Помощь в написании студенческих работ
Антистрессовый сервис

Развитие системы институциональных инвесторов как фактор ускорения трансформации сбережений в инвестиции

Диссертация: Развитие системы институциональных инвесторов как фактор ускорения трансформации сбережений в инвестиции
ДиссертацияПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

Поведение домохозяйств по поводу сбережений исследовалось А. Луценко, В. Радаевым, И. Ивановым, С. Роговым, М. Бернштамом, В. Гуртовым, Ж. Сидоровым. Отдельные аспекты выхода страны из инвестиционного кризиса, создания благоприятного инвестиционного климата раскрываются в работах современных отечественных экономистов: JI. Абалкина, А. Водянова, С. Глазьева, А. Илларионова, И. Иванова, Э… Читать ещё >

Развитие системы институциональных инвесторов как фактор ускорения трансформации сбережений в инвестиции (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Содержание

  • Глава 1. Теоретические и методические основы деятельности институциональных инвесторов
    • 1. 1. Понятие институционального инвестора
    • 1. 2. Институциональные инвесторы в структуре финансовых посредников
    • 1. 3. Особенности деятельности институциональных инвесторов
  • Глава 2. Современная практика трансформации сбережений в инвестиции
    • 2. 1. Структура и функции сбережений
    • 2. 2. Основные типы, формы и виды размещения активов
    • 2. 3. Развитие институциональных инвесторов в России
  • Глава 3. Основные направления и перспективы развития институциональных инвесторов в России
    • 3. 1. Оценка потенциала рынка институциональных инвесторов в России
    • 3. 2. Политические, социальные и макроэкономические факторы, влияющие на развитие институциональных инвесторов
    • 3. 3. Совершенствование нормативно-правового регулирования деятельности институциональных инвесторов

Актуальность темы

исследования.

Рыночная трансформация экономики России сопровождается радикальными по своему характеру институциональными преобразованиями. Появление новых институтов является закономерным и объективным процессом развития рыночных отношений.

За период реформирования экономики на смену прежним государственным механизмам финансирования и кредитования народного хозяйства приходят действенные рыночные институты. В этой связи появление и развитие институтов, способных инициировать, структурировать и стимулировать процесс мобилизации финансовых ресурсов, их трансформацию в инвестиционные, является актуальным и необходимым для дальнейшего развития экономики.

Институциональная организация инвестиционных сбережений является относительно неизученной сферой рыночных преобразований, которая требует комплексного исследования, преодоления различных точек зрения о том, как должен развиваться инвестиционный рынок в целом и по отдельным его составляющим, что следует позаимствовать из мирового опыта, учитывая специфику российской экономики в переходный период. Необходима разработка теоретических основ формирования и функционирования инвестиционного посредничества, институциональных инвесторов.

В настоящее время происходит интеграция западных теорий с российской экономической наукой, появляются новые категории и понятия, пересматриваются взгляды отечественных экономистов на содержание отдельных экономических категорий, взаимосвязи между ними. Процесс уточнения и дополнения новых теоретических воззрений включает также поиск места и роли институциональных инвесторов в переходной экономике России.

Институциональные инвесторы повышают эффективность функционирования экономической системы, обеспечивают выравнивание спроса и предложения на инвестиционных рынках, способствуют установлению равновесия рынков на микро и макроуровне, влияют на стабилизацию и эффективность функционирования современных экономических систем.

Деятельность институциональных инвесторов имеет высокую социальную значимость, так как благодаря им в экономику вовлекаются сбережения мелких инвесторов — важнейший национальный источник воспроизводственных процессов в экономике.

Особую актуальность имеет анализ начального этапа деятельности институциональных инвесторов в современной России. Необходимо сделать предварительные выводы, оценить потенциал рынка, выработать практические рекомендации по повышению эффективности функционирования институциональных инвесторов в России, как стране с развивающимися рынками.

Актуальность и недостаточная научная разработанность проблемы формирования и развития инвестиционных институтов в переходной экономике России обусловили выбор темы исследования, предопределили его цель, задачи и структуру.

Степень научной разработанности поставленной проблемы. Уровень теоретической разработки проблемы институционализации финансовых ресурсов и трансформации их в инвестиционные ресурсы в условиях переходной экономики соответствуют лишь начальному этапу исследований данной проблематики и не в полной мере отвечает потребностям современной практики хозяйствования. До недавнего времени данной проблемой занимались, в основном, зарубежные ученые, но достигнутые ими результаты могут быть лишь частично использованы для специфических условий России.

Институциональные изменения, институциональная организация общества исследованы Т. Вебленом, Дж. Гелбрейтом, Г. Минзом, Д. Нортом, О. Фаворо и др.

Теоретические основы изучения теории рынка капиталов, инвестиций и экономического роста в разной степени заложены такими зарубежными учеными, как Е. Бем — Баверк, А. Герберти, Р. Голдсмит, Дж. Герли, П. Дуглас, Дж. Кейнс, У. Зилбер, Э. Линдваль, Дж. Литнер, Г. Марковиц, М. Миллер, Й. Шумпетер, Р. Солоу, Б. Фридман и др.

