Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО «Кондитерская фабрика имени Н. К. Крупской»

Курсовая работа Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО «Кондитерская фабрика имени Н.К. Крупской»

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансовой устойчивости

1.1 Понятие финансовой устойчивости

1.2 Факторы, влияющие на финансовую устойчивость

1.3 Система показателей финансовой устойчивости

1.3.1 Абсолютные показатели финансовой устойчивости

1.3.2 Относительные показатели финансовой устойчивости

1.4 Пути восстановления финансовой устойчивости

1.5 Актуальность проблемы анализа финансовой устойчивости Глава 2. Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО «Кондитерская фабрика имени Н. К. Крупской»

2.1 Краткая характеристика предприятия

2.2 Анализ состава, структуры и динамики имущества предприятия

2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия

2.4 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

2.5 Анализ деловой активности предприятия

2.6 Анализ рентабельности предприятия Заключение Список использованной литературы ПРИЛОЖЕНИЕ 1

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

показатель ликвидность платежеспособность устойчивость финансы

Анализ финансового состояния предприятия — одно из важнейших условий успешного управления его финансами. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств и, по сути, отражает конечные результаты его деятельности.

Одним из основных элементов анализа финансового состояния является оценка финансовой устойчивости предприятия, которая необходима для контроля, позволяющего оценить риск нарушения обязательств по расчетам предприятия.

Актуальность темы

заключается в том, что обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей задачей ее менеджмента.

Целью курсовой работы является проведение анализа финансовой устойчивости предприятия на примере ОАО «Кондитерская фабрика имени Н. К. Крупской».

Задачи курсовой работы тесно связаны с целью исследования. Ими являются:

ь Изучение понятия финансовой устойчивости;

ь Рассмотрение факторов, влияющих на финансовую устойчивость;

ь Изучение системы абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости;

ь Анализ путей восстановления финансовой устойчивости;

ь Выявление актуальности проблемы анализа финансовой устойчивости;

ь Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО «Кондитерская фабрика имени Н. К. Крупской»

Объектом исследования является ОАО «Кондитерская фабрика имени Н. К. Крупской» .

Предметом исследования выступают теоретические, методологические и практические положения, связанные с финансовой устойчивостью предприятия и методами ее анализа.

Методами работы являются подбор и изучение специальной литературы и статей для получения и закрепления знаний по данному разделу финансового менеджмента.

Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансовой устойчивости

1.1 Понятие финансовой устойчивости

В современной России многие строят свой бизнес на использовании привлеченных источников средств, и это распространенная мировая практика. Однако чрезмерное использование заемных средств считается рискованным, поскольку это может привести к финансовой несостоятельности (банкротству) предприятия. Определение признаков несостоятельности предприятия является весьма сложной проблемой, решение которой напрямую связано с понятием финансовой устойчивости и ее оценкой.

Проблема устойчивости впервые возникла из практических задач небесной механики, однако впоследствии было обнаружено, что она возникает во всех научных задачах, связанных с изучением развития любых материальных систем, описываемых обыкновенными дифференциальными уравнениями. Явление устойчивости системы, которое рассматривается применительно к экономическим системам, является фундаментальным свойством природных и социально-экономических систем при их развитии, что нашло отражение в нормативной документации по анализу финансового состояния организаций.

Финансовая устойчивость является одной из важнейших характеристик финансового состояния организации. Тем не менее, для данного понятия нет точного единого определения. В связи с этим рассмотрим мнения различных авторов о сущности и содержании финансовой устойчивости.

По мнению Л. Т. Гиляровской, «Финансовая устойчивость — это целеполагающее свойство финансового анализа, а поиск целеполагающих возможностей, средств и способов ее укрепления представляет глубокий экономический смысл и определяет характер его проведения и содержания» Гиляровская, Л. Экономический анализ: 2-е изд. — М.: Юнити-Дана, 2004. — 230 с.

Иную трактовку определения дает А. В. Грачев: «Под финансовой устойчивостью предприятия, на наш взгляд, следует понимать платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами» Грачев, А. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. — М.: Издательство «Финпресс», 2002. — 64 с. .

