Формирование экономического механизма сбалансированности корпоративного управления в российском предпринимательстве

Становление корпоративной формы предпринимательства и корпоративного управления стало проблемой для России во второй половине 90-х годов прошлого столетия в период роста и развития корпоративного сектора отечественной экономики и проявления интереса со стороны предпринимателей и учёных к данному направлению научных исследований и развитию корпоративной практики. За это время в России сложилась многоукладная экономика, динамично развивается корпоративный сектор, утверждаются конкурентные условия привлечения инвестиций на рынках капитала. В связи с этим возник большой интерес к тематике решения проблем корпоративного предпринимательства и корпоративного управления, которые раскрывают условия создания и особенности функционирования механизма взаимодействия всех заинтересованных в развитии корпорации сторон в процессе осуществления предпринимательской деятельности.

Эффект от корпоративного управления получают не только собственники и менеджмент компаний, но и национальная экономика. Российские компании, осуществившие на практике проекты корпоративного предпринимательства и управления оказывают серьезное влияние на культуру предпринимательства в стране. Растет понимание того, что рынки капиталов положительно реагируют не только на прибыльные, но и хорошо управляемые предприятия. Особую актуальность этот фактор приобретает в условиях экономического кризиса, так положительно влияет на мышление руководителей российских компаний, стремящихся расширить границы деятельности компании и приумножить ее стоимость и ценность для всех участников корпоративного управления.

Большинство экспертов отмечают, что в настоящее время лишь немногие российские компании по-настоящему осознают как преимущества, так и сложность проблем корпоративного предпринимательства и управления. Реформы в области корпоративного строительства нередко носят формальный и поверхностный характер, часто используются для пропагандистских целей, а не для создания структур и процедур, которые позволяют российским корпорациям завоевать доверие инвесторов, уменьшить риск финансовых потерь и расширить доступ к капиталу.

Недостаточная теоретическая и методическая разработка отдельных аспектов теории корпоративного управления, высокая значимость решения теоретических и практических проблем формирования систем управления, отвечающих потребностям корпоративной практики определили актуальность, направление и тему диссертационного исследования.

Основные предпосылки исследований в области корпоративного управления сформировались сравнительно недавно. Большинство авторов связывают их с динамикой процессов корпоративного строительства, глобальной интеграции капитала и производства, отделением от собственников компаний функций управления и финансирования. Это 4 направление экономической науки развивается в работах Авдашевой С., Ансоффа И., Асаула А., Берли А., Демсеца Г., Дженсена М., Джонсона Дж., Долгопятовой Т., Грунина О., Ильина М., Кочеткова Г., Кузнецова П., Кэлффа Д., Меклинга У., Минза Дж., Муравьева А., Романовой О., Рудыка Н., Супяна В., Татаркина А., Тихонова А., Ткаченко И., Уиттингтона Р., Филоновича С., Храбровой И., Шоулза К. и др.

Значительное количество современных исследований проводится по проблемам становления и развития российской модели корпоративного управления, характеристики её национальных отличий, факторов формирования, внутренних и внешних механизмов, стимулов и ограничений. Эти аспекты раскрываются в работах Беликова И., Бухвалова А., Гавриленкова Е., Дементьевой А., Голубецкой Н., Голубкова Д., Гуриева С.,.

Ивашковской И., Капелюшникова Р., Константинова Г., Костикова И. В., Лазаревой О, Поповой А., Поршакова С., Радыгина А., Рачинского А, Цухло С., Энтова Р., Яковлева А. и др.

Работы зарубежных и отечественных исследователей посвящены преимущественно исследованию формирования институциональных и экономических условий корпоративного предпринимательства и развитию национальной модели корпоративного управления. По-прежнему, мало исследованными остаются предпосылки становления и функционирования корпоративного управления, последствия воздействия на корпоративное управление явлений, привнесенных экономическим кризисом и снижением активности в сфере предпринимательства. Делаются первые попытки к разработке механизма достижения баланса интересов в различных системах корпоративного управления.