Экономико-теоретическое исследование инвестиционного посредничества проводилось еще А. Смитом, Ж-Б. Сэем, А. Маршаллом, К. П. Самуэльсоном. В их работах содержатся важные теоретические положения о функциях финансовых посредников, их вкладе в повышение эффективности функционирования экономической системы, участии в обеспечении выравнивания спроса и предложения и установления равновесия рынков на микро и макроуровне.

В последнее десятилетие разработкой институциональной теории переходного общества, обобщением и развитием теоретических положений об инвестиционных рынках, инвестиционных институтах начали заниматься и отечественные ученые. Анализ институциональных изменений отражен в работах: В. Попова, А. Олейника, Н. Мильчаковой, JL Евстигнеевой, Р. Евстигнеева, В. Волконского. С позиций разработки общей теории российских инвестиционных институтов заслуживают внимания работы отечественных авторов — М. Алексеева, Б. Алехина, В. Бочарова, Е. Жукова, В. Ковалева, И. Комарова, В. Миловидова, Я'. Миркина, Е. Михайловой, В. Мусатова и ряда других экономистов.

Поведение домохозяйств по поводу сбережений исследовалось А. Луценко, В. Радаевым, И. Ивановым, С. Роговым, М. Бернштамом, В. Гуртовым, Ж. Сидоровым. Отдельные аспекты выхода страны из инвестиционного кризиса, создания благоприятного инвестиционного климата раскрываются в работах современных отечественных экономистов: JI. Абалкина, А. Водянова, С. Глазьева, А. Илларионова, И. Иванова, Э. Горбунова, Е. Кондратенко, А. Ляменкова, Л. Никифорова, В. May, Н. Раскова, А. Селезнева, С. Смирнова, Е. Талызина и др. В то же время в экономической литературе не в полной мере реализован системный подход к проблеме развития институциональных инвесторов, коллективных инвестиционных институтов, их связей с условиями хозяйствования на современном этапе перехода к рыночной экономике.

Недостаточное внимание уделяется сбережениям мелких инвесторов важнейшему национальному источнику воспроизводственных процессов в экономике. Труды, посвященные вопросам функционирования институциональных инвесторов, нередко имеют своей целью описать зарубежный опыт. Предпосылки возникновения институциональных инвесторов в России, и противоречия в деятельности уже существующих, исследуются большинстве случаев фрагментарно, без выхода на результаты эмпирических исследований по данной проблеме.

Таким образом, в российской экономической науке отсутствует целостная теоретическая концепция формирования, функционирования и развития институциональных инвесторов, как субъектов мобилизации финансовых ресурсов предприятий и сбережений населения, их трансформации в инвестиционные.

Цель и задачи исследования

Цель данного диссертационного исследования состоит в определении сущности, дальнейшей разработке теоретико-методологических и практических основ формирования и развития деятельности институциональных инвесторов.

В соответствии с целью поставлены следующие задачи:

• раскрыть социально-экономическое содержание понятия институционального инвестора с учетом особенностей функционирования, как отдельной организации с различными целями и регулированием составных частей, в условиях кризисного и поступательного развития.

• выявить общие для экономически развитых стран закономерности эволюции институциональных инвесторов, дать оценку государственной политики по их регулированию;

• раскрыть содержание финансового посредничества на различных этапах становления рыночной экономики в России;

• оценить опыт функционирования институциональных инвесторов в экономически развитых странах, возможность его использования в российских условиях;

• систематизировать взаимосвязи и взаимодействие инвестиционной среды, финансовых ресурсов, инвестиционных ресурсов, капитала, сбережений, накоплений;

• выработать научно-практические рекомендации по повышению эффективности функционирования институциональных инвесторов в России;

• раскрыть экономический механизм трансформации финансовых ресурсов и сбережений домохозяйств в инвестиции;

• определить социально-правовые политические и макроэкономические предпосылки развития институциональных инвесторов в Россииопределить потенциал и емкость рынка институциональных инвесторов в России;

• обосновать перспективы развития деятельности институциональных инвесторов в экономике России.

Поставленные в диссертации задачи решены на основе использования современной методологии и изученного практического опыта России и зарубежных стран.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования является система социально-экономических отношений, связанных с формированием, функционированием и развитием деятельности институциональных инвесторов. Объект исследования — институциональные инвесторы, инвестиционная среда, инвестиционный рынок в экономически развитых странах и России.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой диссертационного исследования явились диалектический метод, методы аналогий и сравнений. Применены методы генетико-логического и структурно-функционального анализа, экономико-статистический, традиционные приемы экономического анализанаблюдения, группировки, обобщения. Особое значение придавалось системному и комплексному подходам, обеспечивающим взаимосвязанное изучение экономических, организационных, социальных и правовых условий становления российских институциональных инвесторов.

Теоретической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов. Важным компонентом теоретико-методологического анализа явилось изучение законодательных и нормативных актов, постановлений Правительства и законов Российской Федерации.

