Характеристика эмитента ОАО «Верофарм»

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования РОССИЙСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМ. Г. В. ПЛЕХАНОВА Финансовый факультет Кафедра биржевого дела и ценных бумаг ТВОРЧЕСКАЯ РАБОТА По дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

На тему: «Характеристика эмитента ОАО Верофарм»

Выполнила:

студентка группы 2305

очной формы обучения Финансового факультета Стамат Юлия Сергеевна МОСКВА, 2015 г

1. Общая информация об эмитенте

2. Размещенные акции и уставный капитал общества

3. Уставный капитал эмитента и его изменения за все время существования акционерного общества

4. Облигационные выпуски, осуществленные акционерным обществом за все время его существования

5. Дивидендная история за все время существования акционерного общества и дивидендная политика

6. Доля государства в уставном капитале эмитента. Наличие «золотой акции»

7. Крупные акционеры и оценка доли торгуемых акций в уставном капитале эмитента (показатель free-float)

8. Выпуски еврооблигаций

9. Выпуски депозитарных расписок

10. Планируемые выпуски ценных бумаг

11. Годовое общее собрание акционеров

12. Изменение капитализации за последний год

13. Изменение оборота по Московской бирже за последний год

14. Сравнение динамики индекса ММВБ и цены акций эмитента за последний год

15. Финансовые показатели

16. Показатели качества акций ЗАКЛЮЧЕНИЕ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ПРИЛОЖЕНИЕ

1. Общая информация об эмитенте Верофарм" — российская фармацевтическая компания, производящая дженерики, онкологические препараты и медицинские пластыри. В состав компании входят Воронежский химико-фармацевтический завод, Белгородское предприятие по изготовлению готовых лекарственных форм и Покровский завод готовых лекарственных форм.

Портфель компании включает более 300 продуктов, использующихся в разных направлениях медицины.

Руководство

· Марина Пенькова — генеральный директор;

· Иван Коноплянников — первый заместитель генерального директора, директор департамента «Аптечные препараты» ;

· Светлана Холодникова — директор департамента «Госпитальные препараты» ;

· Эдуард Лопатухин — директор департамента «Развитие и производство» .

Совет директоров

· Роман Авдеев — член наблюдательного совета Московского кредитного банка;

· Альберт Бектеримов — член совета директоров аптечной сети «36,6», председатель совета директоров;

· Александра Вастьянова — директор департамента инвестиционного анализа «МКБ Капитал» ;

· Андрей Виньков — обозреватель журнала «Эксперт» ;

· Андрей Крюков — вице-президент «МКБ Капитал» ;

· Денис Куликов — ассоциация по защите прав инвесторов;

· Александр Николашин — президент «МКБ Капитал» ;

· Андрей Носов — вице-президент «МКБ Капитал» ;

· Марина Пенькова — генеральный директор компании «Верофарм» ;

· Андрей Степаненко — вице-президент «МКБ Капитал» ;

· Андрей Степанчиков — директор Агентства о защите прав собственности.

Финансовые показатели

Компания вышла на IPO в апреле 2006 г. Рыночная капитализация на конец 2012 г. составила $ 265 млн. Валовая прибыль за 9 месяцев 2012 г. составила 2 979,9 млн руб. По объему продаж компания занимала четвертое место в рейтинге отечественных корпораций на фармацевтическом рынке РФ за 2012 год.

11 июня 2014 г. акции компании на Московской бирже стоили 1070 руб. за штуку.

История

1997 — Компания была основана 21 января 2007 г. 1997 акционерами аптечной сети «36,6». Под управление компании перешел Воронежский химико-фармацевтический завод, также в состав компании «Верофарм» вошло Белгородское предприятие по изготовлению готовых лекарственных форм.

2002 — Компания победила в фармацевтическом конкурсе «Платиновая унция» в номинации «Прорыв года» .

2003 — Компания прошла сертификацию по стандартам GMP комиссии Всемирной организации здравоохранения.

Пластыри компании были отмечены золотым и серебряным знаками «100 лучших товаров России» .

2005 — Компания победила в фармацевтическом конкурсе «Рецепт года» .

2007 —Белгородский филиал компании успешно прошел аудит на соответствие производства стандарту EU GMP.

2010 — Производства компании обрели суммарную мощность в 2,5 млрд таблеток и капсул, 578 млн ампул, 396 млн пластырей и 38 млн флаконов ежегодно.