Согласно А. В. Кангро, «финансовая устойчивость — это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска» Кангро, М. Финансовый менеджмент. — Ульяновск: УлГТУ, 2010. — 42 с. И. Т. Балабанов считает, что «финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам» Балабанов, И. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. — М.: Финансы и статистика, 2004. — 19 с. Рассмотрев различные мнения, отметим, что, несмотря на некоторые разночтения, в работах как отечественных, так и зарубежных авторов показано, что понятие «финансовая устойчивость» базируется на оптимальном соотношении между видами активов организации (оборотными и внеоборотными с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными и привлеченными средствами). Как указывает Л. Т. Гиляровская: «Понятие „финансовая устойчивость“ организации многогранно, оно более многогранно в отличие от понятий „платежеспособность“ и „кредитоспособность“, так как включает в себя оценку различных сторон деятельности организации» Гиляровская Л., Вихарева А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. — СПб.: Питер, 2003. — 9 с.

Таким образом, финансовая устойчивость предприятия является одной из ключевых характеристик финансового состояния, представляя собой наиболее емкий, концентрированный показатель, отражающий степень безопасности вложения средств в это предприятие.

Данная характеристика финансового состояния обусловлена стабильностью экономической среды, в которой осуществляется деятельность организации, результатами ее функционирования. Финансовая устойчивость характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции Усачев, Г. Финансовая устойчивость организации и критерии структуры пассивов // Экономический анализ: теория и практика. — 2009. — N 17. — С. 62. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Основными задачами анализа финансовой устойчивости предприятия являются:

1) Своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия.

2) Поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости.

3) Разработка конкретных рекомендаций, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов.

4) Прогнозирование возможных финансовых результатов.

При анализе финансовой устойчивости изучаются:

— состав и размещение активов хозяйствующего субъекта;

— динамика и структура источников финансовых ресурсов;

— наличие собственных оборотных средств;

— кредиторская задолженность;

— наличие и структура оборотных средств;

— дебиторская задолженность;

— платежеспособность. Балабанов, И. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. — М.: Финансы и статистика, 2004. — 19 с.

Основным источником информации для анализа финансовой устойчивости коммерческой организации является ее бухгалтерский баланс.

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет ответить на вопрос: насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.

Для успешного управления финансовой устойчивостью необходимо четко представлять ее сущность, которая, заключается в обеспечении стабильной платежеспособности за счет достаточной доли собственного капитала в составе источников финансирования Кован, С. Финансовая устойчивость предприятия и ее оценка для предупреждения его банкротства // Экономический анализ: теория и практика. — 2009. — № 15(144). — С. 50. Это делает предприятие независимым от внешних негативных воздействий, в том числе обеспечивается независимость от кредиторов и тем самым снижается возможный риск банкротства.

В данном определении учтена взаимосвязь финансовой устойчивости и платежеспособности. Вместе с тем понятие финансовой устойчивости отражает состояние предприятия в долгосрочной перспективе, а платежеспособность отражает способность предприятия отвечать по всем своим долгам в данный момент времени и исключительно за счет имущества в денежной форме (часть текущих активов). Ведь расчет по долговым обязательствам должен происходить только в денежной форме, и расчеты по ним нельзя отсрочить без отрицательных последствий, поэтому от наличия денежных средств зависит степень платежеспособности (как абсолютная, так и относительная).

Основным риском при использовании заемных средств является риск недостаточности денежных средств для расчетов по обязательствам в неблагоприятных условиях. Следовательно, наличие имущества в денежной форме, достаточного для расчета по долговым обязательствам, обеспечивает снижение риска и, соответственно, является условием финансовой устойчивости.

Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считается предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов Бочаров, В. Финансовый анализ. — СПб.: Питер, 2007. — 75 с. .

За счет прибыли предприятие не только погашает ссудную задолженность перед балками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных затрат, т. е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).

Таким образом, управление финансовой устойчивостью является важной задачей менеджмента на всем протяжении существования предприятия. Ведь оценка финансовой устойчивости является своеобразным инструментом выявления неблагополучной ситуации в экономике организации. Она дает возможность не только констатировать улучшение или ухудшение положения организации, но и измерить вероятность ее банкротства, а по возможности предотвратить его возникновение.