Объект исследования: экономические и институциональные факторы развития корпоративного предпринимательства.

Предмет исследования: управленческие отношения, возникающие в процессе становления и развития корпоративного предпринимательства.

Цель диссертационного исследования: исследование предпосылок развития корпоративной формы предпринимательства и разработка принципов формирования экономического механизма сбалансированности интересов, возникающих в системе корпоративного управления.

В соответствии с поставленной целью, были сформулированы задачи:

1) Провести исследование объективных институциональных предпосылок развития корпоративной формы предпринимательства, включая процессы структуризации собственности и консолидации контроля деятельности российских компаний во взаимодействии с решением агентской проблемы в рамках системы корпоративного управления;

2) Продиагностировать влияние процессов концентрации собственности и консолидации акционерного контроля на динамику развития корпоративного сектора предпринимательства;

3) Выполнить анализ воздействия факторов экономического кризиса и снижения предпринимательской активности на состояние и тенденции корпоративного управления;

4) Разработать формы и методы координации процессов управления и контроля в организациях корпоративного предпринимательства;

5) Выбрать и расставить в приоритетном порядке важнейшие принципы формирования механизма экономических взаимодействий среди участников корпоративного управления;

6) Аргументировать необходимость создания условий сбалансированности интересов в системе корпоративного управления.

7) Обосновать содержание, направления и последовательность процессов корпоративной реструктуризации.

Теоретическую и методологическую основу данной работы составляют принципы классической экономической и институциональной научных школ, теории систем управления, положения, разработанные зарубежными и российскими исследователями в области формирования условий развития корпоративного предпринимательства и корпоративного управления.

Методы исследования. В процессе исследования для решения поставленных задач в качестве инструментов применялись: междисциплинарный подход к развитию теории систем управления, методы научного анализа и синтеза, сравнений и группировки данных.

Структура и логика исследования обусловлена целью, задачами и методологией исследования и изложения полученных результатов Работа состоит из введения, трёх глав, заключения и библиографического списка.

В первой главе «Институциональные предпосылки становления и функционирования систем корпоративного управления» последовательно раскрыта сущность и содержание процессов реформирования структуры собственности и становления института корпоративного контроля в процессе интеграции предпринимательских организацийвыявлены предпосылки возникновения и способы решения агентской проблемы в корпоративном управлении.

Вторая глава «Диагностика состояния и тенденций корпоративного управления в условиях экономического кризиса и снижения предпринимательской активности» посвящена анализу влияния процессов концентрации собственности и консолидации акционерного контроля на динамику развития корпоративного сектора, воздействия экономического кризиса и снижения предпринимательской активности на состояние и тенденции корпоративного управления. Раскрывается экономическое значение сбалансированности интересов участников корпоративного управления для развития корпоративной формы предпринимательства.

В третьей главе «Принципы формирования экономического механизма сбалансированности интересов участников корпоративного управления» разработаны формы и методы координации процессов управления и контроля в организациях корпоративного предпринимательстваизложены подходы к выбору принципов формирования механизма экономического взаимодействия элементов корпоративного управлениясформирована доказательная база необходимости создания условий сбалансированности интересов в системе корпоративного управления и предложен механизм ее достиженияобосновано содержание, направления и последовательность процессов корпоративной реструктуризации.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

1 .Институциональные предпосылки возникновения проблем корпоративного управления. В результате промышленной революции которая привела к укрупнению производства, его быстрому географическому распространению и росту промышленности сформировался устойчивый спрос на привлечение значительных объемов финансового капитала, что могло быть достигнуто путем объединения финансовых ресурсов многих экономических субъектов. Рост числа поставщиков капитала и, как следствие, сокращение доли участия каждого из них в отдельности, привели к повышению сложности управления капиталом и росту трансакционных издержек на его обслуживание. Постепенно образовывались коалиции владельцев капитала, появились институты акционирования и корпораций. С появлением профессиональных управленцев были созданы предпосылки для отделения собственности от управления и финансирования. В результате возникло явление информационной ассиметрии, то есть ситуации, когда собственники капитала, менеджеры, государство, поставщики и потребители, то есть лица, заинтересованные в развитии корпораций, вынуждены были считаться с тем, что каждый пользуется неполной информацией об объекте инвестирования, а получение информации не только связано с контрактными отношениями и трансационными издержками, но и сопровождается конфликтами заинтересованных сторон.

