Анализ финансового состояния ОАО «Шестая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии»

В целях совершенствования управления имущественным комплексом предприятия в реальных условиях хозяйственной деятельности, любой организации необходимо проводить всесторонний анализ своего финансового состояния.

Финансовый анализ деятельности предприятия является важным инструментом эффективного управления производством, поскольку позволяет своевременно выявить и устранить недостатки в финансовой деятельности и осуществить поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Также анализ полезен для прогноза возможных финансовых результатов, экономической рентабельности (исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов). Анализ помогает разработать модели финансового состояния при различных вариантах использования ресурсов, а также разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Целью данной курсовой работы является анализ финансового состояния ОАО «Шестая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии» (далее — ОГК-6), которое было основано в 2005 году в ходе реформирования электроэнергетики. Шесть тепловых федеральных станций, расположенных в разных частях РФ объединились в холдинг ОАО «ОГК-6».

«ОГК-6» — одна из шести тепловых оптовых генерирующих компаний, созданных в рамках реформирования ОАО РАО «ЕЭС России». Основными видами деятельности ОАО «ОГК-6» являются производство и продажа электрической и тепловой энергии потребителям.

В состав компании входят Рязанская ГРЭС, Новочеркасская ГРЭС, Киришская ГРЭС, Красноярская ГРЭС-2 и Череповецкая ГРЭС.

Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

1. проведена оценка имущественного состояния предприятия;

2. оценка показателей финансовой устойчивости и платежеспособности;

3. анализ деловой активности предприятия;

4. анализ финансового результата и рентабельности ОАО «ОГК-6»;

5. оценка состояния банкротства.

Актуальность финансового анализа для данной отрасли и предприятия в частности очень велика. Так как организация несет полную ответственность за результаты своей производственной деятельности перед совладельцами (акционерами), работниками, банками и кредиторами. К тому же энергетическая отрасль России тщательно контролируется государством.

Результаты финансового анализа предприятия необходимы не только для внутренних, но и, в значительной степени, для внешних пользователей (кредиторы, инвесторы).

В процессе подготовки курсовой работы использовались материалы бухгалтерской отчётности, в частности, баланс предприятия (приложение 1).

В работе проведен анализ имущественного состояния предприятия, оценка структуры и динамики стоимости имущества по сравнению с началом периода, анализ ликвидности и платёжеспособности предприятия, а также деловой активности. Целесообразным было произвести и анализ финансового результата.

1. Оценка имущественного состояния

рентабельность финансовый устойчивость предприятие Чтобы охарактеризовать финансовое состояние предприятия, необходимо оценить размещение, состав и использование активов, а также пассивов по принадлежности (собственный или привлеченный капитал) и срокам погашения обязательств (долгосрочные и краткосрочные).

Исследуя статьи баланса организации ОГК-6 с 2010 по 2011 год периодичностью в 3 месяца, были выявлены некоторые изменения (рисунок 1). Рассмотрим их более подробно.

Рисунок 1 — Валюта баланса Увеличение валюты баланса в целом за анализируемый период является положительной тенденцией, что свидетельствует о нормальной деятельности предприятия и расширении хозяйственного оборота. Наибольшую долю в активах занимают внеоборотные (67,38% на конец 2011 года), преобладание которых не может свидетельствовать о формировании мобильной структуры активов, также это может отрицательно сказаться на оборачиваемости некоторых показателей предприятия. Наибольшую долю в пассиве баланса занимают долгосрочные обязательства (19,82%, в то время как краткосрочные занимают 8,56%), что свидетельствует о зависимости предприятия от кредиторов и инвесторов. Увеличение долгосрочных обязательств может привести к повышению финансовой устойчивости, поскольку рост долгосрочных обязательств можно рассматривать как положительный фактор, потому что с точки зрения возможности их «безопасного» использования в течение длительного срока, они приравниваются к собственному капиталу. Но наряду с положительными моментами у предприятия имеются статьи, на которые необходимо обратить большее внимание — кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками (в сравнении с 2010 годом в 2011 году она возросла на 124 893 руб.); задолженность по налогам и сборам (к концу 2011 года возросла на 149 324 руб., то есть на 29,63%), займы, подлежащие погашению более, чем через 12 месяцев после отчетной даты (с 2 874 136 руб. в 2010 г. возросла до 10 132 550 руб.), отложенные налоговые обязательства (данная статья возросла по сравнению с предыдущим 2010 годом на 67%). Также резервы предстоящих расходов, которые в течение года терпели сильные изменения (сократились в 3 квартале на 292 153 руб.). Несмотря на то, что предприятие к концу 2011 года достаточно успешно справилось со своими задолженностями, образованными на 30.09.11, в общей тенденции за год они, тем не менее, возросли.

Оценка структуры и динамики активов Рисунок 2 — Актив предприятия Согласно данным бухгалтерского баланса, общая стоимость активов ОАО ОГК-6 на 31.12.2010 года составила 48 748 137 рублей, на конец 31.03.2011 года — 50 676 338 руб. В целом она увеличилась на 1 928 201 руб. В 31.06.2011 г. наблюдается уменьшение данного показателя до 49 441 073 рублей (рисунок 2). Это является отрицательной тенденцией, так как имеет место снижение платежеспособности предприятия, а также общее снижение продуктивности его работы. В 31.09.2011 г. увеличились активы на 6 291 991 руб., 31.12.2011 стоимость активов возросла на 1 229 139 руб. и составила 56 962 203. В итоге, по сравнению с 31.12.2010 годом активы возросли на 8 214 066. Это является положительным моментом, так как вместе с активами возросло и его финансовое состояние.