1.2. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость

В сложившейся экономической обстановке в условиях преобразования системы экономических отношений происходят коренные изменения деятельности организаций, и согласно целям реформирования они должны привести к созданию хозяйствующих субъектов, обязанных обеспечить реальную финансовую устойчивость.

Для этого руководству организации следует быстро реагировать на ограничения, создаваемые системой экономических отношений, маневрируя финансовыми ресурсами и производственными программами. Необходимо «выработать иммунитет» к воздействию внешних и внутренних факторов, нарушающих воспроизводственную деятельность организации. Таким образом, финансовая деятельность любой организации представляет собой комплекс взаимосвязанных процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов.

К основным факторам, воздействующим на финансовую устойчивость предприятия, можно отнести:

— положение предприятия на товарном рынке;

— производство и выпуск пользующейся спросом продукции ил услуги;

— потенциал предприятия в деловом сотрудничестве;

— степень его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

— наличие неплатежеспособных дебиторов;

— эффективность хозяйственных и финансовых операций Канке, А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 229 с.

Наличие множества разнообразных факторов делает необходимой их группировку. В основу классификации факторов могут быть положены различные признаки:

· по месту возникновения — внешние и внутренние;

· по важности результата — основные и второстепенные;

· по структуре — простые и сложные;

· по времени действия — постоянные и временные.

Любая классификация факторов служит определенной цели. Учитывая, что предприятие является одновременно и субъектом и объектом отношений в рыночной экономике, а также то, что оно обладает разными возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее важным представляется деление их на внутренние и внешние. Первые напрямую зависят от организации работы самого предприятия; вторые являются внешними по отношению к нему, их изменение почти или совсем не подвластно воле предприятия. Этим делением и следует руководствоваться, моделируя производственно-хозяйственную деятельность и пытаясь управлять финансовой устойчивостью, осуществляя комплексный поиск резервов в целях повышения эффективности производства.

Рассмотрим подробнее данную классификацию факторов.

- Внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость.

Успех или неудача предпринимательской деятельности во многом зависит от выбора состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг. При этом важно не только предварительно решать, что производить, но и безошибочно определить, как производить, т. е. по какой технологии и по какой модели организации производства и управления действовать. От ответа на эти «что?» и «как?» зависят издержки производства.

Для устойчивости предприятия очень важна не только общая величина издержек, но и соотношение между постоянными и переменными издержками.

Переменные затраты (на сырье, энергию, транспортировку товаров и т. д.) пропорциональны объему производства, постоянные же (на приобретение и (или) аренду оборудования и помещений, амортизацию, управление, выплату процентов за банковский кредит, рекламу, оклады сотрудников и проч.) — от него не зависят.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависит от качества управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных средств и какие именно, какова величина запасов и активов в денежной форме и т. д.

Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Следующим значительным фактором финансовой устойчивости является состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактика управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего, прибыли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и собственно — та доля, которая направляется на развитие производства. Отсюда оценка политики распределения и использования прибыли выдвигается на первый план в ходе анализа финансовой устойчивости предприятия. В частности, исключительно важно проанализировать использование прибыли в двух направлениях:

— во-первых, для финансирования текущей деятельности — на формирование оборотных средств, укрепление платежеспособности, усиление ликвидности и т. д.;

— во-вторых для инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности; однако возрастает и финансовый риск — способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами? И здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Таким образом, с точки зрения влияния на финансовую устойчивость предприятия определяющими внутренними факторами являются:

ь отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

ь структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в спросе;

ь размер оплаченного уставного капитала;

ь величина и структура издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

ь состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру. Артёменко, В. Экономический анализ: учебное пособие. — М.: КНОРУС, 2011. — 185 c.

Степень их интегрального влияния на финансовую устойчивость зависит не только от соотношения самих вышеназванных факторов, но и от той стадии ожидаемого цикла, на которой в анализируемое время находится предприятие, от компетенции и профессионализма его менеджеров. Практика показывает, что значительная часть неудач предприятия может быть связана именно с неопытностью или некомпетентностью управленцев, с их неумением учитывать изменения внутренней и внешней среды.

— Внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость.