Информационная база. Информационную базу составили: законодательные и нормативные акты Правительства РФ, данные Росстата РФ, ВЦИОМ, зарубежных и отечественных научных и периодических изданий, первичная информация об институциональных инвесторах и сбережениях домохозяйств, собранная диссертантом в процессе проведения самостоятельных исследований.

Рабочая гипотеза.

Формирование, функционирование, развитие институциональных инвесторов, трансформация ими сбережений населения и финансов предприятий в инвестиции — важнейшая составляющая развития экономики страны. Общей тенденцией институциональной эволюции является возрастающая роль финансового посредничества, институциональная форма которого повышает социально-экономическую эффективность рыночного механизма. Финансовое посредничество способствует эффективному распределению денежных ресурсов общества, оно выполняет управление активами и обеспечивает информацией.

Научная новизна исследования состоит в развитии теоретических основ функционирования институциональных инвесторов, и решении важной научно-практической задачи: трансформации сбережений в инвестиции.

Наиболее существенные элементы приращения научного знания состоят в следующем:

1. Дана сравнительная оценка динамики, структурированы особенности развития институциональных инвесторов в России и странах развитого рыночного хозяйства (главным образом на примере США и Великобритании). Обоснована экономическая целесообразность и необходимость использования элементов мирового опыта деятельности тех институциональных инвесторов, которые отличаются возможностью относительно легкой адаптации к современным особенностям российской экономики и способны ускорить развитие трансформации сбережений в инвестиции.

2. Определены наиболее значимые, в том числе и поведенческие (мотивационные) факторы формирования масштабов и структуры доходов и сбережений домашних хозяйств, доступных для инвестирования. Обоснованы и сформулированы конкретные рекомендации по устранению причин, тормозящих активизацию трансформации сбережений населения в инвестиции. Аргументирован вывод о неполноте некоторых статистических показателей об объемах и уровнях дифференциации денежных доходов и сбережений населения.

3. Разработаны научно-практические рекомендации по определению емкости российского рынка сбережений. На ее основе: уточнена оценка потенциала рынка институциональных инвесторов, обоснован вывод, что наиболее вероятной перспективой будет увеличение активов институциональных инвесторов, в первую очередь за счет ускорения процессов слияния (поглощения), вхождения в состав международных финансовых групп, а так же активизации привлечения сбережения частных вкладчиков.

4. Научно обоснована и разработана концепция и механизм стимулирования процессов привлечения и трансформации сбережений в инвестиции институциональными инвесторами, включающие: государственно — правовое регулирование, в частности принятие закона о добровольном страховании жизни, обеспечивающего уровень доходности, систему гарантий и возврата вложенных средств, повышение доли разрешенных вложений пенсионных средств и резервов страховых компаний в ценные бумаги одного эмитента, а так же страховых резервов, передаваемых в доверительное управление, устранение недостатков правоприменения налогового законодательства: по имуществу закрытых паевых фондов, прежде всего по налогу на добавленную стоимость и налогу на имущество, переориентация налогового законодательства на обеспечение равных конкурсных условий для негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, занимающихся пенсионным страхованием с одной стороны, и государственным пенсионным фондом (ПФР) и фондами социального страхования с другой. Предусмотреть налоговое стимулирование негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний, изменением режимов уплаты налогов на прибыль и ЕСН при долгосрочном страховании жизнив области валютного регулирования деятельности российских институциональных инвесторов предлагается: устранить те нормы регулирования резервирования при расчетах за приобретение иностранных активов, которые делают эти инвестиции нерентабельными, упростить процедуру инвестирования средств институциональных инвесторов в зарубежные активы с высокими международными рейтингами, расширить возможности российским страховщикам пользоваться услугами международных страховых брокеров.

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в возможности использования основных положений и выводов диссертации для дальнейшего научного анализа и развития теории институциональных инвесторов. Полученные теоретические выводы и обобщения способствуют более глубокому пониманию экономической сущности деятельности институциональных инвесторов в современной экономике России. Практическая значимость исследования состоит также в создании теоретико-методологической базы выбора приоритетных направлений дальнейшего развития инвестиционных институтов и вовлечения массового инвестора в механизм рыночных процессов. Полученные в ходе исследования теоретические разработки и результаты используются в деятельности рассматриваемых в работе институциональных инвесторов, в преподавании и изучении курсов «Экономическая теория», «Рынок ценных бумаг», «Финансовый менеджмент», в спецкурсах по актуальным проблемам финансового рынка, при разработке учебно-методических пособий, а также в системе подготовки и переподготовки научных кадров.

Объем и структура диссертационной работы.

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, приложения. Содержит 27 таблиц, 11 рисунков, 5 графиков. Библиография насчитывает 141 источник, в том числе 20 на иностранных языках.

Основные выводы и рекомендации, сделанные по результатам диссертационной работы:

1). Проведен анализ теоретических работ в этой области, выявлена неоднозначная трактовка понятия институционального инвестора и его экономической сущности. Структурировано определение институционального инвестора, применительно к условиям Российской федерации, предложено уточнение по определению коллективных инвесторов.