Изменения активов происходили в первую очередь за счет роста внеоборотных активов. За год они возросли на 737 763 тыс. руб. Данный раздел каждый рассматриваемый квартал постепенно возрастал на 2% в 1 квартале 2011 года, далее на 9,41%, 10,60% и 8,36% соответственно во 2, 3 и 4 кварталах (Рисунок 3).

Рисунок 3 — Внеоборотные активы предприятия В период с 31.12.2010 по 31.03.2011 статья внеоборотных активов «Нематериальные активы» уменьшалась поквартально на 674 тыс. руб., 30.06.11 данный показатель уменьшился еще на 665 тыс. руб., Это является отрицательной тенденцией ввиду того, что сократились затраты предприятий долгосрочного периода в хозяйственной деятельности, приносящей доход. Фактически это влечет за собой снижение дохода в той или иной мере. Но к 30.09.11 этот показатель резко возрос на 31 074 тыс. руб., что сигнализировало хорошую тенденцию по описанным выше причинам. В период с 30.06.11 по 30.09.11 наблюдается достаточно резкое возрастание долгосрочных финансовых вложений (с 101 825 до 631 748 тыс. руб.). На 31.12.11 этот показатель составил 654 467 тыс. руб. Это говорит о наличии у предприятия свободных средств на долгосрочные вложения. Причиной такого повышения явились инвестиции в дочерние общества: по отчету на 30.09.11 количество инвестиций возросло на 530 000 тыс. руб. Также возросло и число инвестиций в другие организации (с 30.09.11 по 31.12.11 возросло на 22 795 тыс. руб. и составило 74 128 тыс. руб.), т. е. наблюдается вовлечение финансовых средств в основную деятельность предприятия, способствующее дальнейшему улучшению его финансового состояния. Изменение потерпела статья «отложенные налоговые активы»: с 136 885 руб. на 31.12.2010 сократилась к 31.03.2011 до 131 994 руб., далее сумма возросла на 5 231 руб., затем значение также возрастало: на 30.09.2011 г. замечается рост еще на сумму 4 700, но к 31.12.2011 показатель вновь снизился с 141 925 до 110 189 руб. В сравнении с 2010 годом показатель сократился на 19,50%.

Структура и динамика внеоборотных активов представлена в представленном ниже рисунке 4:

Рисунок 4 — Структура и динамика внеоборотных активов Больше всего на такое изменение внеоборотных активов повлияла статья «Основные средства», которая имела тенденцию роста практически на каждом из исследуемых периодов. Небольшое сокращение наблюдается на 31.03.2011 — на 1,91%. Сравнив первый и последний периоды, наблюдается рост этого показателя на 27,48%. На конец 2011 года он составил 22 190 324 тыс. руб., что может свидетельствовать о позитивном изменении баланса, так как это говорит о расширении производства. К тому же часть роста данной статьи подтверждается инфляцией и увеличением стоимости строительства.

В прочем, изменения активов также происходили за счет оборотных активов (рисунок 5). Поэтому необходимо более подробно рассмотреть оборотные активы.

Рисунок 5 — Оборотные активы предприятия Оборотные активы за анализируемый период (31.12.2010 — 31.12.2011) сократились на 3 106 412 рублей. Это является отрицательным моментом, так как преобладание оборотных активов над внеоборотными может свидетельствовать о формировании структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации, что говорит о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса.

Данный показатель сокращается в промежуток с 31.03.11 по 30.06.11 (на 1 235 265). Далее он вновь возрастает до 14 593 1525 руб. (т.е. на 19,18 процентов). Однако, на 31 декабря 2011 года наблюдается его сокращение на 2 210 268 руб., то есть на 20,06%. Общее сокращение оборотных активов может свидетельствовать о высокой чувствительности к изменению выручки.

Рассматривая статьи данного раздела баланса (рисунок 6), наблюдается, что дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) возрастала практически с каждым периодом за исключением суммы на 30.06.11 (в этот период данный показатель сократился на 6 869 тыс. руб.). Рост дебиторской задолженности является отрицательным моментом и может свидетельствовать об ухудшении ситуации с оплатой продукции. Доля в изменении актива баланса в целом за весь период составила 40.55%. Доля в общей выручке организации на конец 2011 года — 12,66%.

Рисунок 6 — Структура и динамика оборотных активов Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение четырех кварталов после отчетной даты, снижалась в течение всего года, в общем данный показатель снизился на 49,55%. Это хорошая тенденция. Данный результат говорит о том, что предприятие вовремя и более доброкачественно стало производить оплату со своими дебиторами.

Такой показатель, как НДС по приобретенным ценностям варьировал в течение года. Так, с 31.12.10 по 31.03.11 данный показатель возрос с 13 084 тыс. руб. до 37 719 тыс. руб., а потом вновь снизился до 16 499 тыс. руб. Далее наблюдалось достаточно сильное увеличение НДС (к 30.09.11 возрос на 75 641, что означает увеличение выплат по приобретенным запасам, нематериальным активам, основным средствам), а после вновь снижение на 4 220 тыс. руб. В сравнении за год данный показатель возрос с 13 084 до 17 304 тыс. руб.(32,25%). Это является положительным моментом в деятельности предприятия, так как говорит о появлении у предприятия возможности расширять производство. Кроме того, росту НДС способствует инфляция в стране. Безусловно, данный показатель связан с изменением в запасах. Изменение этого показателя варьирует таким же образом, его изменение на даты с 31.12.2010 по 31.12.2011 составляет 374 347 тыс. руб. То есть данный показатель возрос на 11,21%. Нельзя не отметить подобное изменение и в статье «готовая продукция и товары для перепродажи»: этот показатель возрос в общем за год на 10,17%, что также является хорошим знаком: предприятие имеет возможность повышать объемы производства.