Основные факторы внешней среды могут быть разделены на четыре группы:

? Политические и правовые факторы. Различные факторы законодательного и государственного характера могут влиять на уровень существующих возможностей и угроз в деятельности организации: антимонопольное законодательство, денежно-кредитная политика, федеральные выборы, патентное законодательство;

? Экономические факторы. На способность организации оставаться прибыльной непосредственное влияние оказывает общее здоровье и благополучие экономики, стадии развития экономического цикла. Макроэкономический климат в целом будет определять уровень возможностей достижения организациями своих экономических целей. Плохие экономические условия снизят спрос на товары, а более благоприятные — могут обеспечить предпосылки для его роста. При анализе внешней обстановки для некоторой конкретной организации требуется оценить ряд экономических показателей, таких как ставка процента, курсы обмена валют, темпы экономического роста, уровень инфляции и др.;

? Социальные и культурные факторы формируют стиль нашей жизни, работы и оказывают влияние практически на все организации. Новые тенденции создают тип потребителя и вызывают потребность в других товарах, определяя новые стратегии организации;

? Технологические факторы. Революционные технологические перемены и открытия представляют большие возможности и серьезные угрозы, воздействие которых менеджеры должны осознавать. Артёменко, В. Экономический анализ: учебное пособие. — М.: КНОРУС, 2011. — 187 c.

Особое значение для финансовой устойчивости предприятия имеет уровень, динамика и колебания платежеспособного спроса на его продукцию (услуги), ибо платежеспособный спрос предопределяет стабильность получения выручки. В свою очередь платежеспособный спрос зависит от состояния экономики уровня дохода потребителей — физических и юридических лиц — и цены на продукцию предприятия.

Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономического цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятий, их платежеспособности. В период кризиса усиливается серия банкротств.

Падение платежеспособного спроса, характерное для кризиса приводит не только к росту неплатежей, но и к обострению конкурентной борьбы. Острота конкурентной борьбы так же представляет собой немаловажный внешний фактор финансовой устойчивости предприятия.

Серьезными макроэкономическими факторами финансовой устойчивости служат, кроме того, налоговая и кредитная политика, степень развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей; существенно влияет на нее курс валюты, позиция и сила профсоюзов.

Экономическая и финансовая стабильность любых предприятий зависит от общей политической стабильности. Значение этого фактора особенно велико для предпринимательской деятельности в России. Отношение государства к предпринимательской деятельности, принципы государственного регулирования экономики (его запретительный или стимулирующий характер), отношения собственности, принципы земельной реформы, меры по защите потребителей и предпринимателей не могут не учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости предприятия.

Наконец, одним из наиболее масштабных неблагоприятных внешних факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятий в России, является на сегодняшний день инфляция.

Исходя из всего вышесказанного, можно отметить, что важным условием существования организации является не только проведение анализа финансовой устойчивости, но и умение анализировать факторы, которые влияют на саму финансовую устойчивость предприятий.

1.3 Система показателей финансовой устойчивости

Исследования показывают, что оценка финансовой устойчивости, основанная на коэффициентном методе, является наиболее точной и эффективной в практике анализа финансового состояния предприятия. В работе Л. А. Бернстайна указано, что коэффициенты принадлежат к числу самых известных и широко используемых инструментов финансового анализа. Бернстайн, Л. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. — М.: Финансы и статистика, 2002. — 67 с.

Следует отметить, что было сделано довольно много, но в большей части безуспешных, попыток расширить методологический репертуар анализа финансовой отчетности, однако и по сей день ее основу составляет довольно стандартный набор так называемых вертикальных и горизонтальных коэффициентов.

Рассмотрим традиционный подход к анализу финансовой устойчивости. Согласно данному подходу устойчивость финансового состояния предприятия оценивается системой абсолютных и относительных показателей путем соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива баланса. Новопашина, Е. Практика оценки финансового состояния хозяйствующего субъекта с учетом мирового опыта [Электронный ресурс] - URL: http://www.unilib.org/page.php?idb=1&page=20 100

1.3.1 Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Под абсолютными показателями финансовой устойчивости понимают показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. Усачев, Г. Финансовая устойчивость организации и критерии структуры пассивов. — 2009. — N 17. — С. 62

Источниками формирования запасов могут выступать элементы собственного капитала и долгосрочных обязательств, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и прочие обязательства. Выбор источников покрытия запасов остается прерогативой хозяйствующего субъекта.