2). Раскрыто место институциональных инвесторов в структуре финансового посредничества применительно к условиям Российской федерации, как страны с развивающимися рынками. Проведенный сравнительный анализ соотношения активов основных финансовых посредников, в 1960;2005 гг. показал, что в США значительно увеличился удельный вес активов страховых компаний, пенсионных фондов, взаимных инвестиционных фондов, при одновременном сокращении удельных весов активов традиционных депозитных институтов. В России же, по данным, полученным автором, несмотря на то, что значительно увеличился удельный вес активов пенсионных фондов, страховых компаний, взаимных инвестиционных фондов при одновременном сокращении удельных весов активов депозитных институтов, банковский сектор на много опережает институциональных инвесторов.

3). Обоснованы основные направления инвестирования. Уточнен механизм трансформации сбережений в инвестиции, как в условиях развитого рынка, так и в условиях развивающейся экономики Российской федерации.

Сделан вывод, что инвестиционный доход российских страховых компаний находится на крайне низком уровне, тогда как зарубежные компании получают прибыль в основном за его счет, а не за счет собираемой премии. Рост пенсионного рынка в РФ связан с инвестиционной деятельностью НПФ. Но этот рост связан исключительно с благоприятной коньюктурой на фондовом рынке в этот период, имеющим большую спекулятивную составляющую.

4). На основе комплексного исследования инвестиционной среды и инвестиционные предпочтения, сделан вывод, что институционализация сбережений мелких инвесторов и домохозяйств в России недостаточна, сбережения половины домохозяйств не возвращаются в сферу производства. Увеличение размеров накопления домохозяйств происходит не в результате изменения величины и/или структуры доходов, а за счет экономии на потреблении. То есть налицо деформация рынка сбережений.

5). Проведена оценка потенциала рынка институциональных инвесторов в России, с использованием методов структурно-функционального анализа и экономико-статистического. Доказано, что высокая эффективность деятельности институциональных инвесторов современной России будет достигнута в том случае, если их услуги будут адресованы мелким инвесторам. Важнейший инвестиционный ресурс — деньги населения. Развитие различных типов институциональных инвесторов способно реализовать значительную часть этого ресурса. По мнению автора, уже в ближайшие годы эта группа инвесторов может создать спрос на ценные бумаги на уровне $ 10−15 млрд. в год. Так же сделан вывод, что потенциал и емкость рынка институциональных инвесторов в России позволяет ожидать увеличение количества операторов на этом рынке, а так же их реорганизацию, укрупнение путем слияний, вхождение в состав международных финансовых групп.

6). На основе анализа политических, социальных и макроэкономические факторов, влияющих на развитие институциональных инвесторов в России, автором выделены некоторые возможные варианты развития рынка институциональных инвесторов. Деятельность институциональных инвесторов в России происходит в условиях развивающейся экономики, и если с 1998 г до 2003 г был отмечен рост экономики, то при возможном вхождении в период стагнации, признаки которой проявились в 2004 г, темпы формирования институциональной среды и инвестиционного рынка могут быть серьезно снижены.

7). Обосновано, что основные проблемы в деятельности институциональных инвесторов в России состоят в несовершенстве нормативной базы и правоприменении законодательных актов. Чтобы избежать негативных вариантов развития, необходимо совершенствование механизмов государственно-правового регулирования. Для решения этих задач, автором предложена система взаимосвязанных мероприятий, ранжированных по иерархической структуре регулирования экономики, реализация которых устранит узкие места в нормативно-правовой базе и обеспечит динамичный рост рынка институциональных инвесторов.

Становление и развитие институциональных инвесторов в России является закономерным и объективным явлением.

Заключение

.

В диссертационной работе исследован широкий комплекс проблем, имеющих принципиальное значение для разработки теории, методологии и практической деятельности институциональных инвесторов.

Необходимость развития институциональных инвесторов в России определяется высокой потребностью реального сектора экономики в инвестициях, расширением действующих механизмов мобилизации инвестиционных сбережений увеличением способности существующих институциональных инвесторов преобразовывать неопределенность в риск, повышением потребностью инвестирования у населения и недостаточной возможностью реализации существующего инвестиционного потенциала.