Достаточно сильное изменение наблюдается в такой статье, как краткосрочные финансовые вложения. Этот показатель 31.12.10 составлял 1 535 643 тыс. руб., а к 31.03.11 возрос до 4 202 466 тыс. руб., затем же был резко снижен на 3 995 703 тыс. руб., после чего вновь возрос до 445 738 тыс. руб., на конец декабря 2011 года этот показатель составил 1 554 464 тыс. руб. В сравнении с этим периодом 2010 года краткосрочные финансовые вложения возросли на 18 821 тыс. руб. Это позитивный сигнал, поскольку он означает о наличии у организации свободных средств на их вложения.

Незавершенное строительство также характеризуется постоянными изменениями: на первый квартал 2011 года этот показатель сократился на 131 тыс. руб., 30.06.11 наблюдается рост до 1 741 тыс. руб. К 30.09.11 незавершенное строительство также возрастало на 151 тыс. руб. Однако, на 31.12.11 этот показатель составил 1 607 тыс. руб. Все эти изменения являются положительной характеристикой; рост говорит о развитии предприятия, снижение о переводе в основные средства (что подтверждает рост фондов в периодах снижения незавершенного строительства).

Стоит обратить внимание, что к 31.12.2011 года у предприятия резко вырос объем денежных средств (на 465 747 руб.), что существенно повлияло на увеличение в этом периоде оборотных активов. В течение всего рассматриваемого периода наблюдается варьирование этого показателя, например, по отчету на 31.03.11: объем денежных средств был снижен на 17,78%, и к 31.12.11 объем денежных средств сократился также с 1 772 253 до 544 732 руб. Это, безусловно, является отрицательным моментом в деятельности предприятия, так как сократилось количество денежных средств предприятия, что может свидетельствовать о сокращении его доходов. Но, сравнивая 31.12.10 и 31.12.11, можно наблюдать рост данного показателя на 465 747 руб., что явилось положительным показателем. Удельный вес денежных средств на 31.12.2011 годом составил 63,97%.

Прочие оборотные активы предприятия первые 3 периода постепенно возрастали, на начало периода составило 601 тыс. рублей. На 31.07.11 составляли 653 тыс. руб. А затем произошло их резкое увеличение на 1 269 тыс. рублей, показатель составил 1 922 тыс. рублей. Далее произошло резкое снижение до 601 тыс. руб. Это говорит о том, что у предприятия на конец 2011 нет несущественных активов, а происходит снижение доходных вложений в материальные ценности.

1.2 Оценка структуры и динамики пассивов

Данный анализ необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости, чтобы выявить изменения в капитале и обязательствах предприятия (рисунок 7).

Рисунок 7 — Пассив баланса предприятия Ниже более подробно представлены статьи пассива баланса.

Стабильное значение уставного капитала (15 497 760 руб.) говорит о возможном частичном погашении убытка, что подтверждает переход от убытка в первом периоде к прибыли в последующих.

На протяжении 2011 года наблюдается рост резервного капитала, в частности к 30.06.11 данный показатель возрос с 331 274 руб. до 471 929 руб., то есть на 42,46%. Это говорит о росте у предприятия чистой прибыли и возможности увеличить свой резервный капитал в соответствии с учредительными документами.

Уставный капитал «ОГК-6» составляет 15 497 760 руб., во все исследуемые периоды он не изменяется. Предприятие не имеет собственных акций, выкупленных у акционеров. То есть предприятие является достаточно устойчивым для инвестиций.

Статья «нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» также имела изменения. Так, 31.03.11 данный показатель достаточно возрос на 812 528 руб. Далее наблюдалось снижение до 1 025 158 руб., а к 30.09.11 данный показатель вновь возрос на 530 472 руб. В конце 2011 года этот показатель составил 3 003 548 руб. Удельный вес нераспределенной прибыли составил 16,68%. Рост нераспределенной прибыли говорит о будущем вложении данных сумм для дальнейшего расширения производства.

Рисунок 8 — Капитал и резервы В общей сложности капитал и резервы на протяжении всех кварталов возрастал и 31.12.11 составил 41 142 192 руб. Это на 2 840 442 руб. больше, чем в аналогичный период 2010 года (рисунок 8). Это способствует увеличению финансовой устойчивости предприятия. Структура и динамика капитала и резервов представлена на рисунке 9:

Рисунок 9 — Структура и динамика капитала и резервов Наиболее ярко на долгосрочные обязательства повлияли займы и кредиты. 31 марта наблюдаем снижение этой статьи на 4 406 тыс. руб. (рисунок 10).

