Анализ банкротства предприятия

Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Хабаровская государственная академия экономики и права»

Контрольная работа Анализ банкротства предприятия

(на базе материалов ООО «АМУР-ПИВО»)

Кафедра______________________________________

Студент группы ____________________________

Проверил (а) _____________________________

Хабаровск 2010

Краткое описание истории создания и развития предприятия

Открытое акционерное общество «Амур-Пиво» с 8 мая 2007 года имеет полное официальное название — общество с ограниченной ответственностью. Место нахождения Общества: 680 006, город Хабаровск, переулок Индустриальный, дом 1.

Уставный капитал Общества полностью оплачен.

Основными видами деятельности Общества являются:

— производство и реализация пива, слабоалкогольной и безалкогольной продукции;

— производство и реализация минеральной и питьевой воды;

— аренда и сдача в аренду торгового и иного оборудования, зданий, помещений, сооружений;

— операции с недвижимостью;

— оптовая и розничная торговля.

Идентификационный номер налогоплательщика — 2 723 007 717.

У Общества имеются следующие лицензии на осуществление следующих видов деятельности:

* осуществление деятельности по эксплуатации химически опасных производственных объектов;

* осуществление деятельности по эксплуатации аммиачной холодильной установки;

* осуществление деятельности, связанной с использованием возбудителей инфекционных заболеваний;

* осуществление медицинской деятельности;

* добыча углекислых минеральных вод на Пунчинском участке Мухенского месторождения подземных вод;

* добыча подземных вод из скважины № 3130 глубиной 130 м.;

* добыча подземных вод из скважин глубиной 60−70 м;

* добыча подземных вод из скважины б/н глубиной 100 м.;

* разведка с одновременной добычи подземных вод из проектируемой скважины 2 для технологического водоснабжения;

* деятельность по строительству зданий и сооружений I и II уровней ответственности в соответствии с государственным стандартом;

* деятельность по эксплуатации взрывоопасных производственных объектов.

Завод основан в 1960 году как «Хабаровский № 2» с изначальной мощностью 170 000 гл в год. В 1992 г. завод приватизирован коллективом через акционирование и оформлен как ОАО «Амур-Пиво». Начинается глобальная реконструкция производственных площадей — реконструированы фильтрационный и бродильно-лагерный цеха, производственная мощность пивоварни увеличивается до 250 000 гл в год. Производится покупка и монтаж ЦКТ1, начинается строительство варочного цеха.

Анализ банкротства предприятия

Теоретическая часть

Прогноз ИГЭА риска банкротства

Разработка Иркутской государственной экономической академии для прогноза риска банкротства. Формула расчета имеет вид:

Z = 0,838 X₁ + X₂ + 0,054 X₃ + 0,63 X₄

где,

X₁ — текущие активы / валюта баланса

X₂ — чистая прибыль / Собственный капитал

X₃ — Чистый доход / валюта баланса

X₄ — чистая прибыль / Суммарные затраты

Модель О. П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия имеет вид:

К = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6

где, Х1 = Куп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Х2 = Кз — коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

Х3 = Кс — показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Х4 = Кур — убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

Х5 = Кфл — коэффициент финансового левериджа (финансового риска) — отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования;

Х6 = Кзаг — коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов — отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке.

Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле:

Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6 прошлого года

Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт > Кn, то вероятность банкротства велика, а если меньше — то вероятность банкротства мала.

Прогнозирование вероятности банкротства на основе модели Таффлера

В 1977 г. британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов.

Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей.

Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4

где,

Х1 = стр. 050 ф. 2 / стр. 690 ф. 1;

Х2 = стр. 290 ф. 1 / стр. 590 + 690 ф. 1;

Х3 = стр. 690 ф. 1 / стр. 300 ф. 1;

Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1.

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль по сравнению с тремя другими, а различительная прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в вычислении финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.

Прогнозная модель платежеспособности Спрингейта

Эта модель была построена Гордоном Л. В. Спрингейтом (SPRINGATE, 1978) в университете Симона Фрейзера в 1978 году с помощью пошагового дискриминантного анализа методом, который разработал Эдуард И. Альтман в 1968 году. В процессе создания модели из 19 — считавшихся лучшими — финансовых коэффициентов в окончательном варианте осталось только четыре. Общий вид модели

В модели Спрингейта, если Z < 0,862 предприятие получает оценку «крах». При создании модели Спрингейт использовал данные 40 предприятий и достиг 92,5% точности предсказания неплатежеспособности на год вперёд

Модель Фулмера

Модель Фулмера банкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий — 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих — со средним годовым балансом в 455 тысяч американских долларов. Изначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего 9.

Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели, на год вперед — 98%, на два года — 81%.

Модель Фулмера использует большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, более стабильнее, чем другие методики. Кроме того, модель учитывает и размер фирмы, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой. Модель с одинаковой надежностью определяет как банкротов, так и работающие фирмы

При этом Х7 корректно определять в пересчете элементов актива в тысячи долларов США на дату составления анализируемого отчета. Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд — 98%, на два года — 81%.

Модель Альтмана (Z модель). Пример расчета

1. Двухфакторная модель. Данная модель Альтмана является самой простой из методик диагностики банкротства, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах.

Для США данная модель выглядит следующим образом:

Z = -0,3877 — 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

где, Ктл — коэффициент текущей ликвидности; ЗК — заемный капитал; П — пассивы.

Если Z < 0, вероятно, что предприятие остается платежеспособным, если Z > 0, вероятно банкротство.

В российских условиях, применение Z модели Альтмана было исследовано М. А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель — рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены.

2. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. В 1968 году Эдвард Альтман на основании проведенных ним исследований разработал пятифакторную модель которая имела вид:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

где, Х1 = (стр. 290 — 690 ф. № 1) / стр. 300 ф. № 1

Х2 = стр. 190 ф. № 1 / стр. 300 ф. № 1

Х3 = стр. 140 ф. № 2 / стр. 300 ф. № 1

Х4 = стр. 490 ф. № 1 / (стр. 590 + 690 ф. № 1)

Х5 = стр. 010 ф. № 2 / стр. 300 ф. № 1

Если Z < 1,81 — высокая вероятность банкротства от 80 до 100%;

Если 2,77 <= Z < 1,81 — средняя вероятность от 35 до 50%;

Если 2,99 < Z < 2,77 — вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

Если Z <= 2,99 — вероятность банкротства до 10%.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года — 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.

3. Модель Альтмана для предприятий, чьи акции не котируются на рынке. Модифицированный вариант пятифакторной модели Альтмана:

Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5

Если Z < 1,23 степень банкротства высокая, если 1,23 < Z < 2,89 — средняя, Z => 2,89 низкая степень вероятности банкротства. Модель Альтмана может быть использована для диагностики риска банкротства и на более продолжительный срок более чем 1 год, но точность в этом случае будет снижаться.

4. Семифакторная модель была разработана Эдвардом Альтманом в 1977 г. и позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70% и включает следующие показатели: рентабельность активов, изменчивость (динамику) прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивную прибыльность, коэффициент покрытия (ликвидности), коэффициент автономии, совокупные траты/ Достоинство этой модели — максимальная точность, однако ее применение затруднено из-за недостатка информации: требуются данные аналитического учета, которых нет у внешних пользователей Прогноз ИГЭА риска банкротства

Разработка Иркутской государственной экономической академии для прогноза риска банкротства. Формула расчета имеет вид:

Z = 0,838 X₁ + X₂ + 0,054 X₃ + 0,63 X₄

где,

X₁ — текущие активы / валюта баланса

X₂ — чистая прибыль / Собственный капитал

X₃ — Чистый доход / валюта баланса

X₄ — чистая прибыль / Суммарные затраты

Практическая часть

Прогнозирование банкротства

Таким образом можно сделать вывод о том, исходя из двухфакторной модели предприятие вероятность банкротства меньше 50%, исходя из пятифакторной модели на начало года наблюдается зона неопределенности, а на конец года несостоятельность предприятия, исходя из модели Таффлера мы видим, что предприятия ждет неплохие долгосрочные перспективы и банкротства пока не ожидается, модель Фулмера говорит о том, что состояние предприятие удовлетворительное, модель ИГЭА говорит о малой вероятности банкротства предприятии (до10%), модель Зайцевой о малой вероятности банкротства.

Можно также сказать, что все методики говорят, о малой вероятности банкротства, а это значит, что предприятие положительно функционирует на рынке.