Таким образом, отделение собственности от управления, необходимость делегирования функций управления капиталом профессиональным менеджерам, нформационная ассиметрия, контрактные отношения с владельцами капитала, многочисленные противоречия и конфликтные столкновения интересов сторон породили агентскую проблему в корпорациях. Для ее решения предлагется несколько теорий и одна из нихтеория заинтересованных сторон, которая предполагает необходимость принятия решений с учетом их интересов, т. е. при формировании стратегии своего развития корпорация должна учитывать интересы всех сторон.

Теория заинтересованных сторон подчеркивает их роль в развитии корпоративного управлениия, внутренним содержанием которого является сбалансированность интересов всех заинтересованных в корпорации лиц. Одним из направлений данной теории является выбор стратегии управления, обеспечивающей конкурентоспособность компании, которая поддерживается при взаимодействии с группами и индивидами (заинтересованными лицами), отношения с которыми выстраиваются вокруг обмена ресурсами. Поэтому заинтересованные лица являются партнерами корпорации, поддержка которых необходима при реализации ее миссии и видения. В связи с этим, корпорация принимает общество в качестве заинтересованной стороны, и воспринимается как коалиция всех заинтересованных участников, а рамках корпоративного управления формируется экономический механизм сбалансированности интересов для минимизации негативных последствий.

2.Роль и значение сбалансированности корпоративных интересов в реализации корпоративной стратегии. Целеполагание стратегии развития корпорации не может в полной мере быть реализовано без учета интересов всех заинтересованных сторон ее деятельности. При разработке корпоративной стратегии поиск баланса интересов вступает в противоречие с целевым критерием максимизации стоимости и ценности компании для акционеров. На наш взгляд, акционерные формы финансирования корпораций в России, несмотря на последствия экономического кризиса, будут развиваться в положительной динамике. Кризис очевидно усилит внимание инвесторов к качеству оценки риска при вложении средств в акции отечественных и зарбежных эмитентов. Таким образом, необходим компромисс между максимизацией стоимости и ценности для акционеров и поиском баланса интересов остальных лиц, заинтересованных в развитии корпорации. В этом случае, критерием реализации корпоративной стратегии становится сбалансированность интересов всех заинтересованных лиц компании.

Эта задача, в идеале, должна стать внутрикорпоративной функцией совета директоров. Однако, учитывая различную силу влияния заинтересованных лиц, в современной практике проверять степень готовности корпорации к реализации стратегии через определение баланса интересов, может рейтинговое агентство или внешний консультант.

3.Обеспечение координации и контроля процессов управления в организациях корпоративного предпринимательства. Развитие теории и практики координации и контроля позволяет считать, что координация и контроль как функции управления все больше определяют направления развития внутренних управленческих процессов, согласуя их между собой с учетом внутренней и внешней среды хозяйствования. Основное назначение корпоративной координации и контроля — повышение качества корпоративного управления на основе систематизации управленческой информации на различных уровнях управленческой иерархии и принятия соответствующих решений.

Основная проблема координации и контроля заключается в обеспечении системного функционировании и развития разрозненных элементов управления. Целевая задача корпоративной координации заключается в построении эффективной системы разработки, обоснования, принятия, реализации, контроля и анализа последствий управленческих решений на основе своевременной релевантной информации, обобщаемой на всех уровнях иерархии управления. Объект корпоративной координации и контроля — система управления компанией. Предмет — функции, структурные элементы и уровни иерархии системы управления.

Координации процессов управления и контроля в корпоративных организациях реализуется с целью подготовки обоснования управленческих решений на основе сравнения текущих результатов производственной, финансовой и хозяйственной деятельности с «эталонными» моделями, при помощи которых могут быть заданы оптимальные параметры развития компании.