Рисунок 10 — Долгосрочные обязательства Далее же наблюдается еще большее снижение (на 2 996 599 руб.). В сентябре также сохраняется тенденция снижения (сокращение еще на 392 450 тыс. руб.). А к 31.12.11 можно наблюдать резкое увеличение до 10 132 550 тыс. руб. (на 8 600 000 тыс. руб.). В сравнении с 2010 годом данный показатель возрос на 5 206 545 тыс. руб., то есть на 105,69%. Это нельзя назвать положительной тенденцией, так как в сущности возросло количество задолженности у ОГК-6. Сравнивая долгосрочные и краткосрочные обязательства, можно наблюдать, что в структуре заёмного капитала преобладают долгосрочные обязательства (на конец 2011 года: 11 046 006 руб., когда краткосрочные составили 4 774 005 руб). Это является положительным фактом, который характеризует улучшение структуры баланса в связи с сокращением риска утраты финансовой устойчивости (рисунок 11). Также имеет место описать статью «Прочие долгосрочные обязательства», так как наблюдалось сокращение по этой статье после достаточного продолжительного возрастания: в промежуток с 30.09.11 по 31.12.11 этот показатель сократился с 846 769 до 536 402 тыс. руб., то есть в сравнении с 31.12.10 произошло сокращение на 30,27% (с 769 259 до 536 402 тыс. руб.). То есть на предприятии произошло сокращение несущественных пассивов. Это также является положительным фактом.

Рисунок 11 — Структура и динамика долгосрочных обязательств Так, во 2 и 3 квартале 2011 года наблюдалось снижение долгосрочных обязательств, (с 5 803 569 тыс. руб. до 2 572 018 тыс. руб.), в 4 же квартале наблюдалось довольно-таки резкое увеличение долгосрочных обязательств (до 11 046 006 тыс. руб.) на 89,85%. Снижение говорит о погашении задолженности, а рост — о выдаче нового кредита; обе тенденции благоприятны для предприятия.

Среди краткосрочных обязательств на даты: 31.07.11 и 30.09.11 — наблюдаются 2 суммы краткосрочных кредитов, размером в 1 300 000 тыс. руб., которые, безусловно, повлияли на общую картину краткосрочных обязательств (рисунок 11). Так же можно выделить задолженность перед государственными внебюджетными фондами: в период с 31.12.10 по 31.03.2011 наблюдается рост данного показателя на 29 035 тыс. руб., затем продолжался рост, а к 30.09.11 этот показатель сократился до 30 879 (на 27%), а на 31.12.11 составил 22 539 тыс. руб. За год этот показатель возрос на 46,9%.

Рисунок 12 — Краткосрочные обязательства Наибольшую долю в краткосрочных обязательствах занимает кредиторская задолженность. В целом за весь период она увеличилась на 124 893 тыс. рублей. Любое увеличение задолженности рассматривается отрицательно, так как предприятию необходимо её выплачивать в ближайшие периоды. Тенденция увеличения нарушается, когда происходит снижение кредиторской задолженности 31.12.2011 на 7 357 113 тыс. рублей после сильного роста до 30.09.11 (6 329 748 тыс. руб.). Это считается отрицательным моментом, так как возможно это произошло в результате преодоления временных проблем с платежеспособностью и снижения скорости обращения долга (структура и динамика краткосрочных обязательств представлена на рисунке 12). Более всего на кредиторскую задолженность повлияла задолженность перед поставщиками и подрядчиками (на 30.06.2011 эта статья возросла, а 6 126 803 руб., а затем сократилась до 3 364 103 руб.). Варьирование этой статьи и повлекло за собой такое изменение краткосрочной задолженности. Сокращение потерпела статья «Расчеты с прочими кредиторами»: за год на 971 950 руб. В период с 30.06.2011 по 30.09.2011 года наблюдался значительный рост этой статьи на 345 856 руб., что говорит о появлении необходимости погасить данную задолженность в кратчайшие сроки. Собственно, на конец 2011 года мы видим сокращение задолженности на 1 409 939 руб., то есть предприятие справилось с данной задолженностью в течение квартала.

За год наблюдается общее сокращение задолженности перед персоналом по оплате труда на 12,22% с 117 826 руб. до 103 433 руб. Это является положительным фактором, так как предприятие увеличило свою способность расплачиваться с долгами. Об этом свидетельствует и задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов. За все периоды она постепенно снижается на 1 961, 215, 75, а далее и на 3 733 тыс. рублей по периодам соответственно, что является положительным моментом и говорит о своевременной выплате дивидендов участникам акционерного общества. Доля в изменении пассива баланса в целом за весь период составила -0,303%, и удельный вес 30.06.2010 увеличился на 0,95%.

Нельзя не отметить и резкое сокращение резервов предстоящих расходов. Так, с 397 865 тыс. руб. 31.03.2011 этот показатель сократился сначала до 366 491, а на 30.09.2011 и вовсе составил 74 338 тыс. руб. На конец 2011 этот показатель составил 70 848 тыс. руб. Это показывает нам о вовлечении данных сумм в затраты на производство и расходы на продажу. Это сигнализирует о возможном расширении производства, что является положительным моментом.

Рисунок 13 — Структура и динамика краткосрочных обязательств: 1 — займы и кредиты; 2 — кредиторская задолженность, в том числе: 3 — поставщики и подрядчики; 4 — задолженность перед персоналом организации; 5 — задолженность перед государственными внебюджетными фондами; 6 — задолженность по налогам и сборам; 7 — прочие кредиторы, в том числе: 8 — авансы полученные; 9 — другие кредиторы; 10 — задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов; 11 — доходы будущих периодов; 12 — резервы предстоящих расходов; 13 — прочие краткосрочные обязательства.

