Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта

В настоящее время кономическая значимость стран определяется не только наличием традиционных ресурсов, а в главной степени присутствием и использованием информационных технологий и продуктов. Общество приближается к переходу в инновационную фазу развития «новую экономику», отличительными чертами которой являются информатизация, создание новых интеллектуальных технологий, ускорение темпов развития техники, превращение информации в важнейший глобальный ресурс человечества. Для Российской Федерации, как и ряда других стран, развитие новой экономики имеет особое значение. Информационный взрыв и постоянные перемены делают невозможным традиционное ведение бизнеса. Динамика и качество экономического роста все сильнее начинают зависеть от технологических сдвигов в экономике на базе инноваций. Это проявляется в интенсивном росте инвестиций в бизнес-проекты. В связи с этим вопросы экономической оценки эффективности инвестиционных вложений приобретают особую актуальность.

В связи с возрождением в последние годы отечественной промышленности появляется все больше и больше проектов, для реализации которых требуется не только обновленное оборудование, но и новейшие технологии. Но, в условиях, когда государство не может вкладывать значительные средства в инновации, большинство российских ученых, специалистов, изобретателей вынуждены думать о поиске источников финансирования для продолжения своих исследований и разработок. Многие инвестиционные проекты (в частности, инновационные) относятся к категории проектов с большой долей неопределенности и связанным с ней риском для инвестора. Поэтому большинство коммерческих и финансовых организаций и банков пока еще редко делают вложения в инновации. Однако в последнее время интерес инвесторов к таким проектам заметно растет в связи с осознанием высокой прибыльности, долговременности и конкурентоспособности бизнеса в инновационной сфере, что подтверждается зарубежным опытом.

К сожалению, не всегда предлагаемые инвестору проекты до конца обеспечены продуманной бизнес-идеей. Это сдерживает инвесторов от вложений и заставляет проявлять большую осторожность. Чтобы преодолеть их нерешительность, нужны методики, способная убедительно продемонстрировать сильные и слабые стороны бизнес-проектов. Естественно, что для потенциального инвестора основными параметрами оценки эффективности инвестиционных проектов являются финансовые показатели объем инвестиций, срок окупаемости, начало возврата инвестиций и т. д. Однако, кроме этого, важными для инвестора являются и другие показатели проекта: предметная область проекта, региональная привязка, способность авторов проекта к эффективному менеджменту, наличие конкурентов, риски, конкретные интересы и ожидания инвесторов.

Существует уверенность, будто можно разработать стандартную методику оценки эффективности инвестиционного (бизнес-проекта) проекта с формулами и коэффициентами, которые отражали бы многообразие конкретных рыночных ситуаций. Но мировой опыт показывает, что такая оценка скорее относительная процедура. Многое зависит от конкретных факторов, относительный вес которых это предмет профессиональных дискуссий. К примеру, в любом инвестиционном проекте заложены результаты творческой, интеллектуальной деятельности, включающие профессиональные знания, опыт, деловые секреты и т. д. Все они по-своему уникальны, что исключает использование единой для всех инвестиционных проектов методики расчета. В каждом случае требуется индивидуальный подход, основанный на учете всех экономических, правовых и технических аспектов. В настоящее время этот учет проводится, как правило, интуитивно без получения обоснованных количественных оценок, что, безусловно, является причиной принятия ошибочных решений. Сделать достаточно объективную и строгую оценку эффективности предлагаемых проектов по целому ряду разнообразных показателей и сравнить их между собой проблема, решение которой является востребованной задачей для потенциальных инвесторов.

Таким образом, к числу недостаточно проработанных следует отнести проблему формирования точной и максимально полной информации о субъективных и объективных факторах, влияющих на степень определенности конечных результатов инвестиционной деятельности. В связи с этим выделим серьезные недостатки современных методов оценки эффективности инвестиционных проектов недооценка проблемы восприятия риска лицами, принимающими решения (т.е. инвесторами), и недостаточно формализованные на сегодняшний день процедуры целеполагания и определения критериев, которые могли бы учитывать иррациональность предпочтений. Возникают вопросы, как формализовать представления конкретного инвестора для того, чтобы повысить объективность оценки эффективности инвестиционного проекта? Как увязать многочисленные, не связанные друг с другом аналитические факторы (экономические, технические, правовые и т. д.)?