На практике целесообразно выбирать те формы и методы координации, которые в наибольшей степени соответствуют интересам участников корпоративного управления (акционерам, менеджерам и т. д.), состоянию внутренней и внешней среды (стабильной, сбалансированной, благоприятной или нестабильной, неопределенной и неблагоприятной для развития корпоративного предпринимательства и реализации соответствующих систем корпоративного управления).

Формы координации и контроля реализуемые в управлении мы рекомендуем разделять на «жесткие» (координация имеет системный характер, осуществляется в соответствие с программами и графиками в интересах принципала) и «мягкие» (координация осуществляется с учетом интересов и по схемам согласованным с агентами). Формы координации и контроля в управлении, могут быть реализованы в системе с активными (навязывание стратегического видения и контроля развития менеджменту операционных подразделений) и пассивными (согласование правил и норм поведения менеджмента операционных подразделений) методами. Системность форм и методов координации и контроля призвана снизить уровень неопределенности и конфликтности, в среде взаимодействия участников корпоративного управления (принципал-агент) и тем самым способствовать поиску баланса их интересов.

4. Механизм экономического взаимодействия участников корпоративного управления разработан с учетом ролевых функций стратегического центра и операционных подразделений, их возможностей консолидации корпоративного контроля и в рамках избранных направлений деятельности. Для реализации этой задачи необходимо учитывать, что важнейшее значение для формирования механизма экономического взаимодействия в корпоративных организациях мы отводим процедурам и этапам создания стратегического центра. Менеджмент стратегического центра принимает на себя функции в отношении к отдельным элементам управления, операционным подразделениям, дочерним и зависимым компаниям.

Стратегический центр призван выполнять четыре основные функции, связанные с особенностями деятельности корпорации в рамках создания стоимости и ценности для акционеров: формирование корпоративного портфеля приоритетных направлений деятельностиповышение эффективности и отдачи от корпоративного портфеляуправление стоимостью и ценностью компании и источниками финансирования ее деятельностиформирование отношений с внешней средой (акционерами, инвесторами, государством, общественными организациями, партнерами, сотрудниками и т. д.).

Для реализации этих функций необходимо осуществлять определенные виды деятельности. Стратегический центр сходным образом может обеспечить решение вопросов финансирования и управления, отношения с внешними сторонами. Однако деятельность по формированию корпоративного портфеля и повышению его отдачи обретает самые разные формы в рамках различных моделей стртаегического центра.

На степень участия стратегического центра в деятельности операционных подразделений могут оказывать влияние следующие факторы:

1. Уровень централизации и децентрализации основных управленческих решений, принимаемых в корпорации. Важно определить, какова суть основных решений, выяснить меняют ли они судьбу всей корпорации или их реализация означает относительно небольшие риски и не слишком значительные расходы для корпорации.

2. Структура отрасли, в которой действуют подразделения корпорации. Следует определить, является ли отраслевая структура устойчивой или быстро меняется под влиянием технологических изменений и/или действий конкурентов.

3. Эффективность предпринимательства. Необходимо проанализировать эффективность направлений деятельности корпорации и подразделений, осуществляющих ее. Оценить, насколько они конкурентоспособны и в состоянии ли генерировать денежные потоки и прибыль.

4. Зрелость организационной структуры управления корпорации.

Следует понимать, что корпоративное управление позволяет акционерам защищать свои интересы в принадлежащих им корпорациях. Для защиты этих интересов используются правовые и экономические методы, применение которых должно основываться на структуре экономического механизма корпоративного управления и на особенностях экономического поведения корпорации.

В составе экономического механизма мы выделяем такие элементы, как основные экономические роли, выполняемые основными органами корпоративного управления и контроля. К экономическим методам контроля можно отнести методы, позволяющие осуществлять контроль основных параметров деятельности корпорации (перекрестные владения, полный, частичный или блокирующий контроль и т. д.).