2. Анализ финансовой устойчивости

2.1 Определение типа финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия характеризует его финансовое положение с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Если финансовая устойчивость потеряна, то высока вероятность банкротства. Целью анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости предприятия от заемных источников финансирования. На протяжении первых трех рассматриваемых периодов предприятие имело нормальную финансовую устойчивость, на конец сентября и декабря 2011 года наблюдается изменение в финансовом состоянии, а именно его снижение до неустойчивого. Необходимо заметить, что рост собственного капитала возрастает с каждым периодом. В общем за год этот показатель возрос на 2 840 442 тыс. руб.

Таблица 1 — Расчет типа финансовой устойчивости

Вместе с тем взросли и внеоборотные активы. По сравнению с собственным капиталом, данная статья возрастала более стремительно, (за год на 11 320 478 тыс. руб), т. е. на 34,04%, когда собственный капитал возрос лишь на 7,42%. Это наглядно показывает снижение собственных оборотных средств, что повлекло за собой такое снижение финансовой устойчивости. Долгосрочным заемным средствам и их увеличению к концу года (на 5 227 607 тыс. руб.), а также краткосрочным и их уменьшению (на 43 180 тыс. руб.), которое компенсировало изменение долгосрочных в течение года, не удалось улучшить тип устойчивости до абсолютного (таблица 1). Необходимо отметить, что на 31.12.2010 и 31.03.2011 предприятие ОГК-6 характеризовалось абсолютным типом финансовой устойчивости, что говорит о том, что запасы и затраты формировались только лишь за счет собственных оборотных средств. Однако, на 30.06.2011 наблюдается снижение типа до нормального, а на 30.09.2011 предприятие и вовсе характеризовалось неустойчивым финансовым состоянием, что говорит о том, что на обеспечение запасов и затрат дополнительно потребовались и краткосрочные обязательства. Причиной снижения типа финансовой устойчивости явилось резкое сокращение в этом периоде собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств. К концу 2011 года предприятие стало характеризоваться нормальным типом финансовой устойчивости, то есть запасы и затраты стали формироваться только за счет собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств.

2.2 Анализ коэффициентов финансовой устойчивости

На основе формы № 1 бухгалтерской отчетности ОГК-6 был произведен анализ следующих коэффициентов финансовой устойчивости (таблица 2):

Таблица 2 — Коэффициенты финансовой устойчивости

1) Коэффициент автономии (нормативным значением показателя считается более 50%). Данный показатель во всех исследуемых периодах остается приблизительно на одном уровне (не ниже 0,7), а на 30.09.12 он составил 0, 792. Это, несомненно, хорошая тенденция, по данному показателю можно сделать вывод о том, что активы предприятия в большей степени сформированы за счет собственного капитала.

2) Коэффициент заемного капитала. Данный показатель на протяжении исследуемого периода характеризовался изменениями. Так, коэффициент заемного капитала в промежуток с 31.12.10 до 31.03.11 возрос с 21,4% до 22, 82%. Далее наблюдалось снижение: до 20,8%, а затем показатель вновь возрос до 28,8%. Рост показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия он внешних инвесторов и кредиторов. К концу 2011 года значение этого показателя составило 27, 77%, что показывает его общее увеличение за год на 6, 34% (при нормальным значении — менее 60%). По данному показателю видно, что доля заемных средств организации находится на допустимом уровне.

3) Мультипликатор собственного капитала. Соответственно увеличению коэффициента автономии, мультипликатор собственного капитала значительно не изменялся. Максимальное значение мультипликатора собственного капитала зафиксировано на 31.12.11, он составил 2,47. Он возрос по сравнению с прошлым годом на 0,33. Рост данного показателя не является положительной тенденцией, так как это может свидетельствовать о сокращении доли собственного капитала.

4) Коэффициент маневренности собственных оборотных средств на конец периода составил -0,0835 (намного ниже допустимых 0,2−0.5). Наименьшее значение наблюдается 30.09.2011: -1,2280, что также ниже нормы. То есть можно сделать вывод, что у предприятия за весь исследуемый период нет возможности пополнять оборотные средства за счет собственных источников, кроме периода 30.06.2011. Тогда показатель составлял 0,3113

5) Коэффициент маневренности в начале периода составлял 0,0158, что не входит в норматив (он рекомендован в пределах от 0.5), а на 31.12.2011 составил -0,1587, что не входит в норматив. это отрицательная тенденция, которая говорит о том, что у предприятия недостаточно собственных оборотных средств, предприятие не использует большую часть своих средств в производстве, что может быть опрометчивым действием.

6) Коэффициент обеспеченности собственными средствами за год возрос с 0,7538 до 0,8542, хотя до конца сентября 2011 года возрастал и составил 0,9733. Эти значения значительно превышают норматив (> 0.1), но снижение этого показателя не является положительной тенденцией, так как это свидетельствует об уменьшении собственных оборотных средств.

7) Коэффициент обеспеченности долгосрочными инвестициями за исследуемые периоды терпел изменения. На 31.12.2010 года он составил 0,0157, далее возрос до 0,1454, еще через квартал до 0,3110, затем же резко сократился до -1,2267, а на конец 2011 составил -0,1585. Несмотря на варьирование значений по периодам, во все из них данный показатель входит в норматив: <1. Также значения показывают, что очень маленькая доля инвестированного капитала иммобилизирована в постоянные активы, а на последние 2 периода и вовсе инвестированный капитал не фигурировал в активах.