Показать весь текст

Список литературы

  1. Законодательные и нормативно-правовые акты.
  2. Федеральный закон от 7 августа 2001 г. N 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма» (с изм. и доп. от 25 июля, 30 октября 2002 г., 28 июля 2004 г.)
  3. Закон РФ от 27 ноября 1992 г. N 4015−1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (с изм. и доп. от 31 декабря 1997 г., 20 ноября 1999 г., 21 марта, 25 апреля 2002 г., 8, 10 декабря 2003 г., 21 июня, 20 июля 2004 г.)
  4. Федеральный закон от 28 июля 2004 г. N 89-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»
  5. Федеральный закон от 7 мая 1998 г. N 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах» (с изм. и доп. от 12 февраля 2001 г., 21 марта 2002 г., 10 января 2003 г., 2 декабря 2004 г.). Пункт 2
  6. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп. от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г., 29 июня, 28 июля 2004 г.)
  7. Закон РФ «О негосударственных пенсионных фондах» // Пенсионные фонды. 1998. —№ 14.-С. 4−11.
  8. Указ Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации"//Экономико-правовой бюллетень. Вып. 3 (70), 1996. С. 40−51.
  9. Указ Президента РФ от 18 ноября 1995 г. № 1157 «О некоторых мерах по защите прав вкладчиков и акционеров» / Сборник нормативных документов, регламентирующих создание и работу паевых инвестиционных фондов. М., 1997.-С. 9−13.
  10. Распоряжение Правительства РФ от 25 сентября 2002 г. N 1361-р. Об одобрении Концепции развития страхования в РФ
  11. Федеральный закон от 17.12.2001 N 173-Ф3 «О трудовых пенсиях в Российской Федерации».
  12. Федеральный закон от 15.12.2001 N 167-ФЗ «Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации».
  13. Федеральный закон от 15.12.2001 N 166-ФЗ «О государственном пенсионном обеспечении в Российской Федерации».
  14. Монографии и научные труды, статьи в периодических изданиях.
  15. И.И. История экономической мысли. Курс лекций. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». ЭКМОС, 1998. — Лекции — 6,9, 11.
  16. Аналитический обзор. Российский страховой рынок: реальные показатели перспективы // Эксперт РА. 2005. — № 1. — С. 112.
  17. Ю. Убытки пайщиков // Ведомости (Москва). 2004 — № 237. — С9.
  18. Г. Инвестиционные фонды: мировой опыт // Рынок ценных бумаг. -1993.-№ 6.-С. 44−48.
  19. А.П., Полынкина Т. Д. Оптимизация структуры инвестиционного портфеля страховщика // Финансы. 1998. — № 11. — С. 37−41.
  20. A.M., Егоров Е. Н., Жильцов Е. Н. Экономика социального страхования. М.: ТЕИС, 1998. — 189 с.
  21. С.А. Экономические теории и школы (история и современность). -М.: БЕК, 1996.-С. 93−114,175−186,301−313.
  22. С.А. Экономические теории и школы (история и современность). -М.: Юрист, 2000 г. С. 93−114, 175−186, 301−313.
  23. М. Путь к обеспеченной старости // Социальная защита — 2002. -№ 6. —С.4.
  24. М., Гуриев С., Оленев Н. и др. Механизм стимулирования экономического роста посредством восстановления сбережений населения // Экономика и математические методы. 2000. — Вып. З — С. 31- 53.
  25. И. Бернар и Колли. Толковый экономический и финансовый словарь. Французская, русская, английская, немецкая и испанская терминология. М.: Международные отношения, 1997 — 845 с.
  26. А.Г. Инвестиционное право. М.: Российское право, 1996. — С.-272.
  27. Большой юридический словарь /Под. ред. А. Сухарева, В. Зорькина, В. Крутских. М.: Инфра-М, 2001. — С. 245.
  28. Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 2003. — С.40 — 57.
  29. Г., Фридман Дж., Хаммонде К. Взаимные фонды и пенсионные сбережения // Business Week издание на русском языке, 2004. -№ 6. — С. 2327.
  30. Н. Экономика 2004 // Власть 2004. — № 50. — С. 28−29.
  31. В.А. Основные теории сбережения М.: Деньги и кредит. — 2000. -№ 5. — С. 40−47.
  32. Г. О. Программа социально-экономического развития Российской Федерации на социально-экономического развития (2005−2015 годы)
  33. Структурная перестройка и экономический рост // Доклад в ВШЭ. Материалы Минэкономразвития, 12.10.2004.
  34. Г. О. Основные параметры прогноза социально-экономического развития на 2006 2008 годы. Доклад. Материалы Минэкономразвития РФ, 20.01.2006.
  35. И.В., Комов А. В., Сизов Ю. С., Чижов С. Д. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование. М.: Экономика, 1998. — С 121- 246.