Для характеристики источников формирования запасов используются 3 основных показателя, отражающие степень охвата различных источников:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) — исчисляется как разница между капиталом и резервами (раздел III пассива баланса) и внеоборотными активами (раздел I актива баланса); характеризует чистый оборотный капитал. Увеличение данного показателя по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности организации.

СОС = СК-ВА; [5, с. 77]

где СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал), СК — собственный капитал, ВА — внеоборотные активы.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования (СДИ) — определяется путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов (раздел IV пассива баланса):

СДИ = СОС + ДО;

где ДО — долгосрочные обязательства.

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) — рассчитывается путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (строка 610 раздела V пассива баланса):

ОИЗ = СДИ + ККЗ;

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Этот излишек или недостаток образуется в результате разницы величины источников средств и величины запасов и затрат, при этом имеется в виду обеспеченность запасов определенными видами источников.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов этими источниками. [5, с. 77]

1) Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

ДСОС = СОС — 3,

где ДСОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств;

3 — запасы (строка 210 + строка 220 раздела II актива баланса).

2) Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

ДСДИ = СДИ — 3

3) Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов:

ДОИЗ = ОИЗ — 3.

Влияние излишков (или недостатков) источников средств для покрытия запасов и затрат позволяет, в свою очередь, определить тип финансовой ситуации в предприятии. Можно выделить четыре типа финансовых ситуаций. [12, с. 233]

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задается системой условий:

ПЗ? СОС

В данном случае наблюдается излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность:

СОС ? ПЗ ? СДИ

Здесь возможны недостаток собственных оборотных средств, а также излишек долгосрочных источников формирования запасов или равенство величин долгосрочных источников и запасов.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

СДИ ? ПЗ ? ОИЗ

Здесь наблюдается недостаток собственных оборотных средств, недостаток долгосрочных источников формирования запасов, а также излишек обшей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов.

4. Кризисное финансовое состояние, когда предприятие находится на грани банкротства. В данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставный капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочих краткосрочных пассивов:

ОИЗ < ПЗ

Для этого типа финансовой устойчивости характерны: недостаток собственных оборотных средств, недостаток долгосрочных источников формирования запасов, недостаток обшей величины основных источников формирования запасов. Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным — величина запасов. Тогда основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний являются:

1) пополнение источников формирования запасов (прежде всего за счет прибыли, привлечения на выгодных условиях кредитов и займов) и оптимизация их структуры;

2) обоснованное снижение уровня запасов (в результате планирования их остатков, усиления контроля за их использованием, реализации неиспользуемых товарно-материальных ценностей и др.).

Наиболее бездисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления.

Углубленный анализ состояния запасов служит составной частью внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использовании информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета.

1.3.2 Относительные показатели финансовой устойчивости

Завершающим этапом оценки финансовой устойчивости коммерческой организации является расчет и анализ относительных показателей (финансовых коэффициентов) финансовой устойчивости, которые иногда называют коэффициентами рыночной устойчивости предприятия. Анализ данных коэффициентов ведется в динамике, в сопоставлении с рекомендуемыми значениями и с данными других предприятий.

При проведении анализа целесообразно рассмотреть динамику двух групп качественных показателей:

1-я группа — характеризует структуру источников средств. Показатели этой группы формируются путем сопоставления определенных групп имущества и источников его покрытия. Условно эту группу показателей можно считать показателями капитализации.

2-я группа — характеризует качество расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Условно эту группу показателей можно считать показателями покрытия. С помощью показателей данной группы осуществляется оценка того, в состоянии ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств.

Основными коэффициентами финансовой устойчивости 1-й группы (капитализации) являются:

¦ Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости) — определяется как отношение собственного капитала предприятия к итогу баланса предприятия.

К_ск = Собственный капитал

Валюта баланса [13, с. 129]

Данный коэффициент показывает удельный вес собственного капитала в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше доля собственных средств, тем больше шансов у предприятия справиться с рыночной неопределенностью.

Нормальное минимальное значение данного показателя оценивается на уровне 0,5. Если значение больше 0,5, то предприятие может покрыть все свои обязательства собственными средствами.

Рост коэффициент концентрации собственного капитала в динамике является положительным фактором, свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости, снижении уровня зависимости от внешних инвесторов.