8) Коэффициент финансовой зависимости в начале года значительно не изменялся, его значительный рост наблюдался на 30.09.2011: с 0,2528 он возрос до 0,4020. На конец года показатель составил 0,3826. В сравнении за год он возрос на 0,1101. То есть можно сказать, что сократилась доля собственного капитала.

9) Коэффициент финансовой напряженности за год сократился на 0,0111, то есть за год сократилась доля заемных средств в валюте баланса. В течение года наблюдался рост этого показателя: к 31.03.12 коэффициент возрос на 0,0187, далее также возрастал, на 30.06.12 он был равен 0,1498, затем еще возрос на 0,0918, а к 31.12.11 сократился на 0,1578 и составил 0,0838

10) Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов за год также сократился с 0,4657 до 0,2778, хотя и в 1 квартале 2011 года возрос на 0,0249. Сокращение этого показателя говорит о сокращении вложений в оборотные активы, которые признаются мобильными.

2.3 Оценка чистых активов Стоимость чистых активов — один из важнейших показателей, который должен находиться под контролем в процессе анализ финансового состояния предприятия. Поэтому необходимо рассчитать значения данного показателя.

Величина чистых активов предприятия на конец 2010 года составляла 48 748 137 тыс. руб., к 31.12.2011 г. их величина увеличилась и составила 56 962 203 тыс. рублей. Их стоимость на начало и на конец года превышает величину уставного капитала, что говорит о том, что организация имеет право увеличить свой уставный капитал (таблица 3). Чистые активы ОАО «ОГК-6» как на 31.12.2010 г., так и на 31.12.2011 г. превышает пороговый уровень, в качестве которого принят размер резервного капитала, равный 331 274 и 471 929 тыс. рублей соответственно. Таким образом, предприятие имеет право на покупку собственных акций, но оно может потратить не более 10% чистых активов.

Таблица 3 — Расчёт чистых активов

Также превышение величины чистых активов над пороговым уровнем дает организации право принимать решения по выплате дивидендов и формировать суммы к их выплате.

3. Анализ платёжеспособности ОАО ОГК-6

3.1 Анализ ликвидности баланса предприятия

Ликвидность — одна из важных характеристик финансового состояния предприятия, которая определяет возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства. На основе расчётов выявлено выполнение не всех условий ликвидности баланса в ОАО ОГК-6 в течение исследуемого периода (таблица 4).

Таблица 4 — Оценка ликвидности предприятия

Итак, на 31.12.10 НЛА составили 1 614 628 тыс. руб.; НСО: 4 548 748 тыс. руб., то есть НЛАНСО, таким образом, платежный недостаток велик и составляет 2 934 120 тыс. руб. На 31.03.11 ситуация улучшается и платежный недостаток составляет 468 863 тыс. руб., далее наблюдается отрицательная тенденция: к 30.09.11 недостаток составил 9 812 763 тыс. руб., к концу 2011 года недостаток значительно сократился до 2 574 445 тыс. руб., но первое условие ликвидности баланса не соблюдается на протяжении всего периода. На такое изменение в условии повлиял резкий рост денежных средств на 189,58% в 3 квартале, однако возросла и краткосрочная кредиторская задолженность (на 111,03%), которая превысила обем енежных средств.

Рассматривая второе условие ликвидности баланса за анализируемый период можно сделать вывод о том, что данное условие соблюдается на протяжении всего периода. На 31.12.09 БРА больше КП, так как БРА = 1 381 506 тыс. руб.; КП = 64 793 тыс. руб., следовательно, наблюдается платежный излишек, равный 1 316 713 тыс. руб. Это связано с превышением краткосрочной кредиторской задолженности и прочих оборотных активов над краткосрочными кредитами и займами.

В течение отчетного периода не всегда сохраняется выполнение третьего условия ликвидности МРА/

ДП. На 31.12.10 МРА = 3 805 986 тыс. руб.; ДП = 5 818 399 тыс. руб., а на 30.06.11 в результате увеличения МРА до 3 817 287 тыс. руб. и сокращения ДП, образовался платежный излишек в размере 946 382 тыс. руб. Далее также наблюдался рост излишка, а на 31.12.11 образовался значительный недостаток суммой 6 888 964, который обусловливается резким ростом до 11 046 006 тыс. руб. На него повлияло подобное изменение долгосрочных пассивов (на 5 227 607 руб. за год, а за промежуток с 30.09.2011 до 31.12.2011 наблюдается рост на 329%).

На протяжении всего отчетного периода условие превышения постоянных пассивов над труднореализуемыми активами также не выполняется. В период с 30.09.11 до 31.12.11 образовывался платежный недостаток. 970 307 и 2 987 424 тыс. руб. соответственно. Это связанно с тем, что постоянные пассивы перестали покрывать внеоборотные пассивы. Это связано с достаточно резким сокращением резервов предстоящих расходов с 397 865 руб. в 1 квартале 2011 года до 70 848 руб. в 4 квартале.

По результатам проведенного анализа баланс ОАО ОГК-6 считается не ликвидным, так как на протяжении всего отчетного периода не наблюдается промежутка времени, в котором соблюдаются все условия ликвидности, следовательно предприятию необходимо тщательнее осуществлять работу в области контроля за ликвидностью.

3.2 Анализ коэффициентов ликвидности

Таблица 5 — Расчет коэффициентов ликвидности

В результате расчетов (таблица 5) можно сделать вывод:

Коэффициент абсолютной ликвидности. По расчетам наблюдается, что к концу периодов предприятие 44,73% краткосрочных обязательств может покрыть имеющимися денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Это не входит в норматив (0,2−0,3), однако стоит заметить, что на 31.12.2011 года наблюдался заметный подъем этого показателя, практически достигший нормы (0,17), но к 5 периоду сильно возрос на 0,28 за счет аналогичного увеличения объемов денежных средств. Это значит, что у предприятия появилось больше возможности для погашения своих долгов.

