самиев П. Все у нас хорошо // Эксперт.- 2009, -№ 34 (480)-с.116−118.

Самиев П. Задача новой пятилетки // Эксперт. — 2009. -№ 18 (465). — С.116−118.

Сачер Б. Медленный старт медленной реформы//Рынок ценных бумаг. — 2012. — № 12(291).- С. 21−22.

Финансирование роста. Выбор методов в изменчивом мире. Научный доклад о политике Всемирного банка. М., 2011 — 98 с.

Хмыз О. Коллективные инвесторы как акционеры//Рынок ценных бумаг. — 2012. — № 19(274).-С.25−29.

Хромушин И. В. Портфельные инвестиционные фонды в международной финансово-кредитной системе и их роль в развитии российского рынка акций: дис … кан. эконом. наук. — М., 2012. -213с.

Шарп У.Ф. и др. Инвестиции: Учебник/ У. Ф. Шарп, Г. Дж. Александер, Дж. В. Бэйли, Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2008.-1028с.

Янин А. Падение, приятное для рынка//Эксперт.- 2011. — № 17(511). — С. 88−94.

Янин

А. Труднаядорогакрынку//Эксперт.-2012. № 22(516).- С.

95.

Bilson C., Brailsford T. Time-Varying Asset Pricing Models in the Context of Segmented Markets // SSRN Working Paper. 2009.

Binder J. Stock Market Volatility and Economic Factors, College of Business, University of Illinois-Chicago, 2010.

Bohl M., Henke H. Trading Volume and Stock Market Voletility: The Polish Case. Depertment of Economics European University Viadrina Frankfurt, 2009.

Chordia T., Sarkar A., Subragmanyam A. An Empirical Analysis of Stock and Bond Market Liquidity // Federal Reserve Bank of New York Staff Report. 2011. № 164.

Davis E. P., Steil B. Institutional Investors, MIT Press, 2011. — 524p.

Final report on elements of international regulatory standards on fees and expenses of investment funds//IOSCO, November, 2012.

Global Financial Stability Report//International Monetary Fund, Sept, 2009. — p.65−102.

Goetzmann W., Spiegel M., Ukhov A. Modeling and Measuring Russian Corporate Governance: The Case of Russian Preferred and Common Shares // NBER Working Paper. 2010. № 9469. Cambridge, Mass.

Hall S., Urga G. Testing for Ongoing Efficiency in the Russian Stock Market. Cass Business School, 2009.

Heinemann F. Towards a single European market in Asset management//Zentrum fur europaishe wirtschaftsfortshung, May, 2009. 20p.

Incentive structures in institutional asset management and their implications for financial markets. Bank for International Settlements, Basle, 2009. — 65p.

Mutual fund book// Investment company institute, 2011, № 44. — 183p.

Poon S., Granger C. W. Forecasting Volatility in Financial Markets // Journal of Economic Literature. 2011. Vol. XLI. № 2.

The Effects of market segmentation and investor recognition on asset prices: evidence from foreign stock listing in the United States // Journal of Finance. — 2009. — Vol.

54. — pp. 981−1013

Thompson J., Choi S-M., Government Systems for Collective Investment Schemes in OECD Countries, OECD, Paris, 2012. — 82p.

Trends in the European Investment Fund Industry in the Fourth Quarter of 2012and Results for Full-Year 2012// Quarterly Statistical Release, EFAMA, 2013.-8p.

Verchenko O. Determinants of Stock Market Volatility Dynamics. University of Lausanne, 2010.

Интернет-сайт «Сбондс.

ру" (www.cbonds.ru)

Интернет-сайт Банка России (www.cbr.ru)

Интернет-сайт Федеральной службы государственной статистики (www.gks.ru)

Интернет-сайт ОАО «Московская биржа» (www.mоex.com)

Интернет-сайт ЗАО «Банк ВТБ-24» (www.vtb24.ru)

Положение об организации внутреннего контроля за рисками банковской деятельности в ЗАО «Банк ВТБ-24» (с изменениями и дополнениями, протокол Совета директоров N бн от «22» октября 2009 г.)

Инвестиционная декларация ЗАО «Банк ВТБ-24» на 2011;2012 гг. (протокол Совета директоров N бн от «15» декабря 2010 г.)