В связи с этим актуальной становится задача совершенствования экономической оценки инвестиций и создания новых методик оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом интересов и предпочтений инвесторов, которые бы позволила ускорить процесс принятия решений и снизить их риски.

Целью курсовой работы является анализ критериев и методик оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом современных требований и достижений науки.

Для достижения цели определены следующие задачи:

изучить теорию экономического анализа эффективности инвестиционных проектов и провести сравнительный анализ критериев оценки их эффективности;

исследовать принципы и методологию анализа эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов неопределенности и риска. В частности, предполагается последовательное рассмотрение и анализ преимуществ и недостатков вероятностных и нечетко-множественных подходов, положенных в основу большинства финансовых методов оценки эффективности инвестиционных проектов;

проанализировать современные компьютерные технологии для экономической оценки инвестиций;

изучить и проанализировать разработанную отечественными учеными новую методику оценки рейтинговой привлекательности инвестиционных проектов, которая позволяет учесть интересы инициаторов проекта и их кредиторов, и выбрать оптимальный проект.

При написании курсовой работы использовалась учебная литература отечественных и зарубежных авторов, статьи из научных журналов, электронные ресурсы, материалы научных конференций.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИЗУЧЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

1.1. Обоснование необходимости оценки эффективности инвестиционного проекта

Вопросы, связанные с анализом инвестиций всегда находились в центре внимания ученых-экономистов. Значительный вклад в развитие современной инвестиционной теории внесли разработки представителей российской школы теории вероятностей академика А. Н. Колмогорова: А. П. Альгин, В. Д. Шапиро, А. А. Первозванский, Т. Н. Первозванская, Е. М. Четыркин, В. В. Ковалев, С. А. Смоляк, Я. А. Рекитар, Ф. Ф. Юрлов, Ю. В. Трифонов, В. Г. Золотогоров и др. Разработкой этого спектра проблем в разное время также занимались Дж. Вильямс, М. Нэш, М. Бромвич, М. Гордон, Л. Сэвидж, Р. Льюис, Г. Райфф, Е. Альтман, В. Хорн, М. Рубинштейн, Л. Гурвиц и др.

Практическая востребованность решения вопросов анализа инвестиционных вложений объясняется стратегической ролью инвестирования как в социально-экономическом развитии страны в целом и отдельных ее регионов, так и в деятельности конкретных коммерческих организаций. Инвестирование преследует цель достижения определенного экономического эффекта в будущем времени. Будущее неясно, и решение об инвестировании протекает в условиях неопределенности относительно будущего состояния финансовых активов и их экономического окружения. Неопределенность порождает риск неэффективного управления такого, что намеченные цели управления не достигаются. Поэтому задача минимизации риска неэффективного управления финансами замыкается на задачу всемерной борьбы с неопределенностью.

Исторически первым способом учета неопределенности было изобретение вероятностей. Успешное применение вероятностных методов в статистике в конце XIX в. сделало методы теории вероятностей широко распространенными во всех сферах жизни, особенно в теории массового обслуживания и в технической теории надежности.

Однако, начиная с 50-х гг. XX в. в науке появились работы, ставящие под сомнение тотальную применимость теории вероятностей к учету неопределенности. Авторами этих работ были Г. Марковиц, Дж. Данциг, Дж. Тобин. Суть замечаний этих авторов сводилась к тому, что классическая вероятность аксиоматически определена как характеристика генеральной совокупности однородных случайных событий. В том случае, если статистической однородности нет, то применение классических вероятностей становится неоправданным.

Реакцией на эти замечания стали фундаментальные работы Л. Сэвиджа, Г. Кайберга, Д. Финнерти и др., где обосновывалось введение неклассических (субъективных) вероятностей различных типов (например, валентная, аксиологическая вероятности), выражающих познавательную активность исследователя случайных процессов или лица, вынужденного принимать решения в условиях дефицита информации. Такого рода вероятности широко применяются в экспертных системах и при принятии решений в условиях неопределенности, их можно применять и в финансовом анализе. Однако чем глубже исследуется инвестиционный проект, тем больше обнаруживается новых источников неопределенности. Следовательно, возникает потребность в более эффективном инструменте борьбы с информационной неопределенностью при принятии финансовых решений и использовании более подходящего экономико-математического аппарата для исследований.