Коэффициент промежуточной ликвидности на 31.12.2010 составил 1,43, что означает, что прогнозируемые платежи предприятия при своевременном расчете с дебиторами составят 43% от краткосрочных обязательств. Этот показатель намного выше нормы (больше 0,8). Это говорит об очень высокой платежеспособности предприятия. Необходимо отметить период снижения данного показателя: на 30.09.2011 его значение составляло 0,6381, что гораздо ниже нормированного значения. Такой спад связан с ростом краткосрочных обязательств предприятия в этом периоде, что означает снижение его платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности к концу рассматриваемых периодов составил 2,64 (к концу 2010 года — 3,35). Повышение является положительной тенденцией, но значение показателя не входит в норматив (1−2). Однако, можно сделать вывод, что предприятие в достаточной мере обеспечено оборотными активами и может погашать свои краткосрочные обязательства за счет оборотных активов.

Общий показатель ликвидности на 31.03.11 возрос с 0,54 до 0,93, затем сократился до 0,35 и продержался с таким значением еще один период, затем возрос до 0,54. Данный показатель намного меньше норматива (больше 2). Уменьшение этого коэффициента свидетельствует о снижении доли реальных активов, финансируемых за счет собственных средств. Это говорит о том, что платежеспособность организации, как с текущих, так и с перспективных позиций, к концу 2011 года снизилась в связи с ростом пассивов в большей мере, чем активов.

Итак, из всех показателей только два из них соответствуют норме, но не во всех периодах. Это подтверждает нецелесообразное использование денежных средств предприятия, но говорит о его достаточной на конец 2011 года платежеспособности.

4. Оценка и анализ деловой активности

Цель данного анализа — оценить способность предприятия приносить доход путем совершения оборота «деньги — товар — деньги». Анализ оборачиваемости позволяет дополнить исследования структуры баланса по вопросам характеристики сложившихся в организации условий материального снабжения, сбыта готовой продукции, расчет с покупателями и поставщиками (таблица 6). Динамика коэффициентов представлена на рисунке 13.

Таблица 6 — Расчет коэффициентов деловой активности

1) Коэффициент оборачиваемости активов показывает, что средства, вложенные в активы на конец 2011 года, оборачиваются со скоростью 0,29 оборота в квартал на конец периодов (-0,559 на 31.03.2011), во втором периоде был резкий рост до 0,196, что связано с ростом прибыли в этом квартале на 73% по сравнению с предыдущим. Далее же наблюдается его рост до 0,254 (в 3 квартале). Данный показатель говорит о том, что предприятие улучшило свое положение по эффективному использованию своих активов.

Рисунок 14 — Динамика коэффициентов деловой активности

2) Коэффициент оборачиваемости запасов показал, что к концу рассматриваемого периода запасы оборачиваются со скоростью -3,548 оборотов в квартал. К началу периодов этот показатель был равен 6,572, во второй период сократился до -2,674, затем продолжал сокращаться. То есть имеющиеся у предприятия запасы используются недостаточно эффективно.

3) Коэффициент фондоотдачи показал, в начале периодов предприятие на 1 руб. основных средств получает -1,489 руб, но также в рассматриваемых периодах наблюдается рост данного показателя во втором квартале до 52 коп./1 рубль, затем значение коэффициента также продолжает расти и в конце 2011 года составляет 77 коп. на 1 рубль.

4) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показал, что на конец периода скорость ее погашения составила 3,844. Причем стоит заметить, что во 2 квартале наблюдалось снижение до 2,594, а на 1 квартал год и вовсе до -7,402, что объяснялось увеличением дебиторской задолженности и снижением выручки до отрицательного значения в 2010 году. Однако к последнему периоду коэффициент начал расти, так как происходило увеличение выручки.

5) Коэффициент оборачиваемости готовой продукции концу периода составил 4,350, причем к началу периода он составлял -8,377, то есть за все рассматриваемые периоды увеличился на 4,027. Это является очень хорошей тенденцией и означает, что товар не залеживается на складе и спрос на него растет. Стоит отметить резкое сокращение данного показателя: во втором квартале он составил 2,936, далее стал возрастать. Сокращение данного показателя является отрицательной тенденцией, это говорит о фактической «заморозке» денежных средств в готовой продукции.

6) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, что для акционерных обществ означает активность средств, которыми рискуют акционеры. Он также аналогично другим показателям возрастал во втором квартале, то есть с -0,743 этот показатель возрос до 0,260, а к концу года возрос с 0,339 в 3 квартале до 0,386 в первом. Снижение этого коэффициента свидетельствует о тенденции к бездействию части собственных средств. Однако, если данный коэффициент слишком высок, то это означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, что влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники.

7) Коэффициент оборачиваемости заемного капитала: аналогично описанному выше коэффициенту, поквартальные изменения терпел и коэффициент оборачиваемости заемного капитала. К концу 2011 года он 2,024, а в 1 квартале 2011 года: -3,899, далее наблюдался постепенный рост. Увеличение коэффициента говорит о том, что предприятие не склонно к тенденции бездействия собственных средств. Сокращение значений этого коэффициента в I квартале 2011 года может говорить о замедлении оборачиваемости капитала, непосредственно участвующего в производственной деятельности, в этот промежуток времени.