Отчёт по ценным бумагам ЗАО «Банк ВТБ-24» за 2008;2012 гг.

Приложения Приложение 1

СЕГМЕНТАЦИЯ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Приложение 2

ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ ИНФРАСТРУКТУРНЫХ ИНСТИТУТОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

А — Обслуживание денежных счетов инвесторов кредитными организациями.

В — Обслуживание счетов депо инвесторов и их представителей (брокеров и кастодианов) депозитариями.

С — Открытие денежного клирингового счета в расчетной организации.

D — Открытие клирингового счета депо в расчетном депозитарии.

Е — Прямые договоры участников торговых операций с клиринговым центром как центральным контрагентом (технология ССР).

1 — Адресация заявок клиентов брокерским фирмам.

2 — Адресация клиентских и дилерских заявок в торговую систему.

3 — Заключение сделок в торговой системе.

4 — Передача информации о заключенных сделках и обязательствах сторон.

5 — Адресация поручений на исполнение сделок после завершения сверки, зачета и иных клиринговых процедур.

6 — Исполнение сделок — расчеты по денежным средствам и расчеты по ценным бумагам.

W averman L. C orp orate Globalization through Mergers and Acquisitions. C algary: University of Calgary Press. 1991; SEC, Staff Report on Internationalization of the Securities Markets, 1987; Trebilock M.J., Bowse R.

T he Regulation of International Trade. L ondon: Routledge. 1995.

Котлер Ф. Управление маркетингом. — M.: «Экономика», 2013. С.

18.

Кэмпбедп Р. Макконнелл, Стэнли Л. Брю. Экономикс. — М.: «Республика», 2012. С. 61.

Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М.: «Перспектива», 2010.

Матросов С. В. Европейский фондовый рынок. — М.: Экзамен, 2008. С.

128.

Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, B.C. Торкановскова — М.: Финансы и статистика, 2010. С.74−75.

Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. — М.: Финансы и статистика, 2008. С.

5.

Казак А. Ю., Марамыгин М. С. Денежно-кредитная политика и инвестиции в транзитивной экономике. — Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2011. С.

50.

Казак А. Ю., Марамыгин М. С. Денежно-кредитная политика и инвестиции в транзитивной экономике. — Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2011. С. 52.

Ценные бумаги: Учебник/Под ред. В. И. Колесникова, B.C. Торкановекого. М.: Финансы и статистика, 2010. С.

131.

Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 2010. С.

116.

Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития-М.: Альпина Паблишер. — 2009. — С. 248.

Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментовМ.: НТО им. Академика С. И. Вавилова, 2009. С. 126

Инвестиционная декларация ЗАО «Банк ВТБ-24» на 2011;2012 гг. (протокол Совета директоров N бн от «15» декабря 2010 г.), с. 6

Составлено автором по данным Инвестиционной декларации ЗАО «Банк ВТБ-24» на 2011;2012 гг. (протокол Совета директоров N бн от «15» декабря 2010 г.) и Отчёта по ценным бумагам ЗАО «Банк ВТБ-24» за 2008;2012 гг.

Составлено автором по данным: Янин А. Трудная дорога к рынку//Эксперт.-2012. № 22(516).- С. 95 и Интернет-сайт «Сбондс.

ру" (www.cbonds.ru)

Составлено автором по данным Отчёта по ценным бумагам ЗАО «Банк ВТБ-24» за 2008;2012 гг.

Составлено автором по данным ОАО «Московская биржа» (www.mоex.com)

Составлено автором по данным ОАО «Московская биржа» (www.mоex.com)

Составлено автором по данным ОАО «Московская биржа» (www.mоex.com)

Составлено автором по данным Отчёта по ценным бумагам ЗАО «Банк ВТБ-24» за 2008;2012 гг.

Составлено автором по данным Инвестиционной декларации ЗАО «Банк ВТБ-24» на 2011;2012 гг. (протокол Совета директоров N бн от «15» декабря 2010 г.), с. 9.