2013 — Акции компании упали в первом полугодии на 14,3%, чистая прибыль по РСБУ в первом квартале 2013 г. сократилась в 11 раз, до 34,1 млн руб.

В сентябре 2013 г. аптечная сеть «36,6» продала 52% принадлежащих ей акций компании. Покупателем выступила компания «ГарденХиллс», бенефициарным владельцем которой является предприниматель Роман Авдеев, владелец Московского кредитного банка.

2014 — 28 мая 2014 г. компания заявила, что будет выкупать бумаги у своих акционеров по цене 1050 руб. за штуку.

24 июня 2014 г. стало известно, что американская фармацевтическая компания Abbot покупает у основного совладельца «Верофарма» Романа Авдеева его долю в компании приблизительно за 17 млрд руб. Это сообщение вызвало рост акций компании на 40%.

Компания «ВЕРОФАРМ» стала победителем в номинации «Импортер года в России» по результатам Всероссийского рейтинга, который основан на официальной отчетности за 2012;2013 гг.

Компания занимает первое место в онкологическом сегменте российского фармацевтического рынка и в сегменте пластырей среди российских производителей.

ОАО «ВЕРОФАРМ» демонстрирует стабильные показатели развития как в абсолютных показателях (объём производства и продаж), так и в относительных показателях.

По данным компании IMS Health по итогам 2013 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в рейтинге российских производителей на фармацевтическом рынке РФ (по объему продаж):

1. итого по рынку «Верофарм» по-прежнему входит в десятку лучших производителей и занимает 6 место; доля среди российских производителей 2,9%;

2. в госпитальном секторе «Верофарм» находится на 3 месте; доля среди российских производителей 5,3%;

3. в розничном секторе «Верофарм» занимает 9 место; доля среди российских производителей 2,2%;

4. в сегменте ЛЛО «Верофарм» занимает 7 место; доля среди российских производителей 4,2%;

В рейтинге производителей онкологических лекарственных средств «Верофарм» занимает следующие места:

1. в денежном выражении 2 место; доля среди российских производителей данного сегмента 25,7%;

2. в натуральном выражении 1 место (сохраняет позиции лидера); доля среди российских производителей данного сегмента 50,7%.

По данным компании IMSHealth по итогам 2013 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в рейтинге всех (зарубежных и российских) производителей на фармацевтическом рынке РФ (по объему продаж):

1. итого по рынку «Верофарм» занимает 34 место; доля среди всех производителей 0,7%;

2. в госпитальном секторе «Верофарм» занимает 22 место; доля среди всех производителей данного сектора 1,2%;

3. в розничном секторе «Верофарм» занимает 37 место; доля среди всех производителей данного сектора 0,5%;

4. в сегменте ЛЛО «Верофарм» занимает 31 место; доля среди всех производителей данного сегмента 0,5%;

В рейтинге производителей онкологических лекарственных средств «Верофарм» занимает следующие места:

1. в денежном выражении 7 место; доля среди всех производителей данного сегмента 2,4%;

2. в натуральном выражении 1 место (сохраняет позиции лидера); доля среди всех производителей данного сегмента 16,0%.

В рейтинге всех (зарубежных и российских) производителей на рынке пластырей РФ «Верофарм» занимает следующие места:

1. в денежном выражении 1 место (сохраняет позиции лидера); доля среди всех производителей данного сегмента 24,6%;

2. в натуральном выражении 1 место (сохраняет позиции лидера); доля среди всех производителей данного сегмента 52,5%.

С апреля 2006 года акции Компании вошли в Котировальный лист Б в РТС (VRPH). На ММВБ (VFRM) акции допущены к обращению с включением в Перечень внесписочных ценных бумаг.

В настоящее время акции Компании входят в Котировальный лист Второго уровня в ЗАО «ФБ ММВБ» (VRPH)

2. Размещенные акции и уставной капитал общества Выпуск обыкновенных и привилегированных акций за все время существования ОАО «Верофарм»

*Категория акций: обыкновенные именные бездокументарные

02 июня 2006 г. Приказом № 1290 Регионального отделения ФСФР в Центральном Федеральном округе индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг 001 D был аннулирован.