Представляется необходимым учитывать и элементы производственной деятельности, которые позволяют понять логику производства и детализировать компоненты, создающие стоимость и ценность корпорации. При анализе данной логики можно использовать различные подходы. Причем понимание сущности производства позволяет осуществлять различные действия по снижению внутрисистемных издержек, в частности в корпорациях, имеющих устоявшиеся производственные цепочки, можно использовать механизм компенсации добавленной стоимости.

Экономическое поведение корпорации, помимо влияния внешней среды, зависит от внутренних факторов: структурного построения корпорации, организации ее основной деятельности, хозяйственных связей и экономических отношений между основными элементами системы по производству и реализации выпускаемой продукции и предоставляемых услуг, получаемой за них выручки, организации и управления использованием основных и оборотных фондов, капитальных вложений, распределения прибыли по фондам потребления и накопления, степени соответствия объема, качества продукции и услуг требованиям основных потребителей.

Таким образом, в рамках экономического механизма корпоративного управления может быть реализована система распределения ролевых функций координации и контроля между представительными и исполнительными уровнями управления (общее собрание акционеров, совет директоров, правление) и совокупность методов достижения корпоративных целей (корпоративная реструктуризация, интеграция ресурсов, консолидация контроля, диверсификация активов).

5. Обеспечение сбалансированности интересов участников корпоративного управления. Для анализа степени сбалансированности интересов участников корпоративного управления мы воспользовались отдельными положениями теории игр, в рамках которой изучаются ситуации, в которых группе людей необходимо выработать какое-либо решение, касающееся их всех. Прежде всего нас интересовало, какие возможные исходы событий будут являются справедливыми для всех или большей части участников: Руководствуясь принципами доступности и простоты практического применения информации, мы остановились на моделях рационального распределения результатов функционирования и развития корпорации, в коих на наш взгляд могут быть заинтересованы лица.

Основным принципом сбалансированности в кооперативных играх является стремление участников к ситуациям равновесия. Это по сути принцип осуществимости цели, так как ситуации равновесия могут быть предметом предварительных корпоративных соглашений, которые будут соблюдаться сторонами. Нас интересовало такое распределение, при котором будет обеспечена устойчивость финансовых отношений в рамках кооперации при реализации стратегии и гарантии достижения поставленных целей.

Для поиска баланса интересов мы воспользовались алгоритмом, базирующимся на применении финансовых показателей, характеризующих каждого из участников процесса распределения. Как правило, он сводится к различным показателям прибыли, добавленной стоимости, приросту стоимости или комбинации этих показателей.

При помощи выбранного алгоритма интерес каждого участника был разделен на две равные части и следуя методу равномерных выигрышей до тех пор, пока претензии участников не удовлетворены. Рассмотрели ситуацию распределения. Участниками события были выбраны акционеры компании, заинтересованные лица желающие стать акционерами из числа потенциальных инвесторов, банк, совет директоров, стртаегический центр, дочерние и зависимые компании, представляющие направления и объекты деятельности корпорации.

Таким образом, экономический смысл баланса интересов для внутрикорпоративных участников мы увидели в распределении маржи, которую могли генерировать предприятия корпорации за период реализации стратегии развития. По периодам реализации стратегии распределение результата проводилось с учетом отличий инвестиционной ответственности и иерархичности отношений участников. Наиболее рациональным нам представился механизм распределения, при котором удовлетворение интересов начинается снизу вверх по иерархии — от исполнителей к инвесторам и акционерам.

6. Содержание и направления корпоративной реструктуризации. Одной из важнейших стратегических проблем управления на уровне корпорации является определение состава дочерних обществ, их взаимной подчиненности и принадлежности к конкретному направлению предпринимательства. Для решения этой проблемы стртаегический центр корпорации разрабатывает и реализует программу корпоративной реструктуризации, в рамках которой обосновывается система взаимоотношений, структура органов корпоративного управления и регламенты взаимоотношений дочерних обществ с головной компанией.