Дополнением к этому показателю является следующий коэффициент:

¦ Коэффициент концентрации привлеченных средств — определяется как отношение суммы привлеченных средств предприятия к итогу баланса предприятия.

К_пс = Привлеченные средства

Валюта баланса [14, с. 170]

Его значение показывает долю привлеченных средств в общей сумме средств, авансируемых в деятельность организации. Рост показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости, повышении уровня зависимости от внешних инвесторов. Сумма значений показателей К_ск и К_пс равняется 1 (или 100%).

¦ Коэффициент финансирования — отношение собственного капитала к привлеченным заемным средствам:

К_фин = Собственный капитал

Привлеченные средства [7, с. 86]

Значение показателя показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая часть, за счет привлеченных средств. Данный показатель используется для общей оценки уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение этого показателя: К_фин > 0,7; оптимальное К_фин = 1,5. Иными словами, на каждый рубль заемных средств должно приходится не менее 0,7 руб. собственных средств.

¦ Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (капитализации) — определяется как отношение суммы долгосрочных (ДО) и краткосрочных обязательств (КО) к собственному капиталу организации (СК):

К_з/с = (ДО + КО) = Привлеченные средства

СК Собственный капитал [6, с. 478]

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Значение показывает, сколько рублей привлеченного капитала приходится на 1 руб. собственного капитала. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Этот показатель особенно широко применяется при оценке финансового риска, ассоциируемого с данным предприятием.

Нормальным считается соотношение 1:2, при котором треть общего финансирования приходится на заемные средства. Нормативное ограничение для этого показателя: К_з/с <1.

Для сохранения минимальной финансовой устойчивости организации этот коэффициент должен быть ограничен значением соотношения стоимости мобильных и иммобилизованных средств.

¦ Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала — определяется как отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу организации:

К_м = Собственные оборотные средства

Собственный капитал [6, с. 479]

Значение коэффициента показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е., вложена в оборотные активы, а какая часть собственных средств капитализирована. Значение показателя зависит от структуры капитала и отраслевой принадлежности организации. Рост этого показателя в динамике свидетельствует об улучшении структуры баланса, о повышении уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение — от 0,2 до 0,5.

¦ Коэффициент финансовой устойчивости — отношение долгосрочных источников финансирования (сумма собственного капитала и долгосрочно-заемных средств) к итогу баланса :

К_фу = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства

Валюта баланса [7, с. 86]

Значение этого коэффициента показывает, какая часть активов покрывается за счет устойчивых, долгосрочных источников финансирования (показывает долю долгосрочных источников финансирования в активах предприятия). Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости предприятия. Нормальное рекомендуемое ограничение: К_фу > 0,6.

¦ Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников — определяется как отношение собственного капитала к общей величине долгосрочных источников финансирования: [6, с. 480]

К_фнки = Собственный капитал_________________

Собственный капитал + Долгосрочные обязательства

Значение коэффициента показывает долю собственного капитала в долгосрочных источниках финансирования. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости, возможности использовать кредитные ресурсы. Кредиторы более охотно вкладывают свои средства в предприятия с высокой долей собственного капитала. Принято считать, что значение этого показателя должно быть не менее 0,6, т. е. минимальное значение показателя: К_фнки > 0,6.

¦ Уровень финансового левериджа. Данный коэффициент крайне важен, он считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. В настоящее время существуют различные определения уровня финансового левериджа. При анализе финансовой устойчивости используем расчет данного показателя как отношение долгосрочных обязательств к собственному капиталу организации:

К_фл = Долгосрочные обязательства [14, с. 128]

Собственный капитал

Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей долгосрочных заемных средств приходится на один рубль собственного капитала. Увеличение показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости, степени кредитоспособности, повышении риска невозврата кредита.

Основные коэффициенты финансовой устойчивости 2-й группы — покрытия:

¦ Коэффициент обеспеченности процентов к уплате (TIE) — отношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме процентов к уплате:

TIE = Прибыль до вычета процентов и налогов

Процентов к уплате [14, с. 128]

Значение данного показателя показывает, сколько рублей прибыли приходится на 1 руб. расходов, связанных с оплатой использования кредитных ресурсов. Если значение коэффициента больше единицы, то организация генерирует прибыль в объеме, достаточном для выполнения расчетов. Увеличение значения показателя в динамике благоприятно влияет на взаимоотношения с поставщиками заемного капитала.