Количество дополнительных акций, находящихся в процессе размещения (количество акций дополнительного выпуска, в отношении которого не осуществлена государственная регистрация отчета об итогах их выпуска): 0 штук Количество объявленных акций: 10 000 000 штук Количество акций, находящихся на балансе эмитента: 0 штук

# Дата аннулирования ранее присвоенного государственного регистрационного номера: 15 декабря 1997 года (в результате конвертации (дробления) ранее зарегистрированного выпуска ценных бумаг).

Акции привилегированные именные документарные — дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: Отчет об итогах выпуска не регистрировался в связи с заявлением эмитента о неразмещении ни одной акции.

Компания разместила 48% обыкновенных акций по цене 28 долларов за акцию. (4 800 000 шт. акций по цене 134 400 000 дол.)

3. Уставный капитал эмитента и его изменения за все время существования акционерного общества

Рис. 1. Изменение УК ОАО «Верофарм»

4. Облигационные выпуски, осуществленные акционерным обществом за все время его существования. Оценка политики заимствований компании Эмитент не регистрировал проспект облигаций с обеспечением, допуск к торгам на фондовой бирже биржевых облигаций с обеспечением не осуществлялся. Эмитент не размещал облигации с ипотечным покрытием, обязательства по которым еще не исполнены за 2013 год.

Аналогичная ситуация наблюдается за весь период существования ОАО «Верофарм».

5. Дивидендная история за все время существования акционерного общества и дивидендная политика

Дивидендная доходность акции рассчитывается как соотношение суммарной годовой выплаты дивидендов к цене покупки акции.

Дивидендная доходность 2010 = 19*100/1172,84 = 1,62%

Дивидендная доходность 2011 = 19*100/931,37 = 2,04%

Коэффициент дивидендного выхода= дивиденд на одну акцию/ прибыль на одну акцию Прибыль на 1 акцию = (Чистая прибыль — дивиденды по ПА)/ число обыкновенных акций Прибыль на 1 акцию 2010 = 378 520 000/10000000 = 37,852

Прибыль на 1 акцию 2011 = 301 571 000/10000000 = 30,1571

Коэффициент дивидендного выхода 2010 = 19/37,852 = 0,50

Коэффициент дивидендного выхода 2011 = 19/30,1571 = 0,63

В 2010 г. — в размере RUR 19 ($ 0.68) на акцию — после многолетней практики реинвестирования прибыли. Доля дивидендов в консолидированной чистой прибыли компании составила 16% (50% в чистой прибыли по РСБУ), дивидендная доходность — 1.6%. Причиной выплаты дивидендов стало указание основного акционера — Аптечной сети 36.6, который терпел убытки из-за высокого финансового долга и кредиторской задолженности. У компании отсутствует официальная дивидендная политика, дивиденды выплачивались, скорее, в пользу контролирующего акционера, а не с целью повышения привлекательности акций компании на рынке. В 2013 году средства реинвестируются в собственный капитал, похоже ОАО «Верофарм» возвращается к дивидендной политике в 2006;2009 года.

Я считаю, что причина невыплаты дивидендов кроется и в том, что Верофарм долгое время спасал от банкротства владельцев родственной ему аптечной сети «36,6».

6. Доля государства в уставном капитале эмитента. Наличие «золотой акции»

Сведения об управляющих государственными, муниципальными пакетами акций. Лица, которые от имени Российской Федерации, субъекта Российской Федерации или муниципального образования осуществляют функции участника (акционера) эмитента Наличие специального права на участие Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований в управлении эмитентом — акционерным обществом ('золотой акции'), срок действия специального права ('золотой акции')

Указанных лиц нет.

7. Крупные акционеры и оценка доли торгуемых акций в уставном капитале эмитента (показатель free-float)

Номинальным держателем является НКО ЗАО «Национальный расчетный депозитарий». Количество обыкновенных акций эмитента, зарегистрированных в реестре акционеров эмитента на имя номинального держателя: 9 999 950. Привилегированные акции отсутствуют.

Рассчитаем коэффициент free-float

Значение коэффициента free-float определяется как отношение количества акций эмитента, находящихся в свободном обращении на организованном рынке, к общему количеству размещенных акций эмитента, установленному на дату составления последнего опубликованного ежеквартального отчета эмитента или сообщения о существенных фактах (событиях, действиях) или иной информации и сведений, если такое сообщение составлено позднее даты составления последнего ежеквартального отчета эмитента и содержит сведения о владельцах акций и/или владельцах представляемых акций эмитента (далее — общее количество акций).