Корпоративная реструктуризация — процесс, направленный на создание условий для эффективного использования всех факторов производства в целях удовлетворения требований акционеров, инвесторов и иных заинтересованных лиц в повышении финансовой устойчивости и роста конкурентоспособности. Реструктуризации должна вызвать устойчивые положительные краткои долгосрочные изменения в деятельности корпорации, результатом которых ожидается рост рыночной стоимости и ценности корпорации при сбалансированности интересов участников корпоративного управления.

В процессе реструктуризации организационной и производственной структура корпорации приводится в соответствие с объемами продукции, на которую имеется платежеспособный спрос, что позволяет оптимизировать соотношение между затратами и доходами дочерних обществ корпорации, обеспечить конкурентоспособность выпускаемой ими продукции, повысить их инвестиционную привлекательность. В связи с этим положением, объектами реструктуризации в рамках корпорации могут выступать производственно-хозяйственные структуры различных уровней — направления предпринимательской деятельности, технологические цепочки, отдельные дочерние общества. Активными субъектами реструктуризации могут быть акционеры и/или кредиторы, которые ее инициируют, определяют смысл и задачи, организуют ее реализацию, оценивают эффективность. Пассивными субъектами могут быть практически все иные заинтересованные лица в соответствии со своим положением по отношению к корпорации.

Важнейшим направлением реструктуризации, на наш взгляд, является реструктуризация активов корпорации, (с целью диверсификации, которая непосредственно связана с формированием корпоративной системы управления, ориентированной на эффективное функционирование всех направлений предпринимательства).

Все задачи реструктуризации целесообразно решать в комплексе, системно. Тогда эффект реструктуризации можно выразить системой финансово-экономических показателей деятельности компании, направлений ее деятельности, дочерних обществ и отдельных предприятий.

По каждому случаю реструктуризации система показателей может быть сформирована индивидуально, но должна удовлетворять общим условиям: предельной информативнности (давать целостную картину устойчивости экономического состояния корпорации и ее дочерних обществ) — однозначной направленности (рост означает улучшение экономического состояния или наоборот, и никак иначе) — нормативности удовлетворения уровня или диапазона измененийдостоверности исходной информации (официально принятой) — сравнимости (позволять проведение сравнительной оценки дочерних обществ корпорации как в предпринимательской среде, так и внутри корпорации), так и во времени (за ряд периодов).

Экономическое обоснование выбора направлений реструктуризации корпорации и оценки результатов ее проведения может быть представлено в виде многоэтапной модели :

Первый этап. Определяется цель реструктуризации (повышение эффективности функционирования компании, отдельных направлений, дочерних обществ, повышение удовлетворенности акционеров, кредиторов и т. д.). Экономическая оценка эффективности проведения реструктуризации должна рассматриваться сквозь призму сбалансированности интересов всех заинтересованных сторон.

Второй этап. Выборе возможных направлений, реализация которых может обеспечить достижение установленных целей. Повышение эффективности функционирования корпорации определяется самыми разнообразными сторонами ее деятельности и рассчитывается на основании вытекающего из этих целей набора оценочных показателей.

Третий этап. Рассматриваются возможные способы реструктуризации. Тем самым обеспечивается переход от ее цели к задачам, определяющим характер проведения преобразований выбранных объектов.

Четвертый этап. Выбираются критерии (совокупность требований, целей и задач, обеспечивающих наилучший конечный результат) и проводится построение системы показателей оценки экономической целесообразности реструктуризации.

Пятый этап. Осуществляется сбор исходной информации, для определения значений различных показателей.

Шестой этап. Оценка целесообразности реструктуризации, предполагает разработку специального инструментария, включающего методы и приемы ее осуществления (методы научного познания, экспресс-анализ и т. д.).

Конечная оценка проводятся после завершения реструктуризации. Особенность этого акта заключается в том, что экономическая оценка базируется уже не на ожидаемых значениях показателей, а на фактически достигнутых величинах. Для сбора и анализа фактической информации используются внутренние источники. Собранная информация сравнивается с полученной на предыдущих этапах, и на этой основе проводится анализ величин абсолютных и относительных отклонений фактически полученных показателей от планируемых и оценивается эффективности выбранного направления проведения реструктуризации.