¦ Коэффициент обеспеченности финансовых расходов (FCC) — отношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме процентов к уплате и расходов по финансовой аренде: [14, с. 128]

FCC = Прибыль до вычета процентов и налогов______

Процентов к уплате + Расходы по финансовой аренде

Значение показателя показывает, сколько рублей прибыли до вычета процентов и налогов приходится на 1 руб. финансовых расходов предприятия. Если значение данного показателя меньше единицы, то предприятие не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами, повышается степень финансового риска.

¦ Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственного капитала в оборотных средствах) — определяется как отношение собственных оборотных средств (CОС) к величине оборотных активов (ОА):

К_{об СОС ОА} = СОС/ОА [6, с. 482]

Значение данного показателя характеризует степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Рост значения показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости. Минимальное нормативное значение показателя — 0,1, рекомендуемое — 0,5.

¦ Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами — определяется как отношение собственных оборотных средств (СОС) к величине запасов (ЗАП):

К_{об СОС ЗАП} = СОС/ЗАП [6, с. 482]

Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости организации.

Для обобщенной оценки уровня финансовой устойчивости в соответствии с целью анализа можно воспользоваться интегральным критерием ИН (ФУ), сформированным из перечисленных частных критериев, наиболее полно характеризующих уровень финансовой устойчивости Васильева, Л. Финансовый анализ: учебник. — М.: КНОРУС, 2006. — 482 с. При формировании интегрального критерия следует учитывать следующее условие: кредиторы (поставщики сырья, материалов, кредитные организации) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. Соответственно владельцы предприятия стремятся использовать заемные средства, затраты на покрытие которых не приводят к ухудшению финансового состояния. В качестве такого интегрального показателя можно использовать следующие коэффициенты финансовой устойчивости:

— коэффициент концентрации собственного капитала К_ск;

— коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала К_м;

— коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами К_{об СОС ЗАП};

— коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств К_з/с .

Увеличение первых трех критериев и снижение значения четвертого критерия положительно влияет на уровень финансовой устойчивости, поэтому интегральный критерий представим в виде:

ИН (ФУ) = [Т_р(К_ск) х Т_р(К_м) х Т_р(К_{об СОС ЗАП}) / Т_р(К_з/с)]^1/4. [6, с. 489]

Увеличение этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости предприятия.

Таким образом, рассмотренные показатели представляют собой наиболее важные финансовые коэффициенты, изучение которых составляет основу анализа финансовой устойчивости организации.

1.5 Пути восстановления финансовой устойчивости

В рыночной экономике стабильность работы предприятия определяется такими факторами, как рост объемов реализации продукции, стабильная доходность действующего бизнеса, финансовая устойчивость и платежеспособность самого предприятия. В большинстве случаев ухудшающееся положение предприятий связано с неэффективной системой управления, низкотехнологичным и высокозатратным производством, наличием ошибок в области управления сбытом продукции и т. д. Солодухин, Д. Финансовая стратегия восстановления платежеспособности предприятий // Финансы. — 2008. — N 4. — С. 65 По мере ухудшения финансового состояния предприятия снижается его финансовая устойчивость и, таким образом, предприятие оказывается в кризисной ситуации, которая грозит ему полным банкротством.

Восстановление финансовой устойчивости предприятия — это одна из основных задач, обеспечивающих реализацию главной цели антикризисного финансового управления предприятием, требующих наибольших усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. Бланк, И. Финансовый менеджмент: Учебный курс. — 2-е изд., перераб. и доп. — К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. — 615 с.

В процессе финансового оздоровления организации основное значение приобретает выявление и использование внутренних резервов для обеспечения ее финансовой стабилизации и снижения зависимости от заемного капитала. Она осуществляется в следующей последовательности:

· восстановление платежеспособности организации путем погашения наиболее срочных обязательств;

· обеспечение финансовой устойчивости организации в краткосрочном периоде;

· достижение финансового равновесия в долгосрочной перспективе.

Реализация этих задач возможна с помощью методов финансового оздоровления, обеспечивающих оперативную, тактическую и стратегическую финансовую устойчивость.