Показатель free-float = 100;

Показатель free-float составляет 7%. Это означает, что если исключить долю акции, имеющихся у владельцев компании и у стратегических инвесторов, в свободном обращение останется 7% акций, которые будут доступны частным лицам.

Данный показатель не высок, это означает, что частные лица владеют малым количеством акций, значит они будут совершать мало сделок. Это означает, что у акций низкая ликвидность. Компаниям с таким невысоким показателем free-float гораздо труднее привлекать инвесторов, спекулянты тоже боятся вкладывать деньги из-за большого риска.

7.Выпуски еврооблигаций Эмитент не является эмитентом представляемых ценных бумаг.

8.Выпуски депозитарных расписок Эмитент не является эмитентом представляемых ценных бумаг, право собственности на которые удостоверяется российскими депозитарными расписками.

9.Планируемые выпуски ценных бумаг Не планируются.

10.Годовое общее собрание акционеров Дата собрания: 30.06.2014

Дата и время фиксации списка лиц, имеющих право на участие в собрании: 14.05.2014 (конец рабочего дня) Тип события: годовое Принятые решения:

1. Утвердили годовую бухгалтерскую и годовую отчетность ОАО «ВЕРОФАРМ» за 2013 год, в том числе отчет о прибылях и убытках.

2. Прибыль по итогам финансового года распределить в следующем порядке:

— в размере 15 000 000 (Пятнадцать миллионов) рублей направить на выплату целевых благотворительных взносов общественным и религиозным организациям, благотворительным фондам, а также гуманитарной помощи учреждениям здравоохранения и образования по усмотрению Генерального директора Общества;

— в размере 15 000 000 (Пятнадцать миллионов) рублей направить на развитие социальной сферы;

— на выплату вознаграждения и компенсаций членам Совета директоров, Председателям и членам Комитетов Совета директоров за исполнение своих обязанностей в период с 01.07.2014 г. до следующего Годового общего собрания акционеров в размере до 1 950 000 рублей;

— аккумулировать оставшуюся нераспределенную прибыль с целью обеспечения экономического роста и развития Общества

3. Дивиденды по итогам 2013 года не выплачивать.

4. — Общество обязуется отвечать перед Банком: ОАО «Сбербанк России» за исполнение Заемщиком: ООО «ЛЭНС-Фарм», всех обязательств по Договору об открытии возобновляемой кредитной линии № 957 113 248 от «23» декабря 2013 г., заключенному между Банком и Заемщиком, с лимитом в сумме 600 000 000 (шестьсот миллионов)

— Общество обязуется отвечать перед Банком: ОАО «Сбербанк России» за исполнение Заемщиком: ООО «ЛЭНС-Фарм», всех обязательств по Договору об открытии возобновляемой кредитной линии № 957 114 104 от «16» апреля 2014 г., заключенному между Банком и Заемщиком, с лимитом в сумме 300 000 000 (триста миллионов) рублей для финансирования текущей деятельности.

11. Изменение капитализации за последний год Рыночная капитализация компании одно из фундаментальных понятий фондового рынка. Способ расчета капитализации компании — Количество акций компании (общее количество выпущенных ценных бумаг) надо умножить на текущую рыночную стоимость одной акции компании.

Расчеты капитализации в период с января 2014 по ноябрь 2014 приведены в приложение 1.

Заметна тенденция увеличения капитализации. Увеличивается цена акций. Причина этого появление информации в СМИ о желании Abbot купить компанию.

12. Изменение оборота по Московской бирже за последний год эмитент акционерный облигация дивидендный Проанализируем изменение оборота на Московской бирже за последний год. Взят временной интервал 26.11.2013 — 26.11.2014 гг.

Оборот акций - общий объем сделок с акциями, совершенных на фондовой бирже за определенный период. Определяется стоимостью всех реализованных акций.

Обратим внимание на рис. Изменение цены и объема сделок по акциям ОАО «Верофарм» с недельным шагом.

Максимальная цена зафиксирована 31.08.2014 и составила 1450 р., при этом объем равен 13, 4059 млн. р. Максимальный оборот зафиксированный за это время составил 31, 5363 млн. р. (08.12.2013 г.) по цене 942 р.

Акции российской фармацевтической компании «Верофарм» резко выросли в цене на фоне сообщений об одобрении правительственной комиссией заявки американской Abbot на покупку компании.