  36. Д. Налоговое стимулирование инвестиций // Рынок ценных бумаг. -2004г.-№ 6.-С. 46.
  37. JI. Большинство НПФ остались за чертой бедности // Коммерсантъ Москва. 2005. — № 49. — С 8.
  38. Госкомстат России. Российский статистический ежегодник. М.: Финансы и статистика, 2003 г. — С. 339.
  39. Е.А., Булашова А. И., Маруинкевич В. Ф. Особенности процесса накопления в развитых капстранах. М.: Наука, 1978. — С. 439.
  40. В.К. Инвестиционные ресурсы М.: Экзамен, 2002. — С. 320 — 344.
  41. А. Проблемы накопления капитала в ходе становления смешанной экономики // Вестник России гуманитарного научного фонда. 1997. -№ 1. -С. 48−54.
  42. X. Еще раз о теории фирмы. Природа фирмы. М.: Дело, 2001 — С. 237.
  43. Доклад о мировом развитии 2002 г. Создание институциональных основ рыночной экономики, изд. для Всемирного Банка М.: Весь мир, 2003 г. — С 20−57.
  44. Евстигнеева JL, Евстигнеев Р. Проблема синтеза общеэкономической и институционально-эволюционной теорий // Вопросы экономики. 1998. -№ 8. -С. 97−113.
  45. М. О финансовых механизмах экономического роста // Вопросы экономики. 2002. — № 14. — С. 4.
  46. Ефремова J1. Размещение страховых резервов по российским стандартам: учет, оценка и отчетность // Налогообложение, учет и отчетность в страховой компанию. 2005. -№ 4. — С 24−27.
  47. Е.Ф. Инвестиционные институты. М.: ЮНИТИ, 1998. — 197 с.
  48. Е.Ф. Общая теория денег и кредита. М.: ЮНИТИ, 2002 — 423 с.
  49. С.Г. Краткий курс истории страхования. М., — 2005, — С. 44.
  50. Е. Вопросы регулирования рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2004 г. — № 13. — С. 15−16.
  51. И. Ближайшая перспектива внимание к технологии НПФ // Пенсионные фонды. — 2002. — № 1 (13). — С. 16.
  52. . М. ПИФы в 2004 году // Инвестиции плюс. 2005. — № 1. — С. 2−4
  53. Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Гелиос АРВ, 2002. —С. 425.
  54. A.M., Финансы. Учебное пособие — М.: Финансы и статистика. 5-е издание, 2006.-С 212.
  55. С. Фондовый рынок вернулся домой // Ведомости. 2005. — № 198 (1489)
  56. Р.А., Трухачев С. А. Регулирование деятельности негосударственных пенсионных фондов. М.: Бюро экономического анализа.-2004.-С. 12−18
  57. А. Работа фонда прямых инвестиций // Рынок ценных бумаг.1998.-№ 17-С. 30−32.
  58. Е.В. Теоретические вопросы развития страхования // Финансовый бизнес. 1998. — № 8−9. — С. 47−51.
  59. Н.А. Страхование инвестиций: Управление инвестиционными рисками, модели комбинированного страхования, развитие страхового инвестирования. Издательский дом Дашков и К, 2005. — С. 220
  60. С., Яковлев Е. Законодательное обеспечение инвестиционной деятельности // Российский экономический журнал. -1997. № 11−12. — С. 29.
  61. А. Регулирование деятельности инвестиционных фондов // Рынок ценных бумаг. 2003. — № 7. — С. 3−8.
  62. М.В. Рынок ценных бумаг как фактор воспроизводственного процесса // Деньги и кредит. 2001. — № 1. — С. 44−45.
  63. A.JI. История экономики в вопросах и ответах. М.: Проспект, 2006.
  64. Н.А. Будет ли страхование жизни в России? // Финансы. 1998.-№ 12. — С. 28−33.
  65. И., Муханов Д. Правительство победило пенсионную реформу // Вестник Русского экономического общества. 2004. — № 136.
  66. А., Радаев В. Сбережения работающего населения: масштабы, функции, мотивы // Вопросы экономики. 1996 г. -№ 1. — С. 63−67.
  67. Д.С. Институциональная экономика. М.: ИНФРА-М, 2001. — С. 3739.
  68. О. Интервью О. Вьюгин Об эволюции фондового рынка // Финанс. -2005.-№ 44.-С. 3−5.
  69. May В. Импортированные институты в странах с переходной экономикой: эффективность и издержки. М.: ИЭПП, 2003. — С. 234
  70. May В., Волосатое А. Правовая база экономической реформы: проблема устойчивости // Вопросы экономики. 1998. — № 8.
  71. Н.В. Инвестиционные фонды: особенности оргструктуры // Деньги и кредит. 2003. — № 6. — С. 45−47.
  72. В. Д. Иностранные инвестиционные Фонды в России: первые итоги деятельности // Рынок ценных бумаг. 2002. — № 13. — С. 54−59.
  73. В. Д. Становление паевых инвестиционных фондов // Рынок ценных бумаг. 1995.- № 19. — С. 42−46.
  74. В. Д. Чековые и паевые инвестиционные фонды: фонды финансовой конверсии // Рынок ценных бумаг. 1996. — № 4. — С. 27−30.
  75. М. Особенности инвестиционного процесса в России // Инвестиции в России. 2001. — № 2. — С. 26.
  76. Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995. -550 с.