Составлено автором по данным Положения об организации внутреннего контроля за рисками в ЗАО «Банк ВТБ-24» (с изменениями и дополнениями, протокол Совета директоров N бн от «22» октября 2009 г.), с. 7

Положение об организации внутреннего контроля за рисками в ЗАО «Банк ВТБ-24» (с изменениями и дополнениями, протокол Совета директоров N бн от «22» октября 2009 г.), с. 5

Кто есть кто на рынке коллективных инвестиций: Справочник/Сост. М. Е. Капитан — М.: Альпина Паблишер, 2003. C. 194−196

Зачем портфельному менеджеру GAMA?

http://www.gama.ru/global/article/

К вопросу об эффективности управления активами.

http://www.gama.ru/global/article/

ЦЕННЫЕ БУМАГИ

®®®™®®®

®®®™®®®

®®®™®®®

®®®™®®®

®®®™®®®

®®®™®®®

®®®™®®®

®®®™®®®

Классические

Производные

Финансовые инструменты

Опционы

Фьючерсы

Варранты

Долевые

Долговые

Акции

Частные облигации

Государственные облигации

Векселя

Депозитные и сберегательные сертификаты

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

®®®™®®®

Деятельность по перераспределению денежных средств на основе ЦБ и фондовое посредничество

Организационно-техническое обслуживание операций с ЦБ

Брокерская деятельность

Дилерская деятельность

Деятельность по доверительному управлению ЦБ

Инвестиционно-финансовое консультирование

Деятельность по организации торговли ЦБ

Биржевая торговля

Внебиржевые организаторы торгов

Учетно-расчетная деятельность

Клиринговая деятельность

Депозитарная деятельность

Регистраторская деятельность

Система учета и перехода прав на ЦБ

Торговые площадки

брокеры

дилеры

Денежные ресурсы ЭМИТЕНТЫ

Денежные ресурсы ИНВЕСТОРЫ

Институцио-нальные инвесторы

Комплекс прав держателя акций

Акции

Создание службы телемаркетинга.

Сегментирование портфеля ценных бумаг по клиентам.

Активизация рекламной политики.

Маркетинговые инструменты Инструменты совершенствования управления портфелем ценных бумаг ЗАО «Банк ВТБ-24»

Расширение перечня услуг на фондовом рынке.

Создание различных типов портфелей ценных бумаг.

Защита от изъятия средств клиентами.

Диверсификация портфеля ценных бумаг.

Определение оптимального периода и объема инвестирования средств в ценные бумаги.

Финансовые инструменты Инфраструктура РЦБ

Информационная

Инвестиционная и техническая

Функциональная

1) информационные и аналитические агентства:

— Reuter; Bloomberg; CNN и др.;

— в РФ — Рос

БизнесКонсалтинг, Финмаркет, СКРИН, ИТАР-ТАСС и др.;

2) аналитические издания и финансовая пресса:

— Financial Times, New York Times, Business Week, The Economist;

— В РФ — Ведомости, Эксперт, Финансовая Россия и др.;

3) эмитенты, фондовые биржи и внебиржевые площадки, коллективные инвесторы, балки и пр. агенты рынка, обязанные раскрывать информацию согласно требованиям законодательства

1) брокерские и дилерские компании;

2) инвестиционные фонды;

3) пенсионные фонды, страховые компании;

4) клиринговые и расчетные организации;

5) депозитарии и кастодианы;

6) регистраторы (держатели реестра)

1) фондовые биржи:

— в США — NYSE, AMEX и др.;

— в РФ — ФБ ММВБ, МФБ, ФБ РТС;

2) внебиржевые системы торговли:

— в США — NASDAQ;

— в РФ до 200 г. — РТС-1 и РТС-2, в настоящее время — НКС;

3) Альтернативные торговые системы (ATS) и электронные коммуникационные сети (ESN):

Instinet; Island; TRADEBOOK; REDIBOOK; Archipelago; Nextrade; Strike; Crossing Network (дочерняя Reuter); Wunsch Auction System (последние три образуют в США так называемый «четвертый» рынок); Tradepoint; EURO-MTS; CANTOR-FITZGERALD и др.

А

Банковский счет покупателя

Банковский счет продавца

И НВЕСТОРЫ

Расчетная организация

Брокер

Торговая система

С

Дилер

Клиринговый центр

D

Брокер

Е

Расчетный депозитарий торговой системы

В

Счет депо покупателя

Счет депо продавца