рис. Изменение цены и объема сделок по акциям ОАО «Верофарм»

13. Сравнение динамики индекса ММВБ и цены акций эмитента за последний год Биржевой индекс — это показатель изменения цен определенной группы, например, ценных бумаг или производных финансовых инструментов.

Вес влияния равен 2,52%.

Видна связь между ценой акции ОАО Верофарма и индексом ММВБ (потребительский сектор).

Падение индекса наблюдается в марте 2014 года. Так же идет снижение цен на акции в данный момент. Это объясняется тем, что в стране начинает падать потребительский спрос, снижается количество покупателей, происходит увеличение цены.

Далее идет увеличение цены. Причина — желание Abbot купить компанию.

14. Финансовые показатели Для оценки уровня финансовой устойчивости организации используются следующие основные финансовые коэффициенты:

— Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств

U1 = или U1 =

Оптимальная величина не выше 1,5.

— Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников

U2 = или U2 =

Нормативное значение больше 0,5, нижняя граница 0,1.

— Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования

U3 = или U3 =

Оптимальная величина на уровне 0,5. Чем выше доля собственных средств в общем объеме используемых организацией финансовых ресурсов, тем выше финансовая независимость организации.

— Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая — за счет заемных средств

U4 = или U4 =

Нормативное значение больше 0,7.

— Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников

U5 = или U5 =

Оптимально допустимое значение данного коэффициента больше 0,6.

Платежеспособность предприятия определяется по следующим коэффициентам:

— Общий показатель платежеспособности, оптимальная величина данного коэффициента больше 1

L1 = =

— Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений. Нормативное значение должно быть больше 0,2 — 0,7

L2= или L2=

— Коэффициент «критической оценки» показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Оптимально допустимое значение 0,7 — 1,2

L3 =

или L3=

— Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств организация может погасить, мобилизовав все оборотные активы. Допустимое значение коэффициента 1,2 — 1,7, высокое значение 2,0 — 3,5

L4= или L4=

— Коэффициент маневренности функционирующего капитала показывает, какая часть рабочего капитала обездвижена в материальных оборотных активах (запасах). Уменьшение показателя в динамике говорит о положительной тенденции

L5= или L5=

— Доля оборотных средств в активах зависит от отраслевой принадлежности организации. Оптимальная величина больше 0,5

L6= или L6=

— Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее текущей деятельности. Нормативное значение больше 0,05 — 0,5

L7= или L7=

Расчетные данные приведены в таблицах.

Значение выручки по сравнению с 2012 годом уменьшилось. В 2013 году выручка составила 2 806 516 тыс. руб, в 2012 — 3 244 212 тыс. руб.

Коэффициент абсолютной ликвидности значительно меньше нормы. Это означает, что текущую краткосрочную задолженность организация не может погасить в ближайшее время. Высок уровень коэффициента капитализации, что значит, что у предприятия много кредитов и займов. Это доказывает и низкое значение коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования.

Оптимальное значение коэффициента финансовой устойчивости 0,6. У ОАО «Верофарм» это значение ниже нормы. По сравнение с 2012 годом этот показатель падает.

На единицу реализованной продукции у компании приходится 13% прибыли. Этот показатель вырос незначительно по сравнению с 2012 годом. Бухгалтерская рентабельность (иначе экономическая) показывает уровень прибыли после уплаты налогов.

По расчетам видно, что этот показатель по сравнению с 2012 годом упал в 3 раза. Показатель чистой рентабельности, показывающий сколько чистой прибыли приходится на единицу выручки, в 2013 году снижается в два раза.

Экономическая рентабельность активов в 2013 году снижается в 3 раза по сравнению с 2012 годом. Это очень важный показатель, который показывает эффективность использования всего имущества организации. Рентабельность собственного капитала, показывающая эффективность использования собственного капитала снижается в 3 раза.

В целом по данной компании можно сделать следующий вывод: Все показатели эффективности работы предприятия по сравнению с 2012 годом ухудшились. Финансовым менеджерам нужно пересматривать политику компании, так как происходит нерациональное и неэффективное использование средств.

15. Показатели качества акций

1. Цена акции на рынке:

декабря 2013 г. = 941,04 р.

декабря 2012 г. = 845, 42 р.

2. Прибыль на одну акцию= (Чистая прибыль — дивиденды по ПА)/ число обыкновенных акций Прибыль на одну акцию 2013 г. = 120 513 000/10000000 = 12,05 р.