  77. Я.М. «Финансовая глубина» экономики и капитализация рынка акций // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 2. — С. 41- 49.
  78. Я.М. Рыночная ниша российских акций // Рынок ценных бумаг. 2001. -№ 3. -С.34.
  79. У. Экономические циклы. Проблема и ее постановка. Пер. с анг. Е. Кондратьевой. М.-Л.: Госиздат, 1930. -С.503 с.
  80. М. Вьюгин О. Доклад «О состоянии и развитии финансовых рынков в РФ» // Российская газета, приложение. 2004. — № 3642. — С. 10
  81. Д. Плотина псевдострахования перекрыла инвестиционную реку // Финансовый бизнес. 2001. — № 8−9. — С. 52−54.
  82. В.И. Трудности роста негосударственного пенсионного обеспечения // Пенсия. — 2000. № 5. — С.50.
  83. В.И. Негосударственные пенсионные фонды в новой пенсионной системе // Пенсия. — 2001. № 11. — С.62.
  84. Е., Рожков А. Первые страховые бонды // Ведомости. 2005. — № 242 (1523).-С.10.
  85. JI.B., Кузнецова Т. Е. Использование финансовых накоплений населения в инвестиционных целях // Проблемы прогнозирования. 1996. — Вып. 3.-С. 93−103.
  86. Н.П. Состояние и перспективы развития добровольного страхования в России // Финансы,-1999. -№ 2.
  87. А, Олейник Институциональная экономика. М.: Инфра-М, 2005. — С. 120 121.
  88. Организация социального страхования в России // Проблемы теории и практика управления. 1996. — № 4. — С. 90−94.
  89. Основные данные о деятельности НПФ (по состоянию на 1.01.2002г.) // Пенсия. — 2002. № 5. — С.63−64.
  90. А. Экономическая теория благосостояния. М.: Прогресс, 1985. Т.2. -С. 512.
  91. Словарь современной экономической теории Макмиллана /Под. ред. Д. У. Пирса. — М.: Инфра-М, 2003. — С. 257−258.
  92. B.C. Закон о ПФИ нужен именно сейчас // Рынок ценных бумаг. 2003. -№ 17. — С. 30−32.
  93. Н. Возможность инвестиций на рынке недвижимости // Коммерсант .2004 № 27 (2867)
  94. Г. Б., Маркова А. Н., ред., История мировой экономики. М.: ЮНИТИ. -2004.-С. 23−46, 57−72
  95. Россия в цифрах. Социально-экономическое положении в 2004 г. в сравнении с предыдущими годами. Государственный комитет Российской Федерации по статистике. 2004. — С. 21−56.
  96. Рынок Страховых услуг // Госкомстат России. М.: НИЦ «Статистика России» — 2005. — С. 24.
  97. В.В. Экономическая социология: Учебное пособие для вузов. М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2005. — С. 201−254.
  98. В.К. Общественно-исторические типы страхования. М. — Л.: АН СССР, 1947.-С. 105.
  99. В. Колб, Риккардо Дж. Родригес. Финансовые институты и рынки. -М.: Дело и Сервис, 2003. С. 475.
  100. Россия в цифрах: Краткий статистический сборник / Госкомстат России. -М., 2003.-427 с.
  101. М. Экономическая политика // Эксперт. 2004. — № 49. — С. 38 -40.
  102. Н.П. Страхование. М.: Проспект, 2006.
  103. А. Учет цикличности воспроизводства в инвестиционной стратегии // Экономист. 1998. — № 2. — С. 7−16.
  104. . Изменение структуры доходов населения и ее оптимизация // Экономист. 1996.—№ 9. — С. 65 — 73.
  105. С.А. Инвестиционный спрос движущая сила российской экономики // Рынок ценных бумаг. — 2005.- № 16. — С 29 — 34.
  106. Ю.А. Место и роль страхования в инвестиционном процессе // Финансы. 1998. — № 2. -С. 44−45.
  107. Ю. А., Дюжиков Е. Ф. Страхование. М: Инфра-М, 2004. — С 137 164.
  108. В. Лицензия инвестиционной компании это гарантия ее профессионализма // Коммерсант Деньги. — 2005. — № 35. — С. 31.
  109. Р.П., Краткий словарь по экономической истории: Термины, понятия, имена, хронология. М.: Издательский дом Дашков и К, 2003. — С. 112−165.
  110. С. Перспективы российского фондового рынка в 2002—2003 гг. // Рынок ценных бумаг. 2003. — № 9. — С 42.
  111. М.В. Главный этап налоговой реформы // Эксперт. 2005. — № 37.-С. 32.
  112. Фабр Рэно. Капиталисты и рынки капиталов Западной Европы // Российско-Французская серия. Информационные и учебные материалы. — 1995. № 39. -С 174
  113. И.З., Трапезников В. А. Инвестиционно право М.: Волтерс Клувер — 2006. — С. 214.
  114. .Г. Новый англо-русский банковский и экономический словарь -СПб.: Лимбус Пресс, 2004.
  115. Финансово-кредитный энциклопедический словарь /Под ред. А. Грязновой. -М.: Финансы и статистика, 2004. С. 370.
  116. Финансовый потенциал населения // Общество и экономика. -1996. -№ 7. -С.91 -96.
  117. Финансы и инвестиции: Англо-русский и русско-английский толковый словарь. СПб.: Лэкон Уайли энд Санз, 1995. — С.83.