1) Восстановление платежеспособности организации на оперативном уровне представляет собой систему мер, направленных на уменьшение финансовых обязательств и увеличение ликвидных, и достигается за счет:

ь ускорения инкассации дебиторской задолженности, использования факторинга;

ь новации долга и его перевода;

ь введения ценовых скидок при немедленной оплате реализованной продукции;

ь повышения цен на реализуемую продукцию;

ь оптимизации портфеля выпускаемой продукции и объема производства для снижения издержек;

ь формирования цены продукции современными методами ценообразования (директ-костинг, стандарт-костинг и др.);

ь сокращения сроков предоставления коммерческого кредита, предоставляемого покупателям;

ь снижения объемов страховых запасов ТМЦ;

ь реализации части бизнеса и внеоборотных активов;

ь коммерческой концессии;

ь привлечения дополнительных финансовых ресурсов за счет выпуска и размещения облигационных займов и векселей и т. д.

2) Обеспечение финансовой устойчивости организации в краткосрочном периоде достигается за счет:

ь реструктуризации кредиторской задолженности (рассрочка, продажа, обмен);

ь замены задолженности на права собственности, передачи пакета акций для «расшивки» неплатежей. При этом может быть использована цепочка «организация — государство», и наоборот;

ь увеличения уставного капитала;

ь пролонгации краткосрочных кредитов и займов;

ь увеличения объемов и сроков товарного кредита, предоставляемого поставщиками;

ь отсрочки расчетов по внутренней кредиторской задолженности (заработная плата);

ь оптимизации налоговых платежей;

ь использования ускоренных методов амортизации;

ь снижения объемов инвестиционной деятельности;

ь сокращения административно-управленческих расходов;

ь осуществления дивидендной политики, направленной на реинвестирование дивидендов на производственное развитие;

ь отказа от социальных программ, финансируемых за счет прибыли;

ь обновления основных фондов за счет их аренды (лизинга).

3) Достижение финансового равновесия организации в долгосрочной перспективе обеспечивается за счет:

ь использования моделей устойчивого экономического роста для принятия управленческих решений;

ь ускорения оборачиваемости оборотных средств;

ь использования фондовых инструментов (долевое участие, эмиссия акций и других ценных бумаг и др.) для повышения дохода от внереализационной деятельности. Продченко, И. Финансовый менеджмент [Электронный ресурс]. — 2010. — URL: http://e-college.ru/xbooks/xbook172/book/index/index.html

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого роста предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе. Бланк, И. Финансовый менеджмент: Учебный курс. — 2-е изд., перераб. и доп. — К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. — 629 с.

1.6 Актуальность проблемы анализа финансовой устойчивости предприятия

Анализ финансовой устойчивости, а в более широком смысле финансово-экономической устойчивости, является крайне важной и актуальной проблемой как для отдельного предприятия, так и для России в целом.

Совершенно очевидно, что в этом случае финансовая устойчивость страны в конечном счете непосредственно зависит от финансовой устойчивости отдельно взятого предприятия. И поэтому данную проблему можно сформулировать следующим образом: от финансово устойчивого предприятия к финансово устойчивому государству. Грачев, А. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие. — М.: Издательство «Финпресс», 2002. — 61 с.

В настоящее время на территории России насчитывается порядка двух миллионов предприятий разных форм собственности и видов. Каждое из этих предприятий в отведенные сроки представляет в налоговые и статистические органы бухгалтерскую отчетность. Однако данная бухгалтерская и статистическая отчетность не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценке финансово-экономической устойчивости конкретного предприятия. А раз так, то вопрос о финансовой устойчивости решается на предприятии факультативно: данный анализ может проводиться, а может и не проводиться. Ответственность за это никто не несет, а выводы носят лишь рекомендательный характер.

Более того, в силу отсутствия такой формы и, следовательно, методической базы статистические органы не обрабатывают полученную информацию на предмет финансовой устойчивости как по отраслевому, так и по административно-территориальному делению.

Следовательно, если бы такая база существовала, то обработанная по определенным правилам и в определенном порядке отчетность могла бы дать представление, при прочих равных условиях, о финансово-экономическом состоянии конкретной отрасли, региона и страны в целом.