8) Коэффициент оборачиваемости собственной задолженности также к концу 2011 года возрос до 1,948 (на 1,803 больше, чем в начале рассматриваемых периодов). Это означает, что предприятию удается быстрее погашать все свои задолженности (о чем и свидетельствует среднее снижение длительности одного оборота)

9) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности к концу периода показал, что для оплаты кредиторской задолженности требуется 2,5 оборота (что на 1,406 больше, чем в начале 2011 года). Наименьшее значение (-12,980), как уже было раньше замечено, наблюдается в 1 квартале, так как именно в нем предприятие получило меньшую выручку. Снижение коэффициента говорит о росте покупок в кредит.

5. Анализ финансовых результатов

5.1 Анализ отчета о прибылях и убытках

На основе достоверных данных формы № 2 можно проанализировать динамику чистой прибыли организации за рассматриваемые периоды, то есть конечные финансовые результаты деятельности предприятия. Как видно из полученных значений, к началу 2011 года, размер чистой прибыли составляет 2 813 099 тыс.р. На конец 2011 года чистая прибыль увеличивается на 1% и составляет 2 840 442 тыс.р. Такой рост финансовых результатов произошел за счет увеличения выручки предприятия в отчетном периоде, что говорит о расширении хозяйственных оборотов предприятия и свидетельствует о положительной тенденции. На 31.06.11 чистая прибыль организации составляет 812 528 тыс.р., а значит, произошло снижение чистой прибыли на 71%. Данное снижение финансовых результатов стало возможным при снижении выручки предприятия на 70,5%, что свидетельствует об отрицательной тенденции. Данный процесс можно объяснить снижением реализации электрической энергии организации в этот промежуток времени на 14 342 496 тыс. руб., т. е. на 65%.

Далее наблюдается поквартальное увеличение данных статей. Проценты к получению к концу рассматриваемого периода увеличились на 200,25%, но увеличились и проценты уплате (на 35,1%), прочие доходы выросли на 41%. Изменение данных статей отчета о прибылях и убытках привело к сокращению прибыли до налогообложения на 6,6%, что говорит о небольшом сокращении хозяйственного оборота предприятия, на это стоит обратить своё внимание.

Сокращение чистой прибыли организации на 102% в 1 квартале 2011 году стало возможным за счет сокращения выручки от продажи на 135% (рисунок 14). То есть наблюдается убыток размером в 2 000 571 руб. Стоит отметить, что в последующие кварталы ситуация начала улучшаться. Так, во 2 квартале 2011 года предприятие получило чистую прибыль на сумму 50 419 руб. В последующие периоды значения этого показателя возрастали (3 квартал: 530 472 руб.). В 4 квартале значение этого показателя составило 1 447 023. Это является положительным моментом.

Рисунок 15 — Динамика чистой прибыли На изменение чистой прибыли во всех кварталах более всего повлияло сокращение выручки от реализации: в 1 квартале этот показатель составлял 29 522 089 руб., во втором квартале выручка составила 10 346 859 руб. Далее наблюдалась тенденция роста. На 4 квартал значение показателя выручки от продажи составило 15 330 010 руб. При анализе статей выручки от продажи наблюдается снижение в 1 квартале реализации электрической энергии, мощности, а также реализации тепловой энергии на 18 208 499, 3 933 004 и 1 371 033 руб. соответственно. Ввиду этого сокращение в первом квартале потерпела и валовая прибыль (-7 715 953 руб.), далее ситуация улучшилась: во втором квартале валовая прибыль составила 2 346 141 руб., затем продолжалась тенденция роста и на 4 квартал валовая прибыль составила 2 765 652 руб. Прочие доходы и расходы значительного влияния на изменение чистой прибыли не оказали, но следует отметить, что в первом квартале значение прочих расходов составило 1 898 170 тыс. руб., во втором расходы снизились и составили -162 513 руб., далее они также сокращались и в 4 квартале составили -321 317 тыс. руб. Прочие доходы имели тенденцию роста и по сравнению с 1 кварталом 2011 года увеличились на 833 742, что оказывает влияние на увеличение чистой прибыли, а это положительная тенденция.

5.2 Анализ рентабельности предприятия

Определяя рентабельность активов, мы сравниваем величину бухгалтерской оценки прибыли предприятия со средней за рассматриваемый период величиной оценки активов предприятия как ресурсов, вовлеченных в процесс получения доходов. Рентабельность активов на 1 квартал 2011 года составила -3,79%, во втором квартале произошло ее снижение до 0,10%, затем до 1%. В четвертом квартале значение рентабельности активов возросло до 2,74%, о чем свидетельствует рост объемов продаж. Это значит, что при осуществлении вложений возможная величина прибыли составит 2,74%, что, является слишком большой величиной даже с учетом масштабов предприятия (таблица 7).

Рентабельность оборотных активов предприятия в анализируемом периоде в 1 квартале составила -3,79%, далее показатель увеличивался на 3,89%, 0,9% и 1,74% поквартально. В 4 квартале этот показатель составил 2,74%. Причем рентабельность оборотных активов по своей величине намного меньше, чем рентабельность активов предприятия в целом и выше рентабельности собственного капитала. Необходимо отметить, что эффективность использования активов ниже (в частности, оборотных), чем собственного капитала в целом. Это говорит о недостаточной эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

Таблица 7 — Анализ коэффициентов рентабельности