  118. Дж. Современная экономическая теория. Вводный курс: Перевод с английского. М.: ЮНИТИ, 2003. — С 57- 125.
  119. Хмыз.О. Институциональные инвесторы на фондовом рынке // Вопросы экономики. 2003. — № 8. — С. 56−59.
  120. Дж. Р. Стоимость и капитал. М.: Прогресс, 1988. — 487 с.
  121. Холт Роберт Н., Барнес Сет. Б. Планирование инвестиций /Пер. с англ. М.: Дело ЛТД, 1994.- 120с.
  122. Е. Мировой опыт инвестирования средств государственных пенсионных фондов // Рынок ценных бумаг 2003. — № 3. — С.46−49.
  123. Е., Кабалкин С. Мировой опыт реформирования пенсионных систем: уроки для России // Вопросы экономики. 2000. — № 8. — С. 121−130
  124. Е.Д. Инвестиционный процесс в развивающихся странах.- М.: УДН, 1988.- 148 с.
  125. А. Перспективы трансформации российского финансового рынка // Рынок ценных бумаг. 1998. -№ 2. — С. 9−13.
  126. А. Паевые инвестиционные фонды. Юридические аспекты // Рынок ценных бумаг. — 2003. № 23−24.
  127. В. Институты совместного инвестирования: топология фондов // Рынок ценных бумаг. 2004. — № 5. — С.48−50.
  128. Г. А., ред., История экономических учений. М.: Новое знание, 2005.
  129. А.Н. Пенсионная система России: современное состояние, проблемы реформирования. М.: Изд-во Высшей школы экономики, 1997. — 47с.
  130. Е. Низкий старт страхования жизни // Эксперт 03−10−2005. — С. 28.
  131. И. Теория экономического развития /Пер. с нем. B.C. Автономова. М.: Прогресс, 1982. — 455 с.
  132. И. История экономического анализа: В 3-х т. СПб.: Экономическая школа, 2001. Т.2. — С. 238
  133. Экономическая теория. Хрестоматия /Под ред. Е Ф. Борисова. М.: Высшая школа, 1995.-С. 17−51, 144−182.
  134. И.Ю. Проблемы развития национальной системы страхования в условиях экономического кризиса // Финансы. 1998. — № 10. — С. 30−33.
  135. Е.Г. Модернизация российской экономики: В 2-х т. Т.1. М.: ГУ ВШЭ, 2002.
  136. Campbell Т. Financial Institutions and Capital Markets. USA: HarperCollinsCollegePublishers, 1994. —C. 180.
  137. Colin Mayer. Institutional Investment and Private Equity in the UK written for a conference at the Faculty of Law at the University of Cambridge, 19th May 2001.
  138. Cooper W. Europes Pension Reform // Institutional Investor. October 2004. — P.7.
  139. Downes 3., Goodman J. Finance and investment handbook. 5 th edition. USA, 2003.-392 pp.
  140. Dictionary of Finance and Investment Terms / John Downes, Jordan Elliot Goodman. — 6 th. Barron’s Educational Series, Inc.2002.
  141. Geisst, Ch. R. A guide to financial institutions. L., Macmillan, 1993. — 2 ed. — x, 151pp.
  142. Economic Survey of Japan OECD Observer 2003. № 10
  143. Federal reserve statistic release. Board of Governors of the Federal reserve system. Washington DC 10 20 551., 2005. Unit L 115,117,118,122,127
  144. G Invest: fund guide / Information on investment funds. — Brussels. — 1997. — 64 PP.
  145. Investment company institute., ICI statistic and research, worldwide fund statistics. July 2005.
  146. Harvey Rubin. Dictionary of insurance terms. USA: Barron’s, 2004. — 463 pp.
  147. Holmstrom В., Tirole J. Financial intermediation, loanable funds, and the real sector // The Quarterly Journal of Economics. USA 1997. -Vol. CXP, — P. 651 691.
  148. Honsehold saving behaviour and financial management // Journal of economic psychology .- Amsterdam. 1996. — Vol. 17, № 6. — P. 669−875.
  149. Mayer H. B. Financial Institutions, investments, and management: an introduction. USA, the Dryden Press, 1995.- 838 pp.
  150. Mayer, Colin Financial System, Corporate Finance, and Economic Development. -University of Chicago Press, 1990.— p. 307.
  151. Mishkin Fr. S. The Economics of Meney, banking, and Financial Markets. USA, Pearson, Addison Wesley 2004. p. 245.
  152. Notrh, Douglass C. Understanding the Pricess of Economic Change. Prinseton Univercity Press., 2003. p. 24−67.
  153. Peter Howells, Keith Bain Financial Markets and Institutions Paperback, 2004. -p.p. 46−49.
  154. Social Security, including Social Protection of Public Employers in Respect of Invalidity, Retirement and Survivors Benefits. П. 0 Geneva, 2000.
  155. Statistical Abstract of the USA. U.S. Census Bureau 2003 — 2005. — Section 25.
  156. Tirole J. The Theory of Corporate Finance. University Presses of California, Columbia and Princeton, 2005 — p. 45−56.
Заполнить форму текущей работой

Сессия? Спокойно!