Прибыль на одну акцию 2012 г. = 322 939 000/10000000 = 32,29 р.

3. Чистые активы — это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств.

ЧА = (стр.1600-ЗУ)-(стр.1400+стр.1500-стр.1530),

где ЗУ — задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

ЧА 2013 = 1 738 079 р.

ЧА 2012 = 1 617 604 р.

Данные расчетов приведены в таблице:

По данным таблицы можно сделать следующие выводы:

Коэффициент дохода на акцию снижается, снижается и коэффициент обеспеченности чистыми активами, коэффициент котировки акции.

Инвесторы согласны заплатить за единицу прибыли компании 78 рублей, о чем свидетельствует коэффициент ценности. Компания не выгодна для вложения в нее денег портфельным инвесторам, дивиденды не выплачивались.

Заключение

ОАО «ВЕРОФАРМ» демонстрирует стабильные показатели развития как в абсолютных показателях (объём производства и продаж), так и в относительных показателях.

По данным компании IMS Health по итогам 2013 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в рейтинге российских производителей на фармацевтическом рынке РФ (по объему продаж):

· итого по рынку «Верофарм» по-прежнему входит в десятку лучших производителей и занимает 6 место; доля среди российских производителей 2,9%;

· в госпитальном секторе «Верофарм» находится на 3 месте; доля среди российских производителей 5,3%;

· в розничном секторе «Верофарм» занимает 9 место; доля среди российских производителей 2,2%;

· в сегменте ЛЛО «Верофарм» занимает 7 место; доля среди российских производителей 4,2%;

В рейтинге производителей онкологических лекарственных средств «Верофарм» занимает следующие места:

· в денежном выражении 2 место; доля среди российских производителей данного сегмента 25,7%;

· в натуральном выражении 1 место (сохраняет позиции лидера); доля среди российских производителей данного сегмента 50,7%.

Дивиденды компания выплачивала за весь период существования только два раза — в 2010 и 2011 году. У компании отсутствует официальная дивидендная политика, дивиденды выплачивались, скорее, в пользу контролирующего акционера, а не с целью повышения привлекательности акций компании на рынке. В 2013 году средства реинвестируются в собственный капитал (капитал «36,6»), похоже ОАО «Верофарм» возвращается к дивидендной политике в 2006;2009 года.

Я считаю, что причина невыплаты дивидендов кроется и в том, что Верофарм долгое время спасал от банкротства владельцев родственной ему аптечной сети «36,6».

Показатель free-float составляет 7%. Это означает, что если исключить долю акции, имеющихся у владельцев компании и у стратегических инвесторов, в свободном обращении останется 7% акций, которые будут доступны частным лицам.

Данный показатель не высок, это означает, что частные лица владеют малым количеством акций, значит они будут совершать мало сделок. Это означает, что у акций низкая ликвидность. Компаниям с таким невысоким показателем free-float гораздо труднее привлекать инвесторов, спекулянты тоже боятся вкладывать деньги из-за большого риска.

В 2013 году происходит снижение показателей рентабельности компании, но в целом компания привлекательна для стратегического инвестора. Однако, портфельные инвесторы в ней не заинтересованы. Малый процент акций находится у миноритарных акционеров. У СМИ есть информация, что крупная компания Abbott покупает ООО «Гарденхиллс» — это холдинговая компания, которая принадлежит главному акционеру Московского кредитного банка Роману Авдееву.

На балансе ООО сейчас находится 81,2% «Верофарма», остальные акции торгуются на Московской бирже. Авдеев планирует увеличить долю до 100% к моменту закрытия сделки с Abbott.

1. Федеральный закон от 24.11.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».

2. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

3. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг. — М.: Инфра-М, 2010

4. Донцова Л. В. Анализ финансовой отчетности. — М.: Дело и сервис, 2015

5. Мезенцев Н. С. Рынок ценных бумаг. Конспект лекций, 2014

6. Официальный сайт эмитента «Верофарм». [доступ. — http://www.veropharm.ru/]

7. Официальный сайт «Московская биржа». [доступ. — http://moex.com/s1160]

8. Официальный сайт «MICEХ». [доступ.-http://www.micex.ru/]

9. Официальный сайт «БКС-экспресс». [доступ.- http://bcs-express.ru/]

10. Официальный сайт «РБК. Ежедневная деловая газета». [доступ.-http://rbcdaily.ru/]

Приложение Приложение 1

Расчет капитализации